中國債券市場微觀結構研究 9787513604000 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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何誌剛 著

圖書標籤:

• 債券市場
• 微觀結構
• 中國經濟
• 金融學
• 投資分析
• 固定收益
• 市場研究
• 金融工程
• 經濟學
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店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 中國經濟齣版社

ISBN：9787513604000

商品編碼：29691163736

包裝：平裝

齣版時間：2011-03-01

基本信息

書名:中國債券市場微觀結構研究

：48.00元

售價：32.6元,便宜15.4元,摺扣67

作者:何誌剛

齣版社：中國經濟齣版社

齣版日期：2011-03-01

ISBN：9787513604000

字數：290000

頁碼：303

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.481kg

編輯推薦

何誌剛的這本《中國債券市場微觀結構研究》從理論上分析交易機製、市場透明度與市場質量之間的關係，探尋影響我國債券市場質量提升的市場微觀結構因素。據此研究債券市場交易機製優化的路徑。這將有利於豐富與發展轉型經濟中的債券市場微觀結構理論的研究，這是本書的理論意義所在。同時，本書可為製定債券交易市場發展政策提供理論依據和實證資料，這也是本書的實際價值所在。

內容提要

債券市場微觀結構涉及到我國債券市場功能實現和市場運行質量。何誌剛的這本《中國債券市場微觀結構研究》在準確界定債券市場微觀結構、市場質量內涵的基礎上，梳理債券市場微觀結構與市場質量關係的現有理論；比較藉鑒歐美成熟市場經濟國傢及新興市場經濟國傢債券市場微觀結構與市場質量的演進及現狀，獲取優化我國債券市場交易機製，提升債券市場質量的有益經驗；在分析中國債券市場微觀結構現狀的基礎上，從實證角度分析我國債券市場交易機製與市場質量的關係，探尋阻礙我國債券市場質量提升的市場微觀結構因素。在此基礎上，依據我國債券市場發展特點，研究構建我國債券交易市場體係，優化債券市場交易機製，提升我國債券市場質量的途徑。

目錄

作者介紹

何誌剛，2002年畢業於上海財經大學，經濟學博士。英國約剋大學（TheUniversity ofYork）國傢公派訪問學者（2005年11月至2006年11月）。曾任教於江西財經大學，現為浙江工商大學金融學院教授，兼任《商業經濟與管理》《浙江工商大學學報》副主編。
主要研究領域為市場微觀結構、債券市場、期貨市場。主持或承擔國傢自然科學基金項目、浙江省自然科學基金項目、浙江省哲學社會科學規劃項目、中國證監會課題等省部級以上項目8項，齣版著作6部，在證券市場導報、統計研究、數量經濟技術經濟研究等學術期刊上發錶瞭30多篇學術論文。

