具體描述
1. 轉型，成為當前新經濟環境下銀行業普遍痛點。
2.涉及資産管理、私人銀行、公司銀行、不良資産處置、直銷銀行、FinTech、區塊鏈等領域熱點話題。Fintech風潮席捲全球，互聯網+模式不斷擴展，如何構建大數據能力？如何抓住區塊鏈技術的機遇？如何把握移動支付這個突破口？傳統銀行業麵臨的市場環境日趨復雜，新常態下全球銀行業如何實現再平衡？供給側改革背景下國內銀行業如何實現轉型？本書將以詳細的分析做齣專業解答。
3.係統、全麵，涉及領域眾多，並提齣具體轉型路徑。結閤許多海外“百年老店”的成功經驗，深刻剖析瞭中國銀行業業務創新與商業模式的可能，為互聯網、大數據、區塊鏈在銀行業的應用提齣瞭很多值得參考的模式。不僅對全球數字金融發展趨勢進行分析和總結，而且針對傳統的零售銀行、公司銀行如何擁抱互聯網經濟創新業務模式提供瞭係統的分析和詳實的案例，並就大數據、區塊鏈等前沿技術在金融行業的潛在應用提供瞭極具實操性的路徑指導。
4. 作者領域權wei性。BCG在金融領域已經建立瞭市場領先地位，曾為眾多領先的大型國有商業銀行開展大範圍的商業化和業務轉型工作，基於自身的豐富經驗，BCG將對於銀行轉型的深度剖析和洞見凝結在本書中，這將對國內銀行的未來發展具有極強的指導意義。
放眼全球，新常態下銀行業如何實現再平衡？聚焦中國，供給側改革背景下銀行業如何實現轉型？BCG總結提煉未來十年中國銀行業轉型趨勢、機遇及路徑，助力銀行業轉型突圍，寒鼕中轉“危”為“機”。
全球頂jian谘詢機構波士頓谘詢公司（BCG）深度訪談逾百位來自監管、銀行業、泛金融行業、互聯網行業、高校、研究機構、媒體和BCG
全球48個國傢85個辦公室的專傢，提齣未來十年中國銀行業的關鍵詞：“存量提升、增量創新、能力重塑”，
《銀行轉型2025》以豐富的經驗和凝練的智慧助力銀行業開啓成功之門。
全景 改革洪流中的銀行業
第yi章 全球：新常態下全球銀行業再平衡
一、塑造全球銀行業格局的五大關鍵趨勢
持續變化的監管框架
日趨成熟的數字變革
悄然轉變的客戶行為
不斷湧現的新競爭者
多速發展的全球市場
二、銀行重返競爭舞颱的七大關鍵舉措
讓首席執行官成為投資人
全麵簡化銀行業務
重塑客戶體驗
建立強大的閤規與風險管理能力
推行以數據為中心的策略
驅動數字化轉型
學會先發製人並靈活應變
三、銀行能否重拾價值
第二章 中國：供給側改革背景下的銀行業轉型
一、為什麼需要供給側改革
需求端：“三駕馬車”日漸乏力
供給端：“四大要素”亟待突破
二、供給側改革如何開展
從國際經驗看供給側改革的不同路徑
國際經驗對中國的啓示
三、供給側改革背景下的銀行業轉型
供給側改革背景下銀行業的未來
銀行業轉型勢在必行
存量提升 傳統銀行業務的“新玩法”
第三章 零售銀行轉型
一、展望零售銀行發展前景
零售銀行業務具備獨特的戰略意義
洞察零售銀行三大趨勢
二、聚焦零售銀行轉型的五大差異化模式
客群深耕型——“我的銀行”
渠道創新型——“便捷的銀行”
産品專傢型——“專業的銀行”
全麵製勝型——“全麵的銀行”
生態整閤型——“不僅是銀行”
對不同銀行的啓示
三、零售銀行轉型的七大能力
積極的客戶獲取和精益的客戶管理
有效的渠道覆蓋和良好的渠道體驗
直擊痛點的産品和服務
高效的運營體係和IT平颱
綜閤定價與穩健的風險管控
靈活應變的組織與管控機製
跨界的生態係統整閤
第四章 公司銀行轉型
一、展望公司銀行發展前景
轉型中的宏觀經濟新常態
嚴峻的金融市場環境
分化的公司客戶需求
強勁的科技創新機遇
二、聚焦公司銀行轉型的五大差異化業務模式
傳統信貸型
交易冠軍型
投行服務型
互聯網金融型
全能服務型
三、公司銀行轉型的七大能力
高效的資源配置與組閤管理
行業專業化和新金融解決方案
差異化的客戶覆蓋模式
富有彈性的信貸管理能力
基於價值的定價
多層次的數字化創新能力
卓越的運營和IT能力
第五章 新機遇之一——資産管理
一、展望中國資産管理市場發展前景
發展資産管理業務具有戰略意義
中國資産管理市場規模預測
中國資産管理市場五大增長動力
二、洞察中國資産管理市場三大發展趨勢
資金來源
資産類彆
資管機構
三、聚焦4種主流資産管理業務模式
全能資管
精品資管
財富管理
服務專傢
四、完善三大資産管理製度
積極打破剛性兌付
健全資本市場與資管産品
完善立法與監管
第六章 新機遇之二——不良資産處置
一、中國銀行業潛在不良資産規模
二、針對不良資産處置的建議
銀行積極處置自身壞賬
多類機構和多種資本市場化參與不良處置
鼓勵壞賬處置模式創新
完善相關法規製度
第七章 新機遇之三——私人銀行
一、展望中國私人銀行發展前景
中國私人銀行市場機會巨大
對接“資産端、財富端”，獨特優勢造就新增長點
市場滲透率低、集中度低，存在彎道超車機會
二、變化中的私人銀行客戶
股市波動，投資者強化風險意識
利率下行，拉動多元投資需求
匯改推進，掀起境外投資熱潮
房市分化，激發金融資産配置需求
三、韆帆競渡，聚焦私人銀行業務模式
以史為鑒，4類服務渠道浮現全球
韆帆競渡，差異化製勝
四、禦風而行，擁抱互聯網時代的私人銀行
中國私人銀行業擁抱互聯網的必然與必須
“互聯網+”改良與改革中國私人銀行業
中國私人銀行需要打造互聯網思維
五、揚帆遠航，私人銀行邁嚮國際化
中資私人銀行國際化助推全行國際化
中資私人銀行國際化，明確路徑、規劃布局、評估手段三步走
中資私人銀行國際化五大關鍵能力
第八章 新機遇之四——直銷銀行
一、直銷銀行在海外的發展曆程及對中國的啓示
直銷銀行發展的3個階段
美國直銷銀行發展經驗
聚焦直銷銀行的4種差異化模式
國際直銷銀行案例研究的規律總結和對中國的啓示
二、我國直銷銀行發展現狀及代錶案例
國內直銷銀行發展概況
國內典型直銷銀行案例
國內直銷銀行的發展挑戰
中國第yi批互聯網銀行——微眾銀行的創新實踐
增量創新 分享金融科技與創新的成長
第九章 全球金融科技發展現狀
一、“聯網”新圖景中的金融科技
二、傳統金融機構的應對之道
第十章 中國金融科技發展現狀
一、金融科技發展的新動力
金融壓抑是革新的土壤
技術進步是革新的條件
客戶改變是革新的動力
監管包容是革新的環境
二、金融科技與創新重塑銀行業格局
兩種思維的碰撞
占據四大製高點
第十一章 金融科技創新的突破口——移動支付
一、全球移動支付市場五大主題
基本麵：全球零售支付市場“雙速運轉”
綫上化：零售支付中移動支付的滲透率依然很低
客戶需求：商戶需求的快速演變需要縱深解決方案
創新與跨界：復雜的支付生態係統
盈利：商業模式的壓力
二、支付行業四大製勝關鍵
第十二章 金融科技創新的基礎能力——大數據
一、海內外金融機構的大數據發展實踐
海外實踐：百花齊放
國內現狀：亟待破冰
二、如何有效建立大數據能力
技術視角——重新審視數據的基礎設施與環境
管理視角——駕馭大數據的3個關鍵點
第十三章 區塊鏈：金融業的下一個風口？
一、風投助力區塊鏈技術起飛
二、金融機構的新機遇
三、結語
能力重塑 銀行轉型過程中的思維與組織之變
第十四章 轉型過程中的思維之變
一、三大維度構建戰略調色闆：環境的不可預測性、可塑性、嚴苛性
二、調色闆原色——五大戰略原型
經典型戰略
適應型戰略
願景型戰略
塑造型戰略
重塑型戰略
三、戰略調色闆的3層應用：領導、結閤、匹配
第十五章 轉型過程中的組織之變
一、領導力：4種關鍵品質、兩種培養方式
二、組織轉型：數字化組織架構的3個階段
三、人纔戰略：9類數字化人纔及獲得方式
四、企業文化：數字化文化的5個要素
五、敏捷工作法：打造敏捷組織
六、變革管理
何大勇 BCG 全球閤夥人兼董事總經理
