套利与市场均衡:对证券市场失衡的套利分析:an arbitrage analysis on pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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吴志峰 著

图书标签:

• 套利
• 市场均衡
• 证券市场
• 金融工程
• 投资策略
• 金融模型
• 资产定价
• 风险管理
• 市场微观结构
• 行为金融学

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出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514188783

商品编码：29929801032

包装：平装-胶订

出版时间：2018-03-01

图书基本信息
图书名称	套利与市场均衡:对证券市场失衡的套利分析:an arbitrage analysis on the disequilibrium of securities market	作者	吴志峰
定价	48.00元	出版社	经济科学出版社
ISBN	9787514188783	出版日期	2018-03-01
字数		页码
版次	1	装帧	平装-胶订
开本	16开	商品重量	0.4Kg

内容简介

套利是证券市场价格形成的微观机制，是市场制度建设依赖的微观依据。本书坚持理论联系实际的宗旨，运用规范和实证结合、归纳与演绎统一的研究方法，并一般性的运用博弈论原理来阐述问题，大量运用案例来说明道理。本书的创新之处在于：（ 1）从套利概念的本原出发并与实践紧密结合，将套利作为一种价格形成机制来看待，提出了在进行市场制度建设时应考虑套利机制的观点；（2）系统总结了套利技术，有助于套利技术在中国的应用；（3）提出了“垄断性套利”的概念，为香港干预市场的行为提供了理论依据；（4）开创性地将外生的制度安排引入套利与市场均衡关系的研究中，对中国证券市场的失衡和无效做出了套利解释，为转型经济证券市场制度建设提供了微观依据。

作者简介

吴志峰 男，1971年生，湖南涟源人，现在招商银行博士后科研工作站从事博士后研究。分别在吉林大学、暨南大学获得学士、硕士和博士学位。2005年5到8月被选派参与中央政策研究室国家重大课题《我国“走出去”战略的金融支持》研究、系两位研究者之一。研究领域主要为激励理论、公司治理、微观金融与资本市场等，在国家核心刊物发表论文近20篇，参与和主持多个课题研究，其中近一年内参与或主持完成国家自然科学基金、中国银监会、中央政策研究室和国家开发银行四项课题，在商业银行核心竞争力、组织结构、长期激励机制方面的研究取得丰硕成果，对我国正在进行的银行改革提供了有益的借鉴。

目录

章绪论 1．1 问题的提出／l 1．2理论文献及评述／3 1．3结构与内容安排／7 1．4研究方法与创新之处／9 第2章套利引论 2．1狭义的套利／ll 2．2广义的套利／l2 2．3套利分类／13 2．4套利要素分析／18 2．5概念区分：套利、对冲与投机／l9 2．6无套利与资本市场理论／2l 2．7套利行业简介／23 2．8 本章小结／24 第3章套利技术与应用 3．1套利技术基础／26 3．2 汇率套利与利率套利／34 3．3可转换证券套利／36 3．4期货与指数套利／39 3．5 并购与风险套利／43 3．6宏观套利／51 3．7本章小结／55 第4章套利与市场均衡的关系 4．1 新古典理论中的套利与市场均衡／59 4．2理性预期理论中的套利与市场均衡／61 4．3 有效市场理论中的套利与市场均衡／63 4·4 套利的有限性：委托代理关系对套利与市场均衡关系的影响 4-5套利的无效性：意见分歧、一致行动与泡沫的持续和破灭／ 4．6本章小结／80 第5章对冲基金：套利技术的应用与市场冲击 5．1对冲基金概论／82 5．2对冲基金的发展历史与现状／87 5．3 对冲基金的投资策略与套利技术运用／90 5．4对冲基金与市场冲击／l05 5．5 垄断性套利：对市场均衡的影响及理论解释／lll 5．6对对冲基金垄断性套利的防范／ll5 5．7本章小结／119 第6章中国证券市场失衡的套利分析 6．I 转型经济条件下中国证券市场的失衡与无效／l2l 6·2一般性分析：制度安排对套利与市场均衡关系的影响／l26 6．3 实证分析：中国证券市场的套利机会与套利模式／l35 6．4对中国股市泡沫及其破灭的套利解释／159 6．5完善套利的制度安排、促进市场的均衡与效／168 6．6本章小结／171 参考文献 后记

