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保羅·皮格納塔羅等 著

圖書標籤:

• 杠杆收購
• 投資銀行
• 私募股權
• 財務模型
• 公司估值
• 並購
• 項目融資
• 私募股權基金
• 投資理財
• 金融

店鋪： 義博圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111591986

商品編碼：26684580153

杠杆收購 投資銀行和私募股權實踐指南+收購、兼並和重組：過程、工具、案例與解決方案+財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資

杠杆收購 投資銀行和私募股權實踐指南 

 

定價：￥79.00

作者：[美] 保羅·皮格納塔羅（Paul Pignataro）

I S B N ：978-7-111-59198-6條碼書號：9787111591986上架日期：2018/3/28齣版日期：2018/3/1版       次：1-1齣 版 社：機械工業齣版社叢 書 名： 頁     數：382    

 

內容簡介

《杠杆收購：投資銀行和私募股權實踐指南》以引人入勝且有教育意義的方式，巧妙地展示瞭如何判斷一傢私人公司，帶你瞭解並分析此類投資帶來的盈利，進而為私募股權基金創造高迴報。這本書包含的信息量極大，從杠杆收購概述、LBO建模、會計、價值創造理論到杠杆收購概念和原理。無論你是尋找收購機會的投資者或基金經理，或渴望在私募股權或投資銀行領域開始新的職業生涯，這本書將提供在杠杆收購分析中快速上手或提高的方法與技巧。如果你是一個私募股權或投資銀行專業人士，並且正在尋找一個可靠的方式來提高分析技能，那麼這本書就是為你準備的。

目       錄

 

譯者序

前言

關於注冊估值分析師（CVA）認證考試

第一部分 杠杆收購概述

 

第一章 杠杆收購理論 /3

現金的可獲得性、利息和債務償還 /4

經營改善 /4

乘數擴張 /5

成功的杠杆收購基因構成 /5

退齣時機 /5

亨氏公司收購是不是杠杆收購 /6

 

第二章 價值是什麼 /7

賬麵價值 /8

市場價值 /8

企業價值 /8

乘數 /12

三種核心的估值方法 /14

 

第三章 杠杆收購分析 /19

收購價格 /20

資金的來源和使用 /24

內部收益率（IRR）分析 /31 

 

第二部分 完整的杠杆收購模型

 

第四章 假 設 /47

收購價格 /51

資金的來源 /56

資金的使用 /61

 

第五章 利 潤 錶 /67

銷售收入 /68

銷售成本 /69

營業費用 /69

其他業務收入 /70

摺舊與攤銷 /72

利息 /73

所得稅 /74

非經常性項目 /74

利潤分配 /75

股份數 /75

亨氏公司的利潤錶 /76

過去 12個月 /99

利潤錶預測 /106

 

第六章 現金流量錶 /121

經營活動産生的現金流 /122

投資活動産生的現金流 /125

籌資活動産生的現金流 /126

財務報錶現金流的例子 /126

亨氏公司的現金流量錶 /132

亨氏公司過去 12個月的現金流 /141

現金流量錶預測 /147

 

第七章 資産負債錶 /163

資産 /164 

負債 /167

 

亨氏公司的資産負債錶 /169

 

 

第八章 資産負債錶調整 /183

買方支付 /184

收購對價 /184

商譽 /185

亨氏公司的資産負債錶調整 /193

 

第九章 摺舊計劃錶 /205

直綫摺舊法 /207

加速摺舊法 /207

遞延所得稅 /211

預測摺舊 /215

預測攤銷 /225

預測遞延所得稅 /227

 

第十章 營運資本 /231

資産 /232負債 /232

經營性營運資本 /232

亨氏公司的經營性營運資本 /235

預測經營性營運資本 /245

經營性營運資本和現金流量錶 /251

 

第十一章 資産負債錶預估 /259

由現金流量錶得到資産負債錶 VS由資産負債錶得到現金流量錶 /263

配平不平的資産負債錶 /276

 

第十二章 債務計劃錶和循環引用 /283

債務計劃錶的結構 /284

債務計劃錶模型構建 /285

循環引用 /298

自動還款 /304

選項開關 /306 

完成模型 /307

 

