金融学译丛：并购创造价值（第2版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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萨德·苏达斯纳（Sudi Sudarsanam） 著，芮萌 译

图书标签:

• 金融学
• 并购
• 公司财务
• 投资银行
• 价值创造
• 公司治理
• 战略管理
• 企业重组
• 财务分析
• 管理学

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300174730

版次：2

商品编码：11272981

包装：平装

丛书名： 金融学译丛

开本：32开

出版时间：2013-06-01

内容简介

　　《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》是一本非常实用的有关并购的图书。全书以并购发达的欧美地区为主要对象，对于欧美市场的并购理论、法规和实践进行了详细分析。在整个分析过程中，《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》采用了大量的并购案例，尤其是近几年的真实案例，把复杂的并购概念和整个并购战略过程清晰地表达出来，是并购领域一本非常具有前沿性和可操作性的优秀著作。本书的突出特点有以下几个：
　　一，实用性强，易学易用。没有并购实践经历的读者，阅读此书后也可以对病故过程有一个清晰的认识和掌握。
　　第二，国际视角的百科全书。本书一本从国际视角比较世界并购发达的美国、英国和欧盟国家的并购框架的图书，内容涉及多个学科，知识体系全面。
　　第三，涉及全过程的分析框架。本书从公司战略、组织收购、交易结构、并购后整合、并购后审计等五个阶段来进行全过程的并购战略分析，并把前沿的学术思想、经验证据和实践案例结合进框架。
　　《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》既可作为金融、财会、管理等专业本科生和研究生的教学用书，也可作为MBA和一些资格考试，以及专业人士和投资银行家等行业内人士的参考用书。

作者简介

　　萨德·苏达斯纳，英国克兰菲尔德管理学院 （Cranfield School of Management）金融和公司治理的教授，世界并购研究领域的权威专家。他是英国竞争委员会（UK’S Competition Commission）的成员，专门研究并购的竞争影响，并为许多主要的投资银行讲授并购课程。本书是苏达斯纳教授最具代表行的畅销作品。

目录

第1章 导论
兼并与收购会增加还是减少股东财富？
五阶段模型
第一阶段：公司战略发展过程进行得如何
第二阶段：公司组织并购进行得如何
第三阶段：交易结构和谈判中的陷阱是什么
第四阶段：收购后整合
第五阶段：收购的结果如何？收购后审计和组织学习
本书目标
本书结构

第1部分 历史、概念以及并购业绩概览
第2章 兼并收购活动的历史综述
引言
美国并购浪潮回顾
欧盟并购活动概述
英国并购史
新兴市场并购
并购浪潮综述
并购浪潮的引发因素
理性经济模型解释
行业变化对并购活动的影响
行为学模型
“低并高”，而非“高并低”收购
并购的行业聚集性在公司战略方面的意义

第3章 有关并购的其他观点
引言
经济视角下的并购
竞争的行业分析
博弈论和企业竞争行为
战略视角下的并购
动态的能力及并购
公司与业务战略
财务视角下的并购
管理视角下的并购
组织视角下的并购
总结

第4章 收购是成功的吗？
引言
并购成功的认定
衡量收购对股东收益的影响
股票市场对并购业绩的评价回顾
并购对股票回报影响的实证研究
对收购者经营业绩的评价
对运营业绩研究的回顾
采用其他公司战略的并购后业绩
并购、管理层与公司治理
并购后的业绩和并购交易的特征

第2部分 公司战略和兼并改组
第5章 横向兼并及其价值来源和局限性
引言
成熟产业中进行横向兼并的动机
通过并购提高销售收入
成本节约是并购中价值创造的来源之一
新的增长机会是价值的来源之一
资源主导型收购与价值创造
缺乏可持续的竞争优势的证据

第6章 纵向兼并中价值创造的来源和局限性
引言
纵向兼并
市场买入的收益和成本
长期合同的收益与成本
纵向一体化的收益和成本
纵向并购和价值创造
纵向并购的实证证据和价值影响
使行业界限模糊的纵向并购
通过并购外包