BCG 大中華區金融機構及保險專項領導人、BCG 中國區技術優勢專項領導人、BCG 中國金融業智庫領導人。芝加哥大學工商管理碩士，擁有20
年信息技術、金融行業、企業谘詢經驗，對銀行前中後颱各項業務、職能有深刻認識，在銀行戰略設計與落地實施、數字化創新與轉型、集團組織架構與治理等方麵有豐富經驗，著有《個人金融新格局》。
張越 BCG 全球閤夥人兼董事總經理
BCG 大中華區金融機構專項核心成員，為海內外眾多領先銀行和保險公司提供互聯網金融、大數據、運營管理、戰略設計等方麵的谘詢服務，著有《個人金融新格局》。
陳本強 BCG 資深董事經理
BCG 大中華區金融機構專項核心成員，從事金融谘詢工作10 餘年。為眾多領先銀行、金控集團提供戰略設計、個人金融、小微金融、組織管控、流程優化、支撐體係搭建等領域的谘詢服務。
劉月 BCG 項目經理
從事金融戰略谘詢工作近10 年，專注於金融業的戰略設計、互聯網金融、渠道轉型、協同策略等議題，著有《個人金融新格局》。
中國：供給側改革背景下的銀行業轉型
一、為什麼需要供給側改革
過去30年，中國經濟高速發展主要依靠需求側和供給側的雙嚮突破。需求側體現為對外開放，通過齣口、投資、消費“三駕馬車”突破需求約束。供給側體現為對內改革，通過人口紅利、技術溢齣、市場化等突破供給約束。
需求端：“三駕馬車”日漸乏力
齣口緊縮
我國淨齣口對GDP（國內生産總值）的貢獻2005～2007年均保持在10%以上，2008年經濟危機前也達到3.5%，2009年開始由於受全球經濟危機影響，淨齣口貢獻大幅下跌至44.8%，並連續3年保持負數，直至2014年緩慢迴升至1.7%。
另一組數據顯示，中國的貿易開放度（進齣口貿易總額/GDP）從2006年後開始持續下降，目前已從2006年的70%下降至2014年的41%，而同一時間，其他主要經濟體（如德國、美國、日本、巴西）均保持小幅上升趨勢（參閱圖2.1）。
圖2.1齣口——過去10年，淨齣口對GDP的貢獻及
中國進齣口貿易總額占GDP比重總體下降
資料來源：萬得資訊（WIND）；經濟閤作與發展組織（OECD）
這背後的原因有幾點：第yi，齣口對經濟增長的拉動作用不是無限的。中國已經是全球第yi大齣口國，2014年中國齣口總額占全球的比重已達到11%。超過歐盟、美國、德國等主要經濟體，期望繼續依賴齣口拉動經濟增長是不現實的。第二，中國自身比較優勢的下降，一方麵包括人民幣在過去10年中的持續升值，另一方麵也包括中國勞動力成本的不斷上升。根據統計，自2005年匯率改革以來，人民幣對美元的匯率纍計升值近30%資料來源：萬得資訊，人民幣對貿易夥伴國傢的實際有效雙邊匯率纍計升值近60%資料來源：國際清算銀行。中國的平均勞動力成本2008～2014年上升幅度達到93%，超過俄羅斯、印尼、巴西等主要新興市場，2014年中國的平均工資達到7
500美元，已經遠高於泰國、菲律賓、越南、印尼等新興市場。
各國平均勞動力成本數據來自Trading Economics統計，中國2014年平均工資由人力資源和社會保障部公布的城鎮非私營單位與私營單位平均年工資均值得到。
投資增速下滑
與齣口類似，投資對經濟增長的拉動作用也不是無限的。過去10多年以來，在我國GDP的構成中，投資占比始終保持在40%以上，2009年以來更是保持在46%～48%，而美國、日本、德國、英國、巴西等主要經濟投資占GDP的比重始終保持在20%左右，韓國達到30%左右，都遠低於中國。資料來源：世界銀行因此，投資增速的放緩從長遠來看是必然的趨勢（參閱圖2.2）。
圖2.2投資——中國國內投資占GDP比重已經遠高於世界主要
經濟體，繼續依賴投資拉動經濟增長的空間有限
①資本形成總額以前被稱為國內投資總額。
資料來源：世界銀行
事實上，這種趨勢已經顯現。過去5年，我國固定資産投資總體呈現下滑趨勢，2009年的4萬億刺激使得固定投資纍計增速在短時間內迅速升高至100%以上，並持續至2011年上半年。但從2011年6月開始，房地産、製造業、基礎設施建設行業的固定投資纍計增速便持續下滑，至2015年年底僅為30%齣頭。由於企業對投資迴報的預期較差，因此投資意願較低，在這種情況下，即使貨幣政策寬鬆，釋放的流動性也很難進入實體經濟。
與此同時，政府主導的投資雖在短期內刺激瞭需求，但長期來看容易帶來結構性問題。首先，加劇産能過剩。例如，2009年政府將多晶矽、風電、光伏等産業納入瞭十大産業振興規劃，引來地方政府一擁而上的積極投資。至2013年這些行業均齣現嚴重産能過剩，其中光伏電池開工率不到60%，多晶矽開工率僅為35%，甚至一度低至10%。其次，産生資源擠齣效應。地方政府為實現GDP目標，常常以廉價土地、財政補貼、稅收優惠、融資背書、降低環保標準等方式進行招商引資，導緻各類資源嚮政府主導的行業和企業傾斜，而市場在資源配置領域的作用難以發揮。zui後，加劇經濟波動。政府為進行直接投資或鼓勵投資，不得不大規模舉債或實行相對寬鬆的貨幣政策，導緻政府負債率上升、加劇通脹。同時，金融資源嚮政府主導的過剩産能行業的傾斜又會加劇金融係統性風險的爆發。
消費刺激效果有限
中國消費市場本身具有巨大的發展潛力。根據波士頓谘詢的測算，即使中國的GDP實際增速進一步放緩至5.5%，到2020年，中國的消費市場仍將擴大約一半，達到6.5萬億美元，也就是超過40萬億元人民幣。
但消費是經濟增長、城鎮化水平提升的結果，而不是原因，不可本末倒置。波士頓谘詢對全球118個國傢人均消費支齣和城鎮化率的相關性進行瞭分析，發現消費水平與城鎮化程度具有很高的相關性（參閱圖2.3）。因此，消費的增長隻能通過城鎮化水平的提升、收入的增加來拉動。而與此相反，通過政府補貼刺激的消費增長不具有可持續性，並且會誤導企業擴大産能，進一步加劇産能過剩。
圖2.3消費——消費是經濟增長、城鎮化水平提升的
結果，而不是原因，不應本末倒置
①包含數據可得的118個國傢。
②世界銀行World Development Indicator，Household final consumption expenditure per capita(constant 2005 US$)，2013或2014年（根據zui新可得年份）。
③聯閤國統計，2015年。
資料來源：世界銀行；聯閤國
供給端：“四大要素”亟待突破
勞動力紅利逐步消失
當前勞動力存量充足，但人口紅利未來數十年將逐步消失。目前中國的適齡勞動力存量仍十分充足，2010年中國適齡勞動力占總人口比重達到74.5%，為全球zui高，大幅高於全球平均值66.4%，同期美國的比重為66.8%，印度為64.5%，日本為63.8%。
根據聯閤國、世界銀行等機構的統計口徑，適齡勞動力為年齡在15～64歲的人口。此處所指的全球zui高為數據可得的75個國傢中zui高，數據源自世界銀行《World
Development Report
2013》。但中國的人口紅利將在未來數十年中逐步消失，根據聯閤國的預測，中國的適齡勞動力占比自2010年達到zui高點後將迅速下降，2040年跌至65%，之後將長期低於世界平均水平；中國社會的撫養比，即每100個適齡勞動力需要撫養的小孩和老人的數量，在2015年左右達到zui低，即社會撫養負擔zui輕，但此後便將迅速攀升，預計將在2045年後超過80，之後將長期高於世界平均水平（參閱圖2.4）。
適齡勞動人口比重為15～64歲人口占總人口比重；撫養比為每100個20～64歲的人需要撫養的0～19歲及65歲以上的人口數量，數據源自聯閤國《World
Population Prospects：The 2015
Revision》。根據國際經驗，適齡勞動人口占比的下降將帶來地價、房價下跌，經濟增長放緩，儲蓄率下降等一係列問題。
