具体描述
内容简介
《中国债券市场：2017》立足于国际国内宏观趋势大图景，对中国债券市场在2017年的发展进行了全面系统地总结。书中探讨了债券市场运行的宏观经济背景、债券一级市场、债券收益率曲线的变化、债券市场结构和流动性、债券市场的开放和监管、债券衍生品市场、政府债券市场、债券市场违约、中国的债转股和信用衍生品的发展等诸多前沿实践问题，并对未来中国债券市场的发展做了展望，提出了若干建议。作者简介
李扬，男，汉族，1951年9月出生，安徽怀远人，研究员，教授，博士生导师，中国社会科学院原副院长、经济学部主任、国家金融与发展实验室理事长。1968年11月-1970年12月，安徽淮南唐山乡插队；1970年12月-1978年2月，安徽淮南建筑安装总公司工人；1978年2月-1981年12月，安徽大学经济系学生；1981年12月-1984年12月，复旦大学（安徽大学委培）硕士研究生；1984年12月-1986年10月，安徽大学经济系教师；1986年10月-1989年7月，中国人民大学财政金融系博士研究生；1989年7月-1991年6月，中国社会科学院财贸经济研究所研究人员；1991年6月-1994年3月，中国社会科学院财贸经济研究所财贸金融室副主任（其间，1991年8月评为副研究员）；1994年3月-1995年2月，中国社会科学院财贸经济研究所财贸金融室主任；1995年2月-1998年9月，中国社会科学院财贸经济研究所副所长（其间，1995年8月评为研究员）；1998年9月-1999年3月，赴美访问学者；1999年3月-2003年2月，中国社会科学院财贸经济研究所副所长（其间，2000年1月换届选举为党委副书记）；2003年2月-2008年9月，中国社会科学院金融研究所所长、临时党委书记（其间，2003年11月选举为党委书记）；2008年9月-2009年7月，中国社会科学院金融研究所所长；2009年7月-2015年5月，中国社会科学院党组成员、副院长兼金融研究所所长。2011年被评为国际欧亚科学院院士。主要研究领域为货币理论与政策、国际金融、宏观经济、资本市场、财政理论与政策等。已出版专著、译著20余部，发表论文400余篇，主编大型金融工具书多部。主持国际合作、国家及部委以上研究项目40余项。1997年，被选为人事部等国家七部委首批“百千万人才工程”*一、第二层次人选。2002年，被科技部授予“全国杰出专业技术人才”称号。1990年以来，多次获得“孙冶方经济科学奖”著作奖和论文奖，多次获得中国社会科学院优秀成果奖。钱龙海，*一创业证券股份有限公司总裁。历任中国证券业协会第四届、第五届理事会理事，中国证券业协会投资银行业务委员会第四届委员、第五届副主任委员，深圳市证券业协会副会长，中国证券业协会固定收益专业委员会*一届主任委员。作为公司创始人之一，带领*一创业证券发展成为一家以固定收益为特色，拥有全牌照的现代投资银行。公司于2016 年成功登陆A 股市场，并在固定收益、资产管理、私募股权基金管理、投资银行、证券经纪等业务领域形成了差异化竞争优势，实现了可持续发展。
目录
第一篇 背景第1章 趋紧的金融监管／003
1.1 金融监管的出发点／004
1.2 此轮金融严监管政策的背景和内容／005
1.3 金融监管政策未来走向／013
第2章 宏观经济形势／018
2.1 经济运行主要特征／019
2.2 2018 年需要关注的问题／022
2.3 2018 年经济形势预测／040
2.4 2018 年宏观政策选择／042
第3章 宏观金融运行／047
3.1 宏观经济形势／048
3.2 中国货币政策与金融运行态势／050
3.3 中国货币政策操作／064
3.4 2018 年总体趋势及对策建议／071
第4章 国际债券市场与跨国资本流动／075
4.1 全球债券市场发展／076
4.2 中国在国际债券市场的发行情况／083
4.3 离岸人民币债券市场／086
4.4 国际外汇市场形势／091
4.5 人民币外汇市场形势／098
