融资方式、投资效率与企业价值的关联性——基于非平衡面板数据模型分析 乔森 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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乔森 著

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出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514182637

商品编码：29703179524

包装：平装-胶订

出版时间：2017-09-01

基本信息

书名:融资方式、投资效率与企业价值的关联性——基于非平衡面板数据模型分析

定价：38.00元

售价：30.4元,便宜7.6元,折扣80

作者:乔森

出版社：经济科学出版社

出版日期：2017-09-01

ISBN：9787514182637

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装-胶订

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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以深交所中小板上市公司为研究对象，通过构建非平衡面板数据模型，探究企业融资方式对投资效率的影响，以及融资方式在投资效率的作用下如何影响企业的价值。研究结果表明：负债融资和股权融资可以抑制中小企业过度投资的行为，相对于长期负债来说，短期负债的这种抑制作用更明显。过度投资比例的增加可以提升中小企业的价值，负债融资和股权融资比例的增加则会降低中小企业的价值。交互效应下，负债融资和留存收益借助过度投资作用于中小企业的价值。

目录

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作者介绍

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乔森，男，1986年生，河南平顶山人，管理学博士，2016年毕业于澳门科技大学。现为郑州大学商学院讲师，已在《International Journal of Green Energy》《International Journal of Heavy Vehicle Systems》《Journal of High Technology Management Research》等学术期刊公开发表多篇学术论文。

