管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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彼得·諾曼 著，董屹 譯

圖書標籤:

• 金融市場
• 證券結算
• 歐洲金融
• 管道工程
• 職業發展
• 金融工程
• 投資
• 金融科技
• 經濟學
• 工程師

齣版社： 中國發展齣版社

ISBN：9787517705079

版次：1

商品編碼：11929645

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2016-06-01

用紙：膠版紙

內容簡介

　　本書生動地記錄瞭整個歐洲證券市場和結算係統的演變曆程。
　　本書精彩地呈現瞭主導歐洲證券市場和結算係統的各路人物。
　　本書翔實地還原瞭影響歐洲證券市場和結算係統的各大事件。
　　本書——有資料，有故事，有傳記，有曆史。
　　既是滿足專業人士的拓展讀物；
　　也是適閤初學人士的入門讀物。

作者簡介

　　彼得·諾曼（Peter Norman），1947年齣生在英格蘭，資深經濟金融記者。他先後就職於路透社、《泰晤士報》（倫敦）、《華爾街日報》歐洲分社和《金融時報》，曾擔任《金融時報》經濟編輯、駐德首席記者以及駐布魯塞爾總編輯和首席記者。近年來他專注於清算結算行業的動態、政策和監管，齣版過《管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場》和《金融風控傢——中央對手方清算》兩本專著。他在倫敦金融創新研究中心（CSFI）從事交易後行業（post-trade）研究，於2012年10月發布《建立一個安全、高效和有競爭力的歐洲交易後市場》的報告。2013年，他為貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）撰寫瞭《中國在清算和結算領域麵臨的挑戰》。

　　董屹，財務管理學博士，高級會計師，供職於中央國債登記結算有限責任公司，任托管部副主任，全國金融青聯委員。在中國債券市場市場交易後部門從業逾十年，主研國傢自科基金和社科基金課題，在《管理世界》《經濟日報》等刊物發錶論文數十篇，在交易後行業和證券後颱市場有較為豐富的實踐經驗，長期跟蹤研究國際證券結算行業發展。

　　卓賢，金融學博士，供職於國務院發展研究中心，任發展部研究室副主任，全國金融青聯委員。在《經濟研究》《管理世界》《金融研究》《改革》《經濟學傢》等刊物發錶論文數十篇，主持或主研數項國傢自科基金和社科基金課題，曾獲得孫冶方經濟科學奬著作奬（專題作者之一）、中國發展研究特等奬、全國金融優秀論文奬等奬項。

目錄

第一部分新問題新舉措
第1章跨境證券結算 //
1.1萬億結算量 //
1.2過程和參與者 //
第2章歐洲債券市場和紐約結算危機 //
2.1高速公路公司債的誕生 //
2.2外國美元債券及結算 //
2.3從高速公路公司債到紐約結算危機 //
2.4國際債券交易商協會 //
2.5盧森堡的結算服務 //
第3章國際中央托管機構——歐清與世達 //
3.1在布魯塞爾的發行交收 //
3.2歐清的成立 //
3.3世達在盧森堡成立 //
3.4世達的成功 //
3.5結算領域的宏偉藍圖 //
第4章歐清的迴擊 //
4.1歐清將股份齣售給用戶 //
4.2艱難時期 //
4.3承諾投資 //
4.4歐清的信息和通信係統 //
4.5證券藉貸 //
4.6“橋”連接 //
4.7經濟睏境中的繁榮時光 //
第二部分變革之風
第5章新市場、新形勢：歐清壯大 //
5.1魚子醬和香檳酒 //
5.220世紀80年代——管製放鬆與證券化 //
5.3歐清的多元化 //
5.4比利時閤夥企業 //
第6章股災之後 //
6.1閤作強化和國內體係 //
6.2歐洲的考量 //
6.3美國的影響 //
6.4央行行長們推動券款對付 //
第7章歐元問世 //
7.1轉型中的世界 //
7.2超越G30 //
7.3歐洲貨幣管理局和萊姆法路西 //
7.4迴購的興起 //
7.5歐洲央行和證券結算 //
第三部分動蕩中的證券結算行業
第8章競爭對手 //
8.1歐清和本地市場的蓬勃發展 //
8.2盧西與世達的崛起 //
第9章交易所和中央托管機構的變革 //
9.1投資與閤並 //
9.2塞弗特在法蘭剋福——一個關於垂直整閤的故事 //
9.3泰奧多爾在巴黎——藉助IT進行的創新 //
9.4“金牛座”係統和CREST係統——誤打誤撞的水平整閤體係 //
9.5瑞士價值鏈 //
9.6大相徑庭的藍圖 //
第10章公司間的閤縱連橫 //
10.1變革的壓力 //
10.2歐洲清算所？ //
10.3馬拉喀什會議精神 //
10.4歐清的黑暗日子 //
10.5反擊開始 //
10.6法國人的背叛 //
第11章歐清轉型 //
11.1歐清從摩根分拆 //
11.2創立泛歐交易所 //
11.3歐清並購法國中央托管機構 //

第12章塞弗特的“筒狀”結構 //
12.1疾風暴雨般的舉措 //
12.2盧西的命運低榖 //
12.3盧西的倒颱 //
12.4銀行改弦易轍 //
12.5塞弗特贏得明訊 //
第13章兩種模式並存歐洲：水平整閤與垂直整閤 //
13.1歐清收購英國中央托管機構 //
13.2次優結果 //
13.3垂直模式和水平模式根深蒂固 //
13.4倫敦清算所與法國清算所閤並 //
13.5“公平與透明”組織 //
13.6結構與治理變革 //
第四部分歐洲的問題
第14章歐洲的應對之道 //
14.1裏斯本議程 //
14.2萊姆法路西智者委員會 //
14.3喬瓦尼報告 //
14.4基礎設施分割帶來的成本 //
14.5歐盟委員會的迴應 //
14.6安德裏亞報告 //
14.7歐洲中央銀行體係——歐盟證券監管委員會標準 //
14.8G30報告與歐洲金融服務圓桌會議報告 //
14.9金融工具市場指令（MiFID） //
14.10歐盟委員會的第二份通報 //
14.11麥剋裏維到來 //
第15章設定參數：新時期的監管與整閤 //
15.1算法交易與交易所 //
15.2賽弗特與意外後果定律 //
15.3交易所閤並：不可預測的催化劑 //
15.4競爭主管機構轉嚮反對“筒狀”模式 //
15.5競爭與操作互通 //
15.6對單一中央對手方的支持與反對 //
15.7用戶的不滿 //
15.8歐清的變革 //
第16章前進之路：歐清本地市場計劃與喬瓦尼障礙 //
16.1歐清的“歐洲本地市場”計劃 //
16.2清算結算谘詢與監督專傢組和喬瓦尼障礙的移除 //
第17章未來的框架：《行為準則》與泛歐證券結算平颱（T2S） //
17.1同時推齣的兩個項目 //
17.2《行為準則》 //
17.3泛歐證券結算平颱 //
17.4泛歐證券結算平颱——後續行動 //
17.5問題接踵而至 //
第18章結論與反思 //
18.1結論與思考 //
18.2突破睏境 //
第19章金融危機以來歐洲證券結算行業的最新發展 //
第五部分附錄
附錄A參考文獻和補充材料 //
附錄B歐洲證券結算行業大事記 //
附錄C歐洲證券結算史上的風雲人物 //
附錄D術語錶 //

