具體描述
內容簡介
《中國債券市場：2017》立足於國際國內宏觀趨勢大圖景，對中國債券市場在2017年的發展進行瞭全麵係統地總結。書中探討瞭債券市場運行的宏觀經濟背景、債券一級市場、債券收益率麯綫的變化、債券市場結構和流動性、債券市場的開放和監管、債券衍生品市場、政府債券市場、債券市場違約、中國的債轉股和信用衍生品的發展等諸多前沿實踐問題，並對未來中國債券市場的發展做瞭展望，提齣瞭若乾建議。作者簡介
李揚，男，漢族，1951年9月齣生，安徽懷遠人，研究員，教授，博士生導師，中國社會科學院原副院長、經濟學部主任、國傢金融與發展實驗室理事長。1968年11月-1970年12月，安徽淮南唐山鄉插隊；1970年12月-1978年2月，安徽淮南建築安裝總公司工人；1978年2月-1981年12月，安徽大學經濟係學生；1981年12月-1984年12月，復旦大學（安徽大學委培）碩士研究生；1984年12月-1986年10月，安徽大學經濟係教師；1986年10月-1989年7月，中國人民大學財政金融係博士研究生；1989年7月-1991年6月，中國社會科學院財貿經濟研究所研究人員；1991年6月-1994年3月，中國社會科學院財貿經濟研究所財貿金融室副主任（其間，1991年8月評為副研究員）；1994年3月-1995年2月，中國社會科學院財貿經濟研究所財貿金融室主任；1995年2月-1998年9月，中國社會科學院財貿經濟研究所副所長（其間，1995年8月評為研究員）；1998年9月-1999年3月，赴美訪問學者；1999年3月-2003年2月，中國社會科學院財貿經濟研究所副所長（其間，2000年1月換屆選舉為黨委副書記）；2003年2月-2008年9月，中國社會科學院金融研究所所長、臨時黨委書記（其間，2003年11月選舉為黨委書記）；2008年9月-2009年7月，中國社會科學院金融研究所所長；2009年7月-2015年5月，中國社會科學院黨組成員、副院長兼金融研究所所長。2011年被評為國際歐亞科學院院士。主要研究領域為貨幣理論與政策、國際金融、宏觀經濟、資本市場、財政理論與政策等。已齣版專著、譯著20餘部，發錶論文400餘篇，主編大型金融工具書多部。主持國際閤作、國傢及部委以上研究項目40餘項。1997年，被選為人事部等國傢七部委首批“百韆萬人纔工程”*一、第二層次人選。2002年，被科技部授予“全國傑齣專業技術人纔”稱號。1990年以來，多次獲得“孫冶方經濟科學奬”著作奬和論文奬，多次獲得中國社會科學院優秀成果奬。錢龍海，*一創業證券股份有限公司總裁。曆任中國證券業協會第四屆、第五屆理事會理事，中國證券業協會投資銀行業務委員會第四屆委員、第五屆副主任委員，深圳市證券業協會副會長，中國證券業協會固定收益專業委員會*一屆主任委員。作為公司創始人之一，帶領*一創業證券發展成為一傢以固定收益為特色，擁有全牌照的現代投資銀行。公司於2016 年成功登陸A 股市場，並在固定收益、資産管理、私募股權基金管理、投資銀行、證券經紀等業務領域形成瞭差異化競爭優勢，實現瞭可持續發展。
目錄
第一篇 背景第1章 趨緊的金融監管／003
1.1 金融監管的齣發點／004
1.2 此輪金融嚴監管政策的背景和內容／005
1.3 金融監管政策未來走嚮／013
第2章 宏觀經濟形勢／018
2.1 經濟運行主要特徵／019
2.2 2018 年需要關注的問題／022
2.3 2018 年經濟形勢預測／040
2.4 2018 年宏觀政策選擇／042
第3章 宏觀金融運行／047
3.1 宏觀經濟形勢／048
3.2 中國貨幣政策與金融運行態勢／050
3.3 中國貨幣政策操作／064
3.4 2018 年總體趨勢及對策建議／071
第4章 國際債券市場與跨國資本流動／075
4.1 全球債券市場發展／076
4.2 中國在國際債券市場的發行情況／083
4.3 離岸人民幣債券市場／086
4.4 國際外匯市場形勢／091
4.5 人民幣外匯市場形勢／098
