巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程(原书第4版) 湖北新华书店 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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沃伦 E 巴菲特Warren E. Buffett 著

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店铺： 湖北新华书店图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111592105

商品编码：27266196372

包装：精装

出版时间：2018-03-01

图书基本信息
图书名称	巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程(原书第4版)	作者	沃伦 E 巴菲特(Warren E. Buffett)劳伦斯 A
定价	99.00元	出版社	机械工业出版社
ISBN	9787111592105	出版日期	2018-03-01
字数		页码
版次	1	装帧	精装
开本	32开	商品重量	0.4Kg

内容简介

众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。 1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特*人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。 相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特*的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。

1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特*人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《超 越巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。

相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特*的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。

20年来，本书四版获得了无数赞誉，但*有价值的莫过于巴菲特本人的评价：“坎宁安做了一项伟大的工作，他整理呈现了我们的理念。这本书比任何一本关于我的传记都要好，如果让我选一本书去读，那必定是这一本。 ”

作者简介

沃伦 E. 巴菲特 (Warren E. Buffett) 伯克希尔－哈撒韦公司CEO，全球知名的投资大师，被誉为“股神”。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善家，将自己的绝大部分财富都捐献给慈善事业，被美国人称为“除了父亲之外值得尊敬的男人”。 伯克希尔-哈撒韦公司是一家世界著名的保险和多元化投资集团，2017年12月其市值已超过4800亿美元。每年，巴菲特都要向伯克希尔股东发表一封年度信件，但这封信的受众远远超过该公司的股东群体，全世界的投资者和企业家都希望从致股东信中了解这位伟大投资家的投资思想与管理智慧。 劳伦斯 A.坎宁安 （Lawrence A. Cunningham） 巴菲特的“御用”编辑。自1996年起协助巴菲特编撰并出版超级畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用人称，并由巴菲特本人亲笔撰写；坎宁安负责全书的主题设置与内容整理，他的工作得到巴菲特高度评价，迄今两人已合作《巴菲特致股东的信》至第4版。 坎宁安还是乔治华盛顿大学法学院教授，拥有亨利圣乔治塔克尔三世教席，同时担任纽约乔治华盛顿大学法律、经济与金融研究中心主任。 坎宁安还著有《巴菲特的伯克希尔》《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》等书。 他的研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等名校的研究期刊上。他还经常在《华尔街日报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。杨天南北京金石致远投资管理有限公司CEO、金融投资家、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融MBA。 个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人。出身于金融世家，具有25年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投资人全部盈利。 多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播。曾作为中央电视台财经频道（CCTV2）访谈嘉宾，并在北京理工大学管理与经济学院教授MBA投资学课程。 著有《规划财富人生》《一个投资家的20年》（荣获亚洲财经具影响力财经书刊评选名）。译作包括《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《戴维斯王朝》。其中《巴菲特之道》荣获“华文财经图书大奖”，并因此荣获“译者”荣誉。 杨先生于多家媒体发表财经文章数百篇。其中自2007年4月起，连续在“中国投资理财刊”《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏，成为国内历时久的财经投资专栏。至2017年10月的126个月(十年半），其专栏记录的投资组合从100万元增长到1022万元，取得了“十年半十倍”的回报，同期上证综合指数下跌3.91%。