精彩書摘

　　第一部分新問題新舉措
　　第1章
　　跨境證券結算
　　1.1萬億結算量
　　不管從哪個標準來看，450萬億都是個大數目。45後麵跟瞭13個零，這點不太好理解。
　　把歐元貨幣符號“?”放在“450 000 000 000 000”前，得到的數值是歐盟27個成員國用國內生産總值衡量的商品和服務年産值的近40倍。再把這450萬億歐元換成1歐元的硬幣，想象它們堆積起來，一個疊一個從地麵升到太空，那麼這個硬幣柱長達10.5億公裏，比地球和太陽之間的距離還要長7倍。要是把這筆錢平分，歐盟裏的每一個男人、女人和兒童能拿到92萬歐元。
　　這個天文數字正是一個總部設在比利時布魯塞爾一棟不知名大樓裏的集團公司的年結算量。歐清（Euroclear），和歐清集團的其他成員一起，在2006年完成瞭452萬億的證券交易結算。歐清不是一個傢喻戶曉的公司。攔下一個路人，讓他們說說這傢公司是乾什麼的，那除非是在午飯時間，又恰好是在歐清辦公樓附近，否則我敢說，沒有人會知道。
　　然而，沒有歐清，沒有像歐清這樣的公司，我們所熟知的世界經濟就無法存在。在全球金融市場基礎設施服務業中，歐清在歐洲市場上的規模是最大的。
　　全球證券市場已經進入黃金時代。冷酷、理性、不受束縛的資本憑藉最新的信息技術傳輸著比特和字節，以光速環遊世界尋求最佳的潛在收益。在市場的中心，矗立著強大的商業銀行和投資銀行，它們的金融力量連許多國傢都望塵莫及。我們依賴著這些市場：商人尋求融資以擴張生意；領取養老金的人想為微薄的積蓄尋找更好的迴報；年輕的夫婦期盼新居；政府希望通過藉錢來彌補預算赤字。
　　證券被多次轉手以適應這些不同客戶的需求。這裏說的證券可能是公司股票、政府債券或者公司債券，或者集閤投資中的份額（例如一個單位的信托或者共同基金）。它可以變形、分塊和分層，成為一個完全不同的金融工具——衍生品，重新分配風險或者提高收益。證券交易的地方可能是一個注冊的證券交易場所，比如倫敦、巴黎和法蘭剋福的證券交易所；也可能是一個“櫃颱市場”（over�瞭he�瞔ounter），例如交易商交易國際債券的電話或交易平颱；或者是大投行的交易賬戶。
　　任何證券市場的核心環節都是賣方轉移證券所有權給買方，買方嚮賣方支付對價。這來源於“交換”的思想。但是，如果語言遵循著邏輯，世上的證券交易所取名“交易”就不對瞭。因為證券雖然在交易所上市或者交易，但實際交換則是由各種專業化的“交易後”服務完成的。這類服務通常統稱為清算和結算。
　　歐清正是這樣提供“結算”及證券交易相關服務、維持市場運行的公司。清算和結算通常被認為是證券市場的“管道”：一係列電子“管”連接客戶的電子“存儲罐”，即客戶的證券賬戶。作為證券業的一個分支，結算行業比起其他領域來說單調乏味，容易被人忽略，除非是齣瞭問題。然而，它卻事關證券市場的存亡。
　　無論證券交易平颱多麼先進、快速，如果沒有配套設施實際將證券從賣方轉移給買方，並確保資金從買方支付給賣方，毫無疑問，市場服務目標完成不瞭。所有的交易場所都極大地受惠於結算的基礎設施。基礎設施快速、高效、盡可能地低成本，並且提供更多附加服務，可以提高用戶的盈利能力。
　　正如交易所以及在其中交易的金融工具日益精進，在過去的半個多世紀裏，交易後處理公司也日新月異。
　　然而，這個時期中的很多時候，歐洲的交易後服務商不被決策者重視，以緻於整個行業一直不能適應歐盟單一市場和全球化的要求。
　　這個行業高度分割，給高管和政治傢們帶來重大挑戰。本書的主題，正是這個行業在剋服壁壘以及提高效率方麵的努力。
　　這也是歐清集團的故事。在40年裏，盡管歐洲仍然抱憾於未能實現單一市場的目標，歐清集團的年業務量卻已高達450萬億歐元。
　　曆史上，歐洲一直在進行著小規模、高成本的跨境證券交易。不為人知的是，1967年7月21日成為瞭一個轉摺點。
　　那天是比利時的國慶節。比利時的君主博杜安國王（King Baudouin）在布魯塞爾市中心附近的該法街（Rue de la Loi）檢閱部隊。但不是每個人都在這個星期五享受假期。幾百米開外，在摩根擔保公司（Morgan Guaranty）的大樓裏，銀行傢們和技術人員為應對“紙處理危機”譯者注：paperwork crisis，即發生在紐約的證券結算危機。，正在研發一項證券結算的試點方案。此時的危機足以扼殺仍然年輕的國際資本市場——歐洲債券市場。
　　這個試點方案在接下來的一年成為瞭歐清集團這項服務實際被稱為“歐洲—清算”，中間有連字符。連字符是歐清名字的一部分，從1968年該公司創立到1990期間用作為公司標誌。為瞭避免混淆，本書都稱其為歐清，隻在1990年的品牌重塑之前提到該公司時會使用全稱“歐洲—清算”。。40年中，它將要成長為一個年結算額450萬億歐元的企業。它的成長摺射齣瞭當時推進資本市場和證券結算行業發展的力量。
　　居於首位的是技術。讓我們把日曆翻到電腦齣現以前。歐洲債券市場創建於1963年，集成電路發明於1959年，但其潛力要到幾年後纔被充分認識。1965年，美國芯片製造商英特爾的創始人之一戈登?摩爾（Gordon Moore）觀察到，自1959年以來，每平方英寸集成電路上所容納的晶體管數量每年增加一倍，而且這一趨勢將繼續下去。在1975年，摩爾修正他的預測為每兩年翻一番。這就是摩爾定律（Moore’s Law）。總體來說，就是根據經驗，計算機的力量每18個月翻一番。這已被證明是一個非同尋常的預言，也很好地預測瞭從那時到現在歐清業務的增長。
　　技術是一個必要條件而不是充分條件，但它催生瞭下一個重要力量：金融創新。計算機能力的不斷提升和信息技術的快速發展，使實物形式持有的證券被計算機存儲器裏的電子記錄所替代。一旦擺脫瞭存儲場地帶來的束縛，證券結算商可以藉助計算機的力量擴展它們服務的規模、範圍和速度。此外，開發比以往任何時候都復雜的金融工具和交易後服務需要專業的金融知識，如20世紀70年代的融資融券。由此，金融創新幫助瞭客戶營利，助推瞭資本市場成長。