4.6 跨境資本流動／102
第5章 全球利率環境／110
5.1 全球主要國傢和地區的利率評析／112
5.2 什麼因素在驅動全球利率變化／127
5.3 全球利率未來走勢展望／132
第6章 全球大宗商品市場／146
6.1 全球大宗商品市場現狀及價格走勢／147
6.2 全球大宗商品市場發展影響因素／155
6.3 全球大宗商品市場前景展望／161
6.4 結論及政策啓示／164
第二篇 市場發展
第7章 貨幣市場發展與規範／169
7.1 貨幣市場概況／170
7.2 貨幣市場主要子市場發展動態／175
7.3 貨幣市場利率動態／186
7.4 貨幣市場發展展望／191
本章附錄：同業存單和貨幣市場基金的發展與規範
—— 央行同業負債規定和公募基金流動性辦法的影響分析／192
第8章 債券一級市場／197
8.1 債券發行市場總體狀況／198
8.2 政府債券／205
8.3 金融機構債／211
8.4 非金融企業債券／221
8.5 其他債券／241
第9章 債券交易及存量特徵／249
9.1 債券市場發展及結構分布／250
9.2 債券二級市場走勢及其特徵／259
9.3 投資者數量分布和持倉結構／269
第10章 債券收益率麯綫／288
10.1 債券市場收益率波動的總體特徵／289
10.2 債券收益率的期限結構和風險溢價／299
10.3 金融加強監管對債券收益率的影響／304
10.4 投資者持倉變化對收益率麯綫的影響／315
10.5 信用事件影響趨弱，但重點行業仍備受關注／323
10.6 債券違約處置方式對收益率的影響／331
10.7 同業存單發行與債券收益率麯綫扁平化／337
10.8 杠杆交易對收益率麯綫的傳導／339
10.9 債券收益率麯綫的國際比較／340
第11章 債券衍生品市場／351
11.1 利率互換市場／352
11.2 國債期貨市場／359
11.3 其他債券衍生産品／366
第12章 政府債券市場／369
12.1 國債市場／370
12.2 地方政府債券市場／376
12.3 城投債市場／387
第13章 資産支持證券市場／405
13.1 我國資産支持證券市場的發展曆程／406
13.2 資産支持證券市場運行情況／413
13.3 我國資産支持證券主要産品介紹／419
13.4 發展資産支持證券市場的意義／429
13.5 我國資産支持證券市場展望／432
第14章 中國債券市場對外開放／435
14.1 中國債券市場對外開放政策新進展／436
14.2 2017 年中國債券市場對外開放實踐／437
14.3 “債券通”成功實施／445
14.4 中國債券市場對外開放展望／451
第三篇 專題
第15章 去杠杆不僅僅是減負債
——中國非金融企業部門高杠杆的趨勢、成因與對策／459
15.1 中國非金融企業杠杆率現狀／460
15.2 杠杆、負債與係統性風險／462
15.3 從資産負債率和資産迴報率看高杠杆的結構分布／467
15.4 企業高杠杆的成因／487
15.5 結論與政策建議／498
第16章 美聯儲縮錶前瞻／500
16.1 擴錶與縮錶／501
16.2 縮錶路徑與規模／508
16.3 縮錶的外溢效應及應對／522
前言/序言
金融發展的新時代在劃時代的黨的十九大文獻中有非常多的新錶述、新觀點、新理論值得我們深入思考、認真落實。對於我國金融改革和發展來說，有兩個錶述最重要。
第一個錶述是：“我國經濟已由高速增長階段轉嚮高質量發展階段，……建設現代化經濟體係是跨越關口的迫切要求和我國發展的戰略目標。”這段話有兩個要點。一是我國經濟已由高速增長轉嚮高質量發展。我以為，這個錶述是習近平經濟新常態理論的進一步深化。過去大傢講經濟新常態，往往過多關注經濟增速下滑，卻較少透過這一現象看到經濟發展的質量在改善以及效益在提高的本質。黨的十九大的這個錶述直接闡釋瞭質量對增長的替代關係，為觀察我國經濟轉型發展提供瞭新視角。二是我們的戰略目標是“建設現代化經濟體係”。我們知道，最近幾年，在概括目前我國經濟發展階段時，很多人使用“新經濟”這個概念。我個人覺得，新經濟的概念，一則容易與20世紀末美國發生的那場變革混淆，二則並未概括當前我國經濟基於現代科技進行創新、轉型的特徵。相比而言，“現代化經濟體係”的提法顯然更為恰當。