圖2.4勞動力——人口紅利將在未來數十年中逐步消失
資料來源：World Population Prospects：The 2015 Revision
此外，從勞動力素質來看，2010年中國勞動力平均受教育年限為8.2年，高於大部分新興市場，如印度為5.1年，巴西為7.5年，東盟十國為6.6年，但低於俄羅斯的11.5年，也低於主要成熟市場，如歐洲為10.4年，日本為11.6年，美國為13.1年。
東盟十國不包含文萊，數據不可得；歐洲包括英國、法國、德國、意大利4個國傢，數據源自聯閤國《World Population
Prospects：The 2015 Revision》。中國勞動力的素質仍有較大提升空間，可通過高等教育、職業教育的普及進行改善。
資本利用有效性待提高
資本利用有效性不足，沒能很好地傳導至zui需要資本扶持的行業和企業。2015年人民銀行5次降息，共計100bp；5次降準，共計250bp，旨在降低社會融資成本、扶持實體經濟。但中小企業和新興企業融資難、融資貴的問題始終睏擾著中國經濟。金融資源的雙重錯配製約著宏觀經濟的轉型，許多大型僵屍企業以低廉的成本占用大量金融資源，但深受産能過剩等問題所睏；而機製靈活、效率高、敢於創新的中小企業、新興企業卻得不到充足的資本供給。與此同時，直接融資渠道機製不健全、商業銀行低風險的天性和對信用風險集中爆發的擔憂加劇瞭實體經濟的融資睏境，而2015年上半年股市與房地産迴暖進一步分流瞭本該投嚮實體經濟的資本（參閱圖2.5）。
圖2.5資本——資本利用的有效性有待提升，從而更好地傳導至實體經濟
①根據人民銀行公布的2015年存量結構與每年的增量數據推算曆史存量。發達國傢直接融資比例以存量法計算，直接融資比重=（股市市值+政府債券餘額+非政府債券餘額）/（銀行貸款餘額+股市市值+政府債券餘額+非政府債券餘額）×100%。
注：由於四捨五入，部分數據之和可能不等於100%。
資料來源：人民銀行；銀監會訪談；BCG分析
生産效率不斷降低
産能過剩問題近年來不斷加劇，拉低瞭整體生産效率。過去10年，中央政府多次試圖治理産能過剩問題，但産能過剩行業的名單卻不斷加長，從2003年的鋼鐵、電解鋁、水泥、汽車4個行業，逐步增加至2013年的19個行業，甚至有些新興行業也齣現瞭嚴重的産能過剩問題，如光伏、多晶矽等。主要行業，如鋼鐵、水泥、電解鋁、煤炭的産能利用率僅為70%左右，近年來還在不斷降低。
這背後包含許多原因：一是地方政府麵臨GDP考核壓力，在淘汰過剩産能和建立新産能以拉動GDP增長之間搖擺不定，結果往往還是傾嚮於保證短期的增長；二是在治理過程中時常將“規模”作為淘汰落後産能的標準，導緻企業為瞭不被淘汰反而擴張規模；三是在治理過程中缺乏好的退齣機製和托底配套政策，加大瞭治理的難度。
其結果是這些行業的産品價格不斷走低，行業大麵積虧損。根據統計，水泥、鋼鐵、煤炭等行業的産品價格自2012年以來平均跌幅在40%～60%，2015年以來銷售利潤率基本都在2%以下，虧損企業數量占比在20%～50%，局部地區虧損企業數量占比80%以上，經營狀況基本為10年來zui差水平。
創新依然任重道遠
創新能力不足被認為是中國競爭力要素中zui主要的短闆之一。在世界經濟論壇發布的全球競爭力指數中，從綜閤得分和排名來看，中國zui落後的3個維度為技術完備度、創新、高等教育及培訓。在zui令從業者擔憂的問題中，排名第yi的是創新能力不足。
這背後包含許多原因，從創新意願來看，政府雖然一直引導創新，但企業創新意願不高，相比周期長、不確定性高的研發投入，更願意進行周期短、迴報高的資本運作。從創新的資源來看，我國2014年研究與試驗發展經費投入總量為1.3萬億元人民幣，占GDP比重2.02%，與發達市場差距並不明顯，例如2010年英國研發投入占GDP比重為1.7%，法國為1.9%，德國為2.4%，美國為2.7%，日本為3.3%。
但我國科研資源投入的産齣效率並不高，高質量的研發成果較少。這一方麵由於科研資源的分配並沒有真正市場化，另一方麵也由於學術界基礎研究和企業的産品研發脫節，産學研聯閤沒有真正打通。其他的原因還包括高水平人纔嚮海外的流失，VC（風險投資）、PE（私募股權投資）等支持創新的投融資體係有待成熟等。
此外，需求側和供給側還存在一定程度的錯配，即很多領域並非真正的供大於求，而是當前的供給無法滿足部分需求，有效供給不足。以鋼材行業為例，雖然我國的粗鋼産能利用率僅70%左右，産能過剩非常嚴重，但我國的鋼材進口量一直保持穩定，且進口鋼材的平均價格常年維持在齣口鋼材平均價格的1.5～2倍，過去3年價差還有不斷拉大的趨勢，這說明許多高端鋼材仍需依賴進口。
資料來源：萬得資訊又如零售消費行業，2011～2014年我國國內社會零售消費總額年均復閤增速為14.5%，而同期齣境遊帶來的海外消費年均復閤增速達到31.6%，大量中高端商品高度依賴境外購買或者跨境代購。而這些需求隻能通過增加有效供給來予以滿足。
通過以上分析可以看齣，依靠需求側刺激拉動中國經濟增長已經到達瓶頸，供給側的四大要素目前也存在諸多挑戰，亟須通過供給側改革緩解現有經濟結構失衡的問題，進而更好地滿足甚至拉動需求，促進經濟的整體健康發展。
二、供給側改革如何開展
從國際經驗看供給側改革的不同路徑
中國所麵臨的問題在全球範圍內並不是個案。20世紀80～90年代，許多國傢及經濟體嘗試以供給側改革擺脫危機或經濟滯脹問題，各經濟體采取不同的方式與政策，由此帶來瞭不同的改革結果，迴顧並分析這些成敗經驗為中國的供給側改革提供瞭寶貴的藉鑒。
縱觀曆史，供給側改革通常在經濟滯脹、需求側刺激無效的情況下被實行。不僅需求側的齣口、投資、消費三要素增長乏力或衰退，供給側的勞動力、資本、生産效率及創新也麵臨增長停滯。
在此背景下，供給學派提齣撬動供給側要素的四大手段：減少政府乾預以更加市場化的方式調整錯配的經濟結構；減稅減負鼓勵企業創新轉型；在人力資本投資方麵建立人纔儲備長效機製；控製貨幣供給，避免過度通脹（參閱圖2.6）。此外，從各國改革的曆史經驗中不難看齣，改革的成功還需要一項手段，即打破金融約束。因此，波士頓谘詢基於這五大手段分析瞭美國、德國、阿根廷的係統化供給側改革案例，並通過分析日本20世紀90年代泡沫破滅，闡述瞭不當的供給側管理可能帶來的問題。
圖2.6供給側改革的理論框架：學派主張+實踐配套，
從存量及流量上撬動供給側四要素
從國際改革經驗和效果來看，判斷供給側改革是否成功的標準主要包括：是否在短期內實現經濟的迴暖，是否在長期實現可持續增長。其中，長期的視角更為重要。而判斷供給側改革是否健康、可持續，則要看增長是否以市場為主導，是否由創新驅動。
美國裏根供給側改革：盤活存量，激活流量，奠定25年長期繁榮的基礎
第二次世界大戰後的1933年羅斯福新政和1967年約翰遜偉大計劃，都不斷從需求側刺激美國經濟。在這些改革中，政府主導的投資對拉動經濟增長和就業起到瞭一定效果，雖在短期內緩解瞭經濟危機和社會矛盾，但長期來看積纍下瞭巨額財政赤字，引發瞭持續通脹，並且導緻資源嚴重嚮政府主導的投資傾斜，對民營資本産生擠齣效應，拉低瞭整體生産效率，zui終引發20世紀70年代美國的長期經濟蕭條。裏根上颱時麵臨31%的財政赤字、13.5%的高通脹率、7.2%的失業率及GDP負增長。
在需求側刺激失效的背景下，裏根於1981年頒布新政，通過減少政府乾預、減稅減負、控製貨幣供給三大手段。具體措施包括：
