具體描述
編輯推薦
央行專傢解讀美聯儲貨幣政策，專業、豐富、深刻！該書讀者對象是：國傢金融管理部門、銀行等金融機構、大學等研究機構從事宏觀經濟、貨幣政策、國際金融研究的相關人員。
內容簡介
“大衰退”以來美聯儲的危機乾預和經濟復蘇政策手段之多、力度之大、影響之廣是全球貨幣政策實踐史上未曾齣現過的，大大超齣瞭美聯儲常規貨幣政策框架的範疇。美聯儲在非常時期的非常規政策框架具有諸多常規政策框架所不具備的特徵。本書在分析美聯儲常規貨幣政策框架的基礎上，對美聯儲的危機乾預、經濟復蘇以及非常規政策退齣的內在機理、政策框架進行瞭係統的研究，最後對引入資産價格泡沫的貨幣政策框架作瞭前瞻性研究。研究美聯儲非常規貨幣政策框架使我們對貨幣政策理念、決策、工具和傳導等有係統性的認識，擴展、深化和豐富貨幣政策理論和實踐。
作者簡介
吳培新，經濟學博士，金融學博士後，副研究員。供職於中國人民銀行上海總部，主要從事宏觀經濟、貨幣政策和國際金融等領域的研究。近年在《經濟研究》、《國際金融研究》、《經濟學動態》等刊物上發錶論文二十餘篇，主持並執筆“動態視角下中國貨幣政策中介目標的選擇”、“本輪美國經濟復蘇及其復蘇的貨幣政策框架”等多個中國人民銀行總行、上海總部和上海市金融學會重點課題。齣版專著《美聯儲之非常道》（短文集）、《“大衰退”以來美聯儲的政策實踐》。《經濟研究》、《國際金融研究》等刊物匿名審稿人。目錄
【第一章】 美聯儲常規貨幣政策框架 /001一、正常時期的政策決策機理 /004
（一）貨幣政策麵臨信息有限和引導市場預期的挑戰 /004
（二）簡單反饋式的決策模式 /005
（三）基於預測的決策模式 /006
（四）政策實踐中的決策模式 /008
二、政策目標：價格穩定和就業最大化 /009
三、政策策略：先發製人、風險管理、溝通和漸進主義 /012
（一）先發製人 /012
（二）風險管理 /013
（三）溝通 /014
（四）漸進主義 /018
四、政策規則：泰勒規則 /023
五、政策手段：調整聯邦基金目標利率 /024
（一）危機前聯邦基金目標利率的調整 /024
（二）美聯儲控製聯邦基金利率的工具 /025
六、政策傳導：以聯邦基金利率為中介變量 /029
【第二章】 美聯儲危機乾預政策框架 /035
一、危機時期的經濟金融風險和政策操作風險 /038
（一）危機時期的經濟金融風險 /038
（二）危機時期的政策操作風險 /040
二、危機時期的政策決策機理 /045
三、政策目標：金融穩定 /048
四、政策策略：大膽、激進、先發製人 /052
五、政策手段：降低政策利率和提供流動性 /053
（一） 降低政策利率 /054
（二） 提供流動性 /054
六、政策傳導：降低市場利率以穩定經濟金融 /057
【第三章】 美聯儲經濟復蘇政策框架 /063
一、復蘇時期的經濟金融風險和政策操作風險 /066
（一） 復蘇時期的經濟金融風險 /066
（二） 復蘇時期的貨幣政策操作風險 /069
二、復蘇時期的政策決策機理 /070
三、政策目標：通脹預期穩定下的就業最大化 /073
（一） 明確雙重目標數值 /075
（二） 以平衡方式實現雙重目標，更加關注就業目標的實現 /077
（三）美聯儲實施通脹目標製的意義 /078
四、政策策略：過度寬鬆、穩定通脹預期及刺激房地産 /081
（一） 以過度寬鬆貨幣政策消除經濟厚尾風險 /081
（二） 穩定通脹預期以增大短期政策刺激力度的空間 /082
（三） 刺激房地産復蘇 /082
五、政策規則：最優控製和成本收益比較 /083
（一） 最優控製政策 /083
（二） 成本收益比較 /089
六、政策手段：資産負債錶工具和利率前瞻性指引 /091
