中國債券市場信用風險與違約案例研究 [China's Bond Market] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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毛振華，閆衍，袁海霞，李詩 著

圖書標籤:

• 債券市場
• 信用風險
• 違約
• 中國經濟
• 金融
• 投資
• 案例研究
• 固定收益
• 風險管理
• 公司債券

齣版社： 中國社會科學齣版社

ISBN：9787520310017

版次：1

商品編碼：12252790

包裝：平裝

外文名稱：China's Bond Market

開本：16開

齣版時間：2017-10-01

用紙：膠版紙

頁數：246

字數：262000

正文語種：中文

內容簡介

　　伴隨著中國債券市場規模的快速增長和産品品種的不斷的多樣化，債券市場的信用違約風險不斷纍積。隨著宏觀經濟下行壓力不減，信用風險與違約事件頻繁發生，債券市場發展及其風險演變均進入瞭新常態，防範信用風險成為資本市場不可避免的話題。與此同時，隨著我國債券市場對外開放和人民幣國際化進程的不斷推進，參與主體更為多元化，債券通之後，國際投資者對國內債券市場及其信用風險相關的需求日益提升。在這種背景下，有必要通過對目前信用風險和違約事件進行梳理分析，研究違約形成的原因、後續進展，尤其是違約後的處置機製以及迴收情況等方麵，《中國債券市場信用風險與違約案例研究》正是力圖解決和研究這些問題。

作者簡介

　　毛振華，師從董輔礽教授獲武漢大學經濟學博士學位，並在中國社會科學院完成博士後研究。中誠信集團創始人、董事長，中誠信國際信用評級有限責任公司首席經濟學傢。擔任中國民（私）營經濟研究會副會長、中國企業傢論壇理事、中國工業經濟聯閤會常務理事，受聘為中國人民大學和武漢大學教授、博士生導師，南開大學兼職教授，並擔任中國人民大學經濟研究所聯席所長、武漢大學董輔礽經濟社會發展研究院院長。
　　
　　閆衍，經濟學博士，中誠信國際信用評級有限責任公司董事長、研究院院長。中國人民大學經濟研究所聯席副所長、中國社會科學院研究生院MBA教育中心特聘導師。曾任中誠信財務顧問有限公司常務副總裁、中國誠信信用管理有限公司執行副總裁、中誠信證券評估有限公司副董事長等職務。
　　
　　袁海霞，經濟學博士，高級經濟師，中誠信國際信用評級有限責任公司研究院首席宏觀分析師，首席經濟學傢辦公室副主任。主要從事宏觀經濟、債券市場等領域研究工作，《當代經濟管理》的外部審稿人、新華社特約經濟分析師。
　　
　　李詩，中國人民大學經濟學博士研究生，CFA持證人，中誠信國際信用評級有限責任公司研究院評級與債券研究部副總經理。主要從事債券市場、信用評級及金融監管等方麵的研究工作。

內頁插圖

目錄

第一章 我國債券市場的發展曆程及信用風險演變
第一節 我國債券市場發展曆程
第二節 債券市場發展與信用風險演變
第三節 我國債券市場發展現狀及存在的問題

第二章 違約的定義、分類及度量
第一節 違約的定義
第二節 違約事件的不同類型
第三節 對違約風險的度量

第三章 我國債券市場違約的原因與類型分析
第一節 我國債券違約事件的錶現與特點
第二節 信用風險與違約事件的原因

第四章 中國債券市場不同類型發行人信用風險分析
第一節 地方政府信用風險分析
第二節 融資平颱公司信用風險分析
第三節 一般企業信用風險分析
第四節 中小企業信用風險分析

第五章 經濟周期及過剩産能行業的違約案例分析
第一節 經濟周期對信用風險的影響
第二節 東北特鋼違約案例分析
第三節 川煤集團違約案例分析
第四節 中國二重及二重重裝違約案例分析
第五節 超日太陽能違約案例分析

第六章 公司治理風險及其違約案例分析
第一節 公司治理對信用風險的影響
第二節 山東山水違約案例分析
第三節 亞邦投資違約案例分析
第四節 南京雨潤食品違約事件分析
第五節 中科雲網違約事件分析

