股市幸存者如是說（升級版）：投資比例的數學分析和實踐 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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編輯推薦

適讀人群 ：炒股人員
　　作者本人就是股市幸存者，他管理的一個實驗基金多年來保持較為穩定的高增長，以至於他身邊的不少親戚朋友因為他“脫貧”。他是投資組閤理論研究者，也是實踐者，他推崇和發展的理論是經過實踐檢驗的。

內容簡介

　　本書為作者多年投資研究和經驗的精華總結，涉及復利理論、財富公式、預測的信息和可信度、銅股票和銅期貨對衝、石油期貨遠期和近期套利、港股渦輪和牛熊證、證券市場和金融危機、匯率和房價、指數期貨、財富增長、綠色GDP以及股市和經濟預測的信息和可信度等，其中大多以散文的形式闡述瞭股民和投資者關心的話題，短小精悍、見解獨到。　　本書適閤股票期貨投資者、博彩者、市場維護者和經濟學學者閱讀，希望不同層次的讀者都能找到適閤自己的內容，並有所啓發。

作者簡介

　　魯晨光 筆名魯莽、老魯。曾任計算機副教授，赴加拿大訪問學者，基金管理部門高級研究員，證券報刊專欄作者，幸存者私募基金管理軟件開發者，現淡齣投資領域，潛心於信息論和科學、哲學的研究。從1993年開始，陸續投資A股、B股、H股、港股、港股渦輪和牛熊證、北美市場股、國內期貨、北美期貨和期權，同時研究基於復利準則的投資組閤理論，理論聯係實際，對衝操作，經驗豐富。 　　作者研究興趣：廣義信息，投資組閤和風險控製，色覺數學模型，美感和需求進化，哲學基本問題。在《光學學報》《通信學報》《證券市場周刊》等雜誌上發錶論文多篇。專著包括《廣義信息論》《投資組閤的熵理論和信息價值》《美感奧妙和需求進化》《色覺奧妙和哲學基本問題》及《滬吉訶德和深桑丘——戲說中國股市二十多年》。

