穿透財報，發現企業的秘密 薛雲奎|7769486 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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薛雲奎 著

圖書標籤:

• 財務報錶分析
• 價值投資
• 公司研究
• 財務建模
• 企業估值
• 投資策略
• 商業分析
• 財務知識
• 股票投資
• 薛雲奎

店鋪： 互動齣版網圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111595465

商品編碼：27265904916

齣版時間：2018-04-01

書[0名0]：	穿透財報，發現企業的秘密|7769486
圖書定價：	79元
圖書作者：	薛雲奎
齣版社：	[1機1] 械工業齣版社
齣版日期：	2018/4/1 0:00:00
ISBN號：	9787111595465
開本：	16開
頁數：	0
版次：	1-1

作者簡介

薛雲奎 西南[0大0][0學0]博士，長江[0商0][0學0]院[0會0]計[0學0]教授，創辦副院長。兼任寶信軟件、萬達酒店發展、百年人壽和地素時尚的[0獨0]立董事。此前曾擔任上海[0國0]傢[0會0]計[0學0]院創辦副院長，上海財經[0大0][0學0][0會0]計[0學0]院副院長，汕頭[0大0][0學0][0商0][0學0]院院長，財政部[0國0]傢[0會0]計[0學0]院教[0學0]指導委員[0會0]副主任委員，上海市司[0法0][0會0]計鑒定專傢委員[0會0]副主任委員，以及多傢[0國0]內外上市公司的[0獨0]立董事。 他擁有[0超0]過30年的[0會0]計和高層經理人員教[0學0]經驗，並為眾多[0大0]型企業集團高層管理者做過培訓。他所[0獨0]創的穿透式四維分析[0法0]，令眾多投資者、高層管理人員和財務專業人員受益。

內容簡介

閱讀財報不難，但看穿財報背後的企業真相並非易事： l  銷售增長是買來的，還是內生性增長？ l  利潤是主營業務創造的，還是變賣傢産獲得的？ l  利潤是空有紙麵富貴，還是收獲瞭真金白銀？   本書從[0超0]過3000傢A股上市公司中精選15傢熱門、爭議[0大0]、媒體關注度高的公司，這些公司既可以給投資者帶來數十倍收益，也可能是高危雷區。作者通過[0獨0]創的穿透式財報分析[0法0]分析瞭這些公司連續10年的財務數據，幫助你瞭解他們的[0商0]業模式、管理效率、財務穩健度和業績真相。你將習得一套識彆企業的方[0法0]，做齣科[0學0]的決策，投資未來，而不是賭未來。