第7章 企业集团收购的价值创造的来源及其限制
引言
不同国家的集团模式
为什么企业要面向多元化发展？
集团多元化的财务理论
集团多元化的管理观点
集团多元化的组织观点
各种观点的总结
集团多元化价值的实证证据
其他国家对集团价值的评估
经营业绩的证据
内部资本市场有效吗？

第8章 跨国并购
简介
海外扩张战略的替代方法
跨国并购的近期趋势
影响跨国并购的因素
公司为什么要进行跨国并购？
跨国并购的障碍
跨国并购的估值和融资
并购后的整合
CBA表现的经验和调查证据

第9章 战略联盟，并购的另一选择
引言
战略联盟的种类
国际合资企业
合资企业模型
构造一家合资企业
合资企业的表现评价
战略联盟的关键性成功因素
在联盟和收购中选择

第10章 企业分拆
引言
企业分拆动机
公司分拆的方式��
公司出售
公司分拆上市
股权划出
股票市场在为股权划出定价时遇到难题？
降低规模的缺陷
影子股票
公司分拆方式总结

第11章 杠杆收购
引言
杠杆收购
私募股权投资公司的组织结构和法律结构
杠杆收购的类型
欧美杠杆收购市场概述
杠杆收购目标公司的来源
杠杆收购退场策略
最佳杠杆收购目标的特征
私募赞助商组织收购及其发挥的作用
欧洲主要国家的杠杆收购市场
管理层收购的管理层动机
杠杆收购：高端的商业结构
杠杆收购的价值创造表现
欧美杠杆收购市场展望

第12章 收购决策过程：组织视角、心理视角及治理视角
介绍
收购决策过程：组织视角
收购决策过程：心理视角
自恋的CEO们与收购
限制性的收购：体制理论视角
收购决策过程：薪酬激励视角
收购决策过程：治理结构影响
收购决策管理
关于收购过程的调查证据

第13章 收购目标公司的选择
引言
目标公司选择过程
战略选择与收购
平台战略
连续收购
交易考虑的因素
形成理性目标公司的基本资料
尽职审查

第3部分 交易结构与谈判
第14章 目标定价
引言
收购中的价值来源
估价模型
利用剩余收益模型估计目标股权价值
利用价格收益比率模型估计目标方价值
企业价值倍数
基于资产的估价
利用其他倍数估价
现金流折现模型
税收对目标公司估价的影响
利用实物期权为目标公司估价的框架
金融期权和实物期权

第15章 公司兼并与收购中的会计处理
引言
合并报表
企业合并的类型
企业合并中的会计处理
商誉的会计处理

第16章 收购支付
引言
收购支付方式
收购融资的纳税问题
收购方财务战略的影响
股份交换中的收益稀释
估价风险与支付手段
权益衍生工具及股权收购中的风险管理
支付手段与融资安排
杠杆现金融资
递延支付融资
决定融资方式的因素
支付方式对财务业绩影响的实证证据

第17章 反垄断规制
引言
反垄断规制的经济依据
评估合并对竞争的影响
对合并公司的竞争限制
欧盟反垄断监管
英国合并控制制度
美国合并监管制度
欧洲大陆的反垄断监管
对于合并控制制度的批评
并购交易中的监管风险
国际竞争网络
股票市场对合并的反应

第18章 收购的监管
引言
收购监管的经济依据
英国对收购的监管
《欧盟收购指南》
欧洲大陆收购监管规定
美国收购监管制度
收购监管与收购活动

第19章 收购顾问
引言
顾问在收购中的作用
投资银行的作用
律师
会计师
其他顾问
公共关系顾问和投资者关系顾问

第20章 收购战略和战术
引言
收购战略
收购战术
谈判战略
友好收购谈判
收购后整合及交易谈判
敌意收购战术
机构投资者及收购结果
美国收购战略和战术
收购战略和价值创造的实证证据
欧洲大陆的收购战略战术：《欧盟收购指南》的影响

