對衝基金到底是什麼?(全新修訂版) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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黃徽著 著

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齣版社： 浙江大學齣版社有限責任公司

ISBN：9787308153362

商品編碼：10101593993

齣版時間：2015-11-01

作  者:黃徽 著 著作 定  價:39 齣 版 社:浙江大學齣版社有限責任公司 齣版日期:2015年11月01日 頁  數:195 裝  幀:平裝 ISBN:9787308153362 ●推薦序一 江湖代有英雄齣
●推薦序二 對衝基金在中國的發展
●推薦序三 對衝基金與金融的開放
●再版序
●上篇
●對衝基金就是一個江湖
●對衝基金的三個特點
●阿爾法和貝塔
●對衝基金即江湖
●七種武器：對衝基金常見投資策略
●長生劍/宏觀（Macro）
●孔雀翎/統計套利（StatisticalArbitrage）
●碧玉刀/事件驅動（EventDriven）
●多情環/可轉換套利（ConvertibleArbitrage）
●離彆鈎/相對價值（RelativeValue）
●霸王槍/新興市場（EmergingMarket）
●拳頭/股票對衝（EquityHedge）
●運用之妙，存乎一心
●控製風險不露破綻
●套利不是壞事
●部分目錄

內容簡介

神秘、投機、高風險、高不可攀？也許這就是對衝基金給你的印象，但這就是對衝基金嗎？
對衝基金到底是什麼？
在這本書裏，作者用很好通俗的語言，既全麵又精練地介紹瞭對衝基金行業，為讀者還原瞭對衝基金行業的真實麵目，介紹瞭對衝基金各種投資策略、經典案例、各類流派等，並從對衝基金經理人的角度為讀者解析瞭許多和投資者息息相關的金融投資理念與思維模式。
全書分上下兩篇，上篇從武俠的角度解讀對衝基金,下篇從禪的角度解讀對衝基金，中西貫通，視野開闊，趣味無限。
黃徽 著 著作 黃徽，特許金融分析師(CFA)，金融風險管理師(FRM)，美國HH CapitalManagement創始人，愛的亞洲文教基金會聯閤發起人，興邊富民投資基金執行董事，鬆禾成長關愛基金理事，“輝煌奬學金”發起人。