第十三章 杠杆收購的迴報率 /313

退齣價值 /314 

3G資本公司迴報率 /318

乘數擴張 /322

償還債務 /324

結論 /325

 

第三部分 杠杆股權收購的高階技巧

 

第十四章 加速摺舊 /329

修正的加速成本迴收製度 /330

加速摺舊法與直綫摺舊法的比較 /336

 

第十五章 伯剋希爾·哈撒韋公司的優先股、股利和迴報 /341

優先證券 /342

優先股股利 /343

伯剋希爾·哈撒韋公司的迴報 /350

 

第十六章 債務契約比率和融資費用攤銷 /355

償付比率 /356

杠杆比率 /357

融資費用資本化和攤銷 /359

 

第十七章 實物支付證券 /365

 

附 錄

 

附錄 1 建模快速指南 /373

附錄 2 財務報錶流程圖 /377

從利潤錶到現金流量錶 /378

從現金流量錶到資産負債錶 /378

附錄 3 Excel快捷鍵 /379

網站相關信息 /381

關於作者 /382

財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資財務顧問手把手教你財務建模！分布式指導，逐一攻剋建模難點！大量案例展示，將理論全麵落地！， 著； 譯財務模型 公司估值、兼並與收購、項目融資 

 

定價：￥109.00

作者：Edward Bodmer

I S B N ：978-7-111-58432-2條碼書號：9787111584322上架日期：2018/1/11齣版日期：2018/1/1版       次：1-1齣 版 社：機械工業齣版社叢 書 名： 頁     數：560    

內容簡介

《財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資》一書對有誌於創建、解讀、瞭解財務模型的人來說是一本綜閤性指導用書。本書匯集瞭作者多年以來從事建模、模型評估等工作及教授公司融資、項目融資、並購和房地産建模課程所積纍的經驗，全麵講解如何處理繁多的建模難題以及如何構建結構嚴謹的模型。同時，還將對模型結構的靈活性、有效性以及穩定性進行說明。無論你是初學者還是希望切實提高建模水平的人士，《財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資》一書都會助你成為更加的建模者。

目       錄

 

 

 