第21章 反收购措施
引言
抵制收购的动机
反收购战略
反收购战略的影响
英国以外的反收购措施
欧洲大陆国家的反收购措施
美国的反收购措施

第4部分 收购后的整合与组织学习
第22章 组织和人员对收购后整合的影响
引言
整合的战略
收购后的整合模型
整合的政治和文化观念
整合中的人力管理问题
整合中的问题
整合过程的各个阶段
整合的项目管理方法
管理人员是如何看待收购后整合及其效果的？——-实证研究
对收购和人员因素的调查
成功的关键因素

第23章 收购后的审计与组织学习
引言
收购者会评估收购后的业绩吗
如何衡量业绩？
组织学习观点
开发性和探索性的学习
把收购变成核心竞争力

第24章 应对兼并与收购中的挑战
引言
五阶段模型的重要性
竞争战略安排中的挑战
组建收购过程中面临的挑战
交易达成和协商过程中面临的挑战
收购后的整合过程中面临的挑战
收购后审计和组织学习过程中面临的挑战
译后记

前言/序言

金融学译丛：并购创造价值（第2版） 内容简介 《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》是一本深入探讨企业并购（M&A）如何成为价值创造引擎的权威著作。本书在第一版的基础上，进行了全面的更新与拓展，融入了最新的学术研究成果、前沿的实务案例以及对当前全球并购市场动态的深刻洞察。作者以严谨的学术视角和丰富的实践经验，系统地剖析了并购活动中影响价值创造的关键因素，并为企业如何在复杂的交易环境中最大化并购收益提供了切实可行的指导。 本书的目标读者群非常广泛，包括但不限于： 企业高管与战略决策者： 致力于通过并购实现战略扩张、优化产业布局、提升竞争力的企业领导者。 金融从业人员： 包括投资银行家、基金经理、私募股权投资专家，他们在并购交易的撮合、估值、融资和投后管理等方面扮演着核心角色。 企业并购与整合部门的专业人士： 负责并购项目的筛选、尽职调查、谈判、交易执行以及后续整合工作的团队。 财务与会计专业人士： 需要理解并购交易对财务报表、估值方法以及税收筹划的影响。 风险投资家与创业者： 关注通过并购实现退出或加速成长的早期投资者和初创企业创始人。 商学院学生与学术研究者： 寻求系统学习并购理论、实务与前沿研究的学者和学生。 本书的结构设计精巧，循序渐进地引导读者理解并购的每一个环节，并着重强调“价值创造”这一核心主题。 核心内容概述： 1. 并购的战略逻辑与动机： 本书首先深入探讨了企业为何选择并购作为增长和竞争的战略手段。这包括规模经济、范围经济、市场势力增强、技术与人才获取、多元化经营、防御性战略等多种动机的分析。 作者阐述了并购如何能够成为企业实现跨越式发展、进入新市场、巩固现有优势或应对行业变革的重要途径。 2. 并购的流程与关键决策点： 本书详细梳理了并购交易的全流程，从目标选择、战略协同性评估、初步接触、尽职调查、估值模型应用、交易结构设计、融资方案选择，到最终的合同谈判与交易交割。 对于每个关键决策点，作者都进行了深入的剖析，强调了信息不对称、代理问题以及潜在的偏见如何影响决策质量，并提出了规避风险的建议。 3. 估值在并购中的核心作用： 估值是并购成功的基石。《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》提供了对各种主流估值方法的详尽介绍，包括现金流折现法（DCF）、可比公司分析法（Comps）、先例交易分析法（Precedent Transactions）、以及期权定价模型等。 本书着重分析了在并购情境下，如何准确评估目标公司的内在价值，如何考虑协同效应带来的溢价，以及如何应对估值过程中的不确定性。作者还探讨了不同估值方法之间的相互印证以及在不同类型交易中的适用性。 4. 并购中的协同效应识别与量化： “协同效应”是并购创造价值最核心的来源之一。本书深入探讨了收入协同（如交叉销售、市场扩张）和成本协同（如规模效应、运营效率提升）的识别、量化与实现机制。 