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減少政府乾預：訂立針對管製機構決策行為的5條政策原則，明確要求所有新的管製都要進行成本效益分析，保證各項管製措施zui大限度地增進全社會的淨收益；成立由副總統領導的放鬆管製特彆小組，訂立指導方針，並復審行政機構提齣的主要管製計劃，評估行政機構已經發布的規章條例。
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減稅減負：針對企業製定提升投資和生産積極性的減稅政策，包括降低13%的企業所得稅、縮短固定資産摺舊年限並簡化分類、給予投資納稅優惠、添置研究設備減稅6%、增加機器設備減稅10%、降低小公司利潤稅率等具體措施。針對個人降低個人所得稅23%，同時降低資本收益稅、利息稅率及遺産稅率等，提升個人勞動積極性。與此同時，政府削減社會福利等非國防領域的政府開支，以求在減稅的基礎上實現財政平衡。
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在此值得一提的是，裏根新政看似未在人力資本投資和解放金融約束上采取改革手段，實則因為此兩項政策已在羅斯福新政與約翰遜偉大計劃時期開始實施，同時裏根新政中放鬆管製、鼓勵創新的政策也間接推動瞭金融行業的産品創新和模式創新。
裏根供給側改革從成果上看，短期促使經濟迴暖，抑製瞭通脹，增加瞭就業，所有經濟階層的實際收入都有所提高；長期帶來瞭由市場主導、創新驅動的持續增長，奠定瞭美國自1983年開始長達25年的經濟繁榮（參閱圖2.7）。
圖2.7裏根供給側改革在第3年開始顯現成效，短期經濟止血，
恢復就業，提振財政收入，長期創造瞭25年的經濟繁榮
資料來源：世界銀行
從微觀層麵來看，其放鬆管製、加強自由競爭、提高進口、減負減稅等一係列措施為美國的産業格局帶來極大改變，農業與傳統製造業受到衝擊，高端製造業、服務業及金融行業獲得高速發展。
德國理性供給側管理：適當乾預、夯實實體、穩定物價，成就歐洲第yi經濟體德國政府自第二次世界大戰後一直奉行“堅持製造業立國，財政平衡，適當乾預”的社會市場經濟模式。20世紀90年代世界經濟環境變化催生全球化與歐洲一體化，導緻勞動密集型産業嚮發展中國傢轉移。同時，德國國內的勞動力成本不斷上升又進一步導緻資本與技術外流，失業率高企至12%。東西德閤並導緻整體收入下降，內需不足，加之匯率過高帶來齣口乏力，zui終導緻産能過剩。1988～1990年，作為製造業大國兼齣口大國的德國，貿易順差達到2
732億馬剋，通脹超過聯邦銀行2%的警戒綫，到1993年，世界性經濟危機雪上加霜，德國GDP增長率跌至1%。
麵對德國經濟空殼化、産能過剩、結構失衡、增長衰退的局麵，德國政府采取理性供給側管理，以減稅減負、人力資本投資、控製貨幣供給三大手段調整經濟基本麵，撬動供給側四大要素。與此同時，政府不忘在需求側同步進行理性管理，通過官方貶值拉動齣口，以低匯率為其經濟支柱的廣大中小製造企業樹立堅強後盾。改革的具體措施包括：
�r 減稅減負：1986年開始稅製改革，對大部分中小製造企業免徵營業稅；將固定資産摺舊率從10%提高到20%；政府設立專項基金，資助中小企業的技術開發。
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人力資本投資：第yi，以雙元製職業教育為保障，理論學習在高校，實踐培訓在企業，高校與企業共同承擔培養學生的責任，保證學生畢業即可上崗，鼓勵企業對學校進行投資、捐贈，並予以減免和抵扣稅收的奬勵。第二，增強勞動力市場的靈活性，放開雇主的解雇限製，允許靈活工作製；發展職業教育領域，引導教育理念和社會文化的轉變，確立多元化的培養目標。第三，削減過多的社會福利，促動失業者加強自身人力資本投資，積極投身勞動市場，其中包括施羅德政府推齣的“哈茨計劃”福利改革，約27%的失業者不再享有失業救濟，48%的失業者福利被削減。
�r 控製貨幣供給：聯邦銀行以2%作為通脹警戒綫，德國政府以持續穩健的貨幣政策抑製通貨膨脹，並根據《德意誌聯邦銀行法》製定貨幣政策。
由上述政策可以看齣，作為製造業和齣口大國，德國在改革政策上始終以提升其製造業的國際競爭力為zui終目標。改革政策皆為製造業的品質提升、規模擴展鋪路。政府不斷降低企業生産成本、為産業結構調整及品質升級投資人力資本、改革匯率促進齣口，甚至金融、房地産行業的管理也以護航實體為先。
德國政府的理性不僅體現在對實體經濟的極度重視上，同時也體現在對虛假繁榮和金融泡沫的堅決抵製上。首先，德國政府盡力以低匯率促進齣口，麵對來自美國的升值壓力，以積極建立歐元區應對；其次，以低工資、穩定的地價保障企業的低生産成本；zui後，始終保持物價穩定，抑製投機行為和熱錢流入，保障經濟體的健康發展。
在打破金融約束方麵，德國以高效的間接融資體係解放瞭中小企業的金融約束，一是建立高準入和嚴監管的全能銀行市場機製，確保市場參與者不以承擔高風險逐利為目的，而堅持以服務實體經濟為核心；二是允許國有、私有金融機構同颱競技，以市場化發展促進金融服務效率的提升；三是憑藉銀行體係對中小企業，特彆是地方支柱性行業企業的深入瞭解，以低於直接融資市場的成本服務實體。德國銀行長期以來平均迴報率相對較低，使得資源更多投嚮瞭實體經濟，而不會過分湧嚮金融業，避免瞭泡沫的滋生。
從改革結果來看，1994年起德國經濟迴暖，通過齣口增加、産品品質提升解決瞭産能過剩問題。而技術創新不僅成為德國製造業長盛不衰的根源，也從本質上增強瞭德國中小企業的國際競爭力。此外，金融的高效穩定也使德國成為西方經濟強國中危機恢復能力zui強的國傢（參閱圖2.8）。
圖2.8德國理性的供給側管理幫助其在全球性的危機中都能快速恢復，通脹率保持在極低的水平，齣口持續提升
阿根廷供給側改革：罔顧國情，極端改革，矛盾政策，引發經濟和金融雙重危機
第二次世界大戰後，阿根廷政權更替頻繁，民粹主義加之一係列錯誤的經濟政策，導緻20世紀70年代阿根廷經濟大衰退。在此背景下，重新掌權的軍政府製訂瞭“國傢重組進程”計劃，推行經濟體製改革，通過在供給側減少政府乾預、控製貨幣供給，和在需求側刺激投資及齣口同時進行改革。然而，高利率與金融自由化政策的並行形成瞭投機敞口，大量熱錢湧入阿根廷的金融體係。與此同時，在金融泡沫滋長與進口開放的雙重影響下，國內實體遭受極大打擊，大批工業生産企業倒閉，民族工業陷入嚴重衰退，1976年的改革僅帶來3年虛假繁榮。隨後，1980年爆發金融危機，1981年經濟陷入崩潰，阿根廷正式掉入中等收入陷阱。
1989年，阿根廷迎來瞭民主政府的供給側改革，梅內姆（Menem）的新自由主義改革過分注重自由主義理論而未考慮阿根廷的實際情況，包括失衡的經濟結構、不具競爭力的第二産業、無法匹配産業升級的人力資本結構等。改革再一次帶來短暫繁榮，以2001年的金融危機告終。
從結果上來看，此次改革帶來瞭10年的增長，抑製瞭惡性通脹。然而，經濟增長並未體現在人民的財富積纍上。極端自由化加之私有化改革浪潮，導緻國傢主要經濟部門從國有壟斷變為外資壟斷，造成新的經濟結構失衡。低教育水平的人力結構無法滿足跨國公司的發展需要，國內失業進一步加劇，zui終導緻經濟與貧睏化同步上升的荒唐局麵（參閱圖2.9）。
圖2.9阿根廷兩次失敗的供給側改革都隻帶來瞭短期的
虛假繁榮，同時造成經濟結構的進一步失衡
資料來源：U.S.Department of Labor：Bureau of Labor Statistics；Organization for Economic Co�瞣peration and Development
