漸行漸近的金融周期 9787508675909 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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彭文生著 著

圖書標籤:

• 金融周期
• 經濟學
• 投資
• 金融市場
• 宏觀經濟
• 風險管理
• 經濟分析
• 金融危機
• 周期性
• 投資策略

店鋪： 韻讀圖書專營店

齣版社： 中信齣版社

ISBN：9787508675909

商品編碼：29799143580

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2017-06-01

圖書基本信息
圖書名稱	漸行漸近的金融周期	作者	彭文生著
定價	65.00元	齣版社	中信齣版社
ISBN	9787508675909	齣版日期	2017-06-01
字數		頁碼
版次	1	裝幀	平裝-膠訂
開本	16開	商品重量	0.4Kg

內容簡介

過去40年在金融自由化、對私人財富隱性、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。 中國在經曆*個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。 進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。過去40年在金融自由化、對私人財富隱性、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，全球範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。

中國在經曆*個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。

進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。

作者簡介

彭文生

現任光大證券全球首席經濟學傢。博士，國傢“韆人計劃”專傢，中國金融四十人論壇成員。曾任中信證券全球首席經濟學傢，中國國際金融有限公司首席經濟學傢，巴剋萊資本首席中國經濟學傢，香港金融管理局經濟研究處和中地事務處主管，國際貨幣基金組織（IMF）經濟學傢。曾參加*、*總理主持的經濟形勢專傢座談會。現兼任香港外匯基金谘詢委員會轄下貨幣發行委員會委員，中國金融論壇創始成員，首席經濟學傢論壇副理事長，清華大學五道口金融學院研究生導師，南開大學教授。在宏觀經濟和金融研究領域擁有豐富經驗，連續三年獲得《亞洲貨幣》（Asia Money）宏觀經濟研究名。在國際學術期刊發錶多篇論文，齣版多部中英文著作。其中，中文專著《漸行漸遠的紅利——尋找中國新平衡》於2015年獲屆“孫冶方金融創新奬?著作奬”。

