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保罗·皮格纳塔罗 唐纳德 Edward 著

图书标签:

• 杠杆收购
• 私募股权
• 投资银行
• 并购
• 重组
• 财务模型
• 公司估值
• 项目融资
• 估值分析
• 金融投资

店铺： 义博图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111591986

商品编码：26684150241

杠杆收购 投资银行和私募股权实践指南+收购、兼并和重组：过程、工具、案例与解决方案+财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资

杠杆收购 投资银行和私募股权实践指南 

 

定价：￥79.00

作者：[美] 保罗·皮格纳塔罗（Paul Pignataro）

I S B N ：978-7-111-59198-6条码书号：9787111591986上架日期：2018/3/28出版日期：2018/3/1版       次：1-1出 版 社：机械工业出版社丛 书 名： 页     数：382    

 

内容简介

《杠杆收购：投资银行和私募股权实践指南》以引人入胜且有教育意义的方式，巧妙地展示了如何判断一家私人公司，带你了解并分析此类投资带来的盈利，进而为私募股权基金创造高回报。这本书包含的信息量极大，从杠杆收购概述、LBO建模、会计、价值创造理论到杠杆收购概念和原理。无论你是寻找收购机会的投资者或基金经理，或渴望在私募股权或投资银行领域开始新的职业生涯，这本书将提供在杠杆收购分析中快速上手或提高的方法与技巧。如果你是一个私募股权或投资银行专业人士，并且正在寻找一个可靠的方式来提高分析技能，那么这本书就是为你准备的。

目       录

 

译者序

前言

关于注册估值分析师（CVA）认证考试

第一部分 杠杆收购概述

 

第一章 杠杆收购理论 /3

现金的可获得性、利息和债务偿还 /4

经营改善 /4

乘数扩张 /5

成功的杠杆收购基因构成 /5

退出时机 /5

亨氏公司收购是不是杠杆收购 /6

 

第二章 价值是什么 /7

账面价值 /8

市场价值 /8

企业价值 /8

乘数 /12

三种核心的估值方法 /14

 

第三章 杠杆收购分析 /19

收购价格 /20

资金的来源和使用 /24

内部收益率（IRR）分析 /31 

 

第二部分 完整的杠杆收购模型

 

第四章 假 设 /47

收购价格 /51

资金的来源 /56

资金的使用 /61

 

第五章 利 润 表 /67

销售收入 /68

销售成本 /69

营业费用 /69

其他业务收入 /70

折旧与摊销 /72

利息 /73

所得税 /74

非经常性项目 /74

利润分配 /75

股份数 /75

亨氏公司的利润表 /76

过去 12个月 /99

利润表预测 /106

 

第六章 现金流量表 /121

经营活动产生的现金流 /122

投资活动产生的现金流 /125

筹资活动产生的现金流 /126

财务报表现金流的例子 /126

亨氏公司的现金流量表 /132

亨氏公司过去 12个月的现金流 /141

现金流量表预测 /147

 

第七章 资产负债表 /163

资产 /164 

负债 /167

 

亨氏公司的资产负债表 /169

 

 

第八章 资产负债表调整 /183

买方支付 /184

收购对价 /184

商誉 /185

亨氏公司的资产负债表调整 /193

 

第九章 折旧计划表 /205

直线折旧法 /207

加速折旧法 /207

递延所得税 /211

预测折旧 /215

预测摊销 /225

预测递延所得税 /227

 

第十章 营运资本 /231

资产 /232负债 /232

经营性营运资本 /232

亨氏公司的经营性营运资本 /235

预测经营性营运资本 /245

经营性营运资本和现金流量表 /251

 

第十一章 资产负债表预估 /259

由现金流量表得到资产负债表 VS由资产负债表得到现金流量表 /263

配平不平的资产负债表 /276

 

第十二章 债务计划表和循环引用 /283

债务计划表的结构 /284

债务计划表模型构建 /285

循环引用 /298

自动还款 /304

选项开关 /306 

完成模型 /307

 

第十三章 杠杆收购的回报率 /313

退出价值 /314 

3G资本公司回报率 /318

乘数扩张 /322

偿还债务 /324

结论 /325

 

第三部分 杠杆股权收购的高阶技巧

 

第十四章 加速折旧 /329

修正的加速成本回收制度 /330

加速折旧法与直线折旧法的比较 /336

 

第十五章 伯克希尔·哈撒韦公司的优先股、股利和回报 /341

优先证券 /342

优先股股利 /343

伯克希尔·哈撒韦公司的回报 /350

 

第十六章 债务契约比率和融资费用摊销 /355

偿付比率 /356

杠杆比率 /357

融资费用资本化和摊销 /359

 

第十七章 实物支付证券 /365

 

附 录

 

附录 1 建模快速指南 /373

附录 2 财务报表流程图 /377

从利润表到现金流量表 /378

从现金流量表到资产负债表 /378

附录 3 Excel快捷键 /379

网站相关信息 /381

关于作者 /382

收购、兼并和重组：过程、工具、案例与解决方案（原书第7版）

这是有关收购、兼并和公司重组的一部百科全书！这是为所有并购交易提供容易行动的路线图！这也是一部在内容广度、实践案例和可读性上堪称经典的必读之作！[美]  著； 译

基本信息

书名:、兼并和重组：过程、工具、案例与解决方案(原书第7版)

定价：99.0元

售价：59.4元,便宜39.6元,折扣60

作者:（美）德帕姆菲利斯,郑磊

出版社：机械工业出版社

出版日期：2015-08-01

ISBN：9787111507710

字数：673973

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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本书从兼并的市场和法律环境开始，系统全面地阐述了流程步骤、估值建模、交易架构和融资策略，以及各类商业的重组战略，几乎把兼并的每一个阶段以及每个阶段的每个步骤，都进行了系统翔实的阐述！
作者注重理论和实践的深入结合，每章都以“并购内幕”开篇，涉及诸多知名公司：AT&T;与T移动，Facebook与Instagram，索尼、领英，联合航空与大陆航空，惠普、强生、埃克森美孚、华纳音乐、聚友网等，并在后挑出与本章主题相关的2~3个近年发生的兼并案例进行分析，进一步提供了系统全面的、兼并和重组方法。
本书是美国和欧洲以及其他地区商学院的必读经典，主要包括北卡罗来纳大学/南加州大学/俄克拉何马大学/普渡大学/INSEAD（欧洲工商管理学院）/希腊ALBA商学院/佩普丁大学/INSEAD荷兰蒂尔堡大学/挪威经济与管理学院/贡扎加大学/艾奥瓦学院哈根商学院/香港大学/印度海德拉巴ICFAI商学院……

