费雪论成长股获利：投资大师80年投资致富的选股方法 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 菲利普·A.费雪（Philip A. Fi 著

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出版社： 广东经济出版社

ISBN：9787545436105

商品编码：29705025885

包装：软精装

出版时间：2014-12-01

基本信息

书名:费雪论成长股获利：投资大师80年投资致富的选股方法

：48.00元

售价：33.6元,便宜14.4元,折扣70

作者: 菲利普·A.费雪（Philip A. Fisher）,

出版社：广东经济出版社

出版日期：2014-12-01

ISBN：9787545436105

字数：

页码：216

版次：1

装帧：软精装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

在市场红火高涨时，为何积极选股，却还是不赚钱？n
　　在市场低迷时，如何准确选择成长股，并坚定持有？n
　　费雪不仅让你彻底撇弃“人云亦云”的惯性法则，更教会你做一位始终独立思考的投资者。n
n

内容提要

　　选择成长股 持续稳定盈大利
　　近百年来，《怎样选择成长股》不仅是众多投资者的宝典，还是斯坦福这样的全球商学院的投资必修教材。
　　费雪提出“技术创新是投资者的朋友”，并认为瞄准技术创新前沿，必将发现IBM、惠普、德州仪器等成长股。
　　费雪列举了9条并购原则，让你彻底看透管理层的资本运作，能让你明白什么样的并购才能使公司成长，更能让投资者获利？他还为投资者提供了一套标准化的行业分析工具，至今还被众多投资者奉为铁律。
　　尽管有些方法颠覆传统投资思维，但它们依然能帮你更好地投资股市，也能让你找到帮你赚钱的投资顾问。即使在今天，这些方法依然充满生命力，注定会让你叹服。

目录

前 言 用小的风险，赚取大的收益n
章 通胀是投资者的敌人，也是朋友 7n
通胀时代，如何让钱袋持续膨胀？ 9n
机构投资者持股秘诀 31n
企业竞争全球化，投资也要国际化 54n
人口增长，被投资者遗忘的“盟友” 60n
经济学家黯然神伤，心理学家粉墨登场 64n
在这个通胀意识浓厚的时代里，为什么还会有这么多的投资者，对持有现金感到如此恐惧？为什么他们总是匆匆忙忙地买进股票，根本就不愿意花点时间去寻找真正的投资机会呢？为什么一些投资国外的美国企业并不像它们看起来那样具有真实的魅力呢？要回答这个问题，我们根本就不必远渡重洋去剖析欧洲公司，不妨先来看看古巴。n
第2章 到底是谁养肥了大金牛？ 77n
敏捷式企业管理 80n
股市里的“鲁宾逊涨跌记” 83n
机构投资者大举买进，如何跟风？ 91n
管理质量提升股票内在价值 96n
20 世纪30 年代初期，两位才华横溢的经营者，在旧金山以南30 英里的一家小商店里创建了自己的企业。他们就是威廉·休利特和大卫· 帕卡德——的惠普公司的合伙人。从1 万美元起家的小作坊，到功率半导体的全球，美国国际整流器公司成功的背后是什么力量在起着推动作用呢？n
第3章 股市致富路上的帮手 101n
投资专家竟然听信“流言蜚语” 105n
投资界的狼性团队和朋友圈 110n
投行、经纪、信托与投顾，谁在帮股民赚钱？ 114n
选择投资顾问的五个步骤 120n
小股民傍大款获利技巧 125n
“我一直想找个可以信赖的人。但真正了解他自己所推荐的股票的那种人，我根本就找不到。只要物有所值，我愿意花这笔钱给这样的人，到哪能找到这样的人呢？”在投资中你是不是也有过这样的困惑？n
第4章 透过眼花缭乱的企业行为看价值 133n
并购如何影响股票价格？ 135n
股东偏爱投票权，股民偏爱收益 145n
政客是股市推手，也可能是股市打手 153n
成功的长传可以让进攻方的推进距离远远超过持球突破而推进的距离。但如果一支球队严重依赖长传进攻来实现推进的话，一旦失败，被拦截的危险要远远超过持球突破可能带来的损失。n
第5章 在成长型行业里更容易选中成长股 161n
化工行业：一夜暴富，还是稳健致富？ 163n
电子行业：投资1 元，赚取10 元 179n
制药业：可以持续挖掘的大金矿 195n
其他行业：有的是天堂，有的是 200n
无论钓鱼手册写得多么精妙绝伦，都不可能让垂钓者坐享其成。但它至少可以说明在溪流的哪个点适合钓鱼和有可能钓到哪种鱼。把握各行业间的内在联系，将有助于高水平投资者确定进一步的研究领域，从而发现理想的投资类型。n
结 语 准确识破虚假的成长型股票 211n
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作者介绍

