渐行渐近的金融周期 9787508675909 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

彭文生著 著

图书标签:

• 金融周期
• 经济学
• 投资
• 金融市场
• 宏观经济
• 风险管理
• 经济分析
• 金融危机
• 周期性
• 投资策略

店铺： 韵读图书专营店

出版社： 中信出版社

ISBN：9787508675909

商品编码：29799143580

包装：平装-胶订

出版时间：2017-06-01

图书基本信息
图书名称	渐行渐近的金融周期	作者	彭文生著
定价	65.00元	出版社	中信出版社
ISBN	9787508675909	出版日期	2017-06-01
字数		页码
版次	1	装帧	平装-胶订
开本	16开	商品重量	0.4Kg

内容简介

过去40年在金融自由化、对私人财富隐性、宏观政策过度依赖信贷的大环境下，全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量，甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角，本书在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地产相互促进的机制，联系金融和实体、总量和结构，提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。 中国在经历*个金融周期，上半场的繁荣已经持续了10年，房地产和信用（债务）过度扩张损害潜在增长率，扭曲经济结构，加剧贫富分化和环境污染，不可持续。央行加息（紧货币）、监管加强（紧信用）、结构改革包括税制调整，独立或合力作用，将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非部门去杠杆，经济增长在一段时间面临下行压力，但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。 进入金融周期下半场后，理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”，但这是技术层面的调整，不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革：一是央行（财政）扩表增加货币投放，降低对银行信贷的依赖，央行发行数字货币支持财政大幅减税；二是回归某种形式的分业经营，存款归存款、投资归投资，区隔金融的公用事业和风险部分。过去40年在金融自由化、对私人财富隐性、宏观政策过度依赖信贷的大环境下，全球范围内金融的顺周期性成为驱动经济中期波动的重要力量，甚至带来了金融危机。有别于实体与金融相割裂的传统视角，本书在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地产相互促进的机制，联系金融和实体、总量和结构，提供一个从金融看宏观经济的全景式分析。

中国在经历*个金融周期，上半场的繁荣已经持续了10年，房地产和信用（债务）过度扩张损害潜在增长率，扭曲经济结构，加剧贫富分化和环境污染，不可持续。央行加息（紧货币）、监管加强（紧信用）、结构改革包括税制调整，独立或合力作用，将触发金融周期拐点。下半场调整意味着房地产去泡沫、非部门去杠杆，经济增长在一段时间面临下行压力，但结构改善。寄希望于刺激增长和通胀去杠杆、家庭加杠杆扶持企业降杠杆、只减债务不减资产泡沫、汇率贬值消化高房价等都是不现实的。

进入金融周期下半场后，理想的宏观政策是“紧信用、松货币、宽财政”，但这是技术层面的调整，不改变金融的基本结构。促进金融服务实体经济还需要深层次的变革：一是央行（财政）扩表增加货币投放，降低对银行信贷的依赖，央行发行数字货币支持财政大幅减税；二是回归某种形式的分业经营，存款归存款、投资归投资，区隔金融的公用事业和风险部分。

作者简介

彭文生

现任光大证券全球首席经济学家。博士，国家“千人计划”专家，中国金融四十人论坛成员。曾任中信证券全球首席经济学家，中国国际金融有限公司首席经济学家，巴克莱资本首席中国经济学家，香港金融管理局经济研究处和中地事务处主管，国际货币基金组织（IMF）经济学家。曾参加*、*总理主持的经济形势专家座谈会。现兼任香港外汇基金咨询委员会辖下货币发行委员会委员，中国金融论坛创始成员，首席经济学家论坛副理事长，清华大学五道口金融学院研究生导师，南开大学教授。在宏观经济和金融研究领域拥有丰富经验，连续三年获得《亚洲货币》（Asia Money）宏观经济研究名。在国际学术期刊发表多篇论文，出版多部中英文著作。其中，中文专著《渐行渐远的红利——寻找中国新平衡》于2015年获届“孙冶方金融创新奖?著作奖”。

