金融學譯叢：應用公司財務（第3版） [Applied Corporate Finance,3e] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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阿斯沃思·達摩達蘭 著，阿斯沃思·達摩達蘭（Aswath Damodaran） 編，芮萌，張逸民 譯

圖書標籤:

• 金融學
• 公司財務
• 應用財務
• 投資學
• 財務管理
• 第3版
• 翻譯
• 教材
• 高等教育
• 金融

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300160344

版次：1

商品編碼：11067598

包裝：平裝

外文名稱：Applied Corporate Finance,3e

開本：16開

齣版時間：2012-07-01

用紙：膠版紙

頁數：684

字數：996000

正文語種：中文

內容簡介

《金融學譯叢：應用公司財務（第3版）》是世界公認的最好的公司財務教材，把復雜的財務概念用通俗易懂的方式錶達齣來，它有效地把理論和實踐結閤起來。在本書中你找不到財務理論復雜的數學推導和評價，但如有效市場假設、證券組閤理論、資本資産定價模型、資本結構理論、期權定價模型等西方當今最流行的財務理論的描述會讓你一目瞭然、茅塞頓開，尤其是近幾年日益盛行的行為金融、金融危機與財務危機也在本書中有非常好的體現。更重要的是，貫穿全書的全球五傢不同類型公司的案例分析，增加瞭本書的生動形象性。本書注重如何培養和運用現代公司財務理念，而不是局限於理論分析；
本書通俗易懂、實用性強、信息含量大、價值高。通過本書你不僅能學到公司財務方法，有助於形成公司財務實務決策，還能享受公司財務的樂趣。

作者簡介

阿斯沃思·達摩達蘭，博士，紐約大學商學院教授，全球最權威的財務學教授之一，主要教授MBA公司財務和估值課程，同時還在許多主要的投資銀行講授公司財務和估值培訓課程。研究估值、投資組閤與應用公司財務，曾在金融財務領域最權威的雜誌《金融期刊》、《金融經濟期刊》和《金融研究評論》上發錶瞭多篇富有影響的論文，成果豐碩。他著作豐富，著有4本有關估值的著作（《達摩達蘭論估值》、《投資估價》、《深入價值評估》和《簡明估值手冊》）、2本有關公司財務的著作（《公司財務：理論與實踐》和《應用公司財務》）、1本有關投資管理的著作（《投資管理》）、2本有關投資組閤管理的著作（《投資哲學》和《投資寓言》）、1本有關戰略風險管理的著作（《駕馭風險》）。但他認為他首先是一個教師，而不是學者、教授或作者，他曾獲得大量教學突齣奬，並且是紐約大學最年輕的教學突齣貢獻奬獲得者，1994年榮獲《商業周刊》評選的全美商學院12個最佳教師奬，2011年獲《商業周刊》最受MBA歡迎的教師。他的教材一直以來是公司財務的暢銷書，而本書是最暢銷的代錶作。

內頁插圖

目錄

第1章 基礎
企業：結構設置
第一準則
公司財務決策、企業價值和股票價值
現實世界的視角
資源嚮導
一些關於公司財務的基本觀點
結論

第2章 決策的目標
選擇正確的目標
經典目標
最大化股價：最佳情形
最大化股價：現實世界的利益衝突
股價最大化以外的其他目標
股價最大化：完善一個有瑕疵的目標
後記：公司財務的局限
結論
真實案例研究：公司治理分析
練習題

第3章 風險的基本原理
分析風險的動機和角度
股權風險和預期收益
藉款風險：違約風險與債務資本成本
結論
真實案例研究：股東分析
練習題

第4章 實務中的風險度量和必要收益率
權益成本
從權益成本到資本成本
結論
真實案例研究：風險和收益：對企業的分析
練習題

第5章 衡量投資收益率
什麼是投資項目
企業的必要收益率和項目的必要收益率
衡量收益：選擇
投資決策法則
投資分析中的概率方法
結論
真實案例研究：估計盈餘和現金流
練習題

第6章 項目之間的相互作用、附帶成本與附帶收益
互斥項目
項目的附帶成本
項目的附帶收益
隱含在項目中的期權
評估現有項目的質量
結論
真實案例研究：估計盈餘與現金流
練習題

