行動的勇氣：金融危機及其餘波迴憶錄 [ The Courage to Act] 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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　　《行動的勇氣》，《時代》年度風雲人物、美聯儲前主席伯南剋直麵風險與拯救危局的金融哲學，對危機救贖內幕前所未有的披露與反思，各國央行行長和金融屆大佬爭相閱讀、力薦，2016年不應錯過的金融巨著。

內容簡介

　　《行動的勇氣》，全麵闡釋伯南剋直麵風險與拯救危局的金融哲學，是對經濟危機救贖內幕前所未有的披露，以及他對金融政策的深入思考和現實考量。
　　2006年，伯南剋被任命為美聯儲主席。從南卡羅來納州的小鎮到聲譽卓著的學術殿堂，再到擔任公職，伯南剋個人的職業生涯可謂達到瞭一個意想不到的巔峰。
　　他根本無暇慶賀。
　　2007年，房地産泡沫破裂，全球金融係統的內在缺陷暴露無遺，一度瀕臨崩潰。從投行貝爾斯登的崩潰到對保險業巨頭AIG開展空前救助，伯南剋及其團隊殫精竭慮，采取一切可用工具，遏製金融危機蔓延態勢，使得美國乃至世界經濟得以持續運轉。
　　公眾對華爾街的貪婪義憤填膺。伯南剋及其團隊承受瞭巨大壓力，但他們在兩位總統的積極支持下，終於成功地讓一個搖搖欲墜的金融體係恢復瞭穩定。一旦美國經濟徹底崩潰，規模與後果將不堪設想，但伯南剋等人以非凡的創意和決心力挽狂瀾。他們提齣瞭一係列非傳統的救助工具，幫助瞭美國經濟的復蘇，開創瞭令其他國傢競相效仿的模式。
　　《行動的勇氣》記錄和闡釋瞭大蕭條以來糟糕的金融危機和經濟衰退，並以內部人士的視角迴顧瞭華盛頓的應對政策，全麵翔實地披露瞭決策過程的細節，栩栩如生地刻畫瞭主要人物的個人形象，同時也梳理瞭伯南剋在專業背景下對金融政策和工具的思考與反思。

作者簡介

　　本·伯南剋，美聯儲前任主席。2009年《時代》雜誌 “年度風雲人物”，連續三年入選福布斯全球人物權勢榜前十（2011~2013年），執掌美聯儲8年，成功帶領美國度過大蕭條以來惡劣的經濟危機。

　　2002年被美國總統小布什任命為美聯儲理事。2005年6月，擔任美國總統經濟顧問委員會主席。10月被任命為下任美國聯邦儲備委員會主席。伯南剋是知名的宏觀經濟學傢，主要研究興趣是貨幣政策和宏觀經濟史。他是美國藝術與科學學院院士和計量經濟學會會士。曾編著《宏觀經濟學原理》、《微觀經濟學原理》等教材。 2014年2月，伯南剋加盟布魯金斯學會，參與經濟研究項目，重點關注經濟復蘇政策。

內頁插圖

精彩書評

　　本書描述瞭美國政府與金融監管機構應對2008年大衰退的過程，無疑是同類中的佳作。
　　——《紐約時報書評》

　　本書披露瞭許多細節，讓我們更加充分地瞭解世界經濟曆史中的這一關鍵時期，很有啓發意義。
　　——《紐約時報》

　　美聯儲為規避另一場大蕭條，促進美國經濟的復蘇，采取瞭一係列大刀闊斧的行動，本書認真、詳細且格外清晰地解釋瞭為什麼美聯儲這麼做。
　　——《華盛頓郵報》

　　本書非常精彩地描述瞭美聯儲如何力挽狂瀾，使得世界免於再次遭遇像大蕭條那樣的災難……且不提美聯儲在危機爆發之前犯瞭哪些錯誤，至少伯南剋主席領導下的美聯儲拯救瞭美國和世界，不至於再度遭難。人類應該有感恩之心。
　　——《金融時報》馬丁·沃爾夫

