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编辑推荐
（1）中国证券投资基金业协会秘书长携手行业专家之力作，“一册在手，知识、规范全有”。
（2）作者王群航，是著名的基金业专家，每年出版的著作《王群航选基金》受市场广泛欢迎。
（3）私募升级为“2.0时代”，本书填补了有关私募证券FOF的市场空白。
内容简介
《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》定位于启发、教育潜在FOF投资者和指导专业私募证券FOF从业人员，故在章节设置上分为上下篇。上篇是概论篇，面向一般投资人，旨在厘清私募证券FOF的特点，并进行投资者教育，具体内容包括私募证券FOF的概览、评价、研究、发展趋势、MOM的介绍、监管与自律管理等方面；下篇是实务篇，主要面向私募证券FOF的从业人员，内容涵盖私募证券FOF的设立、资产配置与组合管理、基金研究和筛选、运营管理和风险管理等章节。
作者简介
贾红波，清华大学经济管理学院工商管理硕士，现任中国证券投资基金业协会秘书长,主要分管私募基金工作。先后在银行、证券等金融领域工作，积累了较为丰富的实践经验，创新性地拓展和丰富了私募基金行业自律管理理念和方法，受到行业高度关注和积极评价。
王群航，清华大学、北京大学、上海交通大学的外聘教师，中国保险资产管理业协会专家讲师，获得过中央金融工作委员会的嘉奖；在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》等媒体撰写过多个基金专栏，出版了《王群航选基金》《基金投资必读》等著作。
精彩书评
FOF的大时代即将来临
私募基金行业已从“1.0时代”跨进“2.0时代”，即进入了规范化、制度化发展的新阶段，故市场亟需与新阶段相适应的理论与实践指导纲领。本书承载着助推行业发展的梦想，是私募证券FOF行业经验的精华和集体智慧的结晶，可以说是“一册在手，知识、规范全有”。
目录
序言//Ⅴ
上篇概论篇
第一章FOF概览//3
一、什么是FOF//3
二、什么是私募证券FOF//7
三、私募证券FOF及相关理财产品在国内的发展情况//10
四、FOF在海外的发展情况//15
第二章私募证券FOF的评价与研究//31
一、私募证券FOF的特点//31
二、私募证券FOF的分类//42
三、私募证券FOF的业绩评价//47
四、私募证券FOF的定性研究//52
第三章FOF的发展趋势//64
一、对于FOF监管的历史进程//64
二、我国FOF目前规模状况与未来规模测算及影响//68
三、FOF行业即将发生的变化//76
第四章MOM介绍//85
一、MOM概述//85
二、MOM的特色//91
三、MOM的优点与局限//94
四、MOM在国外的发展情况//99
第五章私募基金行业的监管与自律管理//103
一、私募基金监管必要性及原则//103
二、境外私募基金监管模式//107
三、我国私募基金监管框架及制度//112
四、投资者教育的意义//117
五、境外投资者教育经验及对我国的启示//120
附录：私募投资基金法律法规目录//127
下篇实务篇
第六章私募证券FOF的设立//131
一、私募基金管理人的设立//131
二、私募证券FOF的设立//137
三、私募证券FOF的投资者服务//162
第七章资产配置与私募证券FOF的组合管理//171
一、资产配置//171
二、组合管理//195
第八章私募证券FOF标的基金的研究与筛选//210
一、标的基金的分类//210
二、标的基金的定量分析//221
三、标的基金的定性分析和风格分析//231
四、尽职调查//245
五、选择标的基金过程中常见的问题与困难//252
第九章私募证券FOF的运营管理//257
一、交易执行//257
二、净值核算与估值//259
三、外包管理//264
四、信息系统和业务连续性//270
五、私募证券FOF份额的转让、非交易过户//273
六、基金相关文档的保存//275
七、私募证券FOF的清算终止//275
第十章私募证券FOF的风险管理//278
一、风险的种类//278
二、风险管理的组织架构与流程//284
三、投资风险的管理//287
四、公募FOF的风险管理制度准备//295
后记//301
参考文献//305
精彩书摘
二、私募证券FOF的设立
（一）私募证券FOF的组织形式
私募基金有三种常见的组织形式：公司型、合伙型和契约型。这三种组织形式各有特点。
1�惫�司型私募基金
公司型私募基金是依照《公司法》的相关规定设立的，通过出资形成一个独立的公司法人实体，由公司自行或者通过委托专门的基金管理人机构进行管理的私募投资基金。
