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盖伦·D.伯格哈特 等 著

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• 金融工程
• 投资策略
• 量化交易
• 套利
• 利率
• 金融市场

店铺： 广影图书专营店

出版社： 中国金融出版社

ISBN：9787504957597

商品编码：29692467817

包装：平装

出版时间：2010-12-01

基本信息

书名:国债基差交易

定价：42.00元

售价：30.7元,便宜11.3元,折扣73

作者:盖伦·D.伯格哈特 等

出版社：中国金融出版社

出版日期：2010-12-01

ISBN：9787504957597

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.459kg

编辑推荐

内容提要

《国债基差交易》一书自1989年出版发行以来，已经逐渐成为每个美国中长期国债期货专业交易员的指定参考用书。本书深入分析了美国中长期国债现货市场和期货市场之间的复杂关系，其所带来的套利机会及对市场的影响将有助于成千上万的避险者、投机者和套利者从中获利。
第三版对各类投资者来说必不可少，也反映了第二版出版以来的十多年间市场上出现的大量变化，主要包括：
·更新对空头交割选择的估值方法的解释；
·新加全球国债期货交易的内容以及组合经理的应用；
·补充一些新图表、例子和个案来全面研究国债基差交易。
在美国开展长期国债期货交易三十多年来，长期国债基差的波动已经为避险者和交易者提供了可靠的交易机会。《国债基差交易》一书详细解释了相关投资机会的变动方式，并为职业交易者提供*的知识和技术来从中获利，也有助于在不断出现利率波动的情况下管理风险。

