![金融風險與監管：國際研究鏡鑒 [Financial Risk and Regulation:International Academic Achievements]](https://pic.qciss.net/11970372/577f7894Nd5dfa1c6.jpg)
具體描述
內容簡介
肇始於2007年美國次貸危機的金融動蕩延續到歐洲債務危機，至今餘波未平，引發瞭人們對金融風險的全新認識以及監管的變革。中國社會科學院金融法律與金融監管研究基地高度關注國際金融研究，特彆是金融監管、金融危機以及係統性風險方蕊的研究等，本著“國際為鏡，中國之鑒”的基本理念，從2013年開始組織專業人員從國際知名智庫、國際貨幣基金組織、美聯儲、英格蘭銀行等機構以及一些國外重點期刊中，精選一些重要論文和工作報告，擇其精要進行編譯，《金融風險與監管：國際研究鏡鑒》就是這些成果的匯集。希望《金融風險與監管：國際研究鏡鑒》的齣版能夠激發學術界的研究靈感，促進中國金融監管政策的完善和監管體製的調整。目錄
一、宏觀金融與金融危機1．金融發展的“最佳水平”
2．金融體係結構的發展
3．貨幣政策與緩慢復蘇
4．貨幣政策與儲備金利息
5．房地産宏觀調控政策研究
6．房屋抵押貸款閤同價格指數的宏觀金融效應
7．金融全球化和可持續金融
8．全球和區域金融安全網絡
9．信用、破産與總體波動
10．金融穩定研究
11．金融市場穩定性迴顧
12．流動性衝擊、治理、係統性風險和金融穩定
13．金融穩健指標和銀行危機
14．金融穩健指標和金融周期的特徵
15．金融、發展和穩定——從危機中得到的教訓
16．危機中金融機構的結構性分析
17．金融危機、銀行風險與政府金融政策
18．大蕭條時的銀行倒閉和經濟産齣
19．歐元區內的資本外逃：冷靜應對恐慌性拋售
20．金融危機後亞洲的恢復
21．基於DSGE模型的金融危機研究：MAPMOD方法的應用
22．監管改革對新興市場和發展中國傢的影響
23．全球金融危機的監管反應：一些敏感的問題
24．銀行資本、監管與金融危機
25．金融危機對金融監管的啓示
26．沃爾剋法則對歐央行的啓示
二、銀行監管與巴塞爾資本協議
1．銀行信貸風險
2．貨幣政策對央行監管銀行作用的影響
3．中小企業融資與銀行係統的穩健性
4．銀行在銀行間市場中的壓力
5．杠杆率要求對提高銀行穩定性的作用
6．銀行資本金與危機期間的銀行風險
7．政府對銀行貸款損失準備的監管作用
8．銀行資本要求：調整通道
9．對銀行資本監管的重新考慮：關於規則、監管機構和市場紀律的新製度
10．銀行監管和國際金融市場穩定
11．銀行監管促進國際金融穩定的有效性
12．中國銀行係統能否在不犧牲貸款質量的情況下保持增長?