公司型私募基金的投资者既是基金份额持有人又是公司股东，按照公司章程行使相应权利、承担相应义务和责任。
公司型私募基金在税收方面存在双重收费的问题，一方面，作为法人主体的公司型私募基金需要缴纳企业所得税；另一方面，投资者作为股东需缴纳个人所得税。
公司型私募基金设立流程较为复杂，需要在工商行政管理部门注册登记，且退出程序也比较复杂，设立至退出所需时间较长。
2�焙匣镄退侥蓟�金
合伙型私募基金是依照《合伙企业法》的相关规定设立。合伙型私募基金一般采用有限合伙的形式，投资者数量在50人以下。合伙型基金由普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任，由基金管理人具体负责投资运作。
相比于公司型私募基金，合伙企业为非法人主体，因此不需要缴纳企业所得税。
3�逼踉夹退侥蓟�金
契约型私募基金是指未成立法律实体，而是通过契约的形式设立的私募基金。其中基金管理人、投资者和其他基金参与主体按照契约的约定行使相应权利，承担相应的义务和责任。契约型私募基金本身不具备法律实体地位，基金与基金管理人的关系为信托关系，因此契约型私募基金无法采用自我管理方法，且需由基金管理人代其行使相关民事权利。契约型私募基金的管理人必须先登记为私募基金管理人，再由已登记的私募基金管理人履行契约型基金备案手续。根据基金合同的规定，基金管理人既可以承担有限责任，也可以承担无限责任。契约型私募基金依照《证券投资基金法》设立，投资者数量不超过200人，向特定合格投资者非公开募集资金。
当前，国内私募证券FOF大都采用契约型组织形式。与公司型基金和合伙型基金相比，契约型基金具有以下优点：
（1）投资者数量上限较高。根据中国证券投资基金业协会对私募基金登记备案的相关规定，私募基金合格投资者数量应不超过200人，而以有限责任公司或者合伙企业形式设立的私募基金，投资者人数上限仅为50人。
（2）决策效率高。根据基金合同约定，私募基金管理人有权独立管理和运用基金财产，私募基金管理人具有较高决策效率。
（3）免于双重征税。由于契约型私募基金没有法人资格，不被视为纳税主体，因此只需在收益分配环节由投资者自行申报并缴纳所得税即可。
（4）退出机制灵活，流动性强。在合法合规框架下的“契约自治”是契约型基金的一大优势。契约型基金合同条款设置灵活，有专门赎回条款规范投资者的灵活退出。相比较而言，公司型基金和合伙型基金必须严格按照相关法律程序退出，往往面临繁杂的工商变更手续。
（5）资金安全性高。契约型基金多进行托管，因而具有较高的资金安全性。契约架构中可设定委托人、受托人和托管人三方分离的制度安排。一方面，受托人可以发出指令对资金加以运用，但必须符合契约合同的约定，否则托管人有权拒绝对资金的任何调动；另一方面，没有受托人的专门指令，托管人无权动用资金。
（二）私募证券FOF的募集
私募证券FOF的募集应当符合私募基金募集行为的相关规定。
根据2016年4月15日中国证券投资基金业协会发布的《私募投资基金募集行为管理办法》（简称《募集办法》），私募基金的募集机构有两类：（1）在中国证券投资基金业协会办理私募基金管理人登记的机构，可以自行募集其设立的私募基金；（2）在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为中国证券投资基金业协会会员的机构，可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。除此之外，其他任何机构和个人不得从事私募基金的募集活动。
募集机构的募集行为应当严格按照《募集办法》进行。私募基金的募集行为包含推介私募基金，发售基金份额（权益），办理基金份额（权益）认/申购（认缴）、赎回（退出）等活动。私募基金募集机构应当履行特定对象确定、投资者适当性匹配、基金风险揭示、合格投资者确认、投资冷静期、回访确认等程序。
私募基金应当以非公开方式面向合格投资者募集资金。从事私募基金募集业务的人员应当具有基金从业资格（包含原基金销售资格），应当遵守法律、行政法规和中国证券投资基金业协会的自律规则，恪守职业道德和行为规范，应当参加后续执业培训。
1�蹦技�前的准备工作
私募基金管理人在私募证券FOF募集前需要做好相应的准备工作，主要包括：
（1）募集相关材料的准备。
①募集推介材料。私募基金管理人在募集的准备过程中需要制作私募基金募集推介材料，并对私募基金推介材料内容的真实性、完整性、准确性负责。
②募集签约材料。基金合同、公司章程或者合伙协议（根据基金类型分别置备）、风险揭示书、合格投资者确认书等。
③与委托的基金销售机构、托管机构、外包机构签订相关协议。
（2）募集相关账户的开立。