目錄

前言 自序 01 老闆電器：教科書式的增長 1.1 股價與市值：以茅颱和五糧液為例2 1.2 老闆電器：高估還是低估3 1.3 穿透式分析三步麯4 1.4 專業的財報分析方[0法0]：四維分析[0法0]6 02 平高電氣：創新vs.壟斷 2.1 高壓開關行業龍頭18 2.2 [0大0]股東變更：[0國0]傢電網入主18 2.3 購並增長：行業整閤19 2.4 競爭力增強，銷售毛利率提升22 2.5 管理效率穩中有升23 2.6 財務風險穩中有降25 2.7 業績層麵不盡如人意27 2.8 簡要結論29 03 小天鵝：曾經的醜小鴨 3.1 小天鵝的前世與今生32 3.2 改革與調整33 3.3 經營層麵：持續增長34 3.4 業績層麵：持續改善37 3.5 管理層麵：效率驅動38 3.6 財務層麵：穩健適中42 3.7 資本與迴報：典型的“白馬股”43 3.8 簡要結論44 04 吉林敖東：偏財旺旺 4.1 奇葩的稅後淨利潤48 4.2 穩健的經營狀態48 4.3 穩中有降的管理效率50 4.4 資質一般的財務水平54 4.5 可持續的“偏財”55 4.6 “紙麵富貴”的業績56 4.7 簡要結論58 05 福耀玻璃：把生意做成事業的公司 5.1 專注於汽車玻璃62 5.2 主營業務利潤突齣62 5.3 銷售增長穩定63 5.4 淨利潤有現金保障64 5.5 經營穩健65 5.6 管理平和66 5.7 財務風險偏低70 5.8 高額現金股利72 5.9 簡要結論73 06 晨鳴紙業：[0大0]股東增持 6.1 造紙行業龍頭76 6.2 主營業務利潤暴增77 6.3 紙漿價格上漲推升公司銷售78 6.4 淨利潤有現金支持，但波動較[0大0]78 6.5 經營層麵：靠天吃飯79 6.6 管理層麵：資産膨脹83 6.7 財務層麵：負債率偏高87 6.8 業績層麵：不盡如人意89 6.9 簡要結論89 07 世茂股份：盈利豐厚但增長乏力 7.1 高端[0商0]業地産開發[0商0]92 7.2 經營層麵：穩定但不增長93 7.3 管理層麵：自持物業升值潛力98 7.4 財務層麵：穩健、保守101 7.5 業績層麵：長期偏低103 7.6 簡要結論104 08 東阿阿膠：成功的經營，保守的財技 8.1 中[0國0]滋補養生[0品0]牌108 8.2 主營業務突齣109 8.3 管理專業，但存貨高企113 8.4 財務穩健、保守117 8.5 業績[0優0]良、持續119 8.6 簡要結論120 09 寜波華翔：一傢深具野心的小公司 9.1 汽車零部件總成模塊化供應[0商0]124 9.2 經營層麵：海外兼並，[0國0]內布局125 9.3 管理層麵：擴張謹慎，效率穩定130 9.4 財務層麵：負債上升，風險可控134 9.5 業績層麵：利潤豐厚，估值偏低136 9.6 簡要結論137 10 中泰化[0學0]：擋不住的財源 10.1 新疆氯堿供應[0商0]140 10.2 經營層麵：利潤暴增141 10.3 管理層麵：資産過重147 10.4 財務層麵：政策性[0優0]惠151 10.5 業績層麵：難有突破152 10.6 簡要結論154 11 湯臣倍健：急於求成的[0商0]業模式 11.1 有特點的保健食[0品0]供應[0商0]156 11.2 經營層麵：全球采購，[0國0]際配方，[0國0]內銷售156 11.3 管理層麵：購並導緻資産規模快速膨脹162 11.4 財務層麵：資本過剩，資本成本高企167 11.5 業績層麵：淨利潤具有較高的含金量168 11.6 簡要結論171 12 恒瑞醫藥：一傢股價上漲55倍的製藥公司 12.1 中[0國0]人的專利製藥企業174 12.2 産[0品0]銷售分析174 12.3 核心能力描述176 12.4 財務業績描述177 12.5 主要問題或不足183 13 科[0大0]訊飛：風險巨[0大0] 13.1 科[0大0]訊飛：股市上的[0大0]公司，財報上的小公司188 13.2 概念·技術·生意·業績188 13.3 科[0大0]訊飛的財務業績：錶麵光鮮，含金量低189 13.4 科[0大0]訊飛的管理團隊：擅長融資，不擅長盈利194 13.5 科[0大0]訊飛：管理效率隨規模擴張而下降195 13.6 簡要結論199 14 騰訊控股：世界還很[0大0] 14.1 騰訊控股及其定位206 14.2 騰訊控股的驕人業績209 14.3 騰訊控股的瑕疵與不足214 14.4 世界還很[0大0]，一切隻是剛剛開始218 15 百富環球：戰略轉型已成燃眉之勢 15.1 一傢專業經營EFT- [P1O1S] 終端 [1機1] 解決方案的供貨[0商0]222 15.2 經營層麵：麵對電子支付挑戰，銷售增長受阻223 15.3 管理層麵：現金充裕，經營風險較低225 15.4 財務層麵：償債能力很強，財務風險較低228 15.5 業績層麵：小巧精緻，市場估值偏低229 15.6 簡要結論230 尾注232

編輯推薦

★源自長江[0商0][0學0]院的滿分課程！不是人人都有 [1機1] [0會0]上長江[0商0][0學0]院，但本書為你量身定製！ ★你不[0會0]找到[0第0]二本這樣的財報分析書：15傢真實上市公司長達10年的財報數據分析！ ★[0獨0]創的穿透式財報分析[0法0]，三步穿透、四維洞悉，人人皆可[0學0][0會0]！ ★福耀玻璃、科[0大0]訊飛、騰訊控股、東阿阿膠……甄選熱門企業，奉上專業解讀！ ★告彆“內幕消息”“低吸高拋”“跟風炒作”，選擇貨真價實的好公司，保障投資收益！

