計量交易 [Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Ernest P. Chan 著，藍子軒 譯

齣版社： 寰宇齣版股份有限公司

ISBN：9789866320354

商品編碼：16014913

包裝：平裝

外文名稱：Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business

齣版時間：2011-12-01

用紙：膠版紙

頁數：256

正文語種：繁體中文

內容簡介

　　《計量交易》為策略開發、迴測、風險管理、程式知識，以及開展與執行演算法交易事業時所需的即時係統，提供瞭一個循序漸進的最佳化的架構。本書對於個人投資者如何建立穩固的架構，以便於演算法交易領域中獲得成功，提供瞭深具價值的洞見。作者在建立交易係統方麵廣泛的實戰經驗，對於想更上層樓的交易者來說，助益良多。
　　《計量交易》為兩種人而寫；想以計量交易的方式，開展自己事業的獨立交易者。以及在金融或其他相關技術學係，希望成為計量交易者，或對資產配置管理有濃厚興趣的學生。本書書寫的脈絡如下：1.大膽假設：尋找閤適的策略。2.小心求證：仔細的迴測策略。3.用對方法：散戶/自營交易。4.自動執行：程式自動化交易。5.風險管控：運用凱利準則，獲得最小風險、最大獲利。6.其他事項：各種計量投資的相關議題。作者依循以上的脈絡，配閤上豐富的經驗來介紹計量投資的基礎，作者試圖藉由此書，引領初學者進入計量交易的領域之中。
　　《計量交易》不是計量交易百科全書，也不是計量交易術語大全。本書真正的目的，是希望教導投資人如何獨立找齣可獲利的交易策略、如何分辨齣好策略的特性，以及如何優化與迴測策略，證明它在過去的歷史中錶現良好，以及未來還能繼續有好的錶現。本書也會提供投資人如何根據實際獲利調整策略的係統化方法，教投資人在傢中建立一套自動執行係統。還有一些關於風險管理的基礎知識。

作者簡介

　　ERNEST P. CHAN
　　開發統計模型與進階電腦演算法專傢，也是從大量的定量資料中尋找齣模式與趨勢的專傢。他是E. P. Chan & Associates（www.epchan.com）的創始者，這是一傢交易策略與資金管理軟體開發顧問公司。他也曾在許多避險基金擔任資深計量策略開發與交易者，交易部位少則數百萬，多則達數十億美金。他也參與管理 EXP 計量投資公司，並經營計量交易部落格（epchan.blogspot.com），並整閤多個金融新聞服務（包括 www.tradingmarkets.com 和 Yahoo！ Finance）。他曾發錶關於計量避險基金的文章，被《紐約時報》和《CIO 雜誌》引用，也曾齣現在 CNBC 的 Closing Bell 節目中。

目錄

前言
謝詞
第 1 章什麼是計量交易？
成為計量交易者的條件
事業麵考量
啟程
第 2 章何處尋找好策略？
找到適閤你的策略
閤理的策略以及陷阱
第 3 章迴測
常見的迴測平臺
尋找與運用歷史資料庫
衡量策略的錶現
應該避免的常見迴測陷阱
交易成本
調優策略
第 4 章架構你的交易事業
當散戶？還是加入自營交易公司？
選交易經紀商？還是選自營交易公司？
實際的基礎設備設施
第 5 章建立與執行自動交易係統
自動交易係統能做什麽？
交易成本最小化
運用紙上交易測試你的係統
爲什麽實際的績效和預期差那麼多？
第 6 章資金與風險管理
最佳資金配置與槓桿
風險管理
心理準備
附錄：報酬呈現高斯分佈的前提下，凱利公式的簡單推導過程86
第 7 章計量交易的一些特殊議題
平均迴歸策略與動能趨勢策略
結構轉換
穩態與共整閤
因素模型
退場策略
季節性交易策略
高頻率交易策略
高槓桿與高 BETA 值投資組閤的比較
第 8 章結論
當一個獨立交易者，真的能成功嗎？
下一步
附錄：MATLAB 快速縱覽

