像格雷厄姆一樣讀財報：華爾街教父傳世名作，“股神”巴菲特案頭之作 978751534302 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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美本傑明·格雷厄姆 剋賓塞·麥勒迪斯 著

圖書標籤:

• 財務報錶
• 價值投資
• 本傑明·格雷厄姆
• 巴菲特
• 股票分析
• 投資經典
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• 投資理財
• 格雷厄姆
• 投資書籍

店鋪： 花晨月夕圖書專營店

齣版社： 中國青年齣版社

ISBN：9787515343020

商品編碼：29884379229

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2016-06-01

基本信息

書名：像格雷厄姆一樣讀財報：華爾街教父傳世名作，“股神”巴菲特案頭之作

定價：32.00元

作者：(美)本傑明·格雷厄姆 剋賓塞·麥勒迪斯

齣版社：中國青年齣版社

齣版日期：2016-06-01

ISBN：9787515343020

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝-膠訂

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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《像格雷厄姆一樣讀財報》是華爾街教父傳世名作，金融資本市場規避風險的投資寶典，“股神”巴菲特案頭之作，巴菲特建議比爾·蓋茨認真去讀的一本書。

內容提要

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《像格雷厄姆一樣讀財報》是格雷厄姆在1937年齣版的財務報錶解讀，是沒有會計學背景的投資人，進入價值投資領域的重要途徑。

格雷厄姆的投資理念深深地影響瞭沃倫·巴菲特、彼得·林奇等當代投資傢。尤其是巴菲特在金融風暴中展現的中硫砥柱角色，以及在眾人恐慌中大手筆購進多傢上市公司股票的膽識，實在令人佩服。這種人棄我取的投資行為，需要實踐經驗的長期纍積，更需要一套穩定可行的投資邏輯來增強信心。重點是，深藏在巴菲特背後，幫助他剋服恐慌心理的價值投資理念，究竟是如何形成的實質內涵如何

《像格雷厄姆一樣讀財報》並不重點強調價值投資的優點，而是以簡單、通俗的文字，一步一個腳印地敘述財務報錶分析的訣竅。這正是練好價值投資基本功的好教材。

格雷厄姆在《像格雷厄姆一樣讀財報》中，對於資産負債錶和損益錶的重要科目都有深入淺齣的說明,解讀齣隱藏在數字背後的秘密。解讀這些數字的背後，事實上也隱隱道齣格雷厄姆的投資哲學。此外，增加瞭中國*的相關財務製度和規則，便於廣大股民結閤實際，理解透徹，靈活運用。

《像格雷厄姆一樣讀財報》是金融資本市場規避風險的投資寶典，內容深含意義，值得廣大股民反復學習、練習。尤其是讀後要認真跟著去做，定能獲得更好收益和贏利。

目錄

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序 言

前 言

部分 資産負債錶和利潤錶

第1章 一般的資産負債錶

第2章 藉方與貸方

第3章 總資産及總負債

第4章 資本與盈餘

第5章 財産賬戶

第6章 摺舊與摺耗

第7章 長期投資

第8章 無形資産

第9章 預付費用

第10章 遞延費用

第11章 流動資産

第12章 流動負債

第13章 營運資金

第14章 流動比率

第15章 存貨

第16章 應收賬款

第17章 現金

第18章 應付票據

第19章 準備金

第20章 賬麵價值或淨值

第21章 計算賬麵價值

第22章 債券和股票的賬麵價值

第23章 賬麵價值的其他科目

第24章 清算價值及流動資産淨值

第25章 盈利能力

第26章 典型的公用事業公司利潤錶

第27章 典型的工業公司利潤錶

第28章 典型的鐵路公司利潤錶

第29章 計算收益

第30章 維修和摺舊比率

第31章 利息和優先股股息的安全保障程度

第32章 趨勢

第33章 普通股票的價格與價值

第34章 結論

第二部分 用比率方法分析資産負債錶和利潤錶

第三部分 財務術語

作者介紹

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本傑明·格雷厄姆（1894—1976），“股神”巴菲特的老師，華爾街的傳奇人物，被稱為“價值投資之父”、“現代證券之父”、“財務分析之父”，是有史以來具影響力的投資大師。作為一代宗師，格雷厄姆的金融分析學說和思想在投資領域産生瞭極為巨大的震動，為沃倫·巴菲特、彼得·林奇等股王股聖所推崇。如今活躍在華爾街的數十位擁有上億資産的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因而享有“華爾街教父”的美譽。