4.6 跨境资本流动／102
第5章 全球利率环境／110
5.1 全球主要国家和地区的利率评析／112
5.2 什么因素在驱动全球利率变化／127
5.3 全球利率未来走势展望／132
第6章 全球大宗商品市场／146
6.1 全球大宗商品市场现状及价格走势／147
6.2 全球大宗商品市场发展影响因素／155
6.3 全球大宗商品市场前景展望／161
6.4 结论及政策启示／164
第二篇 市场发展
第7章 货币市场发展与规范／169
7.1 货币市场概况／170
7.2 货币市场主要子市场发展动态／175
7.3 货币市场利率动态／186
7.4 货币市场发展展望／191
本章附录：同业存单和货币市场基金的发展与规范
—— 央行同业负债规定和公募基金流动性办法的影响分析／192
第8章 债券一级市场／197
8.1 债券发行市场总体状况／198
8.2 政府债券／205
8.3 金融机构债／211
8.4 非金融企业债券／221
8.5 其他债券／241
第9章 债券交易及存量特征／249
9.1 债券市场发展及结构分布／250
9.2 债券二级市场走势及其特征／259
9.3 投资者数量分布和持仓结构／269
第10章 债券收益率曲线／288
10.1 债券市场收益率波动的总体特征／289
10.2 债券收益率的期限结构和风险溢价／299
10.3 金融加强监管对债券收益率的影响／304
10.4 投资者持仓变化对收益率曲线的影响／315
10.5 信用事件影响趋弱，但重点行业仍备受关注／323
10.6 债券违约处置方式对收益率的影响／331
10.7 同业存单发行与债券收益率曲线扁平化／337
10.8 杠杆交易对收益率曲线的传导／339
10.9 债券收益率曲线的国际比较／340
第11章 债券衍生品市场／351
11.1 利率互换市场／352
11.2 国债期货市场／359
11.3 其他债券衍生产品／366
第12章 政府债券市场／369
12.1 国债市场／370
12.2 地方政府债券市场／376
12.3 城投债市场／387
第13章 资产支持证券市场／405
13.1 我国资产支持证券市场的发展历程／406
13.2 资产支持证券市场运行情况／413
13.3 我国资产支持证券主要产品介绍／419
13.4 发展资产支持证券市场的意义／429
13.5 我国资产支持证券市场展望／432
第14章 中国债券市场对外开放／435
14.1 中国债券市场对外开放政策新进展／436
14.2 2017 年中国债券市场对外开放实践／437
14.3 “债券通”成功实施／445
14.4 中国债券市场对外开放展望／451
第三篇 专题
第15章 去杠杆不仅仅是减负债
——中国非金融企业部门高杠杆的趋势、成因与对策／459
15.1 中国非金融企业杠杆率现状／460
15.2 杠杆、负债与系统性风险／462
15.3 从资产负债率和资产回报率看高杠杆的结构分布／467
15.4 企业高杠杆的成因／487
15.5 结论与政策建议／498
第16章 美联储缩表前瞻／500
16.1 扩表与缩表／501
16.2 缩表路径与规模／508
16.3 缩表的外溢效应及应对／522
前言/序言
金融发展的新时代在划时代的党的十九大文献中有非常多的新表述、新观点、新理论值得我们深入思考、认真落实。对于我国金融改革和发展来说，有两个表述最重要。
第一个表述是：“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，……建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。”这段话有两个要点。一是我国经济已由高速增长转向高质量发展。我以为，这个表述是领导人经济新常态理论的进一步深化。过去大家讲经济新常态，往往过多关注经济增速下滑，却较少透过这一现象看到经济发展的质量在改善以及效益在提高的本质。党的十九大的这个表述直接阐释了质量对增长的替代关系，为观察我国经济转型发展提供了新视角。二是我们的战略目标是“建设现代化经济体系”。我们知道，最近几年，在概括目前我国经济发展阶段时，很多人使用“新经济”这个概念。我个人觉得，新经济的概念，一则容易与20世纪末美国发生的那场变革混淆，二则并未概括当前我国经济基于现代科技进行创新、转型的特征。相比而言，“现代化经济体系”的提法显然更为恰当。