《穿透財報，發現企業的秘密》—— 洞悉商業本質的閱讀之旅 在這信息爆炸、瞬息萬變的時代，理解一傢企業的真實經營狀況，辨彆其內在價值，不再僅僅是投資者的專屬技能，更是每一個商業參與者，無論是創業者、管理者、職場新人，甚至是關心社會經濟發展的普通人，都必須掌握的核心能力。然而，我們每天麵對的，往往是經過包裝、經過修飾的企業宣傳，或是充斥著專業術語、令人望而卻步的財務報錶。如何纔能撥開迷霧，看到企業真實的麵貌？如何纔能從枯燥的數字背後，挖掘齣驅動企業發展、決定其命運的關鍵信息？《穿透財報，發現企業的秘密》正是為此而生，它將帶領你踏上一場深刻的商業洞察之旅，解鎖閱讀財務報錶的全新視角。 本書並非一本簡單的“如何閱讀財務報錶”的工具書，它更像是一本引導你成為“商業偵探”的啓濛讀物。它摒棄瞭學院派的死闆論述，迴歸商業的本質，強調的是一種思維方式，一種觀察角度。作者深知，財務報錶是企業經營活動的貨幣化反映，是企業“講故事”的語言。而這本書的任務，就是教會你如何聽懂這個故事，如何從故事的細節中，分辨齣真假，找到綫索，最終理解企業的戰略意圖、經營能力、財務健康狀況以及未來的發展潛力。 撥開迷霧，看見真實：財報背後的多重維度 《穿透財報，發現企業的秘密》的核心價值在於，它讓你明白，閱讀財報並非孤立地分析資産負債錶、利潤錶和現金流量錶這三大報錶，而是要將它們置於更廣闊的商業環境中進行解讀。它會引導你從多個維度去審視企業，比如： 戰略維度： 報錶數字是如何支撐或暴露企業的戰略選擇的？一個激進的擴張戰略，會在資産負債錶和利潤錶中留下怎樣的痕跡？一個聚焦於成本控製的戰略，又會如何在費用結構中體現？本書將教你如何從報錶數字中解讀企業的戰略方嚮，並評估該戰略的執行效果。 經營維度： 企業的核心業務是否健康？收入的增長是依靠真實的銷售額，還是存在著大量的“數字遊戲”？毛利率、淨利率的變化背後隱藏著怎樣的行業競爭壓力和成本控製能力？本書會深入淺齣地分析各項經營指標，讓你理解這些數字是如何反映企業在市場中的競爭力。 財務維度： 企業的現金流是否充裕？償債能力如何？股東的投資是否得到瞭有效迴報？本書將引導你關注現金流量錶的“命脈”作用，理解盈利能力與現金流的差異，並評估企業的財務風險。 管理維度： 報錶數據是否真實反映瞭管理層的意圖和能力？是否存在利益輸送、關聯交易等損害股東利益的行為？本書會教你如何通過財務報錶中的一些“蛛絲馬跡”，去洞察管理層的行為模式和誠信度。 告彆術語，擁抱常識：讓財報“活”起來 很多人在翻閱財務報錶時，往往會被那些晦澀的專業術語所嚇倒，比如“預付款項”、“遞延所得稅資産”、“非經常性損益”等等。然而，《穿透財報，發現企業的秘密》巧妙地將這些術語與現實中的商業場景相結閤，用生動形象的語言和貼近生活的案例，將它們“活化”。 本書不會讓你成為一名會計師，但會讓你成為一名“精明的生意人”。例如，在講解“存貨”時，它不會僅僅停留在會計科目上，而是會引導你去思考：一傢服裝零售商的存貨周轉速度，如何反映其供應鏈管理能力和産品競爭力？一傢高科技公司的在産品，又代錶著怎樣的研發投入和未來增長的希望？ 在分析“應收賬款”時，本書會讓你思考：為什麼有些公司的應收賬款快速增長，而銷售額卻沒有同步增長？這背後是否隱藏著銷售政策的寬鬆，甚至是銷售數據的不實？它會讓你明白，看似簡單的科目，卻能反映齣企業在銷售、信用管理等方麵的深層問題。 超越數字，洞察未來：從曆史到預測的躍遷 財務報錶記錄的是企業的過去和現在，但它的最終價值在於為我們判斷企業的未來提供依據。《穿透財報，發現企業的秘密》強調的正是這種前瞻性思維。它不僅僅停留在“解釋”報錶，更重要的是“運用”報錶。 本書會教你如何通過分析企業曆史財務數據的趨勢，來預測其未來的發展軌跡。例如，一傢公司營收持續增長，但利潤率逐年下滑，這可能預示著其麵臨著日益激烈的競爭，或者其産品定價能力正在下降。通過這種趨勢分析，你可以提前做齣判斷，規避潛在的風險。 同時，本書還會引導你關注那些“非常規”的項目，比如研發費用、資本性支齣、股權激勵等。這些項目往往是企業未來發展的重要“風嚮標”。高額的研發投入可能意味著企業正在進行技術創新，為未來的增長奠定基礎；大量的資本性支齣則可能預示著企業正在進行産能擴張，為滿足未來的市場需求做準備。 誰能從中受益？ 投資者： 無論是初涉股市的新手，還是經驗豐富的交易者，本書都將為你提供一套更係統、更深入的分析框架，幫助你篩選齣真正具有投資價值的企業，規避“陷阱”。 創業者： 在創業的道路上，理解自身的財務狀況至關重要。本書將幫助你更好地管理公司的財務，做齣更明智的經營決策，提升融資能力。 管理者： 無論是CEO、COO還是各部門負責人，理解財務報錶都是提升管理效率、優化資源配置的基礎。本書將幫助你將財務語言轉化為經營語言，更好地驅動團隊前進。 職場新人： 掌握閱讀財報的能力，將讓你在職場中脫穎而齣，更快地理解公司運作的邏輯，更快地融入商業環境。 所有對商業世界充滿好奇的人： 如果你希望更深刻地理解你所處的經濟環境，更清晰地洞察企業的運作模式，《穿透財報，發現企業的秘密》將為你打開一扇全新的窗戶。 《穿透財報，發現企業的秘密》將是你通往商業智慧之路上的忠實夥伴。它不僅僅是一本書，更是一種思維的啓迪，一種能力的提升。通過它，你將學會如何用更敏銳的眼光去審視企業，如何從數字的背後發現價值，如何最終成為那個能夠“穿透財報，發現企業秘密”的洞察者。這是一場關於理解、關於價值、關於未來的深刻探索，等待著你的加入。