目录

译者序　巴菲特成功的八字诀—与时俱进，良性循环 第3版推荐序　一本渴望已久的书 第4版前言 开场白　与所有者相关的企业原则1 导　言17 公司治理20 财务与投资26 投资替代品35 普通股37 兼并与42 估值与会计45 会计诡计49 会计政策51 税务问题51 第1章　公司治理 A.完整公平的信息披露55 B.董事会与公司高管59 C.企业变化的焦虑78 D.社会契约87 E.由股东决策的公司捐赠方法91 F.公司高管的报酬原则99 G.风险、声誉和失察114 第2章　财务与投资 A.市场先生121 B.套利127 C.戳穿标准教条136 D.“价值”投资：多余的两个字151 E.聪明的投资161 F.捡烟蒂和惯性驱使（机构强迫症）172 G.生命与负债177 第3章　投资替代品 A.三类投资资产184 B.垃圾债券191 C.零息债券201 D.优先股211 E.衍生品227 F.外汇和国外权益241 G.房屋产权：实践和政策250 第4章　普通股投资 A.交易的祸害：交易成本257 B.吸引正确的投资者264 C.分红政策与股票回购266 D.拆股与交易活动281 E.股东策略285 F.伯克希尔公司的资本重构286 第5章　兼并与 A.错误的动机和高昂的代价295 B.合理的股票回购和绿色邮件讹式回购311 C.杠杆（LBO）312 D.稳定的政策315 E.出售企业320 F.有选择的买家326 第6章　估值与会计 A.伊索寓言和失效的灌木丛理论332 B.内在价值、账面价值和市场价格337 C.透视盈余346 D.经济的商誉vs.会计的商誉353 E.股东盈利和现金流谬论365 F.期权的估值375 第7章　会计诡计 A.会计把戏的讽刺382 B.标准的设定390 C.股票期权391 D.“重组”费用398 E.退休福利估计404 F.账面盈利的实现问题407 第8章　会计政策 A.并购410 B.分部数据和会计合并413 C.递延税项414 D.退休福利417 第9章　税务问题 A.公司税负的分配422 B.税务和投资的哲学429 后记437 注释447

编辑推荐

1、认准正版授权2018第4版，巴菲特DI一人称亲笔撰述。 2、精装460页涵盖八大主题，增加近年年报内容并注释。 3、金石致远CEO杨天南翻译推荐。 4、学习巴菲特的10本必读书之冠。 5、摩根大通银行推荐给百万富翁的10本必读书之一。 6、《财富》杂志推荐的75本必读书之一。 7、这本书比任何一本关于我的传记都要好。——巴菲特