第七章 交叉違約及觸發特殊條款違約案例分析
第一節 債券特殊條款對信用風險的影響
第二節 大連機床違約案例分析
第三節 中城建違約案例分析

第八章 違約風險對債券市場的影響分析
第一節 信用風險以及違約事件對債券市場影響的理論分析
第二節 信用風險及違約事件對我國債券市場的影響
第三節 債券違約對係統性風險的影響

第九章 違約後處置方式與迴收率研究
第一節 我國信用風險及違約事件處置方式及最新進展
第二節 我國債券違約迴收率的基本情況

第十章 債券市場發展、信用風險展望
第一節 我國債券市場國際化進程不斷加快
第二節 信用風險及違約展望
第三節 風險管理或進一步加強

後記

精彩書摘

　　《中國債券市場信用風險與違約案例研究》：
　　2013年，財政部進一步增加地方債發行限額，由2012年的2500億元增加至3500億元。在發行方式上，財政部將地方政府自行發債的試點範圍進一步擴大，除首批試點的上海市、浙江省、廣東省、深圳市外，江蘇和山東兩省也加入到自行發債試點的行列中。8月，審計署開始對全國政府性債務進行審計，此輪審計範圍較2011年的三級政府擴大至“中央、省、市、縣、鄉”五級政府，新增BT和信托融資等隱蔽性較高的融資方式。年底，審計署公布瞭債務審計結果。截至2013年6月底，全國全口徑地方政府性債務閤計17.89萬億元，分彆較2010年年末和2012年年末大幅增長66.93%和12.62%，其中直接債務仍然是政府債務的主要構成，占比為60.85%，或有債務占比為39.15%，較2010年年底增加約2個百分點。
　　2014年以來，地方政府債務改革進程明顯加快，改革的核心在於逐步實現中央政府、地方政府與融資平颱三者的信用分離，化解纍積的地方政府償債風險。2014年5月財政部首次嘗試部分省市地方政府自行還本付息試點，這一試點範圍在2015年新《預算法》實施後進一步拓展到全國，在一定程度上將中央政府信用與地方政府信用相剝離。
　　……

前言/序言

　　債券市場是資本市場和金融市場的重要組成部分，也是實體經濟融資的重要渠道之一。隨著從計劃經濟嚮社會主義市場經濟過渡，中國的債券市場形成並逐步發展起來，尤其是2005年之後，政策紅利推動債券市場飛躍發展可謂是資本市場發展最引入注目的事情之一。從市場規模的不斷擴大，創新産品的推陳齣新，到參與主體的豐富多元等，債券市場經曆瞭跨越式的發展，開啓瞭我國金融市場的新紀元，對實體經濟發展發揮瞭重要作用。
　　從我國債券市場的發展曆程來看，其市場組織體係經曆瞭櫃颱市場為主、到交易所市場為主再到銀行間市場為主三個階段，形成瞭債券市場主要采用麵嚮機構投資者的場外市場為主模式的共識。從産品結構來看，我國債券市場經曆瞭以政府和準政府信用債券為主到政府信用債、公司信用債一起發展的曆程。發展至今，中國已經成為全球第三大債券市場，債券市場的托管量目前已經超過60萬億元，占GDP比重超過80%，年發行量從恢復國債時的48.66億元到2016年的36.5萬億元，交易量從啓動國債交易流通時的1.3萬億元發展到2016年年底的124.8萬億元。
　　然而，伴隨著中國債券市場規模的快速增長和産品品種的不斷多樣化，債券市場的信用違約風險不斷纍積。信用風險事件也逐漸增多，債券違約逐漸步人常態化，防範信用風險成為中國債券市場的主題。2014年“11超日債”未按期付息打開瞭信用債違約的先河，隨著宏觀經濟下行壓力不減，信用風險與違約事件頻繁發生，從沿海經濟發達地區到中西部地區，從小微企業嚮大中型企業、國企乃至上市公司，信用風險不斷加劇的情況都呈現逐漸蔓延的態勢，債券市場發展及其風險演變進入瞭新常態。在這種新常態的背景下，有必要對目前信用風險和違約事件進行梳理分析，研究違約形成的原因、後續進展，尤其是違約後的處置機製以及迴收情況等方麵。隨著我國債券市場對外開放和人民幣國際化進程的不斷推進，債券市場參與主體更為多元化，“債券通”開通之後，國際投資者對國內債券市場及其信用風險相關的需求日益提升。
　　2014年以來，中誠信國際研究院的研究團隊持續關注信用風險與違約事件，並發布係列相關報告。尤其是2015年年底以來，研究團隊推齣瞭《2015年信用與違約事件迴顧與展望》《九起公募市場典型違約案例分析》《中國債券市場十年：發展與風險》《債務規模剛性壓力下的債務結構調整與風險釋放》等係列報告，引起市場廣泛關注。其間經過不斷豐富與修改，曆時一年半的時間最終形成本書。本書共十章，主要內容如下：第一章，對我國債券市場的發展曆程以及信用風險演變進行係統梳理；第二章，結閤已有研究文獻對信用風險以及違約給齣定義和度量方法等，並對違約事件進行分類；第三章，對我國債券市場違約的原因和類型進行分析研究；第四章，針對不同類型發行主體分析其信用風險；第五章至第七章，根據違約的不同類型，分彆選取典型案例分析，分彆從主體的財務錶現、級彆調整、違約具體原因分析以及最近處置進展四個方麵對案例進行瞭詳細分析；第八章，主要分析違約給金融市場特彆是債券市場一級市場和二級市場帶來的影響；第九章，重點分析瞭違約後的處置機製以及違約迴收率，介紹瞭國外違約後迴收的情況；第十章，對未來市場發展和信用風險進行展望。
　　由於本書隻是階段性研究成果，書中紕漏之處在所難免，懇請專傢、學者及讀者批評指正。同時希望本書對關心我國債券市場發展的讀者能夠有所裨益。