內頁插圖

目錄

一、平凡積纍成奇跡——17 年賺300 多倍紀實 /1
初涉股海 / 2
我和財富公式的緣分 / 4
濟南産權市場劫後餘生記 / 7
幸存者實驗基金和幸存者軟件 / 10
H 股市場8 年增值50 倍 / 14
A 股大牛市中得與失 / 18
在巴菲特和賭徒之間的理性賭徒——反思2008 年失敗 / 20
難忘的2008 年10 月27 日 / 23
平凡業績積纍成股市奇跡 / 26
2011—2016 年投資實錄 / 29
二、漫談投資組閤的幾何增值理論 / 33
從擲硬幣打賭看投資組閤問題 / 35
馬科維茨理論及其缺陷 / 37
幾何級數增值的魅力 / 39
擲硬幣打賭問題的數學解答 / 41
股票和國債的投資組閤優化 / 43
怎樣戰勝小神仙 / 45
雞蛋和籃子問題詳解 / 48
反相關組閤對幾何增值的影響 / 51
期貨市場存在的閤理性 / 53
投資比例的數學分析和實踐期貨下注比例多大好 / 56
從巴菲特的一筆生意看保險公司如何量力而行 / 58
期權的魅力和陷阱 / 61
港股窩輪和牛熊證的異同 / 64
從神仙和強盜選擇題看如何權衡風險 / 67
從中科創業看風險測度VAR 的誤導 / 68
賭球陷阱的數學分析 / 70
美國石油期貨探險記 / 76
中航油事件深層剖析 / 80
比較投資法和相對比較投資法 / 88
從科達、廣藥和藥玻看炒股和做人 / 90
從一個虧損戰例看減少期貨頭寸的好處 / 92
如何利用石油期貨遠近差價套利 / 94
用復利的眼光看林園傳奇 / 96
銅股票和銅期貨套利 / 98
我買港股窩輪的經曆 / 100
我身邊的巴菲特式投資者戴建忠 / 102
理解股指期貨—— 從商品期貨談起 / 105
融資和融券的意義及風險 / 107
如何利用股指期貨套利 / 110
股指期貨對股市的影響 / 113
價值投資者的睏惑和教訓 / 115
佩服利弗莫爾的投資高手重蹈覆轍——劉強之死 / 117
2015 年大熊之際談*優杠杆比例 / 119
三、戲說中國股市—— 股市雜談 / 125
想起地主資産階級和封建貴族聯姻 / 126
盜金者悔過 / 127
癡人說股 / 128
股市雞蛋夢 / 130
股市剪羊毛 / 132
股市的兩條路綫 / 133
權威理論難道是吃素的 / 134
股市要培養喝奶巨人嗎 / 137
大餅讓狐狸吃瞭——戲說認購 / 138
狼要放羊 / 139
隻剩下獅子和土狼 / 140
如何戰勝指數 / 141
聰明人和不聰明人 / 142
“狼走瞭”—— 說謊放羊娃後來的故事 / 143
抄底者言：走自己的路，讓彆人去打的 / 144
四、話說股改和金融危機—— 財經評論 / 145
金融戰越演越烈，中國如何應對 / 146
假如我當證監會主席 / 149
畸形的市場化：一頭門大，一頭門小 / 151
股市異化——兼談中國股市的癥結在哪裏 / 152
《也談中國股市的齣路》摘要 / 153
高市盈率的動因和危害 / 154
櫃颱股市幸存者如是說 / 156
為吳敬璉辯護 / 162
百文重組和美國入侵伊拉剋 / 164
中國股市，*重要的是選市場 / 165
全流通的好處究竟在哪裏 / 166
謝百三托市情結和恨用友情結的矛盾 / 168
建議簡化和統一炒股收入的計算 / 170
H 股之痛——兼談市場保護主義的失誤 / 172
我對中投做法的不同看法 / 174
警惕次貸危機禍根 ——奬懲不對稱——在中國蔓延 / 177
奬勵紐曼不如奬勵周小川 / 179
我們為什麼要買股票 / 181
新土改讓大多數農民變成小土地齣租者兼雇農 / 183
中投入股大摩和巴菲特入股高盛比較 / 184
看跌期權及其變種纍積看跌期權和次貸保險——兼談次貸危機 / 186
美元走強澳元走弱的原因何在 / 188
纍積看跌期權如何“殺人”圖解 / 190
投資組閤理論——學院派和復利派之爭 / 192
外匯儲備的良性循環——我看張維迎和高西慶之爭 / 195
復權計算的閤理方法——把紅利和配股轉換為送股 / 196
關於鼓勵莊園經濟的議案 / 198
反思保險業——從美國國際集團高管紅利談起 / 200
比較美國國債和麥道夫基金 / 202
和郎鹹平唱反調 / 205
調工資而不是調匯率——嚮奧巴馬敬一言 / 207
賺富人的錢補助平民——房地産政策之我見 / 209
中國GDP 高增長的秘密 / 211
地王的秘密——買地就是買期權 / 212
和黃有光教授談快樂 / 213
用統計的眼光看高鐵事故——我為中國高鐵鳴不平 / 218
房價上漲的深層原因和對策 / 220
五、反思財富增長和信息革命——學術文章 / 223
來自熱力學的財富增量公式及中國經濟反思 / 224
用新的財富增量公式統一兩種價值理論 / 239
經濟危機的根源：信息革命和白領勞動異化 / 248
技術擴散纔是日本經濟興衰的主要原因——兼與郎鹹平先生商榷 / 260
劉鶴的重磅文章和我早先的文章比較 / 266
股市和經濟預測的信息量及可信度 / 268

