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[美] 艾尔弗雷德·拉帕波特，[美] 迈克尔·J·莫布森 著，王志强 译

图书标签:

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• 财务分析
• 估值
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• 投资策略
• 股票价格

出版社： 商务印书馆

ISBN：9787100056441

版次：1

商品编码：10053764

品牌：商务印书馆（The Commercial Press）

包装：平装

开本：16开

出版时间：2008-06-01

页数：275

正文语种：中文

内容简介

　　大约有75％的主动型投资者获得的收益持续低于被动型指数基金的收益。为什么会这样?部分原因在于，用于资产估价的方法过于复杂，以致不能应用于投资实践，从而导致投资者依赖于常用的基准指标，如当期收益和市盈率等，但这些指标却不能反映市场如何给股票定价。
　　现在，著名的估价专家艾尔弗雷德·拉帕波特和迈克尔·J.莫布森指出，战胜市场的秘诀就在你眼前。对于市场如何预期一个公司业绩表现的问题，投资者需要知道的所有信息都包含在股票价格（一种在投资领域中易获得的信息）之中。作者认为，通过正确地解读这些信息，投资者就能够预见到当前股票价格还没有反映出的公司竞争地位的变化，并先于其他投资者根据这些有用的信息作出买入、持有或卖出决策。这种被实践证明有效的方法就是预期投资，它具有长久性地改变投资规则和提高股票选择成功概率的潜能。
　　预期投资的妙处在于，不需要进行困难的、往往是不确定的长期预测，就能够充分利用市场自有的、被实践证明有效的定价模型（贴现现金流模型）的能力。本书具有很强的实用性，它提供了一个策略分析框架及相应的工具，将价格隐含预期（PIE）方法用于：
　　解读当前价格，并且预见未来的预期修正；
　　监测兼并收购和股票回购等管理行动所发出的信号，并且估计它们对股东价值所产生的影响；
　　根据股东预期，设计、调整和传达公司的管理策略。
　　预期投资普遍适用于具有不同经济景观的公众公司，它能够使职业投资者、分析师和公司高管将日益增强的不确定性转化成为有利可图的机会。

作者简介

　　艾尔弗雷德·拉帕波特：西北大学凯洛格学院的名誉教授和L.E.K.咨询公司的股东价值顾问。他为《华尔街日报》发起设立了投东计分卡专栏。

目录

序言：伟大的预期——投资与艺术品收藏有哪些不同？
前言
致谢
第一章　基于预期的投资问题
主动型管理：挑战与机遇
预期投资方法
传统分析的末日
基本思想
附录：收益增长与价值创造
第一部分　汇集工具
第二章　市场如何给股票定价？
正确预期
股东价值路径图
自由现金流
资本成本
预测期
从公司价值到股东价值
简要示例
基本思想
附录：估计残值
永续年金法
考虑通胀的永续年金法
第三章　预期基础结构
预期基础结构
并非所有的预期修正都是同等重要的
基本思想
第四章　分析竞争策略
竞争策略分析的双重用途
历史分析
竞争策略框架
基本思想
第二部分　实施过程
第五章　如何估计价格中隐含的预期？
读懂预期
盖特威公司案例分析
为什么要重新进行预期分析？
基本思想
附录：员工股票期权与预期投资
对员工股票期权进行估价
第六章　识别预期机会
寻找预期机会
需要避免的错误
盖特威公司案例研究
基本思想
第七章　买入、卖出还是持有？
期望价值分析
盖特威公司案例研究
买入决策
卖出决策
税收的影响
基本思想
第八章　超越贴现现金流
实物期权
何时在预期投资中使用实物期权分析？
亚马逊公司具有的实物期权价值
自反性
基本思想
第九章　跨越不同的经济景观
业务类型
业务类型与价值因素
基本思想
第三部分　读懂公司信号
第十章　兼并与收购
收购公司如何增加价值？
评估协同效应
并购交易公告时你应当做什么？
基本思想
第十一章　股票回购
股票回购的黄金准则
股票回购的四种主要动机
基本思想
第十二章　激励报酬
CEO及其他公司高管
业务单元主管
中层管理者和一线员工
基本思想
注释
作者介绍
译后记