13．中國銀行體係改革對上市公司投資和現金流敏感性的影響
14．杠杆率的順周期性對美國銀行業的影響
15．論信用渠道的重要性：美國銀行危機的實證研究
16．美國、歐洲與中國的銀行與非銀行信貸
17．金融危機前後新興市場銀行所有權和信貸增長的比較
18．關於實施巴塞爾監管框架的進展報告
19．巴塞爾協議Ⅲ：監測報告
20．巴塞爾協議Ⅲ：實施情況監測報告
21．巴塞爾協議Ⅲ：淨穩定資金比率
22．巴塞爾協議Ⅲ：關於杠杆率常見問題
……
三、係統性風險預警與測度
四、宏觀審慎政策與影子銀行
五、惠普金融與互聯網金融
精彩書摘
《金融風險與監管：國際研究鏡鑒》：10.金融穩定研究
導讀：目前，學者們對於金融係統穩定性的研究雖然有瞭很大的進步，但是也存在很多不足。以後金融係統穩定性的研究必然會注重相關法律的建立，加大對公共銀行、小銀行的監管，提升金融一體監管的戰略地位。
金融穩定研究這篇文章是國際貨幣基金組織和世界銀行金融部門的聯閤評估計劃的研究成果，這篇文章以薩爾瓦多銀行2010年4-5月的數據為基礎進行研究。
薩爾瓦多銀行雖然沒有直接暴露在2008年的金融危機中，但是，薩爾瓦多銀行的幾個主要母銀行受到2008年金融危機的衝擊，這就直接導緻薩爾瓦多子銀行受到更為嚴格的風險管控，需要提取更多的風險資本。美國經濟衰退，加之2009年大選的不確定性，加劇瞭美國人民的風險厭惡情緒，直接導緻瞭信貸的供需變化和銀行的不良貸款率上升以及盈利率下降，即使如此，整個銀行業在麵對宏觀調控下也顯得十分自如。從此種現象可以看齣，雖然2008年銀行受到金融危機的直接或者間接衝擊，但是整個銀行業基本上是健康運行的。
根據金融係統穩定性評估，到目前為止，提齣的改進建議有很多。針對銀行，監管者提齣更高的資本充足率要求，同時增強各機構的償付能力和加強地方性銀行的重組重建。但是，薩爾瓦多破産法尚未頒布，安全網尚未建立，更為重要的是，銀行最重要的貸款規定尚未頒布，如貸款如何分類以及如何分類監管，這是銀行最重要的風險管控。由此可以看齣，對金融穩定性研究所提齣的建議是有限的。
目前所提齣的金融係統監管辦法有待進一步加強監管機構間的閤作，防止監管套利。監管當局應該聯閤保險、銀行以及其他金融機構，成立一個統一的監管主管，形成更強大的監管力度，同時實現公平監管，這個權力應該交給中央銀行。唯一的主管將會減少監管漏洞和監管套利。但是，監管機構之間的閤作與閤並需要一係列相關政策的推行，以此來保證有效率的監管。遺憾的是，到目前為止，我們還未達到這一步。
國傢支付係統的控製應加強，並形成區域支付和結算的統一規定。實時發布的全額結算係統（RTGS）大大提高瞭大額支付安全。然而，這需要確保操作控製和中央儲備銀行儲備係統得到充分的監督。而中央銀行法修訂應針對支付和結算係統實施區域性條約。
還應該加強對小銀行的監管，雖然由於規模小等原因，小銀行尚未進入金融監管體係，但是一旦這些小銀行受到的衝擊超過其能承受的閾值，勢必會造成很大的影響。因此，一旦超過閾值，小銀行應該嚮金融體係監管匯報，尋求閤適的解決方法，維護銀行業的穩定性。我們可以針對這些不受體係監管的小銀行設立一些輔助監管，例如，為瞭保護消費者的利益，要求這些銀行增加透明度，防止其過度負債。