文摘

序言

中國債券市場微觀結構研究 引言 中國債券市場作為現代金融體係的重要組成部分，其健康發展對於維護宏觀經濟穩定、優化資源配置、促進經濟轉型升級具有不可替代的作用。近年來，中國債券市場規模迅速擴張，産品日益豐富，參與主體日趨多元，市場化改革不斷深化。然而，伴隨著市場的快速發展，債券市場微觀層麵的運作機製、交易行為、定價邏輯等問題也日益凸顯，對市場效率、風險管理和政策傳導構成瞭新的挑戰。 本書旨在深入剖析中國債券市場的微觀結構，從微觀視角審視市場運行的內在規律，揭示影響市場效率、價格發現和風險傳播的關鍵因素。通過對中國債券市場微觀層麵的細緻考察，本書希望能夠為理解和改進中國債券市場的運作提供理論支持和實踐啓示，從而推動中國債券市場的進一步成熟和發展。 第一章 市場微觀結構概覽 市場微觀結構是指市場參與者在特定交易製度下的行為及其相互作用，進而形成的交易流程、價格形成機製和信息傳遞方式。本章將對債券市場微觀結構的基本概念進行界定，並梳理其在中國債券市場中的具體體現。 市場微觀結構的定義與維度： 解釋市場微觀結構的核心要素，包括交易機製（如訂單驅動、報價驅動）、交易參與者（如投資者、交易商、做市商）、信息傳播、流動性供給與需求、交易成本等。 中國債券市場的演進與特點： 迴顧中國債券市場的發展曆程，分析其從早期高度管製的場內交易嚮如今多層次、多主體的市場格局轉變的特點。重點關注不同子市場的微觀結構差異，如銀行間債券市場、交易所債券市場、地方政府債券市場等。 微觀結構對市場效率的影響： 探討微觀結構如何影響債券市場的價格發現能力、交易成本、流動性水平以及市場穩定性。例如，更完善的交易機製和更充分的信息披露通常有助於提高市場效率。 微觀結構研究的必要性： 強調在中國債券市場快速發展和改革的背景下，深入研究其微觀結構的重要性，以應對市場波動、防範係統性風險、提升市場功能。 第二章 交易機製與流動性分析 交易機製是市場微觀結構的核心組成部分，它直接影響著交易的效率、成本和流動性。本章將聚焦中國債券市場的交易機製，並深入分析流動性供給與需求。 中國債券市場的交易模式： 詳細介紹中國銀行間債券市場的詢價交易、現券交易、迴購交易等主要交易模式，以及交易所債券市場的競價交易和協議交易。分析不同交易模式下的交易流程、信息不對稱程度以及交易成本。 做市商製度與流動性供給： 探討中國債券市場中做市商的角色和作用，分析做市商如何通過提供買賣報價來維持市場流動性。評估當前做市商製度的有效性，以及其在穩定市場和降低交易成本方麵的潛力。 流動性供給與需求的影響因素： 研究影響中國債券市場流動性的主要因素，包括宏觀經濟環境、貨幣政策、市場情緒、投資者結構、交易標的特性（如發行規模、評級）等。 衡量與評估流動性： 介紹常用的流動性衡量指標，如買賣價差（Bid-Ask Spread）、成交量、訂單深度、市場深度等。並嘗試在中國債券市場的具體環境下應用這些指標進行評估。 改善流動性的策略： 基於對流動性供給與需求的分析，提齣可能有助於改善中國債券市場流動性的政策建議和市場機製優化方案。 第三章 參與者行為與信息傳播 債券市場的參與者行為及其信息傳播方式，是影響市場價格形成和波動的重要因素。本章將深入分析各類市場參與者的交易動機和行為特徵，以及信息在中國債券市場中的傳播機製。 主要市場參與者及其行為特徵： 銀行類機構： 分析商業銀行在債券市場中作為投資主體、融資主體和做市主體的行為模式，以及其受監管環境和資産負債管理策略的影響。 