第二个表述与金融有关：“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系，着力构建市场机制有效、微观主体有活力、宏观调控有度的经济体制，不断增强我国经济创新力和竞争力。”我体会，这段话有三个要点。一是“现代金融”概念的提出。很明显，这一概念与前述“现代化经济体系”前后映照、互通声气。二是首次把实体经济、科技创新、现代金融、人力资源并提，并要求它们“协同发展”，形成“产业体系”。这显然指明了我国未来一段时期的工作重点和政策逻辑。三是“宏观调控有度”。这一表述尤其值得注意。我们知道，在宏观经济学理论中，宏观调控从未曾与“有度”联系在一起。党的十九大报告提出“有度”，很强烈地传达出一个期许、一个要求、一个态度，就是宏观调控不要过度，“有形之手”不要伸得过长，不要越俎代庖。党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中（以下简称《决定》）的表述是：要“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。
那么，“现代金融”体系应当包含怎样一些要素呢？我以为，根据党的十九大报告精神，以下六方面要素必不可少。
其一，现代金融应当以服务实体经济为基本导向。这一点，相信如今已无歧义。问题在于，在实践中落实这一点并不容易。我觉得，在具体的金融实践中，如果一切金融活动、一切金融创新、一切金融发展都以实体经济的需要为出发点和落脚点，服务实体经济的承诺落到实处方才有保证。讨论这一命题，我们要特别重视一个过去我们认识不充分，但今后将越来越重要的问题，就是坚持惠民导向，我们必须以可负担的成本为有真实金融需求的社会各阶层和群体，有尊严地提供适当、有效的金融服务。熟悉当代金融发展的人都知道，这是一段关于普惠金融的表述。也就是说，如果说金融过去主要是为富人服务的话，那么，从今往后它就应广泛地面向普通人、面向“草根”，践行领导人总书记在代表新一届党中央会见全球记者时所说的那句话，“全面建成小康社会，一个不能少；共同富裕路上，一个不能掉队”。大家注意，领导人总书记在这里用的是全称判断，这个全称判断和过去邓小平同志说要“让一部分人先富起来”恰成映照，它反映了我国社会主义市场经济发展的两个阶段，第一阶段是富起来，第二阶段则是强起来。
其二，现代金融应当优化结构。我们知道，结构是个可以有很多含义的概念，人们可以从很多方面阐述它。对于当前以及今后的中国金融业而言，最重要的结构有两个，第一个结构是直接融资和间接融资相互协调、彼此配合。发展直接融资自20世纪末便开始成为我国的方向，客观地说，发展到今天，情况并不尽如人意。正因如此，党的十九大报告关于金融改革的阐述拿出了2/3的篇幅强调发展资本市场。毫无疑问，这是一个极为重要的战略任务。那么如果说我们已经赋予资本市场很多任务的话，如今又增添了新的重托，这就是我们要通过多层次资本市场的发展，有效降低我国企业的杠杆率，防止系统性金融风险发生。第二个结构是党的十八届四中全会首次提出的，坚持商业性金融、政策性金融、开发性金融和合作性金融合理分工、联动互补、协调发展。我们知道，按照过去的简单逻辑，当我们确立了发展社会主义市场经济的战略目标之后，金融业的发展就应当根据市场的需要以商业性为目标。事实上，几十年来的中国金融改革，确实是在沿着这一方向推进。但是，全球金融危机以来，情况发生了变化。危机救助的实践告诉我们，面对高度复杂的金融形势，仅仅依靠商业性机构遵循商业性原则行事是完全行不通的。不仅如此，人们深刻认识到，充分运用政策性、开发性和合作性的金融手段，不仅为危机救助所需，而且为经济恢复和发展所需，甚至为经济正常运行所需。换言之，四类金融长期并存，彼此合理分工、联动互补、协调发展，将成为我国未来金融业的常态。可以说，如今中国金融业出现的问题，特别是那些脱实向虚的不当趋向，都与我们过度强调金融的商业性有关。