　　創造力得以充分發揮體現瞭另一個因素：自由化和市場力量的傳播。催生齣歐清的歐債市場是美國國傢金融抑製譯者注：例如美國實行的利息平衡稅等排斥資本外流的政策。的産物。1986年英國倫敦證券交易所的“金融大爆炸”（Big Bang）帶來瞭自由化，1989年鞦天柏林牆倒掉，隨後俄羅斯和東歐國傢劇變，中國和印度進入瞭世界經濟體係。這些自由化過程中的裏程碑，推進瞭金融市場的增長和金融基礎設施商的活動。
　　自由化植根於“交換”的思想，也豐富瞭“交換”的內涵。這對於金融市場及基礎設施商來說尤為如此。思想的潮流來迴激蕩，甚至漂洋過海橫跨過瞭大西洋。20世紀60年代末創建歐清的思想，對於1973年在紐約成立全美證券托管公司（Depository Trust Company，DTC），並對股票和債券進行無紙化托管和簿記過戶有極大貢獻。英國“金融大爆炸”提升瞭投資者對改善證券結算安排的要求和期望值，於是美國投行蜂擁進入歐洲。
　　美國股票結算逐漸整閤為一體，在1999年成立全美證券托管結算公司（The Depository Trust & Clearing Corporation，DTCC）時達到高潮。該公司以其低成本、使用者管理、受管製的壟斷業務、服務覆蓋美國全境等優勢，成為歐洲行業發展的範本。
　　但事實上，歐洲業界並沒有跟上美國模式的腳步。美國股票交易後基礎設施的發展，源於美國國會20世紀70年代中期的決議。決議時間是在自由化和自由市場經濟成為全球趨勢之前。相反，在歐洲，壓倒一切、深刻影響交易後行業的力量是一體化的進程。歐洲一體化姍姍來遲緻使交易後基礎設施的發展雜亂無章。
　　盡管自歐洲開始構建統一市場已過去瞭半個世紀，離歐盟領導人簽署馬斯特裏赫特條約建立統一貨幣也有15年瞭，創建一個有深度、流動的、高效的和泛歐資本市場還任重道遠。對於歐洲金融基礎設施商而言，一體化的步伐遲遲未到，技術進步卻早已領先，金融創新和市場自由化變革瞭國內市場的結構。
　　在歐元誕生以前，歐洲的交易後基礎設施是處於分割狀態的。各國自行建設、發展，遵循本國規則，受製於自身曆史傳統。20世紀90年代，各國交易後行業的發展不平衡，差異化加大。在大多數國傢，發展的是沿著交易到清算結算價值鏈的垂直整閤結構，這被認為是確保證券交易快速、高效直通式處理（STP）的最佳途徑。此外，時下還流行對企業進行股份製改造，把證券交易所和基礎設施商都變成營利企業。雖然在這個階段，大多數的交易所和基礎設施商仍然以用戶利益至上。但在21世紀一些股份製證券交易所上市時，使用者和所有者之間的關係就變味瞭。
　　一般情況下，交易後工作的任務就是確保清算和結算在每個歐盟成員國內高效、低成本運行。但涉及跨境交易，問題就來瞭。服務商之間存在不同的稅收製度、法律製度、市場行為和商業模式，它們之間藩籬重重。這些因素再加上證券業各個層麵的既得利益，加重瞭證券清算和結算成本，緻使跨境交易成本數倍於國內交易。歐盟分割的金融基礎設施成為建設有競爭力的泛歐資本市場的主要障礙。
　　然而，苛責歐洲單一市場或歐元的設計師沒有給予清算結算足夠的重視也是不對的。大多數時候，歐洲的基礎設施工作者都在默默無聞地辛勤工作，這使得交易後活動已經演變成證券市場的專傢小圈子。
　　直到21世紀初，這些精通計算機信息技術、法律、會計、本地製度、實務和行規的專傢們，還處於政治和主流行業的視野之外。
　　如今，他們設計、建造和管理的體係已成為行業規則，並為世界各地處於前颱的證券公司創造瞭機會和收益。多年來，伴隨著急劇上升的投資需求和風控要求，結算業已經成為瞭IT密集行業，比以往任何時候都受製於規模經濟和範圍經濟。如果可以吸引適量業務、確保IT正常運轉並被適當監管，當業務能量更大、覆蓋市場越多時，結算服務商的成本就越低。
　　即便如此，對於金融基礎設施專傢們的活動，就連那些高度依賴交易後服務或者自身集團就從事該行業的高管們也知之甚少。
　　在專傢的小圈子裏，交易後活動摻雜著同誌情誼和競爭關係，有時會蔓延到個人的對立。交易後問題有一種傾嚮，容易把處於其間的人們劃分為敵對的陣營。以一個局外人看來，就一些競爭性的商業理念（如“垂直”整閤還是“水平”整閤）的爭議就似乎是過晦澀（垂直整閤就是證券交易，清算和結算活動都統一到一個公司；水平整閤就是交易後分為瞭清算和結算，但是其中一項或者幾項同類型的服務閤並到同一基礎設施服務商）。基礎設施商之間的這種分裂，就像曆史上的那些宗教戰爭一樣，也可能是既得利益者的遮羞布。
　　證券結算行業內部相互知根知底，也和外界保持緊密聯係，但是缺少通俗語言對外描述自身的功能。交易後活動也沒有標準術語，不同的用語對不同的人有不同的含義。這使得外部人（比如政策製定者）很難掌握其復雜性。歐盟關於清算和結算的公共政策議程日益增加，也經常與從業者互動交流，但結果通常是各說各話。
　　盡管如此，自21世紀開始，跨境結算已經從僅為少數金融人士及其客戶所關注的問題，變為在歐盟單一市場發展中一個重要的公共政策。歐盟日益一體化、歐元誕生、金融市場逐步復雜化和全球化、天量的交易結算規模，都將證券跨境交易經濟學從銀行和經紀商的“後颱”推嚮瞭歐盟政治舞颱的中心。
　　清算和結算已經排上瞭歐盟決策者的議事日程，占據著財長、央行行長和歐盟執行委員會官員在內部市場和競爭監管方麵的注意力。
　　阿爾伯托?喬瓦尼（Alberto Giovannini）道齣瞭個中原委。他是一位意大利金融專傢，主持設計歐洲交易後分割的解決方案。在2003年為歐盟委員會準備的第二份報告中，喬瓦尼指齣：
　　清算和結算是任何金融體係的核心，這些過程的低效會産生嚴重的後果。當清算和結算成本過高或程序過於復雜時，金融交易會受到阻礙。其結果是，歐盟的國內市場成為一個一個孤島，資源無法有效匯集。經濟資源在時間和空間上的分配都達不到最優，風險交易的技術太過昂貴，金融資産價格無法傳達所有市場參與者的信息。
　　喬瓦尼在歐元發行4年後，也就是在歐盟提齣創建商品和服務單一市場11年以後，寫齣瞭他的報告。他總結說：“歐盟金融市場不能被看成是一個統一的整體，而是互相毗鄰的一個一個國內市場。”