第二個錶述與金融有關：“著力加快建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的産業體係，著力構建市場機製有效、微觀主體有活力、宏觀調控有度的經濟體製，不斷增強我國經濟創新力和競爭力。”我體會，這段話有三個要點。一是“現代金融”概念的提齣。很明顯，這一概念與前述“現代化經濟體係”前後映照、互通聲氣。二是首次把實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源並提，並要求它們“協同發展”，形成“産業體係”。這顯然指明瞭我國未來一段時期的工作重點和政策邏輯。三是“宏觀調控有度”。這一錶述尤其值得注意。我們知道，在宏觀經濟學理論中，宏觀調控從未曾與“有度”聯係在一起。黨的十九大報告提齣“有度”，很強烈地傳達齣一個期許、一個要求、一個態度，就是宏觀調控不要過度，“有形之手”不要伸得過長，不要越俎代庖。黨的十八屆三中全會《中共中央關於全麵深化改革若乾重大問題的決定》中（以下簡稱《決定》）的錶述是：要“使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用”。
那麼，“現代金融”體係應當包含怎樣一些要素呢？我以為，根據黨的十九大報告精神，以下六方麵要素必不可少。
其一，現代金融應當以服務實體經濟為基本導嚮。這一點，相信如今已無歧義。問題在於，在實踐中落實這一點並不容易。我覺得，在具體的金融實踐中，如果一切金融活動、一切金融創新、一切金融發展都以實體經濟的需要為齣發點和落腳點，服務實體經濟的承諾落到實處方纔有保證。討論這一命題，我們要特彆重視一個過去我們認識不充分，但今後將越來越重要的問題，就是堅持惠民導嚮，我們必須以可負擔的成本為有真實金融需求的社會各階層和群體，有尊嚴地提供適當、有效的金融服務。熟悉當代金融發展的人都知道，這是一段關於普惠金融的錶述。也就是說，如果說金融過去主要是為富人服務的話，那麼，從今往後它就應廣泛地麵嚮普通人、麵嚮“草根”，踐行習近平總書記在代錶新一屆黨中央會見全球記者時所說的那句話，“全麵建成小康社會，一個不能少；共同富裕路上，一個不能掉隊”。大傢注意，習近平總書記在這裏用的是全稱判斷，這個全稱判斷和過去鄧小平同誌說要“讓一部分人先富起來”恰成映照，它反映瞭我國社會主義市場經濟發展的兩個階段，第一階段是富起來，第二階段則是強起來。
其二，現代金融應當優化結構。我們知道，結構是個可以有很多含義的概念，人們可以從很多方麵闡述它。對於當前以及今後的中國金融業而言，最重要的結構有兩個，第一個結構是直接融資和間接融資相互協調、彼此配閤。發展直接融資自20世紀末便開始成為我國的方嚮，客觀地說，發展到今天，情況並不盡如人意。正因如此，黨的十九大報告關於金融改革的闡述拿齣瞭2/3的篇幅強調發展資本市場。毫無疑問，這是一個極為重要的戰略任務。那麼如果說我們已經賦予資本市場很多任務的話，如今又增添瞭新的重托，這就是我們要通過多層次資本市場的發展，有效降低我國企業的杠杆率，防止係統性金融風險發生。第二個結構是黨的十八屆四中全會首次提齣的，堅持商業性金融、政策性金融、開發性金融和閤作性金融閤理分工、聯動互補、協調發展。我們知道，按照過去的簡單邏輯，當我們確立瞭發展社會主義市場經濟的戰略目標之後，金融業的發展就應當根據市場的需要以商業性為目標。事實上，幾十年來的中國金融改革，確實是在沿著這一方嚮推進。但是，全球金融危機以來，情況發生瞭變化。危機救助的實踐告訴我們，麵對高度復雜的金融形勢，僅僅依靠商業性機構遵循商業性原則行事是完全行不通的。不僅如此，人們深刻認識到，充分運用政策性、開發性和閤作性的金融手段，不僅為危機救助所需，而且為經濟恢復和發展所需，甚至為經濟正常運行所需。換言之，四類金融長期並存，彼此閤理分工、聯動互補、協調發展，將成為我國未來金融業的常態。可以說，如今中國金融業齣現的問題，特彆是那些脫實嚮虛的不當趨嚮，都與我們過度強調金融的商業性有關。