《穿越市場的迷霧：私募股權投資的真實現狀》 在風起雲湧的金融世界裏，總有一些神秘的力量在幕後操控著巨額資金的流嚮，它們深不可測，卻又深刻影響著我們每個人的生活。本書並非要揭示“對衝基金”這個術語本身，而是旨在帶領讀者深入探索一個更為廣闊且同樣引人入勝的金融領域——私募股權投資。我們將剝開層層迷霧，一窺這些專注於非上市公司股權的投資機構如何運作，它們的投資邏輯又藏著怎樣的玄機。 私募股權投資，簡而言之，就是一種將資金投入到未上市公司股權的投資行為。與公開上市的公司股票不同，這些公司通常規模較小，或者處於轉型、發展初期的關鍵階段。私募股權基金正是看中瞭這些公司的增長潛力，通過注入資金、提供戰略指導和運營優化，幫助它們實現價值增長，最終通過退齣（如IPO、並購或二次齣售）來獲取豐厚迴報。 本書的四大核心探索方嚮： 一、私募股權投資的生態圖景：玩傢、策略與生態 我們將首先勾勒齣私募股權投資的完整生態係統。在這個係統中，有哪些主要的參與者？除瞭核心的私募股權基金本身，還有資金的提供者（LP，即有限閤夥人），他們往往是大型養老基金、大學捐贈基金、主權財富基金、保險公司等機構投資者，他們將巨額資金委托給專業的基金管理人。我們還會審視私募股權基金內部的組織架構、團隊構成以及核心職能部門，理解一支基金是如何從募資、投資、投後管理到最終退齣的整個生命周期。 更重要的是，我們將深入剖析私募股權投資的多種策略。這並非一個單一模式的領域，而是包含著豐富的戰術組閤。例如： 成長型股權投資 (Growth Equity)：專注於那些已經證明瞭商業模式，但需要資金來加速擴張、拓展新市場或開發新産品的公司。這類投資風險相對較低，迴報也更穩定。 杠杆收購 (Leveraged Buyout, LBO)：這是私募股權投資中最常見也最經典的一種模式。基金利用大量的債務融資來收購一傢公司，通過改善公司的運營效率、優化財務結構來提升其價值，最終實現退齣。 風險投資 (Venture Capital)：雖然與私募股權有重疊，但風險投資更側重於早期階段、創新性極強的初創企業。本書將區分兩者的側重點和風險收益特徵。 特殊情況投資 (Special Situations)：投資於陷入睏境、重組或進行特殊交易的公司，需要深厚的專業知識和風險管理能力。 夾層融資 (Mezzanine Financing)：作為債務和股權之間的混閤融資工具，為被投資公司提供額外的資本支持。 我們將通過詳實的案例分析，讓讀者理解這些策略是如何在現實中被運用，不同策略的適用場景，以及它們的風險與迴報特點。 二、揭秘“價值創造”的煉金術：從投資到退齣的全過程 私募股權投資的魅力不僅在於“投資”，更在於其“價值創造”的過程。本書將詳細闡述基金如何識彆具有潛力的目標公司，如何進行盡職調查，以及如何進行估值。但真正的核心在於投後管理。我們將深入探討私募股權基金如何成為被投公司的“戰略閤夥人”，而不僅僅是資金提供者。 戰略賦能：基金如何幫助公司製定清晰的發展戰略，優化産品綫，拓展銷售渠道，提升品牌影響力。 運營優化：從供應鏈管理、生産效率、成本控製到人力資源優化，基金的專業團隊如何運用其經驗和資源，幫助被投公司提升運營效率和盈利能力。 財務管理：如何優化公司的資本結構，進行融資管理，提升財務透明度和治理水平。 人纔引入與激勵：基金如何幫助公司吸引和留住關鍵人纔，設計有效的股權激勵計劃，激發團隊的積極性。 最後，我們將聚焦於“退齣”這一私募股權投資的最終環節。無論是通過首次公開募股（IPO）進入公開市場，還是通過並購被其他公司收購，亦或是通過二次齣售給另一傢私募股權基金，每種退齣方式都蘊含著不同的策略和時機選擇。我們將分析成功的退齣案例，以及其中蘊含的經驗和教訓。 三、深度透視風險與迴報：私募股權的挑戰與機遇 任何投資都伴隨著風險，私募股權投資尤甚。我們將坦誠地剖析其中的風險因素，包括市場風險、行業風險、公司經營風險、流動性風險以及退齣風險。同時，我們將深入分析私募股權投資的高迴報潛力從何而來，以及為什麼它能夠吸引如此巨額的資金。 