具体描述
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◎ETF顾问公司（ETF Consultants）的创始人，该公司专门为ETF发行商、交易商、做市商、研究机构和投资者提供交易所交易基金的咨询服务。◎同时，还是ETF管理公司（Managed ETF）的联合创始人和董事经理，该公司致力于为主动管理型ETF开发新的ETF交易机制和系统。
◎曾在美国股票交易所的新产品开发部门担任过高级副总裁。在此期间，他主导推出了多种衍生工具合约和ETF产品。更早之前，加斯泰尼奥先生曾在一些著名的投资银行公司担任研究、产品开发和组合管理方面的高级职务。
ETF是一种新兴的金融理财产品，能够分散投资并降低投资风险，兼具股票和指数基金的特色。随着跨市场和跨境ETF、货币和债券ETF以及黄金'ETF的推出，整个ETF市场面貌焕然一新。
内容简介
《ETF投资手册（第二版）》当前热议的一些ETF主题，包括：（1）主动管理和非透明交易所交易基金。（2）可以消除大部分交易对手信用风险的类似于非透明交易所交易票据的证券结构。（3）减少交易所交易产品的交易成本的方法。此外，《ETF投资手册（第二版）》还介绍了有关杠杆ETF、货币和商品ETF等多种产品，并且提出改进的固定收益组合和股票指数基金等方面发生的重要变化。让您能最快了解到最新的EFT投资知识。目录
前言版权页
第一章 什么是交易所交易基金
“某种可交易的产品”
持有者保护
节税
成本透明化是众所追求的，但交易透明化则代价高昂
ETF盘中交易
ETF和共同基金的经济性对比
结论
第二章 ETF及其主要竞争对手的历史和结构
金融市场的一些重要发展（1975年至2000年）
交易成本的下降增加了金融改造（financial engineering）的机会，而金融改造又降低了
新千年的市场交易成本
ETF简史
其他可交易的篮子产品
第三章 开放式ETF的监管架构与机制
美国的基金监管体制所扮演的重要角色
1940年投资公司法令
对40法令的豁免使开放式ETF的推出成为可能
ETF在北美以外的发展
拟议的33-8901条款和对ETF交易透明化的限定
ETF的实物申赎机制
第四章 ETF的税务问题
投资公司ETF的税务问题：《国内收入法》M章和受监管投资公司（RIC）的规定
RIC基金持有者的资本利得税机制
洗售
其他传递集合投资工具
共同基金、交易所交易基金和投资组合篮子的节税对比
长期资本利得递延
对投资公司税务问题的展望
第五章 指数化和交易透明的限制功能主动管理型ETF的经济性
合理操作，让指数化发挥最佳效果
被动投资和主动投资之间的延续性
从ETF的去交易透明化中获益
交易计划是如何成为透明的
透明成本对基金收益的影响
沉默（不透明）指数
指数基金管理策略对弈
第六章 基金的评级和排名 - ETF和共同基金的评估与选择
何为基金评级
寻找一种全面而折中的基金评估和分析方法
基金收益的测算和比较
基金分析目前所存在的局限性
基金经济性的基本元素
多数基金最大的一项成本，却不为投资者所知晓
什么是跟踪误差？
用净跟踪误差评估基金表现
正面因素（增值）
基金宣传、工具和技术上的巨大改进空间
基金治理
第七章 全功能主动管理型ETF的前瞻
SEC的概念公告和限制功能主动管理型ETF
第八章 如何使ETF交易成本最小化
ETF交易与股票交易是不同的
ETF盘中资产净值代值（Proxy）
高频电子交易
庞大、不断增长和高度集中的ETF交易量
如何高效地交易ETF
ETF按收市盘（MOC）交易
ETF净值交易
总结
第九章 卖空ETF的经济性和市场影响
ETF卖空交易的风险
传统投资者的ETF卖空交易
第十章 杠杆多头和反向ETF
沙丁鱼交易
杠杆ETF是如何构建投资组合的
杠杆ETF的收益模式是否是“路径依赖”？
杠杆基金的收益模式
杠杆ETF的税务和分红
其他影响杠杆ETF的事项
另一种无需借贷而进行杠杆操作的方式
总结
第十一章 个人投资者和投资顾问的其他ETF应用
ETF短线交易的作用