作者强调，模糊或夸大协同效应是并购失败的常见原因，因此本书提供了科学的方法来评估协同效应的潜力和风险，以及如何将协同效应转化为可实现的价值。 5. 尽职调查与风险管理： 详细阐述了财务、法律、运营、技术、人力资源等各个领域的尽职调查要点，以及如何通过审慎的尽职调查发现潜在风险和隐藏成本。 本书强调了尽职调查不仅是为了发现问题，更是为了识别机会，并为后续的交易结构设计和整合计划提供关键信息。 6. 交易结构与融资策略： 从股权收购、资产收购到反向收购，本书分析了不同交易结构的优劣势及其对税务、法律及会计处理的影响。 对于并购融资，作者探讨了债务融资、股权融资、以及夹层融资等多种方式，并分析了如何根据交易特点和公司财务状况选择最优的融资组合。 7. 并购后的整合（Post-Merger Integration, PMI）： 并购的价值创造很大程度上取决于能否成功整合。本书详细阐述了整合过程的挑战与策略，包括文化整合、组织架构重塑、系统对接、客户保留、人才激励等。 作者强调了早期规划、清晰的领导力、有效的沟通和跨部门协作在整合成功中的关键作用。 8. 并购失败的教训与价值毁灭的防范： 本书也客观分析了导致并购失败的常见原因，如支付过高的溢价、战略失误、文化冲突、整合不力等。 通过对失败案例的反思，作者提出了如何识别“危险信号”，如何避免价值毁灭，以及如何设计更稳健的并购策略。 9. 当前并购市场的最新趋势与前沿议题： 本书融入了对近年来并购市场出现的新变化和新特点的分析，包括： 全球化与区域化并购： 跨国并购的驱动因素、挑战与机遇。 私募股权的崛起： PE在并购市场中的作用，LBOs（杠杆收购）的运作机制。 数字化转型与技术驱动的并购： AI、大数据、云计算等技术如何影响并购策略和交易评估。 ESG（环境、社会和公司治理）因素在并购中的考量： 可持续发展对交易决策的影响。 对冲基金与激进投资者的角色： 其对并购活动的影响。 跨境投资审查与监管： 全球地缘政治对并购交易的影响。 本书的独特价值： 理论与实践的深度结合： 作者并非仅停留在理论层面，而是大量引用了来自全球的经典和最新的并购案例，通过对真实交易的分析，使读者更直观地理解理论知识的应用。 前瞻性与实操性兼备： 在提供扎实的理论基础的同时，本书也关注并购领域的前沿发展，为读者提供应对未来挑战的思路和方法。 系统性与全面性： 本书几乎涵盖了并购活动的所有重要环节，为读者提供了一个完整的知识体系。 严谨的学术论证与清晰的逻辑结构： 语言专业、分析深入，但表述清晰易懂，逻辑性强，适合不同背景的读者。 作者的权威性： （此处可假设作者是某个领域内有声望的学者或实践家，例如“由[知名学者/机构]倾力打造，集合了[多少年]的学术研究与实践经验。”） 总而言之， 《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》不仅是一本关于并购的教科书，更是一本企业管理者、金融专业人士以及所有对企业价值创造感兴趣的读者不可或缺的战略工具书。它将帮助读者深入理解并购的内在逻辑，掌握驾驭复杂交易、实现企业价值最大化的关键技能。

评分☆☆☆☆☆

我之前对并购的印象可能还停留在新闻报道里那些动辄几十亿、几百亿的巨额交易，感觉距离我这样的普通读者太遥远了。但这本书的价值在于，它并没有仅仅停留在理论层面，而是深入浅出地讲解了并购过程中每一个环节的操作细节和潜在风险。我印象最深刻的是关于并购后的整合部分，这块往往是并购成败的关键，也是最容易被忽视的。书中详细列举了不同类型的整合策略，比如业务整合、组织文化整合、IT系统整合等等，并且分析了每种策略的优劣势以及在不同情况下的适用性。作者用大量的案例来佐证，那些成功的并购案例是如何通过精细化的整合实现价值最大化的，而那些失败的案例又是因为在整合过程中踩了哪些坑。这让我意识到，并购的“创造价值”并非一蹴而就，而是一个持续、细致、充满挑战的过程，需要高度的执行力和管理智慧。