编辑推荐

文摘

序言

《证券市场失衡的套利分析》：洞悉市场非理性，发掘价值洼地 在瞬息万变的金融世界里，信息不对称、交易成本、投资者情绪波动以及制度性障碍等因素，无时无刻不在制造着市场的“失衡”。这些失衡，对于敏锐的投资者而言，却是一次次发现价值、获取超额收益的宝贵机遇。本书《证券市场失衡的套利分析》便是一部深入剖析这些市场失衡现象，并系统阐述如何通过套利策略加以利用的专业著作。它不仅为读者揭示了证券市场并非总是高效完美的真相，更重要的是，它提供了一套严谨的分析框架和实操方法，帮助读者在市场的非理性波动中，精准地识别并捕获那些被低估或高估的资产，实现稳健的投资回报。 第一部分：理论基石——理解市场失衡的根源 本书的开篇，将带领读者一同构建理解市场失衡的坚实理论基础。我们将从经典的市场有效性假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）出发，深入探讨其不同形式（弱式、半强式、强式）的含义及其在现实市场中的局限性。通过梳理大量学术研究和市场案例，本书将清晰地论证，为何信息传播的速度、分析的深度、决策的理性程度，以及交易的便捷性，都无法完全消除市场中的“噪音”和“偏见”。 信息不对称的深层剖析： 我们将详细研究信息在市场参与者之间分布的不均匀性，包括公开信息、内部信息（合法范围内）以及信息的解读差异。这些信息鸿沟是如何在不同时间、不同资产类别中引发价格偏离的，并探讨信息披露机制、信息传递效率等关键因素。 交易成本与市场摩擦： 交易成本（如佣金、滑点、印花税）和市场摩擦（如流动性不足、交易限制）是套利机会得以存在的天然屏障。本书将量化这些成本的影响，并分析它们如何限制了套利活动的范围和规模，从而为我们寻找“无风险”或“低风险”套利提供判断依据。 行为金融学视角下的投资者非理性： 传统的金融理论多假设投资者是理性的，但现实市场远非如此。本书将引入行为金融学的核心概念，如过度自信、锚定效应、损失厌恶、羊群效应等，并深入分析这些心理偏差如何驱动投资者做出非最优决策，导致资产价格的短期偏离甚至长期扭曲。我们将探讨这些非理性行为如何为套利者提供可乘之机。 制度性因素与市场套利： 除了内在的市场机制，法律法规、监管政策、市场结构以及技术进步等外部制度性因素，也深刻影响着套利机会的产生与消失。本书将分析不同市场环境下的制度特点，以及它们如何塑造套利策略的可行性和风险。 第二部分：套利策略的构建与实践 在对市场失衡有了深刻理解之后，本书将转向核心的套利策略，从理论到实践，为读者提供一套完整的分析工具箱。我们将区分不同类型的套利，并重点介绍在当前证券市场中最具操作性和潜力的策略。 统计套利（Statistical Arbitrage）： 这是本书重点阐述的一类策略，它不依赖于对资产基本面的深入分析，而是通过对历史价格数据和交易量的统计分析，发现资产之间短暂的价格偏离，并进行反向操作。 配对交易（Pairs Trading）： 通过识别两个高度相关的证券，当它们的价差偏离历史均值时，卖出相对价格过高的证券，同时买入相对价格偏低的证券，待价差回归后获利。我们将详细介绍配对交易的选股标准、价差构建方法、止损止盈机制以及回测优化技巧。 指数套利（Index Arbitrage）： 利用股指期货、股指期权与成分股之间的定价差异进行套利。我们将深入讲解股指套利的操作流程、模型构建以及风险控制。 跨市场套利（Cross-Market Arbitrage）： 在不同交易所或不同交易品种之间，利用相同的资产或高度相关的资产在不同市场之间的价差进行套利，例如ETF套利、ADR套利等。 