巴菲特的护城河:寻找超额收益公司，构建股票首富城堡 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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出版社： 广东经济出版社有限公司

ISBN：9787545446463

商品编码：29877694936

包装：精装

出版时间：2016-10-01

基本信息

书名：巴菲特的护城河:寻找超额收益公司，构建股票首富城堡

定价：68.00元

作者：晨星公司股票研究部主管 帕特`多尔西

出版社：广东经济出版社有限公司

出版日期：2016-10-01

ISBN：9787545446463

字数：

页码：

版次：1

装帧：精装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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?推荐理由1：*本详解“巴菲特的护城河”的作品。

?推荐理由2：价值投资大师复盘数千只个股估值案例，并详细阐述估值方法与步骤。

?推荐理由3：巴菲特提出此理论，但长久以来秘而不宣，因为这是他选股的关键。人云亦云？信息？火眼金睛，教你分辨真假护城河。再也不要盲目投机！寻找经济护城河，提前20年锁定下一个谷歌。

内容提要

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降低风险&提高获利的股市致富真规则

巴菲特说，他认定可口可乐、美国捷运、吉列拥有宽阔的“护城河”，所以他长期持有并获取超额收益。但巴菲特从未公开，到底怎样寻找投资护城河？

世界*评级机构晨星公司以客观、独立的评级方法闻名全球，多尔西作为公司证券分析部主管，他不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了丰富的投资获利指南。

在本书中，多尔西阐述了巴菲特的“护城河”理论，他更是精选了大量选股实例。他因此成为继巴菲特之后，能够系统运用该理论，寻找投资护城河的全球第二人。

对于所有不愿再人云亦云的投资者来说，此书文字易懂、方法实用、操作性极强，你能追随多尔西，寻找到宽阔的护城河。在书中，你将看到：

l无形资产、转换成本、网络经济、成本优势。——循序渐进、深度分析，诠释巴菲特的“护城河”。

l好品牌不是好企业，好企业不有好股票，好股票不赚得久。——结合实际，分辨真假护城河。

l高不高？买不买？——掌握财务估价工具，发现投资机会。

会买只是徒弟，会卖才是师傅。——应用整套原则，精准定位*价位。

目录

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作者介绍

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帕特·多尔西 Pat Dorsey

超的价值投资分析专家

l晨星公司证券研究部主管

l主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”

l特许财务分析师

l畅销书《股市真规则》作者

l西北大学政治学硕士及卫斯理大学学学士

帕特·多尔西是世界*评级机构晨星公司股票研究部负责人，定期为Morningstar. 供稿。他在发展晨星股票评级发面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。他的观点经常被众多知名媒体广泛引用，如《今日美国》、《美国新闻与世界报道》、《NBC晚间新闻》及BC和 N等。他常被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。