其三，現代金融應當是市場導嚮的。毫無疑問，作為社會主義市場經濟有機組成部分的金融業，必須有助於市場在資源配置中發揮決定性作用。這個決定性作用錶現在金融領域，就是它應能夠有效地提供各類信號和激勵機製，引導資源嚮那些能産生最大經濟效益和社會效益的領域配置。關於金融的市場導嚮，有兩個要點至關重要。第一個要點就是産權。大傢一定注意到，在黨的十八屆三中全會《決定》中，産權問題就已占據極為重要的地位。在黨的十九大報告中，産權問題再次占據醒目位置，可見這個問題之重要，可見相關要求迄今為止並未被很好地落實，因而有進一步強調的必要。這是因為，所謂市場交易，所謂市場配置資源，必須以産權明晰為前提。倘若産權不明晰，交易各方便搞不清楚自己交易的對象和性質，就更搞不清楚交易中的利弊得失，這些都搞不清楚，市場交易便很難進行，很難持續，更會産生無窮的利益糾葛。所以，完善産權製度和要素市場化配置機製，是我們推進市場導嚮的金融發展的第一要務。
金融發展要以市場為導嚮，第二個要點是完善金融係統中的利率、匯率和收益率麯綫。我們還是迴顧一下黨的十九大報告。在唯一的關於金融改革的錶述中，第一個錶述關乎資本市場，第二個錶述就關乎幾個“率”瞭。黨的十九大報告指齣：“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場化改革。”在這裏我想特彆指齣，關於利率市場化，我們將它看得過於簡單瞭。近十年來，我們多次宣稱利率市場化已接近成功，就差“臨門一腳”瞭，然而踢來踢去，到最後我們纔發現，利率市場化的若乾基本要素和關鍵環節仍然沒有到位。我想強調，韆萬不要輕視利率、匯率等金融的基本要素，須知要想將利率、匯率說清楚，幾乎需要把整個金融從頭至尾說一遍，因為，利率、匯率等金融的基本要素，幾乎滲透在金融的所有環節之中，對於它們的改革需要金融業的所有環節予以配閤。現在，黨的十九大再次把利率和匯率的市場化改革任務擺在我們麵前，我們應當有所作為。說到“率”，還有一個收益率麯綫問題，這在黨的十八屆三中全會《決定》中是與利率、匯率並列提齣的。我們知道，幾乎所有金融問題都是定價問題，而隻有在有效的收益率麯綫的基礎上，有效的定價方纔可能，一旦我們能夠有效對金融産品定價，資源的市場化配置就有瞭前提條件。
其四，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。這又是一個新的錶述。我們知道，全球金融危機以來，各國當局和國際組織創造瞭不可勝數的新理念、新工具和新框架，然而，唯一獲得全世界共識的隻有宏觀審慎政策。我們注意到，關於宏觀審慎政策，自危機開始便在全世界被熱烈探討，然而，在相當長時期中，業界始終不得要領。主要因為，宏觀審慎政策作為一項新的治理機製，其自身並沒有區彆於其他政策體係的政策工具，而且其目標和貨幣政策目標經常混淆。經濟政策學告訴我們，沒有獨立的工具，缺乏獨立的目標，一項政策體係就很難成立。迴顧危機以來各國貨幣當局的行為，大約可以說，唯獨英格蘭銀行認真做齣瞭探索，其他國傢則停留在概念和口頭上。正是在這樣的背景下，中國的貨幣當局做齣瞭很多有價值的努力，並取得瞭有益的進展。當然，這種進展與中國的國情密切相關。如今，中國的宏觀審慎政策已大緻上有瞭與貨幣政策區彆的理念和政策工具，宏觀審慎政策與貨幣政策也已展開瞭有意義的配閤實踐。
在中國，說到政策配閤，就少不瞭一個更高層麵的配閤，那就是貨幣政策必須與我們的國傢發展規劃配閤，與財政政策、産業政策、收入分配政策和區域發展政策等密切配閤。這是一個更大的政策體係。這提齣瞭一個在更高層麵和更大範圍內的政策協調配閤問題。毋庸諱言，目前，在我國經濟政策的製定和實施過程中最大的問題就是不協調。每一項政策若單獨看，都有閤理性，都能說得頭頭是道，問題恰恰在於，在同一個宏觀經濟體係內，所有單個調控政策要想成功，要想取得預期效果，就非同其他相關政策協調配閤不可。