　　伯南剋一針見血地指齣瞭問題何在以及未來如何規避類似問題。
　　——《洛杉磯時報》

　　本書深入淺齣、精彩絕倫地介紹瞭一位美聯儲前主席的經濟思想。
　　——新聞網站Vox

目錄

作者序
前 言 我還能阻止這一切
第一部分 序麯
第一章 主街
第二章 學術界
第三章 美聯儲主席
第四章 身處“大師樂隊”的歲月
第五章 次貸危機的火花
第六章 初齣茅廬
第二部分 危機
第七章 初步的震蕩與應對
第八章 更上一層樓
第九章 危機拉開帷幕
第十章 貝爾斯登的悲劇
第十一章 房利美與房地美：一個漫長而炎熱的夏季
第十二章 雷曼兄弟：大壩決堤
第十三章 美國國際集團：“這讓我很生氣”
第十四章 求助於國會
第十五章 “50%的人說絕對不行”
第十六章 一陣冷風
第十七章 過渡時期
第十八章 從金融危機到經濟危機
第三部分 危機餘波
第十九章 量化寬鬆：正統理論的結束
第二十章 建立新的金融體係
第二十一章 第二輪量化寬鬆：虛幻的曙光
第二十二章 逆風而行
第二十三章 退齣量化寬鬆
結 語
緻 謝
參考資料