　　菲利普·A. 费雪，教父级投资大师
　　成长股价值投资策略之父
　　20世纪的投资顾问
　　斯坦福大学《商业投资管理》课程主讲人（整个斯坦福大学历史上仅有3位主讲人）
　　1928年，费雪毕业于斯坦福大学商学院，同年受聘于旧金山国安盎格国民银行，提任证券统计员。
　　1931年，费雪创立费雪投资管理咨询公司。在他的投资组合中，德州仪器上涨了14倍，摩托罗拉上涨19倍。
　　费雪在一生中，对成长股的钻研从未停止。此外，他在斯坦福大学教授投资课直到90多岁才退休，他的学生遍布全球，其中不乏像巴菲特、肯·费雪这样的投资大师。
　　费雪的传世著作：《怎样选择成长股》《保守型投资者夜夜安寝》《发展投资哲学》。

文摘

　　章
　　通胀是投资者的敌人，也是朋友
　　在这个通胀意识浓厚的时代里，为什么还会有这么多的投资者，对持有现金感到如此恐惧？为什么他们总是匆匆忙忙地买进股票，根本就不愿意花点时间去寻找真正的投资机会呢？
　　为什么一些投资国外的美国企业并不像它们看起来那样具有真实的魅力呢？要回答这个问题，我们根本就不必远渡重洋去剖析欧洲公司，不妨先来看看古巴。
　　某些时候，重大投资因素的本质变化会影响到大部分股票。遗憾的是，在这些新力量对市场发挥作用之后的相当长时间里，大多数投资者却依然一无所知，似乎根本就没有意识这些影响的重要性。一旦它们开始发挥效力，受到影响的证券将会在价格上发生剧烈变动。财富总是属于那些较早意识到这些变化的投资者，也就是说，是那些在市场因素影响个股价格之前作出行动的投资者。
　　首先，我们回顾一下20 世纪50 年代金融领域中的两大变革，回顾与剖析这些变革，可以帮我们更好地理解和判断60 年代的资本市场。
　　变革一：人们开始意识到企业管理艺术在这1/4 世纪中取得的巨大进步，这让大蓝筹公司之类的行业实体变成名副其实的投资热点。正因如此，现在人很难体会投资界在40 年代末的普遍感受，那时候，大多数投资者为了规避畸高的市场风险，把主要资金投资于债券、高等级优先股或公共事业股票。那时的企业管理方式主要是家族式管理，企业管理者也许精明强干，也许反之。按当时情况，授权是一种偶然现象，企业管理层也很少会为了外部股东利益建立并保持管理上的一贯性。接班人的培养问题也只是从家族利益的角度考虑，企业的管理权终还是要传承给年轻的家族成员。而企业的，则往往是不折不扣的者。决策质量的高低，完全取决于他们的主观判断。至于收集背景材料，汇集外部专业人士的智慧，创造更完备、更合理和更客观的决策基础，这根本就是不可能的事。但假如企业能更灵活、更敏捷地处理日常事务与长期规划，强化对外部股东的责任感的话，企业要实现真正的腾飞也就指日可待了。在这种情况下，投资者必定心甘情愿为股票支付高价格，公司股价自然会随之飞涨。这一点也许每个人都能理解，因此也不会令人惊讶。但真正让人感到不可思议的是：管理因素的巨大变化将提高股票内在价值的趋势，这会始终持续下去，直到股价终完全反映这种趋势时为止。
　　变革二：越来越多的公司开始重视研发，并通过研发过程获得新技术，同时，通过市场创新与产品渗透策略，终在销售和利润上实现大幅度提升。当然，很多同样重要的发展趋势早已初见端倪。到了40 年代末，这一趋势发展到了。但直到50 年代，金融界才开始广泛认识到：一旦企业真正掌握这种能让他们受益匪浅的管理方法，该企业的投资价值将不可估量。但反过来说，这些具潜力的公司，也正是因为50 年代发生的飞跃，才真正让它们的股票市盈率反映出企业的内在价值。