目录

作者介绍

文摘

序言

《拨云见日：全球宏观对冲策略与风险管理实务》 内容梗概： 本书是一部深入探讨全球宏观经济环境下，如何构建并执行有效对冲策略，以规避市场风险、捕捉投资机遇的实务指南。书中不涉及国债基差交易的特定方法论，而是从更宏观、更普适的视角出发，系统性地梳理了在全球经济变动中，投资者可能面临的各类风险，并详细阐述了运用多种金融工具和资产类别进行对冲的原理、模型和实践案例。 详细内容： 第一部分：全球宏观经济图景与风险识别 本部分旨在为读者构建一个清晰的全球宏观经济分析框架。我们首先从历史维度回顾了近几十年来全球经济发展的主要脉络，分析了不同经济周期（如扩张期、衰退期、滞胀期）的特征及其对资产价格的影响。接着，深入剖析了当前全球经济面临的核心挑战，包括但不限于： 地缘政治风险： 国际局势的紧张、局部冲突以及由此引发的供应链中断、能源价格波动等。 通货膨胀与货币政策： 各国央行应对通胀的策略、加息/降息周期及其对不同资产类别（股票、债券、大宗商品、房地产）的传导效应。 全球贸易格局变化： 贸易保护主义抬头、关税壁垒、新兴经济体的崛起对全球资本流动和产业结构的影响。 技术变革与产业转型： 新兴技术（如人工智能、新能源）的突破如何重塑产业格局，创造新的投资机会，同时也带来技术颠覆的风险。 人口结构变化与老龄化： 劳动力供给、消费模式、养老金体系等长远因素对经济增长和投资回报的潜在影响。 气候变化与可持续发展： 绿色经济转型、碳排放政策、极端天气事件对实体经济和金融市场带来的风险与机遇。 在识别了宏观风险源之后，本书将重点阐述如何对这些风险进行定性与定量分析。我们将介绍常用的宏观经济指标（如GDP、CPI、PPI、PMI、失业率、工业产出、贸易差额、资本流动数据等）的解读方法，以及如何利用经济模型（如DSGE模型、VAR模型）来预测宏观经济走势及其对市场的影响。同时，强调了跨资产类别的联动性分析，理解不同市场之间的传导机制，从而更全面地评估风险敞口。 第二部分：对冲策略的核心原理与工具箱 本部分是本书的核心，详细介绍了构建宏观对冲策略所需的理论基础和实操工具。我们首先阐述了“对冲”在宏观投资中的本质——并非完全规避风险，而是通过负相关或低相关的资产配置，降低投资组合的整体波动性，保护资本，并在市场下跌时提供稳定性。 书中将系统介绍多种金融衍生品及其在对冲策略中的应用： 股指期货与期权： 如何利用股指期货对冲股票市场整体下跌风险，以及如何通过购买看跌期权或构建熊市价差期差策略来锁定最大亏损。 利率期货与掉期： 讲解利率期货（如国债期货、短期利率期货）在对冲利率风险中的作用，以及利率掉期（IRS）如何用于管理固定利率与浮动利率之间的转换风险。 外汇期货与期权： 分析汇率波动对跨国投资的影响，介绍远期、即期、掉期以及外汇期权在锁定汇率、对冲汇兑损失方面的应用。 商品期货与期权： 阐述大宗商品价格波动（如原油、黄金、农产品）对企业成本、通胀以及全球经济的影响，介绍如何利用商品期货和期权对冲商品价格风险。 信用违约互换（CDS）： 讲解CDS作为一种信用风险转移工具，如何用于对冲企业或主权债务违约的风险。 除了衍生品，本书还强调了以下非衍生品对冲工具： 股票多空策略（Long/Short Equity）： 通过同时持有看涨和看空头寸，以降低市场系统性风险。 债券组合管理： 通过构建久期匹配、期限结构互补的债券组合来对冲利率变动。 房地产投资信托（REITs）与基础设施基金： 在特定宏观环境下，这些资产类别的另类表现可能提供一定的对冲效果。 黄金与贵金属： 探讨黄金作为避险资产的历史作用，及其在不同通胀和地缘政治环境下的表现。 货币对冲： 介绍通过投资于不同国家货币的资产，或使用外汇掉期等工具来管理汇率风险。 第三部分：对冲策略的构建与执行 本部分将理论与实践相结合，指导读者如何从零开始构建一个宏观对冲投资组合。 风险预算与资产配置： 强调在宏观分析的基础上，为不同风险类别（市场风险、利率风险、汇率风险、信用风险等）设定明确的风险预算，并据此进行资产配置。 多因子模型与宏观因子： 介绍如何将宏观经济因子（如通胀、经济增长、政策利率、风险偏好等）纳入投资组合构建模型，以捕捉宏观驱动的超额收益。 交易执行与流动性管理： 详细探讨交易指令的类型、滑点管理、分批成交策略，以及在极端市场条件下如何保证交易的流动性。 组合再平衡与动态调整： 阐述定期与事件驱动的组合再平衡策略，以及在宏观环境变化时如何动态调整对冲头寸。 杠杆的使用与风险控制： 讨论在宏观对冲策略中合理使用杠杆的原则，以及如何通过止损、保证金管理来控制杠杆风险。 第四部分：风险管理与合规 成功的宏观对冲投资不仅仅在于策略的有效性，更在于严谨的风险管理。本部分将深入探讨： 压力测试与情景分析： 如何设计极端但可能发生的情景（如金融危机、地缘政治冲突升级、突发性通胀飙升），并评估投资组合在这些情景下的表现。 尾部风险管理： 识别并对冲“黑天鹅”事件的可能性，例如通过购买极端风险保护期权。 交易对手风险与操作风险： 分析与交易对手方、清算机构相关的风险，以及内部操作流程的控制。 合规性与监管要求： 针对不同司法管辖区的监管框架，以及在进行跨国宏观对冲投资时需要遵守的法律法规。 信息披露与透明度： 强调在向投资者展示投资策略、风险暴露以及业绩时，保持信息透明度的重要性。 第五部分：案例研究与未来展望 本部分通过一系列精心挑选的真实案例，将本书的理论和方法论落地。我们将分析不同历史时期（如2008年金融危机、2020年疫情冲击、近期的通胀浪潮）中，成功的宏观对冲基金或投资者是如何应对市场动荡，其策略是如何设计的，以及从中可以学到哪些经验教训。 最后，本书将展望未来全球宏观经济和金融市场的可能发展趋势，探讨新兴的风险类别和新的对冲工具，鼓励读者不断学习、适应变化，在复杂多变的全球经济环境中，实现资本的保值增值。 本书的目标读者包括但不限于：专业的基金经理、投资组合经理、风险管理师、对冲基金分析师、以及对全球宏观经济和投资策略感兴趣的个人投资者。它旨在提供一套全面、实用且具有前瞻性的宏观对冲框架，帮助读者在不确定性中找到确定性，在波动中创造价值。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉是，它提供了一个非常全面的视角来理解金融市场的运作。作者并没有局限于某一种具体的金融产品或交易策略，而是从更宏观的层面，探讨了影响整个金融市场发展的核心要素。他分析了全球经济格局的变化、主要央行的货币政策取向、以及技术进步对金融创新的推动作用。我尤其欣赏他对“系统性风险”的探讨，他解释了在日益复杂的金融体系中，各种风险是如何相互关联、相互放大，并可能导致全局性的危机。书中还涉及了金融衍生品的定价原理、期权策略的应用，以及如何构建能够抵御市场极端波动的投资组合。他用大量的篇幅来讲解“预期管理”的重要性，无论是央行的货币政策预期，还是投资者对未来市场的预期，都对资产价格有着至关重要的影响。这本书虽然没有提及“国债基差交易”这四个字，但它所描绘的金融市场全景图，以及对驱动市场波动的深层力量的深刻洞察，为任何希望在这个领域取得成功的交易者提供了宝贵的知识财富。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，理解一个市场的根本驱动力是进行有效交易的关键。最近我读了一本关于金融市场的书籍，虽然我记不清楚具体的书名，但它关于市场微观结构的分析令我受益匪浅。作者非常详细地描述了交易者如何在公开市场上进行买卖，包括订单簿的运作方式、市场流动性的影响因素，以及价格是如何在供需双方的博弈中形成的。他解释了不同类型的交易者，比如机构投资者、高频交易者和个人投资者，他们各自的交易动机和行为模式，以及这些行为如何共同塑造了市场的短期波动。特别有趣的是，他通过分析大量真实的交易数据，揭示了市场中存在的某些“无效性”或“套利机会”，并探讨了如何利用这些机会来获取超额收益。他还提到了信息在市场中的传播速度和影响力，以及如何通过分析公开信息和非公开信息来做出交易决策。这本书并没有明确提及“国债基差交易”，但它提供的市场微观层面的洞察，对于理解任何形式的金融交易，特别是那些依赖于精细的市场定价和执行的策略，都具有重要的参考价值。