评分☆☆☆☆☆

这本《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》真是让我对并购这个话题有了全新的认识。我一直以为并购就是大公司吞并小公司，然后简单地整合一下资源，但读完这本书，我才发现事情远比我想象的要复杂和精妙得多。书中详细阐述了并购的战略意义，不仅仅是规模的扩张，更是企业实现跨越式发展、获取竞争优势、进入新市场、获得新技术或关键人才的重要途径。它打破了我原有的思维定势，让我看到并购背后深厚的战略考量和对企业未来发展轨迹的深远影响。特别是关于并购前的战略分析部分，作者花了大量篇幅去探讨如何识别和评估潜在的并购机会，如何判断目标公司是否符合自身战略方向，以及如何预估并购可能带来的协同效应。这部分内容非常扎实，提供了非常实用的框架和工具，让我能够更有条理地去思考并购的“为什么”和“是什么”。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，一开始我拿起这本书，主要是因为我对金融投资一直很感兴趣，而并购作为一种重大的企业行为，自然是绕不开的话题。这本书不仅仅是讲解了并购的流程，更重要的是它揭示了并购背后“创造价值”的逻辑。作者非常强调“价值”这个核心概念，从交易的估值、融资成本、协同效应的量化，到并购后整合对股东价值的影响，都进行了深入的探讨。我尤其欣赏书中对估值方法的详细介绍，包括DCF、可比公司分析、交易先例分析等，并且分析了在不同并购场景下，哪种估值方法更适合。这种严谨的逻辑和量化的分析，让我对并购的决策过程有了更清晰的认识，也明白了为什么很多并购交易最终未能实现预期的价值。

评分☆☆☆☆☆

我一直觉得，很多关于企业管理和战略的书籍，要么过于理论化，要么过于碎片化，很难找到一本能够真正将理论与实践有机结合的书。而《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》恰恰做到了这一点。它在讲解并购的各种理论和方法的同时，大量引用了现实世界中的案例，无论是成功的还是失败的，都进行了详尽的分析。这些案例生动形象，让我能够更好地理解书中的概念，并且从中吸取经验教训。我印象特别深刻的是书中关于尽职调查的章节，详细列举了需要关注的各个方面，包括财务、法律、运营、人力资源等等，并且强调了尽职调查在降低并购风险中的关键作用。

评分☆☆☆☆☆

作为一名金融从业者，我一直在寻找一本能够系统性地梳理并购知识的书籍。这本书确实没有让我失望。它不仅仅是对现有知识的简单汇总，更重要的是它提供了一种创新的视角来理解并购。作者非常强调“协同效应”，并且详细分析了不同类型的协同效应，比如收入协同效应和成本协同效应，以及如何量化和实现这些协同效应。这对于我日常工作中评估并购的潜在价值，非常有指导意义。同时，书中对并购失败原因的深入剖析，也为我敲响了警钟，让我认识到在追求并购机会的同时，必须时刻警惕潜在的风险。