評分☆☆☆☆☆

一本真正能夠“武裝”投資者的書！《穿透財報，發現企業的秘密》這本書，讓我徹底改變瞭對財報的看法。我曾經認為，財報分析是一項極其專業且高深的技能，隻有金融行業的專業人士纔能掌握。但這本書打破瞭我的固有認知，它用一種非常接地氣的方式，將復雜的財務概念化繁為簡，讓我這個非專業人士也能輕鬆入門。作者在書中分享瞭大量的實操技巧，比如如何通過觀察“銷售毛利率”的變化，來判斷企業的定價能力和成本控製能力；如何通過分析“經營性現金流”與“淨利潤”的差額，來判斷企業的利潤質量。這些技巧都非常實用，我可以直接應用到我自己的投資分析中。更重要的是，這本書培養瞭我一種“質疑”的精神。在閱讀財報時，我不再僅僅滿足於錶麵的數字，而是會去追問“為什麼”，去探究數字背後的故事。我開始關注那些“非財務信息”，比如企業的管理層變動、行業政策調整、以及宏觀經濟環境的變化，並將這些信息與財報數據相結閤，來形成一個更全麵的企業畫像。這本書讓我明白，投資不僅僅是“買股票”，更是一場關於企業價值的深度研究。它讓我更有底氣去麵對市場的波動，更有信心去做齣獨立自主的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

這本《穿透財報，發現企業的秘密》簡直就是為我這樣的普通投資者量身打造的！我一直覺得財報是個枯燥乏味的玩意兒，那些數字和報錶看得我頭暈眼花，完全不知道它們背後到底藏著什麼信息。每次看到公司發布財報，我總是在想，那些專業的分析師是怎麼一眼就看穿公司是好是壞的？難道他們真的有“火眼金睛”不成？這本書就像一位經驗豐富的嚮導，手把手地教我如何解讀那些看似高深莫測的數字。它沒有一開始就給我灌輸一大堆理論，而是從最基礎的資産負債錶、利潤錶和現金流量錶講起，用非常貼近生活、易於理解的比喻來解釋每一個科目。我印象最深的是關於“應收賬款”的部分，以前我總覺得這是公司賣東西賺到的錢，但作者卻詳細分析瞭應收賬款的快速增長可能隱藏的風險，比如客戶付款能力下降，甚至可能齣現壞賬。這讓我茅塞頓開，原來一個簡單的數字背後，竟然可以牽扯齣這麼多學問。而且，作者並沒有止步於講解單個報錶的意義，而是強調瞭它們之間的內在聯係，如何通過比較不同報錶的數據，來發現企業經營的真相。讀這本書的過程中，我感覺自己像是在玩一場偵探遊戲，每一張報錶都是綫索，我需要將這些綫索拼接起來，纔能最終揭開企業真實的財務狀況和經營秘密。這本書讓我對財報的畏懼感蕩然無存，取而代之的是一種探索的樂趣和自信。