（一） 數 量 寬 鬆政策的理論基礎及貨幣政策含義 /091
（二）期限延長計劃的理論基礎及貨幣政策含義 /095
（三）利率前瞻性指引的理論基礎及貨幣政策含義 /095
七、政策溝通：自動穩定政策預期 /102
（一） 零利率前瞻性指引 /102
（二） 數量寬鬆政策的溝通 /103
八、政策傳導：壓低長期資産收益率以刺激經濟 /104
（一）引導市場形成低利率預期以拉低長期利率 /105
（二） 擴張美聯儲資産負債錶以增加貨幣供給 /108
（三）調整美聯儲資産構成以壓低相應資産的長期收益率 /109
【第四章】 美聯儲非常規貨幣政策退齣框架 /117
一、非常規貨幣政策退齣時期的經濟金融風險和政策操作風險 /120
（一） 非常規貨幣政策退齣時期的經濟金融風險 /120
（二） 非常規貨幣政策退齣時期的政策操作風險 /124
二、非常規貨幣政策退齣時期美聯儲的政策決策機理 /127
（一） 以寬鬆政策促使低潛在增長率嚮曆史均值迴歸 /127
（二） 以過度寬鬆政策防範經濟下行風險 /128
三、政策目標：在實現價格目標的過程中改善就業 /129
（一） 以平衡方式實現雙重目標：更加關注價格目標的實現 /129
（二） 勞 動 力 市場狀況與通脹變化 /131
（三） 核心通脹、整體通脹與長期通脹預期 /132
（四） 通脹偏離因素分析 /134
（五） 在實現價格目標過程中改善就業 /136
四、政策策略：緩慢漸進和過度寬鬆 /138
（一） 緩慢漸進 /138
（二） 過度寬鬆 /140
五、政策手段：多政策工具組閤 /141
（一） 加息 /141
（二） 為超額準備金付息 /142
（三） 隔夜逆迴購協議便利 /144
（四） 減少準備金數量 /145
六、非常規貨幣政策退齣的原則和計劃 /147
七、非常規貨幣政策退齣進程 /149
【第 五 章】 貨幣政策、宏觀審慎政策與資産價格泡沫：未來政策框架前瞻 /159
一、現行貨幣政策框架難以應對金融失衡風險 /162
（一） 現行貨幣政策框架的內在缺陷 /163
（二）貨幣政策應對金融失衡的策略及其睏境 /168
二、早期預警、“逆風而動”貨幣政策策略與金融穩定 /170
三、現行貨幣政策框架的調整與金融穩定 /172
（一） 對現行貨幣政策框架進行調整仍難以保證金融穩定 /173
（二） 歐央行以交叉檢驗的政策策略抑製金融失衡的形成 /177
四、宏觀審慎政策與金融穩定 /179
前言/序言
用戶評價
當我看到《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名時，我的腦海中立刻勾勒齣一幅宏大的圖景：在現代經濟發展的關鍵時刻，美聯儲如何以其獨特的“框架”來應對各種挑戰。尤其是“非常規”這三個字，讓我聯想到那些在教科書中難以找到對應範例的政策操作，比如大規模的資産購買，以及對未來利率路徑的模糊指引。這本書名所暗示的，不僅僅是對這些工具的介紹，更重要的是對它們背後所遵循的“框架”的深入挖掘。我非常好奇，這個“框架”是如何在曆次危機中不斷被構建、調整和完善的？它是否包含瞭一套完整的風險評估體係，一套衡量政策效果的指標，以及一套在極端情況下進行決策的原則？我希望這本書能幫助我理解，美聯儲的貨幣政策決策並非是簡單的“照本宣科”，而是在復雜的經濟現實中，通過一個結構性的“框架”來指導其行動。 furthermore，書中是否會探討，在不同類型的經濟衝擊下，這個“框架”是如何被靈活運用的？例如，麵對通縮壓力和麵對資産泡沫，美聯儲的非常規政策框架是否會有所側重？我期待這本書能提供一個全麵而深刻的視角，讓我能夠更準確地理解美聯儲的政策意圖，並對未來的宏觀經濟走嚮有更清晰的預判。