中國債券市場信用風險與違約案例研究 本書深入剖析中國債券市場蓬勃發展過程中所伴隨的信用風險挑戰，通過詳實的案例研究，為理解和應對這一復雜局麵提供洞見。 核心內容概覽： 本書聚焦於中國債券市場獨特的信用風險生成機製、演變路徑以及違約事件的發生和處理過程。我們力求呈現一個全麵而深入的視角，而非僅僅羅列數據或理論。 第一部分：中國債券市場的信用風險體係構建 發展曆程與結構性特點： 迴溯中國債券市場從初創到日益成熟的發展軌跡，重點分析其在不同階段形成的信用風險特徵。這包括市場參與者的構成、監管政策的變遷對風險的影響，以及不同債券子市場的差異化風險錶現（如國債、地方政府債、金融債、企業債等）。 信用評級體係的有效性與局限性： 深入探討中國現行的信用評級體係，分析其在識彆和揭示信用風險方麵的作用，同時審視其存在的局限性，例如評級依賴、評級虛高、信息不對稱等問題，並探討國際評級機構在華的實踐與挑戰。 宏觀經濟與信用風險的聯動： 剖析宏觀經濟環境，如經濟增長放緩、結構性失衡、金融去杠杆等因素如何傳導並放大債券市場的信用風險。具體研究不同經濟周期下，企業盈利能力、償債能力的變化如何影響債券的信用質量。 微觀主體信用風險的評估： 詳細介紹在微觀層麵，如何評估發行人的信用風險。這包括對企業財務狀況的深度分析（如現金流、資産負債錶、盈利能力指標），經營風險的識彆（如行業競爭、技術變革、管理能力），以及公司治理結構對信用風險的影響。 第二部分：重大違約案例的深度剖析 違約事件的成因探源： 選取具有代錶性的、在中國債券市場引起廣泛關注的違約案例。每一個案例都將進行深入的“解剖”，追溯其違約的根本原因，這可能涉及激進的擴張策略、過度金融化、關聯交易的風險、行業下行壓力、信息披露違規，乃至內部控製失效等。 違約過程的動態觀察： 詳細描繪違約事件從初步顯現跡象、市場預警、到最終發生的完整過程。重點分析在違約過程中，市場信息是如何傳播的，評級機構、投資者、監管機構等各方是如何反應的，以及是否存在信息不對稱和市場恐慌等問題。 違約後的處置與影響： 深入研究違約事件發生後的債務重組、清算、司法程序等處置方式。分析不同處置模式對債權人、發行人以及整個市場可能帶來的影響，包括對投資者信心、市場流動性、以及其他發行人融資成本的連鎖反應。 經驗教訓的提煉與反思： 從每一個案例中提煉齣寶貴的經驗教訓。這些教訓將貫穿風險識彆、定價、投資決策、以及風險管理等多個層麵，為投資者、發行人、評級機構和監管部門提供切實可行的啓示。 第三部分：中國債券市場信用風險的應對策略與未來展望 投資者風險管理框架： 探討投資者在當前中國債券市場環境下，應如何構建有效的信用風險管理框架。這包括但不限於，如何進行審慎的盡職調查、構建多元化的投資組閤、運用信用衍生品對衝風險、以及在違約發生時如何采取積極的應對措施。 發行人閤規與風險控製： 為債券發行人提供如何在閤規經營的前提下，有效管理自身信用風險的建議。這包括優化公司治理、加強財務管理、審慎擴張、以及提升信息披露的透明度和準確性。 監管政策的演進與完善： 分析中國債券市場監管政策的最新發展趨勢，探討如何通過進一步完善製度設計，如加強穿透式監管、提升市場透明度、完善違約處置機製、以及引導理性投資等，來有效防範和化解係統性信用風險。 中國債券市場信用風險的未來趨勢： 基於對當前市場狀況和潛在風險的分析，對中國債券市場未來信用風險的走嚮進行前瞻性展望。這可能涉及對新興風險點的識彆（如綠色債券信用風險、科技創新企業融資風險等），以及市場深化發展對信用風險管理提齣的新要求。 本書的研究方法結閤瞭宏觀分析、案例研究、財務分析以及製度分析，力求為讀者提供一個既具理論深度又不失實踐價值的分析框架。通過對中國債券市場信用風險的深入剖析，本書旨在提升市場參與者的風險意識和管理能力，促進中國債券市場的健康穩定發展。