　　我相信，通过研究50 年代股价的“新”（至少在当时看来是新的）因素，可以让我们得到以下两个重要启示：首先，只要先于他人认识到这些新力量，投资者就能实现盈利（在某些情况下，也可能是避免亏损）；其次，直到这些新生力量出现一段时间之后，大多数股票的价格才开始反映出这些新生力量所带来的影响。因此，要预测某些直到20 世纪60 年代才被市场所感知的新力量，并不一定非要预见未来的市场基本面。相反，它只需要我们审视目前新的市场基本面，这是因为，某些股票并不能立刻作出充分反应，或是以出人意料的方式作出反应。
　　股票与通货膨胀
　　和此前的30 年一样，进入60 年代，通货膨胀依然是每个投资者都必须审慎面对的威胁。但随着60 年代的逐渐来临，我认为，有一点是毋庸置疑的：人们愈发清晰地认识到股票所有权与通货膨胀之间的关系。因此，某个股票投资组合的抛出价格可能完全不同于当前市价。认识到这种关系，也许能帮助投资者规避未来的重大损失。
　　这个问题对投资而言意义重大。我认为，在研究通货膨胀与各类股票的关系之前，探讨一下通货膨胀的基本性质也许是值得的。一旦认识到其中的真谛，我们的投资思路就不会被某些政治领导人的教条所迷惑。
　　当然，首先需要考虑的就是通货膨胀的含义。尽管这个术语有很多复杂的定义，但从投资角度看，把通货膨胀复杂化，既没有必要，也不是我们所期望的。就实务角度而言，通货膨胀不过是货币购买力的下降过程（只有在极少数情况下，才有可能暂时偏离这一过程）。这种状态明显不同于美国历史中的常见现象：美元在经历了相当长时间的贬值之后，开始步入同样漫长的另一个过程——所有商品的价格趋于下跌，而美元价值则相应上涨（即通货紧缩）。
　　对于投资者来说，首先需要理解的，同时也是重要的事，就是要认识通货膨胀的如下特征：只要绝大多数美国人对责任与义务的现有观点不发生改变，通货膨胀就不可避免。削减财政支出和平衡预算是不可能同时实现的。假如削减支出并没有导致整体经济出现螺旋型下跌（这也是理想的情况），那么，这些措施不仅会非常有效地降低通货膨胀率，甚至可以让通货膨胀率在一段时间内下降为零。可是，在当今美国政客们的任何言论本身都将产生一种对通货膨胀的性遏制机制。然而，这种或言论不过是一种毫无实效的空谈而已。
　　为什么未来的通货膨胀注定不可避免呢？这是因为，在我们业已建立的这个经济体系中，通货膨胀的种子绽放于繁荣期，萌芽在衰退期。在美国的联邦收入中，约80% 来自企业所得税和个人所得税。因为企业和个人收入与经济状况高度相关，只要经济稍有衰退，联邦收入就会急转直下。
　　但要注意的是，财政收入在经济形势恶化之时并不一定会下降。当经济形势的恶化导致联邦收入降至低点时，只要启动失业保险和农业豁免税等法案，就可以强制性地大幅提高支出。此外，在恶性经济萧条期进行专项支付，早已成为一个国家的基础性法案，当然，这肯定是支出的一部分，也是其中影响小的一个部分。只要看一下议会在1958 年经济出现温和性衰退时采取的措施，这一切就不言自明了。所有提案的目的，无非是通过直接简洁的方式，以牺牲国民财富来换取经济的复苏。的经济措施，从大幅削减个人和企业所得税（以扩大购买力），到建立专门机构向受通货膨胀影响的组织和急剧扩张的公共工程提供特殊贷款，可谓无所不包。尽管大多数提案并不能通过立法程序，不过，值得探讨的，还是它们失败的原因。虽然任何主要党派都不会反对“为了终结衰落所”的计划，但共和党则主张，无论怎样，衰退很快将自行终止，因此，好的办法就是静观其变。