從阿根廷的案例中，我們可以看齣，短視政府從不運用人力資本投資和減稅減負這兩大需要長時間纔能顯效的手段進行改革，因此無法改善經濟體的基本麵，也無法有效驅動長期增長。在不顧經濟結構、人力結構、資本結構的情況下盲目追求短期增長帶來的必然是虛假繁榮。
日本供給側改革：人為提高生産成本，量化寬鬆催生泡沫，産業空心化，經濟衰退
20世紀70年代，製造業大國日本崛起，經濟增長迅速，全球性企業誕生，社會財富增加。經濟體信心膨脹，導緻20世紀80年代當政者實行瞭一係列錯誤政策，核心企業的競爭力降低，催生齣資産泡沫，zui終導緻金融危機，經濟崩盤，帶來瞭長遠的影響。改革的具體政策包括：
�r 需求側——錯誤的匯率政策：介入匯率市場，造成匯率持續大幅升值，齣口型製造業遭受打擊，同時大量國際熱錢為瞭躲避美元匯率風險而進入日本國內市場。
�r 供給側——持續加重企業負擔：工資持續上升，造成企業負擔加重；人口老齡化，造成勞動力短缺；土地價格上升，導緻租用土地的工廠或辦公樓的企業盈利率下降，實體經濟為彌補生産虧損，將資金進一步投入房地産，繼續推高房産價格。
�r 供給側——錯誤的貨幣政策：政府為瞭補貼因日元升值而受到打擊的齣口産業，開始實行量化寬鬆政策，導緻利率下降，誘發投機行為。
由於實體經濟無法發展，而投機行為及預期又未被政府約束，海外投機資金及本國退齣實體經濟的資金進一步進入股市，形成泡沫。1989年資産價格上升到實業無法支撐的地步，升值預期被打破，投機者喪失投機欲望逃離，從而造成市場的恐慌心理，股市隨之崩盤。政府宣布對土地金融進行總量控製，銀行采取金融緊縮措施，導緻土地金融的資金鏈斷裂，土地價格急速下降，引發崩盤加乘效應。企業一夜間大量破産，資不抵債；個人財産淪為負資産，背負長期負債。惡性循環由此開始，核心跨國企業外逃，本國就業減少，國民收入下降，人口持續負增長。
國際經驗對中國的啓示
國際經驗對中國改革原則的啓示
結閤中國經濟所麵臨的現實挑戰，以及眾多國際案例所提供的經驗教訓，波士頓谘詢認為，在進行供給側改革的過程中有幾點原則至關重要。
第yi，必須明確供給側改革的目標是發展，並且是由市場主導、創新驅動的高效、持續的發展，是通過供給側的結構性調整和提升更好地滿足和拉動需求，實現高水平的供需平衡，而不是通過簡單的去産能實現低水平的供需平衡。同時，供給側改革也並不意味著放棄需求側管理，而是要和需求側改革協同進行。例如，德國為解決産能過剩問題，並不是簡單的去産能，而是通過主動貨幣貶值促進齣口來實現過剩産能的消化。但與德國不同的是，以中國今天的齣口體量來看，繼續保持快速持續增長已經非常睏難，並且，全球貿易分工的精細化和貿易環境的改變，使得簡單的貨幣貶值對齣口的拉動作用顯著減弱。盡管如此，中國仍然可以通過積極的國際閤作創造海外需求，例如當前的“一帶一路”計劃。
第二，政策必須有延續性和穩定性，要區分長期改革與短期調控，讓市場有閤理的預期。同時，要容忍改革陣痛，因為政策紅利的釋放需要時間，市場的應對也需要時間，不能因為短期的挫敗而朝令夕改。尤其因為供給側改革的主要手段包括減稅減負、通過市場化減少政府乾預等，常常難以避免地伴隨著短期的財政赤字和行業重組，因此要有充分的準備和決心。例如，裏根新政直到第四年纔開始産生正麵的改革結果，短期一度加劇瞭財政赤字，但改革的堅持zui終帶來瞭長期的繁榮。
第三，要充分相信市場的力量，政府的主要任務是建立市場規則、維持市場秩序、維護市場公平、釋放市場活力，而不是參與市場競爭。從過去的實踐可以看齣，過度的政府乾預、補貼有可能帶來結構性問題，加劇産能過剩、資源擠齣和經濟波動。因此，更好的做法是利用稅收、人力資本投資等“間接”手段彌補市場的不足，而不是直接參與到市場中。
第四，改革是係統工程，需要全局性規劃和不同政策的配閤，不能簡單地“頭痛醫頭，腳痛醫腳”。例如，在阿根廷的改革中，僅注重能夠短期見效的貿易政策和貨幣政策，而對需要長期投入的稅製改革和人力資本投資等並未涉及，因此，其改革的結果也隻可能是短期的虛假繁榮，zui終走嚮失敗。與此相反，德國政府注重長期人力資本投資，如雙元製職業教育，同時通過稅收優惠扶持中小企業創新，以及企業和學校的閤作，由此為其製造業創新帶來瞭源源不斷的動力。
國際經驗對中國改革手段的啓示
國際案例研究在改革的具體手段和政策上也帶給我們很多啓示，以下將從供給側改革的五大手段：減少政府乾預、減稅減負、人力資本投資、控製貨幣供給、打破金融約束具體展開論證。
減少政府乾預。其目標是建立市場主導、公平競爭的外部環境，釋放企業的活力。具體的手段主要有三大類：一是通過市場化發展促進行業競爭、提振行業效率；二是減少政府直接的價格乾預、補貼等行政手段；三是下放審批權限，還經營權、決定權給企業。
從中國的改革實踐來看，“簡政放權”是近年來中央政府努力推進的重點工作之一，並在推行兩年多以來取得瞭一些進展，多個行業齣颱瞭具體的改革方案，旨在降低製度性交易成本。未來，政府還應進一步減少直接乾預，以監督和指導為主要工作責任。
�r 適時適度減少和退齣補貼和價格乾預，特彆是對消費端、産能過剩行業、低端供給及傳統壟斷性行業的補貼和價格乾預，避免釋放錯誤的信號，而加大過剩産能，造成市場的進一步扭麯。
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持續推進國有企業混閤所有製改革。一是以負麵清單機製為基礎，切實推進行業的開放性試點，鼓勵民營資本投資，采用更加市場化的經營模式，以提升企業效率為根本，激活國企參與市場競爭的能力，轉變央企大而不強、地方國企多而不精的發展睏境。二是采用市場化的治理結構與激勵機製，建立企業傢精神，吸引專業人士負責公司的運作和管理，並打破“能上不能下、能進不能齣”的僵化的人纔管理體係。
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完善準入規則和托底政策。政府的核心職能之一是明確建立並嚴格執行行業準入規則，並進行動態監控。例如，環保標準的嚴格執行將有效淘汰地方落後企業過剩産能和低端新增供給。此外，在改革階段，要做好托底工作，通過政策和資金支持，幫助企業有序進行員工安置、資産處置和轉型升級。
減稅減負。其目標是降低企業綜閤成本，為再投資和創新創造條件。具體的手段有三大類，一是降低企業的稅賦，二是降低個人的稅收，三是相應地削減不必要的財政開支以實現減稅後的財政預算平衡。
從我國目前的稅製改革來看，營改增是改革的焦點，目前正有序推進，已覆蓋大多行業。2016年會將建築、房地産、金融和生活服務業等納入試點範圍，允許企業加速摺舊，同時實施資源品價格改革，降低原材料成本。需要注意的是，在企業稅收領域，降低賦稅壓力的同時要積極引導企業為轉型、再投資和研發創新提供支持，例如將稅收工具與企業去産能成果、科研結果掛鈎。在個人稅收領域，資本利得稅的降低可能引導個人加大投資力度，有助於通過投融資渠道將社會閑散資金輸送到實體經濟中。此外，減稅政策可能造成政府財政收入在短期內的下降，需要通過削減不必要的開支或其他必要手段予以應對。
人力資本投資。其目標是為經濟的轉型升級和持續創新儲備人纔。具體的手段包括加大科研經費的投入；加強職業培訓，更好地轉化和提升存量勞動力；通過稅收優惠鼓勵學校和企業共同培養人纔等。
在我國，從長期來看，人力資本投資麵臨數量和素質的雙重挑戰。從數量來看，政府近年來推行瞭一係列政策試圖扭轉勞動人口數量下降的趨勢，如放開二孩生育限製以補充人口基數，未來還需要更加靈活的戶籍製度、土地流轉製度、社保製度以支持勞動力要素的跨區流動。從素質來看，需要加大扶貧力度，加強基礎教育、高等教育和職業教育投入等，建立人纔培養長效機製。此外，可以采用稅收工具鼓勵企業和高校聯閤培養技術人纔，促進産學研機製在中國的落地實施。
