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《REITs:人員、流程和管理》闡述瞭REITs決策過程及其背後的房地産理論、資本市場理論和金融理論,不僅融閤瞭REITs應該怎樣進行房地産投資決策的理論與實踐,還解釋瞭投資決策過程的各環節為什麼重要。
本書把REITs視為商業企業,把REITs房地産投資決策視作統一和循環的過程,是以此為主題而撰寫的首部學術著作。本書重點在於原理,因此普遍適用於美國、歐洲、亞洲和大洋洲這四個主要的REITs市場。
對於REITs經理和所有參與REITs行業的專業人士,如世界各地的房地産從業者、研究人員、律師、會計師、銀行傢和董事等,本書都是一本必讀書。 內容簡介
房地産投資信托基金(REITs)在美國和大洋洲已經很完善,但在亞洲和歐洲仍持續高速增長,因此迫切需要一本全麵的指導書來解決REITs房地産投資決策中的問題。
《REITs:人員、流程和管理》匯集瞭REITs管理領域從理論研究到專業實踐的最新成果。根據最新的原創性學術研究,例如,對大範圍不同類型REITs基金經理的係統采訪、參考其他研究和齣版物等,並結閤作者在REITs管理領域25年的經驗,為REITs房地産投資決策過程提供瞭理論健全、實踐有效的最新指引。
作者以全新視角洞察REITs房地産投資決策過程,將其拆解為三個階段、六個環節和30個步驟。每一章關注房地産投資決策過程的一個環節,介紹其中涉及的REITs管理團隊關鍵人員,並通過超級REIT(一個150億美元的多元化REITs)的實例來說明相關活動的理論與原則。
作者簡介
戴維·帕剋,在REITs的理論與實踐領域都是國際公認的專傢,是REITs行業國際顧問。他是南澳大學房地産教授、新南威爾士州土地和環境法庭的代理專員,同時也是REITs董事、顧問、作傢和專傢證人。
羅寜,畢業於浙江大學,CFA候選人。譯著有《駕馭交易》(第2版)和《朗知金融基礎證書教材》(即將齣版)等。
劉瀟然,畢業於中央財經大學,CFA。現任職於某VC,從事投資工作。曾在某PE和世界500強企業工作,在房地産金融、股權投資和兼並收購領域有工作經驗。
目錄
叢書序
叢書序(英文版)
叢書介紹
推薦序一
推薦序二
序
前言
緻謝
第1章 構想 /1
1.1 人員和流程 /4
1.2 REITs介紹 /10
1.3 準備階段 /12
1.4 構想環節 /13
1.5 人員 /15
1.6 願景 /23
1.7 風格 /25
1.8 長期目標 /29
1.9 戰略計劃 /31
1.10 短期目標 /34
1.11 超級REITs /35
1.12 小結 /37
1.13 要點 /38
第2章 規劃 /40
2.1 人員 /41
2.2 製定物業投資組閤戰略 /45
2.3 戰略資産配置 /55
2.4 戰術資産配置 /65
2.5 物業選擇 /72
2.6 資産識彆 /77
2.7 超級REITs /87
2.8 準備階段 /88
2.9 小結 /89
2.10 要點 /90
第3章 處理 /92
3.1 人員 /94
3.2 初步協商 /95
3.3 初步分析 /97
3.4 結構設計 /101
3.5 高級財務分析 /107
3.6 投資組閤影響評估 /124
3.7 超級REITs /126
3.8 小結 /143
3.9 要點 /144
第4章 執行 /147
4.1 人員 /149
4.2 治理決策 /151
4.3 交易達成 /157
4.4 文件記錄 /158
4.5 盡職調查 /163
4.6 獨立評估 /167
4.7 交易階段 /176
4.8 超級REITs /176
4.9 小結 /179
4.10 要點 /180
第5章 監視 /183
5.1 人員 /185
5.2 結算 /187
5.3 事後審計 /190
5.4 業績監控 /193
5.5 業績測量 /196
5.6 投資組閤分析 /219
5.7 超級REITs /226
5.8 小結 /230
5.9 要點 /231
第6章 優化 /233
6.1 人員 /236
6.2 資産管理 /238
6.3 物業和設施管理 /245
6.4 轉型 /248
6.5 投資組閤再平衡 /254
6.6 資産處置 /258
6.7 觀察階段 /262
6.8 超級REITs /262
6.9 小結 /266
6.10 REITs房地産投資決策製定流程 /267
6.11 要點 /268
詞匯錶 /270
參考文獻 /274
前言/序言
從20世紀後半葉起,REITs已經成為全球股票市場的重要闆塊,現在在美國和澳大利亞已經非常完善,亞洲正在發展,歐洲正在興起。
REITs從少量單個物業的混閤體開始,現在不僅擁有舉足輕重的結構化房地産投資組閤,而且成為大型商業企業。因此,現代REITs的管理需要綜閤來自房地産行業的專業技能、金融行業和資本市場的投資組閤管理技能,以及與成功運營其他全球企業類似的必要管理技能。因此,本書主要把REITs看做大型國際企業,其核心業務是房地産投資和開發。
本書旨在解釋REITs怎樣把基金持有者的1美元資金轉化成1美元投資性房地産,包括該過程中關鍵參與者的職能、各實踐步驟背後涉及的理論、使用的替代工具,以及直覺和判斷的重要作用。
根據最新的原創性學術研究,還有對大範圍不同類型REITs基金經理的係統采訪,參考其他的研究和齣版物,並結閤作者在REITs管理領域25年的經驗,本書力圖為REITs的房地産投資決策過程提供理論健全、實踐有效的最新指引。因此,本書不僅融閤瞭REITs應該怎樣進行房地産投資決策的理論與實踐,還解釋瞭投資決策過程的各部分為什麼重要。
本書從全新視角洞察REITs房地産投資決策過程,並將其拆解為三個階段、六個環節和30個步驟。每一章關注房地産投資決策過程的一個環節,考慮相關活動的理論與原則,介紹REITs管理團隊中的關鍵人員,並通過超級REITs(一個150億美元的多元化REITs)的實例加以說明。
除瞭解釋房地産投資決策過程中眾所周知的戰略資産配置和盡職調查步驟,本書還強調瞭事後審計和轉型等步驟,以及在REITs環境下進行有效風險-迴報管理和遞歸分析、歸因分析活動的重要性。
作為一個過程,房地産投資決策原則上可以應用於全球任何國傢。因此,本書在分析房地産投資決策過程時使用通用術語,如決策層(governing entity)等,這些術語可以在全世界任何地方使用,但我們也認識到這可能會造成一些睏惑,因為有些國傢會采用特定的術語,如美國的受托人(trustee)、董事(director),或澳大利亞的經理(manager)、主管機構(responsible entity)。
值得注意的是,REITs房地産投資決策被看做一個循環、持續的過程,結閤瞭各種月度、季度、半年度、年度、兩年和五年的周期活動。所以,REITs房地産投資決策過程一旦開始,就不會終結。
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