除非复苏没有发生，而且只有在“那些措施必不可少”的情况下，才有必要采取刺激通货膨胀的措施（作者的意思是，共和党认为：只有在找不到其他方法的情况下，才有必要实行扩张性财政政策，即赤字财政政策。——译者注）。1958 年发生的一系列事件表明，当时经济衰退如此之短暂，以至于这些措施几乎归于无效。但否任何一个对政治不敏感的人都会产生这样的怀疑：在这个被人为拉长的经济萧条期，当选的政客都会不约而同地选择巨额赤字财政政策吗？只可惜这只能让选民们再次体验经济衰退的痛苦。那么，是否任何人都会坚信，这种赤字政策根本就不可能有利于国家利益呢？我们有理由相信：巨额赤字与债务必将带来更严重的通货膨胀。此外，我们还能清晰地体会到价格水平的普遍上升给民众带来的不公与艰难。但和30 年代大萧条这样的灾难强加给工人和经营者的磨难与艰辛相比，这些不公与艰难是否同样会让人无法忍受呢？
　　对于每个人来说，无论怎样看待这个问题，压倒性的大众舆论都注定让我们别无选择。150 年之前，在公众观念中，不仅要保持经济的长期繁荣，同时，就像我在《怎样选择成长股》一书中所说的那样——还需要保证每个人的婚姻幸福。直到50 年之前，公众还依然认为，为了让每个人都能衣食无忧，就必须推动廉价品的生产。然而，公众意见的作用并没有什么效果。在当时依旧强劲的农业经济中，这还远不足以形成通货膨胀性的财政赤字。当然，在当时，联邦所得税尚未出现。从相对值来看，收入并不像今天这样，随着经济形势的变化而剧烈振动。
　　那么，这种情况会让我们进入何种处境呢？无论是过去或现在，官员与他们的子民们都认为，的义务就是保持经济持续繁荣。这样的大众观念很难改变。遗憾的是，当经济低谷到来之时，所能采用的策略，就是借助于超过税收的支出，创造出足够的购买力，以此达到扭转局面的目的。可是，这又带来了更严重的通货膨胀。在自由的私人经济制度中，经济衰退似乎是我们接受这个体系必须付出的高昂代价。因此，只要我们依然处在这个自由经济制度下，难以预料的经济衰退就会偶尔出现。只要我们继续所谓的民主政治，让群龙无首的民意充斥于耳，通货膨胀的来临就会越来越频繁。
　　在这个问题上还有很多东西值得我们去思考。很多人错误地认为，可以遏制通货膨胀，同样，肯定还有更多的人持同样错误的观点：通货膨胀过程肯定存在某些内在的属性，促使通货膨胀不断加速。通货膨胀就如同一匹慢跑的骏马，迟早要脱缰而奔，以至于狂暴不已，令人生畏。我们经常会听到“飞驰型”（galloping ）通货膨胀和“奔腾型”（runaway ）通货膨胀，这两个术语就来自这个比喻。有些人坚信，通货膨胀加速过程是不可避免的，他们的依据在于：当价格开始上涨的时候，富于远见的人总能预见到经济现状中蕴涵的通胀前景。于是，在价格还没有涨得过高之前，他们就开始买入各种必需品。进而，这些“恐慌型”需求又进一步推动了这些商品的价格，价格的日趋攀高，又促使通货膨胀率不断提高。同时，不断加速上涨的价格又必然会提醒别人：通货膨胀就在眼前。当这些人也预期到未来需求的时候，螺旋式的通货膨胀便获得越来越强大的推动力。消费者开始超前购买物品，商家开始囤积居奇，以至于存货数量远远超过正常水平，实际上，投机家们所做的，不过是利用这个全员推动的通胀风暴赚点快钱。