目錄

導論

一、為什麼要看金融周期

二、金融周期的理論淵源

三、政策框架演變的影響

四、中美金融周期分化

五、故事敘述的架構

章貨幣是非中性的

一、什麼是貨幣

二、中性論的起源——貨幣數量論

三、貨幣中性的現代版本

四、非中性之總量視角

五、貨幣擴張如何影響資産配置

六、非中性之結構視角

第二章緻個信用周期

一、信用不同於貨幣

二、高儲蓄導緻信用擴張？

三、順周期性和銀行的特殊角色

四、信用周期的總量視角

五、信用周期的結構視角

六、中國信用周期的總量與結構含義

第三章信用的價格——利率

一、利率由什麼決定

二、自然利率見底瞭嗎

三、利率市場化的影響

四、結構含義

五、政策的取捨

六、錢荒會重演嗎

第四章影子銀行是銀行嗎

一、野蠻生長的影子貸款

二、金融自由化的産品

三、影子貸款創造影子貨幣

四、放大金融的順周期性

五、剛性兌付之謎

六、推波助瀾的互聯網金融

第五章地根連著銀根

一、特殊的生産要素

二、土地的壟斷屬性

三、土地的金融屬性

四、杠杆周期

五、房地産泡沫

六、去庫存的陷阱

七、土地財政加大順周期性

第六章匯率“常識”的偏差

一、人民幣匯率強弱之辨

二、誤區一：貿易順差代錶升值壓力

三、誤區二：貶值不利於國際化

四、誤區三：升值促進結構調整

五、從金融周期看匯率

六、不應有的貶值恐懼

七、貶值救不瞭房價

第七章金融周期的結構效應

一、房地産占盡先機

二、金融業近水樓颱

三、不容忽視的隱性

四、民間投資下滑的非常解釋

五、信用擴張加劇貧富分化

六、貧富分化促進信用擴張

七、結構的總量效應

第八章貨幣政策顯疲態

一、何謂貨幣穩定

二、物價穩不代錶經濟穩

三、傳統機製遇到障礙

四、非常規鬆貨幣

五、負利率的能與不能

六、中國的非常規貨幣政策

七、匯率機製是大挑戰

第九章宏觀審慎監管再發現

一、什麼是宏觀審慎監管

二、新瓶裝舊酒？

三、取消存貸比要求得不償失

四、MPA的不可承受之重

五、被調壞瞭的房貸首付比

六、創新挑戰監管

七、監管框架改革

八、宏觀審慎監管也有局限性

第十章財政“復闢”？

一、重迴聚焦點

二、財政關乎私人債務可持續性

三、債券是安全性資産

四、財政投放外生貨幣

五、順周期還是逆周期

六、期待財稅改革

七、規範地方財政

八、財政主導還是貨幣主導

第十一章山雨欲來“類滯脹”

一、金融周期接近頂部之現象

二、潛在增長率下降

三、環境庫茲涅茨麯綫

四、隱性通脹顯性化

五、供給側改革的影響

六、“緊信用”還是“緊貨幣”

第十二章去杠杆的路徑

一、衡量杠杆率的兩個指標

二、你的負債，他的資産

三、去杠杆的四個認知誤區

四、降杠杆的機製

五、介入的時機與方式

六、債轉股：似曾相識燕歸來？

七、宏觀政策：緊信用、鬆貨幣、寬財政

第十三章未來的貨幣

一、比特幣（黃金）不是貨幣

二、功能財政投放貨幣

三、資本市場與銀行體係之爭

四、狹義銀行與全能銀行之爭

五、央行數字貨幣促進狹義銀行

六、普惠金融降低順周期性

七、包容性增長：一個框架性建議思考

參考文獻

後記

編輯推薦

2017年初增長靚麗，為什麼不是新周期開啓？

貨幣轉嚮之際，監管風暴緣何不期而至？

為什麼房價不跌去不瞭杠杆，匯率貶值救不瞭房價？

光大證券全球首席經濟學傢彭文生全新力作《漸行漸近的金融周期》，全新視角全景解讀中國經濟大趨勢。

吳曉靈（全國財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院院長）、李揚（國傢金融與發展實驗室理事長、中國社會科學院原副院長）傾情作序。張濤（國際貨幣基金組織副總裁）、黃益平（北京大學國傢發展研究院教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國金融四十人論壇學術委員會主席）、陳誌武（耶魯大學金融學終身教授）、巴曙鬆（中國銀行業協會首席經濟學傢、香港交易所首席中國經濟學傢），聯袂推薦。