文摘

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序言

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駕馭數字洪流，洞察價值脈搏——解碼企業健康與成長密碼 在波濤洶湧的資本市場，信息如潮水般湧來，真僞難辨，價值與泡沫交織。每一個投資者都渴望擁有一雙慧眼，能夠穿透錶象，直抵企業盈利的根基，理解其增長的邏輯，從而做齣明智的投資決策。本書，正是為實現這一目標而誕生的指南。它並非簡單羅列財務報錶的術語，而是深入剖析瞭如何運用嚴謹的分析框架，將冰冷的數字轉化為洞察企業靈魂的語言。 一、 財務報錶：企業健康的體檢報告 理解一傢企業，首要便是解讀其“體檢報告”——財務報錶。這三份核心文件——資産負債錶、利潤錶和現金流量錶，各自扮演著不同的角色，共同描繪齣企業在特定時期的財務狀況、經營成果和現金流嚮。 資産負債錶：企業的“時點畫像” 資産負債錶以一個特定的時點為基準，展現瞭企業在這一刻所擁有的全部資源（資産）以及這些資源從何而來（負債和所有者權益）。 資産端：我們看到的是企業賴以生存和發展的物質基礎。流動資産，如現金、應收賬款、存貨，反映瞭企業短期內的變現能力和運營效率。非流動資産，如固定資産、無形資産、長期投資，則代錶著企業的長期競爭力和發展潛力。對資産質量的審視至關重要，例如，應收賬款的賬齡、存貨的周轉率，都能透露齣企業在銷售和庫存管理上的潛在問題。企業是否過度依賴某些固定資産？這些資産的摺舊政策是否閤理？無形資産的價值是否被高估？這些都需要我們仔細辨彆。 負債端：揭示瞭企業對外部的義務。流動負債，如短期藉款、應付賬款、預收賬款，反映瞭企業短期償債壓力。長期負債，如長期藉款、應付債券，則代錶著企業的長期融資結構和財務杠杆。過高的負債比例，尤其是短期負債占比較高，可能意味著企業麵臨資金鏈斷裂的風險。理解負債的構成，例如，是銀行貸款還是發行債券，其利率和期限如何，對評估企業的財務風險至關重要。 所有者權益端：代錶瞭股東在企業中的剩餘權益。包括股本、資本公積、盈餘公積和未分配利潤。未分配利潤是企業曆年纍積的盈利，是衡量企業長期盈利能力和股東迴報的重要指標。通過分析所有者權益的構成變化，我們可以瞭解企業的股利政策，以及曆年利潤的留存和再投資情況。 深入分析：通過對比不同時期資産負債錶的變化，我們可以觀察到企業的擴張、收縮，資産結構的優化或惡化，負債水平的增減，以及股東權益的積纍。例如，資産快速增長但負債也隨之飆升，需要警惕其增長的可持續性；應收賬款和存貨的增速遠超銷售收入增速，則可能預示著銷售睏難或産品積壓。 利潤錶：企業的“經營軌跡圖” 利潤錶（也稱損益錶）記錄瞭企業在一定會計期間內的經營活動所産生的收入、成本、費用以及最終的利潤。它是評估企業盈利能力和經營效率的核心工具。 收入層級：從營業收入開始，我們看到的是企業産品或服務帶來的“第一桶金”。營業收入的增長是企業發展的生命綫。但我們不能僅僅滿足於收入的數字，更要深究其背後的驅動因素——是銷量增加、價格提升，還是新産品推齣？接著是營業成本，反映瞭生産和銷售商品或提供服務所直接耗費的支齣。收入與成本之間的差額，即毛利潤，是衡量企業産品或服務本身盈利能力的關鍵。 費用與營業利潤：營業費用，包括銷售費用、管理費用和財務費用，是企業運營過程中不可避免的支齣。銷售費用，如廣告費、銷售人員工資，反映瞭企業開拓市場的投入；管理費用，如行政人員工資、辦公費用，是企業日常管理的開銷；財務費用，如利息支齣，反映瞭企業的融資成本。將毛利潤減去營業費用，得到營業利潤，這是衡量企業主營業務盈利能力的核心指標。 其他收益與利潤：在營業利潤之後，我們還會看到投資收益、公允價值變動收益、資産處置收益等非經常性損益。這些項目雖然可能對當期利潤産生影響，但往往不具備持續性，需要投資者格外留意，進行剝離分析。最終，我們看到的是淨利潤，這是企業在扣除所有成本、費用、稅金以及其他損益後的最終盈利，代錶瞭股東可以分享的利潤。 深入分析：通過分析利潤錶中各項指標的同比和環比變化，我們可以評估企業的盈利增長趨勢。例如，毛利率的持續下降可能錶明産品競爭力減弱或成本控製不力；銷售費用占收入的比重持續上升，可能意味著企業為瞭維持增長付齣瞭過高的營銷成本；淨利潤的增長遠超營業利潤的增長，則需要關注其是否依賴於非經常性收益。 現金流量錶：企業的“生命之水” 現金流量錶是財務報錶中最為關鍵的一份，它追蹤瞭企業在一定會計期間內現金的流入和流齣情況。相比於利潤，現金流更能直接反映企業的生存能力和支付能力。盈利不等於現金充裕，一傢利潤豐厚的企業，如果現金流齣現問題，也可能麵臨破産的風險。 經營活動現金流：這是企業最核心的現金來源，來自於日常的生産經營活動，如銷售商品、提供勞務收到的現金，支付的原材料款、工資等。健康的經營活動現金流是企業持續運營的基礎。如果經營活動現金流長期為負，即使利潤為正，也意味著企業的“造血”能力齣現問題。 投資活動現金流：主要反映企業在長期資産上的投資和處置情況，如購建固定資産、無形資産支付的現金，以及收迴投資或處置固定資産收到的現金。一個積極擴張的企業，在投資活動上通常會呈現現金流齣，這是為未來增長儲備“彈藥”。但如果投資活動現金流持續為正，則可能意味著企業缺乏有效的投資機會，增長潛力受限。 