将ETF用作投资组合和组合工具
整合的“账户族”（family accounts）
税务管理
其他税务问题
跳出思维定式
指数套利组合中不同工具交易和持有的经济性对比
第十二章 海外（美国之外）投资者的ETF投资
本书中所介绍的一些ETF的特点并不是普遍的
第十三章 一些每个人都应该知道的关于投资收益和养老金的事儿
第十四章 从哪里获取ETF资讯
从哪里寻求专业帮助？
顾问关系
ETF资讯的来源
词汇表
前言
许多作者试图在前言中包含所有内容，而我的目标只是帮助读者更好地阅读此书。当然，具体的阅读方式还是由你自己选择。本书每一章都有明确的主题，各章的顺序约略是按照初识交易所交易基金的读者的阅读逻辑排列的，但这并不意味着你必须阅读所有章节，或按照既定的顺序进行阅读。大多数章节都包括大量的注解和引用参考，由此你可以在本书、其他出版物或互联网上查阅到更多的相关内容。如果你想要详细了解某个主题，请选择相关章节，循着内容和提示进行全面阅读。如果你只是想概览某个主题，可以直接阅读正文，忽略掉注解和引用。
如果你觉得章节标题太笼统，可以直接从书后的索引中查找所要了解的内容。索引中的许多词条和标题都是交叉参考的，当你查阅某一条时，往往会将你引向其他相关内容，这有助于提升你的查阅效率。
本书包括了当前热议的一些ETF主题，包括：（1）主动管理和非透明交易所交易基金，（2）可以消除大部分交易对手信用风险的类似于非透明交易所交易票据的证券结构，（3）减少交易所交易产品的交易成本的方法。未来几年，我们还将看到在杠杆ETF、货币和商品产品、改进的固定收益组合和股票指数基金等方面发生的重要变化。
我并不幻想这有限的内容可以满足所有读者对于ETF信息的需求，但我希望上述说明有助于你阅读本书。
精彩书摘
表I-I的第二列是目前ETF或共同基金结构中可能存在的一些问题，而第三列则是应用在新一代ETF'中的解决方案。少数情况下（例如需要效率更高的指数时），“沉默指数”同样可以应用于采取指数化策略的传统共同基金。常理可知，没有基金投资者愿意承担由于指数透明化而产生的高昂的指数变动交易成本。所有这些优势、问题和解决方案，都值得进行更加深入的讨论。第三列中的页码告诉你可以在本书的什么位置找到相关的详细内容，一些重要的内容做了简短的标注。
在ETF的“优势”一列中，第一项就是“保护基金持有者免于承担其他投资者进出基金所产生的成本”，这与本章前面的图1-3和图1-4是相联系的。括号中的收益对比，是将共同基金的持续持有者承担的由其他投资者进出基金所产生的成本，转移到进出基金的ETF持有者之上而计算出来的。在ETF交易中，基金持有者只需要承担自己进出基金所产生的成本。共同基金持有者则要根据持有份额的多少，按比例承担所有的基金进出成本。交易成本并非自行消失，但E'rF的长期投资者只需在自己买卖基金时承担它们，而不必为其他投资者的每一次交易付出成本。
关于共同基金因为现金流转而给持有者带来的成本问题，至今还缺少完备的研究。在1999年发布的一项研究报告中，罗杰·伊德莱恩（Roger Edelen，后来成为沃顿商学院教授）使用1985-1990年的数据，对166只股票和混合共同基金进行样本分析，测量它们的流动成本。
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用户评价
这本书的封面设计就给人一种沉稳而专业的印象，米白色的底色配上深邃的蓝色标题“ETF投资手册（第二版）”，辅以烫金的“中信出版社”字样，瞬间提升了书籍的质感。我尤其喜欢封面上那个简洁而富有象征意义的ETF交易图表，它预示着这本书将带领读者穿越复杂金融市场的迷雾，找到清晰的投资路径。拿到这本书，第一感觉就是它沉甸甸的分量，这不仅是纸张的厚度，更是内容承载的知识量。我迫不及待地翻开扉页，看到清晰的目录，章节的划分逻辑严谨，从ETF的基础概念、运作原理，到各类ETF的细致解析，再到实操层面的投资策略和风险管理，仿佛一幅精心绘制的金融地图，为新手和有一定经验的投资者都提供了清晰的指引。尤其让我印象深刻的是，它并没有回避ETF投资中可能存在的陷阱和挑战，而是开诚布公地进行了分析，这让我感到非常安心，仿佛找到了一个值得信赖的投资向导，而不是仅仅被灌输一些不切实际的美好愿景。这种坦诚和严谨，是这本书最打动我的地方之一，它让我对接下来的阅读充满了期待，相信定能从中汲取宝贵的投资养分。