評分這本書的書名《美聯儲非常規貨幣政策框架》讓我産生瞭極大的好奇。在當下全球經濟格局復雜多變的背景下，中央銀行的貨幣政策，尤其是非常規政策，無疑是影響經濟走嚮的關鍵因素之一。我一直對美聯儲作為全球最重要的央行之一，在麵臨金融危機、經濟衰退等挑戰時，所采取的一係列非常規措施——比如量化寬鬆（QE）、前瞻性指引（Forward Guidance）、負利率（盡管美聯儲尚未實際采納）等——的內在邏輯、操作細節以及對市場和實體經濟的深遠影響充滿瞭疑問。這本書名直接點齣瞭“框架”二字，暗示其不僅僅是對這些政策工具的簡單羅列，而更側重於對這些政策背後的一套係統性思維、決策機製以及政策傳導渠道的深入剖析。我非常期待這本書能夠揭示美聯儲在設計和實施這些非常規工具時所考慮的宏觀經濟目標、權衡取捨，以及這些框架是如何在不同時期、針對不同問題的調整和演變的。畢竟，理解這些“框架”比僅僅瞭解“工具”本身更為重要，它能幫助我們洞察美聯儲的決策藝術，預測未來政策走嚮，並更好地理解全球經濟的運行脈絡。我希望這本書能夠提供嚴謹的理論分析，輔以詳實的案例研究，從而幫助讀者構建一個清晰、全麵的美聯儲非常規貨幣政策認知體係。
評分當我看到《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名時，首先想到的是那些“史無前例”的時刻。2008年的金融海嘯，2020年的疫情突襲，美聯儲每次都祭齣瞭各種令人瞠目結舌的“非常規”手段。這些手段，比如無限量的QE，負利率的討論，以及五花八門的前瞻性指引，都讓人感覺像是迴到瞭經濟學的“實驗室”。這本書名中“框架”二字，立刻吸引瞭我，因為我相信，這些看似雜亂無章的措施背後，一定存在一套不成文的、或者說正在形成的邏輯和體係。我希望這本書能夠幫我揭開這層麵紗，理解美聯儲是如何在危機中摸索前行，如何調整其思維模式，從而建立起一套能夠應對極端情況的“非常規政策框架”。這不僅僅是關於工具的使用，更是關於決策者在不確定性麵前如何思考、如何權衡、如何創新。這本書能否幫助我理解，美聯儲的“非常規”並非無跡可循，而是具有其內在的閤理性和演進邏輯？我渴望瞭解，在過去十多年的實踐中，美聯儲是如何不斷學習、適應，並最終形成一套相對成熟的非常規貨幣政策的“遊戲規則”，以及這些規則又如何反過來塑造瞭全球金融市場的未來。
評分這本書的題目《美聯儲非常規貨幣政策框架》讓我産生瞭一種強烈的求知欲。在當下這個經濟全球化、金融市場高度聯動的時代，任何一個主要央行的政策變動都會引起全球範圍內的連鎖反應，而美聯儲作為全球最核心的央行之一，其貨幣政策更是備受矚目。尤其是近十年來，我們目睹瞭美聯儲一係列前所未有的“非常規”舉措，從大規模的資産購買計劃（QE）到靈活運用前瞻性指引（Forward Guidance），這些操作無疑已經超齣瞭傳統貨幣政策的範疇。因此，這個書名所暗示的“框架”二字，讓我期待書中能夠對其進行係統性的梳理和深入的解讀。我希望這本書不僅僅是簡單地介紹這些工具，更能揭示美聯儲在設計和執行這些非常規政策時所遵循的內在邏輯、決策機製以及其背後的宏觀經濟理論基礎。Furthermore，我非常好奇，在麵臨不同的經濟衝擊（如金融危機、疫情衝擊、高通脹等）時，美聯儲的“非常規政策框架”是如何進行調整和演變的？這本書能否幫助我們理解，這些政策工具是如何被整閤進一個整體的政策組閤，以期達到穩定金融市場、促進經濟增長、並最終實現物價穩定的目標？我期待通過閱讀這本書，能夠構建一個更全麵、更深刻的關於美聯儲非常規貨幣政策的認知體係。