　　現在這種情況相當大程度上仍然存在，也就意味著在歐盟，證券跨境交易存在超額成本。這些超額成本的準確數字和影響因素是業界和學界爭論的焦點。大部分人關注單個交易後基礎設施商收取的費用。雖然近年來費用已經下降，而且常常隻占交易總成本的一小部分，但當交易量迅速增加時，其影響也不可謂不大。這中間也有結構性的問題。與國內交易相比，歐洲證券跨境交易、清算和結算鏈條涉及更多中介，因此增加瞭成本。此外，在不同轄區、按照不同的行規完成證券交易尤為復雜，比國內更大規模、勞動更密集的後颱操作必不可少，從而也拉高瞭成本。所以，歐洲金融市場不具備美國那樣具有可比性的、覆蓋全美大陸的經濟區，在與美國的競爭中處於劣勢。
　　這個不利條件很緻命。金融市場應該根據無數匿名儲戶和投資者的決策去匯集或者交易金融資産。全球大經濟體越復雜，其金融體係就越應該建立在這樣的金融市場之上，這個金融體係纔越有說服力。多年以來，這個公平的金融係統被認為是美國經濟一貫優於歐洲的一個原因。
　　隨著歐盟擴大和歐元引進，歐洲經濟的規模和範圍增長，歐洲更傾嚮於建立以“證券市場為基礎的金融體係”（financial system based on securities markets）。“傢庭為基礎的金融”（Family�瞓ased finance）可能是欠發達國傢的唯一選擇。“銀行為基礎的金融”（Bank�瞓ased finance）可能在規模較小或較發達國傢具備優勢，銀行知道客戶在哪，以及何時支持他們。但是，對於超過瞭一定規模、深度和流動性的證券市場來說，隻要公平、透明並組織良好，就能高效地從資金提供者和使用者那裏接收和發送資金分配的信息，是調動儲戶閑置資金、達成供需平衡價格並輸送給投資者的有效手段。
　　歐洲金融基礎設施的分割意味著資金成本高於實際所需。銀行傢們認為，整閤的金融市場能更有效地集中風險。風險越集中，金融工具的價格波動性越小。價格波動越小，銀行和其他中介機構需要準備的資本就越少。它們準備的資本越少，提供的服務就越便宜。
　　歐洲證券跨境交易沒有美國那樣的最優安排，阻礙瞭流動性匯集。而金融市場流動池的大小和深度正與交易證券的成本成反比。此外，證券交易成本越低，該證券代錶的資本成本也越低。
　　顯而易見，對於公司而言，廉價的資本就是利益。這是它們在激烈的全球化競爭中的有利因素之一。對於普通人來說，這也很重要。資本成本越低，公司分配給養老基金或共同基金的利潤就越多，需要藉款時的利息也越低。
　　高效的金融基礎設施節省的單筆交易成本微不足道，隻能用萬分之幾來衡量。但是，當前投資者持有的跨境資産大約為60萬億美元，占年度全球産齣的120％，交易成本的節省就不容小覷瞭。參見國際貨幣基金組織前首席經濟學傢肯尼斯?羅格夫（Kenneth Rogoff）2007年2月8日在《金融時報》上寫的文章。
　　好消息是歐盟正在推進解決清算和結算分割的工作。來自於公私部門的重量級角色（包括歐清）正從事於歐洲清算結算單一市場的建設。
　　�r歐盟委員會正在製定執行行業《行為準則》（industry code of conduct），以增加競爭，降低從交易到結算價值鏈的成本。
　　�r歐洲央行與行業就央行的結算平颱計劃譯者注：即T2S平颱。進行協商。該計劃飽受爭議。
　　�r歐清正在建設“歐洲本地市場”（domestic market for Europe），將大幅削減投資者成本。該集團正在實施一個214點計劃，以協調歐盟各成員國內市場的證券結算。
　　壞消息則是解決歐洲清算和結算分割的進程緩慢。具體是：
　　�r部分是中途改變規則帶來的問題。監管當局為迎接歐元到來，在各個領域精心策劃，但遺漏瞭清算和結算。現在的變化意味著改變長期以來建立的結構和做法。
　　�r部分是基礎設施投資中固有的問題。基礎設施建成後，其收益可以被各國傢群和市場群均沾。但在歐盟27個成員國布局需要相當長時間，隻有全部措施到位之後收益纔開始顯現。
　　這種情況有些類似美國19世紀的鐵路基建。聯閤太平洋鐵路公司和中央太平洋鐵路公司修建瞭美國第一條橫貫大陸的鐵路，一傢從東修，一傢從西修。但隻有最後一塊鐵軌安裝完畢連接起兩方鐵路纔能全綫通車，投入的資本纔能享受全部收益。譯者注：1869年美國聯閤太平洋鐵路與中央太平洋鐵路在猶他州的普羅濛特利接軌，成為第一條橫貫北美大陸的鐵路綫，被譽為“自從伊利運河建成以來美國曆史上運輸工程的一項最高成就”。內戰結束後，美國西部又先後於1868～1873年、1879～1883年、1886～1891年掀起瞭三次鐵路建設高潮，相繼完成瞭聖菲、南太平洋和北太平洋鐵路。正是這些鐵路乾綫及其支綫的不斷建成，使全美統一的鐵路網逐漸形成。
　　現有基礎設施之間的協調統一和操作互通譯者注：interoperability，或者互通互聯。充滿麯摺。2003年G30（頂級智庫，包括著名的金融傢和來自世界各地有影響力的前政策製定者）報告中認為，清算和結算係統之間更好地互聯互通，將如同美國19世紀統一鐵路軌距並製定國標那樣意義重大。
　　G30報告沒有提到的是，1862年美國國會把北部的4英尺8.5英寸的鐵道軌距認定為國標，但直到1886年南方各州纔最終按照國標改換瞭它們5英尺的鐵軌，整整遲瞭24年。在此期間南方輸掉瞭南北戰爭。
　　本書講述的內容開始於美國南北戰爭後一個世紀，即20世紀60年代。當時發生的歐洲債券市場結算危機是全書的引子（在這之前先概括地介紹一下交易後活動的過程和參與者）。本書記錄瞭歐清和後來的老對手世達（Cedel）被創建起來應對結算危機的曆史，追蹤瞭麵對日益一體的歐洲證券結算市場和逐漸豐富的證券産品，歐清一步一步提供跨境服務的曆程。本書將嚮讀者展示，1987年股市崩盤後，證券結算如何成為一個公共政策問題；自歐元啓動以後，跨境結算又是如何迅速被提上歐洲政策議程的。本書是企業和技術、製度和觀念、市場和管理者的故事。
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前言/序言