文摘

序言

《投资大师的智慧：巴菲特的经验与洞察》 在波诡云谲的资本市场中， Warren Buffett 的名字犹如一座灯塔，指引着无数投资者前行的方向。他的投资哲学，以其朴实无华的语言和深邃的洞察力，跨越了时间的界限，成为经典，历久弥新。《投资大师的智慧：巴菲特的经验与洞察》并非是直接摘录某一部特定的著作，而是深入挖掘巴菲特半个多世纪以来写给伯克希尔·哈撒韦公司股东的信件精髓，提炼其在投资、管理、人生哲学等方面的核心思想，以一种更加结构化、易于理解的方式呈现给读者。 本书旨在为渴望在投资领域取得成功、寻求明智商业决策，或是对人生智慧有所追求的读者提供一份珍贵的参考。我们聚焦于 Buffett 思想的根本，而非仅仅罗列其过往的投资案例。这里，您将读到关于“能力圈”的精妙阐释，理解为何坚守自己熟悉的领域是避免盲目冒险的关键；您将领略到“价值投资”的真正含义，知道如何透过表面的浮华，发现真正被低估的优秀企业；您将学习到“护城河”理论的实用性，理解一个企业如何建立并维持其长久的竞争优势。 更进一步，本书将深入探讨 Buffett 关于“复利”的强大力量，以及时间在他投资策略中扮演的关键角色。您会明白，成功的投资并非一日之功，而是耐心和长期积累的必然结果。此外，我们还将剖析 Buffett 如何看待风险，他的“第一条原则是不赔钱，第二条原则是永远不要忘记第一条”并非是保守的代名词，而是对风险管理的深刻理解和对资本保值的极致追求。 除了纯粹的投资理念，本书还穿插了 Buffett 在公司管理、人才培养、企业文化建设方面的独特见解。他对于“诚实”、“正直”、“长期主义”等价值观的强调，以及如何将这些价值观融入企业运营，塑造卓越的团队，都将为广大企业管理者提供宝贵的启示。您将看到，优秀的投资和优秀的公司管理，在许多核心理念上是相通的。 本书不回避 Buffett 思想中的一些哲学思考。例如，他对“贪婪与恐惧”人性的洞察，对“愚蠢”的警惕，以及他如何在这个充满不确定性的世界里保持内心的平静和理性的判断。这些关于人生观和价值观的探讨，将帮助读者在纷繁复杂的生活中，找到属于自己的清醒与方向。 《投资大师的智慧：巴菲特的经验与洞察》力求用清晰的逻辑、生动的语言，以及对 Buffett 思想脉络的精准把握，带领读者走进这位投资巨匠的心灵世界。我们希望通过对 Buffett 核心理念的提炼与解读，帮助您： 构建稳健的投资框架： 掌握辨识优质资产、规避投资陷阱的系统方法。 提升企业管理效能： 学习如何建立可持续发展的企业文化，培养优秀团队。 深化人生价值认知： 从 Buffett 的智慧中汲取力量，活出更理性、更充实的人生。 无论您是初涉投资的新手，还是经验丰富的金融从业者，抑或是对商业哲学感兴趣的企业家，本书都将为您打开一扇通往智慧殿堂的大门。它不是一本速成的秘籍，而是一份引导您踏上长期成长之路的指南。让我们一同跟随 Buffett 的思想，在投资的海洋中乘风破浪，在人生的旅途中行稳致远。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本书的内容远远超出了我的预期。我原以为它会是一本枯燥乏味的理论堆砌，但事实证明，我大错特错了。这本书以一种极其引人入胜的方式，将复杂的投资理念娓娓道来，让我仿佛置身于一位睿智的导师的课堂。我尤其欣赏书中对于“内在价值”的深入探讨，这让我明白了，股票的价格波动固然重要，但更重要的是理解一家公司的真实价值。巴菲特通过对一家家优秀企业的剖析，让我看到了价值投资的魅力所在。我希望这本书能够帮助我培养出一种“价值投资”的思维习惯，让我能够透过表面的价格波动，看到公司内在的价值，从而做出更明智的投资决策。同时，书中关于“长期持有”的理念，也让我重新审视了我的投资期限。我过去常常因为市场的一些短期波动而频繁交易，但这本书让我意识到，真正的财富增长来自于时间和复利的魔力。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，我是在犹豫了很久之后才决定购买这本书的，毕竟“巴菲特”这个名字本身就带有一定的投资门槛。然而，当我真正翻开这本书后，我才发现，我的担心是多余的。这本书以一种极其亲切和易懂的方式，将巴菲特的人生智慧和投资理念传达给了读者。我非常欣赏书中关于“能力圈”的反复强调，这让我明白了，在投资领域，知之为知之，不知为不知，才是最重要的。我希望这本书能够帮助我认清自己的能力范围，从而避免盲目投资，并将精力集中在我真正了解和擅长的领域。同时，书中关于“诚实”和“正直”在商业世界中的重要性，也让我印象深刻。巴菲特在信中多次提到，他只投资那些他认为值得信赖的公司，以及那些拥有正直管理层和良好企业文化的公司。这让我明白了，在投资的背后，不仅仅是数字，更是人性和道德。