内容提要

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《、兼并和重组：过程、工具、案例与解决方案（原书第7版）》有两个清晰的特点。个是每个主题都清晰地展示了兼并发生的相关内容和承接关系。学生们可以从不同视角进行了解，并且学习如何结合重组环境看到公司的重组问题。第二个特点是选用了大量的当前事件。全书有72个案例，其中有75%是新更新的。

丰富经典案例，无论大小公司都有涉及

1. 谷歌为增长和防御摩托罗拉移动
   2. 半导体行业整合：兰姆诺发系统公司
   3. 跨境并购的监管挑战
   4. 时机选择的重要性：快处方-麦德科合并
   5. 特瓦恶意塞法隆
   6. 董事会和股东的权利平衡
   7. 惠普实施转型战略
   8. 持续多年的交易：金德摩根以207亿美元El Paso公司
   9. 埃克森石油对天然气的不懈追求
   10. 微软投资巴诺旗下的诺克技术公司
   11. 宝洁吉列的成功和失败
   12. 钢铁巨企米泰尔和阿赛洛的交易后整合
   13. 惠普以比戴尔电脑更高的出价3PAR
   14. 德州仪器国家半导体的价格是否过高
   15. 微软现金Skype
   16. 克利夫兰克里夫阿尔法天然资源公司失败
   17. 壳游戏：通过反向实现上市
   
   18. 确定流动性折价：泰勒设备与台科发展的合并
   19. 伟创力采用多重限价方式国际显示器件公司
   20. ETE击败威廉姆斯对南方联合的：另类策略
   21. 特瓦医药巴尔医药，建立全球巨头企业
   22. 好莱坞大的独立制片商的杠杆
   23. TXU在史上大私募股权交易中实现私有化：杠杆的内幕
   24. 德太资本伊莫柯尔
   25. HCA再次上市
   26. 诺基亚和微软的智能手机之战
   27. 通用电气和康卡斯特的合资企业
   28. 卡夫食品大的分离交易
   29. 解剖反向莫里斯信托
   30. 解剖拆分：诺斯罗普退出造船业
   31. 迪什网络以363节出售方式布洛巴斯特
   32. 交易：1章破产保护的论坛报
   33. 雀巢中国糖果制造商的控股股份
   34. 孪生国际化战略：沃尔玛和家乐福的传奇

目录

第一部分　并购的市场环境
第1章　收购、兼并和重组活动导论/2
�２⒐耗谀唬浩放乒芾怼�—V.F.公司收购
天伯伦/2
�１菊赂爬�/3
1.1　为何会发生并购/3
1.2　并购的历史沿革/7
1.3　理解企业重组活动/10
1.4　其他兼并战略/12
1.5　控股公司在并购中的角色/13
1.6　员工持股计划在并购中的角色/13
1.7　商业联盟作为并购的补充方式/14
1.8　并购流程的各参与方/14
1.9　并购对股东、债券持有人和社会的影响/19
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析1-1　谷歌为增长和防御收购摩托罗拉移动/23
�０咐�分析1-2　半导体行业整合：兰姆收购诺发系统公司/25
第2章　并购重组法律法规/27
�２⒐耗谀唬杭喙芑�构叫停AT&T;与T移动的交易/27
�１菊赂爬�/28
2.1　理解联邦证券法律/29
2.2　理解反托拉斯立法/34
2.3　多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法对并购的影响/40
2.4　涉及并购的各州法律/41
2.5　美国对外商直接投资的限制/42
2.6　美国的国外贿赂行为法案/42
2.7　公平披露规则/43
2.8　行业法规/43
2.9　环境法规/45
2.10　劳动和福利法律/45
2.11　跨境交易/45
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析2-1　跨境并购的监管挑战/47
�０咐�分析2-2　时机选择的重要性：
快处方-麦德科合并/48
第3章　常用并购策略、反收购防御及公司治理/50
�２⒐耗谀唬毫煊�IPO引发的治理问题/50
�１菊赂爬�/51
3.1　企业治理/52
3.2　理解各种并购策略/54
3.3　激进方式成功的原因/58
3.4　其他策略考量/58
3.5　设计竞购战略/59
3.6　其他的并购防御措施/61
3.7　并购防御对股东价值的影响/69
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析3-1　特瓦恶意收购塞法隆/71
�０咐�分析3-2　董事会和股东的权利平衡/72
第二部分　收购和兼并流程
（阶段1～阶段10）
第4章　规划：业务发展和并购计划/76
�２⒐耗谀唬捍邮芑队�的社交媒体到弃儿——聚友网的兴衰/76
�１菊赂爬�/77
4.1　计划在收购兼并的角色/77
4.2　收购兼并流程/78
4.3　阶段1：制订商业计划/79
4.4　作为沟通文件的商业计划书/89
4.5　阶段2：制订并购执行计划/90
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析4-1　惠普实施转型战略/94
�０咐�分析4-2　持续多年的交易：金德摩根以207亿美元收购El Paso公司/96
第5章　执行：从寻找到交易达成/98
�２⒐耗谀唬核髂岬恼铰允�误/98
�１菊赂爬�/99
5.1　阶段3：搜寻流程/99
5.2　阶段4：筛选流程/101
5.3　阶段5：初步接触/102
5.4　阶段6：谈判/104
5.5　阶段7：制订整合计划/110
5.6　阶段8：结束交易/111
5.7　阶段9：执行收购后的整合/114
5.8　阶段10：进行整合评估/115
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析5-1　埃克森石油对天然气的不懈追求/117
�０咐�分析5-2　微软投资巴诺旗下的诺克技术公司/119
第6章　交易结束后的整合：收购兼并和商业联盟/121
�２⒐耗谀唬赫�合联合航空与大陆航空的挑战/121
......
18.8　跨境交易的实证研究/420
�＜且湟�点、讨论题
�０咐�分析18-1　雀巢收购中国糖果制造商的控股股份/422
�０咐�分析18-2　孪生国际化战略：沃尔玛和家乐福的传奇/424