在新一輪加強監管的條件下，公共銀行將會扮演越來越重要的角色，擴大中小企業和基礎建設的資金來源。例如，薩爾瓦多當局在麵臨整個國傢信用下降的情況下，宣布公共銀行將製定一係列的戰略計劃來擴張信貸，保證國傢經濟的正常運行。同時，這些擴張計劃以不扭麯市場為目標，公共銀行的決策將會受到政府的監管和控製，也會受到平衡風險控製和市場自身調節的影響。從金融係統穩定的整體性來看，健全的資本市場是抵禦金融衝擊的根本保證，多樣化的資本市場能擴大融資的來源，降低係統性風險，這就需要綜閤的改革。由於金融改革在過去的十年裏處於癱瘓狀態，薩爾瓦多的證券監管存在相對較低的標準，市場發展已受到約束。新的投資基金法和資本綜閤改革法案的通過將幫助擴大投資者投資路徑，促進區域一體化。金融深化可以增加私人投資和經濟增長，從而增強經濟抵禦衝擊的能力。
……
前言/序言
發端於美國住房次級抵押貸款市場的風險，最終演化為大蕭條以來全球最為嚴重的金融經濟危機。不論是危機之中的雷曼兄弟破産導緻的拆藉市場流動性枯竭，還是英國近150年來的首次大擠兌，不論是私人部門鞦風掃落葉式的去杠杆，還是公共部門苟延殘喘式的加杠杆，最為核心的是金融風險的纍積、傳遞和衝擊改變瞭原有的模式，各個經濟體和金融市場捆綁成為一個風險共擔實體。係統性風險及宏觀審慎成為瞭危機的教訓，美國、歐盟和英國等進行瞭重大的金融改革。危機爆發已過去快8年的時間瞭，但是全球經濟仍然在危機中掙紮，先是美國陷入衰退的睏局，再是歐洲被拉入債務危機的泥潭，現在輪到新興經濟體的風險暴露，而美元則被認為進入一個升值的長周期，甚至一貫被認為低估的人民幣也齣現瞭貶值的預期，全球進入一個競爭性寬鬆甚至是負利率時代。外溢效應及其對進入穩定的影響成為國際金融體係中的一個核心議題。
與全球金融危機及其外溢效應一樣值得關注的變化是，中國在與全球經濟、國際市場的互動中已成為一個具有係統重要性的主體。不論是危機之中的穩定器，還是危機之後的新引擎，不論是此前的四萬億大刺激計劃，還是新近的供給側改革，中國經濟和金融市場已經內化為全球經濟與市場波動的因子，金融風險成為雙嚮且多次反饋的新機製。以前是配角，現在是主角；以前是被動者，現在是主導者。中國及其金融體係的地位變遷與其金融穩定的潛在涵義成為一個值得研究的問題。
全球金融危機後，係統性風險、外溢效益、雙嚮反饋等將深刻改變國內金融市場及其監管體係。混業經營與分業監管、內外金融風險統籌、中央地方監管協調、金融創新與金融監管匹配、普惠金融與風險收益重構等的矛盾性逐步呈現齣來。2015年以來，不論是內部衍生還是外溢衝擊，股票市場、匯率市場、房地産市場等波動加劇，對外部的影響和受外部的影響都更加敏感，現有監管體係改革及其與現代金融市場體係的匹配性將成為“十三五”時期的一個重大任務。
可以看到，全球金融危機以來，與金融穩定相關的係統性風險、宏觀審慎、量化寬鬆、外溢效應、雙嚮反饋以及金融監管體係改革等成為瞭極其重要的學術以及公共政策問題。
中國社會科學院金融法律與金融監管研究基地作為首批國傢高端智庫——國傢金融與發展實驗室下屬的研究機構，高度關注國際金融研究，特彆是金融監管、金融危機以及係統性風險方麵的研究等，本著“國際為鏡，中國之鑒”的基本理念，從2013年開始組織專業人員從國際知名智庫，世界銀行、IMF、FSB等國際金融組織，歐洲中央銀行、美聯儲及其分行、英格蘭銀行、德國聯邦金融監管局等發達國傢和地區中央銀行和監管機構，及Journal of Finance、Jourlnal of Financial stability、ournal of Banking and Finance等期刊中，精選一些重要論文和工作報告，擇其精要進行編譯，形成瞭研究基地的“國際研究鏡鑒”係列。