评分☆☆☆☆☆

读完这本让我印象深刻的书，我最大的感受是关于信息不对称和市场效率的讨论。作者从一个非常独特的视角，揭示了金融市场中信息是如何被加工、传播以及最终影响资产价格的。他详细分析了不同市场参与者在信息获取和解读上的差异，以及这种差异如何导致了套利机会的产生。书中用了很多篇幅来讲解“信息流”的概念，以及如何通过分析公开披露的公司财报、行业分析报告、甚至是市场情绪指标，来预测资产价格的短期和长期走势。我特别喜欢他关于“噪音”和“信号”的区分，他强调了在海量信息中识别出真正有价值的“信号”的重要性，并提供了一些实用的方法来过滤掉干扰性的“噪音”。他还探讨了市场结构本身对信息传播效率的影响，以及监管政策在其中扮演的角色。虽然这本书并没有直接探讨“国债基差交易”，但它所阐述的关于信息在市场中的价值和运作方式，无疑为理解任何涉及信息优势的交易策略提供了深刻的理论基础。

评分☆☆☆☆☆

我一直对债券市场有着浓厚的兴趣，特别是那些能够捕捉市场细微差别的交易策略。最近我读了一本关于“国债基差交易”的书，尽管书名我记不太清了，但它所介绍的宏观经济分析框架给我留下了深刻的印象。作者详细阐述了如何通过理解央行的货币政策动向、通胀预期以及地缘政治风险等宏观因素，来预测国债收益率的未来走势。他用了很多篇幅来讲解各种经济指标，比如CPI、PPI、PMI、GDP增长率等等，并提供了清晰的图表和案例，说明这些指标是如何相互作用，最终影响到国债市场的。尤其令我印象深刻的是，作者将这些宏观分析与具体交易决策联系起来，并非空谈理论，而是告诉读者如何在实际操作中应用这些分析。他强调了风险管理的重要性，并提出了一些规避市场黑天鹅事件的策略。读完这本书，我感觉自己对宏观经济的理解上升了一个层次，也更加自信地看待债券市场的波动了。虽然书中并没有直接涉及“国债基差交易”的具体细节，但它为理解整个债券市场，特别是驱动国债价格变动的深层逻辑，打下了坚实的基础。这本书让我认识到，要想在债券投资领域有所作为，宏观视野是必不可少的。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最大的启发是关于风险收益的权衡。作者在书中深入浅出地讲解了各种不同的投资工具，并着重分析了它们各自的风险特征和潜在回报。他并没有简单地罗列出这些工具，而是花了大量的篇幅来分析每种工具在不同市场环境下可能产生的表现。例如，在低利率环境下，传统的固定收益产品吸引力下降，而另一些高风险高回报的投资可能变得更具吸引力，但这背后隐藏的风险也需要被充分认识。作者通过大量的历史数据和模拟案例，展示了不同投资策略在牛市和熊市中的差异，以及它们如何应对通胀和通缩等宏观经济变化。我尤其喜欢他关于“对冲”的论述，他解释了如何通过构建多元化的投资组合来降低整体风险，以及在什么时候应该选择激进的策略，什么时候又应该采取更为保守的态度。尽管书中没有直接点出“国债基差交易”这个具体名词，但其核心思想——如何在不确定的市场中寻找合理的风险定价，并做出明智的投资选择——贯穿始终。这本书让我重新审视了自己的投资理念，更加注重风险管理和长期价值的发现。