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作者介绍

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唐纳德·德帕姆菲利斯博士，是洛杉矶洛约拉马利蒙特大学的金融实践教授，讲授兼并、企业重组、交易、金融学、微观和宏观经济学（商科和非商科），以及本科生、MBA和EMBA学生的领导学和企业治理课程。他也是洛约拉马利蒙特大学国际经理培训项目的指导教师，讲授企业重组策略和全球视角下的战略课程。他还担任该校商学院学生投资基金主席，以及研究生商科教育课程委员会成员。唐纳德·德帕姆菲利斯博士也是洛约拉马利蒙特大学EMBA领导力成就奖的获得者。
　　唐纳德·德帕姆菲利斯博士曾在加利福尼亚大学（尔湾分校）、查普曼大学和蒙城大学讲授并购和企业重组、金融学和经济学课程。作为中国上海交通大学安泰管理学院的访问教授，他曾在那里讲授过并购与企业重组战略课程。
　　唐纳德·德帕姆菲利斯博士在工商领域拥有超过25年的经验，从小型私营企业到《财富》100强企业，足迹遍及多个行业各种规模的企业，曾担任Experian公司电子商务副总裁、TRW信息系统服务的业务发展副总裁、PUH健康系统规划与市场营销高级副总裁、TRW企业业务规划总监以及国民钢铁公司首席经济师。
　　他还曾担任大通计量经济学协会的银行和保险经济学主任，以及联合加利福尼亚银行的经济分析师，他曾研发一个复杂交互式计量经济学预测模型，被银行用来预测美国经济。唐纳德·德帕姆菲利斯博士还曾多次对不同行业贸易协会和客户以及洛杉矶社区和商业组织发表演讲。他完成了TRW和国民钢铁公司的管理人员培训课程。
　　唐纳德·德帕姆菲利斯博士撰写了许多篇有关兼并、商业规划发展和经济学的文章，参与了部分书中章节的写作，这些文章发表在需经同行评审的学术期刊和商业出版物上。他的专著包括：《兼并必读》和《兼并基础：谈判与构建交易》。《、兼并和重组活动》已经被译成中文和俄文，被全球多所大学作为教材使用。
　　唐纳德·德帕姆菲利斯博士也担任产品和个人顾问，从事侵权、商业估值仲裁，包括且不限于提供与并购相关专案的分析和处理。他也提供并购目标选择、谈判支持和商业估值服务。

财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资

财务顾问手把手教你财务建模！分布式指导，逐一攻克建模难点！大量案例展示，将理论全面落地！， 著； 译财务模型 公司估值、兼并与收购、项目融资 

 

定价：￥109.00

作者：Edward Bodmer

I S B N ：978-7-111-58432-2条码书号：9787111584322上架日期：2018/1/11出版日期：2018/1/1版       次：1-1出 版 社：机械工业出版社丛 书 名： 页     数：560    

内容简介

《财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资》一书对有志于创建、解读、了解财务模型的人来说是一本综合性指导用书。本书汇集了作者多年以来从事建模、模型评估等工作及教授公司融资、项目融资、并购和房地产建模课程所积累的经验，全面讲解如何处理繁多的建模难题以及如何构建结构严谨的模型。同时，还将对模型结构的灵活性、有效性以及稳定性进行说明。无论你是初学者还是希望切实提高建模水平的人士，《财务模型：公司估值、兼并与收购、项目融资》一书都会助你成为更加的建模者。

目       录

 

 

 