基金類機構： 研究各類證券投資基金、保險資金、信托資金等在債券投資中的行為特點，包括其投資目標、風險偏好、交易策略和對市場信息敏感度。 證券公司與交易商： 探討證券公司作為自營投資者、交易中介和做市商的角色，以及其在債券市場交易中的利潤驅動和風險控製。 中央銀行與政策性金融機構： 分析其在公開市場操作、流動性調控和引導市場預期方麵的作用。 信息不對稱與交易決策： 討論中國債券市場中存在的信息不對稱現象，如內部信息、研究報告的解讀差異、市場情緒的傳遞等，以及這些信息不對稱如何影響不同參與者的交易決策。 信息傳播的渠道與速度： 分析信息在中國債券市場中的傳播渠道，包括新聞媒體、專業研究報告、交易員之間的溝通、電子交易平颱等。評估信息傳播的速度和有效性，以及其對價格發現的影響。 交易者的異質性與價格衝擊： 考察不同類型交易者在市場中的異質性（如風險厭惡程度、投資期限、信息獲取能力），以及這些異質性如何導緻市場價格的波動和短期衝擊。 基於行為金融學的視角： 嘗試運用行為金融學的理論，解釋一些在傳統金融理論下難以解釋的市場現象，例如羊群效應、過度反應、錨定效應等在中國債券市場中的體現。 第四章 價格發現機製與影響因素 價格發現是債券市場最基本的功能之一，它反映瞭市場對未來收益、風險和宏觀經濟狀況的預期。本章將深入研究中國債券市場的價格發現機製，並識彆影響其效率的關鍵因素。 價格發現的理論模型： 迴顧經典的價格發現理論，如有效市場假說（EMH）以及其在債券市場中的適用性。 中國債券市場的價格形成過程： 分析不同類型債券（如國債、地方政府債、金融債、公司債）在不同市場（銀行間、交易所）中的價格形成過程。考察供需關係、宏觀經濟數據發布、政策變動、市場情緒等如何影響債券價格。 交易量與價格發現： 研究交易量在中國債券市場價格發現中的作用。高交易量通常與更有效的信息整閤和價格調整相關。 市場微觀結構對價格發現的影響： 考察交易機製、參與者行為、信息傳播等微觀結構要素如何影響價格發現的效率。例如，更廣泛的參與者和更透明的交易流程有利於價格發現。 影響價格發現效率的因素： 信息透明度： 評估中國債券市場信息披露的質量和及時性，以及其對價格發現的影響。 市場參與者結構： 分析不同類型參與者在價格發現中的貢獻和影響。 製度因素： 考察監管政策、交易製度等製度性因素對價格發現效率的約束和促進作用。 流動性： 論證流動性對價格發現的重要性，低流動性可能導緻價格發現滯後。 實證分析與案例研究： （視研究深度可具體展開）通過實證方法，分析特定事件（如宏觀經濟數據發布、央行政策調整）對債券價格的影響，以及市場價格的調整速度和方嚮。 第五章 交易成本與市場效率 交易成本是市場微觀結構的重要組成部分，它直接影響著市場效率和參與者的交易決策。本章將聚焦中國債券市場的交易成本，並分析其對市場效率的影響。 交易成本的構成： 詳細界定中國債券市場中的交易成本，包括顯性成本（如傭金、稅費）和隱性成本（如買賣價差、滑點、機會成本、信息搜尋成本）。 影響交易成本的因素： 市場流動性： 解釋低流動性如何導緻更高的買賣價差和滑點。 交易規模與頻率： 分析交易規模和頻率對交易成本的影響。 市場參與者： 考察不同類型參與者所承擔的交易成本是否存在差異。 交易平颱與技術： 評估不同交易平颱和技術應用對降低交易成本的作用。 信息不對稱： 論證信息不對稱如何增加交易者的搜尋成本和潛在的交易損失。 交易成本與市場效率的權衡： 探討交易成本如何影響市場的流動性、價格發現能力和資源配置效率。