精彩书摘

　　当你浏览消费者新闻与商业频道(CNBC，Consumer News & Business Channel，美国广播公司的网上财经频道。——译者注)或者阅读任何一本流行的商业期刊时，你总能看到一种熟知的场景：成长型基金经理会解释说，他寻找收益迅速增长，但市盈率合理且管理完善的公司；而价值型基金经理则会夸赞购买低市盈率的优质公司股票所具有的优点。这种事情每天都在发生。
　　是让我们仔细想一想，这些投资者真正想说的是什么呢?当成长型基金经理购买一支股票时，他是在赌股票市场没有充分反映这个公司的成长前景；而价值型基金经理则是在赌股票市场低估了这个公司的价值。这两种情况的共同之处在于，他们都认为市场的当前预期是不正确的，并且很有可能会通过股价的上涨得到修正。

前言/序言

　　资本主义体系到底是如何运转的?在《资本论》中，卡尔?马克思(Karl Marx)使用了一个非常简单的模型回答了这个问题：M—C—M。用语言表述就是，资本家从货币开始，然后将其转换成资本，最后以比原有货币更多的货币结束运转。注意，货币出现在这个模型的开头和末尾。还要注意，马克思并没有描绘那个能够保证资本家从货币开始、最后得到比原始投资价值更多的资本的体系。马克思知道如何避免这个陷阱。如果资本永远不能为其拥有者带来一笔现金流，那么它是没有价值的，无论从本质上考虑还是从实践角度考虑都一样。

《市场脉搏：洞悉价格波动，赢取超额收益》 在纷繁复杂的金融市场中，每一次价格的跳动都潜藏着信息，每一个波动都暗示着机遇。本书《市场脉搏：洞悉价格波动，赢取超额收益》并非一本枯燥的理论堆砌，而是一次深入浅出的市场探索之旅。它旨在帮助您拨开迷雾，看透股票价格变动的底层逻辑，从而在投资决策中占据主动，实现财富的稳健增长。 我们深知，许多投资者在面对股票市场的涨跌时，往往感到力不从心，甚至被情绪左右，做出冲动的交易。这种困境源于对市场运作机制的认知不足，以及对价格背后驱动因素的理解模糊。《市场脉搏》正是为了解决这一痛点而生。本书将带您从宏观的经济环境入手，分析利率、通胀、货币政策等宏观经济指标如何潜移默化地影响股市走向，以及地缘政治事件、行业政策等外部因素如何塑造市场情绪。 更重要的是，我们将聚焦于公司基本面分析，教您如何从财务报表中挖掘出企业的真实价值。盈利能力、偿债能力、成长性、现金流状况……这些看似专业的词汇，在本书中将变得生动易懂。我们将一步步引导您学习如何评估一家公司的内在价值，理解市盈率（P/E）、市净率（P/B）、股息率等估值指标的含义及其应用场景，从而区分出被低估的价值股与被高估的成长股。 然而，价值的发现只是起点，如何抓住价格波动的契机，将价值转化为收益，是本书的核心所在。我们将深入探讨技术分析的精髓，但并非盲目追逐指标，而是强调技术分析与基本面分析的有机结合。理解趋势线、支撑阻挡位、移动平均线等经典技术形态的形成原因，以及它们在不同市场环境下的有效性。我们将为您揭示量价关系的重要性，以及如何通过成交量变化来判断市场真实的力量对比，从而识别潜在的买入或卖出信号。 本书还将引入行为金融学的视角，帮助您理解投资者情绪、羊群效应、过度自信等心理因素如何放大市场波动，甚至制造非理性繁荣或恐慌。通过认识这些普遍存在的心理偏差，您可以更好地控制自身情绪，避免成为市场情绪的牺牲品，而是成为能够利用市场非理性行为获利的智慧投资者。 在实战层面，《市场脉搏》将提供一系列经过验证的投资策略和风险管理技巧。无论是价值投资、成长投资，还是趋势跟踪，抑或是股息策略，本书都将为您提供清晰的操作框架和具体的实施步骤。同时，我们高度重视风险管理，将详细讲解仓位控制、止损设置、分散投资等核心概念，帮助您在追求高回报的同时，最大限度地规避潜在风险，实现“保住本金，稳健盈利”的目标。 本书的内容并非一成不变的公式，市场是动态变化的，投资的智慧也在不断演进。《市场脉搏》鼓励读者保持学习的热情，不断更新自己的知识体系，并结合自身的风险承受能力和投资目标，形成一套独属于自己的投资哲学。我们相信，通过掌握分析市场的工具，理解价格波动的规律，并辅以严格的风险控制，任何一位有志于投资的读者，都能在股票市场中找到属于自己的“脉搏”，并抓住那份应得的超额收益。 目录概览（部分）： 第一部分：宏观经济的潮汐——解读影响股市的宏观力量 利率变动与股票市场的传导机制 通货膨胀下的投资逻辑 货币政策工具及其对股市的影响 全球地缘政治与市场风险 行业周期与板块轮动分析 第二部分：企业价值的密码——挖掘股票的内在潜力 财务报表精读：盈利、偿债与成长性分析 现金流为王：理解自由现金流的意义 估值方法的艺术：市盈率、市净率、股息率及应用 护城河的构建：识别可持续的竞争优势 管理层素质与公司治理评价 第三部分：价格波动的语言——技术分析的实战运用 趋势的力量：识别与把握市场主升浪 支撑与阻挡：关键价格区域的意义 成交量是市场的“晴雨表” 经典技术形态的解读与交易信号 多周期分析与交易系统构建 第四部分：人性的博弈——行为金融学在投资中的启示 情绪化的陷阱：如何克服恐惧与贪婪 羊群效应的威力与规避 过度自信与后视镜偏差 认知偏差如何影响交易决策 培养理性投资心态 第五部分：策略与风控——从实战中赢取超额收益 价值投资的精髓与实践 成长股的筛选与投资时机 趋势交易的纪律与执行 股息投资的稳健回报 风险管理的核心：仓位、止损与分散 构建与优化个人投资组合 《市场脉搏：洞悉价格波动，赢取超额收益》是一本为追求卓越投资表现的您量身打造的指南。它不承诺一夜暴富，却提供了一套系统、深入的市场理解方法，助您在波动的市场中，找到稳定前行的航道，最终实现您的财富目标。

