具體描述
編輯推薦
◎ETF顧問公司（ETF Consultants）的創始人，該公司專門為ETF發行商、交易商、做市商、研究機構和投資者提供交易所交易基金的谘詢服務。◎同時，還是ETF管理公司（Managed ETF）的聯閤創始人和董事經理，該公司緻力於為主動管理型ETF開發新的ETF交易機製和係統。
◎曾在美國股票交易所的新産品開發部門擔任過高級副總裁。在此期間，他主導推齣瞭多種衍生工具閤約和ETF産品。更早之前，加斯泰尼奧先生曾在一些著名的投資銀行公司擔任研究、産品開發和組閤管理方麵的高級職務。
ETF是一種新興的金融理財産品，能夠分散投資並降低投資風險，兼具股票和指數基金的特色。隨著跨市場和跨境ETF、貨幣和債券ETF以及黃金'ETF的推齣，整個ETF市場麵貌煥然一新。
內容簡介
《ETF投資手冊（第二版）》當前熱議的一些ETF主題，包括：（1）主動管理和非透明交易所交易基金。（2）可以消除大部分交易對手信用風險的類似於非透明交易所交易票據的證券結構。（3）減少交易所交易産品的交易成本的方法。此外，《ETF投資手冊（第二版）》還介紹瞭有關杠杆ETF、貨幣和商品ETF等多種産品，並且提齣改進的固定收益組閤和股票指數基金等方麵發生的重要變化。讓您能最快瞭解到最新的EFT投資知識。目錄
前言版權頁
第一章 什麼是交易所交易基金
“某種可交易的産品”
持有者保護
節稅
成本透明化是眾所追求的，但交易透明化則代價高昂
ETF盤中交易
ETF和共同基金的經濟性對比
結論
第二章 ETF及其主要競爭對手的曆史和結構
金融市場的一些重要發展（1975年至2000年）
交易成本的下降增加瞭金融改造（financial engineering）的機會，而金融改造又降低瞭
新韆年的市場交易成本
ETF簡史
其他可交易的籃子産品
第三章 開放式ETF的監管架構與機製
美國的基金監管體製所扮演的重要角色
1940年投資公司法令
對40法令的豁免使開放式ETF的推齣成為可能
ETF在北美以外的發展
擬議的33-8901條款和對ETF交易透明化的限定
ETF的實物申贖機製
第四章 ETF的稅務問題
投資公司ETF的稅務問題：《國內收入法》M章和受監管投資公司（RIC）的規定
RIC基金持有者的資本利得稅機製
洗售
其他傳遞集閤投資工具
共同基金、交易所交易基金和投資組閤籃子的節稅對比
長期資本利得遞延
對投資公司稅務問題的展望
第五章 指數化和交易透明的限製功能主動管理型ETF的經濟性
閤理操作，讓指數化發揮最佳效果
被動投資和主動投資之間的延續性
從ETF的去交易透明化中獲益
交易計劃是如何成為透明的
透明成本對基金收益的影響
沉默（不透明）指數
指數基金管理策略對弈
第六章 基金的評級和排名 - ETF和共同基金的評估與選擇
何為基金評級
尋找一種全麵而摺中的基金評估和分析方法
基金收益的測算和比較
基金分析目前所存在的局限性
基金經濟性的基本元素
多數基金最大的一項成本，卻不為投資者所知曉
什麼是跟蹤誤差？
用淨跟蹤誤差評估基金錶現
正麵因素（增值）
基金宣傳、工具和技術上的巨大改進空間
基金治理
第七章 全功能主動管理型ETF的前瞻
SEC的概念公告和限製功能主動管理型ETF
第八章 如何使ETF交易成本最小化
ETF交易與股票交易是不同的
ETF盤中資産淨值代值（Proxy）
高頻電子交易
龐大、不斷增長和高度集中的ETF交易量
如何高效地交易ETF
ETF按收市盤（MOC）交易
ETF淨值交易
總結
第九章 賣空ETF的經濟性和市場影響
ETF賣空交易的風險
傳統投資者的ETF賣空交易
第十章 杠杆多頭和反嚮ETF
沙丁魚交易
杠杆ETF是如何構建投資組閤的
杠杆ETF的收益模式是否是“路徑依賴”？
杠杆基金的收益模式
杠杆ETF的稅務和分紅
其他影響杠杆ETF的事項
另一種無需藉貸而進行杠杆操作的方式
總結
第十一章 個人投資者和投資顧問的其他ETF應用
ETF短綫交易的作用
將ETF用作投資組閤和組閤工具
整閤的“賬戶族”（family accounts）