目录

导论

一、为什么要看金融周期

二、金融周期的理论渊源

三、政策框架演变的影响

四、中美金融周期分化

五、故事叙述的架构

章货币是非中性的

一、什么是货币

二、中性论的起源——货币数量论

三、货币中性的现代版本

四、非中性之总量视角

五、货币扩张如何影响资产配置

六、非中性之结构视角

第二章致个信用周期

一、信用不同于货币

二、高储蓄导致信用扩张？

三、顺周期性和银行的特殊角色

四、信用周期的总量视角

五、信用周期的结构视角

六、中国信用周期的总量与结构含义

第三章信用的价格——利率

一、利率由什么决定

二、自然利率见底了吗

三、利率市场化的影响

四、结构含义

五、政策的取舍

六、钱荒会重演吗

第四章影子银行是银行吗

一、野蛮生长的影子贷款

二、金融自由化的产品

三、影子贷款创造影子货币

四、放大金融的顺周期性

五、刚性兑付之谜

六、推波助澜的互联网金融

第五章地根连着银根

一、特殊的生产要素

二、土地的垄断属性

三、土地的金融属性

四、杠杆周期

五、房地产泡沫

六、去库存的陷阱

七、土地财政加大顺周期性

第六章汇率“常识”的偏差

一、人民币汇率强弱之辨

二、误区一：贸易顺差代表升值压力

三、误区二：贬值不利于国际化

四、误区三：升值促进结构调整

五、从金融周期看汇率

六、不应有的贬值恐惧

七、贬值救不了房价

第七章金融周期的结构效应

一、房地产占尽先机

二、金融业近水楼台

三、不容忽视的隐性

四、民间投资下滑的非常解释

五、信用扩张加剧贫富分化

六、贫富分化促进信用扩张

七、结构的总量效应

第八章货币政策显疲态

一、何谓货币稳定

二、物价稳不代表经济稳

三、传统机制遇到障碍

四、非常规松货币

五、负利率的能与不能

六、中国的非常规货币政策

七、汇率机制是大挑战

第九章宏观审慎监管再发现

一、什么是宏观审慎监管

二、新瓶装旧酒？

三、取消存贷比要求得不偿失

四、MPA的不可承受之重

五、被调坏了的房贷首付比

六、创新挑战监管

七、监管框架改革

八、宏观审慎监管也有局限性

第十章财政“复辟”？

一、重回聚焦点

二、财政关乎私人债务可持续性

三、债券是安全性资产

四、财政投放外生货币

五、顺周期还是逆周期

六、期待财税改革

七、规范地方财政

八、财政主导还是货币主导

第十一章山雨欲来“类滞胀”

一、金融周期接近顶部之现象

二、潜在增长率下降

三、环境库兹涅茨曲线

四、隐性通胀显性化

五、供给侧改革的影响

六、“紧信用”还是“紧货币”

第十二章去杠杆的路径

一、衡量杠杆率的两个指标

二、你的负债，他的资产

三、去杠杆的四个认知误区

四、降杠杆的机制

五、介入的时机与方式

六、债转股：似曾相识燕归来？

七、宏观政策：紧信用、松货币、宽财政

第十三章未来的货币

一、比特币（黄金）不是货币

二、功能财政投放货币

三、资本市场与银行体系之争

四、狭义银行与全能银行之争

五、央行数字货币促进狭义银行

六、普惠金融降低顺周期性

七、包容性增长：一个框架性建议思考

参考文献

后记

编辑推荐

2017年初增长靓丽，为什么不是新周期开启？

货币转向之际，监管风暴缘何不期而至？

为什么房价不跌去不了杠杆，汇率贬值救不了房价？

光大证券全球首席经济学家彭文生全新力作《渐行渐近的金融周期》，全新视角全景解读中国经济大趋势。

吴晓灵（全国财经委副主任委员、中国人民银行原副行长、清华大学五道口金融学院院长）、李扬（国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院原副院长）倾情作序。张涛（国际货币基金组织副总裁）、黄益平（北京大学国家发展研究院教授、中国人民银行货币政策委员会委员、中国金融四十人论坛学术委员会主席）、陈志武（耶鲁大学金融学终身教授）、巴曙松（中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家），联袂推荐。