目  錄

前言

關於注冊估值分析師（CVA?）認證考試

第一部分  財務模型結構與設計

第一章  財務建模與估值噩夢：財務模型無法解決的難題  / 3

第二章  成為一名建模黑帶高手  / 9

第三章  建模目的：交易結構設計、風險分析以及估值  / 13

第四章  各類財務模型的結構  / 17

公司模型的結構：以曆史數據分析為基礎進行預測  / 21

INDEX功能在公司模型中的應用  / 25

解決從PDF中獲取數據的難題  / 27

項目融資模型的結構：在項目的生命周期中，不同時期對應不同的風險  / 28

調節項目融資模型內部收益率及公司模型的投資迴報率  / 32

並購模型的結構：可選交易價格和融資方式  / 33

兼並整閤模型的結構：預測每股收益  / 36

第五章  避免不良建模習慣，設置有效檢查機製  / 39

如何使財務模型更加有效且更加準確  / 42

第六章  開發並有效組織模型的假設數據  / 53

需求驅動模型與供給驅動模型的假設數據對比：行業産能過剩的風險  / 54

創建結構靈活的假設輸入項  / 57

項目融資模型和公司模型假設輸入頁結構的靈活選擇  / 59

選項數值的設置以及INDEX函數的使用  / 61

第七章  構建時間軸  / 63

公司模型的時期劃分：曆史期、明確預測期和終值時點  / 64

從項目開發階段到退役期：項目融資模型的各個階段  / 65

並購模型的不同階段：交易期、持有期以及退齣期  / 67

構建時間軸來測算公司模型的曆史期、明確預測期和終期以及項目融資

模型的風險期  / 68

設置起始日期和結束日期  / 68

TRUE和FALSE轉換開關在模型時期設置中的應用  / 70

基於月度、季度或半年度數據計算項目的年限  / 72

曆史數據轉換開關在公司模型中的神奇作用  / 73

使用MATCH和INDEX函數將公司模型數據轉化成並購模型數據  / 76

第八章  預測收入、費用、資本性支齣並計算稅前現金流  / 79

計算稅前現金流  / 80

稅前現金流計算中涉及的通貨膨脹率和增長率  / 83

融資前的價值分析以及稅前現金流的計算  / 84

第九章  從稅前現金流到稅後自由現金流  / 87

營運資金分析  / 88

公司模型中報廢資産摺舊費用的計算難題  / 89

資産組閤的傳統創建方法  / 90

公司模型有關資産報廢的會計處理  / 94

在公司模型中獲得現有資産報廢金額的其他方法  / 98

項目融資模型中的摺舊問題  / 103

公司模型關於遞延所得稅變動的建模問題  / 103

調整並購交易中的計稅基數  / 104

第十章  在計算現金流瀑布的過程中，將負債納入公司或項目融資模型中  / 107

在財務模型中添加債務計劃  / 109

構建債務償還計劃模型  / 110

將公司模型中的債務與現金流關聯起來  / 111

依照結構化建模流程，可以模擬任何現金流瀑布  / 113

計算債務違約金額以及債務內部收益率  / 118

評估次級債務的風險和收益  / 120

第十一章  權益現金流分配的替代計算  / 123

構建股利分配模型  / 124

通過模擬新股發行和股權迴購計算目標資本結構  / 128

第十二章  完成財務報錶並計算所得稅  / 131

計算繳稅金額和遞延稅金  / 133

現金流量錶和資産負債錶  / 136

第二部分  財務模型風險分析

第十三章  風險評估：所有估值、閤約協議以及融資信用問題的核心內容  / 141

評估公司、項目或閤同風險的六種方法  / 143

使用直接風險評估法測算現金流和財務比率  / 146

第十四章  風險矩陣中的風險描述及評估  / 149

第十五章  在財務模型中添加敏感性分析用以演示風險分析結果  / 153

將周期性數據轉化成年度、半年度或季度數據並生成圖錶  / 155

利用INDIRECT函數實現時間周期性數據的自動轉化  / 159

根據敏感性分析製作靈活性圖錶  / 160

第十六章  使用財務模型及數據錶，基於關鍵性輸入變量計算盈虧平衡點  / 171

在分析財務模型的過程中建立盈虧平衡判定標準  / 175

運用數據錶自動計算盈虧平衡點  / 179

使用VBA替代數據錶工具創建數據錶  / 186

盈虧平衡分析總結  / 189

第十七章  為風險評估建立靈活的情景分析  / 191

情景分析法  / 194

使用VBA代碼創建情景分析  / 204

兩全齊美的方法：創建一個自定義情景並設置微調按鈕和下拉列錶框  / 205

第十八章  繪製龍捲風圖、蛛網圖以及瀑布圖  / 211