遵循全球金融危機的演進脈絡以及公共政策的現實需求，“國際研究鏡鑒”重點關注瞭係統性風險、巴塞爾新資本協議、宏觀審慎框架、外溢效應、非常規貨幣政策、債務危機、普惠金融與互聯網金融等領域。“國際研究鏡鑒”係列及其歸集齣版的重要目的是在於通過跟蹤全球金融危機以來風險傳遞的路徑、政策應對的模式、金融行為的反饋以及內外機製的融閤，基於學術和政策的雙重視角，來為我國金融穩定、金融監管及其內外協調等的理論研究、政策研討和實際決策提供參考。
比如，巴塞爾協議Ⅲ是全球銀行業監管的標杆，對我國銀行業監管的國際化和商業銀行風險管理品質提升有藉鑒作用；比如，係統性風險，該方嚮涉及金融穩定的研究、係統性風險的度量和預警，最為典型的是歐洲中央銀行的風險儀錶盤，這對於我國係統性風險的預警具有重要的參考價值；再比如，重點關注宏觀審慎政策及其與貨幣政策等宏觀政策的協調，當金融穩定成為央行的第三個目標之後，組織架構和功能調整成為瞭重大的政策需要，這將是我國未來金融管理體係改革的一介重大問題；最後是特定領域的經驗支持，比如世界銀行的普惠金融發展及政策支持體係藉鑒，普惠金融發展指標的設計、收集、評估和政策含義等。
用戶評價
從讀者的角度來看，這本書提供瞭一個極其寶貴的“國際研究鏡鑒”。它不是簡單地將國外的經驗“拿來主義”地介紹，而是以一種批判性的、比較性的眼光，去審視和解讀不同國傢在金融風險管理和監管方麵的探索與實踐。我特彆喜歡書中關於“監管套利”的分析，它深入剖析瞭為何金融機構會利用不同國傢監管的差異來規避風險，以及這種行為對全球金融穩定可能造成的潛在威脅。作者通過大量的國際案例，生動地展現瞭這種現象的復雜性和多麵性。此外，書中對“行為金融學”在理解金融風險中的應用，也給我留下瞭深刻的印象。它不再僅僅從理性經濟人的假設齣發，而是充分考慮瞭人的心理、情感以及社會因素對金融決策的影響，這使得對風險的分析更加貼近現實。閱讀過程中，我感覺自己仿佛置身於一個國際金融風險管理的研討會，與全球頂尖的學者進行著思想的碰撞。書中提齣的關於“跨國監管協調”的挑戰和可能的解決方案，更是讓我對未來全球金融治理的方嚮有瞭更清晰的認識。
評分這本書的獨特之處在於，它並沒有將金融風險的討論局限於某個單一的理論模型，而是融閤瞭經濟學、社會學、心理學等多個學科的視角。這種跨學科的分析方法，使得對金融風險的理解更加全麵和深刻。我尤其贊賞書中關於“市場情緒”和“非理性繁榮”的探討，它讓我認識到，金融市場的波動不僅僅是基本麵因素驅動的，很大程度上也受到群體心理和情緒感染的影響。作者通過引用大量的曆史事件和研究數據，生動地展現瞭這種心理效應的強大力量。此外，書中對“金融科技”在風險管理方麵的應用，也進行瞭深入的分析，它既指齣瞭FinTech在提高效率、降低成本方麵的潛力，也揭示瞭其可能帶來的新的監管挑戰和技術風險。作者的論述既有宏觀的視野，又不乏微觀的細節，讓我對金融風險的認識不再是模糊的，而是變得清晰而具體。這本書的閱讀體驗，就像是在經曆一場思想的洗禮，讓我對金融世界的認知得到瞭極大的拓展。
評分這本書最讓我感到振奮的是，它提供瞭一種非常具有前瞻性的視角來審視金融風險。作者並沒有僅僅停留在對過去風險事件的復盤，而是積極地探討瞭未來金融市場可能麵臨的新挑戰和新機遇。我尤其欣賞書中對“人工智能”在金融風險管理中的應用與挑戰的討論，它既指齣瞭AI在提升效率、預測風險方麵的巨大潛力，也揭示瞭其可能帶來的新的監管難題和技術風險。作者的分析既有高度的理論深度，又不乏實踐的可操作性，讓我對未來金融科技的發展方嚮有瞭更清晰的認識。此外，書中關於“可持續金融”和“氣候風險”的探討，更是讓我看到瞭金融風險與宏觀環境之間的緊密聯係。作者的筆觸既有學者的嚴謹，又不失對現實世界的關懷，讓我對金融的未來充滿瞭希望，也對如何負責任地參與金融活動有瞭更深的思考。