统计模型构建与风险管理： 本部分将详细介绍如何利用计量经济学模型（如协整、回归分析）、机器学习算法（如支持向量机、神经网络）来识别套利机会，以及如何量化和管理统计套利中的模型风险、执行风险和流动性风险。 事件驱动套利（Event-Driven Arbitrage）： 针对特定的公司或市场事件，利用其对股价可能产生的短期或中期影响进行套利。 并购套利（Merger Arbitrage）： 在上市公司宣布并购交易后，利用目标公司股价相对于收购价格的折价进行套利。我们将分析并购成功的概率、交易完成的时间以及不同类型的并购套利策略。 重组套利（Restructuring Arbitrage）： 针对公司破产重组、分拆、剥离资产等事件，利用相关证券价格的变动进行套利。 特殊事件套利（Special Situations Arbitrage）： 涉及股票回购、定向增发、股东大会投票、诉讼等特殊事件，分析其对股价的影响并进行套利。 相对价值套利（Relative Value Arbitrage）： 关注具有内在联系的不同资产之间的价格关系，并利用其暂时的偏离进行套利。 可转债套利： 利用可转换债券的股票期权价值与债券价值之间的关系进行套利。 固定收益套利（Fixed Income Arbitrage）： 涉及不同期限、不同信用等级债券之间的收益率差异，以及债券与相关衍生品之间的价差。 证券借贷与卖空套利： 利用市场对特定证券的需求或供给失衡，通过借入证券卖出，或提供证券借入获得收益。 阿尔法（Alpha）的挖掘与套利： 本书还将探讨如何通过精密的量化模型，识别并捕捉证券市场中由非理性因素或信息不对称产生的“阿尔法”，即超越市场平均回报的部分。我们将重点关注基于因子模型、多因子模型以及另类数据分析的阿尔法挖掘方法，并将其与套利策略相结合。 第三部分：套利策略的风险管理与进阶 套利并非绝对的“无风险”，每一个策略都伴随着特定的风险。本书将把风险管理置于极为重要的位置，并在此基础上探讨套利策略的进阶与发展。 风险识别与量化： 详细阐述套利策略可能面临的各类风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险、模型风险、执行风险、操作风险、监管风险等。我们将介绍 VaR（Value at Risk）、CVaR（Conditional Value at Risk）、压力测试、情景分析等风险度量工具。 风险对冲与规避： 针对不同的套利策略，提供具体的风险对冲方案，例如利用期权、期货等衍生品进行对冲，调整投资组合的久期、信用敞口等。 交易执行与技术平台： 探讨高效、低成本的交易执行方式，包括算法交易、高频交易的应用，以及交易平台的选择与优化。 资金管理与规模化： 分析套利策略的资金需求、杠杆运用以及如何在不同规模下进行有效管理，确保策略的盈利能力和可持续性。 套利策略的演进与未来趋势： 展望未来证券市场的变化，如人工智能、大数据、区块链等技术对套利机会的影响，以及新的套利策略的可能性。 本书特色： 理论与实践相结合： 既有扎实的理论基础，又提供详实的案例分析和可操作的策略模型。 量化分析贯穿始终： 强调利用数学、统计学和计量经济学工具进行严谨的量化分析。 风险管理至上： 将风险管理作为套利成功的关键要素，提供全面的风险控制方法。 前沿视角： 关注行为金融学、大数据等新兴领域在套利分析中的应用。 《证券市场失衡的套利分析》是一本为希望深入理解市场运行机制、掌握非理性交易机会、并实现稳健投资回报的投资者、交易员、基金经理以及金融研究人员量身打造的必读之作。它将带领您穿越市场迷雾，在混乱与波动中，发现清晰的价值，并最终把握住那些稍纵即逝的套利良机。