文摘

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序言

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穿越周期，锚定价值：一位投资者的深度探索 在这纷繁复杂的金融市场中，无数的声音试图指引方向，却常常在喧嚣中迷失。我们渴望的，不仅仅是短期的利润，更是穿越周期、抵御风险的强大力量。这本书，并非提供一夜暴富的秘籍，而是带领读者踏上一段深入的价值探索之旅，旨在帮助投资者构建起属于自己的“护城河”，在不确定的时代中，稳健积累财富，最终筑就个人的“股票首富城堡”。 我们深知，股票投资的本质并非简单的买卖，而是成为一家优秀企业的股东。而一家真正优秀的企业，必然拥有能够抵御竞争、保持长期竞争优势的“护城河”。这本书将以一种严谨而务实的态度，剖析“护城河”的内涵与外延，从微观的企业层面到宏观的行业格局，层层剥离，直至显露出价值的真谛。 第一章：拨开迷雾，寻觅价值的曙光 在信息爆炸的时代，我们很容易被市场的短期波动所裹挟，追逐热点，却忽略了价值的根基。本章将首先引导读者审视我们习以为常的投资理念，挑战那些可能已经被时代淘汰的陈旧观念。我们将深入探讨投资的长期主义，强调耐心和纪律的重要性。如同探险家在未知领域中寻找宝藏，我们需要具备识别真正价值的能力，而这种能力，源于对企业基本面的深刻理解。 我们将讨论宏观经济环境对企业价值的影响，但更侧重于如何从这些宏观因素中提炼出对微观企业有利的信号。例如，当全球经济面临转型，新兴产业蓬勃发展时，哪些类型的企业更容易从中受益？当利率波动，通货膨胀成为焦点时，哪些资产更能有效对冲风险？这些问题并非仅仅是理论上的探讨，而是直接关系到我们如何在市场波动中站稳脚跟，寻找那些穿越周期、价值愈发凸显的公司。 第二章：护城河的形状与力量：企业内在的“硬实力” “护城河”并非抽象的概念，它具体体现在企业运营的各个环节，是企业独特竞争优势的集合。本章将深入剖析构成“护城河”的关键要素。 无形资产（Intangible Assets）： 品牌的力量不容小觑。强大的品牌认知度能够让消费者愿意支付更高的溢价，也意味着企业拥有更高的定价权。我们将探讨如何评估品牌的价值，以及那些能够持续投入并巩固其品牌优势的企业。专利、特许经营权、以及独特的工艺技术，同样是构筑坚固护城河的重要组成部分。我们将分析这些无形资产的持久性，以及它们如何为企业带来持续的竞争壁垒。 网络效应（Network Effect）： 随着用户数量的增加，产品或服务的价值也随之增长。社交媒体、在线平台、以及支付系统等都拥有强大的网络效应。本章将深入研究不同类型的网络效应，以及它们如何形成“赢家通吃”的市场格局。了解网络效应的演进路径，有助于我们识别那些能够持续扩大用户基数，从而巩固市场领导地位的企业。 转换成本（Switching Costs）： 当消费者或企业需要付出高昂的成本才能从一个产品或服务转向另一个时，转换成本便构成了强大的壁垒。例如，企业级软件、复杂的IT系统、以及高度定制化的服务都拥有显著的转换成本。我们将探讨如何量化转换成本，以及那些能够通过不断提升产品或服务的粘性来锁定客户的企业。 成本优势（Cost Advantage）： 规模经济、独特的生产工艺、以及低廉的原材料获取渠道，都可能为企业带来显著的成本优势。这种优势使得企业能够在竞争中以更低的价格吸引客户，或者在同样的定价下获得更高的利润率。本章将深入分析不同类型的成本优势，以及它们的可持续性。我们将研究那些能够通过精益生产、供应链优化等方式，持续降低成本的企业。 第三章：隐形的守护者：企业治理与管理层的智慧 除了企业自身拥有的“硬实力”，卓越的管理层和健康的治理结构，如同“隐形的守护者”，在维护和壮大护城河方面发挥着至关重要的作用。本章将探讨： 管理层的远见与执行力： 一个有远见的管理层能够为企业设定清晰的战略方向，并以坚定的执行力将愿景变为现实。我们将研究如何评估管理层的能力，例如他们过往的业绩、在行业内的声誉、以及他们对公司长期发展的规划。我们也将关注管理层是否具备企业家精神，是否将股东利益放在首位。 股东友好的公司治理： 健全的公司治理结构能够有效防范内部人控制，保护中小股东的权益。我们将探讨关键的公司治理指标，例如董事会的独立性、薪酬激励机制是否与公司长期业绩挂钩、以及信息披露的透明度。一个真正致力于为股东创造长期价值的企业，必然拥有良好的公司治理。 资本配置的艺术： 管理层在资本配置方面的决策，直接影响着企业的未来发展。是将利润再投资于核心业务，还是进行战略性并购？是回购股票，还是分红派息？本章将深入分析不同资本配置策略的利弊，以及如何识别那些能够进行明智资本配置，从而最大化股东回报的企业。 第四章：周期中的定海神针：识别抗周期与顺周期价值 市场总是在周期中波动，然而，并非所有企业都同等地受到周期的影响。本章将带领读者区分和识别不同类型的企业，并理解它们在周期中的表现。 抗周期性企业： 这些企业通常提供必需品或服务，其需求在经济衰退时期依然相对稳定。例如，公用事业、必需消费品、以及医疗保健等领域。我们将探讨这些企业的特性，以及它们在市场动荡时期所展现出的防御性。 顺周期性企业： 这些企业的发展与经济增长高度相关，在经济繁荣时期表现出色，但在衰退时期可能面临严峻挑战。例如，房地产、汽车、以及奢侈品等。本章将关注如何识别那些在顺周期中能够实现超额增长，并且在周期底部能够快速反弹的企业。 识别“逆风而上”的企业： 有些企业即使在不利的宏观环境下，也能凭借其独特的优势实现增长。我们将分析这些企业如何利用市场变化，甚至将挑战转化为机遇，从而实现逆势增长。 第五章：量化护城河：财务指标的深度解读 理论再精彩，也需要财务数据来佐证。本章将聚焦于如何通过财务报表，量化和评估企业的“护城河”强度。 盈利能力： 毛利率、营业利润率、净利率等指标，能够反映企业的定价能力和成本控制能力。我们将分析这些利润率的持续性，以及它们是否能够长期保持在行业领先水平。 资产回报率： 股本回报率（ROE）、资产回报率（ROA）等指标，能够衡量企业利用现有资源创造利润的效率。我们将深入研究高且稳定的ROE/ROA背后所隐藏的“护城河”因素。 现金流： 自由现金流是衡量企业健康和可持续性的重要指标。我们将分析企业创造自由现金流的能力，以及其现金流的稳定性。健康的自由现金流能够支撑企业的研发投入、股息支付，以及潜在的并购活动。 偿债能力： 健全的财务结构，稳定的债务偿还能力，是企业穿越经济周期的重要保障。我们将分析企业的负债水平、利息保障倍数等指标，以评估其财务稳健性。 第六章：构建你的“股票首富城堡”：投资组合的艺术 拥有了识别价值和理解“护城河”的能力，接下来的关键是如何将这种能力转化为实际的财富增长。本章将侧重于投资组合的构建与管理。 分散投资的智慧： 我们将探讨如何通过科学的分散投资，降低整体投资组合的风险，同时又不牺牲潜在的回报。我们将讨论不同资产类别之间的相关性，以及如何构建一个多元化的投资组合。 估值的艺术： 即使是最优秀的企业，如果以过高的价格买入，也可能无法带来预期的回报。本章将介绍多种估值方法，并强调在估值过程中需要考虑的“护城河”因素。我们并非追求精确的预测，而是寻找那些具有“安全边际”的投资机会。 长期持有的策略： 投资成功的关键往往在于耐心。我们将讨论如何培养长期持有的心态，以及如何避免因市场噪音而频繁交易。我们也将探讨在市场剧烈波动时，如何评估是否应该调整持仓。 风险管理的艺术： 风险无处不在，但我们可以通过有效的管理来规避和应对。本章将总结风险管理的策略，包括如何识别潜在的风险，以及在风险发生时如何采取应对措施。 结语：价值永存，财富自来 这本书并非一本速成的指南，而是一段需要读者持续学习、思考和实践的旅程。我们相信，通过深刻理解“护城河”的意义，掌握识别价值的工具，并以审慎的态度进行投资，每一位投资者都有可能在这个充满机遇与挑战的市场中，找到属于自己的“超额收益”，并最终构建起坚不可摧的“股票首富城堡”。 这条价值投资之路，或许充满艰辛，但它所带来的，是长远的稳定与丰厚的回报。愿本书成为您在投资道路上的良师益友，助您穿越周期的迷雾，锚定真正的价值，最终实现财富的梦想。

