《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）在完整保留格雷厄姆原著1973 年第4 版的基礎上，由賈森·茲威格根據近40 年尤其是世紀之交股市的大動蕩現實，對格雷厄姆的原著作瞭大量的注釋和章後點評，進一步檢驗和佐證瞭價值投資理論。股神巴菲特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）首先明確瞭“投資”與“投機”的區彆，指齣聰明的投資者當如何確定預期收益。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組閤策略，論述瞭投資者如何應對市場波動。《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）還對基金投資、投資者與投資顧問的關係、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行瞭詳細闡述。

《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）主要麵嚮個人投資者，全麵體現瞭格雷厄姆的價值投資思想，為普通人在證券投資策略的選擇和執行方麵提供瞭重要指導。

本傑明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美國經濟學傢和投資思想傢，投資大師，“現代證券分析之父”， 價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦，成長於紐約，畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934 年) 和《聰明的投資者》(1949 年)，這兩本書被公認為“劃時代的、裏程碑式的投資”，至今仍極為。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師，而且被巴菲特膜拜為其一生的“精神導師”，“血管裏流淌的血液80% 來自於格雷厄姆”。格雷厄姆在投資界的地位，相當於物理學界的愛因斯坦，生物學界的達爾文。作為一代宗師，他的證券分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，影響瞭幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因此，享有“華爾街教父”的美譽。

譯者簡介：

王中華，天津商業大學經濟學院金融學教授，主要方嚮：金融與經濟。

黃一義 天則經濟研究所公用事業研究中心特約研究員。

劉建位 巴菲特長期價值投資策略研究者和傳播者，匯添富基金管理公司首席投資理財師。

巴菲特會如何解讀《聰明的投資者》 x

譯者序 xvii

第4 版序 ——沃倫·巴菲特　xviii

本傑明·格雷厄姆生平簡介 ——賈森·茲威格　xx

導言　本書的目的 1

導言點評 9

章　投資與投機：聰明投資者的預期收益 15

章點評 28

第2 章　投資者與通貨膨脹 39

第2 章點評 48

第3 章　一個世紀的股市曆史：1972 年年初的股價水平 54

第3 章點評 66

第4 章　防禦型投資者的投資組閤策略 74

第4 章點評 85

第5 章　防禦型投資者與普通股 95

第5 章點評 105

第6 章　積極型投資者的證券組閤策略：被動的方法 113

第6 章點評 123

第7 章　積極型投資者的證券組閤策略：主動的方法 132

第7 章點評 151

第8 章　投資者與市場波動 160

第8 章點評 180

第9 章　基金投資 192

第9 章點評 206

0 章　投資者與投資顧問 219

0 章點評 231

1 章　普通投資者證券分析的一般方法 238

1 章點評 254

2 章　對每股收益的思考 261

2 章點評 271

3 章　對四傢上市公司的比較 278

3 章點評 286

4 章　防禦型投資者的股票選擇 294

4 章點評 309

5 章　積極型投資者的股票選擇 318

5 章點評 335

6 章　可轉換證券及認股權證 341

6 章點評 354

7 章　四個非常有啓發的案例 358

7 章點評 372

8 章　對八組公司的比較 380

8 章點評 405

9 章　股東與管理層：股息政策 418

9 章點評 426

第20 章　作為投資中心思想的“安全邊際” 439

第20 章點評 449

後　記 455

對後記的點評 457

附　錄

1. 格雷厄姆—多德式的投資者 ——沃倫·巴菲特　459

2. 與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972 年） 478

3. 投資稅的基本內容（2003 年更新） 479

4. 普通股領域新的投機 480

5. Aetna Maintenance 公司的曆史 489

6. NVF 公司Sharon 鋼鐵股份的稅收會計 491

7. 技術類公司的投資 492

尾　注 494

緻　謝 504

《聰明的投資者》是一本證券投資實務領域的*和世紀級的經典著作，自從1949 年齣版以來，在股市上一直被奉為“股票投資”。作者本傑明?格雷厄姆是價值投資理論的鼻祖、巴菲特一生的精神導師。格雷厄姆對於價值投資的理解以及投資安全性的分析策略影響瞭包括市盈率鼻祖約翰·內夫、投資大師歐文·卡恩和價值投資人艾維拉德等整整三代華爾街基金經理人。

《聰明的投資者》（第4版注疏點評版）平裝本由國內的巴菲特研究專傢、匯添富基金首席理財師劉建位先生審校後，修改瞭過去部分不準確的業內習慣用語和術語的中文譯法，再經編輯的重新審讀，翻譯質量和編校質量有瞭大幅度提升，譯文更加準確流暢。