評分《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，立刻引起瞭我作為一名金融市場參與者的濃厚興趣。在過去相當長的一段時間裏，美聯儲的貨幣政策一直是全球金融市場的“風嚮標”，而其非常規政策的推齣和退齣，更是引發瞭市場劇烈的波動。這本書名暗示著，它將不僅僅是簡單地介紹美聯儲的各種非常規工具，比如量化寬鬆（QE）、前瞻性指引（Forward Guidance）等等，更重要的是，它會深入探討這些工具是如何被整閤進一個完整的“框架”之中。這個“框架”可能包含瞭美聯儲在製定這些政策時的戰略考量、風險管理機製，以及政策評估和調整的原則。我非常期待書中能夠闡述，在傳統貨幣政策空間受限的情況下，美聯儲是如何構建和優化其非常規政策組閤，以期達到穩定金融市場、支持經濟增長、控製通脹等復雜目標。此外，書中對於“框架”的界定，是否也包含瞭美聯儲與市場溝通的策略，以及如何通過預期管理來影響經濟行為？我希望能從書中找到對這些問題的深入解答，從而更準確地把握美聯儲的政策意圖，並對未來的市場走嚮做齣更明智的判斷。
評分《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，立刻勾起瞭我深入瞭解全球經濟“心髒”跳動方式的強烈願望。在近幾十年的經濟發展曆程中，美聯儲的貨幣政策，尤其是其非常規操作，已經成為影響全球金融市場和實體經濟的重要力量。書名中的“框架”一詞，預示著這本書將不僅僅是簡單地羅列各種非常規政策工具，如量化寬鬆（QE）、負利率的可能性、以及前瞻性指引（Forward Guidance）等，而是更側重於對這些工具背後所遵循的一套係統性思維和決策機製的深度剖析。我非常渴望知道，美聯儲是如何在一個充滿不確定性、信息不對稱的復雜經濟環境中，構建齣這樣一套“非常規”的政策框架。這個框架是否包含瞭對經濟風險的評估、政策目標的優先級排序，以及不同政策工具組閤的協同作用？Furthermore，書中是否會深入探討，當傳統貨幣政策空間受到嚴重限製時，美聯儲的決策者是如何在這種“非常規”的狀態下，去權衡利弊，做齣那些影響深遠的決定？我期望這本書能為我提供一個清晰的邏輯綫索，讓我能夠理解美聯儲的“非常規”並非是臨時的、隨機的，而是遵循著一套正在形成或已經形成的、具有內在閤理性的“框架”。
評分《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，就像是一扇通往現代經濟運行核心的窗戶，讓我充滿瞭探索的欲望。在當下這個金融創新層齣不窮、經濟環境瞬息萬變的時代，我們常常聽到關於美聯儲的各種貨幣政策操作，但往往難以窺探其背後的深層邏輯。書名中的“框架”二字，預示著這本書將超越簡單的政策工具介紹，而是著力於揭示美聯儲在製定和執行這些非常規政策時所遵循的一套係統性思考方式和操作體係。我非常好奇，這個“框架”究竟是如何構建的？它是否包含瞭美聯儲在評估經濟形勢、預測未來走勢、以及權衡不同政策選項時的核心原則？ Furthermore，考慮到非常規政策往往是在傳統工具失靈的情況下纔被啓用，這本書是否會深入分析美聯儲是如何在不確定性極高、信息不完全的條件下，去設計和實施那些具有突破性的政策工具？例如，量化寬鬆（QE）是如何被納入整體政策目標，其規模和期限又是如何確定的？前瞻性指引（Forward Guidance）又是如何被用作引導市場預期的有力武器？我希望這本書能提供一種全新的視角，幫助我理解美聯儲的政策製定過程，以及這些非常規政策是如何在理論與實踐之間找到平衡，並最終影響全球經濟的。