目  录

前言

关于注册估值分析师（CVA?）认证考试

第一部分  财务模型结构与设计

第一章  财务建模与估值噩梦：财务模型无法解决的难题  / 3

第二章  成为一名建模黑带高手  / 9

第三章  建模目的：交易结构设计、风险分析以及估值  / 13

第四章  各类财务模型的结构  / 17

公司模型的结构：以历史数据分析为基础进行预测  / 21

INDEX功能在公司模型中的应用  / 25

解决从PDF中获取数据的难题  / 27

项目融资模型的结构：在项目的生命周期中，不同时期对应不同的风险  / 28

调节项目融资模型内部收益率及公司模型的投资回报率  / 32

并购模型的结构：可选交易价格和融资方式  / 33

兼并整合模型的结构：预测每股收益  / 36

第五章  避免不良建模习惯，设置有效检查机制  / 39

如何使财务模型更加有效且更加准确  / 42

第六章  开发并有效组织模型的假设数据  / 53

需求驱动模型与供给驱动模型的假设数据对比：行业产能过剩的风险  / 54

创建结构灵活的假设输入项  / 57

项目融资模型和公司模型假设输入页结构的灵活选择  / 59

选项数值的设置以及INDEX函数的使用  / 61

第七章  构建时间轴  / 63

公司模型的时期划分：历史期、明确预测期和终值时点  / 64

从项目开发阶段到退役期：项目融资模型的各个阶段  / 65

并购模型的不同阶段：交易期、持有期以及退出期  / 67

构建时间轴来测算公司模型的历史期、明确预测期和终期以及项目融资

模型的风险期  / 68

设置起始日期和结束日期  / 68

TRUE和FALSE转换开关在模型时期设置中的应用  / 70

基于月度、季度或半年度数据计算项目的年限  / 72

历史数据转换开关在公司模型中的神奇作用  / 73

使用MATCH和INDEX函数将公司模型数据转化成并购模型数据  / 76

第八章  预测收入、费用、资本性支出并计算税前现金流  / 79

计算税前现金流  / 80

税前现金流计算中涉及的通货膨胀率和增长率  / 83

融资前的价值分析以及税前现金流的计算  / 84

第九章  从税前现金流到税后自由现金流  / 87

营运资金分析  / 88

公司模型中报废资产折旧费用的计算难题  / 89

资产组合的传统创建方法  / 90

公司模型有关资产报废的会计处理  / 94

在公司模型中获得现有资产报废金额的其他方法  / 98

项目融资模型中的折旧问题  / 103

公司模型关于递延所得税变动的建模问题  / 103

调整并购交易中的计税基数  / 104

第十章  在计算现金流瀑布的过程中，将负债纳入公司或项目融资模型中  / 107

在财务模型中添加债务计划  / 109

构建债务偿还计划模型  / 110

将公司模型中的债务与现金流关联起来  / 111

依照结构化建模流程，可以模拟任何现金流瀑布  / 113

计算债务违约金额以及债务内部收益率  / 118

评估次级债务的风险和收益  / 120

第十一章  权益现金流分配的替代计算  / 123

构建股利分配模型  / 124

通过模拟新股发行和股权回购计算目标资本结构  / 128

第十二章  完成财务报表并计算所得税  / 131

计算缴税金额和递延税金  / 133

现金流量表和资产负债表  / 136

第二部分  财务模型风险分析

第十三章  风险评估：所有估值、合约协议以及融资信用问题的核心内容  / 141

评估公司、项目或合同风险的六种方法  / 143

使用直接风险评估法测算现金流和财务比率  / 146

第十四章  风险矩阵中的风险描述及评估  / 149

第十五章  在财务模型中添加敏感性分析用以演示风险分析结果  / 153

将周期性数据转化成年度、半年度或季度数据并生成图表  / 155

利用INDIRECT函数实现时间周期性数据的自动转化  / 159

根据敏感性分析制作灵活性图表  / 160

第十六章  使用财务模型及数据表，基于关键性输入变量计算盈亏平衡点  / 171

在分析财务模型的过程中建立盈亏平衡判定标准  / 175

运用数据表自动计算盈亏平衡点  / 179

使用VBA替代数据表工具创建数据表  / 186

盈亏平衡分析总结  / 189

第十七章  为风险评估建立灵活的情景分析  / 191

情景分析法  / 194

使用VBA代码创建情景分析  / 204

两全齐美的方法：创建一个自定义情景并设置微调按钮和下拉列表框  / 205

第十八章  绘制龙卷风图、蛛网图以及瀑布图  / 211

龙卷风图揭示了哪个变量对输出数值的影响最大，哪个变量对输出

数值的影响最小  / 212

对情景分析的延伸——创建龙卷风图  / 214

使用双变量数据表绘制龙卷风图  / 221

使用蛛网图说明每个输入变量对输出变量的影响程度  / 224

如何使用双变量数据表制作蛛网图  / 225

以瀑布图的形式呈现敏感性分析结果  / 227

第十九章  在财务模型中添加概率风险分析和时间序列方程  / 231

在财务模型中加入随机分析所涉及的相关概念  / 234

使用电子表格函数而不是包含罗马字母的方程来计算概率分布  / 235

第二十章  揭开时间序列分析和蒙特卡洛模拟在财务建模中的神秘面纱  / 239

在财务模型中添加蒙特卡洛模拟的具体步骤  / 242

第二十一章  设置趋势、均值回归、价格限值以及变量之间的相关性系数用以

计算概率分布  / 251

开发时间序列方程的起点——布朗运动和正态分布  / 253

检验假设的输入变量是否符合正态分布  / 255

价格限值以及短期的边际成本  / 258

均值回归和长期均衡分析  / 259

在建模时考虑时间序列方程变量之间的相关性  / 262

第二十二章  基于历史数据或市场数据预测波动率、均值回归、时间趋势、相关性

以及价格限值时遇到的难题  / 267

计算随机游走过程中的波动率  / 268

尝试测算历史数据中的均值回归  / 269

通过评估周期波动率的变动来测算均值回归  / 271

风险分析总结  / 274

第三部分  高级公司模型

第二十三章  常规化现金流和终值计算过程中的问题概述  / 277

第二十四章  计算公司模型历史时期和预测期内的投入资本回报  / 283

预测自由现金流、权益现金流或计算相关的财务比率  / 284

计算财务模型中的投入资本回报率  / 286

第二十五章  计算投入资本  / 291

分析公司的财务结构，从而明白如何将公司价值转化为权益价值  / 293

在息税前利润科目的下方绘制一条虚拟线，通过划分科目了解公司的

财务结构  / 295

构建长期模型来说明公司融资的问题  / 297