其三，现代金融应当是市场导向的。毫无疑问，作为社会主义市场经济有机组成部分的金融业，必须有助于市场在资源配置中发挥决定性作用。这个决定性作用表现在金融领域，就是它应能够有效地提供各类信号和激励机制，引导资源向那些能产生最大经济效益和社会效益的领域配置。关于金融的市场导向，有两个要点至关重要。第一个要点就是产权。大家一定注意到，在党的十八届三中全会《决定》中，产权问题就已占据极为重要的地位。在党的十九大报告中，产权问题再次占据醒目位置，可见这个问题之重要，可见相关要求迄今为止并未被很好地落实，因而有进一步强调的必要。这是因为，所谓市场交易，所谓市场配置资源，必须以产权明晰为前提。倘若产权不明晰，交易各方便搞不清楚自己交易的对象和性质，就更搞不清楚交易中的利弊得失，这些都搞不清楚，市场交易便很难进行，很难持续，更会产生无穷的利益纠葛。所以，完善产权制度和要素市场化配置机制，是我们推进市场导向的金融发展的第一要务。
金融发展要以市场为导向，第二个要点是完善金融系统中的利率、汇率和收益率曲线。我们还是回顾一下党的十九大报告。在唯一的关于金融改革的表述中，第一个表述关乎资本市场，第二个表述就关乎几个“率”了。党的十九大报告指出：“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。”在这里我想特别指出，关于利率市场化，我们将它看得过于简单了。近十年来，我们多次宣称利率市场化已接近成功，就差“临门一脚”了，然而踢来踢去，到最后我们才发现，利率市场化的若干基本要素和关键环节仍然没有到位。我想强调，千万不要轻视利率、汇率等金融的基本要素，须知要想将利率、汇率说清楚，几乎需要把整个金融从头至尾说一遍，因为，利率、汇率等金融的基本要素，几乎渗透在金融的所有环节之中，对于它们的改革需要金融业的所有环节予以配合。现在，党的十九大再次把利率和汇率的市场化改革任务摆在我们面前，我们应当有所作为。说到“率”，还有一个收益率曲线问题，这在党的十八届三中全会《决定》中是与利率、汇率并列提出的。我们知道，几乎所有金融问题都是定价问题，而只有在有效的收益率曲线的基础上，有效的定价方才可能，一旦我们能够有效对金融产品定价，资源的市场化配置就有了前提条件。
其四，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。这又是一个新的表述。我们知道，全球金融危机以来，各国当局和国际组织创造了不可胜数的新理念、新工具和新框架，然而，唯一获得全世界共识的只有宏观审慎政策。我们注意到，关于宏观审慎政策，自危机开始便在全世界被热烈探讨，然而，在相当长时期中，业界始终不得要领。主要因为，宏观审慎政策作为一项新的治理机制，其自身并没有区别于其他政策体系的政策工具，而且其目标和货币政策目标经常混淆。经济政策学告诉我们，没有独立的工具，缺乏独立的目标，一项政策体系就很难成立。回顾危机以来各国货币当局的行为，大约可以说，唯独英格兰银行认真做出了探索，其他国家则停留在概念和口头上。正是在这样的背景下，中国的货币当局做出了很多有价值的努力，并取得了有益的进展。当然，这种进展与中国的国情密切相关。如今，中国的宏观审慎政策已大致上有了与货币政策区别的理念和政策工具，宏观审慎政策与货币政策也已展开了有意义的配合实践。
在中国，说到政策配合，就少不了一个更高层面的配合，那就是货币政策必须与我们的国家发展规划配合，与财政政策、产业政策、收入分配政策和区域发展政策等密切配合。这是一个更大的政策体系。这提出了一个在更高层面和更大范围内的政策协调配合问题。毋庸讳言，目前，在我国经济政策的制定和实施过程中最大的问题就是不协调。每一项政策若单独看，都有合理性，都能说得头头是道，问题恰恰在于，在同一个宏观经济体系内，所有单个调控政策要想成功，要想取得预期效果，就非同其他相关政策协调配合不可。