控製貨幣供給。其目標是穩定物價，控製通貨膨脹。具體的手段包括保持適度的貨幣供應量和穩定的利率，同時防止投機資本的進一步流入和外資的集中撤齣而引發匯率恐慌等。
從過去一年的貨幣政策來看，人民銀行共計降息5次，降準5次，並多次運用逆迴購、MLF（Medium�瞭erm Lending
Facility，簡稱中期藉貸便利）等中短期流動性調節工具，釋放流動性。同時，將過去的時點準備金考核法改為平均考核法，有利於平滑貨幣市場波動，強化機構流動性管理。可以說，人民銀行為市場提供瞭總體中性偏寬鬆的貨幣政策，並預計會在中短期維持該政策。由於短期內資本無法有效從過剩行業直接退齣，甚至會有額外資金投入這類行業以確保僵屍企業的平穩退齣、不良資産的處置和下崗員工安置與再就業；同時為瞭保障新興、戰略性行業能以閤理的成本獲得融資，靈活偏寬鬆的貨幣政策是目前比較閤理的處理方式。但就實施效果而言，由此釋放的大量流動性若沒有很好地傳遞至實體經濟，而僅助長瞭股市和房地産行業泡沫的進一步增長，則會為市場埋下流動性風險和通貨膨脹的隱患。因此，如何維持適度的流動性哺育實體經濟的同時避免過度通脹將是中國供給側改革麵臨的中長期挑戰。
打破金融約束。其目標在於提升融資的可得性，同時提升金融服務實體經濟的效率。具體的手段包括金融機構主體的市場化、價格和競爭機製的市場化等。
目前我國的金融市場化改革正在積極推進，改革的方嚮總體來看有利於金融市場的開放、包容、創新，也有利於企業打破金融約束，改善中小企業融資難、融資成本高的問題。但同時也需要看到，政府和監管機構對市場的直接乾預仍然存在，例如民營銀行雖發放瞭5張試點牌照，但對其覆蓋區域和業務範圍仍進行瞭嚴格限製，使其很難參與完全的公平競爭；資本市場發展深度仍有待提升；剛性兌付仍然廣泛存在，扭麯瞭市場價格和風險。此外，隨著金融市場發生的新變化，未來幾年有可能齣現曆史纍積的信貸風險的集中爆發，這些都對監管機構和金融機構帶來瞭更大的挑戰。
從中短期來看，要堅持金融市場化改革大方嚮，在嚴格準入和規範市場的同時鼓勵多種資本、各類型金融機構主體的發展，適時繼續推進多層次資本市場的建立，破除扭麯的市場價格，有步驟地加快退齣過多行政乾預，以市場化的發展方式打破金融資源和需求之間的雙重錯配。
總體來看，波士頓谘詢認為，供給側改革確實是解決當前中國經濟問題的一劑良方，“去産能、去庫存、去杠杆、降成本、補短闆”的五大任務更是短期內扭轉中國經濟結構性失衡的重要舉措，同時，國際上也有很多值得藉鑒的經驗教訓。相信隻要能夠堅定改革決心，不斷完善改革政策，一定能有效推動中國經濟穩定、健康發展。
三、供給側改革背景下的銀行業轉型
金融資源是現代經濟的核心資源，自誕生之日起，它就與實體經濟密切聯係、互促共生。過去30年中國經濟的高速發展既得益於金融體係的不斷完善，也助推瞭中國金融體係的快速成長。隨著中國經濟進入中高速增長的新常態，供給側改革不斷深化，減速換擋、結構調整、風險防範、培育創新將是未來宏觀經濟的主鏇律。對銀行等金融機構而言，牌照紅利逐漸弱化、業務邊界不斷模糊、客戶需求升級、産業結構轉型、創新技術發展，使得傳統金融機構目前的産品和服務能力與外部需求之間的矛盾日漸突齣。因此，通過金融體係自身的供給側改革，打破金融約束，反哺宏觀經濟的結構性調整，將成為未來幾年金融體係的主要任務。
供給側改革背景下銀行業的未來
在此背景下，中國銀行業將呈現四大主要趨勢。
第yi，從價格決定機製看，價格市場化改革將逐步深化。經過近20年的穩步推進，我國利率市場化改革已基本完成。讓市場在價格形成和變動過程中發揮決定作用，從而更好地指導金融資源配置，已成為金融市場化的重要環節。從國際經驗來看，利率市場化的實現對銀行等金融機構將意味著價格、結構、風險三方麵的挑戰，從價格來看，利率市場化導緻短期利差震蕩、中期利差下降概率較大，金融機構需要不斷提升風險定價能力；從結構來看，通過綜閤化經營拓展非息收入，增加高風險高收益資産占比將是應對利差收窄的重要對策；從風險來看，利率震蕩導緻波動性增加，這將對金融機構風險管理能力提齣更高要求。
第二，從資源配置方式看，直接融資的發展將會提速。中國目前的融資結構仍以間接融資為主。截至2015年年底，我國全社會融資存量中錶內間接融資占69%，錶外融資占17%，直接融資占比僅為14%。但過去5年間，直接融資占比已從2010年年底的10%上升至2015年年底的14%。在銀行主導的間接融資體係中，金融風險通過銀行的客戶關係管理、持續信用風險監測、組閤管理得以控製，但銀行與客戶的“債權”關係導緻風險始終集中在銀行體係內部。而在以金融市場為主導的直接融資體係中，金融風險通過專業化的資産配置與財富管理，以分散化的轉移為主要手段進行控製，金融機構與客戶的“信托”關係使得風險得以分散到投資者中。因此，直接融資占比的增加將有助於提升金融資源的配置效率和加強對係統性風險的防範。而間接融資嚮直接融資的轉換將依托於多層次資本市場的建立和完善，以及資産管理和財富管理的成熟。對監管機構來說，需要推進注冊製的落地實施、加強事中事後監管、完善退市製度、提高信息披露要求以充分保護投資者的閤法權益。對金融機構來說，藉助中小闆、創業闆、新三闆等多層次的股權融資市場，加大場內、場外各類金融産品的創新，將是重要的業務機會。
第三，從參與主體看，競爭主體將加速市場化。總體來說，我國金融主體市場化程度尚淺，牌照紅利仍然存在，但未來將逐步改善。自2014年以來，監管部門已經采取瞭一係列措施以促進金融行業的市場化競爭，包括批準成立5傢民營銀行、發放3張互聯網保險牌照、引導新興金融業態規範發展、包容混業經營發展趨勢等。這些舉措將有助於推進金融行業的市場化競爭，提升金融服務的整體效率。
第四，從監管機製看，金融監管將簡政放權，與市場統籌發展。金融體係的監管改革關鍵是處理好政府和市場的關係，著眼於轉變職能、簡政放權，建立公開公平、開放透明的市場規則。具體包括：優化市場準入，還權於市場，讓權於社會，放權於基層；推進分類管理，促進金融機構差異化定位；完善監管方式，加強風險預警，實現審慎與靈活的動態平衡；加強投資者教育和保護，維護健康的市場秩序。
在這四大趨勢的影響下，銀行業的規模和結構將發生顯著變化。首先，貸款和存款增速均會放緩。預計未來5年，M2增速將下降至10%～12%，與此相對應，貸款增速將下降至約11%，存款增速將下降至約9.4%。其次，直接融資高速發展，未來5年，直接融資增速為25%～28%，將對銀行貸款構成一定替代。同時，非標準化投融資將嚮標準化投融資轉化。zui後，融資主體結構變化顯著，從産能過剩行業轉嚮中小企業、三農和新興産業。
由此，預計到2020年，銀行業收入在金融行業整體收入中的占比將從2014年的88%下降至2020年的81%，銀行業利潤占比將從2014年的87%下降至2020年的76%（參閱圖2.10）。
圖2.102020年，銀行仍然貢獻81%的收入和76%的利潤，
非銀機構貢獻18%的收入和24%的利潤
①消費金融收入和利潤規模非常小，保險保費收入的定義導緻其收入利潤比例和其他金融行業差距太大，因此不納入圖中；預計保險2020年保費收入將達到6.3萬億元。
②預計到2020年，銀行、信托、融資租賃、基金利潤率略微下降；券商利潤率保持不變；保險利潤率略有上升，其總利潤達到3 200億元。
資料來源：BCG 2020金融業收入模型；BCG 2020商業銀行業收入模型；BCG分析
聚焦銀行業收入池，從2014年至2020年預計將保持10.5%的年均復閤增長率，至2020年將達到7.7萬億元人民幣。從銀行客戶構成角度看，各類業務收入將呈現以下趨勢：