①私募基金募集结算资金专用账户的开设。私募基金募集结算资金专用账户，专门用于在投资者资金账户与私募基金财产账户或托管资金账户之间划转往来资金，用于统一归集私募基金募集结算资金、向投资者分配收益、给付赎回款项以及分配基金清算后的剩余基金财产等，确保资金原路返还。针对直销业务，募集结算资金专用账户以私募基金管理人的名义开立；针对代销业务，募集资金专用账户以代销机构的名义开立。募集机构应当与监督机构（中国证券登记结算有限责任公司、取得基金销售业务资格的商业银行、证券公司以及中国证券投资基金业协会规定的其他机构）签署账户监督协议，账户监督协议应当明确对私募基金募集结算资金专用账户的控制权、责任划分及保障资金划转安全的条款。监督机构应当承诺按照法律法规和账户监督协议的约定，对募集结算资金专用账户实施有效监督，承担保障私募基金募集结算资金划转安全的连带责任。
②基金托管账户的开设。私募基金管理人应于基金募集前与私募基金托管人签署账户监督协议，开立私募基金托管账户，账户名称必须与募集的基金名称一致。私募基金募集结算资金专用账户归集的资金应统一划转并存放于基金托管账户，并进行资金到账核实。基金成立且在中国证券投资基金业协会完成备案后，才能进行投资运作，基金对外投资的资金从其托管户对外划转。
2�碧囟ǘ韵蟮娜范�
特定对象确定程序完成后，募集机构才可以向特定投资者推介私募基金。募集机构开展特定对象确定程序，应当采取问卷调查等形式，对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行调查和评估。募集机构还应当取得投资者确认其符合合格投资者标准的书面承诺。募集机构通过互联网媒介在线向投资者推介私募基金之前，应当设置并完成在线特定对象确定程序。
在完成特定对象确定程序之前，募集机构可以通过合法途径公开宣传私募基金管理人，宣传内容应当仅限于管理人的品牌、发展战略、投资策略、管理团队、高管信息以及由中国证券投资基金业协会公示的已备案私募基金的基本信息。公开宣传管理人不能涉及私募基金在中国证券投资基金业协会备案公示信息以外的其他基金信息，不能以宣传管理人为名，进行私募基金产品的推介。
3�蓖蹲收呤实毙云ヅ�
募集机构应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险评级，建立科学有效的私募基金风险评级标准和方法，并对私募基金产品进行风险评级。
募集机构应当根据私募基金的风险类型和评级结果，以及在特定对象确定程序中进行的对投资者风险识别能力和风险承担能力的评估结果，向符合条件的投资者推介与其风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募基金。
募集机构不得向投资者推介与投资者的风险评估结果不匹配的私募基金产品。
4�彼侥蓟�金推介
募集机构只能向经特定对象确定程序确定的特定对象宣传推介私募基金。通过执行前述问卷调查、风险能力评估和投资者承诺等特定对象确定程序，完成特定对象确定之后，才能开展私募基金推介活动。
募集机构应当自行或者委托第三方机构对私募证券FOF进行风险评级，建立科学有效的私募证券FOF风险评级标准和方法。募集机构应当根据私募证券FOF的风险类型和评级结果，向投资者推介与其风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募证券FOF。私募证券FOF的推介材料应由其管理人制作并使用。私募证券FOF管理人应当对相关推介材料内容的真实性、完整性、准确性负责。私募证券FOF管理人委托募集的产品销售机构可以使用推介材料向特定对象宣传推介外，其他任何机构或个人不得使用、更改、变相使用私募证券FOF推介材料。
募集机构应当采取合理方式向投资者披露私募证券FOF信息，揭示投资风险，确保推介材料中的相关内容清晰、醒目。私募证券FOF推介材料内容应与基金合同主要内容一致，不得有任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。如有不一致的，应当向投资者特别说明。私募证券FOF推介材料内容包括但不限于：
（1）私募证券FOF的名称和私募证券FOF的类型。
（2）私募证券FOF管理人名称，私募证券FOF管理人登记编码，基金管理团队等基本信息。
（3）中国证券投资基金业协会网站私募证券FOF管理人以及私募证券FOF公示信息（含相关诚信信息）。
（4）私募证券FOF托管情况（如无，应以显著字体特别标注），其他服务提供商（如律师事务所、会计师事务所、保管机构等），是否聘用投资顾问等。
（5）私募证券FOF的外包情况。
（6）私募证券FOF的投资范围、投资策略和投资限制概况。
（7）私募证券FOF收益与风险的匹配情况。
（8）私募证券FOF的风险揭示。
（9）私募证券FOF募集结算资金专用账户及其监督机构信息。