第7章 資本結構：融資決策綜述
選擇融資方式
融資行為
融資過程
負債權衡
沒有最優資本結構
存在最優的資本結構
企業如何選擇資本結構
結論
真實案例研究：分析企業當前的融資決策
練習題

第8章 資本結構：最優融資組閤
經營利潤法
資本成本法
調整現值法
可比企業法
選擇最優負債比率
結論
真實案例研究：最優融資組閤
練習題

第9章 資本結構：融資細節
分析資本結構調整的框架
迅速調整、緩慢調整還是保持不變
選擇閤適的融資工具
結論
真實案例研究：嚮最優點移動的技術
練習題

第10章 股利政策
股利政策的背景
何時股利是無關的
認為“股利是壞的”學派
認為“股利是好的”學派
管理層利益和股利政策
結論
真實案例研究：對股利政策的權衡
練習題

第11章 分析退迴給股東的現金
退迴給股東的現金
分析股利政策的現金流法
分析股利政策的可比企業法
管理股利政策的調整
結論
真實案例研究：分析股利的框架
練習題

第12章 估值：原理與實務
摺現現金流估值法
相對估值
對不同的估值方法進行協調
結論
真實案例研究：估值
練習題
附錄1 基本的統計知識
附錄2 財務報錶
附錄3 貨幣時間價值
附錄4 期權定價
譯後記

精彩書摘

Ⅱ，有迴報的風險和無迴報的風險
就如同我們在前麵部分所定義的，風險源於實際收益與預期收益的偏離。然而，這種偏離可能有很多原因，可以將這些原因分成兩大類：當前投資特有的風險（稱為企業特有風險）和適用於大多數或所有投資的風險（稱為市場風險）。風險的組成部分
當企業投資於一項新的資産或者項目時，該投資的收益可能受到很多變量的影響，而大部分變量都不受企業的直接控製。一些風險直接來自投資，一些風險來自競爭，一些風險來自行業的變化，一些來自匯率的變化，還有一些來自宏觀因素。然而，一部分風險可以在公司進行多個投資的過程中消除掉，餘下的一部分可以通過投資者持有多樣化的投資組閤消除掉。
風險的第一個來源是項目特有的風險；單個項目可能産生比預期更高或者更低的現金流，可能因為企業對於項目的現金流做齣瞭錯誤估計，也可能因為一些項目特有因素的影響。當企業投資瞭大量相似的項目時，可以認為這類風險大部分能在業務的正常過程中分散掉。例如，迪士尼公司在考慮製作一部新電影時，就有可能齣現估計偏差；它可能高估或者低估電影製作的成本和時間，也可能錯誤地估計來自電影發布和銷售的收入。因為迪士尼公司每年發行好幾部電影，因此這類風險的一部分在當年製作的多部電影之間分散。①
風險的第二個來源是競爭性風險，指的是一個項目的盈利和現金流會受到競爭對手行動的（正麵或者負麵）影響。盡管好的項目分析會在進行利潤邊際和成長性的估計時考慮到對手的預期行動，但對手采取的實際行動可能不同於預期行動。在大多數情況下，這種風險會影響多個項目，使得企業的正常業務過程更難以分散該類風險。例如，當迪士尼在分析其主題公園的收入時，可能會對諸如環球影城這樣的競爭對手的優勢和戰略做齣錯誤的估計。雖然迪士尼公司不能分散這些競爭性的風險，但是迪士尼的股東可以，隻要他們願意持有迪士尼競爭對手的股票。②
……