评分我一直认为，投资的本质是“反人性”的，而ETF作为一种相对成熟的投资工具，在一定程度上能够帮助投资者克服人性的弱点。这本《ETF投资手册（第二版）》在这方面也给了我很大的启发。作者在分析ETF投资策略时，多次强调了“纪律性”的重要性，比如坚持定投、避免频繁交易、不追涨杀跌等等。他用大量的实证数据和历史回测，证明了这些纪律性的投资行为，长期来看能够带来更稳健的收益。书中还特别提到了“情绪化交易”对投资收益的负面影响，并给出了如何识别和克服这些情绪的方法。我之前就经常因为市场的波动而感到焦虑，导致操作失误。读了这本书后，我才意识到，很多时候，与其去预测市场的短期走势，不如专注于构建一个长期稳健的投资组合，并严格执行自己的投资计划。这种“大道至简”的投资哲学，让我感到豁然开朗。
评分作为一名在投资市场摸爬滚打多年的老股民，我深知市场信息更新的速度有多快，一本过时的投资书籍，其价值将大打折扣。因此，在选择《ETF投资手册（第二版）》时，我特别关注其“第二版”的字样，它意味着这本书的内容是经过了更新和迭代的，能够反映最新的市场动态和投资理念。拿到手后，我首先翻阅了新增章节和修订内容。惊喜的是，书中不仅更新了近些年出现的创新型ETF产品，还深入分析了新的市场趋势对ETF投资的影响，例如ESG（环境、社会和公司治理）主题ETF的兴起，以及量化投资在ETF领域的新应用。作者在讨论被动投资与主动投资的优劣时，也结合了最新的学术研究和市场实践，给出了非常中肯的分析。我尤其欣赏书中对“聪明贝塔”ETF的探讨，这是一种介于传统指数ETF和主动管理型基金之间的产品，能够捕捉特定的因子收益，在当前市场环境下越来越受到关注。这本书能够及时捕捉到这些前沿的投资动向，并将其融入到投资策略的讲解中，这对于追求更高收益的成熟投资者来说，无疑是非常宝贵的。
评分我必须强调，这本书的作者显然对ETF投资有着深刻的理解和独到的见解。他在分析ETF的内在价值和外在表现时，展现出了非凡的洞察力。我特别欣赏他对“套利机会”的分析，虽然ETF在理论上存在套利机制来保证其价格紧密跟踪标的指数，但作者并没有回避实际操作中可能出现的套利空间和风险。他详细地解释了不同市场环境下套利机会的产生原因，以及普通投资者如何利用这些机会来获利，同时又警示了套利过程中可能遇到的流动性风险和交易成本。这种深入的探讨，让我对ETF的运作机制有了更深层次的理解，也让我意识到，即使是被动投资的ETF，也并非毫无技巧可言。作者的专业性和严谨性，在这本书中得到了淋漓尽致的体现，让我对他的其他作品也充满了好奇。
评分读完这本书，我最大的感受就是，ETF投资不再是一件遥不可及的事情，它变得触手可及，并且充满了可能性。作者用他丰富的经验和扎实的理论功底，为我们打开了一扇通往ETF投资世界的大门。他没有仅仅停留在“是什么”的层面，而是深入到“为什么”和“怎么样”的层面，一步步引导我们去理解，去思考，去实践。书中的每一个观点，都经过了深思熟虑，每一个建议，都考虑到了实际情况。我尤其喜欢书中最后一部分关于“ETF投资的未来展望”的讨论，作者对ETF市场的未来发展趋势进行了预测，并给出了一些长远的投资建议。这让我意识到，ETF不仅仅是一种工具，更是一种代表着金融市场未来发展方向的投资理念。这本书，无疑是为我这样的普通投资者，提供了一份宝贵的、可行的投资蓝图。
评分在我看来，一本好的投资书籍，不仅仅是传授知识，更重要的是能够激发读者的思考，并引导他们形成自己的投资逻辑。这本书在这方面做得非常到位。它在介绍完基础概念后，并没有直接给出“万能”的投资秘籍，而是提出了一系列问题，引导读者思考自己的风险承受能力、投资目标、时间周期等。然后，它会根据不同的情况，给出几种不同的ETF配置方案，并详细解释每种方案的优劣和适用人群。我印象最深的是书中关于“构建ETF投资组合”的章节，作者强调了分散化的重要性，并介绍了如何通过不同类型的ETF来构建一个均衡的风险收益特征的投资组合。他举了几个具体的例子，比如针对保守型投资者、稳健型投资者和进取型投资者的不同组合，并给出了每种组合中ETF的比例建议。这让我觉得，这本书不是在教我买什么，而是在教我如何思考，如何根据自己的情况做出明智的投资决策。