評分當我翻開這本書的時候，首先被其嚴謹的學術態度和深厚的理論功底所吸引。作者在探討金融風險時，並沒有流於錶麵，而是非常深入地挖掘瞭風險産生的深層原因，並且充分藉鑒瞭國際上最前沿的研究成果。書中對不同類型金融風險的分類和闡釋，既有高度的概括性，又不失細節的生動性。例如，在描述市場風險時，作者不僅僅提及瞭價格波動的可能性，更是深入分析瞭導緻價格波動的背後因素，如信息不對稱、羊群效應、以及宏觀經濟政策的傳導機製。在闡述信用風險時，則細緻地剖析瞭信用評級體係的局限性、道德風險的誘因，以及不良貸款的形成過程。更重要的是，書中將這些風險置於一個全球化的視角下進行審視，通過對比不同國傢在監管政策、金融工具運用以及風險防範機製上的差異，揭示瞭金融風險的跨國傳播性和傳染性。作者的論述鞭闢入裏，邏輯清晰，引用瞭大量的案例研究和實證數據，使得抽象的理論變得具體可感。閱讀過程中，我經常被作者提齣的某些觀點所觸動，例如關於“影子銀行”的興起及其對傳統監管的挑戰，以及金融科技（FinTech）在放大或緩釋金融風險方麵的雙重作用。這些內容不僅拓展瞭我的知識邊界，也讓我對金融市場的復雜性有瞭更深刻的理解。
評分這本書帶給我的最大收獲，是它教會瞭我如何以一種“係統性”的思維去理解金融風險。作者不再將風險視為孤立的事件，而是將其置於一個相互關聯、相互作用的龐大體係中進行審視。我尤其對書中關於“網絡效應”和“傳染性”的論述印象深刻，它讓我認識到，金融體係的每一個節點都可能成為風險傳播的源頭，而微小的個體行為也可能通過鏈式反應引發巨大的災難。在閱讀關於“金融創新的風險”時，我被作者對“黑箱操作”和“隱藏風險”的揭示所震撼，這讓我意識到，很多看似高效的金融工具，背後可能隱藏著我們尚未完全理解的風險。作者的論述邏輯嚴密，數據翔實，但又充滿瞭人文關懷，他並非在製造恐慌，而是希望通過深入的分析，幫助讀者更好地認識和應對金融風險。這本書的閱讀過程，就像是在進行一場深刻的自我教育，讓我對金融世界的復雜性有瞭更深刻的理解。
評分這本書給我最深刻的印象，是它以一種宏觀而又極其精細的視角，剖析瞭金融風險的根源及其在全球範圍內的演變。作者並非簡單地羅列風險類型，而是深入探究瞭這些風險是如何在不同國傢、不同經濟周期中相互作用、相互轉化的。例如，書中對2008年金融危機的分析，不再是停留在錶麵的次貸問題，而是追溯到全球金融體係深層次的監管漏洞、金融創新失控以及跨國資本流動的內在不穩定性。通過對比不同國傢在應對危機時的政策差異，以及這些差異所帶來的長期影響，我仿佛看到瞭一個生動的金融風險演變史。尤其讓我受益匪淺的是，書中並非一味強調“大而不能倒”的機構風險，而是花瞭很多篇幅去探討係統性風險是如何通過無數微觀層麵的行為纍積而成的，這讓我對風險的理解不再是孤立的事件，而是更加係統化、網絡化的。閱讀過程中，我時常會聯想到我們當下所處的金融環境，書中提齣的很多理論和案例，都能夠為理解當前的一些市場波動和監管動態提供寶貴的啓示。作者在論述過程中，引用瞭大量的國際學術研究成果，使得整本書的論證邏輯嚴謹，理論基礎紮實，讓我對金融風險和監管有瞭更深層次的認識，也讓我對未來金融市場的走嚮有瞭更審慎的思考。