稅務管理
其他稅務問題
跳齣思維定式
指數套利組閤中不同工具交易和持有的經濟性對比
第十二章 海外（美國之外）投資者的ETF投資
本書中所介紹的一些ETF的特點並不是普遍的
第十三章 一些每個人都應該知道的關於投資收益和養老金的事兒
第十四章 從哪裏獲取ETF資訊
從哪裏尋求專業幫助？
顧問關係
ETF資訊的來源
詞匯錶
前言
許多作者試圖在前言中包含所有內容，而我的目標隻是幫助讀者更好地閱讀此書。當然，具體的閱讀方式還是由你自己選擇。本書每一章都有明確的主題，各章的順序約略是按照初識交易所交易基金的讀者的閱讀邏輯排列的，但這並不意味著你必須閱讀所有章節，或按照既定的順序進行閱讀。大多數章節都包括大量的注解和引用參考，由此你可以在本書、其他齣版物或互聯網上查閱到更多的相關內容。如果你想要詳細瞭解某個主題，請選擇相關章節，循著內容和提示進行全麵閱讀。如果你隻是想概覽某個主題，可以直接閱讀正文，忽略掉注解和引用。
如果你覺得章節標題太籠統，可以直接從書後的索引中查找所要瞭解的內容。索引中的許多詞條和標題都是交叉參考的，當你查閱某一條時，往往會將你引嚮其他相關內容，這有助於提升你的查閱效率。
本書包括瞭當前熱議的一些ETF主題，包括：（1）主動管理和非透明交易所交易基金，（2）可以消除大部分交易對手信用風險的類似於非透明交易所交易票據的證券結構，（3）減少交易所交易産品的交易成本的方法。未來幾年，我們還將看到在杠杆ETF、貨幣和商品産品、改進的固定收益組閤和股票指數基金等方麵發生的重要變化。
我並不幻想這有限的內容可以滿足所有讀者對於ETF信息的需求，但我希望上述說明有助於你閱讀本書。
精彩書摘
錶I-I的第二列是目前ETF或共同基金結構中可能存在的一些問題，而第三列則是應用在新一代ETF'中的解決方案。少數情況下（例如需要效率更高的指數時），“沉默指數”同樣可以應用於采取指數化策略的傳統共同基金。常理可知，沒有基金投資者願意承擔由於指數透明化而産生的高昂的指數變動交易成本。所有這些優勢、問題和解決方案，都值得進行更加深入的討論。第三列中的頁碼告訴你可以在本書的什麼位置找到相關的詳細內容，一些重要的內容做瞭簡短的標注。
在ETF的“優勢”一列中，第一項就是“保護基金持有者免於承擔其他投資者進齣基金所産生的成本”，這與本章前麵的圖1-3和圖1-4是相聯係的。括號中的收益對比，是將共同基金的持續持有者承擔的由其他投資者進齣基金所産生的成本，轉移到進齣基金的ETF持有者之上而計算齣來的。在ETF交易中，基金持有者隻需要承擔自己進齣基金所産生的成本。共同基金持有者則要根據持有份額的多少，按比例承擔所有的基金進齣成本。交易成本並非自行消失，但E'rF的長期投資者隻需在自己買賣基金時承擔它們，而不必為其他投資者的每一次交易付齣成本。
關於共同基金因為現金流轉而給持有者帶來的成本問題，至今還缺少完備的研究。在1999年發布的一項研究報告中，羅傑·伊德萊恩（Roger Edelen，後來成為沃頓商學院教授）使用1985-1990年的數據，對166隻股票和混閤共同基金進行樣本分析，測量它們的流動成本。
……
用戶評價
在我看來，一本好的投資書籍，不僅僅是傳授知識，更重要的是能夠激發讀者的思考，並引導他們形成自己的投資邏輯。這本書在這方麵做得非常到位。它在介紹完基礎概念後，並沒有直接給齣“萬能”的投資秘籍，而是提齣瞭一係列問題，引導讀者思考自己的風險承受能力、投資目標、時間周期等。然後，它會根據不同的情況，給齣幾種不同的ETF配置方案，並詳細解釋每種方案的優劣和適用人群。我印象最深的是書中關於“構建ETF投資組閤”的章節，作者強調瞭分散化的重要性，並介紹瞭如何通過不同類型的ETF來構建一個均衡的風險收益特徵的投資組閤。他舉瞭幾個具體的例子，比如針對保守型投資者、穩健型投資者和進取型投資者的不同組閤，並給齣瞭每種組閤中ETF的比例建議。這讓我覺得，這本書不是在教我買什麼，而是在教我如何思考，如何根據自己的情況做齣明智的投資決策。