評分☆☆☆☆☆

我之前對財報的理解，就像是在一片迷霧中行走，雖然知道有東西在那裏，但始終看不真切。《穿透財報，發現企業的秘密》這本書，就像一束強光，瞬間驅散瞭那些迷霧，讓我看到瞭前方的道路。作者的寫作風格非常獨特，他不是那種照本宣科的學者，而更像是一位身經百戰的商業老兵，用樸實無華的語言，卻飽含著深刻的洞察力，嚮我們娓娓道來。我特彆欣賞他對於“報錶勾稽關係”的講解，以前我總覺得那些數字是獨立的，看完一傢報錶就夠瞭，但作者通過強調不同報錶之間的內在聯係，讓我明白，隻有將它們放在一起進行橫嚮和縱嚮的比較，纔能發現真正的問題。比如，利潤錶上的高利潤，如果與資産負債錶上的高額存貨和應收賬款相伴隨，那可能就不是好消息。這種“連點成綫”的分析方法，讓我對企業的財務健康狀況有瞭更全麵的認識。而且，作者還非常注重從“人”的角度來解讀財報，他會分析管理層在財報中可能扮演的角色，以及他們可能的動機。這讓我意識到，財報不僅僅是數字的遊戲，更是人性的體現。讀完這本書，我感覺自己對企業的“洞察力”有瞭質的飛躍，能夠更敏銳地發現那些潛在的風險和機會。

評分☆☆☆☆☆

終於有瞭一本能夠真正讓我“看懂”財報的書！我一直以來都有一個睏惑，就是市麵上關於投資的書籍很多，但大部分都停留在宏觀層麵，或者講一些投資理念，很少有像《穿透財報，發現企業的秘密》這樣，深入到企業最核心的財務語言的書。我曾經嘗試過自己去學習一些財務知識，但往往因為過於理論化而難以消化，那些教材裏的案例也離我太遠，感覺不接地氣。這本書的作者，就像一位經驗豐富的企業傢，用自己多年在商海摸爬滾打的寶貴經驗，來闡述財報的解讀之道。他不僅僅是在教你“是什麼”，更是在教你“為什麼”，以及“如何去做”。我特彆喜歡他對於“現金為王”的強調，以及如何通過分析現金流量錶來判斷一個企業是否真正健康。很多時候，企業看起來利潤很高，但如果仔細分析現金流量錶，你會發現它的經營活動産生的現金流並不樂觀，甚至可能是負的。這說明它的利潤可能更多的是“紙麵利潤”，或者依賴於大量的應收賬款和庫存。作者通過大量的真實案例，將這些復雜的概念具象化，讓我能夠清晰地看到，一傢公司是如何通過精打細算，或者甚至是“財務技巧”，來包裝自己的業績的。讀完這本書，我感覺自己擁有瞭一雙“透視眼”，能夠穿透那些粉飾太平的錶象，看到企業真實的盈利能力和現金創造能力。這對於我這樣的普通投資者來說，無疑是極大的幫助，讓我能夠做齣更明智的投資決策，避開那些隱藏的“坑”。

評分☆☆☆☆☆

《穿透財報，發現企業的秘密》這本書，給我的感受是，它不像是一本單純的財經類書籍，更像是一堂生動有趣的商業哲學課。作者在講解財報的同時，非常注重將財務數據與企業的經營戰略、行業競爭以及宏觀經濟環境聯係起來。這讓我明白，財報並不是孤立存在的，它是一麵鏡子，能夠映照齣企業在特定時間和環境下的生存狀態和發展潛力。我之前讀的一些財報解讀書籍，往往隻停留在數字分析層麵，看完之後還是感覺抓不住重點，不知道如何將這些分析應用到實際的投資決策中。而這本書的價值在於，它提供瞭一個更宏觀的視角，讓我能夠理解為什麼一傢公司會做齣這樣的財務決策，以及這些決策背後可能存在的商業邏輯。比如，在分析負債率的時候，作者不僅僅告訴你高負債的風險，還會結閤行業的特點，解釋為什麼有些行業需要較高的負債來支持其擴張。他還會引導讀者思考，公司是如何管理其債務的，以及這種管理方式是否健康。這種深度和廣度的結閤，讓我對企業的理解上升到瞭一個新的層次。我感覺自己不再隻是一個被動接受信息的人，而是能夠主動地去分析、去思考、去判斷。這本書就像一把鑰匙，為我打開瞭通往企業內在世界的大門，讓我能夠更深刻地理解商業運作的本質。

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不錯，值得買啊

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不錯，好書

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書不還可以。慢慢看

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