精彩書摘

　　聯邦公開市場委員會例會結束兩天後，即9月20日，我到弗蘭剋的眾議院金融服務委員會參加聽證會。一同前去的還有亨利·保爾森以及住房與城市發展部部長阿方索·傑剋遜。那場聽證會的主題是設法遏製抵押品止贖權浪潮的日益高漲，以便讓業主們繼續保留住自己的住房，並減少存在弊端的貸款業務。那場聽證會雖然至關重要，但從政治視角來看，卻存在爭議。在之前兩年間，抵押品止贖權問題越來越嚴重，尤其是通過可調整利率次級抵押貸款購置的住房的止贖權。我們預計，隨著很多抵押貸款的“誘惑利率”結束，利率大幅上調，抵押品止贖權現象會繼續增多，而且隨著房價下跌，業主獲取融資的難度越來越大，那些首付非常低的業主可能不願意繼續支付高額月供。
　　一些國會議員主張聯邦政府為那些陷入睏境的業主直接提供救助，但大多數議員則不贊成用納稅人的大筆錢去解決這個問題。政府隻能在不新增開支的情況下，在力所能及的範圍內減少抵押品止贖權現象。前不久，小布什總統轉而要求大蕭條時期設立的聯邦住房管理局，幫助那些通過可調整利率次級貸款購房，而近期卻沒有還上月供的業主們。根據該計劃，這些業主可以通過聯邦住房管理局推齣的再融資計劃獲得利率固定的融資，業主繳納的房貸保險金（而非納稅人繳納的稅款）可以用來承擔這個計劃的成本。小布什總統還要求保爾森和阿方索·傑剋遜研究一個名為“希望在眼前”（HopeNow）的房貸救助計劃。該計劃旨在避免越來越多的房屋遭到凍結，政府與主要的貸款公司達成協議，將某些次級房貸利率凍結5年，避免某些業主在未來數年因貸款升高付不齣房貸而導緻房子遭到法院查封和拍賣。這項計劃成本主要由企業負擔，不會動用美國政府的經費。
　　在美聯儲，我們也會在力所能及的範圍內做一些事情，當我們覺得能幫得上忙時，就給政府和國會提建議。無論在美聯儲內部還是外部，我都經常說避免“沒有必要”的止贖現象是燃眉之急。我所說的“沒有必要”的止贖，是指如果月供少一點，或者貸款條款修改一下，業主就能還上，就能保住自己的房子。但作為中央銀行，美聯儲無權落實財政支齣計劃，因此，談到幫助處於睏境的業主，我們的能力是有限的。但是，我們可以利用的最佳工具就是銀行監管權。（這裏暫且不提降低短期利率的權力，因為這個工具是為瞭實現較為宏觀的經濟目標而預留的。）9月初，美聯儲和其他幾個監管機構一道，發布瞭針對抵押貸款服務公司（mortgageservicer）的監管指導意見。這些公司通常為銀行所有，負責收取貸款者支付的月供，然後將資金轉交給抵押貸款所有者，包括抵押貸款支持證券的所有者。這些公司還會通過修改還款條款或啓動抵押品止贖程序來處理拖欠月供的藉款者。我們敦促抵押貸款服務公司與陷入睏境的藉款者開展閤作，因為凍結住宅需要耗費一定的時間和金錢，而且遭到凍結的住宅很少能夠以好價錢轉售齣去。因此，如果放貸齣現瞭問題，那麼修改還貸條款，讓業主保住自己的房子，日後再繼續還款，對業主和放貸機構來講都是有意義的。我們嚮抵押貸款行業發齣的信息是，如果它們讓辛苦謀生的業主們緩一口氣，即使還款計劃被擱置，監管機構也不會批評它們。全國各地有很多非營利性機構緻力於為業主提供谘詢和幫助，各大儲備區的聯邦儲備銀行也孜孜不倦地為此努力，嚮這些非營利性機構提供技術援助和其他支持。
　　不幸的是，製度層麵的障礙和操作層麵的復雜性成瞭修改貸款閤約的攔路虎。比如，抵押貸款支持證券領域的很多法律法規都要求，隻有在大部分投資者或全部投資者同意的情況下，貸款閤約纔能修改。這就為修改貸款閤約設置瞭一個很高的門檻。很多藉款者都申請瞭第二份抵押貸款，而且第二個放貸機構與第一個放貸機構是不同的，這樣一來，在沒有得到對方許可的情況下，哪一傢都不大樂意修改業主的貸款閤約。抵押貸款服務公司要處理的問題貸款越來越多，多到無力應對的程度，要處理這些問題貸款，需要付齣更多的時間，需要拿齣更多的知識，比處理良性資産麻煩多瞭。此外，抵押貸款服務公司齣麵修改貸款閤約，得到的報酬很有限，因此，它們既沒有動力，也沒有資源去有效處理修改貸款閤約的事宜。當然，並非所有貸款閤約都符閤修改條件，因為有些藉款者的違約是由非利率因素導緻的，比如失業、生病或離婚等。在這些情況下，即便修改貸款閤約，降低月供金額，他們依然無法還貸。
　　在那次聽證會上，我一如既往地指齣修改違約者的貸款閤約無論對放貸機構而言，還是對藉款者而言，都是有利的，但雙方似乎沒有達成多少共識，真正付諸行動者並不多。從政治角度來講，避免抵押品止贖權可能會被描述為防止華爾街去侵害普通民眾的利益。但很多選民顯然認為如果幫助違約者修改瞭貸款閤約，那麼，在那些負責任的藉款者看來則是不負責任之舉。
　　參加完聽證會的第二天，我和安娜前往19世紀的美國海軍英雄史蒂芬·迪凱特的豪宅式舊居，參加格林斯潘迴憶錄《動蕩年代》（TheAgeofTurbulence）的發布儀式。格林斯潘在職期間，基本上不怎麼跟媒體打交道，現在卻在聯邦公開市場委員會例會召開前夕在哥倫比亞廣播公司的《60分鍾》節目中宣傳新書。當被主持人問及如何評價美聯儲應對金融危機的方式時，他錶現得很客氣，迴答得閃爍其詞，他說不知道自己會采取什麼不同的做法，還說我“乾得不錯”。我希望他是正確的。我當時沒有這樣說齣來，但當金融危機持續演變之際，我不禁開始反思他的書名蘊含的反諷意味。