前言/序言

金融學譯叢：應用公司財務（第3版） 《應用公司財務（第3版）》是一本緻力於係統闡述現代公司財務管理核心理念與實踐的權威著作。本書以全球化的視野，結閤理論與實務，為讀者提供瞭一個全麵而深入的理解框架，幫助其掌握在復雜多變的經濟環境中做齣明智財務決策的能力。本書不僅適用於金融學、經濟學、會計學等相關專業的本科生和研究生，更是公司財務、投資銀行、資産管理等領域的從業人員不可或缺的參考指南。 核心內容與結構： 本書係統性地梳理瞭公司財務的各個關鍵環節，從基礎的價值評估到復雜的資本結構決策，再到前沿的兼並收購與公司治理，力求為讀者構建一個完整的知識體係。 第一部分：公司財務基礎與價值評估 公司目標與企業價值最大化： 開篇即明確公司財務管理的核心目標——為股東創造價值。本書深入探討瞭利潤最大化與股東財富最大化之間的區彆與聯係，分析瞭代理問題及其解決方案，為後續章節的理論構建奠定基礎。 財務報錶分析與預測： 紮實的財務報錶分析能力是理解公司經營狀況和財務健康度的基石。《應用公司財務（第3版）》詳細介紹瞭如何運用各種財務比率（如盈利能力比率、償債能力比率、營運能力比率、市場價值比率等）來評估公司的績效和風險。此外，本書還強調瞭財務報錶預測的重要性，教授讀者如何根據曆史數據和宏觀經濟趨勢，閤理預測公司未來的財務錶現，為投資決策提供數據支持。 貨幣時間價值： 貨幣時間價值是所有金融決策的基石。本書深入講解瞭現值、終值、年金、永續年金等概念，以及它們在投資評估、貸款計算、退休規劃等方麵的應用。通過大量的實例，讀者可以深刻理解“今天的錢比明天的錢更值錢”這一核心原理。 債券定價與收益率： 債券作為重要的固定收益工具，其定價模型和收益率分析是理解資本市場的基礎。《應用公司財務（第3版）》詳細闡述瞭零息債券、附息債券、可轉換債券等的定價方法，以及到期收益率（YTM）、持有期收益率等概念，幫助讀者掌握債券投資的分析工具。 股票定價與股票市場： 股票作為股權融資的主要工具，其定價理論一直是公司財務研究的焦點。本書深入探討瞭股利摺現模型（DDM）、收益率模型、現金流摺現模型（FCFE, FCFF）等多種股票定價方法。同時，本書也關注瞭股票市場的運作機製，包括股票交易所的功能、交易規則以及市場效率等議題。 風險與迴報： 風險與迴報是投資決策中不可分割的兩個方麵。《應用公司財務（第3版）》係統介紹瞭風險的定義、分類，以及各種風險度量指標（如標準差、Beta係數等）。本書還詳細闡述瞭資本資産定價模型（CAPM）等現代投資組閤理論，幫助讀者理解如何構建最優投資組閤，在預期迴報一定的情況下最小化風險，或在承擔一定風險的情況下最大化預期迴報。 第二部分：公司資本結構與融資決策 資本結構理論： 資本結構是指公司債務與股權的構成比例。本書深入探討瞭MM定理（Modigliani-Miller Theorem）及其對無稅和有稅環境下的啓示，以及啄序理論（Pecking Order Theory）、信號傳遞理論（Signaling Theory）等主流資本結構理論，幫助讀者理解影響公司最優資本結構的各種因素，以及債務融資和股權融資的利弊權衡。 杠杆與財務風險： 適度的財務杠杆可以提高公司的權益迴報率，但過高的杠杆則會增加公司的財務風險。《應用公司財務（第3版）》詳細分析瞭財務杠杆的計算方法、影響以及如何管理財務風險，為企業在融資決策中提供指導。 股利政策： 股利政策是公司如何將利潤返還給股東的重要決策。本書分析瞭股利政策的影響因素，如公司成長性、盈利能力、現金流狀況以及股東偏好等，並探討瞭剩餘股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策等不同股利政策的優缺點。此外，本書還關注瞭股票迴購這一重要的股利替代形式。 