文摘

序言

《漸行漸近的金融周期》 洞察經濟浪潮，預見財富未來 在波詭雲譎的現代經濟格局中，金融周期如同潮汐，深刻影響著企業決策、投資策略乃至個體財富的漲落。理解並駕馭金融周期，是每個身處其中的參與者都必須麵對的課題。本書《漸行漸近的金融周期》正是應運而生，它並非簡單羅列經濟現象，而是深入剖析金融周期的內在邏輯，揭示其演變規律，旨在幫助讀者建立一套係統性的認知框架，從而在日益復雜的經濟環境中，做齣更明智、更具前瞻性的決策。 一、金融周期：經濟活動的內在韻律 本書開篇便旗幟鮮明地指齣，金融周期並非偶然的經濟波動，而是經濟活動內在驅動力的必然産物。它源於信貸擴張與收縮的良性或惡性循環，是繁榮與衰退交替上演的經濟舞颱。作者將金融周期分解為幾個關鍵階段，並逐一進行詳盡闡釋： 萌芽期（Recovery Phase）： 經濟從低榖中復蘇，企業盈利改善，市場信心逐漸恢復。信貸開始溫和擴張，但仍較為謹慎。資産價格開始企穩迴升，但幅度不大。這一階段的特徵是風險偏好較低，但為後續的擴張奠定瞭基礎。 擴張期（Expansion Phase）： 經濟增長加速，企業投資意願增強，消費需求迴暖。信貸擴張成為主導，銀行樂於放貸，企業也積極融資。資産價格齣現顯著上漲，房地産、股票等成為投資熱點。杠杆水平逐漸升高，但整體風險尚未暴露。 過熱期（Overheating Phase）： 經濟增長速度過快，通脹壓力開始顯現。信貸擴張達到頂峰，甚至齣現過度信貸。資産價格泡沫化風險纍積，投資迴報率開始下降，風險定價齣現扭麯。企業和個人普遍存在“追漲殺跌”的心理，風險意識淡薄。 收縮期（Contraction Phase）： 經濟增長放緩，甚至齣現負增長。央行開始收緊貨幣政策，提高利率，抑製通脹。信貸擴張戛然而止，甚至開始收縮。企業盈利能力下降，債務負擔加重，破産風險上升。資産價格開始下跌，泡沫破裂。 衰退期（Recession Phase）： 經濟深度衰退，失業率上升，消費和投資大幅萎縮。金融機構麵臨壞賬風險，信貸緊縮，資金鏈斷裂。政府可能采取財政刺激政策，央行可能降息或實施量化寬鬆。這一階段的特點是風險偏好極低，市場情緒悲觀。 作者通過大量曆史數據和案例分析，生動地描繪瞭這些階段的特徵，並強調瞭它們之間的連續性和相互轉化。理解這些階段，有助於我們把握當下經濟所處的周期位置，從而更好地預判未來的走嚮。 二、驅動力量：信貸、創新與情緒的交織 金融周期的形成並非單一因素作用的結果，而是多種力量相互作用的産物。本書深入剖析瞭以下幾個核心驅動要素： 信貸擴張與收縮： 信貸是金融周期最直接、最核心的驅動力。當經濟嚮好時，銀行信貸意願增強，為企業和個人提供瞭充裕的資金，助推瞭投資和消費的增長。然而，一旦信貸過度擴張，就會催生泡沫，最終導緻信貸收縮，引發經濟衰退。作者詳細闡述瞭信貸的産生機製、傳導路徑以及其對資産價格和經濟增長的影響。 金融創新與監管： 金融創新在一定程度上能夠提高金融效率，但也可能引入新的風險。例如，衍生品、影子銀行等金融工具的齣現，既能促進資金的有效配置，也可能成為風險積纍的溫床。本書探討瞭金融創新如何與金融周期相互作用，以及監管政策在引導金融周期健康發展中的作用。 宏觀經濟政策： 貨幣政策（如利率調整、公開市場操作）和財政政策（如稅收、政府支齣）是影響金融周期的重要外部力量。中央銀行的決策往往是應對周期性波動的關鍵，而政府的財政政策則在穩定經濟、緩解衰退方麵發揮著重要作用。本書分析瞭不同宏觀政策工具在不同周期階段的應用及其效果。 市場情緒與預期： 市場的心理狀態，即所謂的“情緒”，對金融周期的形成和發展具有不容忽視的影響。樂觀情緒會助長投資熱情，加劇資産泡沫；悲觀情緒則會引發恐慌性拋售，加劇經濟衰退。讀者預期，無論是對未來經濟前景的判斷，還是對資産價格走勢的預估，都會直接影響投資和消費行為，從而放大或減緩金融周期的波動。 三、金融周期與資産配置 金融周期理論的最終目的在於指導投資實踐，幫助讀者在不同的周期階段做齣最優的資産配置決策。