评分☆☆☆☆☆

这本书为我打开了一扇通往真正价值投资世界的大门，我从中获得的不只是冰冷的数字和理论，更多的是一种思维模式的转变。我一直以为投资就是研究财报、分析K线图，但这本书让我意识到，投资的本质是关于理解一家企业，理解它的商业模式，理解它的竞争优势，以及理解它的管理层。巴菲特在信中对公司前景的判断，对行业趋势的洞察，以及对管理层正直品格的推崇，都给我留下了深刻的印象。我特别喜欢书中关于“护城河”的探讨，它让我明白，一家公司要想在激烈的市场竞争中屹立不倒，必须拥有独特的、难以被模仿的优势。这促使我开始重新审视自己过去的一些投资决策，思考我当时是否真正理解了这些“护城河”。我希望这本书能够帮助我训练出一双“火眼金睛”，能够识别出那些真正具有长期投资价值的公司，而不是那些光鲜亮丽但缺乏根基的“泡沫”。同时，书中对于企业社会责任的强调，也让我认识到，一个优秀的企业不仅仅是追求利润，更应该对社会做出贡献。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，想要成为一个成功的投资者，就必须学习那些最成功的人的经验。而巴菲特无疑是这个星球上最成功的投资者之一。这本书，作为他致股东的信的合集，简直就是一份无价的财富。我非常喜欢书中对于“企业文化”和“管理层价值观”的重视。这让我明白，一家优秀的公司，不仅仅要有好的产品和好的商业模式，更要有优秀的企业文化和正直的管理层。巴菲特在书中反复强调，他投资的是企业，而不是股票。这让我开始思考，我过去在投资时，是否真正理解了“投资企业”的含义。我希望这本书能够帮助我建立起一种更加全面和深刻的投资视角，让我能够从更宏观的层面去理解一家公司，而不仅仅是关注其短期的财务表现。同时，书中关于“竞争优势”的探讨，也让我印象深刻。这让我明白，一家公司要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，必须拥有独特的、难以被模仿的竞争优势，也就是所谓的“护城河”。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直就是一股清流，在这个充斥着“速成”、“暴富”神话的投资市场中，它像一位智者，娓娓道来那些关于耐心、坚持和价值的真理。我尤其喜欢书中那些关于“复利”的阐述，这让我明白了，财富的增长并非一蹴而就，而是需要时间的沉淀和持续的积累。巴菲特在书中用生动的例子，让我感受到了复利的强大魔力。我希望这本书能够帮助我建立起一种“长期主义”的投资观念，让我不再因为市场的短期波动而感到焦虑，而是能够坚定地持有我所看好的公司，静待时间的玫瑰绽放。同时，书中关于“信息不对称”的探讨，也让我对市场的运作有了更深的理解。我明白，作为普通投资者，我们很难在信息层面与机构投资者抗衡，因此，我们更应该专注于我们能够掌握的信息，并做出基于这些信息的理性判断。