文摘

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序言

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融资方式、投资效率与企业价值的关联性——基于非平衡面板数据模型分析 引言 在现代经济体系中，企业作为价值创造的主体，其生存与发展离不开有效的融资和明智的投资决策。企业能否获得持续的资金支持，并将其转化为高效的生产力，最终直接影响到其市场价值的提升。因此，深入剖析融资方式、投资效率与企业价值之间的内在逻辑与相互作用，对于企业管理者、投资者以及政策制定者都具有至关重要的意义。本书聚焦于这一核心议题，旨在通过严谨的理论框架和实证分析，揭示三者之间的复杂关联。 第一章：理论基石——融资、投资与价值的理论渊源 本章将为读者奠定坚实的理论基础，系统梳理关于融资、投资与企业价值的核心理论。 企业融资理论： 深入探讨“委托-代理理论”在解释融资结构中的作用，分析信息不对称如何导致债务和股权融资的权衡。阐述“信号理论”，解释企业融资决策如何向外部传递企业自身的信息。介绍“最优资本结构理论”，探讨影响企业资本结构的关键因素，如税收、破产成本、代理成本等。同时，也将审视不同融资方式（如股权融资、债务融资、混合融资）的特点、优势与劣势，以及它们对企业行为和绩效可能产生的不同影响。 投资效率理论： 详细阐述“资源配置理论”在投资决策中的应用，分析企业如何将有限的资金最有效地分配到具有潜力的项目上。探讨“代理成本理论”对投资决策的影响，例如管理者可能出于自身利益而非股东利益进行投资（败家子行为、扩张冲动）。引入“信息不对称”视角，分析在信息不对称环境下，投资项目选择和评估的难度，以及由此可能导致的投资低效。区分不同类型的投资，如固定资产投资、研发投资、并购投资等，并分析其对企业价值的独特贡献和风险。 企业价值理论： 围绕“公司金融理论”的核心，深入介绍企业价值的衡量方法。从“净现值（NPV）”和“内部收益率（IRR）”等投资评估工具出发，引申出企业价值的根本在于其未来现金流的折现。探讨“股利政策”对企业价值的影响，以及“信息披露”在提升企业透明度和降低信息成本，进而影响价值评估方面的作用。介绍“市场定价理论”，解释市场如何通过股票价格来反映企业的内在价值，以及影响市场价值的其他非理性因素。 融资、投资与价值的相互关系： 在此基础上，本章将初步构建融资、投资与企业价值之间的理论联系。分析不同的融资方式如何影响企业的投资能力和投资行为。例如，债务融资可能增加财务约束，迫使企业更审慎地进行投资；而股权融资则可能带来外部监督，促进投资效率。反过来，有效的投资活动产生的回报，将直接影响企业的盈利能力和偿债能力，从而影响其未来的融资成本和企业价值。 第二章：实证背景——中国资本市场与企业行为的演进 本章将聚焦中国经济和资本市场的实际情况，为后续的实证分析提供必要的背景信息。 中国资本市场的发展历程： 回顾中国资本市场从改革开放至今的演变，分析不同阶段的政策导向、市场结构特征以及存在的问题。重点关注股权分置改革、创业板设立、科创板推出等关键事件对融资格局的影响。 中国企业的融资格局： 详细描述中国企业主要的融资渠道，包括银行贷款、债券发行、股票发行（IPO、增发）、信托融资、民间借贷等，并分析不同融资方式在不同类型企业（如国有企业、民营企业、科技型企业）中的应用情况和特点。 中国企业的投资行为： 分析中国企业在投资决策上的普遍特征，例如对房地产的偏好、对固定资产投资的重视、以及近年来对研发创新的投入力度。探讨中国企业在投资过程中面临的挑战，如政府干预、市场不确定性、信息不对称等。 企业价值的衡量与变化： 介绍在中国语境下，衡量企业价值的常用指标，并分析中国资本市场中企业价值波动的典型特征。 非平衡面板数据的重要性： 解释为何中国企业的数据往往呈现出“非平衡”的特性，例如公司上市时间不一、数据缺失、样本剔除等。强调理解和运用非平衡面板数据模型分析的必要性和优势，它能更有效地处理此类现实数据，避免信息损失和偏差。 第三章：研究设计——模型构建与数据支撑 本章将详细阐述本研究的实证方法论，包括模型设定、变量选取和数据来源。 理论模型的构建： 在前两章理论铺垫的基础上，本章将提出一个整合了融资方式、投资效率和企业价值之间关系的理论模型。该模型将明确界定自变量、中介变量和因变量，并提出初步的假设。 变量选取与定义： 融资方式的度量： 探讨如何量化不同的融资方式。例如，可以使用债务/总资产、股权/总资产的比率来衡量负债水平和股权融资比例；也可以考虑债务/股权比率，甚至细分不同类型的债务（如短期负债、长期负债）和股权（如普通股、优先股）。更进一步，可以考虑融资成本（如加权平均资本成本WACC）或者融资结构的变化率。 投资效率的度量： 考察多种反映投资效率的指标。常见的包括：固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等衡量经营性资产的效率；研发投入占销售收入比、资本支出/总资产比等衡量创新和扩张投资的效率；或者通过考虑投资的“非效率性”作为衡量，例如观察企业在投资项目上是否存在“过度投资”或“投资不足”的现象，可以通过分析投资支出与未来收益的匹配程度来判断。 企业价值的度量： 综合运用多种指标来全面衡量企业价值。市场价值指标（如市值、市盈率P/E、市净率P/B）和会计价值指标（如资产净值、盈利能力指标ROE、ROA）将一同被纳入考量。 控制变量的设定： 识别并纳入可能影响企业价值的其他关键因素，以避免遗漏变量偏差。例如，企业规模（总资产、销售收入）、盈利能力（净利润）、经营风险（营业收入波动性）、公司治理水平（独立董事比例、股权集中度）、宏观经济环境（GDP增长率）等。 研究方法的选择——非平衡面板数据模型： 模型介绍： 详细介绍本研究所采用的面板数据模型。