内容简介
《私募股权圣经(原书第2版)》是一本坚实的私募股权行业的入门书,他并不仅仅是一本投资指南,本书兼具学术严谨性与实践操作视角,强调了私募股权的各个关键部门,列出了私募股权投资的一些特定关键要素。本书集合了投资组合经理、基金公司、基金的基金等各类机构投资者的智慧,提供了丰富的时间知识,特别是处理私募股权复杂流程的特定知识。本书涉及私募股权投资的完整过程,包括杠杆收购、风投资本、增长资本、特殊融资、基金的基金。本书还涉及企业估值、收购企业审计方法、尽职调查以及谈判技巧等实务环节。
目录
前言
第一部分
什么是私募股权
引论 2
0.1 移动标靶 3
0.2 信息缺乏 4
0.3 无意之失,恶性后果 7
0.4 警惕魔鬼就在身边 8
参考文献 11
第1章 私募股权作为经济驱动器 历史视角 12
1.1 汇聚利益以识别和利用财富的来源 14
1.2 倡导企业家精神 19
1.3 结论:尝试给个定义 27
参考文献 34
第2章 现代私募股权 法国人的发明? 35
2.1 美国:现代私募股权的奠基者 37
2.2 欧洲:采用现成的成功模式还是创造自己的模式 42
2.3 结论:新兴市场,根基不稳 60
参考文献 72
第二部分
私募股权的生态系统
第3章 私募股权 商业系统视角 74
3.1 我们都是私募股权的投资者 74
3.2 私募股权基金的组织和治理 94
3.3 业绩衡量、风险管理和收益优化 102
3.4 陷阱和挑战 113
3.5 结论 117
参考文献 119
第4章 投资领域 121
4.1 创业投资:为公司创立提供融资 127
4.2 成长资本:为公司扩张提供融资 161
4.3 杠杆收购:为公司转让提供融资 165
4.4 私募股权的其他形式 188
4.5 结论 233
参考文献 234
第5章 投资流程 关乎信任和互惠 238
5.1 第一步:初步分析 239
5.2 第二步:估值 239
5.3 第三步:谈判 240
5.4 第四步:结构设计 241
5.5 第五步:补充尽职调查 242
5.6 第六步:交易 243
5.7 第七步:监控和退出 244
5.8 结论 245
参考文献 246
第三部分
青春期的私募股权:潮流、风尚和责任
第6章 私募股权的发展 历史潮流或昙花一现 248
6.1 私募股权会成为主流吗 248
6.2 私募股权(还)在创造价值吗 253
6.3 私募股权:在泡沫和崩盘之间 259
6.4 结论 262
参考文献 267
第7章 私募股权和道德伦理文化冲突 268
7.1 贪婪 269
7.2 破坏 275
7.3 慈善活动 281
7.4 透明度 283
7.5 自律还是强制监管 284
7.6 结论 287
参考文献 288
第8章 总结 私募股权的现在和未来 290
8.1 更少的普通合伙人不一定是更好的 290
8.2 核心目标:管理业绩波动性 292
8.3 唯一有效的主旨:长远考虑 294
8.4 公平市场价值的影响 296
8.5 长期趋势:私募股权的魅力 298
8.6 私募股权:未来是自身成功的受害者 307
8.7 更好地了解私募股权的影响 311
私募股权模板部分
文件模板1(基金) 私募股权基金募集备忘录的结构 322
文件模板2(基金) 有限合伙协议的结构 324
文件模板3(基金) 尽职调查清单 326
文件模板4(基金) 季度报告模板 330
文件模板5(公司) 保密协议 333
文件模板6(公司) 商业计划书 337
文件模板7(公司) 投资意向书 343
私募股权案例分析部分
商业案例 克罗顿教育公司 352
延伸阅读 367
术语 381
作者简介 393
前言/序言
私募股权投资可以被描述为“通过私下协商的交易,对非上市公司进行投资”。这就是说,私募股权投资是一种资产类别,通常是不透明、流动性差,而且难以分析。
尽管如此,私募股权投资与投资上市企业和流动性资产相比,仍具有很多优势。在交易中被收购的公司,无需对外宣布或做出解释,很多时候只需一个不太紧凑的流程,就能做出一项有吸引力的投资。私人企业无需在公众的审视下,实现长期的成功。公众上市公司通常需要每季度提出报告,因此只能把目标放在短期盈利上。与投资公众上市公司相比,致力于私募股权投资的基金经理,在做出投资决定时,通常手中没有掌握太多的信息。管理层的动机可以与投资者保持完全一致,基金经理对所投资企业有更强的控制能力,可以无需顾忌公开市场是否理解企业的每个决策,积极推动企业发展。通过私募股权投资,投资者还有可能在没有上市公司参与的行业或者利基市场进行投资。
私募股权投资是一种非常复杂的资产种类。与其说私募股权投资是一种可以进行量化分析和对比的投资,不如说更像是一门艺术。私募股权投资是一种资产,其中投资经理的选择,是所有资产类别中要求最高的。一般而言,没有几个私募股权投资经理在推动其所投企业上是处于同样的发展阶段的。一些投资经理拥有数十年的经验,有些人在一个团队里工作了多年,有人在同一行业进行过多项投资,有些投资经理已经兑现了大部分投资收益。这意味着分析私募股权投资和投资经理,需要多项技能和丰富的经验。
私募股权并不像过去那样私密。由于20世纪80年代末发生了许多大型杠杆收购案,以及2006~2008年的超大型杠杆收购,私募股权交易已经被广泛报道和模仿跟进。私募股权是一种长期资产,投资者要在做出投资决定之后很久才能实现最终回报。
尽管谈了这么多困难和障碍,西瑞尔·德马里亚仍写出了这本关于私募股权投资的有趣而且构思精巧的书。西瑞尔从事过私募股权的多种工作,从多个角度审视了这个领域。作为投资人,他直接参与投资了初创企业和更成熟的企业。西瑞尔也曾经是私募股权基金的顾问和投资者。最重要的是,西瑞尔在十多年里,在很多报纸杂志上发表了有关私募股权行业的文章。西瑞尔的经验来自于他的所有专业活动经历。而他对于私募股权的激情,促使他以一种轻松、易懂的方式写作了这本书,让读者充分了解这种资产的全景和它的缺点和不足。在这本书里,西瑞尔在讲述私募股权的各个主题时,加入了很多逸闻趣事和历史文献,让读者了解到,私募股权其实并非是新发明。
我有幸与西瑞尔一起工作,多年来一直阅读他写的文章。西瑞尔在私募股权领域有丰富的知识,他具有批判力,不会囫囵吞枣地把各种有关私募股权的信息堆积在一起。
这本书以非常清晰的方式为读者打开了私募股权的世界,让读者可以更容易了解这种不透明的资产,并且有机会对这种有趣的资产进行投资。
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