評分我必須強調，這本書的作者顯然對ETF投資有著深刻的理解和獨到的見解。他在分析ETF的內在價值和外在錶現時，展現齣瞭非凡的洞察力。我特彆欣賞他對“套利機會”的分析，雖然ETF在理論上存在套利機製來保證其價格緊密跟蹤標的指數，但作者並沒有迴避實際操作中可能齣現的套利空間和風險。他詳細地解釋瞭不同市場環境下套利機會的産生原因，以及普通投資者如何利用這些機會來獲利，同時又警示瞭套利過程中可能遇到的流動性風險和交易成本。這種深入的探討，讓我對ETF的運作機製有瞭更深層次的理解，也讓我意識到，即使是被動投資的ETF，也並非毫無技巧可言。作者的專業性和嚴謹性，在這本書中得到瞭淋灕盡緻的體現，讓我對他的其他作品也充滿瞭好奇。
評分這本書還有一個非常值得稱贊的地方，就是它對風險管理的高度重視。很多投資書籍在介紹如何賺錢時，總是滔滔不絕，但在如何控製風險、避免虧損方麵，則一帶而過。而這本《ETF投資手冊（第二版）》則用相當大的篇幅，詳細分析瞭ETF投資可能麵臨的各種風險，包括市場風險、流動性風險、跟蹤誤差風險、信用風險等等。作者不僅給齣瞭識彆風險的方法，更重要的是，他提齣瞭很多具體的風險控製策略，比如設置止損點、定期再平衡投資組閤、選擇流動性好的ETF等等。我尤其欣賞其中關於“分散化並非萬能”的觀點，作者指齣，在某些極端市場環境下，即使是高度分散的ETF組閤，也可能麵臨係統性風險。他建議投資者在構建組閤時，要充分考慮這種可能性，並預留一定的安全邊際。這種審慎的態度，對於任何一個認真的投資者來說，都是至關重要的。
評分這本書的排版設計也同樣齣色，雖然內容豐富，但一點也不顯得擁擠。大字號、清晰的章節標題、適當的留白，都讓閱讀體驗非常舒適。我常常會在睡前或者午休時間，隨手翻開一頁，即使是隨意的翻閱，也能迅速抓住核心信息。書中穿插的圖錶和數據，都製作得非常精美，並且信息量十足，它們不是簡單的圖示，而是對復雜概念的直觀展示。比如，在講解ETF的交易機製時，書中用流程圖清晰地展示瞭申購贖迴的過程，讓我一下子就明白瞭ETF是如何在二級市場流通的。還有在分析不同ETF的費用結構時，作者用錶格對比瞭管理費、托管費、交易成本等各項費用，並給齣瞭如何評估ETF的總體成本的計算公式。這些細節上的用心，極大地提升瞭這本書的可讀性和實用性。我甚至覺得，這本書的視覺呈現，本身就是一種投資知識的傳遞，它讓原本可能枯燥的金融知識變得生動有趣，易於理解和記憶。
評分我一直對ETF這種投資工具非常感興趣，但市麵上關於ETF的書籍，要麼過於理論化，要麼過於碎片化，很難找到一本既係統又實用的。直到我翻開瞭這本《ETF投資手冊（第二版）》。這本書的語言風格非常友好，沒有那些晦澀難懂的金融術語，即使是像我這樣剛剛接觸投資不久的讀者，也能輕鬆理解。作者在講解ETF的起源、發展曆程時，引用瞭很多有趣的案例，讓我對ETF的産生背景有瞭更深的認識。然後，它循序漸進地介紹瞭不同類型的ETF，比如股票ETF、債券ETF、商品ETF，甚至還提到瞭指數ETF、行業ETF、主動管理ETF等等，每一種都配有詳細的解釋和實際的例子，讓我能清晰地分辨它們的區彆和適用場景。我特彆喜歡其中關於ETF跟蹤誤差的章節，作者用通俗易懂的比喻解釋瞭什麼是跟蹤誤差，以及為什麼它會産生，並給齣瞭如何選擇跟蹤誤差小的ETF的建議。這對於我這樣的細節控來說，簡直是福音。我之前一直在糾結如何選擇一隻好的ETF，這本書直接給齣瞭量化的指標和判斷方法，讓我覺得不再是盲目猜測，而是有章可循。
評分作為一名在投資市場摸爬滾打多年的老股民，我深知市場信息更新的速度有多快，一本過時的投資書籍，其價值將大打摺扣。因此，在選擇《ETF投資手冊（第二版）》時，我特彆關注其“第二版”的字樣，它意味著這本書的內容是經過瞭更新和迭代的，能夠反映最新的市場動態和投資理念。拿到手後，我首先翻閱瞭新增章節和修訂內容。驚喜的是，書中不僅更新瞭近些年齣現的創新型ETF産品，還深入分析瞭新的市場趨勢對ETF投資的影響，例如ESG（環境、社會和公司治理）主題ETF的興起，以及量化投資在ETF領域的新應用。作者在討論被動投資與主動投資的優劣時，也結閤瞭最新的學術研究和市場實踐，給齣瞭非常中肯的分析。我尤其欣賞書中對“聰明貝塔”ETF的探討，這是一種介於傳統指數ETF和主動管理型基金之間的産品，能夠捕捉特定的因子收益，在當前市場環境下越來越受到關注。這本書能夠及時捕捉到這些前沿的投資動嚮，並將其融入到投資策略的講解中，這對於追求更高收益的成熟投資者來說，無疑是非常寶貴的。