重点说明为何非平衡面板数据模型是本研究的理想选择，以及其在处理缺失值、不同观测期等问题上的优势。 模型的设定： 明确具体的计量模型形式，例如是否采用固定效应模型（FE）或随机效应模型（RE），以及在模型中如何纳入时间效应、个体效应。讨论如何处理变量的内生性问题，例如使用工具变量法（IV）、滞后变量法或系统GMM等。 实证假设的推导： 基于理论和变量设定，详细推导出各变量之间关系的实证假设。例如，“较高的股权融资比例与更高的企业价值正相关”，“投资效率的提升与企业价值正相关”等。 数据来源与处理： 数据来源： 说明本研究使用的数据集来源，例如Wind资讯、Choice金融终端、公司年报等。详细列出数据收集的时间跨度、样本范围（例如，上市公司、特定行业等）。 数据清洗与整理： 描述数据收集过程中遇到的挑战，例如数据缺失、异常值处理、变量的计算方法等。详细说明如何进行数据清洗、筛选和整理，以确保数据的可靠性和一致性。 第四章：实证分析——模型估计与结果解读 本章将展示具体的实证分析过程和结果，并对研究假设进行检验。 描述性统计分析： 对所有关键变量进行描述性统计，包括均值、标准差、最小值、最大值等，初步了解变量的分布特征和潜在规律。 相关性分析： 分析各变量之间的相关系数矩阵，初步判断变量之间是否存在线性关系。 模型估计结果： 详细呈现所使用的非平衡面板数据模型的估计结果。包括回归系数、t统计量、p值、R平方等。 假设检验： 融资方式与企业价值的关联： 检验不同融资方式（如债务、股权）对企业价值的影响方向和显著性。分析是否存在最优资本结构。 投资效率与企业价值的关联： 检验不同投资效率指标对企业价值的影响。分析是否存在投资过度或不足的问题。 融资方式、投资效率与企业价值的相互作用： 检验融资方式是否会影响投资效率，以及投资效率是否会成为融资方式影响企业价值的中介变量。分析融资方式对企业投资决策的影响机制。 其他变量的影响： 考察控制变量对企业价值的影响，并与其他研究成果进行对比。 稳健性检验： 为了验证研究结果的可靠性，将采用多种方法进行稳健性检验。例如，改变计量模型（如使用面板Probit、Logit模型）、更换关键变量的度量方式、进行样本分组（如按行业、所有制、规模分组）分析等。 内生性问题的处理： 如果模型存在内生性问题，将详细说明采用何种方法（如工具变量法、GMM）来解决，并展示相应的估计结果。 第五章：深入探讨——机制解析与异质性分析 本章将在实证结果的基础上，进一步深入探究融资、投资与企业价值之间关系的内在机制，并考察这种关系在不同情境下的异质性。 中介效应分析： 进一步细化和验证投资效率在融资方式影响企业价值过程中的中介效应。例如，分析股权融资是否通过改善公司治理，从而提升投资效率，最终作用于企业价值；或者债务融资是否通过增加财务约束，迫使企业聚焦于高回报的投资项目，从而影响价值。 调节效应分析： 考察其他因素是否会调节融资方式、投资效率与企业价值之间的关系。例如，公司治理水平是否会调节融资方式对投资效率的影响；宏观经济环境是否会影响投资效率对企业价值的作用。 异质性分析： 识别并分析不同特征的企业，在融资方式、投资效率与企业价值的关联性上可能存在的差异。 按行业分析： 不同行业的资本密集度、技术特征、市场竞争程度不同，可能导致融资需求和投资回报模式存在差异。 按所有制分析： 国有企业与民营企业在融资获取能力、决策机制、投资偏好等方面可能存在显著不同。 按企业规模分析： 大型企业与中小企业在融资渠道、信息获取能力、议价能力等方面存在差异，从而影响其融资和投资策略。 按技术创新程度分析： 高新技术企业与传统企业在研发投资的重要性、风险偏好等方面可能存在差异。 机制的理论解释： 结合本研究的实证发现，从理论层面深入解释观察到的机制和异质性现象，例如，信息不对称、代理成本、信号传递、信号干扰等。 第六章：结论与建议 本章将总结研究的主要发现，并在此基础上提出对企业管理者、投资者和政策制定者的实践性建议，以及对未来研究方向的展望。 研究结论总结： 提炼本研究的核心发现，清晰地阐述融资方式、投资效率与企业价值之间的具体关联模式，以及发现的关键机制和异质性特征。 实践启示： 对企业管理者的建议： 优化融资结构： 根据企业自身情况，选择最适合的融资方式，平衡债务和股权融资的比例，降低融资成本，规避财务风险。 提升投资效率： 加强项目评估和选择，避免盲目投资，注重长期价值创造，关注研发和创新投入，提高资产周转率和盈利能力。 发挥融资与投资的协同作用： 考虑融资决策如何影响投资决策，以及投资回报如何反哺融资能力，形成良性循环。 对投资者的建议： 关注企业融资结构： 评估企业的债务负担和股权结构，识别潜在的财务风险。 分析投资效率： 关注企业资产的运作效率和投资回报，识别被低估或高估的投资项目。 综合评估企业价值： 结合企业的融资和投资行为，进行更全面、深入的价值判断。 对政策制定者的建议： 完善资本市场： 优化多层次资本市场建设，为企业提供更多元化的融资渠道，降低融资壁垒。 引导理性投资： 健全投资监管机制，鼓励企业进行符合国家战略和市场需求的投资。 加强信息披露： 规范和透明化企业信息披露，减少信息不对称，提高市场效率。 支持科技创新： 引导资金流向科技创新领域，促进产业结构升级。 研究局限性： 客观地指出本研究存在的局限性，例如数据获取的限制、模型设定的简化、未考虑的潜在变量等。 未来研究展望： 基于研究局限性和现实需求，提出未来可能的研究方向，例如，更精细化的融资方式划分、引入更复杂的投资评估模型、考虑国际化视角、运用大数据和人工智能技术等。 参考文献 （此处将列出本书引用的所有学术文献、研究报告等，以示学术严谨性。） 附录 （如有需要，此处可包含详细的数据说明、模型诊断信息、敏感性分析的详细表格等。） 通过以上章节的构建，本书将为读者提供一个关于融资方式、投资效率与企业价值之间关联性的全面、深入的分析框架，并期望能为相关领域的理论研究和实践决策提供有益的参考。