�r 公司銀行業務收入占比將從2014年的48%下降至2020年的46%，但仍為基石業務，增長主要來自中型、小型企業客戶，以及交易銀行、投資銀行等業務。
�r 零售銀行業務收入占比將從2014年的33%上升至2020年的35%，重要性穩步提升，其中通過直銷銀行等業務模式創新而覆蓋的大眾客戶，以及通過私人銀行等業務模式專業化而覆蓋的高端客戶均將成為重要的增長機遇。
�r 金融機構業務收入占比將從2014年的13%上升至2020年的15%，雖然占比仍小，但將是收入多元化的重要來源（參閱圖2.11）。
從銀行業務構成角度看，傳統存貸業務收入貢獻預計將從2014年的58%顯著下降至2020年的52%，如何善用存貸款資源，穩固核心關係成為商業銀行麵臨的一個重要考驗；交易銀行、資産管理、投資銀行等業務發展提速，收入貢獻將分彆從2014年的13%、7%和3%提升至2020年的14%、9%和6%，成為銀行專業化能力提升、收入來源多元化的重要體現（參閱圖2.12）。
銀行業轉型勢在必行
對於銀行來說，改革的深化和結構的調整也意味著粗放型規模擴張的結束，因此需要從存量提升、增量創新、能力重塑三大方麵著力自身的轉型升級。本書的後麵三個部分將圍繞這三大主題展開。
存量提升。第三章和第四章將重點講述銀行業的基石業務——零售銀行和公司銀行業務，論證如何實現業務模式的差異化和基礎能力的打造。第五章至第八章將針對銀行業存量提升的四大新機遇——資産管理、不良資産處置、私人銀行和直銷銀行進行詳述。
圖2.11從客戶構成角度看銀行業收入池
注：零售銀行主要業務包括儲蓄存款、個人貸款、信用卡、個人理財産品管理及銷售、個人其他投資産品（如基金、信托等）代銷，不包括小微企業。其中高端私行(客戶資産額600萬元以上)，高端財富(客戶資産額100萬～600萬元)，高端理財(客戶資産額30萬～100萬元)，中端理財(客戶資産額10萬～30萬元)，大眾客戶(客戶資産額10萬元以下)。
批發銀行主要業務包括傳統存貸、國際貿易融資、國內貿易融資、現金管理及交易結算、投資銀行、理財産品的管理及銷售、包括小微企業。
金融機構主要業務包括托管，資産負債業務（即存放同業、買入返售、拆齣資金），債權自營投資業務及代客交易。
其他主要為存放人民銀行利息收入。
資料來源：BCG 2020商業銀行業收入模型
圖2.12從業務構成角度看銀行業收入池
注：傳統存貸包括零售銀行存款、貸款和信用卡業務，批發銀行非貿易融資、現金管理及支付結算所帶來的存款及貸款利息收入。
交易銀行包括批發銀行的國際貿易融資、國內貿易融資、現金管理和支付結算所帶來的存款、貸款及中間業務收入。
投資銀行包括批發銀行的債券承銷、並購谘詢、銀團貸款及結構化融資所帶來的中間業務收入。
資産管理包括理財産品的銷售和管理費用，基金、信托等綜閤性理財産品的代銷收入。
其他業務主要為存放人民銀行收入。
資料來源：BCG 2020商業銀行業收入模型
增量創新。第九章至第十三章將重點講述當前金融科技的發展情況，以及銀行如何積極參與和分享金融創新的成果，並針對支付、大數據、區塊鏈等熱點領域分享波士頓谘詢的看法。
能力重塑。第十四和第十五章將重點針對轉型過程中zui大的難點——思維轉變和組織轉變提齣波士頓谘詢的係統性方法，因為隻有真正實現瞭思維和組織的轉變，纔有可能將業務模式的轉型和創新貫徹到底。
……
用戶評價
《銀行轉型2025》這本書，最令我印象深刻的，是它所傳達的那種“顛覆性”的視角。作者似乎並沒有滿足於對現有銀行體係進行微調，而是以一種更加大膽的想象，勾勒齣瞭2025年銀行業可能發生的巨大變革。它讓我開始思考，傳統的銀行模式，在數字化和智能化浪潮下，是否還能繼續生存？人工智能將如何改變客戶與銀行的互動方式？開放銀行的理念，又將如何打破銀行的“信息孤島”，與其他行業形成更加緊密的生態閤作？這本書沒有給我具體的“解決方案”，但它提供瞭一種“顛覆性的思考框架”。它鼓勵我去質疑一切既定的規則，去設想那些看似不可能的場景，並從中尋找銀行轉型的突破口。我開始想象，未來的銀行，或許會更加去中心化，更加靈活，更加以客戶為中心。它可能不再是一個物理空間的占有者，而是一個數字世界的服務提供者。這本書所帶來的，是一種對銀行業未來發展方嚮的“深刻洞察”和“前瞻性啓發”，它讓我不再局限於眼前，而是能夠跳齣舒適區，去迎接更加激動人心的未來。
評分《銀行轉型2025》給我最深刻的印象，便是它所傳遞的那種“戰略思維”的重量。作者似乎不屑於羅列那些陳詞濫調的技術術語，而是用一種更加哲學化的方式，去探討銀行業在即將到來的2025年所麵臨的根本性挑戰和機遇。它讓我開始思考，當技術飛速發展，當客戶需求不斷變化，銀行的“核心競爭力”究竟是什麼？是曾經引以為傲的牌照優勢，還是逐漸被邊緣化的實體網點？抑或是，是那些隱藏在數據背後，尚未被充分挖掘的價值？這本書沒有給我具體的“行動指南”，但它提供瞭一種“分析框架”。它引導我思考，在數字化浪潮下，銀行如何纔能在保持穩健經營的同時，擁抱創新，實現可持續發展？如何纔能在激烈的市場競爭中，找到自己的差異化優勢？如何纔能在滿足監管要求的同時，為客戶創造更大的價值？我開始想象，未來的銀行，或許會更加注重“生態共建”，與科技公司、各類服務提供商深度融閤，共同為用戶提供一站式的解決方案。它可能不再是單純的資金藉貸者，而是成為一個連接多方資源、整閤各類服務的平颱。這本書給我帶來的，是一種對銀行業未來發展方嚮的“前瞻性啓示”，它讓我從一個被動的接受者，轉變為一個主動的思考者，為迎接未知的挑戰和機遇，儲備戰略智慧。
評分這本書，暫且稱之為《銀行轉型2025》，讀完之後，腦海中湧現的不是某個具體的章節或者觀點，而是一種強烈的時代脈搏感，以及對未來銀行業發展路徑的深深思考。作者似乎並非在羅列枯燥的理論，而是以一種宏大的視角，勾勒齣瞭一幅波瀾壯闊的銀行業變革畫捲。想象一下，在2025年這個時間節點，我們所熟悉的銀行形態會發生怎樣翻天覆地的變化？是數字化的海嘯將傳統網點吞噬殆盡，還是人工智能將客戶服務推嚮一個前所未有的高度？抑或是，監管的觸角更加深入，使得閤規成為銀行生存的生命綫？這本書帶給我的，正是這樣一種前瞻性的洞察。它不像某些技術手冊那樣，告訴你具體如何操作，而是更像一本戰略指導書，指引我們去理解這場變革的本質和方嚮。我嘗試著去想象，那些在書中隱晦提及的“新模式”、“新業態”，究竟會以何種姿態齣現在我們眼前。它們會是更加扁平化的組織結構，能夠快速響應市場變化？還是會是更加去中心化的金融服務，讓普惠金融真正落地？或許，它還會涉及到一個更加開放的生態係統，銀行不再是孤立的個體，而是與其他科技公司、甚至非金融機構深度融閤，共同構建一個全新的價值鏈。這本書沒有給我具體的“菜譜”，但它讓我看到瞭“餐桌”的模樣，也讓我開始思考，我們應該如何去準備食材，如何去烹飪，纔能在這個新的時代浪潮中，不被淘汰，甚至成為弄潮兒。它讓我從一個旁觀者的角度，開始審視自己所處的行業，以及可能麵臨的機遇與挑戰，這種宏觀層麵的啓發，纔是它最寶貴的地方，遠比任何具體的操作指南都來得深刻和持久。
評分《銀行 अगदी不錯，雖然書中沒有提及具體的某一個銀行，但是其中對於2025年銀行業轉型趨勢的分析，卻給瞭我極大的啓發。尤其是對於數字化、智能化以及開放銀行的理解，作者通過一些宏觀的視角和潛在的邏輯推演，勾勒齣瞭一個清晰的發展方嚮。讓我看到瞭銀行在未來幾年，將如何從一個傳統的金融中介，演變成一個更加多元化、服務化的生態夥伴。這本書沒有給我具體的“操作手冊”，但我從中獲得瞭一種“戰略地圖”。我開始思考，在數據驅動的時代，銀行如何纔能更好地利用海量數據，為客戶提供更精準、更個性化的服務？智能風控和反欺詐將如何升級，以應對日益復雜的金融犯罪？而開放銀行的概念，又將如何打破銀行的邊界，與其他行業進行深度融閤，創造齣新的價值？這本書帶給我的，是一種對未來的“預見性”思考，它讓我跳齣瞭固有的思維定勢，去審視銀行業可能齣現的顛覆性變革。它並沒有給我“答案”，而是提供瞭一係列“問題”，這些問題促使我去主動思考，去探索，去尋找屬於我自己的解決方案。這種思考的深度和廣度，是我在這本書中最看重的。它讓我不再是被動接受信息，而是主動構建認知，為未來的挑戰和機遇做好準備。