第二十六章  资产负债表分析中的复杂科目：递延税金、经营性现金以及

衍生品资产  / 303

处理折旧形成的累计递延税金  / 304

产生EBITDA线下利息收益科目的经营性现金的分类  / 307

根据衍生品对息税折旧摊销前利润的影响来确定衍生品资产和

负债的处理方法  / 310

第二十七章  四个常规的终值计算方法  / 313

方法1：固定增长率计算公式（1+增长率）/（加权平均资本成本-

增长率）  / 316

方法2：价值驱动法——结合计算终值时使用的投入资本回报率  / 317

方法3：可比性分析中使用的乘数  / 318

方法4：推导乘数公式  / 320

第二十八章  终值与哲学：公司增长率与经济增长率  / 323

在过渡期的计算中使用复合增长率和开关变量  / 326

计算明确预测期内的现金流以及不同起始和截止时点对应的终值  / 328

在加权平均资本成本和年终假设发生变化的情况下进行估值  / 331

第二十九章  适用于稳定营运资本投资的终期常规现金流  / 333

营运资本、资本性支出、折旧以及递延税金的增长率变动影响  / 334

开发简单的常规营运资本计算公式  / 336

公司模型中的常规现金流  / 338

第三十章  增长率、资本性支出、折旧以及投资回报率之间的关系  / 341

资本性支出与折旧的长期固定比率以及折旧费用与设备净值比  / 343

在历史增长率不等于预测增长率的情况下，计算资本性支出与折旧的

比率  / 348

计算资本性支出与折旧比  / 352

将资本性支出与折旧的固定比率应用于估值分析  / 355

第三十一章  计算常规递延税金变动额  / 359

在增长率不变的情况下，计算递延税金与资本性支出的固定比率  / 360

在增长率变动的情况下，计算常规递延税金  / 364

第三十二章  公司终值以及获得高于资本成本回报的能力  / 365

投入资本回报率与资本成本逐渐趋近之谜  / 366

第三十三章  价值驱动公式的错误用法和对其的曲解  / 373

推导价值驱动公式中的市盈率和权益价值  / 375

推导权益价值驱动公式中增量权益收益率的隐含假设  / 376

运用投入资本回报率和加权平均资本成本推导价值驱动公式  / 382

只考虑营运资本的情况下价值驱动公式计算结果的偏误问题  / 384

在投入资本包含设备净值的情况下，价值驱动公式出现的问题  / 388

第三十四章  计算隐含市盈率及终值  / 391

从价值驱动因子推导市盈率  / 395

第三十五章  在终值的推导过程中计算隐含的公司价值/EBITDA  / 401

基于投入资本和固定增长率进行隐含公司价值与息税折旧摊销前利润比的模型推导  / 403

计算隐含公司价值与息税折旧摊销前利润比  / 404

在增长率、递延税金和营运资本均发生变动的情况下对隐含公司价值与息税折旧摊销前利润比进行综合分析  / 405

第三十六章  使用基准分析法和回归法推导价值驱动指标市盈率和公司价值/

EBITDA  / 409

使用基准乘数计算资本成本  / 410

从互联网上下载样本公司的数据并置入电子表中  / 412

对财务数据进行回归分析  / 414

高级公司模型汇总  / 416

第四部分  复杂的建模难题

第三十七章  解决并购模型中的循环引用问题：基于平均债务余额计算利息费用  / 421

循环引用以及年度数据模型中期初余额的使用  / 423

解决财务模型循环引用问题的其他技术  / 424

使用迭代计算按钮解决现金流归集引发的循环引用问题  / 425

解决使用单变量目标求解和Solver插件计算现金归集所引发的循环引用问题  / 427

解决使用烦人的复制与粘贴宏指令计算现金归集时所引发的循环引用问题  / 428

解决使用代数式计算现金归集所引发的循环引用问题  / 430

使用函数解决循环计算方程引发的循环引用问题  / 432

第三十八章  在公司模型中创建一个现金流模型用以解决循环引用问题  / 437

创建一个包含现金流瀑布的公司模型  / 438

使用执行循环计算的用户自定义函数解决公司模型中的循环

引用问题  / 440

第三十九章  复杂的项目融资建模问题汇总  / 443

项目融资难题：模型构建与风险分析  / 445

项目融资模型中会引发循环引用的科目  / 447

第四十章  项目融资模型中的融资技术以及相关的循环引用问题  / 451

情况1：不存在循环引用——按照比例进行融资，建设期支付利息，

根据现金流确定债务融资金额  / 453

情况2：按各期融资比例或预设的债务比例确认融资金额和

资本化利息  / 455

情况3：按比例融资并将手续费资本化  / 460

情况4：优先采用权益融资的情况下，使用倒挤法计算债务

融资金额  / 461

情况5：在某个时期通过发行债券进行融资  / 465

第四十一章  项目融资模型中的债务建模  / 469

建模方法1：使用规模求解  / 471

建模方法2：单变量目标求解和代数式法  / 474

建模方法3：目标还本付息金额对应的净现值  / 475

建模方法4：倒挤法  / 477

债务建模方法——考虑税金、偿债准备金以及利息收益  / 479

使用用户自定义函数解决建模难题  / 484

第四十二章  自动运行单变量目标求解计算等额还本付息金额和等额还本金额  / 489

使用单变量目标求解的宏计算等额还本或等额还本付息方式下的债务规模  / 491

在等额还本的还款方式下，使用自定义函数计算债务规模  / 492

在等额还本付息的还款方式下，使用自定义函数计算债务规模  / 495

第四十三章  创建偿债准备金模型还本付息金额和等额还本金额  / 497

在项目融资模型中设置偿债准备金账户  / 499

将建设期债务和永久债务分开进行核算，从而避免循环引用问题  / 500

避免因现金归集和偿债准备金账户引发的循环引用问题  / 502

第四十四章  创建大修基金模型  / 503

大修基金——情况1：大修的间隔时间和费用均固定  / 504

大修基金——情况2：大修间隔时间固定，但各期大修费用不同  / 505

大修基金——情况3：大修间隔时间不同，使用MATCH函数计算变化的大修费用金额  / 507

第四十五章  鉴于项目周期内的风险变化，对项目进行再融资和评估  / 511

在项目生命周期内折现率发生变化的情况下计算内部收益率  / 512

再融资对项目估值结果的影响  / 513

在项目融资模型中加入再融资的具体操作方法  / 516

第四十六章  项目融资模型中的限制性条款和现金流归集  / 519

限制性条款以及现金流归集的建模方法  / 521

第四十七章  包含资产组合、分期付款以及滚动式租赁的房地产模型  / 525