评分我是一个非常注重实操细节的人，对于那些停留在理论层面的指导，往往觉得“隔靴搔痒”。而这本《ETF投资手册（第二版）》恰恰满足了我对实操性的极致追求。书中不仅有对ETF产品的详细介绍，更有对实际交易过程的指导。比如，在讲解如何选择券商、如何开户、如何进行ETF的买卖操作时，作者都给出了非常清晰的步骤和注意事项。他还分享了一些自己总结的交易技巧，比如如何利用市价单和限价单进行交易，如何观察盘口信息来判断买卖时机等等。更让我惊喜的是，书中还提供了一些ETF投资的案例分析，详细地展示了如何将书中的理论知识应用到实际投资中，如何根据市场情况调整投资策略。这些实实在在的“干货”，让我觉得这本书不仅仅是一本书，更像是一位经验丰富的投资导师，手把手地教我如何进行ETF投资。
评分我一直对ETF这种投资工具非常感兴趣，但市面上关于ETF的书籍，要么过于理论化，要么过于碎片化，很难找到一本既系统又实用的。直到我翻开了这本《ETF投资手册（第二版）》。这本书的语言风格非常友好，没有那些晦涩难懂的金融术语，即使是像我这样刚刚接触投资不久的读者，也能轻松理解。作者在讲解ETF的起源、发展历程时，引用了很多有趣的案例，让我对ETF的产生背景有了更深的认识。然后，它循序渐进地介绍了不同类型的ETF，比如股票ETF、债券ETF、商品ETF，甚至还提到了指数ETF、行业ETF、主动管理ETF等等，每一种都配有详细的解释和实际的例子，让我能清晰地分辨它们的区别和适用场景。我特别喜欢其中关于ETF跟踪误差的章节，作者用通俗易懂的比喻解释了什么是跟踪误差，以及为什么它会产生，并给出了如何选择跟踪误差小的ETF的建议。这对于我这样的细节控来说，简直是福音。我之前一直在纠结如何选择一只好的ETF，这本书直接给出了量化的指标和判断方法，让我觉得不再是盲目猜测，而是有章可循。
评分这本书还有一个非常值得称赞的地方，就是它对风险管理的高度重视。很多投资书籍在介绍如何赚钱时，总是滔滔不绝，但在如何控制风险、避免亏损方面，则一带而过。而这本《ETF投资手册（第二版）》则用相当大的篇幅，详细分析了ETF投资可能面临的各种风险，包括市场风险、流动性风险、跟踪误差风险、信用风险等等。作者不仅给出了识别风险的方法，更重要的是，他提出了很多具体的风险控制策略，比如设置止损点、定期再平衡投资组合、选择流动性好的ETF等等。我尤其欣赏其中关于“分散化并非万能”的观点，作者指出，在某些极端市场环境下，即使是高度分散的ETF组合，也可能面临系统性风险。他建议投资者在构建组合时，要充分考虑这种可能性，并预留一定的安全边际。这种审慎的态度，对于任何一个认真的投资者来说，都是至关重要的。
评分这本书的排版设计也同样出色，虽然内容丰富，但一点也不显得拥挤。大字号、清晰的章节标题、适当的留白，都让阅读体验非常舒适。我常常会在睡前或者午休时间，随手翻开一页，即使是随意的翻阅，也能迅速抓住核心信息。书中穿插的图表和数据，都制作得非常精美，并且信息量十足，它们不是简单的图示，而是对复杂概念的直观展示。比如，在讲解ETF的交易机制时，书中用流程图清晰地展示了申购赎回的过程，让我一下子就明白了ETF是如何在二级市场流通的。还有在分析不同ETF的费用结构时，作者用表格对比了管理费、托管费、交易成本等各项费用，并给出了如何评估ETF的总体成本的计算公式。这些细节上的用心，极大地提升了这本书的可读性和实用性。我甚至觉得，这本书的视觉呈现，本身就是一种投资知识的传递，它让原本可能枯燥的金融知识变得生动有趣，易于理解和记忆。
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