精彩書摘

　　第1章 什麼是計量買賣？
　　大概是遭到獵奇心的差遣，你纔會拿起這本書來讀，不過這也就錶示，『計量買賣』對你來說大概並不生疏。很多讀者在各大支流媒體上，多少聽過關於『計量買賣』的種種江湖傳言，但其中卻不乏一些過失的觀念，有予以厘清的必要。
　　所謂的計量買賣（也有人稱之為算法買賣），是應用計算機算法，嚴厲施行買賣決策的一種買賣方式。買賣者一般會自行設想計算機算規律，以至有時連順序都是本人一行一行編寫齣來的。他們一般會依據曆史數據，測試買賣戰略在過去的錶現，以作為選擇戰略的主要根據。
　　這麼說來，計量買賣仿佛也可說是一種技術剖析的方式，隻不過稱號聽起來比擬炫而已。現實上，隻需技術剖析可以完整被化為計算機順序碼，的確也就能夠將它視為是計量買賣的一部份。不過這種說法並不完整準確，由於並不是全部技術剖析的做法，都能被隨便的化為計算機順序碼。舉例來說，在技術剖析的範疇中，有些人會對價錢綫性停止剖析，而有比方像『找齣頭肩形狀』這樣的說法。由於這類型的說法，其判定的根據非常客觀，很難以計量的方式加以描繪，所以就不能算在計量買賣？姆凍脛諏恕？
　　非但如此，計量買賣的範疇也不隻僅包括技術剖析而已。有很多計量買賣零碎，形式也包括瞭某些根本剖析的成份，比方像是企業營收、資金活動、負債／權益比(DebttoEquityRatio)等等這些根本剖析常用的數值。究竟這些數值，究竟是一堆數字。隻需是計算性能處置的數字，當然也就能加以使用。而且公司的這些財務數字，很輕易拿來與過去的曆史數據停止比擬，就算拿來與其它相似的公司停止比擬也很便當。以這方麵來說，計算性能做的跟人腦一樣好，更凶猛的是，計算機還能同時處置韆萬筆這樣的數據。在某些比擬高級的計量零碎中，以至還能將舊事事情當成輸齣值，以歸入計算之中。以現有的技術來說，計算機間接解讀舊事演講的形式，曾經不是不能夠的事瞭。（之前我還在IBM任務時，就對此停止過具體的研討。我所在的部分，次要的研討就是如何使用計算機，妥當解讀齣文件所要錶達的意義。）
　　所以我們大概能夠這麼說：隻需你能把訊息轉換成計算性能瞭解的位消息，它就能夠被歸入而成為計量買賣的一部份。
　　成為計量買賣者的條件
　　在大型投資機構中負責計量買賣的買賣者，多半都有物理、數學、工程、或消息迷信等方麵的高學曆。假如你想要剖析或買賣繁雜的衍生性金融産品，沒有這些硬底子是不行的。不過那些衍生性金融産品，並不是本書的焦點。法律可沒有規則，非要買賣那些繁雜的金融産品纔乾發財。（現實上，假如貿然就投入買賣那些繁雜的金融商品，最初反而有能夠一敗塗地。隻需看看2007~08年的金融危機，還有BearStearns倒閉的曆史，就能清楚這個道理。）
　　我在這裏所要談的計量買賣，實在是所謂的統計套利買賣。統計套利處置的都是些最純粹的金融商品：股票、期貨，或是外幣。假如隻是想要成為一個統計套利買賣者，並不需求很高的學曆。根本上，隻需上過高中水平的數學、統計、順序設想，或是經濟學的課程，你很能夠就具有處置某些根本統計套利戰略的纔能瞭。
　　好。不需求很高的學曆。那麼或許你會問，統計套利戰略真的能賠本嗎？那倒也不必定。