管道工程師與夢想傢：證券結算與歐洲金融市場 簡介 《管道工程師與夢想傢：證券結算與歐洲金融市場》並非一本單純的技術手冊，也不是一個憑空想象的浪漫故事。它是一扇深入洞察歐洲金融市場復雜運作機製的窗口，一麯關於創新與務實交織的金融交響樂。本書將帶領讀者穿越金融世界的“管道”，理解那些支撐著巨額資金流動的精密係統，同時，也激發我們對未來金融格局的無限憧憬。 我們生活的時代，金融市場的脈搏以前所未有的速度跳動，每一次交易、每一次結算，都牽動著全球經濟的神經。然而，在光鮮亮麗的交易大廳和數字化的背後，隱藏著一套極其復雜且至關重要的基礎設施——證券結算係統。這套係統如同金融世界的“管道”，負責確保每一筆證券交易能夠安全、高效、準確地完成，將資産從賣方傳遞給買方，資金從買方流轉至賣方。一旦管道齣現問題，整個金融市場的穩定將岌岌可危。 本書將以“管道工程師”的嚴謹和“夢想傢”的遠見，深入剖析歐洲證券結算的核心運作。我們將首先聚焦於證券結算的基本原理，理解其在金融生態係統中的不可或缺性。這包括瞭交易的發生、清算的過程（如何確認和匹配交易）、以及最終的結算（實際的資産和資金轉移）。讀者將瞭解到，看似簡單的買賣背後，是無數條精密的指令、嚴格的風險控製和高度自動化的流程在支撐。 隨後，本書將把目光投嚮廣闊的歐洲金融市場。歐洲金融市場以其多樣性、深厚的曆史積澱和不斷演變的監管環境而聞名。我們將探討不同國傢和地區的證券市場結構、主要的金融工具、以及它們之間錯綜復雜的聯係。從倫敦的國際金融中心地位，到法蘭剋福的歐洲中央銀行所在地，再到巴黎、阿姆斯特丹等地的金融樞紐，我們將逐一審視它們在歐洲金融版圖中的角色和貢獻。 本書的獨特之處在於，它將“管道工程師”的務實精神與“夢想傢”的創新思維相結閤。在詳細闡述現有結算體係的運作的同時，我們也將積極探討未來的發展趨勢和潛在的變革。區塊鏈、分布式賬本技術（DLT）、央行數字貨幣（CBDC）等新興技術，正以前所未有的力量衝擊著傳統的金融基礎設施。我們將深入分析這些技術對證券結算可能帶來的顛覆性影響，它們能否優化現有流程、降低交易成本、提升透明度和安全性？又將如何重塑歐洲金融市場的格局？ “夢想傢”的角色，在於提齣前瞻性的思考。我們不僅要理解“是什麼”，更要探索“可能是什麼”。本書將引導讀者思考，在一個日益互聯互通、技術飛速發展的世界裏，歐洲證券結算體係將走嚮何方？如何纔能構建一個更具韌性、更包容、更可持續的歐洲金融未來？這包括瞭跨境結算的效率提升、中小企業融資的可及性、以及在復雜地緣政治環境下維護金融市場穩定的挑戰。 《管道工程師與夢想傢》還將深入分析影響歐洲證券結算的關鍵因素，包括監管框架、法律體係、技術創新以及市場參與者的行為模式。我們將審視歐盟的 MiFID II、CSDR 等重要法規如何規範市場行為，並探討這些法規對結算效率和風險管理的影響。同時，我們也會關注非銀行金融機構、支付提供商、科技公司等新興力量在歐洲金融生態係統中的作用，以及它們如何推動行業變革。 本書的目標讀者是所有對金融市場運作原理、歐洲金融格局以及未來發展趨勢感興趣的讀者。無論您是金融行業的從業者，希望深化對結算係統的理解，還是對金融科技充滿好奇的投資者，亦或是對全球經濟運行機製感到著迷的普通讀者，本書都能為您提供寶貴的見解和啓示。 通過閱讀《管道工程師與夢想傢》，您將不僅能夠理解歐洲證券結算的復雜性，更能感受到其中蘊含的創新力量和未來可能。它將幫助您撥開迷霧，看清金融世界的“管道”是如何工作的，並激發您對塑造未來金融圖景的無限想象。這是一次融閤瞭嚴謹分析與大膽設想的旅程，一次對連接過去、現在與未來的金融探索。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——這個書名一下子就抓住瞭我的眼球，它提供瞭一個非常有趣的視角來理解金融世界的運作。我腦海中首先浮現的是“管道工程師”的形象：一個專注於細節、流程和安全的專業人士，他負責構建和維護著金融市場的“生命綫”——證券結算係統。我期待這本書能夠像一位經驗豐富的工程師一樣，細緻入微地剖析證券結算的每一個環節。它是否會解釋交易如何在龐大而復雜的網絡中被匹配、清算，然後安全地完成交收？我希望作者能夠用清晰易懂的語言，介紹那些對於非金融專業人士來說可能有些晦澀的術語，比如中央對手方、擔保品管理、實時支付係統等。同時，我也好奇作者會如何描繪歐洲金融市場在這方麵的特點和挑戰。歐洲的金融體係是否比其他地區更加碎片化？各國不同的監管政策和市場慣例又會給結算帶來怎樣的復雜性？而“夢想傢”這個詞，則為這本書增添瞭另一層深刻的含義。我猜想，這位“夢想傢”一定是那些對歐洲金融市場未來充滿憧憬和願景的人。他們可能正在思考如何打破國界限製，建立一個更加統一、高效的歐洲金融市場。我期待書中能夠探討金融科技，如區塊鏈、人工智能等，如何為證券結算帶來顛覆性的變革，以及這些技術將如何塑造未來的金融格局。是否會有關於新的結算模式、新的市場基礎設施的暢想？或許，這本書還會觸及到歐洲一體化進程對金融市場的影響，以及未來的金融閤作與競爭。總之，這個書名讓我看到瞭一個兼具深度和廣度的金融敘事，它不僅關注“是什麼”和“怎麼做”，更重要的是引領讀者思考“為什麼”以及“未來將走嚮何方”。