创建单一房地产项目模型  / 527

使用时间百分比函数，创建包含多个项目的投资组合模型  / 528

使用INDEX函数和数据表创建投资组合模型  / 532

关于作者  / 535

关于网站  / 536

《资本运作的艺术：战略性交易与价值创造解析》 在瞬息万变的商业环境中，理解并掌握资本运作的精髓，是企业实现跨越式发展、投资者获取超额回报的关键。本书深入剖析了现代金融市场中一系列复杂而富有战略性的交易方式，旨在为广大读者提供一套系统、实用的资本运作理论框架与实操指南。 本书并非一本关于特定金融工具的百科全书，而是聚焦于如何运用智慧和策略，通过资本的流动与重组，实现价值的最大化。我们将从宏观的经济视角出发，探讨不同经济周期下，企业与资本的互动关系，以及资本市场的发展趋势如何影响着交易策略的制定。 核心内容聚焦于以下几个关键领域： 战略性价值重组与优化： 书中将重点阐述企业如何通过内部业务剥离、资产重组、业务整合等方式，剥离非核心资产，聚焦优势业务，从而提升整体运营效率和市场竞争力。我们将探讨不同类型的重组案例，分析其背后的驱动因素、执行过程中的关键挑战以及最终达成的战略目标。这包括如何识别有价值但被低估的资产，以及如何将其注入新的生命力，使其成为新的增长引擎。 财务杠杆的审慎运用与风险管理： 杠杆作为一种放大投资回报的工具，其运用之道至关重要。本书将深入探讨财务杠杆的原理，分析不同类型的融资结构（如债务融资、股权融资、混合融资等）的优劣势，并重点强调在运用杠杆时，如何进行审慎的风险评估与控制。我们将通过详实的案例研究，展示如何在保证企业稳健经营的前提下，最大化利用财务杠杆实现价值增长，同时规避潜在的财务风险。这不仅仅是关于借钱，更是关于如何借得聪明、用得高效。 战略投资与组合优化： 在复杂的市场环境中，如何识别具有潜力的投资机会，并构建一个协同增效的投资组合，是资本运作的重要一环。本书将探讨战略性投资的多种形式，包括对初创企业的风险投资、对成熟企业的战略参股、以及跨行业、跨地域的投资布局。我们将分析不同投资策略的风险收益特征，并介绍如何通过有效的尽职调查、估值模型以及投资后管理，最大化投资回报，实现资本的有效增值。 企业并购的策略选择与执行要领： 并购是实现企业规模扩张、市场份额提升、技术能力增强的重要手段。本书将系统地梳理并购的各种类型（如垂直并购、水平并购、混合并购等），并深入剖析并购前的战略匹配、目标筛选、尽职调查、交易结构设计、价格谈判以及交易后的整合过程。我们将重点关注如何通过精心设计的并购战略，实现预期的协同效应，避免“消化不良”的风险，最终为股东创造显著价值。 价值评估的多元视角与动态模型： 任何资本运作的决策都离不开对资产或企业的价值评估。本书将摒弃单一的估值方法，而是从多个维度、采用多种模型来审视价值。我们将探讨DCF（现金流折现）、可比公司分析、先例交易分析等经典估值方法，并进一步介绍在特定交易场景下（如成长型企业、周期性行业、特殊资产等）如何运用更加精细化、动态化的估值模型。理解价值的本质，是做出明智资本运作决策的前提。 新兴资本运作模式与未来趋势： 随着金融科技的蓬勃发展和全球经济格局的不断演变，新的资本运作模式层出不穷。本书将对近年来兴起的SPAC（特殊目的收购公司）、STO（证券型代币发行）、以及ESG（环境、社会、公司治理）驱动的投资等新兴模式进行探讨，分析其运作机制、潜在机遇与风险，并展望未来资本运作的发展方向。 本书适合各类读者，包括但不限于： 企业管理者： 希望通过资本运作实现企业战略目标、提升竞争力的企业决策者。 投资银行与金融机构从业者： 需要掌握复杂交易结构设计、价值评估和风险管理能力的专业人士。 私募股权基金与风险投资家： 寻求识别、投资和退出优质项目，实现资本增值的专业投资者。 上市公司董监高及投资者关系部门： 需要理解资本市场规则，优化公司资本结构，提升股东价值的专业人士。 商学院学生及研究者： 希望深入学习资本运作理论与实践，为未来职业生涯奠定坚实基础的学子。 对资本市场运作感兴趣的社会大众： 希望理解现代商业交易背后逻辑，洞悉价值创造过程的读者。 本书力求理论联系实际，通过丰富的案例分析，将抽象的金融理论转化为可操作的商业智慧。我们相信，通过对本书内容的深入学习与实践，读者将能够更精准地把握资本市场的脉搏，更有效地运用资本的力量，最终实现卓越的价值创造。

评分☆☆☆☆☆

在我看来，这套书在知识的广度和深度上都达到了一个非常高的水准。它并没有局限于某个单一的金融领域，而是将杠杆收购、投资银行、私募股权、公司估值、兼并收购以及企业重组这些相互关联但又各具特色的领域进行了系统的整合。这意味着，读者可以从这套书中获得一个非常全面的金融知识框架，而不仅仅是零散的知识点。我尤其欣赏书中对于不同领域之间联系的阐述。例如，在介绍杠杆收购时，书中会深入探讨其融资结构的设计，这又会涉及到投资银行在融资过程中的作用；在讨论公司估值时，又会引申出如何利用财务模型来量化估值，以及如何基于估值进行兼并收购的决策。这种知识的关联性，让我在学习过程中能够更好地理解每个领域在整个金融生态系统中的定位和作用。我之前在学习某个领域的知识时，常常会感觉“孤立无援”，不知道这个知识点在整个金融体系中扮演什么角色。但这套书却能够帮助我建立起这样一种全局观。它让我明白，任何一项金融实践，都不是孤立存在的，而是与其他领域相互依存、相互促进的。这种从局部到整体的理解，极大地提升了我学习的效率和效果。这套书就像一本“金融百科全书”，它为我提供了一个宏观的视角，让我能够清晰地认识到金融世界的复杂性和 interconnectedness。

评分☆☆☆☆☆

《收购兼并和重组》这部分内容，为我提供了一个宏观的视角来看待企业生命周期中的关键转折点。我过去对 M&A 和重组的理解，往往局限于交易本身，而忽略了它们背后所蕴含的战略意图和市场动态。这本书让我明白，M&A 并非仅仅是为了扩张规模，它可能是企业应对市场变化、获取新技术、进入新市场，甚至是巩固行业地位的重要手段。书中对不同类型的 M&A 战略进行了详细的分类和阐述，比如横向并购、纵向并购、多元化并购等等，并分析了每种战略的优劣势及其适用的场景。我尤其对书中关于“协同效应”的讨论印象深刻，它不仅仅是将两个公司简单地合并，而是如何通过整合资源、优化流程、发挥协同效应来创造更大的价值。在重组方面，这本书也提供了深刻的见解。它让我了解到，重组并不仅仅是裁员和削减成本，它更是一种战略性的调整，旨在优化公司的资产结构、业务组合和管理体系，以适应不断变化的市场环境。书中对不良资产处置、债务重组、业务剥离等方面的详细分析，让我对企业如何摆脱困境，实现涅槃重生有了更深的理解。我记得其中一个案例，一家曾经辉煌但陷入困境的传统企业，如何通过一系列果断的重组措施，剥离非核心业务，聚焦优势产业，最终实现复苏。这个案例让我看到了重组的巨大潜力和挑战。这本书让我意识到，M&A 和重组是企业发展过程中不可或缺的组成部分，它们是企业实现战略目标、提升竞争力的重要工具。它为我提供了一个理解企业战略运作和价值创造的全新维度。