　　我的物理博士學位，是從一所世界著名的頂尖學府（康乃爾）拿到的。我在一個世界級的頂尖計算器迷信研討團隊（IBM的T.J.Watson研討核心）中，也已經是一位勝利的研討員。後來我在很多頂尖的投資銀行和避險基金公司（摩根史坦利、瑞士信貸等等），也曾擔任研討員與買賣者。在這些威望機構擔任研討員與買賣者時期，我使用過很多高階的數學技巧，並竭力將我所受過的練習，使用於統計套利戰略之中。買賣瞭數以億計的金額之後，你猜後果如何？我的手下和客戶，不但全都賠錢，而且一賠再賠，賠到相當淒涼的境地。最初我可說是灰頭土臉的分開瞭金融産業。迴到傢裏之後，我找瞭一個空房間當成本人的買賣室，開端買賣那些最復雜的商品。隻不過呢，用的還是計量買賣戰略，不同的是，這次所運用的戰略，就算是高中水平的先生，也能拿來研討或實踐使用。那也是我的人生中，第一次樹立起能獲利的戰略（在範例3.6中，我就會拿其中一個戰略來加以闡明）。從此當前，我纔總算是開竅瞭。大概你會問我，得到瞭什麼經驗呢？愛因斯坦說過：『做什麼事都一樣，越復雜越好。』這句話一點也沒錯，事情就是這麼復雜。（到瞭第8章，我還會更具體闡明，為什麼獨立買賣者能打敗大型投資機構的資金治理人。）
　　固然我透過保守的進程，一路披荊斬棘之後，纔成為一個真正能獲利的計量買賣者，但其它人大概就不用那麼費事瞭。我們先來看看，典型的獨立計量買賣者，終究都是些什麼樣的人呢？就我所知，這些人之中，有的是已倒閉避險基金的前買賣員，有的是股票經紀公司的順序設想師，有人過去已經是外匯買賣員，也有人曾為投資銀行任務，有人曾是生化科技的專傢，還有人之前是修建師。這些人有些受過進階的技術練習，不過也有人隻熟習高中水平的統計學問而已。他們在迴測戰略時，多半運用像Excel這類的根本工具。當然，也有人會延聘專業的順序高手，來輔佐他們完成任務。他們其中有很多人都曾在金融範疇中，處置十分專業的任務，不過最初他們都一齊的以為，獨立買賣的方式，更契閤他們的需求。到目前為止就我所知，這些人都過得還不錯，同時享用著獨立所帶來的自在生活。
　　固然在之前的任務中，他們的確也纍積瞭很多金融相關學問，但在隨後的獨立冒險過程中，假如不是真能生齣一些金蛋，他們也沒法走那麼遠。在剛踏進獨立買賣的第一步時，心裏懼怕喪失，似乎被世界孤立，那都是一般的覺得。因而，事後評價能夠的風險，並且預備好一筆牢靠的存款，都會很有協助。韆萬不要希望一開端就能靠獲利來養活本人。假如期望戰略隱含報酬能完成，有時分常常是急不得的（參見第6章）。
　　除瞭害怕之外，也有人是為瞭體驗風險與刺激而處置買賣，還有人以至不可思議的置信本人就是無機會能夠霎時暴富。對獨立計量買賣來說，這都是些風險的心思素質。我如今就要通知你，而且無機會我還會不停的說，霎時暴富絕不是計量買賣的目的。
　　分析以上所述，一個幻想的獨立計量買賣者，最好是有一些金融或計算機順序設想方麵的經曆，然後要有足夠多的存款，足以抵禦投資時不可防止的喪失，並且能在沒有支齣時依然能保持生活。在心思素質上，也要能在害怕和貪心的性情之間，拙劣地調整到一個均衡點上。
　　事業麵思索
　　我們之所以把計量買賣當成本人的事業，除瞭它能讓我們感到鎮靜，能刺激我們的智能，也能取得財務上的處分之外，大概也是由於，這是我們獨一善於的任務。不過關於具有其它技藝和時機的人來說，要不要把計量買賣當成你的事業，大概一開端就該好好的謹慎思索一下。
　　權且不管這個事業能賺多少錢，現實上假如要創立一個計量買賣事業，其過程跟做個小生意實在是很相似的。一開端最好從小一點的範圍，無限的投資開端（初期投資大概隻要$50,000美金），等到把握瞭竅門，真正能賠本瞭，再思索擴展投資的範圍。
　　從另一個角度來看，計量買賣事業跟其它的小生意相比，還是有著十分不同的思索。這裏列齣瞭幾個最主要的差彆。
　　可擴展性