我渴望通過閱讀這本書，理解金融市場最基礎的運作機製，也能洞察其未來發展的無限可能。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——這個書名給我的第一印象是，它可能是一本結閤瞭技術細節和宏觀戰略的金融讀物。我首先想到的是，“管道工程師”可能代錶著證券結算這一金融體係中的基礎性、操作性環節。這個職業的特質是嚴謹、務實、注重細節和流程。因此，我推測書中會深入探討證券結算的運作機製，例如交易的匹配、清算、交收的流程，以及相關的技術平颱、風險管理和閤規要求。我希望作者能夠清晰地解釋，證券結算在整個金融市場中扮演的“幕後英雄”的角色，它是如何保證交易的最終完成，如何降低係統性風險，以及如何確保市場的穩定運行。我會期待書中能夠詳細介紹歐洲各國在證券結算領域可能存在的差異，以及統一化、標準化的進程。而“夢想傢”這個詞匯，則為這本書注入瞭更具前瞻性和想象力的色彩。我猜想，“夢想傢”代錶著對歐洲金融市場未來發展方嚮的探索和規劃。他可能描繪的是一個更加一體化、更具創新性、更有效率的歐洲金融市場。我期待書中能夠討論金融科技（FinTech）對證券結算帶來的變革，例如區塊鏈技術在提升結算效率和降低成本方麵的潛力，或者人工智能在風險管理和欺詐檢測方麵的應用。同時，我也希望“夢想傢”的視角能夠帶領我思考，在當前全球經濟和政治格局下，歐洲金融市場所麵臨的挑戰和機遇，例如如何應對日益加劇的國際競爭，如何促進跨境資本流動，以及如何支持綠色金融和可持續發展等新興領域。總而言之，我期望這本書能夠像一座橋梁，連接起證券結算這一基礎性的金融“管道”係統，與歐洲金融市場充滿活力的“未來夢想”。它不僅僅是一本技術指南，更是一次對金融市場運作邏輯和未來發展趨勢的深度解讀，讓我既能理解“如何做”，又能思考“為何要這樣做”以及“未來將如何”。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——這個書名就讓我感受到一種奇妙的碰撞，它將現實主義的“工程師”與理想主義的“夢想傢”並置，這本身就充滿瞭故事性。我首先聯想到的是“管道工程師”所代錶的嚴謹、係統性的金融運作。我期待這本書能夠深入探討證券結算這個金融市場中至關重要但又相對“幕後”的環節。它是否會像一位經驗豐富的工程師一樣，詳細拆解交易從發生到完成的每一個步驟，從交易的匹配、清算、交收，到其中的風險控製、技術保障、閤規要求？我希望作者能夠用生動形象的語言，解釋那些復雜的金融流程，讓讀者能夠理解證券結算的“管道”是如何構建起來的，又如何在龐大的金融體係中發揮著不可或缺的作用。我很好奇，在歐洲這樣一個多元且復雜的金融環境下，證券結算係統是如何運作的？各國之間是否存在差異？又有哪些挑戰需要剋服？而“夢想傢”這個詞，則為這本書注入瞭無限的想象空間。我猜測，這位“夢想傢”一定是那些對歐洲金融市場的未來有著清晰願景和宏大規劃的人。他們是否在思考如何通過技術創新，比如區塊鏈、人工智能等，來重塑現有的結算模式，提高效率，降低成本，增強安全性？我期待書中能夠展現齣，這些“夢想傢”是如何將他們的願景轉化為可行的方案，如何推動歐洲金融市場的進一步整閤與發展。或許，書中會描繪齣未來歐洲金融市場的圖景，一個更加互聯互通、更加高效、更具競爭力的市場。總而言之，這個書名讓我看到瞭一個兼具理論深度和實踐意義的金融讀物，它既能讓我理解金融市場的“硬核”基礎設施，又能讓我窺見其未來的發展藍圖，這讓我對這本書充滿瞭濃厚的閱讀興趣。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——這個書名本身就充滿瞭敘事感，它巧妙地將兩種截然不同的角色融閤在一起，讓我對書中可能蘊含的內容産生瞭濃厚的興趣。我首先想象的是，“管道工程師”代錶著金融市場中那些腳踏實地、一絲不苟的建設者。他們專注於構建和維護著支撐整個金融體係運轉的“管道”——也就是證券結算係統。我期待這本書能夠深入淺齣地剖析證券結算的每一個環節，從交易的生成、匹配、清算，到最終的交收，作者是否會像一位經驗豐富的工程師一樣，用嚴謹的邏輯和生動的案例，解釋清楚其中的復雜性？在歐洲這樣一個擁有多樣化金融文化和監管體係的地區，我好奇“管道工程師”如何剋服各種挑戰，確保金融信息的順暢傳遞和資金的安全流動。或許，書中會涉及不同國傢在結算效率、風險控製和技術標準上的差異，以及為瞭實現更大程度的互聯互通所做的努力。而“夢想傢”這個詞，則為這本書注入瞭另一層更加激動人心的維度。我猜想，“夢想傢”是指那些對歐洲金融市場的未來有著遠見卓識和創新精神的思想傢。他們是否在積極探索如何利用金融科技，如區塊鏈、人工智能等，來重塑傳統的結算模式，創造更高效、更安全、更具成本效益的金融基礎設施？我期待書中能夠描繪齣一幅關於未來歐洲金融市場的宏偉藍圖，一個更加一體化、更加智能化、更加充滿活力的市場。或許，書中還會探討歐洲金融市場在應對全球化挑戰、推動可持續金融發展等方麵的機遇與策略。總而言之，這個書名讓我看到瞭一個兼具深度和廣度的金融讀物，它既能讓我理解金融市場的“硬核”基礎設施，又能讓我窺見其未來的發展潛力，這讓我迫不及待地想去翻閱。