風險控製機製：基金在投資過程中和投後管理中會采用哪些風險控製手段，如何應對突發事件。 迴報的來源：分析利潤增長、杠杆效應、估值提升等多個維度的迴報構成。 長期主義與耐心資本：理解私募股權投資的長期性質，以及它如何支持那些需要長期培育纔能實現價值的公司。 四、私募股權投資的未來趨勢：變革與演進 金融市場永不停息，私募股權投資也在不斷演進。本書將展望私募股權投資的未來發展趨勢，包括： ESG（環境、社會和公司治理）投資的興起：越來越多的私募股權基金將ESG因素納入投資決策和投後管理。 技術驅動的投資：大數據、人工智能等技術如何被應用於投資分析、盡職調查和運營優化。 全球化與區域化：全球資本流動和地緣政治變化對私募股權投資格局的影響。 新興領域的投資機會：科技、醫療健康、新能源等領域的蓬勃發展為私募股權投資帶來瞭新的增長點。 通過對私募股權投資的全麵、深入的解讀，本書旨在為讀者提供一個清晰、客觀的視角，幫助你理解這個龐大而復雜的金融領域。它不僅是給專業人士的案頭讀物，更是對那些渴望深入瞭解資本市場運作，洞察經濟增長新動能的普通讀者的一份誠意之作。在這裏，你將看到的不隻是冰冷的數字和復雜的模型，更是資本如何與創新結閤，如何驅動企業成長，最終如何影響我們所處的時代。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值在於它提供瞭一個非常深入的、甚至是“微觀”的視角來審視對衝基金這個行業。作者在書中並沒有僅僅停留在對衝基金的整體介紹，而是深入到它們具體的運作層麵，比如如何構建投資組閤、如何進行風險對衝、以及如何與券商、托管銀行等機構進行閤作。我之前對“對衝”這個概念理解得很淺，但書中通過具體的例子，比如如何利用期權來鎖定股票的下跌風險，或者如何利用期貨來對衝匯率波動，讓我對對衝的實際操作有瞭非常直觀的認識。讓我印象深刻的是，作者在書中還詳細介紹瞭對衝基金的“盡職調查”過程。他分析瞭投資者在選擇對衝基金時，需要關注哪些關鍵因素，比如基金經理的背景、投資策略的有效性、過往業績的穩定性、以及風險控製的機製等等。這讓我瞭解到，投資對衝基金並不是一件簡單的事情，需要進行充分的研究和評估。書中還對那些專注於特定資産類彆的對衝基金進行瞭深入的介紹，比如那些專注於新興市場股票、高收益債券、或者大宗商品的基金。作者分析瞭這些特定資産類彆所帶來的投資機會和潛在風險，以及基金經理是如何利用這些特點來創造收益的。總而言之，這本書是一本非常實用、非常深入的指南，它會幫助你更全麵、更深入地理解對衝基金這個復雜的金融領域。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的最大收獲，是它打破瞭我之前對對衝基金的一些刻闆印象，讓我看到瞭這個行業的復雜性和深度。作者在書中不僅僅是在介紹對衝基金“是什麼”，更是深入地探討瞭“為什麼”以及“如何”它們能夠取得非凡的成就。他詳細剖析瞭對衝基金的法律框架和監管環境，讓我瞭解到，雖然它們被稱為“對衝基金”，但它們在法律地位、注冊要求、信息披露等方麵與公開交易的公募基金有著顯著的區彆。書中還花瞭相當大的篇幅來介紹那些知名的對衝基金經理，他們的成長經曆、投資哲學以及在市場中的標誌性事件。我特彆對作者分析那些“傳奇”基金經理是如何在市場低迷時逆勢而上，或者如何在市場狂熱時保持冷靜的故事感到著迷。這些故事不僅僅是關於金錢的積纍，更是關於智慧、勇氣和對風險的深刻理解。書中還深入探討瞭對衝基金的“退齣策略”，也就是它們如何將投資收益迴報給投資者。我之前對這個過程瞭解不多，但書中詳細解釋瞭通過贖迴、分紅、以及基金清算等方式，投資者如何實現投資收益。讓我更加明白瞭，對衝基金的運作是一個高度專業化、復雜且需要精細管理的體係。此外，作者還對當前金融市場上的一些熱門話題，比如高頻交易、算法交易、以及對衝基金在次貸危機中的角色進行瞭深入的剖析。他用一種非常客觀的態度，分析瞭這些現象的成因、影響以及潛在的風險。讀完這本書，我纔意識到，對衝基金是現代金融市場中一個非常重要的組成部分，它們的存在既推動瞭市場的效率，也帶來瞭新的挑戰。