评分☆☆☆☆☆

对于我这种经常被市场噪音干扰的人来说，《预期投资》无疑是一剂“定心丸”。书中对于市场情绪的分析，让我深刻理解了为什么有时候好消息出来股票反而下跌，或者坏消息出来股票却逆势上涨。作者将这些看似“反常”的市场行为，用理性且易于理解的语言进行了阐释，让我不再对市场的波动感到恐惧，而是开始学会从中发现机会。他强调了“逆向思维”的价值，以及如何在这种情绪化的市场中保持冷静和理智。这种心理层面的引导，对于我这样一个容易受到情绪影响的投资者来说，意义非凡。

评分☆☆☆☆☆

我曾以为股票投资就是研究财务报表，分析公司的盈利能力。然而，《预期投资》这本书让我明白，这只是冰山一角。作者巧妙地将宏观经济学、产业经济学乃至心理学等多个领域的知识融汇贯通，构建了一个更加宏观和动态的投资框架。他引导我思考，当央行释放流动性时，资金会流向哪里？当某个新技术出现时，它会对哪些行业产生颠覆性影响？当消费者偏好发生改变时，哪些公司将受益，哪些又会受损？这些问题，在书中得到了非常有启发性的解答。我开始学会站在更高处，以一种“俯瞰”的姿态去观察市场，而不是被眼前的股价波动所迷惑。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格我非常喜欢，没有那种高高在上的说教感，更像是和一位经验丰富的投资前辈在进行一次深入的交流。作者在阐述复杂概念时，经常会引用生动形象的比喻，或者结合一些历史上著名的投资案例，让抽象的理论变得具体可感。我记得其中有一个章节，用“赛马”来比喻不同类型的股票，非常形象地说明了它们各自的特点和风险收益特征。这种接地气的讲解方式，让我能够轻松地理解那些原本可能令人生畏的投资概念。

评分☆☆☆☆☆

阅读这本书的过程，我感觉自己就像在参加一场引人入胜的辩论赛，作者通过层层递进的论证，不断挑战我原有的认知，并用扎实的逻辑和清晰的例证来支持他的观点。我尤其欣赏的是，书中并没有回避风险，反而深入剖析了可能导致股票价格波动的各种因素，包括宏观经济环境、行业发展趋势、公司基本面以及市场情绪等等。这种全面的视角，让我意识到投资决策并非单一维度的考量，而是需要综合分析多方面的信息。更重要的是，作者强调了“预期”的重要性。他详细阐述了市场往往是基于对未来的预期来定价的，而理解这些预期，正是获取超额回报的关键。这种“预判性”的投资理念，彻底颠覆了我之前“看过去，算现在”的思考模式。