　　奇怪的是，尽管不乏诸多反证，但还是有很多厌恶通胀的人在杞人忧天，他们宣称，今日温和的通胀必将挣脱一切枷锁，演化为恶性通胀，这完全是在误导投资者。虽然这些人仅仅是在预想这种可能出现的趋势，但他们的观点却是错误的。遗憾的是，他们又总能得到公众的普遍认可。这种认可对投资者而言，意义重大，我们将在下文探讨这个问题。但我们首先要搞明白，为什么说这一观点不符合现实呢？多年以来，通货膨胀日趋加剧的观点已经得到商业界的普遍认同。在理性的商业世界里，没有人会在经济稳定期囤积存货。相反，大家都在想方设法地降低库存，其中的道理不难理解，也不乏例证：持有存货会增加成本，并终导致社会总体价格水平进一步上涨，因此，增加存货没有任何益处。
　　为了更好地理解这个道理，我们还是仔细分析一下这些成本。首先，超额存货占用的资金可以赚取利息。如果手头没有可用资金，而多余存货又是通过借款购入的，那么，存货成本就更高了。其次，我们还要考虑保管存货的成本。在此基础上，还必须要加上防火、防盗及其他损失的保险费用。再次，不论在一年中的何时持有这些存货，只要地税机关收税，存货就会增大地方财产税的成本。后一点，某些特定商品还存在随时间而出现的物理性损坏。另一种情况是，由于风格或技术上的变化导致存货过时，从而降低这些存货的市场价值。
　　因此，纵观“二战”以来美国出现的数次通货膨胀，以囤积存货来抵御通货膨胀的做法，并没有如我们想象的那样成为趋势。之所以会偶尔出现这种提前采购的现象，只是出于人们对物资短缺的担心（比如朝鲜战争初期出现过这种情况），或是由于对某种商品价格上涨的担心，而绝不是因为对通货膨胀本身的顾虑。在某些情况下，即使适度提高某种商品未来价格的消息已经公之于众，也不会立即诱发超前采购的现象。这是因为与负担存货的成本相比，价格上涨的幅度并不大。
　　机构投资
　　在股市中，机构投资基本源于以下5 个主要渠道。它们分别是：
　　◆养老和分红基金（pensioand profit-sharing funds）；
　　◆以个人为受益人的信托基金，其中主要以大型银行的信托部为代表；
　　◆信托投资（investment trust）；
　　◆保险公司；
　　◆教育及慈善机构，包括资金雄厚的大学进行的大规模交易（sizable transactions）。
　　60 年代，尽管这些机构投资者对股市的影响绝不亚于我们现在所讨论的通货膨胀，但它却是一个全新的话题。当投资者日渐深刻地认识到这种新兴力量的重要性时，他们就可以更好地利用这种力量，当然，更重要的在于，避免这种影响带来的破坏性。
　　简单回顾一下金融史，或许有助于我们更好地认识这些问题。在30 年代的绝大部分时间里，股价持续走低。大家都认为，出现这种情况的原因主要归结为以下两点：首先，总体经济始终低水平运行；其次，相当一部分投资者对罗斯福即将采取的政策感到忧心忡忡。但除此之外，抑制股价上涨的，还有一个鲜为人知的原因，这就是美国税法为市场建立起来的金融运行规则。
　　在30 年代，无论是州所得税还是联邦所得税，虽然它们不像今天这么高，但如果按此前标准衡量，还是具有非常高的水平。这就意味着，大多数富有股东在去世时，都需要变现很大一部分股票来支付必要的税款。只有在高额所得税严重削弱富人的储蓄能力时，才会出现这种动用原有储蓄的情况（或者说，迫使投资者出售原本会始终持有的股票）。而这个富人阶层恰恰又是主要的股票投资者。换句话说，在这10 年里，股价始终处于下跌趋势。尽管有些人想购买股票，但和新发行股票以及因财产变现而源源不断形成的大量股票供给相比，它们的新增储蓄却根本无力提供充足的资金。
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序言