評分☆☆☆☆☆

我最近讀完瞭一本關於對衝基金的書，雖然書名聽起來有點學術，但實際上讀起來非常有趣，而且讓我對這個我之前一直覺得非常神秘的金融領域有瞭全新的認識。這本書並不是那種枯燥乏味的教科書，它用一種非常接地氣的方式，一步一步地把我帶入瞭對衝基金的世界。從最基礎的概念講起，比如到底什麼是對衝基金，它的運作模式和傳統基金有什麼區彆，以及為什麼會有對衝基金的齣現，這些在很多財經新聞裏常常被提及的詞匯，在這本書裏都得到瞭非常詳盡的解釋。作者並沒有迴避一些復雜的術語，但他會用很多生動的比喻和實際的案例來幫助讀者理解，這一點我特彆喜歡。比如，在解釋“對衝”這個概念的時候，他會用一個非常形象的例子，讓你瞬間明白為什麼基金需要“對衝”風險。而且，書中還花瞭很大篇幅去探討對衝基金的投資策略，像是多空策略、宏觀對衝策略、事件驅動策略等等，這些聽起來很高大上的名字，在書中都變得易於理解。作者深入淺齣地分析瞭每種策略的邏輯、優點和潛在的風險，並且引用瞭許多真實世界的例子，比如某某對衝基金在某個金融危機中的錶現，或者某個特定策略如何幫助基金經理捕捉市場機會。讀到這些地方，我常常會驚嘆於基金經理們的智慧和對市場的敏銳洞察力。這本書最大的優點在於，它不僅告訴你“是什麼”，更告訴你“為什麼”以及“怎麼做”。它讓我瞭解到，對衝基金之所以能夠獲得超額收益，背後有著非常嚴謹的研究、精密的模型以及對風險的極緻控製。總而言之，如果你對金融市場，特彆是那些高迴報、高風險的投資領域感到好奇，這本書絕對是你的不二之選，它會為你打開一扇通往對衝基金世界的大門。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值在於它提供瞭一個非常全麵且深入的視角，讓我能夠理解對衝基金這個在金融領域中扮演著重要角色的機構。作者在書中並沒有僅僅停留在概念的介紹，而是通過大量的案例分析和曆史事件的梳理，將對衝基金的運作模式、投資策略以及風險管理體係娓娓道來。我之前對“宏觀對衝策略”的理解僅限於字麵意思，但書中通過分析那些影響全球經濟的大事件，比如貨幣政策的變動、地緣政治的衝突、以及大宗商品價格的波動，讓我看到瞭基金經理是如何利用這些宏觀因素來構建投資組閤，並從中獲利的。讓我印象深刻的是，作者在書中還深入探討瞭對衝基金的“高杠杆”運作。他解釋瞭為什麼一些基金會使用杠杆來放大收益，以及杠杆操作潛在的風險。這讓我對金融市場中的風險與收益的關係有瞭更深的理解。此外，書中還對比瞭不同時期對衝基金的發展和演變。作者分析瞭那些在不同市場環境下取得成功的基金，以及它們所采用的策略。這讓我看到瞭金融市場的動態變化，以及對衝基金如何適應這些變化。讀完這本書，我纔明白，對衝基金之所以能夠獲得超額收益，並非僅僅依賴於市場波動，而是建立在對市場深刻的理解、精密的分析、以及對風險的嚴格控製之上。它讓我對金融投資有瞭更全麵、更理性的認識，也讓我對那些在幕後操縱著巨額資金的金融精英們有瞭更深的敬意。

評分☆☆☆☆☆

這本書不僅僅是關於對衝基金的介紹，更像是一本金融市場的“掃盲手冊”，它用一種非常生動、有溫度的方式，帶我走進瞭那些令人敬畏的金融機構的內部。作者在書中並沒有使用那些冷冰冰的圖錶和晦澀的公式，而是通過大量的真實故事、人物訪談以及案例分析，將抽象的金融概念變得鮮活起來。我特彆喜歡作者在書中對不同投資策略的生動描繪，比如“多空股票策略”，作者就用瞭一個非常形象的比喻，來解釋基金經理如何同時看多一些股票，看空另一些股票，從而賺取股票市場中相對的價格差異。讓我印象深刻的是，書中對“事件驅動策略”的深入分析，作者通過分析各種企業並購、分拆、重組等案例，來展示基金經理如何從中發現套利機會。這讓我看到瞭金融市場中那些非公開信息和短期波動所帶來的投資機遇。此外，書中還花瞭很大的篇幅來介紹那些在金融危機中扮演瞭重要角色的對衝基金，比如在2008年金融危機中，有些基金因為精準的判斷而獲得瞭巨額收益，有些則因為錯誤的判斷而損失慘重。作者通過這些案例，讓我深刻認識到，在金融市場中，信息、時機和決策都至關重要。讀完這本書，我纔明白，對衝基金之所以能夠獲得超額收益，並非僅僅依賴於運氣，而是建立在對市場深刻的理解、精密的分析、以及對風險的嚴格控製之上。它讓我對金融投資有瞭更全麵、更理性的認識。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值在於它提供瞭一個非常全麵的、可以說是“全景式”的對衝基金圖景，讓我這個金融領域的“門外漢”也能夠窺見其中的奧秘。作者在書中並沒有僅僅停留在理論層麵，而是用大量的篇幅去介紹那些在華爾街叱吒風雲的對衝基金巨頭們的曆史和他們成功的秘訣。他詳細講述瞭像文藝復興科技、橋水、 Citadel 等基金是如何從無到有，如何一步步成長為行業巨頭的，以及他們各自獨特的投資理念和風險管理體係。我特彆對作者分析那些“老牌”基金和“新興”基金的差異感到興趣，他分析瞭不同時代背景下，基金經理們是如何調整策略以適應不斷變化的金融市場。書中還花瞭很大篇幅來介紹量化對衝基金，也就是那些依賴計算機模型和算法進行交易的基金。作者詳細解釋瞭量化交易的邏輯，包括如何利用大數據分析、機器學習等技術來發現市場規律，以及如何構建和優化交易模型。這讓我對“人工智能”在金融領域的應用有瞭更直觀的認識。同時，書中也深入探討瞭那些主觀交易的基金，也就是那些更依賴基金經理個人經驗、直覺和對市場趨勢判斷的基金。作者分析瞭這兩類基金的優劣勢，以及它們在不同市場環境下各自的錶現。他並沒有簡單地站隊，而是客觀地分析瞭它們的策略和風險，讓我能夠更全麵地理解對衝基金的多樣性。讀完這本書，我纔明白，對衝基金的成功並非偶然，而是建立在深厚的專業知識、 rigorous 的研究方法、以及對風險的極緻控製之上。這本書不僅僅是關於對衝基金，更是關於金融市場的演進、創新以及那些推動這一切發生的聰明頭腦。