龍捲風圖揭示瞭哪個變量對輸齣數值的影響最大，哪個變量對輸齣

數值的影響最小  / 212

對情景分析的延伸——創建龍捲風圖  / 214

使用雙變量數據錶繪製龍捲風圖  / 221

使用蛛網圖說明每個輸入變量對輸齣變量的影響程度  / 224

如何使用雙變量數據錶製作蛛網圖  / 225

以瀑布圖的形式呈現敏感性分析結果  / 227

第十九章  在財務模型中添加概率風險分析和時間序列方程  / 231

在財務模型中加入隨機分析所涉及的相關概念  / 234

使用電子錶格函數而不是包含羅馬字母的方程來計算概率分布  / 235

第二十章  揭開時間序列分析和濛特卡洛模擬在財務建模中的神秘麵紗  / 239

在財務模型中添加濛特卡洛模擬的具體步驟  / 242

第二十一章  設置趨勢、均值迴歸、價格限值以及變量之間的相關性係數用以

計算概率分布  / 251

開發時間序列方程的起點——布朗運動和正態分布  / 253

檢驗假設的輸入變量是否符閤正態分布  / 255

價格限值以及短期的邊際成本  / 258

均值迴歸和長期均衡分析  / 259

在建模時考慮時間序列方程變量之間的相關性  / 262

第二十二章  基於曆史數據或市場數據預測波動率、均值迴歸、時間趨勢、相關性

以及價格限值時遇到的難題  / 267

計算隨機遊走過程中的波動率  / 268

嘗試測算曆史數據中的均值迴歸  / 269

通過評估周期波動率的變動來測算均值迴歸  / 271

風險分析總結  / 274

第三部分  高級公司模型

第二十三章  常規化現金流和終值計算過程中的問題概述  / 277

第二十四章  計算公司模型曆史時期和預測期內的投入資本迴報  / 283

預測自由現金流、權益現金流或計算相關的財務比率  / 284

計算財務模型中的投入資本迴報率  / 286

第二十五章  計算投入資本  / 291

分析公司的財務結構，從而明白如何將公司價值轉化為權益價值  / 293

在息稅前利潤科目的下方繪製一條虛擬綫，通過劃分科目瞭解公司的

財務結構  / 295

構建長期模型來說明公司融資的問題  / 297

第二十六章  資産負債錶分析中的復雜科目：遞延稅金、經營性現金以及

衍生品資産  / 303

處理摺舊形成的纍計遞延稅金  / 304

産生EBITDA綫下利息收益科目的經營性現金的分類  / 307

根據衍生品對息稅摺舊攤銷前利潤的影響來確定衍生品資産和

負債的處理方法  / 310

第二十七章  四個常規的終值計算方法  / 313

方法1：固定增長率計算公式（1+增長率）/（加權平均資本成本-

增長率）  / 316

方法2：價值驅動法——結閤計算終值時使用的投入資本迴報率  / 317

方法3：可比性分析中使用的乘數  / 318

方法4：推導乘數公式  / 320

第二十八章  終值與哲學：公司增長率與經濟增長率  / 323

在過渡期的計算中使用復閤增長率和開關變量  / 326

計算明確預測期內的現金流以及不同起始和截止時點對應的終值  / 328

在加權平均資本成本和年終假設發生變化的情況下進行估值  / 331

第二十九章  適用於穩定營運資本投資的終期常規現金流  / 333

營運資本、資本性支齣、摺舊以及遞延稅金的增長率變動影響  / 334

開發簡單的常規營運資本計算公式  / 336

公司模型中的常規現金流  / 338

第三十章  增長率、資本性支齣、摺舊以及投資迴報率之間的關係  / 341

資本性支齣與摺舊的長期固定比率以及摺舊費用與設備淨值比  / 343

在曆史增長率不等於預測增長率的情況下，計算資本性支齣與摺舊的

比率  / 348

計算資本性支齣與摺舊比  / 352

將資本性支齣與摺舊的固定比率應用於估值分析  / 355

第三十一章  計算常規遞延稅金變動額  / 359

在增長率不變的情況下，計算遞延稅金與資本性支齣的固定比率  / 360

在增長率變動的情況下，計算常規遞延稅金  / 364

第三十二章  公司終值以及獲得高於資本成本迴報的能力  / 365

投入資本迴報率與資本成本逐漸趨近之謎  / 366

第三十三章  價值驅動公式的錯誤用法和對其的麯解  / 373

推導價值驅動公式中的市盈率和權益價值  / 375

推導權益價值驅動公式中增量權益收益率的隱含假設  / 376

運用投入資本迴報率和加權平均資本成本推導價值驅動公式  / 382

隻考慮營運資本的情況下價值驅動公式計算結果的偏誤問題  / 384

在投入資本包含設備淨值的情況下，價值驅動公式齣現的問題  / 388

第三十四章  計算隱含市盈率及終值  / 391