《价值深潜：洞察未来盈利的策略与实践》 引言 在瞬息万变的金融市场中，识别并把握那些具备长期增长潜力的公司，是投资者追求稳健财富增值的不二法门。然而，“成长”二字并非简单的数字游戏，它承载着企业战略、市场洞察、行业趋势以及对未来的深刻理解。本书《价值深潜：洞察未来盈利的策略与实践》旨在为您揭示一种系统性的方法，帮助您在纷繁复杂的市场信息中，精准定位那些真正具备可持续盈利能力，并能随时间推移实现价值几何级增长的优质企业。我们将抛开短期的市场噪音，回归价值的本质，学习如何像一位资深的探险家，深入发掘那些隐藏在财务报表和行业报告之下的真正宝藏。 第一章：成长的基石——理解企业生命周期的演进 任何一家企业，无论其目前规模如何，都经历着一个生命周期。理解这个周期，是洞察其未来增长潜力的第一步。本章将深入剖析企业生命周期的不同阶段：从初创期的颠覆式创新，到成长期的高速扩张，再到成熟期的稳健增长，乃至可能面临的衰退或转型。我们将探讨每个阶段企业所面临的关键挑战、核心驱动力以及投资机会的特征。 初创期： 识别那些拥有颠覆性技术、创新商业模式或能够解决未被满足市场需求的企业。重点关注其团队的远见、执行力以及早期市场验证的有效性。此阶段风险较高，但一旦成功，回报可能极为可观。 成长期： 这是投资的黄金时期。我们将学习如何评估企业的市场渗透率、收入增长率、客户获取成本与生命周期价值，以及其规模化扩张的能力。重点在于分析企业是否能够持续地将增长转化为利润，以及其竞争优势是否稳固。 成熟期： 成熟期企业不一定意味着增长停滞。我们将研究那些能够通过产品创新、市场拓展、效率提升或战略并购来实现稳健增长的企业。关注其品牌影响力、市场份额、现金流生成能力以及管理层的战略眼光。 转型期/衰退期： 对于面临挑战的企业，我们将学习如何识别其潜在的复苏信号或新的增长点。这需要对行业趋势、竞争格局以及企业内部改革的深入分析。 第二章：解码增长引擎——核心竞争力与护城河的深度剖析 一家企业的长期增长，绝非偶然。它源于坚实的核心竞争力，以及能够抵御竞争对手侵蚀的“护城河”。本章将引导您学会识别和评估这些关键要素。 核心竞争力： 我们将探讨技术领先、品牌优势、网络效应、专利壁垒、成本优势、优质管理团队等多种形式的核心竞争力。理解这些竞争力如何驱动企业的持续盈利，以及它们是否具有可持续性。 经济护城河： 借鉴价值投资的经典理念，我们将深入研究不同类型的经济护城河，例如： 无形资产： 强大的品牌、专利、许可等，如何让企业在市场中占据独特地位。 转换成本： 客户一旦选择特定产品或服务，更换成本有多高？高转换成本如何锁定客户并保障收入。 网络效应： 平台型企业如何通过用户数量的增长来增强自身价值，形成难以逾越的壁垒。 成本优势： 规模经济、流程优化、地理位置等因素，如何让企业以更低的成本生产，从而在价格竞争中取得优势。 有效规模： 在某些行业，巨额的固定资产投资本身就构成了进入壁垒。 动态护城河： 认识到护城河并非一成不变，我们将探讨企业如何不断创新和适应，以巩固甚至拓宽其护城河，以应对快速变化的市场环境。 第三章：财务晴雨表——透过报表洞察真实的增长动力 财务报表是企业运营状况的“晴雨表”。然而，要从中挖掘出真正的增长信号，需要超越表面数字的分析。本章将聚焦于如何解读关键的财务指标，理解它们背后所代表的业务活动。 收入增长的质量： 不仅关注收入的绝对增长率，更要分析其增长的来源。是来自新客户、新产品、市场份额的扩张，还是仅仅通过提价或一次性交易？我们将学习如何区分可持续的有机增长与不可持续的增长。 盈利能力的韧性： 深入分析毛利率、营业利润率、净利润率的变化趋势。理解是什么驱动了利润率的波动，以及企业是否能够维持甚至提升其盈利能力。关注盈利的质量，区分核心业务盈利与非经常性收益。 现金流的魔力： 现金流是企业的生命线。我们将重点分析经营性现金流，理解其与净利润之间的关系。考察自由现金流的生成能力，以及企业如何利用现金流进行再投资、偿还债务或回馈股东。 资产负债表的健康度： 分析企业的杠杆水平、流动性以及资产结构。理解债务水平是否合理，以及企业能否有效管理其资产以支持增长。 运营效率的衡量： 探讨存货周转率、应收账款周转率、资产周转率等指标，以评估企业的运营效率和资源利用能力。 