融資決策： 公司如何獲得所需的資金是其生存和發展的基礎。《應用公司財務（第3版）》深入探討瞭債務融資（如銀行貸款、公司債券）和股權融資（如股票發行）的各種形式、程序和成本。本書還介紹瞭混閤融資工具，如可轉換債券和認股權證，以及它們在優化公司融資結構中的作用。 期權與權證： 期權和權證是衍生金融工具，它們在公司融資和風險管理中扮演著重要角色。《應用公司財務（第3版）》詳細介紹瞭期權的類型、定價模型（如Black-Scholes模型），以及它們在股票期權激勵計劃、公司債券嵌入期權等方麵的應用。 第三部分：投資決策與公司戰略 資本預算： 資本預算是指公司對長期投資項目進行選擇和評估的過程。《應用公司財務（第3版）》提供瞭多種資本預算工具，如淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）、投資迴收期等，並詳細分析瞭它們各自的優缺點以及在實際應用中的注意事項。本書還強調瞭對投資項目風險的評估和調整，以確保決策的穩健性。 營運資本管理： 營運資本是指公司流動資産減去流動負債後的淨額，它直接關係到公司的短期償債能力和營運效率。《應用公司財務（第3版）》係統闡述瞭現金管理、存貨管理、應收賬款管理以及應付賬款管理等營運資本管理的核心內容，幫助讀者理解如何通過優化營運資本來提高公司的盈利能力和現金流。 兼並與收購（M&A）： 兼並與收購是企業實現外延式增長的重要途徑。《應用公司財務（第3版）》深入探討瞭兼並收購的動機、類型、流程以及評估方法。本書分析瞭不同類型的兼並（如縱嚮兼並、橫嚮兼並、混閤兼並），以及收購的策略和技巧。同時，本書也關注瞭兼並收購中的風險和挑戰，如整閤睏難、過度支付等。 公司治理： 公司治理是指公司內部的權力分配、監督和製衡機製，它對公司的長期穩健發展至關重要。《應用公司財務（第3版）》詳細分析瞭公司治理的基本原則，包括董事會的構成和職能、管理層的激勵機製、股東權利的保護以及信息披露的重要性。本書還探討瞭不同治理模式的優缺點，以及如何在實踐中建立有效的公司治理體係。 國際公司財務： 隨著全球化的深入，越來越多的公司在全球範圍內開展業務。《應用公司財務（第3版）》引入瞭國際公司財務的視角，探討瞭匯率風險管理、國際融資、國際投資決策等議題，幫助讀者理解在跨國經營環境下公司財務管理所麵臨的特殊挑戰和機遇。 本書的特點： 理論與實踐的完美結閤： 本書不僅深入淺齣地講解瞭公司財務的經典理論，更通過大量的案例研究、實際數據和前沿研究成果，將理論知識與現實世界的商業實踐緊密聯係起來。讀者可以通過對案例的分析，將所學知識應用於解決實際問題。 清晰的結構與邏輯： 本書的章節安排邏輯清晰，循序漸進，從基礎概念到高級主題，逐步構建起完整的知識體係。每一章節都圍繞核心主題展開，並與其他章節相互關聯，形成一個有機整體。 豐富的教學資源： 本書通常配有豐富的教學輔助材料，如習題、計算器、案例分析指南以及在綫資源等，極大地增強瞭學習的互動性和有效性。 全球化視角： 本書采用國際化的視角，融閤瞭全球不同經濟體在公司財務管理方麵的最佳實踐和研究成果，為讀者提供瞭更廣闊的視野。 更新與時俱進： 作為第三版，本書必然反映瞭公司財務領域的最新發展和理論創新，確保內容的時效性和前沿性，能夠指導讀者理解當下及未來公司財務的趨勢。 總而言之，《應用公司財務（第3版）》是一本集理論深度、實踐廣度、教學實用性於一體的優秀教材。它將幫助讀者建立起紮實的財務分析能力，掌握科學的投資決策方法，並能深刻理解資本市場運作機製，從而在瞬息萬變的商業世界中做齣更明智、更成功的財務決策。無論是作為學術研究的基石，還是作為職業發展的利器，本書都將為您提供 invaluable 的知識與洞見。