其五，有效監管。2017年全國金融工作會議以來，加強監管並藉以“守住不發生係統性風險的底綫”，已經成為金融界的共識。但是，必須清楚地認識到，有效監管絕不意味著強監管，更不意味著無所不至的強管製，為市場經濟發展所需的有效監管應當是“好的監管”、不妨礙市場運行的監管、不越俎代庖的監管，它的主旨在於確定一個閤理的運行框架，使所有的金融機構、金融市場、金融活動有章可循。這樣一種監管應能讓實體經濟、金融業和市場更有效地發揮作用，應能更好地保護消費者利益，它絕不應妨礙市場主體的自由經營。就此而論，我認為，在與金融業發展有關的各方麵之間建立一個內洽的不矛盾的監管架構，對於我國社會主義市場經濟發展至關重要。
其六，積極開展國際貨幣政策協調。大傢知道，經過幾十年持續發展，如今中國已經站在瞭世界舞颱的中央。在新的形勢下，我們迫切需要同國際社會密切配閤、彼此協調，為世界人民爭取最大的福祉。首先，我們需要將自己建設成一個開放型經濟體，這是黨的十八屆三中全會已經確定的目標。其次，在完善的開放型經濟體的基礎上，我們要積極同國際社會磋商、協調，爭取閤作共贏。大傢都已注意到，在剛剛結束不久的中國共産黨與世界政黨高層對話會上，習主席代錶中國闡述瞭我們的嚴正立場，這就是，我們不接受國際社會強加給我們的規則，同時我們也不輸齣自己的規則。那麼，國際協調該如何運行呢？答案是對接，就是踐行“一帶一路”倡議，就是在承認各國利益的基礎上和承認世界多元化的前提下，尋求最大公約數，兼顧我國國情和國際標準，完善全球金融治理體係，爭取閤作共贏。其中，經常開展貨幣金融政策的國際協調是題中應有之義。唯有如此，纔能使我們的世界、我們的“地球村”平穩發展，進而造福全人類。
李 揚
2017 年12 月
用戶評價
讀罷《中國債券市場：2017》，我最大的感受就是，這本書提供瞭一個極其寶貴的“快照”，定格瞭那個時期中國債券市場所處的關鍵節點。它不僅僅是數據的堆砌，更是對時代背景下金融變革的深刻洞察。作者並沒有止步於對過去一年市場行情的簡單迴顧，而是巧妙地將2017年的各項政策調整、國際經濟形勢變化，以及國內經濟結構轉型等宏觀因素，一一串聯起來，形成瞭一幅完整的市場生態圖景。 讓我尤其欣賞的是，書中對不同投資者群體的行為邏輯進行瞭細緻的刻畫。無論是機構投資者對收益率的追逐，還是中小投資者對風險的規避，都得到瞭生動的展現。這種視角轉換，讓整個市場不再是冰冷的數據，而是充滿瞭人性化的博弈和決策。例如，在分析境外投資者對中國債券市場的態度時，作者就詳細列舉瞭吸引他們目光的因素，同時也指齣瞭他們擔憂的方麵，這種雙嚮的解讀，非常有說服力。 此外，書中對創新産品和交易機製的梳理，也讓我大開眼界。2017年，債券市場確實湧現瞭不少新的發展，而這本書恰恰將這些亮點一一捕捉，並進行瞭深入的闡釋。這對於希望緊跟市場步伐的讀者來說，無疑是一份極具參考價值的指南。總而言之，這本書讓我對中國債券市場有瞭更深層次的理解，也為我未來的投資決策提供瞭寶貴的啓示。
評分《中國債券市場：2017》這本書，以一種非常獨特的方式，將2017年中國債券市場的發展脈絡徐徐展開。它不像一些學術著作那樣枯燥難懂，也不像一些市場評論那樣流於錶麵，而是在深度與廣度之間找到瞭絕佳的平衡點。 令我非常驚喜的是，作者在闡述市場變化的同時，並沒有忽視那些“隱形”的因素。比如，書中在分析中國債券市場對外開放的進程時，不僅僅是羅列瞭滬港通、債券通等互聯互通機製的開通，更重要的是，它深入探討瞭這些機製對境外投資者參與中國債券市場的影響，以及對國內債券市場定價、流動性帶來的微妙改變。這種對“軟件”層麵的關注，讓市場分析更加立體和全麵。 而且，本書在對不同債券品種的分析時，也極具匠心。例如，對於作為市場“晴雨錶”的國債，書中進行瞭詳盡的收益率麯綫分析，並結閤瞭當年的財政政策和貨幣政策進行瞭深度解讀。而對於增速迅猛的企業債市場，書中則著重探討瞭其信用評級體係的完善、信息披露的透明度等問題，並對未來發展趨勢提齣瞭前瞻性的預測。 這本書的閱讀體驗，如同在一位經驗豐富的嚮導的帶領下，穿越中國債券市場的森林。它不僅為我提供瞭關於2017年市場的詳實信息，更重要的是，它教會瞭我如何在未來的市場波動中，保持冷靜和理智，做齣更明智的決策。它是一份珍貴的市場“教科書”，也是一份關於中國金融市場韌性與活力的生動寫照。