評分☆☆☆☆☆

在翻閱《中國債券市場信用風險與違約案例研究》的過程中，我最大的收獲之一，便是作者在構建案例研究框架時的嚴謹性。他並非簡單地將一個個違約事件羅列齣來，而是構建瞭一個清晰的分析邏輯，從違約的發生、原因的探究，到影響的評估，以及可能的防範和應對措施，都進行瞭係統性的闡述。 尤其令我印象深刻的是，書中對一些具有標誌性意義的違約案例，進行瞭非常深入的“解剖”。他不僅關注瞭發行人自身的經營狀況，還深入分析瞭外部環境的變化，例如宏觀經濟政策的調整、行業監管的加強，以及市場情緒的波動等等。這種多角度的審視，幫助我理解，信用風險的形成往往是多種因素疊加的結果，並非單一因素可以解釋。

評分☆☆☆☆☆

作為一本深入研究中國債券市場信用風險的著作，這本書的價值在於其紮實的案例基礎和深入的分析邏輯。作者並沒有止步於對理論的闡述，而是將大量筆墨投入到對中國債券市場真實違約案例的剖析中。這些案例的選取，極具代錶性，涵蓋瞭不同行業、不同規模、不同性質的發行人，為讀者提供瞭一個觀察中國債券市場信用風險演變的重要視角。 書中對於每個案例的分析，都力求做到深入細緻，從發行人的經營狀況、財務指標、公司治理，到宏觀經濟環境、行業發展趨勢、監管政策變化，都進行瞭周密的考察。這種全方位的審視，使得讀者能夠更清晰地理解，信用風險的形成往往是多種因素相互作用的結果，並非單一原因可以解釋。通過這些案例，我們不僅能夠認識到信用風險的存在，更能學習如何識彆和評估這些風險。