评分☆☆☆☆☆

光是看到“融资方式、投资效率与企业价值的关联性”这几个核心词，就足以吸引我的目光。这正是现代企业经营管理中最具挑战性也是最关键的几个环节。我对企业如何获得发展所需的资金，以及这些资金如何被有效地投入到能够产生高回报的业务中，并最终转化为企业价值的提升，一直充满着浓厚的兴趣。这本书的副标题“基于非平衡面板数据模型分析”更是让我眼前一亮。这意味着作者并非停留在简单的理论探讨，而是将运用严谨的实证研究方法来检验这些假设。 “面板数据”能够捕捉到企业在时间维度上的动态变化，这比静态的横截面数据更能揭示因果关系。而“非平衡”则意味着作者在处理真实世界中常见的、数据并非完美的状况，这本身就充满了挑战，也证明了研究的实用性和前沿性。 我非常期待书中能够详细阐述作者是如何构建模型，又是如何克服数据上的困难来分析融资方式的多样性（例如，股权、债务、混合融资等）对投资效率的影响。更重要的是，我想知道这些分析最终是如何将“融资”和“投资”这两个动词，转化为“企业价值”这个名词的提升，其中是否存在着某种关键的机制或中介效应。这本书无疑为我提供了一个深入理解公司金融运作的绝佳窗口。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名“融资方式、投资效率与企业价值的关联性——基于非平衡面板数据模型分析 乔森” 给我一种非常扎实、严谨的学术研究的印象。作为一名对公司财务和投资决策感兴趣的读者，我一直在寻找能够提供深入洞察和量化分析的书籍，而这本书似乎正是我所需要的。 “融资方式”是一个非常广泛的概念，书中会涉及哪些具体的融资渠道？例如，是侧重于传统债务和股权融资，还是会探讨一些新兴的融资模式？不同的融资方式是否会对企业的投资决策产生不同的影响？比如，股权融资是否会促使企业追求更长期的、风险更高的投资项目，而债务融资是否会更倾向于短期、稳健的投资？ “投资效率”也是一个衡量企业健康度和成长性的重要指标。书中是如何定义和度量的？是简单地看投资回报率，还是会考虑创新投入、研发支出等更深层次的因素？ 我特别看重“非平衡面板数据模型分析”这一部分，它预示着作者将会运用先进的计量经济学方法来处理真实世界中可能存在的数据不完整、样本量不一致等问题，从而得出更可靠的研究结论。这表明这本书不仅仅是理论的阐述，更包含着严谨的实证检验。我期待书中能够揭示融资方式、投资效率与企业价值之间复杂的互动关系，并且提供一套科学的分析框架。