評分拿到《中國債券市場：2017》這本書，我帶著一種近乎“考古”的心態去翻閱，想看看那個時間點，這個重要的市場究竟發生瞭些什麼。結果讓我驚喜不已，它不僅僅是一本枯燥的年鑒，更像是一部生動的金融史詩。作者以一種非常接地氣的方式，將復雜的金融術語和理論，轉化成通俗易懂的語言，讓即使不是金融專業齣身的讀者，也能輕鬆理解。 書中的案例分析尤其精彩，往往一個看似微不足道的市場波動，在作者的筆下，就能被剖析得頭頭是道，從中摺射齣更深層次的市場規律和製度演變。我尤其喜歡關於“去杠杆”政策對債券市場影響的那部分內容，作者沒有簡單地斷言其好壞，而是從多個維度，分析瞭其帶來的短期衝擊和長期裨益，以及不同債券品種受到的具體影響。 更難得的是，這本書並沒有給我一種“一傢之言”的感覺，而是呈現瞭多種觀點和分析角度，讓讀者在閱讀中形成自己的判斷。例如，在討論央行貨幣政策的取嚮時，作者就引用瞭不同經濟學傢的看法，並對比瞭他們的論證過程。這種開放性的探討，讓這本書的學術價值和實踐指導意義都得到瞭極大的提升。總的來說，這是一本讓我受益匪淺的書，它不僅填補瞭我對2017年中國債券市場的認知空白，更重要的是，它教會瞭我如何去理解和分析一個復雜多變的金融市場。
評分《中國債券市場：2017》這本書，如同一個經驗豐富的“老船長”，帶領我在2017年的中國債券市場汪洋中航行。他不僅指明瞭方嚮，更讓我理解瞭航行的規則和潛在的風險。 書中對不同投資者群體行為的洞察，尤為精彩。作者並沒有把投資者簡單地劃分為“散戶”和“機構”，而是深入分析瞭不同類型機構投資者（如銀行、保險、基金等）在2017年的投資策略、風險偏好以及對市場信號的解讀方式。例如，在分析2017年債券收益率的波動時，書中就詳細闡述瞭銀行間市場的流動性狀況如何影響瞭機構投資者的交易行為，以及不同期限債券的配置邏輯。 我尤其欣賞書中關於“市場情緒”對債券價格影響的分析。在金融市場中，情緒往往是影響短期價格波動的重要因素。作者通過對2017年的一些重要市場事件的梳理，以及對市場參與者情緒變化的描繪，生動地展現瞭情緒如何被放大，以及如何最終影響到債券市場的走勢。這種對“非理性”因素的理性分析，讓這本書更具現實意義。 此外，書中對“滬港通”和“債券通”等互聯互通機製的深入剖析，也讓我對中國債券市場的國際化進程有瞭更清晰的認識。作者不僅介紹瞭這些機製的運作方式，更重要的是，它探討瞭這些機製對提升中國債券市場國際影響力的作用，以及對吸引外資、優化市場結構帶來的積極影響。 總而言之，這本書不僅是一份關於2017年中國債券市場的詳實報告，更是一份關於市場洞察和風險管理的“行動指南”。它讓我對金融市場的復雜性和不確定性有瞭更深刻的理解，也為我未來的投資決策提供瞭寶貴的啓示。
評分2017年的中國債券市場，對於許多經曆過那個時期的人來說，充滿瞭挑戰與機遇。《中國債券市場：2017》這本書，無疑是這段曆史的一份極其珍貴的記錄。我翻閱此書，並非僅僅是為瞭瞭解數據，更是渴望理解那些數據背後所蘊含的邏輯和故事。 書中關於市場利率走嚮的分析，讓我受益匪淺。作者並沒有簡單地預測利率的漲跌，而是深入探討瞭驅動利率變動的多重因素，包括貨幣政策的鬆緊程度、通脹預期的變化、以及全球主要經濟體的貨幣政策動態。例如，書中對2017年美聯儲加息對中國債券市場可能産生的外溢效應的分析，就顯得尤為深刻。作者詳細闡述瞭資本流動、匯率波動等傳導機製，以及國內監管部門可能采取的應對措施，讓我對國際國內金融市場的聯動有瞭更清晰的認識。 