评分☆☆☆☆☆

我之前阅读过很多关于投资的书籍，但很多都让我感到理论过于空泛，或者实操性不强。而这本书，正如其名，是巴菲特本人写给股东的信，这让它自带一种无可比拟的真实性和实践性。我非常享受阅读这些信件的过程，就像在听一位经验丰富的长者分享他的人生智慧和投资心得。书中关于如何评估一家公司的管理团队，如何识别“杰出”和“平庸”的管理层，对我来说尤为重要。我曾多次因为投资了不负责任或能力不足的管理层而蒙受损失，所以，学习如何辨别“好”的管理层，是提升我投资成功率的关键。我希望这本书能够提供给我一套实用的方法论，让我能够在阅读公司财报和新闻时，更敏锐地捕捉到关于管理层的信息。另外，书中关于风险管理的探讨，也让我印象深刻。巴菲特并没有回避风险，而是强调要理解风险，并将其控制在可接受的范围内。这与我之前对风险的态度有些不同，我一直试图规避风险，但这本书让我明白，风险与回报是并存的，关键在于如何管理它。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的不仅仅是投资知识，更是一种深刻的人生哲理。我非常欣赏巴菲特在书中展现出的那种简单、朴素的价值观。他并没有追求奢华的生活，而是将大部分财富用于慈善事业。这种胸怀和格局，让我对他的敬佩之情油然而生。我希望这本书能够帮助我建立起一种更加健康和积极的价值观，让我明白，财富的意义不仅仅在于拥有多少，更在于如何使用它。同时，书中关于“常识”在投资中的重要性，也让我印象深刻。巴菲特强调，很多时候，我们只需要运用最基本的常识，就可以做出明智的投资决策，而不需要过于复杂的分析。这让我开始反思，自己是否过于追求一些“高深”的理论，而忽略了最根本的原则。我希望这本书能够帮助我回归常识，用最简单的方式去理解投资。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为我量身定做的！作为一名对价值投资深感好奇，但又常常被市面上的投资书籍弄得眼花缭乱的普通读者，我终于找到了能让我安心静下心来学习的宝藏。首先，这本书的标题就足够吸引人——“巴菲特致股东的信”。仅仅是想到能直接阅读股神写给股东的信，就已经让我心潮澎湃。我一直认为，了解一家公司的核心价值观和经营哲学，最好的方式就是倾听管理层的声音，而巴菲特无疑是这方面的翘楚。这本书的厚度让我觉得内容一定很充实，而不是那种流于表面的快餐读物。我尤其期待书中能够深入浅出地解释一些我一直觉得晦涩的投资概念，比如“护城河”、“复利”等等，我希望它能用一种平易近人的方式，就像和一位智者聊天一样，将这些复杂的道理讲透，让我不仅知其然，更知其所以然。同时，我对书中关于公司治理和股东价值的讨论也非常感兴趣。作为未来的潜在投资者，我不仅想知道怎么挑选股票，更想了解一家优秀的公司是如何运作的，如何才能真正为股东创造长期价值。这本书的副标题——“投资者和公司高管教程”，更是让我觉得它不仅仅局限于个人的投资理财，更能帮助我理解企业管理的深层逻辑。我希望这本书能像一位经验丰富的导师，循循善诱，引导我一步步建立起成熟的投资观和对商业世界的深刻洞察。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，我带着一丝忐忑的心情翻开了这本书，毕竟“巴菲特”这个名字本身就自带光环，而“原书第4版”又暗示了其经典性和内容的深度。但出乎意料的是，书的语言风格竟然如此亲切和真诚，完全没有我预想中的那种高高在上或者过于学术的讲授感。我尤其喜欢书中穿插的那些关于人生哲学和商业伦理的思考，它们不仅仅是关于如何赚钱，更是关于如何成为一个更好的投资者，甚至是一个更好的人。书中那些关于长期主义、耐心和保持理性在投资中的重要性的阐述，让我受益匪浅。我曾经因为市场的短期波动而焦虑不安，但读完书中的相关章节后，我开始明白，真正的价值投资需要的是长远的眼光和坚定的信念，而不是对市场情绪的盲目追随。我特别欣赏书中对于“能力圈”的强调，这让我开始反思自己是否真正了解自己所投资的公司，而不是仅仅被一时的热门概念所吸引。我希望这本书能够帮助我建立起一套属于自己的投资体系，让我不再是随波逐流的散户，而是能像巴菲特一样，理性地分析，坚定地持有，最终获得长期的回报。

评分☆☆☆☆☆

这本书是一本我爱不释手的投资圣经，我甚至觉得它不仅仅是一本关于投资的书，更是一本关于如何理解商业世界和人生价值的书。我非常欣赏巴菲特在书中展现出的那种谦逊、诚实和长远的眼光。他并没有像一些投资大师那样，鼓吹一夜暴富的神话，而是强调耐心、纪律和对价值的深刻理解。我从书中了解到，伟大的投资不仅仅是技术活，更是心智的修炼。书中关于如何避免情绪化决策，如何在市场恐慌时保持冷静，如何坚持自己的投资原则，都给了我极大的启发。我希望这本书能够帮助我克服人性中的弱点，例如贪婪和恐惧，从而做出更明智的投资决策。同时，我也非常喜欢书中对于“能力圈”的反复强调。这让我明白，我们不应该去投资那些我们不了解的领域，而是应该专注于我们能够真正理解和掌握的领域。这是一种非常务实的投资哲学，也是我未来投资道路上需要重点遵循的原则。