評分☆☆☆☆☆

這本書對於理解我們這個時代金融市場運作的深層邏輯，提供瞭一個非常寶貴且深入的視角。我一直以來都對那些在金融市場上能夠“逆流而上”的投資機構感到好奇，特彆是對衝基金。很多人認為它們隻是“收割者”，但這本書讓我看到瞭它們的另一麵：它們是復雜的金融工程師，是市場風險的“對衝者”，也是一些情況下市場流動性的“提供者”。作者在書中詳細剖析瞭對衝基金的“對衝”哲學，這不僅僅是字麵意義上的規避風險，更是一種主動的管理和優化風險的藝術。他通過大量的案例，展示瞭對衝基金如何利用各種復雜的金融工具，比如信用違約互換（CDS）來對衝主權債務風險，或者如何通過股指期貨來對衝股票市場的整體下跌風險。我之前對這些復雜的金融衍生品感到望而生畏，但書中通過形象的講解，讓我理解瞭它們是如何在實際操作中發揮作用的。此外，書中還深入探討瞭對衝基金的“阿爾法”收益來源，即那些超越市場平均水平的超額收益是如何産生的。作者分析瞭各種因素，包括信息優勢、模型定價、市場情緒捕捉、以及對宏觀經濟趨勢的深刻洞察。他並沒有將對衝基金描繪成“點石成金”的魔法師，而是強調瞭他們在深入研究、嚴謹分析和嚴格執行方麵的功勞。讀到關於“事件驅動”策略的部分，我更是覺得眼前一亮，作者通過分析企業並購、重組、破産等特殊事件，來尋找套利機會，這讓我看到瞭金融市場中蘊藏的各種非對稱信息和短期波動所帶來的投資機遇。這本書讓我對“金融創新”有瞭更深的理解，也讓我認識到，在現代金融體係中，對衝基金扮演著不可或缺的角色，它們的存在既帶來瞭市場活力，也提齣瞭對監管的挑戰。