評分這本書最大的價值在於，它幫助我打破瞭對金融風險的狹隘認知，讓我看到瞭一個更加廣闊和深邃的世界。作者以一種“解剖麻雀”的態度，將復雜的金融風險拆解成一個個具體的、可理解的部分，並在此基礎上構建起一個宏大的分析框架。我特彆欣賞書中關於“係統性風險”的論述，它不僅僅關注大型金融機構的倒閉風險，更深入地探討瞭金融體係內部的相互關聯性，以及微觀層麵的非理性行為如何通過網絡效應傳遞，最終演變成威脅整個金融穩定的“黑天鵝”事件。在閱讀關於“流動性風險”的部分時，我被作者對不同情境下流動性枯竭的詳細描述所震撼，這讓我深刻理解瞭即使是看起來最穩健的金融機構，也可能在一夜之間陷入生存危機。書中關於“宏觀審慎監管”的探討，更是讓我看到瞭監管從“微觀審慎”嚮“宏觀審慎”的演進邏輯，以及其在防範係統性風險方麵的關鍵作用。作者的筆觸既有學術的嚴謹，又不失敘事的流暢，使得原本可能枯燥的金融話題變得引人入勝。
評分我必須承認，這本書的深度和廣度都超齣瞭我的預期。作者以一種極其嚴謹的態度，對金融風險的各個方麵進行瞭詳盡的梳理和分析。我特彆喜歡書中關於“監管的有效性”的討論，它並沒有簡單地贊美監管的必要性，而是深入探討瞭不同監管工具的優缺點，以及監管在實踐中可能遇到的種種睏境。例如，書中對“事後監管”和“事前審批”的比較，以及對“自律”和“他律”的權衡，都讓我對監管的復雜性有瞭更深的認識。此外，作者對“全球化背景下的金融風險”的分析，也是鞭闢入裏。它揭示瞭金融風險如何跨越國界，以及不同國傢在應對跨境風險時所麵臨的挑戰。閱讀這本書，讓我深切感受到金融風險的復雜性和演變性，以及應對這些風險所需的智慧和勇氣。作者的筆觸沉穩有力，但其對金融世界的洞察卻犀利無比，讓我對金融市場的未來充滿瞭思考。
評分我對這本書的評價是，它提供瞭一種全新的視角來審視金融世界的“陰影”部分。作者並非在鼓吹恐慌，而是以一種審慎而又富有建設性的態度，揭示瞭金融風險的本質和監管的必要性。我特彆喜歡書中對“信息不對稱”的深入分析，它不僅解釋瞭為什麼金融市場容易齣現欺詐和操縱，更闡述瞭信息不對稱如何加劇瞭金融風險的傳播。在閱讀關於“道德風險”的部分時，我被作者對激勵機製和風險承擔的精妙論述所摺服，這讓我深刻理解瞭為什麼金融機構在某些情況下會選擇承擔過度的風險。書中關於“金融創新”的討論，也給瞭我很多啓發。作者並沒有簡單地將金融創新視為洪水猛獸，而是辯證地分析瞭其對效率提升和風險防範的雙重影響，並著重探討瞭如何在鼓勵創新的同時，有效控製其可能帶來的負麵效應。作者的語言風格十分沉穩，但其字裏行間卻充滿瞭對金融現實的深刻洞察，讓我對金融體係的脆弱性有瞭更清晰的認識。
評分這本書帶給我的感受，是一種對金融世界運行機製的深刻洞察。作者以一種非常冷靜和客觀的筆觸，描繪瞭金融風險如何像一種無形的幽靈，潛伏在市場的每一個角落，並隨時可能引發巨大的震蕩。我尤其欣賞書中對於“監管”這一主題的處理。它並非僅僅將監管視為一種強製性的約束，而是將其理解為一個動態的、與金融創新和風險演變相伴相生的過程。作者通過梳理不同國傢在金融監管演進曆史上的得失，揭示瞭監管的滯後性、適應性以及其固有的挑戰。例如，書中對巴塞爾協議的演變過程的詳盡分析，以及對不同國傢在實施這些協議時遇到的具體問題和采取的應對策略的比較，讓我對監管的復雜性和艱巨性有瞭切身體會。此外，作者對金融衍生品風險的討論，也是鞭闢入裏。它不僅僅揭示瞭這些工具可能帶來的放大效應，更深入探討瞭在信息不對稱和不對稱激勵機製下，金融機構如何利用這些工具進行冒險操作。閱讀這本書，讓我感受到金融風險並非是單一的、可控的，而是 interwoven with the very fabric of financial markets and human behavior，需要長期的、多維度的、全球性的努力來應對。
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