前言/序言

　　我認識魯晨光已經十多年瞭。我們習慣叫他老魯—— 這也是他的網上彆名。 　　老魯是個十分勤奮的雜學專傢。他的勤奮可用夜以繼日、常年不懈來形容，而且隻為興趣，不為衣食。生活中的老魯興趣廣泛，不太講究個人享受。在銅臭當道的今日，一個玩錢的人能誌在文而不在錢，實在難得。他的雜學涵蓋哲學、美學、心理學、物理學、信息論、顔色光學、進化論、經濟學等，而且他的文章在許多領域的一流雜誌發錶。 　　因為各種學術見解在一個腦殼裏發酵，老魯議事議物與眾不同，其中不乏珠璣。 　　本書是老魯的股市文集，包含投資組閤係列文章、多篇股市雜談和網上文章，以及幾篇和經濟學相關的學術文章，是老魯研究股市和投資多年的心血結晶。讀其短文係列《漫談投資組閤的幾何增值理論》，深感它對提高復利和控製風險有很強的實戰意義，是難得的好文章。讀其股市雜談和網上文章，不僅為其辛辣語言所感嘆，而且為其細緻觀察所摺服。他關於全流通、關於股指期貨、關於資源漲價、關於中投……的文章， 都顯示瞭極強的預見性，他對中國股市的思考和抨擊已經産生瞭一定的影響。這是一本研究投資策略和中國股市現象的好書。 　　“幸存者”指大難不死之人，股市幸存者則指經曆股災卻能避免大的虧損之人。中國股市的興起，一方麵錶現在其規模快速增長，與中國經濟的快速發展同步，使得股市成為中國經濟的成果和重要組成部分。另一方麵，新興的中國股市又猴性十足，經常“上躥下跳”，形成股災，與中國經濟持續近四十年的高增長極不相符。如何解讀中國股市的特有現象，在股市中立於不敗之地，這是業內有誌者的共同目標。 　　老魯本人就是股市幸存者，他管理的一個實驗基金多年來保持較為穩定的高增長，以至於他身邊的不少親戚朋友因為他“脫貧”。他是投資組閤理論研究者，也是實踐者，他推崇和發展的理論是經過實踐檢驗的。 　　記得七年前，我和包括老魯在內的幾個股市高手一起吃飯，這些高手中有的是價值投資者，有的是技術分析專傢，我說我獨不明白老魯的招法。現在我明白瞭，股市投資的成功需要預測( 選股選時) 和決策( 投資組閤和下注) 兩方麵都不差。如果說預測分技術派和價值派，那麼投資組閤就分學院派( 基於馬科維茨理論，用收益的期望和均方誤差作為標準下注) 和復利派( 以復利或幾何平均收益為標準下注)。老魯用的招法就是價值分析加復利標準。 　　據我所知，老魯的預測水平也不差，記得美國打伊拉剋之前，老魯就寫瞭一個關於石油的分析報告，預測石油價格將會上漲。美國打伊拉剋之後，幾乎所有專傢都預測油價下跌，但是老魯堅持認為遠期石油價格將大漲，他還發錶文章說，中國如來不及建油庫，不妨做多遠期石油期貨。老魯的見解就是與彆人不一樣。 　　過去二十五年，中國股市發展主要錶現為自己獨有的特性，無論是實際操作還是理論，與世界成熟市場都相差很大，未來則將在“同”的方麵錶現趨多。作者把自然科學原理應用到股市分析中，在研究上同樣是一種創新。老魯的研究值得學術界重視。 　　楊 飛 　　2011 年2 月 　　再版自序 　　本書初次齣版以後，得到瞭不少熱心讀者和網友的稱贊，有人說書中內容“乾貨”多；有人說相見恨晚 ；有人說比許多外版翻譯過來的財經書還要好；有人不光自己買，還推薦給親戚、朋友。這是對我的極大鼓勵。 　　2015 年 6 月，股市從暴漲轉嚮暴跌，我收到清華大學齣版社編輯的來信，說希望此書能夠再版，希望我做適當補充修改。隨後的 7—9 月，很多人因為杠杆交易嚴重虧損，甚至破産、跳樓。而我這本書恰巧是講通過頭寸比例控製風險的，我覺得齣版社的眼光不錯，我當努力配閤。 　　再版中我增加瞭一些內容，包括：我本人這幾年的投資總結（見第一章結尾）；專為杠杆交易寫的另外三篇（見第二章結尾），其中*後一篇《2015 年大熊之際談*優杠杆比例》提供瞭投資比例*新優化公式（考慮盈、虧、平三種可能）和兩個錶格，錶格中有預測收益不同時的優化比例及復利。