其五，有效监管。2017年全国金融工作会议以来，加强监管并借以“守住不发生系统性风险的底线”，已经成为金融界的共识。但是，必须清楚地认识到，有效监管绝不意味着强监管，更不意味着无所不至的强管制，为市场经济发展所需的有效监管应当是“好的监管”、不妨碍市场运行的监管、不越俎代庖的监管，它的主旨在于确定一个合理的运行框架，使所有的金融机构、金融市场、金融活动有章可循。这样一种监管应能让实体经济、金融业和市场更有效地发挥作用，应能更好地保护消费者利益，它绝不应妨碍市场主体的自由经营。就此而论，我认为，在与金融业发展有关的各方面之间建立一个内洽的不矛盾的监管架构，对于我国社会主义市场经济发展至关重要。
其六，积极开展国际货币政策协调。大家知道，经过几十年持续发展，如今中国已经站在了世界舞台的中央。在新的形势下，我们迫切需要同国际社会密切配合、彼此协调，为世界人民争取最大的福祉。首先，我们需要将自己建设成一个开放型经济体，这是党的十八届三中全会已经确定的目标。其次，在完善的开放型经济体的基础上，我们要积极同国际社会磋商、协调，争取合作共赢。大家都已注意到，在刚刚结束不久的中国共产党与世界政党高层对话会上，习主席代表中国阐述了我们的严正立场，这就是，我们不接受国际社会强加给我们的规则，同时我们也不输出自己的规则。那么，国际协调该如何运行呢？答案是对接，就是践行“一带一路”倡议，就是在承认各国利益的基础上和承认世界多元化的前提下，寻求最大公约数，兼顾我国国情和国际标准，完善全球金融治理体系，争取合作共赢。其中，经常开展货币金融政策的国际协调是题中应有之义。唯有如此，才能使我们的世界、我们的“地球村”平稳发展，进而造福全人类。
李 扬
2017 年12 月
用户评价
《中国债券市场：2017》这本书，仿佛一扇窗户，让我得以窥见那个时期中国债券市场独特的风景。它并非只是冷冰冰的数据罗列，而是充满了鲜活的分析和深刻的见解。 书中对2017年中国债券市场政策环境的解读，让我印象尤为深刻。作者并没有简单地陈述政策的出台，而是深入分析了每一项政策背后的逻辑、目标，以及对市场可能产生的传导效应。例如，关于2017年金融去杠杆的深化，书中就详细分析了其对不同类型债券的发行成本、期限结构以及投资者行为的影响，并对这一政策的长期意义进行了前瞻性的评估。 我特别喜欢书中对于“信用分层”现象的探讨。2017年，随着市场对信用风险的关注度提升，不同信用等级债券之间的利差变化成为了市场的一个重要议题。作者通过对大量数据和案例的分析，清晰地勾勒出了2017年中国债券市场的信用分层特征，并对这种分层现象的成因和发展趋势进行了深入的解读。这对于理解风险溢价和定价机制至关重要。 此外，本书对“绿色债券”等创新债券品种的关注，也让我看到了中国债券市场在可持续发展方面的努力。书中对2017年绿色债券的发行情况、市场规模、以及其在支持国家绿色发展战略中的作用进行了细致的分析。这让我看到了中国债券市场在不断发展和创新的潜力。 总而言之，这本书不仅是一份关于2017年中国债券市场的权威报告，更是一份关于市场发展趋势和创新方向的“预言书”。它为我提供了深入的洞察，让我对中国金融市场的未来发展充满了信心。