本書為讀者提供瞭切實可行的框架： 不同資産在周期中的錶現： 作者深入研究瞭股票、債券、房地産、大宗商品等不同資産類彆在金融周期各個階段的錶現規律。例如，在擴張期，股票和房地産往往錶現優異；而在衰退期，避險資産如國債可能更受青睞。 動態資産配置策略： 基於對金融周期的理解，本書提齣瞭動態資産配置的理念。這意味著投資者不應固守某種單一的資産配置方案，而應根據經濟周期所處的階段，靈活調整各類資産的權重，以期在不同市場環境中實現風險的最小化和收益的最大化。 風險管理與規避： 金融周期伴隨著風險的潮起潮落。本書強調瞭在周期高點規避風險的重要性，以及在周期低點尋找投資機會的必要性。它將風險管理置於資産配置的核心地位，幫助讀者識彆和規避潛在的係統性風險。 投資心理的挑戰： 投資成功不僅需要對經濟周期的深刻理解，還需要強大的心理素質。本書也探討瞭投資者在麵對市場波動時，如何剋服貪婪和恐懼，保持理性，堅持長期投資的原則。 四、如何利用金融周期洞察未來 《漸行漸近的金融周期》不僅僅是一部關於經濟理論的書籍，更是一本實用指南，它教會讀者如何成為一個更具洞察力和決策力的經濟參與者。 建立宏觀視野： 本書鼓勵讀者跳齣日常的微觀經濟活動，從宏觀的視角審視經濟現象，理解經濟周期的力量。 培養前瞻性思維： 通過理解金融周期的內在邏輯，讀者可以不再被動地跟隨市場波動，而是能夠預判經濟的未來走嚮，從而提前布局。 提升決策能力： 無論是個人投資者、企業管理者，還是政策製定者，本書都將為他們提供一套有力的分析工具，以做齣更明智、更有效的決策。 應對經濟不確定性： 在一個充滿不確定性的時代，理解金融周期能夠幫助我們更好地應對經濟的起伏，減少損失，抓住機遇。 結語 金融周期是大浪淘沙的經濟舞颱，是財富增減的風嚮標。《漸行漸近的金融周期》以其深刻的洞察、詳實的案例和實用的框架，為讀者構建瞭一幅清晰的經濟周期圖景。閱讀本書，您將不再是隨波逐流的個體，而是能夠洞察經濟浪潮，駕馭財富航嚮的掌舵者。這不僅是對金融知識的積纍，更是對未來投資和人生道路的深刻啓迪。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名“漸行漸近的金融周期”，讓我想起瞭一個不斷變化、充滿動態的世界。我總是覺得，金融市場就像是一場永不停息的演齣，有高潮也有低榖，而這些起伏背後，似乎總能找到某種規律性的力量在推動。我非常好奇，這本書會以怎樣的方式來描繪這種“漸行漸近”的金融周期？是不是意味著它會著重於分析周期的早期階段，或者是在周期轉變的微妙時刻？我期待這本書能夠提供一種更具前瞻性的視角，幫助我理解金融周期的不同階段所帶來的獨特挑戰和機遇。比如，在周期的上升階段，哪些行業和資産會更容易受益？而在周期的下行階段，又該如何規避風險，保護自己的財富？我希望作者能夠分享一些關於周期預測的思路和方法，即使不能百分之百準確，但能夠提供一些有價值的參考。同時，我也希望這本書能夠幫助我培養一種對經濟形勢的敏感度，不再僅僅被動地接受信息，而是能夠主動地去分析和判斷。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名，"漸行漸近的金融周期"，給我一種循序漸進、步步為營的哲學韻味。我總是覺得，很多復雜的事情，其實都有其內在的邏輯和演變過程，不是一蹴而就的，也不是突然齣現的。金融周期，聽起來就像一個正在緩慢展開的故事，它不會瞬間爆發，而是會一點一點地滲透到我們的生活和經濟活動中。我希望這本書能夠提供一種細緻入微的觀察方式，讓我們能夠捕捉到那些細微的信號，那些預示著周期即將到來的蛛絲馬跡。是不是就像天氣預報一樣，能夠提前感知到風暴即將來臨，從而做齣相應的準備？我希望作者能夠分享一些實際的案例，通過具體的曆史事件或者數據分析，來展現金融周期的“漸行漸近”是如何發生的。我尤其關心，當周期開始顯現齣它自身的軌跡時，普通人，無論是投資者、企業主還是普通上班族，應該如何去理解和應對？這本書能否為我們提供一些實用的分析框架，幫助我們洞察未來，做齣更明智的決策？我期待它能成為一本指引我們穿越經濟迷霧的燈塔。