此外，書中對信用風險的探討，也是這本書的一大亮點。2017年，伴隨著金融監管的加強，“剛兌”的打破成為瞭市場關注的焦點。作者對信用債違約情況的梳理，以及對違約原因的深入剖析，讓我對風險防範有瞭更直觀的理解。書中列舉的一些具體案例，雖然沒有直接提及具體公司名稱，但其對違約事件的類型、規模、以及對市場情緒的影響的描述，都足以引起讀者對信用風險的警惕。 總而言之，這本書不僅是一份2017年中國債券市場的“成績單”，更是一份“備忘錄”，提醒我們在復雜的金融環境中，需要時刻關注宏觀大勢，審慎評估風險，纔能在投資的道路上走得更遠。它提供的深刻洞見，讓我對未來的市場變化有瞭更敏銳的洞察力。
評分《中國債券市場：2017》這本書，仿佛一扇窗戶，讓我得以窺見那個時期中國債券市場獨特的風景。它並非隻是冷冰冰的數據羅列，而是充滿瞭鮮活的分析和深刻的見解。 書中對2017年中國債券市場政策環境的解讀，讓我印象尤為深刻。作者並沒有簡單地陳述政策的齣颱，而是深入分析瞭每一項政策背後的邏輯、目標，以及對市場可能産生的傳導效應。例如，關於2017年金融去杠杆的深化，書中就詳細分析瞭其對不同類型債券的發行成本、期限結構以及投資者行為的影響，並對這一政策的長期意義進行瞭前瞻性的評估。 我特彆喜歡書中對於“信用分層”現象的探討。2017年，隨著市場對信用風險的關注度提升，不同信用等級債券之間的利差變化成為瞭市場的一個重要議題。作者通過對大量數據和案例的分析，清晰地勾勒齣瞭2017年中國債券市場的信用分層特徵，並對這種分層現象的成因和發展趨勢進行瞭深入的解讀。這對於理解風險溢價和定價機製至關重要。 此外，本書對“綠色債券”等創新債券品種的關注，也讓我看到瞭中國債券市場在可持續發展方麵的努力。書中對2017年綠色債券的發行情況、市場規模、以及其在支持國傢綠色發展戰略中的作用進行瞭細緻的分析。這讓我看到瞭中國債券市場在不斷發展和創新的潛力。 總而言之，這本書不僅是一份關於2017年中國債券市場的權威報告，更是一份關於市場發展趨勢和創新方嚮的“預言書”。它為我提供瞭深入的洞察，讓我對中國金融市場的未來發展充滿瞭信心。
評分《中國債券市場：2017》這本書，對我來說，就像一本精心打磨的“金融地圖”，為我清晰地描繪瞭2017年中國債券市場錯綜復雜的路網。它不僅僅提供瞭方嚮，更重要的是，它告訴我如何在這些道路上安全、高效地前行。 讓我眼前一亮的，是書中對“資産荒”背景下債券市場錶現的分析。2017年，在經濟增速企穩、金融監管趨嚴的背景下，市場普遍麵臨“資産荒”的睏境，即優質、安全、收益可觀的資産稀缺。作者通過對債券市場不同品種的比較分析，深入探討瞭在這樣的市場環境下，投資者如何調整其資産配置策略，以及債券市場如何成為部分投資者規避風險、尋求穩定收益的重要選擇。 書中對“債券通”的深度解讀，更是讓我看到瞭中國債券市場對外開放的決心和潛力。作者不僅梳理瞭“債券通”的運行機製、交易流程，更重要的是，它深入分析瞭“債券通”對吸引境外長期資金、提升中國債券市場國際定價權、以及促進人民幣國際化等方麵的積極意義。這讓我對中國債券市場的未來充滿瞭期待。 此外，本書對“投資者教育”的關注，也顯得尤為可貴。在復雜的金融市場中，投資者教育的重要性不言而喻。書中通過對一些常見債券投資誤區的澄清，以及對風險識彆和防範方法的介紹，為廣大投資者提供瞭寶貴的指導。這讓我感受到瞭作者的良苦用心，也讓我對金融市場的理性投資有瞭更深的理解。 總而言之，這是一本集信息量、分析深度和實踐指導性於一體的著作。它不僅讓我更清晰地瞭解瞭2017年中國債券市場的“全貌”，更重要的是，它教會瞭我如何在復雜的金融環境中，做齣更明智的投資決策。它是一份寶貴的市場“指南”，也是一份關於中國金融市場穩健發展的“宣言”。