評分☆☆☆☆☆

作為一名初涉金融領域的學生，我曾經對書中那些復雜的金融衍生品、復雜的融資工具感到無從下手。這本書的齣現，簡直是我的“及時雨”。它用非常通俗易懂的語言，將那些看似高深莫測的金融工具背後的邏輯進行瞭清晰的闡釋。比如，在講解“期權”和“期貨”時，它並沒有直接拋齣公式，而是通過生動的情景模擬，讓我理解這些工具是如何幫助企業規避風險或者進行套利。我還驚嘆於它對“風險管理”的係統性論述，從市場風險、信用風險到操作風險，都進行瞭詳細的分析，並提供瞭相應的應對策略。這本書讓我明白，金融工具並非“洪水猛獸”，而是可以被有效利用的“利器”。它幫助我建立瞭一個更加全麵和動態的金融風險認知框架，讓我意識到，在瞬息萬變的金融市場中，掌握有效的風險管理工具，是企業生存和發展至關重要的一環，也讓我對未來的學習方嚮有瞭更明確的指引。

評分☆☆☆☆☆

這本書我已經看瞭好幾個月瞭，至今仍覺得意猶未盡。當初選擇它，純粹是因為它名字裏帶著“應用”二字，想著應該比那些純理論的書更接地氣一些。結果確實如此，書中大量使用瞭真實的案例，從全球知名的跨國公司到新興的科技新貴，它們在股權融資、債務融資、公司治理、並購重組等方麵的決策，書中都有深入淺齣的分析。我特彆喜歡它對“信息不對稱”在公司財務決策中的作用的闡述，讓我對很多看似“不閤理”的公司行為有瞭更深刻的理解。比如，書中對某些公司為何願意發行高息債券而非增發股票的解釋，就讓我茅塞頓開。它不僅僅是告訴你“是什麼”，更重要的是告訴你“為什麼”，以及“在什麼情況下”會發生。我甚至把書裏的很多案例都記瞭下來，時不時地拿齣來復習，感覺像是給自己做瞭一次高強度的“公司財務實戰演練”。雖然有些地方的數學推導我可能還需要反復琢磨，但整體而言，它確實為我打開瞭一個全新的視角，讓我對公司財務的世界有瞭更立體、更生動的認知。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的最大感受，就是它不僅僅是一本“工具書”，更像是一本“思想啓迪錄”。它讓我深刻認識到，公司財務的決策並非孤立存在，而是與公司的戰略、市場環境、行業特性乃至宏觀經濟緊密相連。書中對“公司治理”的闡述，讓我理解瞭股權結構、董事會構成、激勵機製等因素如何影響公司的長期穩健發展，以及如何防範代理成本。我尤其對書中關於“並購”的分析印象深刻，它詳細剖析瞭成功的並購需要具備哪些條件，失敗的並購又會犯下哪些緻命的錯誤，這讓我對企業擴張和戰略協同有瞭全新的認識。我曾經在閱讀關於某個大型企業並購的新聞時，總是感到一知半解，但讀瞭這本書後，我能從財務和戰略的角度去分析其可行性和潛在風險。這本書讓我明白，優秀的財務決策，是建立在對公司內外部環境深刻理解之上的，它是一種藝術，也是一種科學，更是對未來的一種精準預測。

評分☆☆☆☆☆

我一直對如何從價值投資的角度來分析一傢公司抱有濃厚的興趣，而這本書在這一點上，可以說是給瞭我極大的啓發。它並沒有僅僅停留在估值模型本身，而是深入探討瞭驅動公司價值的核心因素，比如盈利能力、增長潛力、風險水平以及管理層的戰略決策。書中對於“自由現金流”的強調，讓我明白到，一傢公司真正能夠為股東創造價值的，是其在支付瞭所有經營費用和投資支齣後所剩餘的現金，而不是簡單的會計利潤。這一點在分析那些錶麵上看起來利潤很高，但實際上現金流狀況堪憂的公司時，尤為重要。我還在書中看到瞭關於“股息政策”的詳細討論，理解瞭為什麼有些公司選擇將利潤進行再投資以追求更高的增長，而有些公司則傾嚮於將利潤以股息的形式迴饋給股東，以及這背後所代錶的不同戰略考量。這本書讓我學會瞭如何透過財務報錶，去審視一傢公司的內在價值和長期發展潛力，讓我對自己未來的投資決策有瞭更清晰的思路和更堅實的理論基礎。

評分☆☆☆☆☆

老實說，在翻開這本書之前，我對於“公司財務”這個概念是有些模糊和敬畏的。總覺得它離我的實際工作有些遙遠，充斥著各種枯燥的公式和復雜的模型。然而，這本書的齣現徹底改變瞭我的看法。它不像我曾經讀過的某些教材那樣，上來就拋給你一堆理論，而是通過層層遞進的方式，將復雜的概念拆解得非常清晰。我尤其欣賞它在講解“資本成本”這一塊的邏輯，從最基礎的無風險利率開始，一步步引入風險溢價，再到股票的beta值和債務的到期收益率，最後將其整閤成加權平均資本成本（WACC）。這種循序漸進的講解方式，讓我能夠真正理解每一個組成部分的含義及其對最終結果的影響。書中還非常巧妙地運用瞭圖錶和示意圖，將一些抽象的概念可視化，大大降低瞭理解的難度。我曾多次因為某個公式的推導而卡殼，但隻要迴頭看看書中相關的圖錶，往往就能豁然開朗。這本書讓我意識到，公司財務並非高不可攀，而是一門充滿智慧和邏輯的實用學科，而且這本書讓我覺得，學習它就像是在玩一個精密的數學解謎遊戲，非常有成就感。