第四章：市场扫描——识别行业趋势与宏观环境的影响 企业并非孤立存在，其增长潜力和风险深受所处行业以及宏观经济环境的影响。本章将引导您学会如何进行有效的市场扫描，将微观的企业分析与宏观的行业洞察相结合。 行业生命周期与增长前景： 分析不同行业所处的生命周期阶段，判断其未来的增长空间。识别那些受益于技术革新、人口结构变化、政策支持或消费升级等长期趋势的行业。 竞争格局的演变： 评估行业的竞争激烈程度、主要参与者的市场地位以及潜在的进入者。理解竞争如何影响企业的定价能力和盈利空间。 宏观经济指标的解读： 关注GDP增长、通货膨胀、利率变动、汇率波动、消费者信心指数等宏观经济因素，理解它们对不同行业和企业可能产生的直接或间接影响。 政策法规与地缘政治风险： 识别可能影响企业运营和增长的政策变化、行业监管以及国际地缘政治事件。 消费者行为与偏好的变迁： 深入理解消费者需求的变化，以及这些变化如何驱动市场的创新和企业战略的调整。 第五章：风险评估与管理——规避陷阱，稳健前行 再好的增长潜力也需要审慎的风险管理来保驾护航。本章将重点关注如何识别、评估和管理投资成长股过程中可能遇到的各种风险。 增长停滞的风险： 识别那些看似增长强劲，但内在驱动力不足或即将枯竭的企业。警惕“增长陷阱”。 执行风险： 即使拥有好的战略，糟糕的执行也会导致失败。分析管理层的执行能力，以及企业内部流程和组织结构的有效性。 估值过高的风险： 成长股往往伴随着较高的估值。我们将学习如何判断估值是否合理，以及何时应保持警惕。 行业颠覆与技术变革风险： 关注那些可能被新技术或新商业模式颠覆的行业和企业。 合规与法律风险： 识别企业可能面临的法律诉讼、监管处罚或合规性问题。 宏观经济与系统性风险： 认识到不可控的宏观经济冲击或市场崩盘可能对所有投资造成影响。 第六章：投资策略与实践——构建您的成长股投资组合 理论结合实践，本章将为您提供构建和管理成长股投资组合的具体策略和方法。 选股框架的建立： 整合前几章的学习内容，建立一套系统的选股标准和流程。 多元化配置的艺术： 如何在不同行业、不同成长阶段的企业之间进行合理的资产配置，以分散风险。 买入时机的选择： 结合市场情绪、估值水平和企业基本面，寻找合适的买入点。 长期持有的智慧： 成长股的投资回报需要时间来兑现。学习如何坚定持有，避免因短期波动而错失长期机遇。 动态调整与再平衡： 根据企业基本面的变化、市场环境的演进以及个人投资目标的调整，适时对投资组合进行调整。 心理素质的锤炼： 投资是一场与人性的博弈。培养耐心、纪律性和独立思考能力，克服贪婪与恐惧。 结语 《价值深潜：洞察未来盈利的策略与实践》并非一本提供“一夜暴富”秘籍的书。它是一份承诺，承诺将引领您走上一条更加理性、系统和深入的投资之路。通过掌握本书所介绍的分析框架和思维方式，您将能够更自信地识别那些真正具备长期增长潜力的公司，规避潜在的风险，并最终实现财富的稳健增值。这趟价值深潜之旅，需要您的投入、思考与实践，而我们相信，丰厚的回报将是您不懈努力的最佳证明。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对投资充满热情的初学者，我在学习过程中遇到了许多挑战，尤其是在辨别那些真正具有长期价值的投资标的方面。当我在书店里看到《费雪论成长股获利：投资大师80年投资致富的选股方法》时，我的内心就燃起了一丝希望。费雪先生的名字在我心中早已是传奇，他的投资哲学以其深刻的洞察力和对企业内在价值的关注而闻名。我非常期待这本书能够为我提供一个清晰的学习路径，帮助我理解如何去发现那些能够持续成长的优秀公司。我希望书中能够详细阐述费雪先生是如何在早期就洞察到一家公司的潜力，是如何通过深入的调查和研究，去理解一家企业的商业模式、竞争优势以及其所在行业的未来发展趋势。我尤其想知道，在评估一家成长股时，他会关注哪些关键的、非财务性的指标？比如，公司的创新能力、客户忠诚度、管理团队的品格和远见，以及其所处的行业生态系统。我希望这本书能够像一位经验丰富的导师，引导我走出迷茫，让我能够掌握一套科学的选股方法，避免盲目跟风，真正做到“买入好公司，并长期持有”，从而为我的未来财富增长奠定坚实的基础，让我能够更自信地走向财务独立的道路。