文摘

序言

《渐行渐近的金融周期》 洞察经济浪潮，预见财富未来 在波诡云谲的现代经济格局中，金融周期如同潮汐，深刻影响着企业决策、投资策略乃至个体财富的涨落。理解并驾驭金融周期，是每个身处其中的参与者都必须面对的课题。本书《渐行渐近的金融周期》正是应运而生，它并非简单罗列经济现象，而是深入剖析金融周期的内在逻辑，揭示其演变规律，旨在帮助读者建立一套系统性的认知框架，从而在日益复杂的经济环境中，做出更明智、更具前瞻性的决策。 一、金融周期：经济活动的内在韵律 本书开篇便旗帜鲜明地指出，金融周期并非偶然的经济波动，而是经济活动内在驱动力的必然产物。它源于信贷扩张与收缩的良性或恶性循环，是繁荣与衰退交替上演的经济舞台。作者将金融周期分解为几个关键阶段，并逐一进行详尽阐释： 萌芽期（Recovery Phase）： 经济从低谷中复苏，企业盈利改善，市场信心逐渐恢复。信贷开始温和扩张，但仍较为谨慎。资产价格开始企稳回升，但幅度不大。这一阶段的特征是风险偏好较低，但为后续的扩张奠定了基础。 扩张期（Expansion Phase）： 经济增长加速，企业投资意愿增强，消费需求回暖。信贷扩张成为主导，银行乐于放贷，企业也积极融资。资产价格出现显著上涨，房地产、股票等成为投资热点。杠杆水平逐渐升高，但整体风险尚未暴露。 过热期（Overheating Phase）： 经济增长速度过快，通胀压力开始显现。信贷扩张达到顶峰，甚至出现过度信贷。资产价格泡沫化风险累积，投资回报率开始下降，风险定价出现扭曲。企业和个人普遍存在“追涨杀跌”的心理，风险意识淡薄。 收缩期（Contraction Phase）： 经济增长放缓，甚至出现负增长。央行开始收紧货币政策，提高利率，抑制通胀。信贷扩张戛然而止，甚至开始收缩。企业盈利能力下降，债务负担加重，破产风险上升。资产价格开始下跌，泡沫破裂。 衰退期（Recession Phase）： 经济深度衰退，失业率上升，消费和投资大幅萎缩。金融机构面临坏账风险，信贷紧缩，资金链断裂。政府可能采取财政刺激政策，央行可能降息或实施量化宽松。这一阶段的特点是风险偏好极低，市场情绪悲观。 作者通过大量历史数据和案例分析，生动地描绘了这些阶段的特征，并强调了它们之间的连续性和相互转化。理解这些阶段，有助于我们把握当下经济所处的周期位置，从而更好地预判未来的走向。 二、驱动力量：信贷、创新与情绪的交织 金融周期的形成并非单一因素作用的结果，而是多种力量相互作用的产物。本书深入剖析了以下几个核心驱动要素： 信贷扩张与收缩： 信贷是金融周期最直接、最核心的驱动力。当经济向好时，银行信贷意愿增强，为企业和个人提供了充裕的资金，助推了投资和消费的增长。然而，一旦信贷过度扩张，就会催生泡沫，最终导致信贷收缩，引发经济衰退。作者详细阐述了信贷的产生机制、传导路径以及其对资产价格和经济增长的影响。 金融创新与监管： 金融创新在一定程度上能够提高金融效率，但也可能引入新的风险。例如，衍生品、影子银行等金融工具的出现，既能促进资金的有效配置，也可能成为风险积累的温床。本书探讨了金融创新如何与金融周期相互作用，以及监管政策在引导金融周期健康发展中的作用。 宏观经济政策： 货币政策（如利率调整、公开市场操作）和财政政策（如税收、政府支出）是影响金融周期的重要外部力量。中央银行的决策往往是应对周期性波动的关键，而政府的财政政策则在稳定经济、缓解衰退方面发挥着重要作用。本书分析了不同宏观政策工具在不同周期阶段的应用及其效果。 市场情绪与预期： 市场的心理状态，即所谓的“情绪”，对金融周期的形成和发展具有不容忽视的影响。乐观情绪会助长投资热情，加剧资产泡沫；悲观情绪则会引发恐慌性抛售，加剧经济衰退。读者预期，无论是对未来经济前景的判断，还是对资产价格走势的预估，都会直接影响投资和消费行为，从而放大或减缓金融周期的波动。 三、金融周期与资产配置 金融周期理论的最终目的在于指导投资实践，帮助读者在不同的周期阶段做出最优的资产配置决策。本书为读者提供了切实可行的框架： 不同资产在周期中的表现： 作者深入研究了股票、债券、房地产、大宗商品等不同资产类别在金融周期各个阶段的表现规律。例如，在扩张期，股票和房地产往往表现优异；而在衰退期，避险资产如国债可能更受青睐。 动态资产配置策略： 基于对金融周期的理解，本书提出了动态资产配置的理念。这意味着投资者不应固守某种单一的资产配置方案，而应根据经济周期所处的阶段，灵活调整各类资产的权重，以期在不同市场环境中实现风险的最小化和收益的最大化。 风险管理与规避： 金融周期伴随着风险的潮起潮落。本书强调了在周期高点规避风险的重要性，以及在周期低点寻找投资机会的必要性。它将风险管理置于资产配置的核心地位，帮助读者识别和规避潜在的系统性风险。 投资心理的挑战： 投资成功不仅需要对经济周期的深刻理解，还需要强大的心理素质。本书也探讨了投资者在面对市场波动时，如何克服贪婪和恐惧，保持理性，坚持长期投资的原则。 四、如何利用金融周期洞察未来 《渐行渐近的金融周期》不仅仅是一部关于经济理论的书籍，更是一本实用指南，它教会读者如何成为一个更具洞察力和决策力的经济参与者。 建立宏观视野： 本书鼓励读者跳出日常的微观经济活动，从宏观的视角审视经济现象，理解经济周期的力量。 培养前瞻性思维： 通过理解金融周期的内在逻辑，读者可以不再被动地跟随市场波动，而是能够预判经济的未来走向，从而提前布局。 提升决策能力： 无论是个人投资者、企业管理者，还是政策制定者，本书都将为他们提供一套有力的分析工具，以做出更明智、更有效的决策。 应对经济不确定性： 在一个充满不确定性的时代，理解金融周期能够帮助我们更好地应对经济的起伏，减少损失，抓住机遇。 结语 金融周期是大浪淘沙的经济舞台，是财富增减的风向标。《渐行渐近的金融周期》以其深刻的洞察、详实的案例和实用的框架，为读者构建了一幅清晰的经济周期图景。阅读本书，您将不再是随波逐流的个体，而是能够洞察经济浪潮，驾驭财富航向的掌舵者。这不仅是对金融知识的积累，更是对未来投资和人生道路的深刻启迪。