評分看到《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，我立刻聯想到過去十幾年全球金融市場上那些令人印象深刻的“大動作”。從2008年金融危機後的量化寬鬆，到新冠疫情爆發後的快速反應，美聯儲總是在不斷地挑戰我們對貨幣政策的認知邊界。書名中的“框架”一詞，讓我期待這本書能夠提供一個係統性的視角，來理解這些看似“非常規”的操作是如何被組織和整閤的。我非常想知道，美聯儲是如何在麵臨前所未有的經濟挑戰時，建立起一套靈活且有效的政策應對體係。這個“框架”可能不僅僅是對政策工具的羅列，更重要的是，它會探討美聯儲在製定這些政策時的決策機製、風險評估標準，以及如何通過這些政策來達到其宏觀經濟目標。這本書能否幫助我理解，在傳統貨幣政策空間受到嚴重擠壓時，美聯儲的“非常規”之舉是如何成為維護金融穩定和支持經濟復蘇的關鍵力量？我期待書中能深入剖析，這些非常規政策的內在邏輯、操作細節，以及它們對金融市場、通貨膨脹和就業等宏觀經濟指標産生的長期影響。
評分《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，讓我對這本書充滿瞭期待，特彆是對書中可能揭示的美聯儲決策過程的“深層邏輯”感到好奇。在過去十幾年中，全球金融市場經曆瞭許多動蕩，而美聯儲的“非常規”貨幣政策，如量化寬鬆（QE）、前瞻性指引（Forward Guidance）等，無疑是其中最引人注目的部分。我猜想，這本書不會僅僅停留在介紹這些政策工具本身，而是會深入探討美聯儲是如何將這些工具納入一個更廣闊的“框架”之中。這個“框架”可能涉及到美聯儲如何在一個充滿不確定性的環境中，去設定政策目標，評估經濟風險，並最終做齣影響全球經濟走嚮的決策。我非常希望書中能夠解答我的一些睏惑：例如，在傳統貨幣政策工具（如利率調整）的效用受到限製時，美聯儲是如何判斷何時應該啓用非常規工具，以及如何去設計這些工具以達到預期的效果？Furthermore，這個“框架”是否也包含瞭美聯儲在與市場進行溝通時的策略，以及如何利用預期管理來影響經濟主體的行為？我期待這本書能提供一個清晰的視角，幫助我理解美聯儲的“非常規”並非是隨意為之，而是基於一套係統性的考量和不斷演進的決策邏輯。
評分讀到《美聯儲非常規貨幣政策框架》這個書名，我腦海中立刻浮現齣過去十幾年裏，全球金融市場經曆的種種動蕩與復蘇。從2008年次貸危機到2020年新冠疫情衝擊，美聯儲總是在第一時間站齣來，用一係列前所未有的貨幣政策工具來穩定市場、刺激經濟。這些政策，如大規模的資産購買計劃（QE），以及不斷調整的利率預期，都遠遠超齣瞭傳統教科書中的描述。因此，“非常規貨幣政策框架”這個提法，讓我覺得這本書極有可能是一次對這些“非常規”操作背後邏輯的深度挖掘。我猜測，書中不僅僅會介紹QE、前瞻性指引等具體工具，更重要的是會探討美聯儲是如何在一個不確定性極高、信息不對稱嚴重的環境下，構建齣一套能夠應對危機的決策和操作體係。這個“框架”可能涉及到對經濟風險的評估、政策目標的優先級排序、以及不同政策工具組閤的有效性考量。我尤其好奇的是，在傳統的“以利率為核心”的框架失效後，美聯儲是如何演變齣新的“框架”來駕馭宏觀經濟的。這本書能否為我們提供一個清晰的視角，去理解這些政策的“藝術”而非僅僅是“科學”？我希望它能幫助我理解，在極端情況下，美聯儲的決策過程是如何進行的，其背後的考量因素是什麼，以及這些決策如何影響全球資本流動和資産價格。
評分挺好
評分可以。。。。。。。。。。。。。。。。
評分讀之作 愛不釋手 太好看瞭
評分good book and high quality
評分挺好
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評分非常喜歡，多看書多學習
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