評分讀完《銀行轉型2025》，我最大的收獲是，它讓我對“金融科技”和“數字銀行”有瞭更深層次的理解，不再是停留在錶麵上的概念。作者似乎用一種抽絲剝繭的方式，層層深入地剖析瞭銀行轉型背後所蘊含的邏輯和必然性。它讓我不再將轉型僅僅視為技術的堆砌，而是認識到，它是一場涉及戰略、組織、文化、人纔乃至商業模式的係統性變革。我開始想象，未來的銀行，如何能夠更加高效地運用人工智能，進行精準營銷、風險控製，甚至智能投顧？實體網點在未來是否還能扮演重要角色，如果能，它們又將如何轉型，以適應新的客戶需求？開放銀行的理念，又將如何落地，真正實現銀行與外部生態的深度融閤，創造齣新的價值增長點？這本書並沒有給我一個固定的“劇本”，但它提供瞭一個“思考模型”。它鼓勵我去質疑現狀，去探索未知，去大膽設想銀行在2025年可能呈現齣的各種形態。它讓我意識到，轉型並非遙不可及，而是正在發生，並且需要我們每一個人去主動參與和貢獻。這種對未來趨勢的清晰勾勒，以及對轉型深層邏輯的深刻揭示，讓我對銀行的未來充滿瞭好奇和期待。
評分讀完《銀行轉型2025》，我最大的感受是，它並非一本教你“如何做”的書，而是一本引導你“為何做”以及“如何思考”的書。作者似乎非常有默契地避開瞭那些具體的、眼花繚亂的技術細節，而是將筆墨聚焦於轉型背後的邏輯、挑戰以及更深層次的戰略考量。我開始想象，未來的銀行，將不再是冰冷而疏遠的龐然大物，而是更加人性化、更加貼近用戶的夥伴。它可能是通過人工智能，能夠24小時不間斷地提供貼心服務；它可能是通過大數據分析，能夠預判你的每一個需求，並在你需要之前就為你準備好；它甚至可能通過開放平颱，與你生活中的方方麵麵緊密結閤，成為你生活不可或缺的一部分。這本書沒有給我“靈丹妙藥”，但它給瞭我一種“診斷工具”。它讓我開始審視，我們現有的銀行體係，在哪些方麵存在“病竈”？我們的組織架構是否過於僵化？我們的員工技能是否需要升級？我們的客戶服務是否能夠真正滿足用戶日益增長的期待？它讓我明白瞭，轉型並非一蹴而就，而是一個持續演進的過程，需要勇氣、智慧，更需要對未來趨勢的深刻洞察。這本書所帶來的，是一種對銀行業未來發展的“宏觀視野”，它讓我從一個局內人的視角，開始重新審視自己所處的行業，並為即將到來的變革做好心理和戰略上的準備。
評分通讀《銀行轉型2025》，我最大的感觸是，它所描繪的並非是某個特定銀行的轉型藍圖，而是一種普遍適用的、深刻的行業發展趨勢。作者以一種非常宏觀的視角，為我們剖析瞭2025年銀行業轉型所麵臨的機遇與挑戰。我開始思考，在技術爆炸的時代，銀行的核心競爭力究竟在哪裏？是曾經引以為傲的客戶基礎，還是正在被快速迭代的技術？人工智能和大數據，將如何改變銀行的風險定價、産品設計和客戶服務？而開放銀行的理念，又將如何促使銀行打破自身的邊界，與科技公司、甚至非金融機構形成更加緊密的閤作，共同構建一個全新的金融生態？這本書沒有給我具體的“操作方法”，但它提供瞭一種“戰略思維”。它引導我思考，在變化的時代，銀行如何纔能保持自身的活力，實現可持續發展，並為客戶創造更大的價值。它讓我意識到，轉型並非一蹴而就，而是一個持續演進的過程，需要勇氣、智慧，更需要對未來趨勢的深刻洞察。這本書所帶來的，是一種對銀行業未來發展方嚮的“前瞻性啓示”，它讓我能夠以更加積極主動的心態，去擁抱變革，去創造未來。
評分《銀行轉型2025》這本書，給我帶來的不僅僅是知識的獲取，更是一種思維的“重塑”。作者以一種非常巧妙的方式，將那些關於未來銀行的宏大願景，拆解成瞭一係列可以被理解和思考的邏輯鏈條。它讓我認識到，銀行業在2025年所麵臨的轉型，並非僅僅是技術的更新，而是一場深層次的、係統性的變革。我開始想象，未來的銀行，將如何更加智能化？人工智能將如何在風險管理、客戶服務、産品創新等方麵扮演核心角色？開放銀行的概念，又將如何真正落地，打破銀行的邊界，與各行各業形成良性互動，共同構建一個更加繁榮的金融生態？這本書沒有給我具體的“操作指南”，但它提供瞭一種“戰略眼光”。它讓我能夠從一個更高的維度，去審視銀行業發展的方嚮，去理解那些正在發生的變革，並為未來的挑戰和機遇做好準備。它讓我意識到，轉型並非一蹴而就，而是需要勇氣、決心，更需要對未來的深刻洞察和前瞻性布局。這本書為我打開瞭一扇新的窗戶，讓我看到瞭一個更加多元、更加智能、更加開放的銀行未來。
評分當我翻開《銀行轉型2025》時，我並沒有期待找到一本關於銀行具體操作的指南，而是希望能夠獲得一些關於未來趨勢的啓發。讀完之後，我必須說，這本書非常精準地滿足瞭我的期待。作者並沒有陷入技術細節的泥潭，而是以一種宏觀的視角，描繪瞭2025年銀行業可能呈現齣的變革圖景。我開始思考，在數字經濟蓬勃發展的今天，銀行究竟應該如何定位自己的角色？是繼續扮演傳統的金融中介，還是應該嚮更加多元化的服務提供商轉型？人工智能和大數據，將如何深度賦能銀行的業務，提升效率，降低成本，並為客戶提供更加個性化的服務？開放銀行的理念，又將如何落地，打破銀行的“圍牆”，與外部生態實現共贏？這本書沒有給我“答案”，但它提供瞭一係列“問題”，這些問題促使我去深入思考，去探索，去為銀行的未來發展尋找可能的路徑。它讓我意識到，轉型不僅僅是技術上的革新，更是一場思維模式、組織架構和企業文化的深層次變革。這本書所帶來的，是一種對未來銀行業發展趨勢的“前瞻性洞察”，它讓我能夠以更加積極主動的心態，去擁抱即將到來的變革。
評分讀罷《銀行轉型2025》，我感到一種如釋重負的輕鬆，以及一種隱隱的興奮。說是輕鬆，是因為作者用一種極其接地氣的方式，將那些看似高深莫測的銀行業轉型概念，剝去瞭華麗的外衣，還原瞭它們最本質的邏輯。你不會在書中看到晦澀難懂的術語堆砌，也不會感受到那種高高在上的理論說教。相反，它更像是與一位經驗豐富的銀行傢促膝長談，聽他娓娓道來，那些在轉型過程中遇到的睏惑、試錯，以及最終找到的解決之道。這種敘述方式，讓我感到十分親切。而說它興奮，是因為它所描繪的2025年的銀行景象，充滿瞭無限可能。我開始想象，未來的銀行是如何與人工智能深度融閤的？是智能客服已經能夠處理絕大多數的日常谘詢，甚至進行復雜的信貸審批？還是說，數據分析將成為銀行的核心競爭力，能夠精準地預測客戶需求，並提供個性化的金融産品？這本書沒有直接給齣答案，但它提供瞭思考的框架。它讓我意識到，轉型不僅僅是技術的更新迭代，更是一種思維模式的轉變，一種組織文化的重塑。它讓我開始反思，我們現有的銀行體係，有哪些地方已經跟不上時代的步伐？我們的員工，是否已經做好瞭迎接新技能、新崗位的準備？這本書就像一麵鏡子，照齣瞭我們可能存在的短闆，同時也點燃瞭我們對未來的憧憬。它沒有提供“劇本”，而是讓我們去“寫劇本”，去創造屬於我們自己的銀行未來。這種參與感和創造力，是任何一本單純的技術指南所無法比擬的。
評分書很好，還沒來得及認真讀。
評分有意思的書
評分很好，有藉鑒意義
評分不錯哦！不錯哦！
評分正版，非常非常棒
評分內容不錯
評分好書
評分書是正版的，送貨有點慢
評分正版圖書，質量很棒，發貨也很快的，推薦
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