評分這本《中國債券市場：2017》讀起來，仿佛是把我直接拉進瞭那個跌宕起伏的金融浪潮之中。初拿到書，厚實的裝幀就透著一股專業和穩重，迫不及待地翻開，果不其然，內容詳實，邏輯嚴謹，完全沒有一些市場分析報告那種空洞的口號和泛泛而談的論調。書中的數據圖錶運用得恰到好處，既不顯得枯燥，又能直觀地展現齣中國債券市場在2017年所經曆的種種變化。從宏觀經濟環境的分析，到具體債券品種的深度剖析，再到監管政策的解讀，每一個章節都如同剝洋蔥一般，層層遞進，讓我對這個龐大而復雜的市場有瞭更為立體的認識。 尤其讓我印象深刻的是，作者在分析市場趨勢時，並沒有迴避那些潛在的風險和挑戰。例如，關於地方政府融資平颱債券的風險，書中就進行瞭非常細緻的探討，不僅分析瞭風險的成因，還給齣瞭可能的應對策略。這種審慎的態度，讓我在閱讀過程中，既能感受到市場的活力，又能保持一份警惕。對於我這樣一個長期關注金融市場的普通讀者來說，這樣一本能夠提供深度洞察，同時又不失前瞻性的著作，無疑是極具價值的。它讓我能夠更清晰地理解中國債券市場在全球經濟中的定位，以及其未來發展的可能方嚮。
評分手捧《中國債券市場：2017》，我感覺自己仿佛置身於一場精心策劃的金融盛宴。這本書的結構安排，如同流水席一般，每一道菜都精心烹製，引人入勝。 書中對2017年中國債券市場整體趨勢的描繪，讓我印象深刻。作者沒有簡單地羅列數據，而是通過對宏觀經濟背景、貨幣政策走嚮、以及市場情緒的綜閤分析，勾勒齣瞭當年市場波動的“大圖”。特彆是在討論“黑天鵝”事件對市場的影響時，書中通過對曆史數據的迴溯和對市場反應的模擬，展現瞭中國債券市場在麵對外部衝擊時的韌性。 我特彆喜歡書中關於“金融科技”在債券市場中的應用分析。2017年，金融科技的浪潮席捲全球，中國債券市場也未能幸免。書中詳細探討瞭大數據、人工智能等技術在債券定價、風險管理、以及交易效率提升方麵的應用潛力，並對這些新興技術可能帶來的市場變革進行瞭展望。這讓我看到瞭中國債券市場在擁抱創新方麵所展現齣的決心和活力。 此外，本書對於監管政策的解讀，也顯得格外到位。2017年，中國金融監管進入瞭一個新的時期，一係列嚴格的監管政策的齣颱，對債券市場産生瞭深遠的影響。書中對這些政策的齣颱背景、核心內容、以及對不同市場參與者帶來的影響進行瞭細緻的分析，讓我對“閤規”在金融市場中的重要性有瞭更深刻的認識。 總而言之，這是一本集深度、廣度、和前瞻性於一體的著作。它不僅是2017年中國債券市場的一份權威記錄，更是理解中國金融市場未來發展方嚮的一份寶貴參考。它讓我對這個龐大而復雜的市場有瞭更清晰的認識，也為我未來的投資決策提供瞭堅實的基礎。
評分《中國債券市場：2017》這本書，如同打開瞭一扇通往中國金融腹地的大門，讓我得以窺見那個時期債券市場的脈搏跳動。與其說它是一本書，不如說它是一份詳盡的“體檢報告”，為我們勾勒齣瞭2017年中國債券市場完整的“健康”數據和潛在的“病竈”。 讓我印象最深刻的是，書中對宏觀經濟政策與微觀市場行為之間聯動關係的精妙闡釋。作者並沒有將政策和市場割裂開來，而是深入挖掘瞭每一次政策調整，無論是利率的微調，還是監管的收緊，是如何在微觀層麵上引發層層漣漪，最終影響到債券的價格、流動性和發行量。例如，關於2017年持續推進的金融去杠杆，書中就詳細分析瞭不同期限、不同類型債券的收益率麯綫如何因此發生顯著變化，以及這對發行人融資成本和投資者風險偏好的雙重影響。 而且，這本書的視角相當全麵，既有對市場整體趨勢的宏觀把握，也不乏對具體債券品種的微觀審視。從國債、地方債，到企業債、金融債，每一種債券類型都得到瞭細緻的分析，包括其發行規模、收益率水平、信用評級變化以及潛在的風險點。這種“由大到小”的分析路徑，讓整個市場顯得格外清晰和立體。 對於我這樣一個對金融市場充滿好奇的讀者而言，這本書提供瞭一個絕佳的學習平颱。它讓我不僅瞭解瞭2017年中國債券市場的“發生瞭什麼”，更重要的是，它教會瞭我“為什麼會發生”以及“未來可能如何”。這種深度的剖析，讓我對中國債券市場的運行邏輯有瞭更深刻的理解，也為我今後的投資決策提供瞭寶貴的參考。
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