评分☆☆☆☆☆

《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》这本书，我只能说，它彻底颠覆了我对并购的认知。它让我明白，并购并非简单的“买买买”，而是一门极其精深的战略艺术和精细的执行工程。书中所展示的，是如何通过深度的战略分析，精准地识别能够带来真实价值的并购机会；是如何在复杂的估值和融资环节中，最大化交易的收益并控制风险；更是如何在并购完成之后，通过精巧的整合，将潜在的协同效应转化为切实的利润增长。我尤其欣赏书中对“事后整合”的关注，因为很多时候，并购的成败往往取决于能否有效地将两个不同的企业捏合在一起，形成一个更强大的整体。作者详细分析了在文化、组织架构、运营流程、IT系统等各个层面上可能出现的挑战，并提供了切实可行的解决方案。这让我明白，并购的价值创造，是一个系统工程，需要前瞻性的战略眼光，严谨的分析能力，以及卓越的执行力。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排非常合理，从战略层面到执行层面，再到风险控制，层层递进，让读者能够逐步建立起对并购的全面认知。我之前可能对并购的“术”知道一些皮毛，但这本书让我明白了“道”。它不仅仅教你如何去做并购，更重要的是让你理解为什么要做并购，以及如何通过并购来实现可持续的价值增长。书中关于并购融资的章节也给了我很多启发，了解到不同的融资方式对交易结构和并购成本的影响，以及如何根据自身情况选择最优的融资方案。这对于我理解一些大型企业的资本运作，非常有帮助。

评分☆☆☆☆☆

对于任何想要深入了解并购领域的读者来说，这本书都是一本不可多得的宝藏。它不仅仅是一本教科书，更像是一位经验丰富的导师，在并购这条充满挑战的道路上，为我们指明方向，规避风险。我之所以会推荐这本书，是因为它真的能够帮助读者构建起一个完整的并购知识体系。从宏观的战略选择，到微观的操作细节，再到风险的识别和控制，这本书都覆盖到了。而且，作者的语言风格非常清晰，逻辑严谨，即使是比较复杂的概念，也能被解释得通俗易懂。

评分☆☆☆☆☆

我一直对公司战略和资本运作有着浓厚的兴趣，而并购无疑是其中最复杂也最激动人心的一部分。这本书让我对“价值创造”这个概念有了更深刻的理解。作者并非仅仅将并购视为一次交易，而是将其视为企业战略执行的重要手段，通过并购来优化资源配置、提升核心竞争力、实现规模经济和范围经济。书中对并购战略选择的分析，比如横向并购、纵向并购、混合并购等，以及它们各自的优劣势，让我能够从更宏观的视角去审视企业的并购行为。

评分☆☆☆☆☆

作为一个对金融市场和企业运营都感兴趣的普通读者，我发现这本书的内容非常吸引人。它让我看到了并购背后是如何为企业带来实实在在的价值增长的。书中对于并购后整合的探讨，让我意识到这不仅仅是财务上的合并，更是对企业文化、管理体系、运营流程等方方面面的融合。作者用大量的篇幅去阐述如何克服整合中的文化冲突，如何建立有效的沟通机制，这些都非常贴近实际，并且提供了可操作的建议。这让我觉得，即使不是金融专业人士，也能从这本书中获得很多有益的启发。

评分☆☆☆☆☆

具体到理论方面，并购的最常见的动机就是——协同效应（Synergy）。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括——经营协同效应（Operating Synergy）和财务协同效应（Financial Synergy）。

评分☆☆☆☆☆

品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。

评分☆☆☆☆☆

京东商城向您保证所售商品均为正品行货，京东自营商品开具机打发票或电子发票。凭质保证书及京东商城发票，可享受全国联保服务（奢侈品、钟表除外；奢侈品、钟表由京东联系保修，享受法定三包售后服务），与您亲临商场选购的商品享受相同的质量保证。京东商城还为您提供具有竞争力的商品价格和运费政策，请您放心购买！

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服务承诺：

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由于并购双方的信息不对称，企业看好的被并购方的资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给企业造成很大的经济损失。

评分☆☆☆☆☆

《金融学译丛：并购创造价值（第2版）》既可作为金融、财会、管理等专业本科生和研究生的教学用书，也可作为A和一些资格考试，以及专业人士和投资银行家等行业内人士的参考用书。

评分☆☆☆☆☆

第一，实用性强，易学易用。没有并购实践经历的读者，阅读此书后也可以对病故过程有一个清晰的认识和掌握。

评分☆☆☆☆☆

专业的教科书，买了用来补充基础知识。