评分☆☆☆☆☆

“渐行渐近的金融周期”这个书名，给我一种探索事物发展规律的冲动。我一直对经济的运行机制充满好奇，特别是那些看不见的、缓慢演变的内在逻辑。金融周期，对我来说，就像是经济的脉搏，有规律地跳动着，影响着整个社会的运转。我希望这本书能够深入挖掘金融周期的本质，探讨它是如何形成的，又是如何影响着我们的投资、消费和就业。我特别想了解，当金融周期进入某个特定阶段时，会伴随哪些具体的经济现象？例如，在周期的扩张期，通货膨胀是否会悄然抬头？在周期的收缩期，失业率又会如何攀升？我期待作者能够提供一些严谨的理论分析，辅以翔实的案例研究，来展现金融周期的“渐行渐近”过程。我希望这本书能够不仅仅停留在现象的描述，而是能够触及到那些深层次的驱动因素，帮助我理解为什么周期会发生，以及它可能带来的长远影响。这本书，或许能成为我理解宏观经济的一把钥匙。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名，"渐行渐近的金融周期"，给我一种循序渐进、步步为营的哲学韵味。我总是觉得，很多复杂的事情，其实都有其内在的逻辑和演变过程，不是一蹴而就的，也不是突然出现的。金融周期，听起来就像一个正在缓慢展开的故事，它不会瞬间爆发，而是会一点一点地渗透到我们的生活和经济活动中。我希望这本书能够提供一种细致入微的观察方式，让我们能够捕捉到那些细微的信号，那些预示着周期即将到来的蛛丝马迹。是不是就像天气预报一样，能够提前感知到风暴即将来临，从而做出相应的准备？我希望作者能够分享一些实际的案例，通过具体的历史事件或者数据分析，来展现金融周期的“渐行渐近”是如何发生的。我尤其关心，当周期开始显现出它自身的轨迹时，普通人，无论是投资者、企业主还是普通上班族，应该如何去理解和应对？这本书能否为我们提供一些实用的分析框架，帮助我们洞察未来，做出更明智的决策？我期待它能成为一本指引我们穿越经济迷雾的灯塔。