评分☆☆☆☆☆

这本书的章节编排也十分合理，每一章都像是在为下一章打下基础，知识点层层递进，逻辑清晰。我并没有感到任何断裂感，而是能感受到作者在精心设计整个阅读体验。从最基础的股票概念，到如何分析宏观经济，再到如何理解行业趋势，最后到如何把握市场情绪和构建投资组合，整个过程都显得顺畅而自然。这种循序渐进的学习方式，让我能够逐步建立起自己的投资知识体系。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，就像在迷雾中点亮了一盏明灯，对于我这个股市小白来说，简直是雪中送炭。我一直对股票投资充满兴趣，但又深知其中的复杂和风险。市面上关于股票投资的书籍琳琅满目，但很多都充斥着晦涩难懂的专业术语，要么就是过于理论化，让人望而却步。然而，《预期投资：读懂股票价格获取更高回报》这本书，却以一种非常亲切且深入浅出的方式，循序渐进地引导我理解股票价格背后的逻辑。它没有直接灌输“买什么股票能赚钱”的秘诀，而是着重于“为什么”这个股票会涨，以及“在什么情况下”股票可能会涨。这种由表及里的分析方法，让我开始从一个旁观者的角度，学会去审视市场的动向，而不是盲目跟风。

评分☆☆☆☆☆

总而言之，《预期投资：读懂股票价格获取更高回报》这本书，给我带来的不仅仅是投资知识的提升，更是一种思维方式的转变。它让我从一个迷茫的股票爱好者，变成了一个能够理性分析市场、独立思考的投资者。我不再害怕市场的波动，而是学会了如何利用市场的波动来为自己创造机会。这本书的价值，远超其价格本身，我强烈推荐给所有对股票投资感兴趣，并希望在股市中获得更稳健回报的朋友们。

评分☆☆☆☆☆

这本书最让我惊喜的一点，是它并没有给我一个固定不变的“成功公式”。相反，作者强调了市场的不断变化和投资策略的灵活性。他鼓励读者要具备独立思考的能力，并且要根据不同的市场环境和自身情况，调整投资策略。我曾一度陷入“完美策略”的迷思，但读了这本书之后，我意识到，在这个充满不确定性的世界里，适应性比固守某种僵化的理论更为重要。作者提供的分析工具和思考框架，更像是一种“内功心法”，能够帮助我根据实际情况，自己去摸索出最适合自己的“招式”。

评分☆☆☆☆☆

在阅读《预期投资》的过程中，我最大的感受是，它不仅仅是一本教你如何“选股”的书，更是一本教你如何“思考”的书。作者引导我建立起一种系统性的投资思维，让我学会从价值、成长、周期等多个维度去审视一家公司。他鼓励我不仅仅关注眼前的短期收益，而是要放眼长远，去理解一家公司长期的增长潜力和核心竞争力。这种“价值投资”的理念，在书中得到了非常精彩的阐述，并且结合了对未来预期的分析，形成了一种独特的投资视角。

评分☆☆☆☆☆

我尤其赞赏书中对于“信息不对称”的探讨。作者详细分析了市场中信息是如何传递、发酵并最终影响股价的，以及作为普通投资者，如何在信息洪流中辨别真伪，找到有价值的信息。他强调了独立研究的重要性，以及如何利用公开信息，进行深度分析，从而获得比市场平均水平更高的回报。这种“信息优势”的构建方法，让我意识到，投资并非一场赌博，而是可以通过充分的研究和分析来提高胜率的。

评分☆☆☆☆☆

看得懂的人是好书,看不懂的人可能没什么价值!推荐!

评分☆☆☆☆☆

非常棒的一本好书！投资必修课！

评分☆☆☆☆☆

要把预期写明白确实不容易

评分☆☆☆☆☆

其实商务这套鱼目混杂，有好的也有不好的

评分☆☆☆☆☆

很好的书籍很好的学习必备佳品，，，，希望宣传能给力的，能越做也好，下次还会在来的额，京东给了我不一样的生活，这本书籍给了我不一样的享受，体会到了购物的乐趣，让我深受体会啊。

评分☆☆☆☆☆

收获多多，值得推荐。

评分☆☆☆☆☆

这本相对而言还不错了，就是排版太散乱，不够大气。

评分☆☆☆☆☆

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评分☆☆☆☆☆

好书好书，就是没什么时间看，抽空看看吧