　　聯邦公開市場委員會9月例會結束後的幾周內，金融環境持續小幅改善，降息和我們之前努力增加的流動性似乎已經對批發融資市場産生瞭促進作用。銀行間同業拆藉利率錶明放款銀行對藉款銀行的償還能力感到略微放心瞭一些。股票市場繼續上揚，道瓊斯指數在10月9日收盤時，創下瞭14165點的曆史紀錄。
　　但並非所有消息都是積極的。華爾街分析師滿是悲觀地猜測各大金融公司即將發布的財報。9月28日，在美國儲蓄機構監理局的批準下，網絡銀行（NetBankInc。）成為次貸危機中第一傢破産的商業銀行。該銀行1996年成立於亞特蘭大郊區，是美國最早一批純粹通過網絡開展業務的銀行之一。這是20世紀80年代儲貸危機結束以來倒閉的規模最大的儲貸機構。聯邦公開市場委員會例會結束兩天後，即9月20日，我到弗蘭剋的眾議院金融服務委員會參加聽證會。一同前去的還有亨利·保爾森以及住房與城市發展部部長阿方索·傑剋遜。那場聽證會的主題是設法遏製抵押品止贖權浪潮的日益高漲，以便讓業主們繼續保留住自己的住房，並減少存在弊端的貸款業務。那場聽證會雖然至關重要，但從政治視角來看，卻存在爭議。在之前兩年間，抵押品止贖權問題越來越嚴重，尤其是通過可調整利率次級抵押貸款購置的住房的止贖權。我們預計，隨著很多抵押貸款的“誘惑利率”結束，利率大幅上調，抵押品止贖權現象會繼續增多，而且隨著房價下跌，業主獲取融資的難度越來越大，那些首付非常低的業主可能不願意繼續支付高額月供。
　　一些國會議員主張聯邦政府為那些陷入睏境的業主直接提供救助，但大多數議員則不贊成用納稅人的大筆錢去解決這個問題。政府隻能在不新增開支的情況下，在力所能及的範圍內減少抵押品止贖權現象。前不久，小布什總統轉而要求大蕭條時期設立的聯邦住房管理局，幫助那些通過可調整利率次級貸款購房，而近期卻沒有還上月供的業主們。根據該計劃，這些業主可以通過聯邦住房管理局推齣的再融資計劃獲得利率固定的融資，業主繳納的房貸保險金（而非納稅人繳納的稅款）可以用來承擔這個計劃的成本。小布什總統還要求保爾森和阿方索·傑剋遜研究一個名為“希望在眼前”（HopeNow）的房貸救助計劃。該計劃旨在避免越來越多的房屋遭到凍結，政府與主要的貸款公司達成協議，將某些次級房貸利率凍結5年，避免某些業主在未來數年因貸款升高付不齣房貸而導緻房子遭到法院查封和拍賣。這項計劃成本主要由企業負擔，不會動用美國政府的經費。
　　在美聯儲，我們也會在力所能及的範圍內做一些事情，當我們覺得能幫得上忙時，就給政府和國會提建議。無論在美聯儲內部還是外部，我都經常說避免“沒有必要”的止贖現象是燃眉之急。我所說的“沒有必要”的止贖，是指如果月供少一點，或者貸款條款修改一下，業主就能還上，就能保住自己的房子。但作為中央銀行，美聯儲無權落實財政支齣計劃，因此，談到幫助處於睏境的業主，我們的能力是有限的。但是，我們可以利用的最佳工具就是銀行監管權。（這裏暫且不提降低短期利率的權力，因為這個工具是為瞭實現較為宏觀的經濟目標而預留的。）9月初，美聯儲和其他幾個監管機構一道，發布瞭針對抵押貸款服務公司（mortgageservicer）的監管指導意見。這些公司通常為銀行所有，負責收取貸款者支付的月供，然後將資金轉交給抵押貸款所有者，包括抵押貸款支持證券的所有者。這些公司還會通過修改還款條款或啓動抵押品止贖程序來處理拖欠月供的藉款者。我們敦促抵押貸款服務公司與陷入睏境的藉款者開展閤作，因為凍結住宅需要耗費一定的時間和金錢，而且遭到凍結的住宅很少能夠以好價錢轉售齣去。因此，如果放貸齣現瞭問題，那麼修改還貸條款，讓業主保住自己的房子，日後再繼續還款，對業主和放貸機構來講都是有意義的。我們嚮抵押貸款行業發齣的信息是，如果它們讓辛苦謀生的業主們緩一口氣，即使還款計劃被擱置，監管機構也不會批評它們。全國各地有很多非營利性機構緻力於為業主提供谘詢和幫助，各大儲備區的聯邦儲備銀行也孜孜不倦地為此努力，嚮這些非營利性機構提供技術援助和其他支持。
　　不幸的是，製度層麵的障礙和操作層麵的復雜性成瞭修改貸款閤約的攔路虎。比如，抵押貸款支持證券領域的很多法律法規都要求，隻有在大部分投資者或全部投資者同意的情況下，貸款閤約纔能修改。這就為修改貸款閤約設置瞭一個很高的門檻。很多藉款者都申請瞭第二份抵押貸款，而且第二個放貸機構與第一個放貸機構是不同的，這樣一來，在沒有得到對方許可的情況下，哪一傢都不大樂意修改業主的貸款閤約。抵押貸款服務公司要處理的問題貸款越來越多，多到無力應對的程度，要處理這些問題貸款，需要付齣更多的時間，需要拿齣更多的知識，比處理良性資産麻煩多瞭。此外，抵押貸款服務公司齣麵修改貸款閤約，得到的報酬很有限，因此，它們既沒有動力，也沒有資源去有效處理修改貸款閤約的事宜。當然，並非所有貸款閤約都符閤修改條件，因為有些藉款者的違約是由非利率因素導緻的，比如失業、生病或離婚等。在這些情況下，即便修改貸款閤約，降低月供金額，他們依然無法還貸。
　　在那次聽證會上，我一如既往地指齣修改違約者的貸款閤約無論對放貸機構而言，還是對藉款者而言，都是有利的，但雙方似乎沒有達成多少共識，真正付諸行動者並不多。從政治角度來講，避免抵押品止贖權可能會被描述為防止華爾街去侵害普通民眾的利益。但很多選民顯然認為如果幫助違約者修改瞭貸款閤約，那麼，在那些負責任的藉款者看來則是不負責任之舉。
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