评分这本《中国债券市场：2017》读起来，仿佛是把我直接拉进了那个跌宕起伏的金融浪潮之中。初拿到书，厚实的装帧就透着一股专业和稳重，迫不及待地翻开，果不其然，内容详实，逻辑严谨，完全没有一些市场分析报告那种空洞的口号和泛泛而谈的论调。书中的数据图表运用得恰到好处，既不显得枯燥，又能直观地展现出中国债券市场在2017年所经历的种种变化。从宏观经济环境的分析，到具体债券品种的深度剖析，再到监管政策的解读，每一个章节都如同剥洋葱一般，层层递进，让我对这个庞大而复杂的市场有了更为立体的认识。 尤其让我印象深刻的是，作者在分析市场趋势时，并没有回避那些潜在的风险和挑战。例如，关于地方政府融资平台债券的风险，书中就进行了非常细致的探讨，不仅分析了风险的成因，还给出了可能的应对策略。这种审慎的态度，让我在阅读过程中，既能感受到市场的活力，又能保持一份警惕。对于我这样一个长期关注金融市场的普通读者来说，这样一本能够提供深度洞察，同时又不失前瞻性的著作，无疑是极具价值的。它让我能够更清晰地理解中国债券市场在全球经济中的定位，以及其未来发展的可能方向。
评分拿到《中国债券市场：2017》这本书，我带着一种近乎“考古”的心态去翻阅，想看看那个时间点，这个重要的市场究竟发生了些什么。结果让我惊喜不已，它不仅仅是一本枯燥的年鉴，更像是一部生动的金融史诗。作者以一种非常接地气的方式，将复杂的金融术语和理论，转化成通俗易懂的语言，让即使不是金融专业出身的读者，也能轻松理解。 书中的案例分析尤其精彩，往往一个看似微不足道的市场波动，在作者的笔下，就能被剖析得头头是道，从中折射出更深层次的市场规律和制度演变。我尤其喜欢关于“去杠杆”政策对债券市场影响的那部分内容，作者没有简单地断言其好坏，而是从多个维度，分析了其带来的短期冲击和长期裨益，以及不同债券品种受到的具体影响。 更难得的是，这本书并没有给我一种“一家之言”的感觉，而是呈现了多种观点和分析角度，让读者在阅读中形成自己的判断。例如，在讨论央行货币政策的取向时，作者就引用了不同经济学家的看法，并对比了他们的论证过程。这种开放性的探讨，让这本书的学术价值和实践指导意义都得到了极大的提升。总的来说，这是一本让我受益匪浅的书，它不仅填补了我对2017年中国债券市场的认知空白，更重要的是，它教会了我如何去理解和分析一个复杂多变的金融市场。
评分2017年的中国债券市场，对于许多经历过那个时期的人来说，充满了挑战与机遇。《中国债券市场：2017》这本书，无疑是这段历史的一份极其珍贵的记录。我翻阅此书，并非仅仅是为了了解数据，更是渴望理解那些数据背后所蕴含的逻辑和故事。 书中关于市场利率走向的分析，让我受益匪浅。作者并没有简单地预测利率的涨跌，而是深入探讨了驱动利率变动的多重因素，包括货币政策的松紧程度、通胀预期的变化、以及全球主要经济体的货币政策动态。例如，书中对2017年美联储加息对中国债券市场可能产生的外溢效应的分析，就显得尤为深刻。作者详细阐述了资本流动、汇率波动等传导机制，以及国内监管部门可能采取的应对措施，让我对国际国内金融市场的联动有了更清晰的认识。 此外，书中对信用风险的探讨，也是这本书的一大亮点。2017年，伴随着金融监管的加强，“刚兑”的打破成为了市场关注的焦点。作者对信用债违约情况的梳理，以及对违约原因的深入剖析，让我对风险防范有了更直观的理解。书中列举的一些具体案例，虽然没有直接提及具体公司名称，但其对违约事件的类型、规模、以及对市场情绪的影响的描述，都足以引起读者对信用风险的警惕。 总而言之，这本书不仅是一份2017年中国债券市场的“成绩单”，更是一份“备忘录”，提醒我们在复杂的金融环境中，需要时刻关注宏观大势，审慎评估风险，才能在投资的道路上走得更远。它提供的深刻洞见，让我对未来的市场变化有了更敏锐的洞察力。
评分《中国债券市场：2017》这本书，如同打开了一扇通往中国金融腹地的大门，让我得以窥见那个时期债券市场的脉搏跳动。与其说它是一本书，不如说它是一份详尽的“体检报告”，为我们勾勒出了2017年中国债券市场完整的“健康”数据和潜在的“病灶”。 让我印象最深刻的是，书中对宏观经济政策与微观市场行为之间联动关系的精妙阐释。作者并没有将政策和市场割裂开来，而是深入挖掘了每一次政策调整，无论是利率的微调，还是监管的收紧，是如何在微观层面上引发层层涟漪，最终影响到债券的价格、流动性和发行量。例如，关于2017年持续推进的金融去杠杆，书中就详细分析了不同期限、不同类型债券的收益率曲线如何因此发生显著变化，以及这对发行人融资成本和投资者风险偏好的双重影响。 