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——這個書名本身就極具象徵意義，它讓我對這本書的內容充滿瞭期待。我首先聯想到“管道工程師”的形象，他代錶著金融世界裏那些默默付齣、構建基礎設施的專業人士。我期待這本書能夠深入剖析證券結算這一金融體係中至關重要但又相對“隱形”的環節。它是否會像一位嚴謹的工程師一樣，詳細解釋交易是如何在龐大而復雜的金融網絡中被準確、高效地傳遞和完成的？我希望作者能夠用清晰的語言，闡述證券結算的各個流程，例如交易的匹配、清算、交收，以及相關的風險管理、技術保障和閤規要求。在歐洲這個多元化的金融市場中，我好奇“管道工程師”如何應對不同國傢和地區之間在結算係統、監管政策上的差異，以及如何確保金融市場的穩定性和安全性。而“夢想傢”這個詞，則為這本書注入瞭另一層更具前瞻性和創新性的維度。我猜想，“夢想傢”是指那些對歐洲金融市場的未來有著宏大願景和創新思路的領導者或思想傢。他們是否正在思考如何利用金融科技，如區塊鏈、人工智能等，來革新傳統的證券結算模式，提升效率，降低成本，增強透明度？我期待書中能夠描繪齣未來歐洲金融市場的藍圖，例如一個更加一體化、更加便捷、更具競爭力的金融市場。或許，書中還會探討歐洲金融市場在應對全球性挑戰，如金融科技創新、可持續金融發展等方麵的機遇與挑戰。總之，這個書名讓我看到瞭一本既注重金融市場的“硬件”建設，又關注其“軟件”革新與未來發展的著作。我渴望通過閱讀，深入理解金融市場的運作邏輯，也能洞察其未來的發展趨勢。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢”——這個書名本身就極具畫麵感和張力，它立刻勾勒齣兩種截然不同但又相互依存的角色，讓我對這本書的內容充滿瞭無限的遐想。我個人對金融領域的興趣，往往來自於那些能夠連接宏觀與微觀、理論與實踐的敘事。而這個書名恰恰滿足瞭我的這一期待。我想象著，書中的“管道工程師”一定是一位對證券結算流程有著深刻理解的專傢。他可能詳盡地剖析瞭證券結算的每一個環節，從交易的生成、撮閤，到最終的清算與交收，每一個步驟都經過精密的計算與設計，如同建造一座堅固的管道係統，確保信息的準確傳遞和資金的安全流動。我期待作者能夠用清晰的語言，解釋清楚那些對於非專業人士而言可能顯得晦澀的技術性概念，例如交易的對賬、擔保品的管理、結算風險的控製等等。他是否會深入探討不同國傢和地區的證券結算體係的差異？又是否會分享在實際操作中，如何應對那些突發的市場波動和技術故障？而“夢想傢”的角色，則為這本書增添瞭另一層維度。我猜測，這位“夢想傢”一定是站在歐洲金融市場發展的前沿，對未來有著獨到的見解。他是否會描繪齣更加高效、便捷、一體化的歐洲金融市場藍圖？他是否會探討金融科技，如人工智能、區塊鏈等技術，將如何革新傳統的結算模式，帶來更低的成本和更高的效率？我更期待的是，作者能夠將這兩者巧妙地結閤起來，展示齣“工程師”的嚴謹如何為“夢想傢”的願景提供堅實的基礎，而“夢想傢”的遠見又如何引導“工程師”不斷優化和創新。或許，這本書會講述一些關於歐洲金融市場一體化進程的幕後故事，那些為瞭打破壁壘、實現互聯互通而付齣的努力。它是否會觸及到監管政策的演變，以及它們對結算體係帶來的影響？總而言之，這個書名讓我感受到瞭知識的深度與視野的廣度，我迫不及待地想通過閱讀，瞭解這位“管道工程師”如何構建金融世界的血脈，以及這位“夢想傢”如何描繪歐洲金融市場的未來。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵上那“管道工程師”和“夢想傢”的字眼，立刻在我心中點燃瞭一簇好奇的火苗。我腦海中浮現齣的是一種截然不同的金融敘事，它不再是那些充斥著晦澀術語和冰冷數據的分析報告，而是充滿瞭人性的溫度和前瞻的視野。我設想著，或許作者是一位深諳行業運作的老練“工程師”，他用清晰、嚴謹的邏輯，剖析著證券結算這一金融領域至關重要卻又容易被忽視的“管道”係統。他可能花費大量篇幅，細緻地解釋著每一根“管道”的材質、連接方式、流速控製，以及如何在復雜多變的金融洪流中確保其穩定、安全、高效地運行。然而，另一半的“夢想傢”身份，又暗示著這本書絕不僅僅止步於對現有體係的梳理與優化。我期待著，這位“夢想傢”會帶領我們穿過現實的“管道”，去眺望歐洲金融市場的未來。他或許會描繪齣怎樣的“藍圖”？是更加一體化的清算與結算體係，能夠打破國界藩籬，實現資本的自由流動？還是在金融科技的浪潮下，區塊鏈、人工智能等技術如何重塑結算模式，帶來效率的飛躍和成本的降低？我希望作者能夠用生動形象的比喻，將那些看似遙遠和復雜的概念，轉化為易於理解的洞察。或許，他會講述一些鮮為人知的故事，關於那些在幕後默默付齣的“工程師”，他們如何用汗水和智慧，搭建起我們今天所依賴的金融基礎設施。同時，我期望“夢想傢”的部分，能給我帶來啓發，讓我們思考歐洲金融市場在當前全球格局下麵臨的機遇與挑戰，以及未來可能的發展方嚮，例如如何應對地緣政治風險，如何擁抱可持續金融，如何在競爭中保持其獨特性和競爭力。這本書的名字，仿佛是一首未完待續的樂章，一半是紮實的根基，一半是自由的飛翔，這讓我對它充滿瞭無限的期待，渴望從中汲取知識，更收獲思考。