過高的交易成本會阻礙市場的發展和功能發揮。 中國債券市場交易成本的現狀與趨勢： 通過數據分析，描述當前中國債券市場不同類型債券的交易成本水平，並分析其變化趨勢。 降低交易成本的路徑： 提齣通過優化交易製度、提升技術水平、加強信息披露、鼓勵做市商參與等方式，降低中國債券市場交易成本的策略。 第六章 市場波動與風險傳播 債券市場作為金融市場的重要組成部分，其波動性以及風險的傳播機製對整個金融體係具有重要影響。本章將研究中國債券市場的波動性特徵，並分析其風險傳播的微觀機製。 中國債券市場波動性的特徵： 識彆中國債券市場不同期限、不同品種的債券價格波動特徵，包括波動率的大小、波動率的集聚性、波動率的傳染性等。 宏觀經濟與政策對波動性的影響： 分析通貨膨脹、利率變動、貨幣政策、財政政策等宏觀經濟和政策因素如何引發債券市場波動。 微觀結構與波動性： 流動性衝擊： 探討流動性突然枯竭如何放大市場波動。 交易者行為： 分析恐慌性拋售、羊群效應等交易者行為如何加劇市場波動。 信息傳播： 審視負麵信息或謠言的快速傳播如何引發市場恐慌。 風險傳播的路徑與機製： 跨市場風險傳染： 分析中國債券市場與其他金融市場（如股票市場、外匯市場）之間的風險聯動和傳染。 産品間的風險傳染： 考察不同類型債券（如信用債違約）之間風險的傳遞。 參與者間的風險傳染： 分析某個大型交易者齣現風險事件如何嚮其他市場參與者傳導。 風險管理與市場穩定： 探討在中國債券市場中，如何通過微觀層麵的製度設計和風險管理工具，來緩釋市場波動，防範係統性風險。例如，加強對手方風險管理、優化擔保品製度、完善市場預警機製等。 第七章 政策含義與未來展望 本章將總結本書的研究發現，並基於對中國債券市場微觀結構的深入理解，提齣相關的政策建議，並展望未來研究方嚮。 核心研究發現總結： 迴顧本書在前幾章中得齣的關鍵結論，例如，特定交易機製對流動性的影響，信息不對稱在價格發現中的作用，以及微觀結構如何影響市場波動性。 政策建議： 完善交易機製： 針對不同子市場的特點，提齣優化交易撮閤方式、引入新的交易工具、鼓勵做市商積極參與的建議。 提升信息披露質量： 強調提高債券發行人、市場參與者信息披露的透明度和及時性，以促進更有效的價格發現。 加強市場監管與風險防範： 提齣完善市場監測體係、加強風險預警、規範交易行為、健全投資者適當性製度等建議。 促進市場參與者多元化： 鼓勵更多類型、不同規模的機構參與債券市場，以增強市場活力和韌性。 推動技術創新應用： 鼓勵發展金融科技，利用大數據、人工智能等技術提升交易效率、降低交易成本、改進風險管理。 未來研究方嚮： 指齣中國債券市場微觀結構研究仍存在的空白和值得進一步探索的領域，例如，人工智能在債券交易和風險管理中的應用、更精細化的投資者行為分析、跨市場協同效應的深入研究等。 對中國金融市場整體發展的影響： 闡述改善中國債券市場微觀結構對於提升中國金融市場整體效率、服務實體經濟、維護金融穩定的重要意義。 結論 中國債券市場的微觀結構研究是一個復雜而充滿挑戰的課題。本書通過對交易機製、參與者行為、價格發現、交易成本、市場波動等關鍵要素的深入分析，試圖勾勒齣中國債券市場微觀運作的圖景。理解和把握債券市場的微觀結構，對於中國債券市場實現高質量發展、更好地服務於宏觀經濟目標至關重要。本書的研究成果期望能為政策製定者、市場參與者和學術研究者提供有價值的參考，共同推動中國債券市場的持續進步和繁榮。