评分☆☆☆☆☆

这套书的综合性给我留下了深刻的印象。《杠杆收购》的实践性，《财务模型》的工具性，《收购兼并和重组》的战略性，这三部分内容有机地结合在一起，构成了一个完整的金融知识体系。我之前在学习某个单一领域的时候，常常会感觉知识点之间脱节，无法形成连贯的理解。但阅读这套书，我仿佛看到了一幅宏大的画卷，从微观的交易执行，到中观的财务分析，再到宏观的企业战略，它们之间相互联系、相互影响。例如，在学习杠杆收购时，我自然而然地会想到需要构建详细的财务模型来评估交易的可行性，而交易的最终目的是为了实现某种战略目标，这又会涉及到收购兼并和重组的理论。反过来，在学习收购兼并和重组时，我也会思考如何运用杠杆收购和财务模型来实现这些战略目标。这种互联互通的知识结构，让我能够更全面、更深入地理解金融领域的各种实践。我曾经在阅读一本关于 M&A 的书籍时，对交易中的融资部分感到困惑，但当我翻阅这套书时，发现《杠杆收购》和《财务模型》部分恰好解答了我的疑问。这种“问什么，有什么”的体验，让我觉得非常满意。而且，这套书并没有简单地堆砌理论，而是通过大量的案例分析和实践指导，让抽象的理论变得生动形象，易于理解和应用。我常常在工作之余，拿起这套书，随机翻阅其中一个部分，都能有所收获。它就像一个可以随时查阅的“知识宝库”，在我遇到问题、需要提升自己时，总能提供有价值的指引。

评分☆☆☆☆☆

我非常欣赏这套书中“理论与实践相结合”的理念。它不仅仅停留在概念的介绍，更重要的是将这些概念落地到实际的商业操作中。在《财务模型》部分，书中提供了大量可以直接套用的模型模板和示例，让我能够快速上手，并通过实践来加深理解。我曾经尝试着按照书中的步骤，自己搭建一个 M&A 交易模型，这个过程让我深刻体会到了财务建模的复杂性和精妙之处。当我完成模型并与书中提供的答案进行比对时，我不仅发现了自己的一些错误，更重要的是学到了很多在实践中才能体会到的技巧和经验。同样，在《杠杆收购》和《收购兼并和重组》部分，书中也穿插了大量的实际案例分析，这些案例不仅仅是对理论的例证，更是对实际操作中可能遇到的各种挑战和解决方案的展示。我记得书中有一个案例，讲述了一家公司在进行杠杆收购后，由于市场环境突变，导致其财务状况恶化，最终不得不进行重组。这个案例让我深刻认识到，金融实践充满了不确定性，而强大的风险管理能力和灵活的应变能力是成功的关键。这套书让我明白，学习金融知识，最终是要应用于解决实际问题，而它正是这样一本指导我们如何将理论转化为实践的宝贵资源。

评分☆☆☆☆☆

这套书真是让我大开眼界，尤其是《杠杆收购 投资银行和私募股权实践指南》的部分，它就像一个经验丰富的导师，娓娓道来杠杆收购的复杂世界。我原本对LBO的概念只是一知半解，觉得它神秘又高不可攀。但读了这本书，我才明白，原来它并非遥不可及，而是建立在一系列严谨的分析和精巧的策略之上。书里详细讲解了LBO的各个环节，从交易的初期构思、目标公司的筛选，到尽职调查的深度挖掘，再到融资结构的搭建和谈判技巧的运用，每一个步骤都剖析得淋漓尽致。我特别喜欢它对于风险管理的阐述，它不仅仅是告诉我们风险在哪里，更重要的是提供了如何识别、评估和规避这些风险的实用方法。书中列举了大量的案例研究，这些真实世界的 LBO 案例，让我能够将理论知识与实际操作联系起来，仿佛置身于一场场惊心动魄的交易谈判之中。我记得其中一个案例，一家投资机构如何通过一系列巧妙的财务安排，成功收购了一家陷入困境但具有重组潜力的公司，并在短时间内实现了丰厚的回报。这个案例让我深刻体会到，LBO不仅仅是资金的堆砌，更是智慧和勇气的较量。此外，书中对于不同行业 LBO 的特点和挑战也做了深入的探讨，让我了解到，并非所有公司都适合 LBO，而成功的 LBO 需要对特定行业有深刻的理解和洞察力。我曾经对某些行业的特点感到困惑，但通过书中对这些行业的 LBO 分析，我茅塞顿开，对这些行业的价值驱动因素有了更清晰的认识。这本书的语言通俗易懂，即使是金融领域的初学者也能轻松理解，但其深度和广度又足以满足专业人士的需求。它就像一把钥匙，为我打开了 LBO 的大门，让我能够更自信地理解和分析这类交易。