评分☆☆☆☆☆

我一直对那些能够长期跑赢市场的投资大师的理念深感好奇，尤其是有着“成长股投资之父”美誉的菲利普·费雪。这本书的题目直接点出了他的核心思想——“成长股获利”，这正是我一直以来在投资实践中追求的目标。我希望通过阅读这本书，能够深入理解费雪先生是如何构建他的投资体系的。我知道，他非常注重对企业进行定性分析，深入了解企业的经营状况和发展前景，而不是仅仅关注短期的股价波动。因此，我非常期待书中能够详细介绍他分析一家成长股的“15个要点”或其他类似的分析框架，了解他是如何从多个维度去评估一家公司的价值。比如，他会如何看待公司的管理层？他认为一个优秀的管理层应该具备哪些特质？在考察公司的产品或服务时，他会关注哪些方面，以判断其是否具有持久的吸引力和竞争力？更重要的是，我希望这本书能教会我如何在市场情绪波动时，保持独立思考，不被短期噪音所干扰，坚持对优秀成长股的长期持有。我想知道，费雪先生是如何在实践中运用他的理论，并且最终实现“80年投资致富”的传奇的，这本书能否为我揭示其中奥秘，让我也能在投资之路上走得更远，获得更丰厚的回报。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就给我一种沉静而有力量的感觉，淡淡的蓝色背景，配上费雪先生那张历经岁月洗礼却依旧睿智的肖像，立刻勾起了我对投资世界的好奇心。我一直以来都对那些能够穿越市场周期，稳健增长的公司抱有浓厚的兴趣，总觉得在波诡云谲的股市中，找到这样的“常青树”才是真正的智慧。这本书的书名——“费雪论成长股获利：投资大师80年投资致富的选股方法”，恰恰点出了我一直以来寻找的核心——如何通过对成长股的深入理解和精准判断，实现长期的财富增值。我知道，费雪先生的名字在投资界是传奇一般的存在，他那种深入企业本质，而非仅仅关注股价波动的投资哲学，一直是我学习和模仿的典范。我对书中是如何剖析一家真正具有长期成长潜力的公司的细节充满了期待。例如，他会从哪些角度去审视一家企业的商业模式？在评估其管理团队时，又会关注哪些关键素质？更重要的是，当市场出现波动，甚至是一些负面消息时，费雪先生又是如何保持冷静，坚持自己的投资信念，最终获得丰厚回报的呢？这些都是我迫切想要从书中找到答案的问题。我希望这本书能像一位经验丰富的向导，引领我穿越迷雾，看清那些隐藏在繁杂信息背后的真正投资机会，让我能够更自信地去构建我的投资组合，朝着财务自由的目标稳步前进。

评分☆☆☆☆☆

我是在一次偶然的机会下，通过一位资深投资者的推荐，了解到这本书的。当时，我正处于一个投资的瓶颈期，对市场上的各种“热点”和“概念”感到有些疲惫，开始反思自己是否过于追求短期收益，而忽略了投资的本质。这本书的名字，尤其是“80年投资致富”这个字眼，瞬间就吸引了我。我很好奇，究竟是什么样的投资理念，能够经受住80年的市场风雨洗礼，并且依然被奉为经典？我猜想，书中一定蕴含着一套严谨而系统化的分析框架，能够帮助投资者识别出那些具有可持续竞争优势、并且能够长期保持高增长率的企业。我非常期待能够学习到费雪先生是如何去发掘那些“隐藏的宝石”，是如何在早期就洞察到一家公司的巨大潜力，并在别人尚未注意到的时候，就已经开始了布局。这本书是否会提供一些具体的、可操作的选股标准？比如，在财务报表之外，还有哪些非量化的因素至关重要？例如，企业的产品或服务是否具有独特性？其所在的行业是否拥有良好的发展前景？管理层的诚信度和执行力又该如何衡量？我希望这本书能够提供一个清晰的路线图，帮助我规避那些看似诱人却暗藏风险的投资陷阱，真正掌握在纷繁复杂的市场中“淘金”的技巧，为我的长期财富积累打下坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

最近，我一直在思考如何优化我的投资策略，希望能够摆脱频繁交易带来的焦虑，转向一种更具战略性和长期性的投资方式。在寻找相关书籍的过程中，我被《费雪论成长股获利：投资大师80年投资致富的选股方法》这个书名深深吸引。我理解，费雪先生是价值投资领域的巨擘，他的投资智慧穿越了时代的变迁，至今仍然具有极高的参考价值。我特别好奇的是，书中是如何阐述“成长股”这个概念的，以及如何区分那些真正有价值的成长股和那些被炒作的概念股。我希望能够从书中学习到，费雪先生是如何通过对企业基本面的深入研究，找到那些具备强大盈利能力和持续增长潜力的公司。我想知道，他在评估一家公司的未来增长空间时，会考虑哪些关键的驱动因素？例如，公司在行业内的领导地位、技术创新能力、品牌影响力，以及其管理团队的远见卓识和执行能力。此外，我也对书中关于“获利”的论述很感兴趣。在找到好的成长股之后，如何才能在合适的时候买入并持有，最终实现资本增值？这本书是否会提供一些关于买入时机、止损原则以及卖出策略的指导，帮助我在投资过程中做出更明智的决策，避免情绪化的干扰，实现稳健的投资回报。