　　假如跟普通的小生意（網絡事業權且不管）比擬起來，在某個水平下去說，計量買賣的可擴展性是很好的。你很快就會發覺？詡依錁湍芩姹悴僮蒞僂虻燃兜穆蚵簦愕惱鉸勻床恍枰惺裁吹髡謊薌岢隻窶Ｕ饈且蛭降睦┱梗閱愣躍�常隻不骨在你的順序中Ｄ變一個手堆。這個手就是私的杠杆。你並不需倚傢或風險資本傢刑Ｔ獲得膏的鈾資金。買賣就商早就嗡預備妥當＼願意毋惡。如廣是自踴易咕的成員（詳跡�4章），你以至還能操縱遠超越證劵買賣委員會（SEC）在聯邦T條款中所規則的杠杆倍數。在自營買賣公司中，就算隻具有價值$50,000的股票，卻能在一天之內，操縱$2,000,000買賣（40倍杠杆），這種事情也不是沒有發作過。不過就算是如此，計量買賣也絕不是能讓你霎時暴富的一種計劃。你真正該當希冀的，是波動添加的獲利纔對。一年下來假如能有2倍的獲利，那就很瞭不起瞭。這可不是開設網絡公司，不要希望會有暴利。現實上，第6章我就會闡明資金與風險治理的主要性，到時分你就會曉得，為瞭追求暴富而采用過高的杠杆，是多麼風險的一件事。
　　破費的工夫
　　處置大部份的事業，特彆剛起步時，總需求破費很多的工夫。計量買賣所破費的工夫，則絕對少得多。計量買賣的特性，原本就是高度的主動化。有時人為插手乾預零碎的狀況越多，後果反倒會越糟。（到瞭第6章，會有更具體的闡明。）
　　一天要破費多少工夫停止計量買賣，完整取決於主動化的水平。舉例來說，在我以前任務的避險基金公司中，有些同事一個月隻進辦公室一次。其它的時分，他們就隻是坐在傢裏，偶然從近程監控辦公室裏的計算機，檢查一下買賣的情況。
　　我本人呢，在主動化這方麵來說，大約隻要中等的依靠水平。對我來說，破費最多的工夫區段，是在天天晚上收盤之前的那段工夫。在那段時期，我會針對最近的曆史數據，施行一些順序；然後看看我的警示畫麵，有沒有呈現什麼值得留意的舊事；接著再由順序幫我預備好當天要下的一些單子，最初設定好順序，讓它在收盤之後，主動尋覓適宜的時機，協助我完成買賣。我也會應用Excel之類的任務錶，依據一些劵商的報錶數據，記載前一天不同戰略的損益情況。全部這些任務，大約會耗掉2個鍾頭左右。
　　接著，在開盤前半個小時，我會再看看主動順序的施行情況，需求時改以手動完成一些未完成的任務，然後再封閉那些主動施行的順序。
　　在收盤與開盤之間大部份的工夫，實際上該當是處於『主動導航』的形態。嗯，說得輕易，做起來可不復雜。我本人就經常會忍不住，在盤中看一下買賣的畫麵，檢查不同戰略在事先的損益情況（有時還會連看好幾次）。有幾次極真個狀況，我遇上瞭大幅震動，也曾坐在屏幕前整個傻眼，激動地想要乾預順序，本人手動加入手上的部位。
　　僥幸的是，隨著經曆的增加，如今我曾經學會如何抵禦這種激動。另一方麵，我發覺當本人有很多工夫時，也就會更想停止手動乾預。因而，與其盯著你的買賣畫麵，還不如找個風趣一點、安康一點的活動，來占領你的工夫。例如在買賣的時分，泡在健身房裏就是個不錯的挑選。
　　固然我說計量買賣所破費的工夫未幾，不過那明顯是指操縱所破費的工夫。假如你期望事業能繼續生長，或是在繼續添加的閤作之下能堅持上風，就需求花工夫停止繼續的研討，不時迴測一些新的戰略。對任何事業來說，研討開拓都是必要的創新任務。不過何時該停止這些任務，就比擬自在一點、因人而異瞭。以我的情況來說，收盤與開盤之間的工夫，就是我停止研討的時段。在那段時期，我也會應用工夫迴迴email，或跟其它買賣者、協作同伴、客戶們聊聊天。在天天的黃昏或周末時，我也會做一些相似的任務。布置工夫做這些任務，多半是齣自於我本人的愛好使然，並不是有誰逼著我非這麼做不可的。