评分☆☆☆☆☆

这本书的视角非常独特，它没有泛泛而谈市场预测，而是聚焦于“失衡”这个关键点，并以此为切入点，构建了一套深入的市场分析框架。我尤其欣赏作者在分析套利机会时所展现出的敏锐洞察力。他能够从纷繁复杂的数据中，精准地捕捉到那些被市场暂时忽视的价值洼地，并解释这些洼地是如何产生的，又将如何被修复。这种“找茬”式的分析方法，让我大开眼界。书中对于风险的评估和控制的论述，也相当到位。套利并非没有风险，任何投资都伴随着不确定性。作者在介绍各种套利策略的同时，也详细阐述了潜在的风险因素，以及如何通过合理的风险管理来规避损失。这使得整本书的分析既具有前瞻性，又充满现实意义。我曾尝试过一些简单的套利操作，但常常因为对风险的判断不足而得不偿失。读了这本书之后，我才意识到，在追求收益的同时，风险控制才是基石。作者对于不同市场环境下套利机会的变迁，也进行了细致的描绘，这让我认识到，市场永远处于动态变化之中，而套利者的任务，就是在这种变化中寻找机会。

评分☆☆☆☆☆

这本书如同一幅精美的画卷，缓缓展开了证券市场错综复杂的“失衡”图景。在我翻阅的初期，我被作者那种严谨的逻辑和层层递进的分析所吸引。书中对“套利”的定义和应用，并非简单停留在理论层面，而是通过大量详实的案例，将抽象的概念具象化。那些曾经让我感到晦涩难懂的市场现象，在作者的笔下，仿佛被剥去了迷雾，露出了其内在的运作机制。特别是关于信息不对称如何导致价格偏差，以及聪明资金如何抓住这些短暂机会的文章，让我对市场的效率有了更深刻的理解。我曾以为套利只是少数高频交易者的专属游戏，但这本书让我意识到，理解套利的原理，即使是普通投资者，也能从中获得启示，从而更理性地看待市场波动，避免盲目跟风。书中对不同类型套利机会的分类，比如统计套利、事件驱动套利等，也让我对这个领域有了更系统的认知。作者在阐述过程中，并没有使用过于生僻的术语，而是尽量将复杂的金融理论用清晰易懂的语言表达出来，这对于我这样并非专业背景的读者来说，无疑是一大福音。读这本书的过程，就像是在与一位经验丰富的导师进行一场深度对话，受益匪浅，也更加期待书中对“市场均衡”的深入探讨。

评分☆☆☆☆☆

当我拿到这本书时，我本以为它会是一本充斥着枯燥公式和复杂图表的学术著作，但事实证明我的担忧是多余的。作者在撰写此书时，显然花了很多心思去平衡理论的深度和内容的易读性。他通过生动形象的比喻和通俗易懂的语言，将“套利”这个概念解释得淋漓尽致。我特别喜欢书中对“市场无效性”的讨论，它解释了为什么市场并非总是高效的，以及在哪些情况下，价格可能会偏离其内在价值。这种对市场本质的深刻剖析，让我对自己的投资决策有了新的审视角度。书中关于“市场均衡”的论述，更是将“套利”这一概念提升到了更高的哲学层面。它不仅仅是关于如何赚钱，更是关于市场如何自我调节，以及价格是如何最终回归均衡的。作者通过分析市场失衡的根源，探讨了价格发现的过程，以及套利行为在其中扮演的关键角色。这种宏观与微观相结合的分析方式，让我对整个证券市场的运作有了更全面的认识。这本书不仅仅是教我如何“套利”，更是让我理解了“套利”背后的经济学原理和市场逻辑。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最深刻的印象是其对“市场失衡”的细致入微的观察和分析。作者就像一位经验丰富的侦探，在证券市场的每一个角落搜寻那些微小的、被忽略的“线索”。他不仅指出了市场的“错误”所在，更重要的是，他深入浅出地剖析了这些“错误”是如何产生的，以及套利者又是如何利用这些“错误”来实现盈利的。书中对不同类型套利策略的介绍，涵盖了从简单的价格差异到复杂的衍生品套利，让我对套利的广度和深度有了全新的认识。我尤其对书中关于“信息不对称”如何催生套利机会的章节印象深刻，这让我认识到，在信息时代，信息的获取和解读能力，在套利过程中起着至关重要的作用。同时，作者也强调了套利并非“无风险”的，并详细探讨了各种可能存在的风险，如流动性风险、交易对手风险等，以及如何规避这些风险。这使得我对套利的认识更加立体和成熟，不再是简单的“低买高卖”的刻板印象。这本书的价值在于，它不仅仅传授了“术”，更重要的是阐述了“道”，即套利背后的市场逻辑和经济原理。

评分☆☆☆☆☆

这本书以一种非常吸引人的方式，将“套利”这一略显专业的金融概念，变得生动有趣，并且极具启发性。作者的写作风格非常亲切，他没有使用高高在上的语气，而是仿佛一位朋友在与我分享他对证券市场的独到见解。我非常喜欢书中对“市场效率假说”的批判性分析，它解释了为什么完全有效的市场是不存在的，以及套利行为恰恰是市场趋向效率的一种体现。书中对各种现实中的套利案例的细致描述，让我能够身临其境地感受套利者的思维过程和操作细节。从商品期货的跨期套利，到股票市场的合并套利，再到外汇市场的利率平价套利，作者都进行了深入浅出的讲解，并分析了其中的逻辑和风险。我尤其对书中关于“短期失衡”和“长期均衡”的讨论印象深刻，它让我认识到，套利机会往往是短暂的，需要敏锐的观察和快速的反应。同时，这本书也并非仅仅停留在“如何寻找套利机会”的层面，它更深入地探讨了套利行为对市场价格发现和资源配置的积极作用，以及在不同市场环境下，套利策略的演变和创新。这本书的价值，在于它不仅为我提供了实操性的工具，更重要的是，它让我从一个全新的视角去理解证券市场的运作。