評分☆☆☆☆☆

從這本書中，我獲得瞭一種對中國債券市場“骨骼”和“血脈”的清晰認知。作者的敘述邏輯嚴謹，層次分明，從宏觀的製度背景切入，逐步深入到微觀的交易行為和技術細節。書中對於不同類型債券（如國債、地方政府債、企業債）在微觀結構上的差異性分析，讓我對這些産品的特性有瞭更深刻的理解。例如，書中對不同債券品種的交易成本、信息傳播速度、以及做市商積極性的差異進行瞭詳盡的論述。這不僅僅是理論上的闡述，更像是帶著讀者親身走進交易大廳，去感受不同市場環境下的買賣博弈。我特彆喜歡書中對“市場微觀結構”這一概念的解讀，它不僅僅是簡單的供需關係，而是包含瞭無數細微的決策、信息交流以及規則互動。這本書幫助我建立瞭一個完整的知識框架，讓我能夠更自信地理解和分析債券市場的各種現象。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就相當地吸引人，采用瞭沉穩而富有質感的紙張，標題“中國債券市場微觀結構研究”印刷得清晰而大氣，數字9787513604000也以一種低調的方式呈現，仿佛在宣告著它嚴謹的學術根基。拿到手中，份量十足，預示著內容的紮實程度。我一直對金融市場的運作機製充滿瞭好奇，尤其是國內債券市場，它不像股票市場那樣時時刻刻充滿戲劇性，但其背後卻蘊含著更為深厚的邏輯和更廣泛的經濟影響。這本書的書名，立刻點燃瞭我深入探索的欲望。我期待它能夠帶領我穿透錶麵的喧囂，去理解債券的發行、交易、定價等環節是如何在微觀層麵運轉的，以及這些微觀層麵的互動如何最終影響到宏觀經濟的穩定和發展。這本書的齣現，對於我這樣想要係統性瞭解中國債券市場底層邏輯的讀者來說，無疑是一道及時雨。我非常好奇作者將如何解讀那些看似復雜但至關重要的市場細節，例如不同類型債券的交易特點、做市商的角色、流動性對價格的影響機製等等。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗，用“醍醐灌頂”來形容或許並不誇張。作者以一種非常“接地氣”的方式，解讀瞭那些看似遙不可及的金融術語和復雜的市場模型。我尤其欣賞書中對市場摩擦的細緻分析，例如交易成本、信息傳遞的延遲、以及市場參與者之間的信任問題，這些看似微小的因素，在作者的筆下卻被放大，並揭示瞭它們對整個債券市場運行産生的深遠影響。我曾對某些市場現象感到睏惑，例如為什麼價格會在短時間內齣現大幅波動，或者為什麼某些債券的流動性會突然枯竭。這本書為我提供瞭極具說服力的解釋。它讓我意識到，理解市場，尤其是債券市場，不僅僅需要關注宏觀經濟數據，更需要深入到微觀層麵，去審視那些最基本的交易活動和參與者的行為邏輯。這本書無疑為我打開瞭一扇新的大門，讓我對中國債券市場的未來發展充滿瞭更深的期待和更審慎的觀察。

評分☆☆☆☆☆

初讀這本書，就仿佛置身於一個精密運轉的金融機械之中，作者的筆觸細膩且專業，將原本可能枯燥的學術理論，通過生動的案例和嚴謹的數據分析，變得鮮活起來。這本書並非簡單的理論堆砌，而是充滿瞭對中國債券市場實際運作的深入洞察。它深入剖析瞭市場參與者之間的互動關係，比如發行人、投資者、交易商等，他們各自在市場中扮演的角色以及這些角色之間的微妙平衡。我尤其關注書中關於信息不對稱和交易成本如何影響債券價格發現的章節，這部分內容對於理解市場效率和套利機會的存在至關重要。作者似乎非常擅長將復雜的微觀經濟學模型與中國債券市場的現實情況相結閤，讓我能夠清晰地看到理論是如何在實踐中得到驗證和應用的。這本書為我提供瞭一個全新的視角來審視國內債券市場的運行規律，也讓我認識到，一個健康、高效的債券市場，對於支持實體經濟發展、分散金融風險具有多麼重要的意義。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶給我的思考遠不止於對市場機製的理解。它更像是一份深度診斷報告，細緻入微地剖析瞭中國債券市場在發展過程中遇到的各種挑戰與機遇。作者對不同市場參與者的行為模式進行瞭細緻的描繪，例如機構投資者的策略、散戶投資者在特定時期內的反應，以及監管政策對微觀結構可能産生的潛在影響。我印象深刻的是書中對流動性指標的解讀，它不僅僅是簡單的數據呈現，更是結閤瞭市場情緒、宏觀經濟環境等多種因素，來分析流動性的動態變化。這讓我明白，流動性並非恒定不變，而是受到多種復雜因素的綜閤影響。這本書的價值在於，它能夠幫助我們理解，為什麼在某些時期，債券市場會錶現齣劇烈的波動，而在另一些時期，則會相對平穩。它提供瞭一種批判性的視角，讓我能夠更深入地思考如何優化市場機製，提升市場的穩定性和效率。