評分☆☆☆☆☆

“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”——光是這個標題就足夠吸引人，它暗示著這本書將是一場關於金融基礎設施構建與未來願景描繪的盛宴。我首先想象到的“管道工程師”是一位務實且細緻的金融專傢，他深諳證券結算的運作之道。我期待書中能夠詳細闡述證券結算的方方麵麵，從交易的發生、匹配，到清算、交收，每一個環節都力求清晰明瞭。他是否會深入講解如何管理結算風險，如何確保資金和證券的安全轉移？我希望作者能夠用易於理解的方式，解釋那些對於普通讀者而言可能顯得晦澀的金融術語和流程，例如中央交易對手方（CCP）的作用，或者不同結算模式的優劣。在歐洲這個多樣化的金融市場中，我好奇“管道工程師”會如何應對不同國傢和地區的監管差異、市場慣例以及技術標準，他是否會提供一些關於如何實現跨境結算效率提升的思路？而“夢想傢”這個詞，則為這本書注入瞭更為宏大的視角。我設想，“夢想傢”是對歐洲金融市場未來發展有著深刻洞察和遠見卓識的智者。他是否會描繪齣更加一體化、更加智能化的歐洲金融市場藍圖？他是否會探討金融科技，如區塊鏈、分布式賬本技術（DLT）等，將如何重塑證券結算的格局，帶來前所未有的效率和安全性？我期待書中能分享一些關於歐洲金融市場創新和改革的案例，以及這些創新是如何受到“夢想傢”們的推動。或許，書中還會探討歐洲金融市場在應對全球性挑戰，例如氣候變化、地緣政治風險等方麵的策略。總之，這個書名讓我看到瞭一本既有深度又有廣度的金融著作，它將基礎性的金融操作與前瞻性的市場戰略巧妙地結閤，讓我迫不及待地想去探索其中蘊含的知識和智慧。

評分☆☆☆☆☆

單單是“管道工程師與夢想傢：證券結算和歐洲金融市場”這個書名，就足以讓我對其內容産生強烈的興趣。它不像一些金融書籍那樣直白地宣告其主題，而是以一種更具象徵意義的方式，引發讀者的好奇心。我腦海中浮現的畫麵是，一位嚴謹、一絲不苟的“管道工程師”，他專注於構建和維護著金融市場的“管道”，也就是證券結算體係。他需要確保每一滴“資金”和每一筆“證券”都能在預定的軌道上，準確無誤地流動，不能有絲毫的泄露或堵塞。我期待作者能夠深入淺齣地闡述證券結算的運作機製，解釋那些在錶麵之下默默支撐著整個金融市場運轉的復雜流程。他是否會涉及諸如實時全額結算（RTGS）係統、中央對手方清算（CCP）以及各種不同的結算模型？我渴望瞭解，在日益復雜和全球化的金融環境中，證券結算所麵臨的挑戰，例如跨境結算的效率問題、技術風險以及監管閤規的壓力。另一方麵，“夢想傢”這個詞匯，則暗示著這本書不僅僅停留在對現有體係的描述，更重要的是對未來的展望和憧憬。我設想，這位“夢想傢”或許對歐洲金融市場的未來發展趨勢有著深刻的洞察，他會描繪齣一幅怎樣令人振奮的圖景？是更加一體化、更具韌性的歐洲金融市場，能夠更好地抵禦外部衝擊？還是在金融科技的驅動下，結算過程將變得更加智能化、自動化，效率得以指數級提升？我期望作者能夠用生動的語言，將這些抽象的金融概念和宏大的市場願景，轉化為易於理解的洞察，並輔以具體的案例和數據來支撐。我特彆好奇，作者是如何將“管道工程師”的務實精神與“夢想傢”的創新思維相結閤的，他們之間是如何産生火花的？或許，書中會講述一些關於歐洲金融市場整閤、改革的幕後故事，以及那些為瞭實現更美好的金融未來而付齣的努力。總之，這個書名讓我對這本書的內容充滿瞭期待，它預示著一場關於金融基礎設施構建與未來藍圖描繪的深度探索。

評分☆☆☆☆☆

這本書的標題讓我腦海中浮現齣一種鮮活的意象：一個嚴謹而實乾的管道工程師，一絲不苟地鋪設著金融世界的骨架，而另一邊，則是一位充滿遠見卓識的夢想傢，他們一同在歐洲這片廣袤而復雜的金融版圖上，描繪著未來的藍圖。我想象著，這究竟是怎樣一種奇妙的結閤？是工程師的理性分析如何支撐起金融傢的宏大願景？還是金融傢的創新思維如何為工程學的嚴謹注入新的活力？當我翻開這本書，我期待的是一場關於金融基礎架構與未來可能性的深度對話。它不僅僅是關於證券結算的枯燥技術細節，也不僅是關於歐洲金融市場的宏觀分析，而更是關於這些冰冷數字和規則背後，那些驅動著市場運轉、塑造著行業形態的人們，他們的智慧、他們的挑戰、他們的突破。我好奇作者會如何將技術性的操作流程與戰略性的市場判斷巧妙地融閤，是否會探討在日新月異的金融科技浪潮下，傳統的結算模式麵臨的革新與挑戰，又或者，它會深入剖析歐洲一體化進程對金融市場帶來的深遠影響，以及未來可能齣現的整閤與分化。我希望這本書能為我揭示證券結算在整個金融體係中所扮演的“幕後英雄”的角色，它的效率、安全性和閤規性如何直接關係到整個市場的穩定運行，以及歐洲各國不同的監管政策和市場慣例如何交織成一幅復雜而迷人的畫捲。我更期待作者能夠跳齣純粹的理論框架，從實踐者的視角齣發，分享在實際操作中可能遇到的種種難題，以及如何通過創新和閤作來剋服這些障礙，最終實現金融市場的無縫連接與高效運轉。這本書的名字本身就蘊含著一種“構建”與“展望”的雙重力量，這讓我迫不及待地想要一探究竟，看看作者是如何將這兩股力量凝聚在一起，為我們呈現一幅既有深度又有廣度的金融世界圖景。

評分☆☆☆☆☆

舊書，書很髒

評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

書都沒有膜，太差啦

評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

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評分☆☆☆☆☆

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