内容简介
过去二十年中央银行领域发生了翻天覆地的变化。而且,这些变化覆盖全球,包括中央银行自治的重要性、维持低且稳定通胀的意愿以及中央银行在如何将它们的观点和想法更顺畅地传递给市场和公众方面的重要作用。在影响中央银行的制度框架、货币政策立场被决定和评估的方式以及指引货币政策行为更加顺畅的力量等方面还存在很大的分歧。2007年始于美国的全球金融危机只是进一步强调了中央银行政策的重要性。
《经济金融前沿译丛·中央银行的挑战:当下的制度环境及影响货币政策的力量》的目的是观察我们所处在中央银行实践的哪个领域,并且从持续发酵的危机中思考其给我们带来的一些启示。
作者简介
皮埃尔·L.希克洛斯(Pierre L. Siklos),加拿大Wilfrid Laurier大学经济学教授及Viessman欧洲研究中心主任。他是北美经济学与金融杂志(North American Journalof Econa77ics and Finance)的主编,The ChangingFace of Central Banking(剑桥大学出版社,2002) 一书的作者,并与Richard Burdekin共同编写了Deflation: Current and Historical Perspectives(剑桥大学出版社,2004) 一书。2008年,Siklos教授被提名为C.D.Howe Institute货币政策委员会委员,成为柏林自由大学德国联邦银行基金会国际货币经济学教授,并且是国际管理创新中心的高级研究员。他在宏观经济领域的研究重点是通货膨胀、中央银行和金融市场。
马丁·T.波尔(Martin T. Bohl),德国明斯特大学数量经济学中心经济学教授。从1 999至2006年,他担任奥德河畔法兰克福欧洲大学金融与资本市场专业教授,他还是该校“扩大的欧洲的资本市场与金融”博士项目的发言人。Bohl教授专注于货币理论与政策及金融市场方面的研究。他曾在许多国际宏观经济与金融杂志上发表文章,他也是欧洲及北美多个大学的访问学者。
马克·E.瓦厄(Mark E. Wohar),内布拉斯加大学奥马哈分校(University of Nebraska-Omaha)的杰出教授,他还是经济与金融分析部的主任。Wohar教授发表了超过85篇文章,包括在American EconomicReview, Journal of Finance, Review of Economics and Statistics, Economic Journa)和Journal of International Economics上发表的各种评论文章。他是经济学和应用经济学杂志的副主编,并且供职于经济咨询编辑部和国际经济学评论编辑委员会。获得了多项优秀研究成果,他的调查研究领域包括国内和国际宏观经济、国际金融、货币理论与金融制度。
内页插图
目录
1 中央银行的发展概况和面临的挑战
1.1 引言
1.2 第一部分货币政策实施的历史、现状以及未来展望
1.3 第二部分央行职能范围和独立性
1.4 第三部分中央银行的透明度和管理
第一部分 货币政策实施的历史、现状以及未来展望
2 价格水平稳定机制的时机成熟吗?
2.1 引言
2.2 支持物价稳定的情况
2.2.1 物价稳定在新凯恩斯模型中的最优性
2.2.2 价格水平稳定性,零利率下限,紧缩螺旋
2.2.3 超越基本新凯恩斯模型
2.3 两个反对PLPS的观点
2.3.1 对可信度的不切实际的依赖
2.3.2 不确定性以及价格水平稳定
2.4 总结
3 货币政策委员会委托代理问题的解决方法
3.1 引言
3.2 背景,历史和环境
3.3 时间的非一致性、离散型和央行行长的合同
3.3.1 承诺和最优政策
3.3.2 连续性政策
3.3.3 期限明确的合同作为时间不一致性的一种补救措施
3.3.4 合同和自利的央行行长
3.4 挑选的文献回顾
3.4.1 最优计划的不一致性的解决方法
3.4.2 合同和不完全信息下的货币政策
3.5 结论
4 21世纪货币政策的实施:在亚洲及以外地区的操作方法
4.1 引言
4.2 货币政策制定的制度层面
4.3 货币政策实施的操作目标
4.4 准备金的需求
4.5 准备金的供给
4.5.1 经常性融资便利:角色的演变
4.5.2 相机操作
4.5.3 观点汇总
4.6 结论要点,改革继续
第二部分 央行业务的范围和央行独立性
5 金融稳定分析
5.1 引言:央行的金融稳定角色
5.2 央行金融稳定角色的历史发展
5.3 央行在金融稳定方面的职能
5.4 近期央行金融稳定角色的挑战
……
精彩书摘
这些变化包括:对国内银行系统管制的取消,非银行中介及新兴金融机构的兴起,对外账户的开放,中央银行自主权的增加,中央银行在公共债务管理及政策性贷款方面责任的减少,减少使用数量指标(例如M2)作为中间目标,由非常规的间断信号向提前明确宣布政策立场的转变,由日终净额结算制度向即时总额结算制度的转变。
在这个背景下,关于操作框架及操作工具的选择中有许多程式化的趋势能够被确认。例如,现在许多中央银行通过利率的形式(如中央银行信贷额度利率,或市场利率)来传达其官方的货币政策立场。同时,中央银行每日操作的目标越来越多地放在使短期利率稳定的方法上,而越来越少地放在数量上(如货币储存量)。至于这些工具的性质,现在较少地使用直接控制,而是在基于市场机制及激励的基础上越来越多地使用间接控制。准备金要求也变得越来越简洁明了而不是更加繁重,它越来越少地作为一种主要的货币操作工具,而更多的是作为一种能更好地预测准备金需求及缓冲短期利率波动的工具。经常性融资便利也变得越来越简洁,它越来越少地作为补贴性贷款来源或主要的政策信号工具,而是越来越多地作为一种短期流动性需求的安全阀,以此来限制利率的波动。
Buzeneca和Maino(2007)用国际货币基金组织(IMF)的货币政策工具信息系统(ISIMP)中的数据证实了这些变化趋势。他们的研究隐含这样的结论,即发达经济体中关于货币政策工具的实践代表着一种最高的水准,其他的新兴或发展中的经济体关于这方面的实践有待提高。①然而,对独立的经济体在货币政策工具的选择及它们的演变进行仔细的研究之后,会发现操作框架及实践并不是简单地对应经济的发展水平。事实上,存在相当多的区别,甚至在发达经济体中也是如此。
……
前言/序言
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