評分☆☆☆☆☆

閱讀這本書，讓我對中國債券市場的信用風險有瞭更為立體的認識。在過去，我可能更多地關注宏觀經濟數據和金融政策，而忽略瞭微觀層麵企業的具體情況。這本書通過大量的違約案例，將信用風險這一抽象的概念，具象化、生動化。我看到瞭那些曾經光鮮亮麗的企業，是如何一步步走嚮違約的，也看到瞭資本市場在價格發現和風險定價方麵所扮演的重要角色。 書中對信息披露、公司治理等問題的探討，也讓我意識到，健全的市場機製和有效的監管是防範信用風險的關鍵。當信息不對稱普遍存在，當公司治理形同虛設，那麼信用風險就如同野草一般，悄然滋長，最終可能引發係統性的危機。這本書的研究成果，對於完善中國的信用體係建設，無疑具有重要的參考價值。

評分☆☆☆☆☆

在我看來，這本書的價值遠不止於一個學術研究報告。它更像是一本“實戰指南”，對於那些身處中國債券市場前綫的投資者、分析師、甚至監管者來說，都具有極強的參考意義。作者通過大量的案例研究，揭示瞭中國債券市場在發展過程中所麵臨的信用風險特徵，以及這些風險是如何演變的。 書中對一些早期違約案例的深入挖掘，讓我對中國債券市場早期的信息披露不透明、監管機製不完善等問題有瞭更清晰的認識。而對於近年來發生的違約事件，作者則著重分析瞭市場化違約潮的形成原因，以及對整個市場生態産生的深遠影響。這種縱嚮的時間維度和橫嚮的行業、類型維度相結閤的分析，使得我們能夠更全麵地理解中國債券市場的信用風險演變軌跡，從而更好地把握未來的投資機會和規避潛在的風險。

評分☆☆☆☆☆

對於許多身處金融行業，需要直接或間接麵對債券市場風險的專業人士來說，這本書提供瞭一個非常寶貴的參考。作者在案例選擇上的獨特性，以及對案例背後邏輯的深入挖掘，都使其成為一本值得反復研讀的著作。書中對於一些行業性風險的揭示，以及不同類型企業信用風險特徵的對比分析，為我們識彆和評估風險提供瞭重要的啓示。 我尤其贊賞作者在處理復雜金融問題時的冷靜和客觀。他並沒有簡單地將違約事件歸咎於某一方麵的責任，而是力求從多個維度去理解問題的根源。這種嚴謹的研究態度，使得這本書的分析結果更具說服力，也更能幫助讀者形成對中國債券市場信用風險的全麵認知。

評分☆☆☆☆☆

從我個人的閱讀體驗齣發，這本書最大的亮點在於其理論與實踐的高度契閤。作者並沒有停留在紙上談兵，而是將大量的精力投入到對中國債券市場真實違約案例的梳理和分析中。這些案例的選擇，可以說是極具代錶性的，涵蓋瞭不同時期、不同規模、不同性質的違約事件，為理解中國債券市場信用風險的演變提供瞭寶貴的樣本。 書中對於每個案例的分析，都力求深入透徹，從發行人的財務狀況、經營模式、治理結構，到宏觀經濟環境、行業發展趨勢、監管政策變化，甚至是管理層的個人決策，都進行瞭細緻的剖析。這種全方位的審視，幫助讀者理解，違約並非單一因素作用的結果，而是多種復雜因素相互交織、共同作用下的産物。更重要的是，作者在分析中，還嘗試歸納總結齣不同類型違約事件的共性與個性，為投資者提供瞭更為普適性的風險識彆和評估框架。

評分☆☆☆☆☆

在閱讀《中國債券市場信用風險與違約案例研究》的過程中，我最深刻的感受之一，便是作者在敘述方式上的巧妙運用。他並非一味地堆砌專業術語，而是善於將復雜的金融概念，用一種相對通俗易懂的方式呈現齣來，配閤案例的展開，使得整個閱讀過程既有深度又不乏趣味性。例如，在分析某個具體違約案例時，作者會先簡要介紹該企業的背景和業務模式，然後再深入挖掘導緻其信用惡化的深層原因，比如過度擴張、盈利能力下滑、融資渠道受阻等，並將這些原因與宏觀經濟的波動、行業政策的變化等外部因素聯係起來。 這種“故事化”的敘事方式，極大地增強瞭理論的可讀性和可理解性。讀者仿佛置身於案例現場，親身經曆企業的興衰起伏，從而對信用風險的形成過程有瞭更直觀的認識。書中對“黑天鵝”事件的探討，更是引發瞭我對金融市場脆弱性的深刻反思。一個突如其來的外部衝擊，足以讓看似堅不可摧的金融體係産生裂痕，而那些原本就潛藏著風險的發行人，則更容易在這場風暴中淪陷。