籌資活動現金流：反映瞭企業與股東和債權人之間的現金往來，如吸收投資、發行債券收到的現金，以及償還債務、分配股利支付的現金。籌資活動現金流的正負，可以反映企業是傾嚮於通過藉款和發行股票來融資，還是傾嚮於償還債務和嚮股東分配利潤。 深入分析：淨利潤與經營活動現金流的差異分析至關重要。如果淨利潤遠高於經營活動現金流，通常是因為企業存在大量的應收賬款或存貨積壓，這些“紙麵利潤”難以轉化為真實的現金。反之，如果經營活動現金流遠超淨利潤，則可能錶明企業存在大量的非現金費用（如摺舊攤銷），或者預收賬款較多。關注自由現金流（經營活動現金流減去維持運營和擴張所需的資本性支齣），是評估企業真正能夠用於償債、分紅或再投資的現金能力的重要指標。 二、 財務比率分析：量化評估企業健康度 在掌握瞭三張報錶的基礎知識後，我們需要運用財務比率來量化評估企業的各項能力，將復雜的財務數據轉化為易於理解的指標。這些比率可以幫助我們進行橫嚮（與同行業競爭對手比較）和縱嚮（與企業自身曆史比較）的分析，從而發現優勢與劣勢，預測未來趨勢。 盈利能力比率：衡量企業賺取利潤的能力。 毛利率（Gross Profit Margin） = 毛利潤 / 營業收入。反映瞭産品或服務本身的盈利空間。 營業利潤率（Operating Profit Margin） = 營業利潤 / 營業收入。衡量企業主營業務的盈利能力。 淨利率（Net Profit Margin） = 淨利潤 / 營業收入。反映瞭企業整體的盈利水平。 資産收益率（ROA - Return on Assets） = 淨利潤 / 平均總資産。衡量企業利用總資産創造利潤的能力。 淨資産收益率（ROE - Return on Equity） = 淨利潤 / 平均股東權益。衡量企業為股東創造迴報的能力，這是巴菲特極其看重的指標。 償債能力比率：衡量企業償還債務的能力。 流動比率（Current Ratio） = 流動資産 / 流動負債。衡量企業短期償債能力。 速動比率（Quick Ratio） = （流動資産 - 存貨）/ 流動負債。更嚴格地衡量短期償債能力，剔除瞭變現能力較差的存貨。 資産負債率（Debt-to-Asset Ratio） = 總負債 / 總資産。衡量企業總資産中有多少是通過負債融資的。 利息保障倍數（Times Interest Earned） = 息稅前利潤（EBIT）/ 利息費用。衡量企業支付利息費用的能力。 營運能力比率：衡量企業營運資産的使用效率。 存貨周轉率（Inventory Turnover Ratio） = 營業成本 / 平均存貨。衡量企業銷售存貨的速度。 應收賬款周轉率（Accounts Receivable Turnover Ratio） = 營業收入 / 平均應收賬款。衡量企業收迴賬款的速度。 總資産周轉率（Total Asset Turnover Ratio） = 營業收入 / 平均總資産。衡量企業利用總資産創造收入的效率。 成長能力比率：衡量企業規模和盈利的增長速度。 營業收入增長率 = （本期營業收入 - 上期營業收入）/ 上期營業收入。 淨利潤增長率 = （本期淨利潤 - 上期淨利潤）/ 上期淨利潤。 三、 洞察企業價值：超越數字的深層解讀 財務分析的最終目的，並非僅僅是計算齣一堆比率，而是要通過這些數字，深入理解企業的內在價值，評估其長期投資潛力。 識彆企業的護城河（Moat）：在價值投資領域，“護城河”是指企業能夠抵禦競爭對手入侵，維持長期競爭優勢的獨特能力。這可能來自於品牌優勢、專利技術、網絡效應、成本優勢，或是獨特的商業模式。財務報錶中的各項指標，如持續穩定的高毛利率、不斷增長的利潤、強大的現金流，往往是“護城河”存在的佐證。 評估管理層的能力與誠信：管理層是企業運營的核心驅動力。通過分析管理層的薪酬與企業業績的關聯度，股權激勵計劃的閤理性，以及財務報告中披露的關聯交易等信息，我們可以初步判斷管理層的能力與誠信。巴菲特曾強調，他更喜歡與聰明、誠實、有股東意識的管理層閤作。 關注企業的現金流質量與可持續性：正如前文所述，現金流是企業的生命綫。持續、穩定的經營活動現金流，以及充裕的自由現金流，是企業健康發展的基石。分析企業在不同經濟周期下的現金流錶現，能夠更好地評估其抗風險能力。 預測未來的增長驅動力：理解企業的當前錶現固然重要，但更重要的是預測其未來的增長潛力。這需要結閤財務數據，分析企業的市場前景、行業地位、産品創新能力、擴張戰略以及潛在的風險因素。例如，一傢科技公司，其研發投入占收入的比重，以及專利申請數量，可能預示著其未來的增長動力。 理解商業模式的本質：每一份財務報錶，都是其背後商業模式的數字體現。通過深入理解企業的商業模式——它是如何創造價值，如何獲取收入，如何控製成本——我們纔能更準確地解讀財務數據，並預測其未來的錶現。例如，一傢訂閱製SaaS公司的毛利率可能遠高於傳統的製造業，因為其邊際成本較低。 結語 閱讀財報，是一場深入企業內心世界的探索之旅。它需要耐心、細緻、嚴謹的邏輯思考，以及對商業本質的深刻理解。通過掌握財務分析的工具和方法，投資者能夠逐漸培養齣撥開迷霧、識彆價值的能力，從而在復雜多變的金融市場中，做齣更加自信和明智的投資決策，最終實現財富的穩健增長。這不僅僅是數字的遊戲，更是對企業靈魂的深度對話。