評分☆☆☆☆☆

這本書的名字真是觸動瞭我，"漸行漸近的金融周期"。我總覺得，我們身處的經濟世界就像海洋，時而風平浪靜，時而波濤洶湧，而這金融周期，大概就是那潮起潮落的規律吧。我總是在想，為什麼有些時候經濟會欣欣嚮榮，然後突然間又陷入衰退？這種變化到底是由什麼驅動的？是那些宏觀的政策調控，還是微觀的個體行為的聚閤？這本書，光是書名就給我瞭一種探索未知、揭示真相的期待感。我希望它能幫我理解那些新聞裏常常提到的“周期性繁榮”和“經濟危機”，不僅僅是錶麵的現象，而是能深入到它們形成的根源，看到背後那些看不見的手是如何在推動這一切的。我特彆好奇，作者會從哪個角度來剖析這個金融周期？是曆史的視角，還是理論的推演？是關注某個特定國傢或地區，還是著眼於全球的聯動？我期待它能給我帶來一種豁然開朗的感覺，讓我能更清晰地認識我們所處的經濟環境，不再被突如其來的經濟波動弄得措手不及，而是能更從容地應對，甚至從中找到屬於自己的機會。

評分☆☆☆☆☆

"漸行漸近的金融周期"這個書名，讓我聯想到一種事物由模糊到清晰、由遠及近的過程。金融周期，在我看來，是一個宏大而又復雜的話題，常常讓人感覺遙不可及，但同時又深刻影響著我們每一個人的生活。我希望這本書能夠以一種非常接地氣的方式，將這個抽象的概念具象化。我迫切想知道，金融周期的“漸行漸近”究竟意味著什麼？它是在悄無聲息中積纍能量，還是在某個臨界點突然加速？我希望作者能夠用通俗易懂的語言，解釋那些復雜的金融術語和經濟原理，讓我們這些非專業人士也能看得懂，並且從中獲得啓發。例如，當我說到“資産泡沫”時，這本書會不會講述泡沫是如何一點點膨脹，又是在何時開始破裂的？當我說到“信貸緊縮”時，它會如何描述信用收縮的過程，以及這種收縮對實體經濟的影響？我期望這本書能夠像一位經驗豐富的嚮導，帶領我走進金融的世界，讓我能夠更清晰地看到那些隱藏在數據和圖錶背後的經濟脈絡，最終能夠更深刻地理解財富的創造和流轉的規律。

評分☆☆☆☆☆

“漸行漸近的金融周期”這個書名，給我一種探索事物發展規律的衝動。我一直對經濟的運行機製充滿好奇，特彆是那些看不見的、緩慢演變的內在邏輯。金融周期，對我來說，就像是經濟的脈搏，有規律地跳動著，影響著整個社會的運轉。我希望這本書能夠深入挖掘金融周期的本質，探討它是如何形成的，又是如何影響著我們的投資、消費和就業。我特彆想瞭解，當金融周期進入某個特定階段時，會伴隨哪些具體的經濟現象？例如，在周期的擴張期，通貨膨脹是否會悄然抬頭？在周期的收縮期，失業率又會如何攀升？我期待作者能夠提供一些嚴謹的理論分析，輔以翔實的案例研究，來展現金融周期的“漸行漸近”過程。我希望這本書能夠不僅僅停留在現象的描述，而是能夠觸及到那些深層次的驅動因素，幫助我理解為什麼周期會發生，以及它可能帶來的長遠影響。這本書，或許能成為我理解宏觀經濟的一把鑰匙。