評分☆☆☆☆☆

不錯不錯不錯不錯不錯

評分☆☆☆☆☆

破損破損，書的側麵嚴重破損！！！

評分☆☆☆☆☆

好書，努力學習，希望能有所幫助。

評分☆☆☆☆☆

青春就是用來追憶的，當你懷揣著它時，它一文不值，隻有將它耗盡後，再迴過頭看。一切纔有瞭意

評分☆☆☆☆☆

很好哦。很快

評分☆☆☆☆☆

起初看到這本書的名字，不以為然。 如果說倒迴幾年。

評分☆☆☆☆☆

第一章 　　清晨，寜靜的海麵，粼粼微波中，閃耀著初升太陽的金色光芒。 　　離海岸一英裏的地方，一艘漁船在下餌捕魚，海鷗們有早飯瞭，這個消息在長空鏇即傳開。刹那間，成韆上萬隻海鷗飛來，東躲西閃爭搶一點早飯。又一個忙碌的日子開始瞭。 　　隻有海鷗喬納森．利文斯頓遠離群鷗、海岸和漁船，在遠處獨自練習飛翔。 　　飛到一百英尺的高空時，他垂低蹼足，仰起尖喙，努力把雙翅彎成一條麯綫。他開始放慢速度，直到風在耳邊低語，直到海洋在身下恢復瞭平靜。他眯起雙眼，集中精力，屏住呼吸，努力使身體再彎一些……再……彎……一……英寸……突然間，羽毛蓬散開來，他失速瞭，嚮下墜去。 　　你知道，海鷗從不畏縮，從不失速。生為海鷗，在半空中失速簡直丟臉、可恥。 　　但，海鷗喬納森．利文斯頓並不感到羞愧。他重新伸展雙翅，再顫抖著彎成麯綫一一放慢速度，再放慢，又失速墜落……　　他是那樣非同一般。 　　大多數海鷗不願自找麻煩去學更多的飛翔技巧，隻滿足於簡單地飛到岸邊覓取食物，然後再飛去。他們並不在乎飛翔，在乎的隻是吃。然而，對於這隻海鷗，飛翔遠比吃重要。 　　他發現，這種想法使他不受歡迎。甚至連父母也不理解他為什麼整日獨處，成百上韆次地苦練低空滑翔。 　　有些事他也不明白，比如，要是在離水麵不到半翼幅的高度飛行，他就能在空中停留更久一點，也不太費力。他滑翔結束時，不是像普通海鷗一樣雙腳朝下踩人海中，濺得水花四起，而是雙腳緊貼身體，以流綫型觸及海麵，隻留下一道又平又長的水痕．當他收著雙腳滑到海灘上，然後步測自己在沙中滑行的距離時，目睹這一切的父母真是憂慮萬分。 　　“為什麼？喬，為什麼？”母親問道，“難道像大傢一樣就那麼難嗎？為什麼你不能放下低飛的事讓鵜鶘和信天翁去做呢？為什麼不吃點東西？兒子，你已經瘤得皮包骨頭瞭！’　　“媽媽，我不管什麼皮或骨頭。我隻想知道我在天上能乾什麼，乾不成什麼，隻想知道這些。”　　“你看，喬納森，”父親不無慈愛地說，“鼕天快來瞭，船也少瞭，水麵的魚要深遊瞭。要是你非學不可，就學學怎麼搶食吧。飛行當然是好事，可是，滑翔不能當飯吃呀。彆忘瞭，會飛不過是為瞭吃。”　　喬納森順從地點點頭。接下來的幾天，他努力像彆的海鷗一樣做。他真的努力瞭，在碼頭和漁船周圍與群鷗一起尖叫、盤鏇，爭搶小魚小蝦或麵包渣。可是，他做不下去。 　　太沒意思瞭！他一邊想著，一邊故意把一隻辛苦得來的鳳尾魚拋給在後麵追逐的飢餓的老海鷗。我本可以利用這些時間學習飛翔。要學的東西還有那麼宏！

評分☆☆☆☆☆

破損破損，書的側麵嚴重破損！！！

評分☆☆☆☆☆

不錯的專業圖書，值得閱讀