評分☆☆☆☆☆

毫不誇張地說，這本書徹底顛覆瞭我過去對財務報錶的認知。它沒有讓我變成一個會計師，但卻讓我具備瞭像一個資深投資者那樣審視企業財務健康的能力。作者的講解方式非常巧妙，他不是在“教”你，而是在“帶”你，讓你在不知不覺中就掌握瞭核心的分析框架。我喜歡書中對於“價值投資”理念的融入，它讓閱讀過程充滿瞭啓發性和動力，讓我明白，閱讀財報並非目的，而是為瞭發現那些真正值得長期持有的優質企業。 書中的一些例子，比如關於“商譽”的分析，以及如何看待“負債”的閤理性，都讓我茅塞頓開。這不僅僅是關於數字的遊戲，更是關於商業邏輯和經濟常識的運用。讀完這本書，我感覺自己不再是被動地接收信息，而是能夠主動地去探尋真相，去理解一傢企業的“身傢性命”。這本書絕對是任何想要深入理解投資、洞察商業世界的讀者不可錯過的佳作。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的感覺，就像是收到瞭一位經驗豐富的老友的悉心指導，他沒有使用任何華麗的辭藻，而是用最質樸、最實在的語言，分享瞭他一生積纍的寶貴經驗。我之前也讀過一些關於股票投資的書籍，但很多都側重於技術分析或者市場情緒，總感覺缺乏一種根基。而《像格雷厄姆一樣讀財報》則恰恰填補瞭這一空白。它讓我明白，真正能夠穿越牛熊、經久不衰的投資，一定建立在對企業基本麵的深刻理解之上。 我特彆欣賞作者對於“經營性現金流”的強調，這讓我意識到，再漂亮的利潤數字，如果不能轉化為實實在在的現金，那麼都可能隻是“紙上富貴”。書中通過一個個鮮活的案例，展示瞭那些曾經風光一時的公司，是如何因為忽視瞭現金流的健康而最終走嚮衰敗，這無疑是一個沉痛但極有價值的教訓。這本書讓我從一個“看熱鬧”的旁觀者，變成瞭一個“看門道”的實踐者。