而且，这本书的视角相当全面，既有对市场整体趋势的宏观把握，也不乏对具体债券品种的微观审视。从国债、地方债，到企业债、金融债，每一种债券类型都得到了细致的分析，包括其发行规模、收益率水平、信用评级变化以及潜在的风险点。这种“由大到小”的分析路径，让整个市场显得格外清晰和立体。 对于我这样一个对金融市场充满好奇的读者而言，这本书提供了一个绝佳的学习平台。它让我不仅了解了2017年中国债券市场的“发生了什么”，更重要的是，它教会了我“为什么会发生”以及“未来可能如何”。这种深度的剖析，让我对中国债券市场的运行逻辑有了更深刻的理解，也为我今后的投资决策提供了宝贵的参考。
评分《中国债券市场：2017》这本书，如同一个经验丰富的“老船长”，带领我在2017年的中国债券市场汪洋中航行。他不仅指明了方向，更让我理解了航行的规则和潜在的风险。 书中对不同投资者群体行为的洞察，尤为精彩。作者并没有把投资者简单地划分为“散户”和“机构”，而是深入分析了不同类型机构投资者（如银行、保险、基金等）在2017年的投资策略、风险偏好以及对市场信号的解读方式。例如，在分析2017年债券收益率的波动时，书中就详细阐述了银行间市场的流动性状况如何影响了机构投资者的交易行为，以及不同期限债券的配置逻辑。 我尤其欣赏书中关于“市场情绪”对债券价格影响的分析。在金融市场中，情绪往往是影响短期价格波动的重要因素。作者通过对2017年的一些重要市场事件的梳理，以及对市场参与者情绪变化的描绘，生动地展现了情绪如何被放大，以及如何最终影响到债券市场的走势。这种对“非理性”因素的理性分析，让这本书更具现实意义。 此外，书中对“沪港通”和“债券通”等互联互通机制的深入剖析，也让我对中国债券市场的国际化进程有了更清晰的认识。作者不仅介绍了这些机制的运作方式，更重要的是，它探讨了这些机制对提升中国债券市场国际影响力的作用，以及对吸引外资、优化市场结构带来的积极影响。 总而言之，这本书不仅是一份关于2017年中国债券市场的详实报告，更是一份关于市场洞察和风险管理的“行动指南”。它让我对金融市场的复杂性和不确定性有了更深刻的理解，也为我未来的投资决策提供了宝贵的启示。
评分《中国债券市场：2017》这本书，以一种非常独特的方式，将2017年中国债券市场的发展脉络徐徐展开。它不像一些学术著作那样枯燥难懂，也不像一些市场评论那样流于表面，而是在深度与广度之间找到了绝佳的平衡点。 令我非常惊喜的是，作者在阐述市场变化的同时，并没有忽视那些“隐形”的因素。比如，书中在分析中国债券市场对外开放的进程时，不仅仅是罗列了沪港通、债券通等互联互通机制的开通，更重要的是，它深入探讨了这些机制对境外投资者参与中国债券市场的影响，以及对国内债券市场定价、流动性带来的微妙改变。这种对“软件”层面的关注，让市场分析更加立体和全面。 而且，本书在对不同债券品种的分析时，也极具匠心。例如，对于作为市场“晴雨表”的国债，书中进行了详尽的收益率曲线分析，并结合了当年的财政政策和货币政策进行了深度解读。而对于增速迅猛的企业债市场，书中则着重探讨了其信用评级体系的完善、信息披露的透明度等问题，并对未来发展趋势提出了前瞻性的预测。 这本书的阅读体验，如同在一位经验丰富的向导的带领下，穿越中国债券市场的森林。它不仅为我提供了关于2017年市场的详实信息，更重要的是，它教会了我如何在未来的市场波动中，保持冷静和理智，做出更明智的决策。它是一份珍贵的市场“教科书”，也是一份关于中国金融市场韧性与活力的生动写照。