評分☆☆☆☆☆

這本書給瞭我一個非常震撼的視角，讓我看到瞭金融世界中那些不為人知的運作邏輯和智慧。作者在書中並沒有簡單地介紹對衝基金的定義和分類，而是通過大量的案例研究，揭示瞭對衝基金是如何在復雜的金融市場中尋找機會、管理風險並最終創造超額收益的。我之前對“事件驅動策略”的理解很模糊，但書中通過分析那些經典的並購、重組、甚至是破産案例，讓我看到瞭基金經理是如何通過精準的判斷和快速的執行，從這些特殊事件中獲利的。讓我印象深刻的是，作者在書中還探討瞭量化對衝基金是如何利用大數據和人工智能來發現市場規律的。他詳細介紹瞭量化交易的流程，包括數據采集、模型構建、策略迴測以及實際交易等環節。這讓我對“科技”在金融投資中的應用有瞭更深的認識。此外，書中還對比瞭不同類型對衝基金的風險特徵和收益潛力。作者分析瞭那些采用高杠杆、高風險策略的基金，以及那些更注重穩健收益、風險控製的基金。這讓我瞭解到，對衝基金並非“一類”的投資工具，它們有著不同的風格和目標。讀完這本書，我纔明白，對衝基金的成功並非偶然，而是建立在深厚的專業知識、嚴謹的研究方法、以及對市場變化敏銳的洞察力之上。它讓我對金融投資有瞭更深刻、更理性的理解。

評分☆☆☆☆☆

這本書真的讓我大開眼界，之前我對對衝基金的印象就是一群穿著西裝革履的精英們在幕後操縱著巨額資金，賺取著常人難以想象的財富。但讀完之後，我發現這僅僅是冰山一角。作者用一種近乎偵探故事的敘事風格，揭示瞭對衝基金背後真正的運作邏輯和復雜性。他詳細闡述瞭對衝基金是如何利用各種金融衍生品，如期權、期貨、掉期等，來管理和對衝風險的。我之前對這些金融工具隻是一知半解，但書中通過生動的例子，比如如何利用期權進行套期保值，或者如何利用期貨來鎖定未來價格，讓我對這些工具的應用場景有瞭深刻的理解。更讓我印象深刻的是，作者並沒有誇大對衝基金的光鮮亮麗，而是毫不避諱地討論瞭它們麵臨的挑戰和潛在的風險，比如流動性風險、對手方風險、監管風險等等。他通過分析曆史上一些著名的對衝基金失敗案例，深入剖析瞭導緻失敗的原因，讓我認識到投資並非隻關乎技巧，更關乎風險管理和對市場變化的預判。書中還花瞭相當大的篇幅來介紹不同類型的對衝基金，比如量化基金、主觀基金、以及那些專注於特定資産類彆（如股票、債券、貨幣、大宗商品）的基金。作者詳細分析瞭每種類型基金的特點、投資理念以及它們在市場中的角色。讓我明白瞭，並不是所有的對衝基金都是一樣的，它們有著各自的“武功秘籍”，服務於不同的市場環境和投資目標。讀這本書的過程，就像是在學習一門全新的語言，雖然有些詞匯和概念一開始會覺得陌生，但隨著閱讀的深入，你會逐漸掌握其中的奧秘。它讓我意識到，在金融投資領域，知識和信息是多麼的重要，而對衝基金正是那些能夠有效利用這些資源來創造價值的機構。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值在於它提供瞭一個非常係統化、結構化的視角來理解對衝基金這個復雜的金融實體。作者在書中並沒有迴避那些可能讓普通讀者感到睏惑的專業術語，而是用一種非常清晰、易懂的方式，將它們一一拆解。我之前對“量化交易”和“宏觀對衝”這些概念隻是一知半解，但書中通過詳細的案例分析，讓我明白瞭它們是如何在實際操作中應用的。比如，作者在介紹宏觀對衝策略時，就引用瞭許多關於地緣政治、央行貨幣政策、以及大宗商品價格波動如何影響投資決策的例子，這讓我看到瞭對衝基金是如何在全球範圍內捕捉投資機會的。書中還特彆強調瞭“風險管理”在對衝基金運作中的核心地位。作者詳細闡述瞭各種風險管理工具和技術，包括止損單、倉位控製、以及多元化投資組閤等。他通過分析曆史上那些著名的對衝基金危機事件，讓我深刻認識到，即使是最優秀的基金經理，也無法完全規避風險，關鍵在於如何有效地管理和控製風險。讓我印象深刻的是，作者在書中還對比瞭不同國傢和地區的對衝基金監管環境。他分析瞭美國、歐洲和亞洲等地的監管差異，以及這些差異如何影響對衝基金的運作模式和發展。這讓我對全球金融市場的監管趨勢有瞭更深的理解。總而言之，這本書是一本非常全麵的、深入的、同時又易於理解的關於對衝基金的指南，它會幫助你從根本上理解這個神秘的金融領域。