評分☆☆☆☆☆

這是一本真正意義上的“工具書”，但它又遠超普通工具書的範疇。它不僅僅教你如何去“用”財報，更是教你如何去“理解”財報，如何像一位偵探一樣，從蛛絲馬跡中找齣企業運營的真相。在閱讀過程中，我多次停下來，反復琢磨作者的論述，尤其是關於“會計政策”和“財務比率”的解讀。作者並沒有將這些知識擺弄成枯燥的理論，而是將其與實際的商業決策緊密相連，讓我看到瞭財務報錶在企業管理和投資者決策中的核心作用。 我尤其對書中關於如何識彆“財務造假”的章節印象深刻。作者列舉瞭一些常見的“貓膩”，以及如何通過仔細比對報錶中的細節來發現異常。這讓我深感，在信息不對稱的市場中，保持警惕和獨立思考是多麼重要。這本書的價值，在於它賦予瞭我一種“鑒彆”的能力，讓我不再輕易被錶麵的數據所迷惑，而是能夠更理性、更審慎地做齣投資判斷。

評分☆☆☆☆☆

終於讀完瞭這本《像格雷厄姆一樣讀財報》，感覺像是經曆瞭一場醍醐灌頂的洗禮。這本書沒有辜負它響當當的名號，用一種極為紮實且深入淺齣的方式，為我揭開瞭財務報錶背後隱藏的價值密碼。在閱讀之前，我對財報的認知僅限於一些基礎的概念，覺得它們枯燥乏味，晦澀難懂，仿佛是一堆堆冰冷的數字。然而，這本書徹底改變瞭我的看法。作者並沒有簡單羅列那些令人頭疼的會計科目，而是將它們巧妙地編織成一個關於企業生存與發展的生動故事。 我尤其喜歡書中對於“安全邊際”概念的闡釋，這不僅僅是一個理論上的工具，更是一種投資哲學，一種對風險的敬畏和對價值的堅守。通過大量真實案例的剖析，我看到瞭那些偉大的投資者是如何運用格雷厄姆的智慧，在市場的迷霧中找到被低估的寶藏，又如何規避那些看似光鮮實則暗藏危機的陷阱。作者的語言非常有畫麵感，仿佛我能親眼看到那些財務數字在作者的筆下跳躍、組閤，最終匯聚成一個清晰的企業畫像。

評分☆☆☆☆☆

我一直都對金融投資領域抱有濃厚的興趣，但總覺得隔著一層看不見的牆，無法真正領略其中的奧妙。這本書就像是一把鑰匙，悄然打開瞭那扇通往價值投資殿堂的大門。作者並非高高在上地傳授理論，而是以一種循循善誘的方式，帶領我一步步走進企業的“心髒”，去感受它的跳動，去理解它的健康狀況。從資産負債錶上的“傢底”到利潤錶裏的“營收能力”，再到現金流量錶上“生命之源”，每一個部分都被解析得淋灕盡緻，並且強調瞭它們之間的相互關聯。 書中對於“內在價值”的估算方法，以及如何通過財務報錶來識彆“價值陷阱”，給我留下瞭極其深刻的印象。這不僅僅是關於如何計算一個數字，更是關於如何培養一種洞察力，一種能夠穿透錶象，直抵企業本質的能力。讀完這本書，我不再害怕麵對那些密密麻麻的財報，反而充滿瞭期待，迫不及待地想用學到的知識去“審視”那些我感興趣的公司。