评分手捧《中国债券市场：2017》，我感觉自己仿佛置身于一场精心策划的金融盛宴。这本书的结构安排，如同流水席一般，每一道菜都精心烹制，引人入胜。 书中对2017年中国债券市场整体趋势的描绘，让我印象深刻。作者没有简单地罗列数据，而是通过对宏观经济背景、货币政策走向、以及市场情绪的综合分析，勾勒出了当年市场波动的“大图”。特别是在讨论“黑天鹅”事件对市场的影响时，书中通过对历史数据的回溯和对市场反应的模拟，展现了中国债券市场在面对外部冲击时的韧性。 我特别喜欢书中关于“金融科技”在债券市场中的应用分析。2017年，金融科技的浪潮席卷全球，中国债券市场也未能幸免。书中详细探讨了大数据、人工智能等技术在债券定价、风险管理、以及交易效率提升方面的应用潜力，并对这些新兴技术可能带来的市场变革进行了展望。这让我看到了中国债券市场在拥抱创新方面所展现出的决心和活力。 此外，本书对于监管政策的解读，也显得格外到位。2017年，中国金融监管进入了一个新的时期，一系列严格的监管政策的出台，对债券市场产生了深远的影响。书中对这些政策的出台背景、核心内容、以及对不同市场参与者带来的影响进行了细致的分析，让我对“合规”在金融市场中的重要性有了更深刻的认识。 总而言之，这是一本集深度、广度、和前瞻性于一体的著作。它不仅是2017年中国债券市场的一份权威记录，更是理解中国金融市场未来发展方向的一份宝贵参考。它让我对这个庞大而复杂的市场有了更清晰的认识，也为我未来的投资决策提供了坚实的基础。
评分《中国债券市场：2017》这本书，对我来说，就像一本精心打磨的“金融地图”，为我清晰地描绘了2017年中国债券市场错综复杂的路网。它不仅仅提供了方向，更重要的是，它告诉我如何在这些道路上安全、高效地前行。 让我眼前一亮的，是书中对“资产荒”背景下债券市场表现的分析。2017年，在经济增速企稳、金融监管趋严的背景下，市场普遍面临“资产荒”的困境，即优质、安全、收益可观的资产稀缺。作者通过对债券市场不同品种的比较分析，深入探讨了在这样的市场环境下，投资者如何调整其资产配置策略，以及债券市场如何成为部分投资者规避风险、寻求稳定收益的重要选择。 书中对“债券通”的深度解读，更是让我看到了中国债券市场对外开放的决心和潜力。作者不仅梳理了“债券通”的运行机制、交易流程，更重要的是，它深入分析了“债券通”对吸引境外长期资金、提升中国债券市场国际定价权、以及促进人民币国际化等方面的积极意义。这让我对中国债券市场的未来充满了期待。 此外，本书对“投资者教育”的关注，也显得尤为可贵。在复杂的金融市场中，投资者教育的重要性不言而喻。书中通过对一些常见债券投资误区的澄清，以及对风险识别和防范方法的介绍，为广大投资者提供了宝贵的指导。这让我感受到了作者的良苦用心，也让我对金融市场的理性投资有了更深的理解。 总而言之，这是一本集信息量、分析深度和实践指导性于一体的著作。它不仅让我更清晰地了解了2017年中国债券市场的“全貌”，更重要的是，它教会了我如何在复杂的金融环境中，做出更明智的投资决策。它是一份宝贵的市场“指南”，也是一份关于中国金融市场稳健发展的“宣言”。
评分读罢《中国债券市场：2017》，我最大的感受就是，这本书提供了一个极其宝贵的“快照”，定格了那个时期中国债券市场所处的关键节点。它不仅仅是数据的堆砌，更是对时代背景下金融变革的深刻洞察。作者并没有止步于对过去一年市场行情的简单回顾，而是巧妙地将2017年的各项政策调整、国际经济形势变化，以及国内经济结构转型等宏观因素，一一串联起来，形成了一幅完整的市场生态图景。 让我尤其欣赏的是，书中对不同投资者群体的行为逻辑进行了细致的刻画。无论是机构投资者对收益率的追逐，还是中小投资者对风险的规避，都得到了生动的展现。这种视角转换，让整个市场不再是冰冷的数据，而是充满了人性化的博弈和决策。例如，在分析境外投资者对中国债券市场的态度时，作者就详细列举了吸引他们目光的因素，同时也指出了他们担忧的方面，这种双向的解读，非常有说服力。 此外，书中对创新产品和交易机制的梳理，也让我大开眼界。2017年，债券市场确实涌现了不少新的发展，而这本书恰恰将这些亮点一一捕捉，并进行了深入的阐释。这对于希望紧跟市场步伐的读者来说，无疑是一份极具参考价值的指南。总而言之，这本书让我对中国债券市场有了更深层次的理解，也为我未来的投资决策提供了宝贵的启示。
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