评分☆☆☆☆☆

"渐行渐近的金融周期"这个书名，让我联想到一种事物由模糊到清晰、由远及近的过程。金融周期，在我看来，是一个宏大而又复杂的话题，常常让人感觉遥不可及，但同时又深刻影响着我们每一个人的生活。我希望这本书能够以一种非常接地气的方式，将这个抽象的概念具象化。我迫切想知道，金融周期的“渐行渐近”究竟意味着什么？它是在悄无声息中积累能量，还是在某个临界点突然加速？我希望作者能够用通俗易懂的语言，解释那些复杂的金融术语和经济原理，让我们这些非专业人士也能看得懂，并且从中获得启发。例如，当我说到“资产泡沫”时，这本书会不会讲述泡沫是如何一点点膨胀，又是在何时开始破裂的？当我说到“信贷紧缩”时，它会如何描述信用收缩的过程，以及这种收缩对实体经济的影响？我期望这本书能够像一位经验丰富的向导，带领我走进金融的世界，让我能够更清晰地看到那些隐藏在数据和图表背后的经济脉络，最终能够更深刻地理解财富的创造和流转的规律。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名“渐行渐近的金融周期”，让我想起了一个不断变化、充满动态的世界。我总是觉得，金融市场就像是一场永不停息的演出，有高潮也有低谷，而这些起伏背后，似乎总能找到某种规律性的力量在推动。我非常好奇，这本书会以怎样的方式来描绘这种“渐行渐近”的金融周期？是不是意味着它会着重于分析周期的早期阶段，或者是在周期转变的微妙时刻？我期待这本书能够提供一种更具前瞻性的视角，帮助我理解金融周期的不同阶段所带来的独特挑战和机遇。比如，在周期的上升阶段，哪些行业和资产会更容易受益？而在周期的下行阶段，又该如何规避风险，保护自己的财富？我希望作者能够分享一些关于周期预测的思路和方法，即使不能百分之百准确，但能够提供一些有价值的参考。同时，我也希望这本书能够帮助我培养一种对经济形势的敏感度，不再仅仅被动地接受信息，而是能够主动地去分析和判断。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字真是触动了我，"渐行渐近的金融周期"。我总觉得，我们身处的经济世界就像海洋，时而风平浪静，时而波涛汹涌，而这金融周期，大概就是那潮起潮落的规律吧。我总是在想，为什么有些时候经济会欣欣向荣，然后突然间又陷入衰退？这种变化到底是由什么驱动的？是那些宏观的政策调控，还是微观的个体行为的聚合？这本书，光是书名就给我了一种探索未知、揭示真相的期待感。我希望它能帮我理解那些新闻里常常提到的“周期性繁荣”和“经济危机”，不仅仅是表面的现象，而是能深入到它们形成的根源，看到背后那些看不见的手是如何在推动这一切的。我特别好奇，作者会从哪个角度来剖析这个金融周期？是历史的视角，还是理论的推演？是关注某个特定国家或地区，还是着眼于全球的联动？我期待它能给我带来一种豁然开朗的感觉，让我能更清晰地认识我们所处的经济环境，不再被突如其来的经济波动弄得措手不及，而是能更从容地应对，甚至从中找到属于自己的机会。