评分☆☆☆☆☆

我一直对价值投资领域的大师级人物非常着迷，尤其是那些能够深入挖掘公司内在价值，并从中获得长期超额收益的投资者。最近，我读了一本关于价值投资的书，虽然书中没有直接提及“巴菲特的护城河”或“股票首富城堡”这些概念，但它所阐述的投资哲学却与我的理解不谋而合。这本书详细剖析了如何通过对宏观经济趋势、行业周期以及企业自身竞争优势进行深度研究，来识别那些具有长期增长潜力的公司。作者不仅仅停留在财务报表的分析，而是花费了大量的笔墨来探讨公司治理、管理层素质、以及企业文化对长期价值的影响。读这本书的过程，就像是在与一位经验丰富的投资导师对话，他引导我去思考，去发现那些隐藏在表面之下的“金矿”。书中列举了许多实际案例，这些案例的分析细致入微，让我看到了一个成功的投资决策是如何经过严谨的逻辑推导和深入的市场洞察而形成的。尤其让我印象深刻的是，作者强调了“能力圈”的重要性，并教导读者如何在自己的认知范围内找到最佳的投资标的，而不是盲目追逐热门概念。整本书的语言流畅，逻辑严谨，即使是对于投资新手来说，也能够理解其中的核心思想，并且能够从中获得宝贵的启示。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的启发，更多的是一种投资哲学的升华。它并没有直接告诉我要寻找什么样的“护城河”，或者如何“一夜暴富”，而是引导我去思考投资的本质。作者通过探讨一些宏观经济的长期趋势，以及科技进步对商业世界带来的深刻变革，让我看到了未来的投资机遇可能在哪里。我尤其喜欢书中对“创新”和“颠覆性技术”的分析，它让我意识到，那些能够引领行业变革的公司，往往具备巨大的长期增长潜力。这本书也让我对“价值”有了更深的理解，它不仅仅是眼前的财务数据，更是公司所代表的未来增长空间、品牌价值以及客户忠诚度。作者的论述深入浅出，让我能够理解那些看似复杂的投资概念。我印象最深的是，书中提到了“逆向投资”的策略，以及在市场恐慌时如何寻找被错杀的优质资产。这本书让我认识到，投资是一个不断学习和适应的过程，只有保持开放的心态，不断地更新自己的知识体系，才能在变化的 시장中立于不败之地。