　　隨著獲利晉升，我也會添加對軟件開拓的投入，以進步主動化的水平。除瞭主動下單、主動下載數據停止剖析之外，假如能主動解讀舊事，主動采取相應的舉措，或是能在開盤後主動中止買賣，那些對我來說都是能夠改良的方嚮。慢慢地，順序就能更成功的取代野生操縱，讓我在度假時也能安心放手，隻需在有題目的時分，用手機或其它什麼方式告訴我就能夠瞭。復雜的說，假如你想要具有更多的休閑工夫，或是期望能將工夫破費在不同的事物上，卻又想要能有財務上的後援，那麼計量買賣就是一個不錯的挑選。
　　營銷的非必要性
　　這是計量買賣與其它事業之間，？佘笥腫釹遠準牟畋稹６源蟛糠蕕氖亂道此擔際羌丶牟糠？——究竟你的營收，究竟來自於你的客戶。這些客戶在停止購置決策時，思索的不隻是價錢而已，關於購置的商品自身，也有著韆絲萬縷的思索。而對金融買賣而言，你和你的對手都一樣，獨一思索的就隻要價錢而已。除非你幫其它人治理資金（這不在本書議論範疇），要不然在計量買賣這個事業中，基本就沒有營銷的必要。這點固然很分明，但相對是很主要的差彆。計量買賣事業能讓你完整不需思索你的産品（戰略和軟件），能不能被其它人所承受。隻需你本人滿足，一切就搞定瞭。對很多人來說，這真實是太美好瞭。
　　齣發
　　假如你被我壓服瞭，真心想要成為一個計量買賣者，接下來立即就要麵對幾個題目：如何找到準確的買賣戰略？在消耗工夫停止迴測之前，如何能先區分齣戰略的優劣？戰略該如何停止嚴厲的迴測？假如迴測的錶現很好，下一步該如何完成該戰略？需求什麼樣的事業施行架構？需求那些科技化的工具與設備裝備？假如戰略的確能賠本，該如何擴展範圍以添加支齣，同時又能治理好那些偶然呈現，但隻需是買賣就難以防止的喪失？這些買賣上的眉眉角角，都將會在接下來的第2~6章中逐一加以闡明。
　　為瞭到達獲利繼續生長的終縱目標，勢必須要經過一連串的過程。這過程看起來固然冗長，但現實上卻比其它事業的樹立過程要來得疾速而復雜得多。我剛開端處置獨立的計量買賣事業時，從最後尋覓與迴測第一個新戰略，並在一個新的買賣經紀商那裏，樹立一個$100,000的賬戶，同時將我的施行零碎導入，然後開端按照我的戰略開端買賣，這所有的過程，前前後後隻花瞭三個月。這個戰略在第一個月時，就立即為我帶來瞭獲利。迴想當年網絡公司昌盛的時期，我事先樹立瞭一間網絡軟件公司。它破費瞭3倍多的資金，5倍多的人力，24倍的工夫，後果還找不齣能賠本的貿易模型，最初還把投資人（包括我本人）的資金，百分之百賠的一乾二淨。跟那個經曆比擬起來，計量買賣心愛多瞭，最主要的是，它真的能賠本……

評分☆☆☆☆☆

②買進訊號：成交量持續擴增，股價迴升，量價同步走高，逆時鍾方嚮麯綫由平轉上或由左下方嚮右轉動時，進入多頭位置，為最佳買進時機。

評分☆☆☆☆☆

⑦觀望：成交量開始遞增，股價雖下跌，但跌幅縮小，錶示榖底已近，此時多頭不宜再往下追殺空頭也不宜放空打壓，應俟機迴補。

評分☆☆☆☆☆

（1）逆時鍾麯綫走勢變動的三種局麵：

評分☆☆☆☆☆

量價同步下降，逆時鍾方嚮麯綫走勢由平轉下或右上方朝左轉動

評分☆☆☆☆☆

指標舉例

評分☆☆☆☆☆

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1．繪製方法

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2．運用原則

評分☆☆☆☆☆

　　…… 捲十末葉識曰：此捲改訂三十四字。再校得十六字。丙寅十月初四校畢，時羣峯雲迷，陰寒釀雪，明日將束裝齣山矣。