评分☆☆☆☆☆

《财务模型：公司估值、兼并与收购项目融资》这本书，简直是投行小白的福音，也是我近年来读到最实用、最具操作性的财务建模教材。我一直对复杂的财务模型感到畏惧，觉得它们是金融大神们的专属技能。但这本书的出现，彻底改变了我的看法。它循序渐进地引导我构建各种类型的财务模型，从最基础的收入预测、成本分析，到复杂的 DCF 估值、M&A 交易模型，每一个步骤都清晰明了。我尤其欣赏书中对于模型构建原则的强调，比如“一切皆有因果”、“模型的目的是服务于决策”等等。这些原则让我在建模过程中，不仅关注技术的熟练度，更关注模型本身的逻辑性和实用性。我花了很多时间去练习书中提供的案例，尝试着自己从零开始搭建模型，并反复对比书中的标准模型，找出自己的不足之处。这个过程虽然辛苦，但收获巨大。我学会了如何根据公司的历史数据和行业趋势来预测未来的财务表现，如何运用不同的估值方法来评估一家公司的内在价值，以及如何构建 M&A 交易模型来分析交易的财务影响。书中的 M&A 交易模型部分，是我觉得最精彩的部分之一。它详细讲解了如何模拟收购交易的整个过程，包括交易对价的计算、融资结构的安排、协同效应的预测，以及交易完成后合并财务报表的编制。通过这些模型的构建，我能够清晰地看到一笔 M&A 交易是如何在财务上实现的，以及它可能带来的收益和风险。这本书不仅仅是教我如何“做”模型，更是教我如何“思考”模型，如何用模型去解决实际问题。它让我不再对财务模型望而却步，而是把它当作一个强大的分析工具，能够帮助我做出更明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我必须要强调的是，这套书并非只是枯燥的理论堆砌，它充满了引人入胜的案例研究，这让我这个学习者能够清晰地看到理论是如何在现实世界中被应用的。无论是杠杆收购的教科书式案例，还是财务模型在实际估值中的运用，亦或是大型企业通过重组实现业务转型的生动故事，都让我大开眼界。这些案例不仅仅是简单的事实罗列，很多时候都包含了作者对交易背后逻辑、决策过程以及最终结果的深入剖析。我印象特别深刻的是，在《杠杆收购》部分，书中分析了一个经典的 LBO 案例，详细描述了投资机构如何识别目标公司的价值洼地，如何通过精心设计的融资结构来降低自身风险，以及如何在交易完成后通过一系列运营改善来提升公司价值。这个案例的每一个细节都充满了智慧和经验，让我看到了 LBO 的魅力所在。同样，在《财务模型》部分，书中提供的 M&A 交易模型案例，让我能够亲眼见证一个大型并购交易是如何在模型中被拆解和分析的。从交易对价的计算，到协同效应的量化，再到对股东回报的影响，每一个环节都经过严谨的推演。这些案例就像一面面镜子，让我能够照见自己思维的盲点，并从中学习到宝贵的经验。通过这些案例，我不仅学习到了知识，更培养了一种“案例分析”的思维方式，这对于我理解复杂的商业问题至关重要。这套书让我明白，金融学的魅力在于它能够将抽象的理论与生动的现实紧密地结合起来，并通过不断的案例学习来提升我们的洞察力和决策能力。

评分☆☆☆☆☆

这套书的另一个亮点在于其“前瞻性”和“实用性”的结合。在阅读过程中，我能够感受到作者不仅仅是在回顾和总结已有的金融实践，更是在引导读者思考未来的发展趋势和潜在机遇。例如，在讨论企业重组时，书中会涉及到 ESG（环境、社会和治理）因素对企业战略的影响，这让我意识到，未来的企业价值不仅仅在于财务表现，更在于其在可持续发展方面的贡献。这种对未来趋势的洞察，让这套书具有了超越时代的价值。同时，它又是一本非常“接地气”的书，书中提供的工具和方法，都是可以直接应用于我当前的金融学习和工作的。我曾经利用书中介绍的估值方法，对几家上市公司进行了初步的估值分析，虽然只是练习，但让我对上市公司的价值评估有了一个初步的认识。而且，书中对融资结构的探讨，对于理解金融市场的运作机制有着极大的帮助。它让我明白，不同的融资方式各有优劣，而选择最适合的融资方式，是实现公司战略目标的关键。这种既有宏观视野，又有微观操作指导的特点，使得这套书成为了我案头必备的参考书。它不仅能够帮助我提升当前的业务能力，更能够为我未来的职业发展指明方向。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，在阅读这套书之前，我对金融行业的理解是碎片化且模糊的。但通过这套书，我建立了一个相对完整的知识体系，并且能够清晰地看到不同金融领域之间的内在联系。比如，从《杠杆收购》中学习到的交易结构设计，与《财务模型》中学习到的估值方法，以及《收购兼并和重组》中涉及的战略决策，它们之间是环环相扣、相互促进的。这让我不再感觉自己只是在学习“孤立的知识点”，而是能够理解它们是如何协同作用，共同推动金融市场的运作和企业价值的创造。我曾经在学习某个特定金融工具时感到困惑，不知道它在整个金融生态系统中扮演的角色。但在这套书的指引下，我能够将这些零散的知识点串联起来，形成一个完整的图景。它让我明白，金融学不仅仅是一门学科，更是一种思维方式，一种解决问题的工具。它教会我如何从宏观战略到微观执行，全面地审视和分析一个商业问题。这套书对我而言，不仅仅是一次知识的获取，更是一次思维的启迪，它让我对金融行业有了更深刻的认识，也为我未来的职业发展奠定了坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

这套书的语言风格和行文逻辑，对我这个读者来说，体验是极其愉悦且高效的。它并没有采用那种晦涩难懂的学术语言，而是用一种清晰、简洁、甚至带有一定叙事性的方式来呈现复杂的金融概念。这使得我能够更容易地进入状态，并在阅读过程中保持高度的专注。尤其是在《杠杆收购》和《收购兼并和重组》的部分，作者常常会采用“故事化”的方式来讲述交易的来龙去脉，这让原本枯燥的金融交易变得生动有趣，我仿佛置身于一场场真实的商业博弈之中。同时，书中对于逻辑性的要求也非常高。每个章节的展开，都是基于清晰的逻辑链条，从基本概念到深入分析，再到实践应用，层层递进。我特别喜欢书中对于“为什么”的解答，它不仅仅是告诉你“是什么”，更重要的是告诉你“为什么是这样”。这种追根溯源的解读方式，让我能够从根本上理解金融理论和实践的内在逻辑。例如，在解释某个财务模型时，作者会先说明这个模型的目的是什么，然后逐步拆解模型的各个组成部分，并解释每个部分在模型中起到的作用。这种循序渐进、由浅入深的学习方式，让我能够牢固地掌握每一个知识点。而且，书中在关键的地方还会用粗体、列表等方式来强调重点，这极大地提高了我的阅读效率。总而言之，这套书在语言和逻辑上的精心打磨，让它成为了一部既有深度又有易读性的优秀作品。