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《价值评估指南:来自咨询公司及从业者的价值评估技术(修订本)》囊括了世界价值评估核心科目中许多优秀从业者的独特见解,他们均来自咨询和投资机构或学术机构。
内容简介
《知识产权资产评估促进工程系列丛书·价值评估指南:来自咨询公司及从业者的价值评估技术(修订本)》囊括了世界上价值评估核心科目中许多优秀从业者的独特见解,他们均来自咨询和投资机构或学术机构。
在《知识产权资产评估促进工程系列丛书·价值评估指南:来自咨询公司及从业者的价值评估技术(修订本)》中,作者们根据实际经验重点阐述了企业基于价值评估的经营、管理和控制要素,剩余收益、现金收益和净现金流的价值评估方法,特殊的企业价值评估、流动性等,并不仅限于价值评估过程中的一般理论。内容涵盖具体的方法、研究的过程和咨询机构所遭遇的挑战,适用于筛选股票的证券分析师和将这些股票组成多种投资组合的投资经理,也适用于在竞争激烈的经济环境中为股东谋求财产的企业管理人员。
目录
第1章
理解企业价值评估模型的两个概念1自上而下/自下而上的分析
生命周期
企业
本章小结
注释
第2章
价值评估的优势:利用规范的方法
不同的人将得出不同的价值评估结论
传达价值的方式能显示出对价值创造的承诺
分析师要注意:曾经成功的上市公司也会迷失方向
基于价值的奖励方式
非上市公司的评估技术取决于拥有多少数据
价值评估结果将因数据的完整程度而不同
企业财务理论和企业价值
企业的价值优势始于其基本经营单元的水平
价值瀑布图可确定价值的创造者和价值的损坏者
更好的价值评估框架将提供规则
价值管理进程的4个步骤
参考文献
第3章
运用系统性分析进行股票的价值评估
选择1:系统性分析
选择2:企业竞争的生命周期
选择3:通货膨胀因素的调整和经济回报
选择4:分母取决于分子
选择5:洞察力和可信任的判断
将未来折现
对失败和成功进行调查研究
本章小结
注释
参考文献
第4章
评估模型的比较
对相关文献的回顾
评估模型简介
进行价值评估的专家系统
拟合优度:开始测试的样本(1993-2000年1395家公司的价值评估)
持续样本的DCF测试(2000-2008年期间的新样本)
收敛性测试
三种模型的比较
收敛性
本章小结
附录4A英特尔公司2008年价值评估结果的整套输出结果
注释
参考文献
第5章
自动化现金流折现模型的建立
模型检测
数据与初始参变量的确定
进行模型测试的方法
专用模型
本章小结
相关文献
注释
参考文献
第6章
基于价值评估的财务分析的精髓
基于评估价值的财务分析的引进(从会计学向经济学分析的转化)
价值评估中的观察:经济利润与市场附加值
价值评估中的观察:放大效应
价值评估中的观察:财务控制要素与价值利润率
价值分析:正确的工作重心
注释
第7章
剩余收益和股票价值评估的技术:与你所应用
的那一个模型有关吗
经济增加值模型
剩余收益模型
异常收益增长模型
剩余收益模型和异常收益增大模型具体数值的范例
本章小结
注释
参考文献
第8章
价值评估的最新工具:为投资者群体提供更好的投资决策工具
确定问题
限制股票的市场价值评估的因素
我们的价值评估方法——提供一种解决方案
理论应满足实践
股票选择中的注意事项
附录8A我们的价值评估模型中所使用的关键术语的定义
附录8B我们的动态折现现金流模型的工作原理
附录8C风险/收益评级系统的说明
附录8DACN公司的NOPAT、投入资本和WACC的计算
注释
第9章
股票价值评估的经济利润方法
经济利润价值评估的基础
经济利润的模型
EVA模型之间的协调
资本成本的影响
上市公司定价中涉及的问题
EVA的会计调整
投入资本
EVA的运用:JLG研究中心的“道琼斯指数研究平台”
EVA与FCF在价值评估中的联系
FCF价值评估:预测的年份
FCF价值评估:剩余的年份
本章小结
注释
参考文献
第10章
企业管理层需要的价值评估:结束理论与实践之间的断裂
当前的经济环境
所选择的价值创造计量标准:核心要点的评述
本章小结
注释
参考文献
第11章
企业生命周期收益的价值评估系统
将会计信息转化为经济利润
将经济利润转化为内在价值
将内在价值转化为投资决策
本章小结
附录11A市场衍生折现率和CAPM中的贝塔值资本成本
注释
参考文献
第12章
晨星公司的股票分析方法和对股票价值的评估
股票价值评估中经济护城河概念的应用
内在价值
本章小结
第13章
实物期权定价:基于竞争战略的分析
金融证券期权定价概述
期权定价在实物资产中的基本应用
先进的实物资产的期权定价应用
结论和未来的前景
注释