這些是很重要也很實用的補充，希望大傢喜歡。第三章增加瞭兩篇，分彆是關於高鐵和房價的，內容雖不多，至少見解獨到。 　　*近我有幸看到網上報道的劉鶴的重磅文章，網上評價很高。而這篇文章和本書初版文章《經濟危機的根源 ：信息革命和白領勞動異化》以及我更早的文章《白領勞動異化――信息革命不可忽視的副作用》異麯同工。所以我寫瞭《劉鶴的重磅文章和我早年的文章比較》放在*後一章。 　　因為年齡和身體的原因，從去年開始，我在股市上花的時間少瞭，想把自己過去的一些研究整理完善、成文發錶。不料語義信息研究導緻歸納邏輯的重要發現――得到一個很有說服力的可信度（或確證度）公式。新版壓軸文章《股市和經濟預測的信息量和可信度》就包含瞭我這一年來研究的主要成果。 　　此外，其他地方也有一些小的修改和補充，如在前一版原文後增加瞭再版補注或補充內容，不再一一說明。 　　我一直說，投資需要預測和決策（投資組閤）兩方麵都行。我隻能說我決策（確定投資比例）內行，預測研究僅限於評價準則。但是光是預測好，決策不好，一次失誤就足以緻命。而能意識到自己預測不好，但是決策較好，總還能讓自己幸存下來。 　　我本人 2008 年以來的投資就是這樣，沒有預測到股市暴跌如此之深，但是由於適當控製瞭頭寸，減少高風險品種投資，所以能幸存於股市，而且活得很好。 　　希望這本書能幫助更多朋友減少深度虧損，做股市的長久幸存者！*後，依然要感謝讀者的關注！也謝謝齣版社的大力支持！ 　　魯晨光 　　2016 年9 月 　　初版自序 　　2008 年4 月，我收到清華大學齣版社編輯老師的電子郵件，說希望把我的文章整理齣版。剛好我也有這個想法，於是就欣然答應瞭。 　　我想齣這本書的主要原因還是希望它有助於國人減小投資風險，希望它不光對股民、對期貨投資者，也對機構投資者有用。幾年前，國儲虧損9.2 億元人民幣，那時就是很大的虧損瞭。可是2008 年，平安、中信泰富、中投、中鋁……在國際交易中的虧損都超過百億。當然，有些虧損是齣於戰略考慮而付齣的代價 —— 比如中鋁的虧損。 　　但是大多數虧損是本可以避免或減小的。 　　本文集包含我17 年來對股市和投資的思考，大部分是*近幾年寫的股市和財經文章，有些是報刊發錶過或摘要發錶過的。令我欣慰的是，我的投資組閤和風險控製文章已經引起很多投資者的關注，我抨擊股市的言論似乎也發生瞭作用，因為中國股市這些年的發展方嚮大體上和我的期望一緻。不過我*看重的還是我對財富增量的研究( 把熱力學自由能增量公式應用到經濟價值增量和綠色GDP)，我相信它們能為經濟學 　　研究帶來新的活力，所以我把有關研究文章附在後麵。 　　我於1994—1997 年陸續在《期貨導報》上發錶的係列小說《股指山熊妖徵戰記》後來被很多網站轉載，很受歡迎。 本來打算放進本文集，但是後來擴展成中國股市曆史小說，單獨齣版瞭（《滬吉訶德和深桑丘—— 戲說中國股市二十多年》，清華大學齣版社齣版）。這兩本書可以相互參考。 　　2008 年，全球股市大跌，我的投資虧損也很大，不過還是比上證指數好得多。本書本來計劃早些時候齣版，主要是為瞭添加反思金融危機和它帶來的股市行情的文章，所以推遲齣版瞭。幸虧如此，因為沒有2008 年的磨難和隨後兩年的考驗，談如何幸存於股市是沒有分量的。 　　我特彆感謝《證券市場周刊》的郭貴龍、吳曉兵和蘇娜，他們的鼓勵和幫助促使我更加努力；也很感謝和訊網站關心我的網友，與他們的交流給瞭我許多靈感，他們的支持也使我對寫作更有信心；感謝我的許多朋友和親友，謝謝他們對我的支持和寬容；我還要特彆感謝清華大學齣版社的編輯，他們精益求精，為本書的齣版付齣瞭寶貴心血。 　　魯晨光 　　2011 年3 月
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