评分☆☆☆☆☆

我最近读到的一本关于投资的书，虽然名字里没有直接提及“护城河”之类的概念，但它所讲的内容却让我对如何识别具有持续竞争优势的公司有了全新的认识。作者花了很大篇幅去分析那些能够在行业内长期保持领先地位的企业，他们是如何做到这一点？是通过技术创新？卓越的管理？还是独特的商业模式？书中深入剖析了不同行业不同类型的公司，探讨了它们各自的“生存法则”。我尤其喜欢作者对“微观经济学”在投资中的应用，它帮助我理解了企业在市场中的定价能力、成本控制能力以及应对竞争对手的策略。这本书也给我带来了很多关于“耐心”和“纪律”的思考。在信息爆炸的时代，很容易被各种短期消息所干扰，这本书提醒我，真正优秀的投资机会往往需要时间来显现，而在这期间，保持冷静和坚持自己的投资原则至关重要。我印象最深刻的是，作者列举了几个“隐形冠军”的案例，这些公司可能并不为人所熟知，但它们在各自的细分领域却拥有极强的竞争力，并且能够长期稳定地创造价值。这本书让我意识到，投资的智慧在于发现那些被低估的、具有长期潜力的公司。

评分☆☆☆☆☆

我最近翻阅的一本书，虽然没有直接点明“构建股票首富城堡”这样的愿景，但它所传递的投资智慧，却让我深刻理解了如何通过审慎的投资构建长期的财富。这本书的风格非常务实，它详细介绍了如何进行一家公司的基本面分析，包括理解其商业模式、财务状况、以及行业前景。作者的语言清晰易懂，即便是对于投资新手来说，也不会感到晦涩难懂。我特别赞赏书中对于“风险管理”的强调，它不仅仅是如何避免亏损，更是如何理解风险，并将其控制在可承受的范围内。书中通过大量的案例分析，向我们展示了，那些成功的投资者是如何在市场波动中保护自己的资本，并且抓住机会实现增值的。让我印象深刻的是，作者反复强调了“复利”的力量，以及长期持有优质资产对于实现财务自由的重要性。这本书还让我对“人性”在投资中的作用有了更深入的理解，比如贪婪和恐惧是如何影响我们的决策，以及如何克服这些情绪的影响。总而言之，这本书为我提供了一个系统性的投资框架，让我对如何进行长期、稳健的投资有了更清晰的认识。

评分☆☆☆☆☆

这本书的叙述方式非常独特，它不像是传统的投资教科书那样枯燥乏味，而是以一种故事性的口吻，将复杂的投资理论融入到生动的情节之中。我读完之后，最大的感受就是，投资不仅仅是关于数字和图表，更是一种思维方式，一种对未来趋势的判断能力，以及一种对风险的深刻理解。作者通过描述一些成功的投资者的心路历程，让我看到了他们在面对市场波动时的冷静与坚韧，以及他们是如何通过长期持有优质资产来获得丰厚回报的。书中对于“长期主义”的强调，给我留下了深刻的印象。它告诉我们，真正的投资回报往往需要时间的沉淀，急于求成只会导致失误。而且，作者在书中反复强调，要保持独立思考，不受市场情绪的影响，这一点对于我在投资过程中至关重要。我特别喜欢书中对于“概率思维”的讲解，它帮助我理解了，在投资决策中，我们无法做到百分之百的确定，但可以通过提高决策的成功概率来增加整体的收益。这本书也让我认识到，学习投资是一个持续不断的过程，需要不断地更新知识，学习新的方法，并且要勇于从失败中吸取教训。