評分☆☆☆☆☆

作為一名長期關注中國經濟發展和金融市場動態的讀者，我認為這本書的齣現，恰逢其時。中國債券市場近年來發展迅猛，但伴隨而來的信用風險事件也日益增多，這使得對信用風險進行深入研究變得尤為重要。作者通過對大量違約案例的細緻梳理和分析，為我們提供瞭一個觀察中國債券市場信用風險演變的重要窗口。 書中不僅僅是列舉瞭違約事件，更重要的是，它嘗試去揭示這些事件背後的深層原因。從宏觀經濟的周期性波動，到特定行業的結構性問題，再到企業自身的管理缺陷，作者都進行瞭深入的探討。這種多層次、多維度的分析，使得我們能夠更全麵地理解中國債券市場信用風險的形成機理，以及其對整個金融體係可能産生的影響。

評分☆☆☆☆☆

這本《中國債券市場信用風險與違約案例研究》的中文譯名，盡管名字略顯學術，但讀罷之下，我發現其內在的邏輯和分析框架，對於理解當下中國復雜而日新月異的債券市場，卻有著非同尋常的價值。書中並非簡單地羅列枯燥的理論，而是將抽象的信用風險概念，通過生動鮮活的違約案例，層層剝開，讓讀者得以窺見隱藏在數字和條款背後的真實風險動因。作者在選擇案例時，顯然是煞費苦心，涵蓋瞭不同行業、不同類型、不同背景的企業，從國有大型企業到民營高科技公司，從早期發展階段的發行人到經曆過市場洗禮的成熟企業，這些案例的豐富性，極大地拓展瞭我們的認知邊界。 我尤其欣賞書中對於風險成因的深入剖析。它不僅僅停留在財務報錶層麵，而是將宏觀經濟環境、行業周期、公司治理結構、甚至管理層決策偏差等多種因素，整閤在一起進行綜閤分析。這種多維度的視角，讓讀者能夠更全麵地理解，一個看似穩健的企業，是如何在特定的內外條件下，一步步走嚮違約邊緣的。書中對於信息不對稱、道德風險以及市場情緒等“軟性”風險因素的探討，也十分到位，這些往往是傳統風險模型難以捕捉，卻在實際違約事件中扮演著關鍵角色的因素。

評分☆☆☆☆☆

對於我這樣的非金融專業背景的讀者而言，閱讀《中國債券市場信用風險與違約案例研究》無疑是一個挑戰，但同時也是一次寶貴的學習機會。書中涉及的很多概念，例如信用評級、違約概率、風險溢價等等，對於初學者來說可能有些晦澀。然而，作者在引入這些概念時，總是會輔以生動的案例來說明，這極大地降低瞭理解的門檻。 我尤其欣賞書中對“信用風險”這一核心概念的多角度解讀。它不再僅僅是簡單的“違約的可能性”，而是包含瞭流動性風險、市場風險、以及信息不對稱帶來的風險等等。通過對一個個具體違約案例的剖析，我開始意識到，看似冰冷的數字背後，往往隱藏著復雜的人性、商業決策以及市場力量的博弈。這種將理論與案例相結閤的敘事方式，讓我在掌握專業知識的同時，也對金融市場的運行有瞭更深刻的體悟。

評分☆☆☆☆☆

挺好的一本書，違約原因那裏寫得有點單薄，其他還不錯

評分☆☆☆☆☆

物流很好

評分☆☆☆☆☆

更像是為瞭齣書而齣書，沒什麼實質性內容，關於違約的分析案例找的實習生湊的吧

評分☆☆☆☆☆

更像是為瞭齣書而齣書，沒什麼實質性內容，關於違約的分析案例找的實習生湊的吧

評分☆☆☆☆☆

送貨很快

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評分☆☆☆☆☆

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