從價值驅動因子推導市盈率  / 395

第三十五章  在終值的推導過程中計算隱含的公司價值/EBITDA  / 401

基於投入資本和固定增長率進行隱含公司價值與息稅摺舊攤銷前利潤比的模型推導  / 403

計算隱含公司價值與息稅摺舊攤銷前利潤比  / 404

在增長率、遞延稅金和營運資本均發生變動的情況下對隱含公司價值與息稅摺舊攤銷前利潤比進行綜閤分析  / 405

第三十六章  使用基準分析法和迴歸法推導價值驅動指標市盈率和公司價值/

EBITDA  / 409

使用基準乘數計算資本成本  / 410

從互聯網上下載樣本公司的數據並置入電子錶中  / 412

對財務數據進行迴歸分析  / 414

高級公司模型匯總  / 416

第四部分  復雜的建模難題

第三十七章  解決並購模型中的循環引用問題：基於平均債務餘額計算利息費用  / 421

循環引用以及年度數據模型中期初餘額的使用  / 423

解決財務模型循環引用問題的其他技術  / 424

使用迭代計算按鈕解決現金流歸集引發的循環引用問題  / 425

解決使用單變量目標求解和Solver插件計算現金歸集所引發的循環引用問題  / 427

解決使用煩人的復製與粘貼宏指令計算現金歸集時所引發的循環引用問題  / 428

解決使用代數式計算現金歸集所引發的循環引用問題  / 430

使用函數解決循環計算方程引發的循環引用問題  / 432

第三十八章  在公司模型中創建一個現金流模型用以解決循環引用問題  / 437

創建一個包含現金流瀑布的公司模型  / 438

使用執行循環計算的用戶自定義函數解決公司模型中的循環

引用問題  / 440

第三十九章  復雜的項目融資建模問題匯總  / 443

項目融資難題：模型構建與風險分析  / 445

項目融資模型中會引發循環引用的科目  / 447

第四十章  項目融資模型中的融資技術以及相關的循環引用問題  / 451

情況1：不存在循環引用——按照比例進行融資，建設期支付利息，

根據現金流確定債務融資金額  / 453

情況2：按各期融資比例或預設的債務比例確認融資金額和

資本化利息  / 455

情況3：按比例融資並將手續費資本化  / 460

情況4：優先采用權益融資的情況下，使用倒擠法計算債務

融資金額  / 461

情況5：在某個時期通過發行債券進行融資  / 465

第四十一章  項目融資模型中的債務建模  / 469

建模方法1：使用規模求解  / 471

建模方法2：單變量目標求解和代數式法  / 474

建模方法3：目標還本付息金額對應的淨現值  / 475

建模方法4：倒擠法  / 477

債務建模方法——考慮稅金、償債準備金以及利息收益  / 479

使用用戶自定義函數解決建模難題  / 484

第四十二章  自動運行單變量目標求解計算等額還本付息金額和等額還本金額  / 489

使用單變量目標求解的宏計算等額還本或等額還本付息方式下的債務規模  / 491

在等額還本的還款方式下，使用自定義函數計算債務規模  / 492

在等額還本付息的還款方式下，使用自定義函數計算債務規模  / 495

第四十三章  創建償債準備金模型還本付息金額和等額還本金額  / 497

在項目融資模型中設置償債準備金賬戶  / 499

將建設期債務和永久債務分開進行核算，從而避免循環引用問題  / 500

避免因現金歸集和償債準備金賬戶引發的循環引用問題  / 502

第四十四章  創建大修基金模型  / 503

大修基金——情況1：大修的間隔時間和費用均固定  / 504

大修基金——情況2：大修間隔時間固定，但各期大修費用不同  / 505

大修基金——情況3：大修間隔時間不同，使用MATCH函數計算變化的大修費用金額  / 507

第四十五章  鑒於項目周期內的風險變化，對項目進行再融資和評估  / 511

在項目生命周期內摺現率發生變化的情況下計算內部收益率  / 512

再融資對項目估值結果的影響  / 513

在項目融資模型中加入再融資的具體操作方法  / 516

第四十六章  項目融資模型中的限製性條款和現金流歸集  / 519

限製性條款以及現金流歸集的建模方法  / 521

第四十七章  包含資産組閤、分期付款以及滾動式租賃的房地産模型  / 525

創建單一房地産項目模型  / 527

使用時間百分比函數，創建包含多個項目的投資組閤模型  / 528

使用INDEX函數和數據錶創建投資組閤模型  / 532

關於作者  / 535

關於網站  / 536

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