参考文献
第14章
GRAPES:一种股票定价理论
一种新的资产定价理论
套利交易
全部工作的开端
模型及其体系
评估企业价值的GRAPES方法
对风险的定价
附录14A麦当劳公司和沃尔玛公司的实例
注释
参考文献
第15章
证券投资组合的价值评估:自动化价值评估模型
遇到的挑战与机遇
相关背景
选择方法时涉及的问题
会计行业的声明
美国证券交易委员会的指导意见
会计公告与美国财务会计准则委员会
XBRL格式
现有的最佳操作标准
国际标准
进行基金组合的价值评估
价值评估中自动化的应用
公允价值的3个层次
本章小结
注释
参考文献
第16章
医疗保健服务机构的价值评估
经济学中价值评估的基本原则
价值金字塔
所增加收益的价值是从外部赢得的还是在内部确立的
价值标准与价值前提
价值评估中根据风险进行的调整
资产的分类及商誉的确定
竞争压力的影响
评估的途径、方法和技术
风险分析
价值的均衡:折价和溢价
本章小结
注释
第17章
牙科诊所的价值评估
财务报表常态化
固定资产的评估
财务比率的分析
趋势分析
美国的价值评估行业统一执业标准
本章小结
注释
参考文献
第18章
缺乏销售性及流动性时折价的计量
公开交易中的同等价值
缺乏销售性的折价和缺乏流动性的折价
基准确定法
实证研究
作为定价影响因素的流动性
持有期限与变现期限的区别
基于资本资产定价模型和时间价值的定量方法
市场流动性历史数据的统计
价格压力和交易的失败
资产流动性的计量
时间/波动(期权)模型在流动性折价计算中的应用
三种期权模型
Black-Scholes期权
平均价格的亚细亚期权
追溯型期权
本章小结
参考文献
第19章
人力资本对企业业绩和价值影响的经济学观察
确立标准的计量指标
预测未来的财务成效
对企业组织的分解
指导实践操作的数学模型
注释
参考文献
第20章
EBITDA的地位:虽然已经降低,但没有被完全排斥
EBITDA是什么
谁在使用EBITDA?为什么?
财务报告中的EBITDA
EBITDA在欧洲的应用
对美国资本市场的影响
关于企业业绩报告的研究项目
本章小结
注释
参考文献
第21章
使投资者关系的功能最大化
具备服务功能的IR
应该成为长期关注投资市场专家的IRO
建立与投资者良好的关系
寻求与价值有关的信息
信息优势
适时地与相对应的投资者一起工作
与真正重要的投资者一起工作
完成这项工作还需要做些什么
确定能决定内在价值的信息
关注价值的驱动因素
将内在价值和股票价格联系起来
本书中许多极其值得重视的内容
本章小结
注释
参考文献
第22章
较低的风险与较高的回报:将稳态的帕累托分布与现金流折现相结合
相关背景
内在价值及其分布
自动价值评估模型
研究方案和实证分析的结果
本章小结
附录22A经系统化的企业生命周期框架
附录22B理论的说明——合理限定范围
注释
参考文献
第23章
共同的主题和相互的差异:业内所面对的争议和问题
内在价值在任何情况下都有意义吗
方法论:以市场定价还是以模型定价
缺乏流动性的危机和市场垮塌:对定量分析策略的影响
现金流折现的方法
附录23A 实务操作者需求推动的学术研究创意组织(FMAPDDARI)
附录23B 需要讨论和实证检验的一些假设范例和理论
参考文献
精彩书摘
《知识产权资产评估促进工程系列丛书·价值评估指南:来自顶级咨询公司及从业者的价值评估技术(修订本)》:
按照企业的规模或对其生命周期的定位,为进行不同模型输入变量最可靠的或最佳的预测,能有多少不同的得益于企业历史财务数据分析的价值评估模型呢?此外,这些模型有多大的能力处理其分子中存在的风险呢?也就是说,当根据企业未来的盈利能力计算可能情况下将予以加权分配的预期值时,历史数据用于这一计算过程后的准确程度又如何呢?
我们可以考虑一个处于早期阶段、且在未来有着确定水平的高经济回报和高再投资率的企业在牛市中的情况。企业在早期阶段达到这一经济表现的历史频率,需要在发布一定的里程碑之后列示。一个里程碑可能是一个季度有机销售增长25%以上,或者连续两个季度后增加25%以上。这种类型的信息可以帮助一个特定的早期阶段的企业确定实现看涨的局面的可能性。对同样的早期企业,历史的频率可以为牛市列表,需考虑现金流量表上的数据,以及除了销售量的增长以外的产品多样化。相对于简单的、最有可能预测未来盈利的预期,这种观点似乎更适合处理企业低概率/高价值的影响情况。
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前言/序言
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