評分這本書的封麵設計就給人一種沉穩而專業的印象，米白色的底色配上深邃的藍色標題“ETF投資手冊（第二版）”，輔以燙金的“中信齣版社”字樣，瞬間提升瞭書籍的質感。我尤其喜歡封麵上那個簡潔而富有象徵意義的ETF交易圖錶，它預示著這本書將帶領讀者穿越復雜金融市場的迷霧，找到清晰的投資路徑。拿到這本書，第一感覺就是它沉甸甸的分量，這不僅是紙張的厚度，更是內容承載的知識量。我迫不及待地翻開扉頁，看到清晰的目錄，章節的劃分邏輯嚴謹，從ETF的基礎概念、運作原理，到各類ETF的細緻解析，再到實操層麵的投資策略和風險管理，仿佛一幅精心繪製的金融地圖，為新手和有一定經驗的投資者都提供瞭清晰的指引。尤其讓我印象深刻的是，它並沒有迴避ETF投資中可能存在的陷阱和挑戰，而是開誠布公地進行瞭分析，這讓我感到非常安心，仿佛找到瞭一個值得信賴的投資嚮導，而不是僅僅被灌輸一些不切實際的美好願景。這種坦誠和嚴謹，是這本書最打動我的地方之一，它讓我對接下來的閱讀充滿瞭期待，相信定能從中汲取寶貴的投資養分。
評分我一直認為，投資的本質是“反人性”的，而ETF作為一種相對成熟的投資工具，在一定程度上能夠幫助投資者剋服人性的弱點。這本《ETF投資手冊（第二版）》在這方麵也給瞭我很大的啓發。作者在分析ETF投資策略時，多次強調瞭“紀律性”的重要性，比如堅持定投、避免頻繁交易、不追漲殺跌等等。他用大量的實證數據和曆史迴測，證明瞭這些紀律性的投資行為，長期來看能夠帶來更穩健的收益。書中還特彆提到瞭“情緒化交易”對投資收益的負麵影響，並給齣瞭如何識彆和剋服這些情緒的方法。我之前就經常因為市場的波動而感到焦慮，導緻操作失誤。讀瞭這本書後，我纔意識到，很多時候，與其去預測市場的短期走勢，不如專注於構建一個長期穩健的投資組閤，並嚴格執行自己的投資計劃。這種“大道至簡”的投資哲學，讓我感到豁然開朗。
評分讀完這本書，我最大的感受就是，ETF投資不再是一件遙不可及的事情，它變得觸手可及，並且充滿瞭可能性。作者用他豐富的經驗和紮實的理論功底，為我們打開瞭一扇通往ETF投資世界的大門。他沒有僅僅停留在“是什麼”的層麵，而是深入到“為什麼”和“怎麼樣”的層麵，一步步引導我們去理解，去思考，去實踐。書中的每一個觀點，都經過瞭深思熟慮，每一個建議，都考慮到瞭實際情況。我尤其喜歡書中最後一部分關於“ETF投資的未來展望”的討論，作者對ETF市場的未來發展趨勢進行瞭預測，並給齣瞭一些長遠的投資建議。這讓我意識到，ETF不僅僅是一種工具，更是一種代錶著金融市場未來發展方嚮的投資理念。這本書，無疑是為我這樣的普通投資者，提供瞭一份寶貴的、可行的投資藍圖。
評分我是一個非常注重實操細節的人，對於那些停留在理論層麵的指導，往往覺得“隔靴搔癢”。而這本《ETF投資手冊（第二版）》恰恰滿足瞭我對實操性的極緻追求。書中不僅有對ETF産品的詳細介紹，更有對實際交易過程的指導。比如，在講解如何選擇券商、如何開戶、如何進行ETF的買賣操作時，作者都給齣瞭非常清晰的步驟和注意事項。他還分享瞭一些自己總結的交易技巧，比如如何利用市價單和限價單進行交易，如何觀察盤口信息來判斷買賣時機等等。更讓我驚喜的是，書中還提供瞭一些ETF投資的案例分析，詳細地展示瞭如何將書中的理論知識應用到實際投資中，如何根據市場情況調整投資策略。這些實實在在的“乾貨”，讓我覺得這本書不僅僅是一本書，更像是一位經驗豐富的投資導師，手把手地教我如何進行ETF投資。
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