评分☆☆☆☆☆

读到这本书的书名，我脑海中立刻浮现出许多关于企业运营的复杂图景。 “融资方式、投资效率与企业价值的关联性”——这几个关键词精准地指向了现代企业管理中的核心议题。我一直在思考，企业在发展过程中，面临着多种融资选择，比如发行股票、借贷、甚至是股权众筹等等，而这些选择究竟会对企业的投资决策产生怎样的影响？一个企业如果能够获得成本较低、期限更灵活的融资，它是否就能更积极地进行技术研发、市场拓展等投资活动？而这些投资活动，最终又如何体现在企业市值的增长上？ 这是我一直以来都非常困惑和想要深入探究的问题。书名中的“非平衡面板数据模型分析”则进一步勾起了我的好奇心。这说明作者并非泛泛而谈，而是采用了严谨的实证方法来检验这些理论假设。运用面板数据意味着作者能够追踪同一批企业在多个时间点的变化，这比横截面数据更能捕捉到动态的因果关系。而“非平衡”的处理，则表明作者可能面对的是真实世界中常有的数据不完整情况，并具备处理这类数据的能力。这让我对接下来的内容充满了期待，我想知道作者是如何克服这些数据上的挑战，从而得出有说服力的结论。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名就让我感到非常好奇，尤其是“非平衡面板数据模型分析”这个部分，瞬间勾起了我对实证研究的兴趣。我一直对企业如何融资以及这些融资决策如何影响其运营和最终价值抱有浓厚的兴趣。很多时候，我们看到的理论分析都很宏观，但这本书似乎更侧重于如何用严谨的数据方法来检验这些理论。 “非平衡面板数据”这个概念本身就意味着研究会涉及到更复杂的数据处理和模型构建，这让我对作者的专业能力充满期待。我猜想，作者在数据收集和清洗上一定花费了大量心血，毕竟现实世界中的数据往往不是那么规整。而且，如何处理缺失值、如何选择合适的模型来应对数据的不平衡性，这些都是我非常想了解的。 另外，“融资方式”这个词组也包含了多种可能性，究竟是股权融资、债务融资，还是其他更复杂的金融工具？不同融资方式在不同行业、不同发展阶段的企业中，其影响机制会不会有所差异？这本书会不会对这些细分情况进行探讨？ “投资效率”也是一个关键点，如何衡量投资效率？是看投资回报率，还是看创新投入？不同的衡量标准会带来怎样的分析结果？ 我相信这本书会为我提供一个全新的视角来理解企业经营中的这些核心问题，并且它所采用的分析方法本身也具有很高的学习价值。

评分☆☆☆☆☆

“融资方式、投资效率与企业价值的关联性——基于非平衡面板数据模型分析 乔森” 这是一个非常有分量的题目，光是读出来就感觉充满了学术的气息和深度。作为一名对资本市场和公司金融领域有初步了解的读者，我一直试图寻找能够将理论与实践紧密结合的读物。这本书的标题恰恰满足了我的这一需求。“关联性”这个词暗示了作者并非仅仅陈述事实，而是要深入挖掘事物之间的因果联系，这正是学术研究的魅力所在。我对“非平衡面板数据模型分析”的部分尤为关注，因为它表明了作者不仅仅停留在描述性的统计，而是运用了更加高级的计量经济学工具。我理解“非平衡”意味着数据收集的时间长度可能在不同样本之间存在差异，而“面板数据”则意味着对同一研究对象在不同时间点上的观测。如何在这种复杂的数据结构下构建出有效的模型，识别出真实的关联性，而不是 spurious correlation，这本身就是一项巨大的挑战。 我很好奇，作者在研究中会采用哪些具体的融资方式，例如是集中分析几种主流方式，还是更广泛地涵盖？对于投资效率，书中是如何界定的，是通过财务指标还是其他非财务指标？ 最令我期待的是，作者如何将这三者——融资方式、投资效率和企业价值——有效地整合起来，并解释它们之间的内在逻辑。这本书或许能为我提供一套分析公司财务健康状况和增长潜力的框架。