（10）投资者承担的主要费用及费率，投资者的重要权利（如认购、赎回、转让等限制、时间和要求等）。
（11）私募证券FOF承担的主要费用及费率。
（12）私募证券FOF信息披露的内容、方式及频率。
（13）明确指出该文件不得转载或给第三方传阅。
（14）私募证券FOF采取合伙企业、有限责任公司组织形式的，应当明确说明入伙（股）协议不能替代合伙协议或公司章程。说明根据《合伙企业法》或《公司法》，合伙协议、公司章程依法应当由全体合伙人、股东协商一致，以书面形式订立。申请设立合伙企业、公司或变更合伙人、股东的，并应当向企业登记机关履行申请设立及变更登记手续。
（15）中国证券投资基金业协会规定的其他内容。
私募证券FOF募集机构及其从业人员推介私募证券FOF时，不得存在以下行为：
（1）公开推介或者变相公开推介。
（2）推介材料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
（3）以任何方式承诺投资者资金不受损失，或者以任何方式承诺投资者最低收益，包括宣传“预期收益”“预计收益”“预测投资业绩”等相关内容。
（4）夸大或者片面推介基金，违规使用“安全”“保证”“承诺”“保险”“避险”“有保障”“高收益”“无风险”等可能误导投资者进行风险判断的措辞。
（5）使用“欲购从速”“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的措辞。
（6）推介或片面节选少于6个月的过往整体业绩或过往基金产品业绩。
（7）登载个人、法人或者其他组织的祝贺性、恭维性或推荐性的文字。
（8）采用不具有可比性、公平性、准确性、权威性的数据来源和方法进行业绩比较，任意使用“业绩最佳”“规模最大”等相关措辞。
（9）恶意贬低同行。
（10）允许非本机构雇用的人员进行私募证券FOF推介。
（11）推介非本机构设立或负责募集的私募证券FOF。
（12）法律、行政法规、中国证监会和中国证券投资基金业协会禁止的其他行为。
私募证券FOF募集机构应该以非公开方式向特定投资者推介，不得通过下列媒介渠道推介FOF：
（1）公开出版资料。
（2）面向社会公众的宣传单、布告、手册、信函、传真。
（3）报刊、户外广告。
（4）电视、电影、电台及其他音像等公共传播媒体。
（5）公共、门户网站链接广告、博客等。
（6）未设置特定对象确定程序的募集机构官方网站、微信朋友圈等互联网媒介。
（7）设置特定对象确定程序的讲座、报告会、分析会。
（8）未设置特定对象确定程序的电话、短信和电子邮件等通信媒介。
（9）法律、行政法规、中国证监会规定和中国证券投资基金业协会自律规则禁止的其他行为。
前言/序言
经过半年多的努力，本书终于与读者见面了，我怀着无比喜悦的心情为本书撰写序言，希望本书的问世能够为推动私募证券FOF（基金中基金）在中国的健康发展贡献力量。
FOF的大时代即将来临。FOF在全球已有30余年的发展历史，甫一出世便因其对风险收益的优化而备受投资者青睐，时至今日已成为全球资本市场上不可或缺的重要组成部分。近年来，FOF在境外发展显著加快，已成为一个比较成熟的品种。我国公募基金和私募基金蓬勃发展，基金产品数量已达数万只，对于普通投资者而言，如何从庞大数量的基金中选择合适的产品进行配置，已成为一个难题。FOF犹如“一剂良药”，提供了解决这一难题的重要方法，是一种能有效提升基金产品配置效率、分散投资风险的重要工具，对于丰富基金产品、拓宽基金投资范围、完善基金市场投资者结构、壮大机构投资者力量、引导理性投资等具有积极意义。由此可见，FOF的大幕已开启，FOF的大时代即将来临。
FOF大时代呼唤理论与实践创新。从历史上看，每一个行业大时代的来临，都推动与之相关的商业模式变革，促进与之相关的理论与实践创新。创新总是从问题开始，以问题为导向，从某种意义上说，创新的过程就是发现问题、筛选问题、研究问题、解决问题的过程。自2013年从事与资本市场相关工作以来，我多次参与私募基金行业调研，与业内专家学者、行业翘楚交流座谈，了解到行业蓬勃发展的美好未来，这让我对行业充满了信心和希望，同时也对行业存在的深层次问题和挑战有了深入思考，总体而言，我认为私募基金行业已从“1��0时代”跨入“2��0时代”，即进入规范化、制度化发展的新阶段，此时急需与新阶段相适应的理论与实践指导纲领。为此，我们邀请国内在私募证券FOF领域具有深厚理论研究功底、实战经验丰富的专家学者组成一个研究小组，集思广益，群策群力，共同研判行业发展的重大问题，致力于为私募证券FOF行业的健康发展提供理论与实践创新参考。
本书的推出正当其时。2016年9月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》（以下简称《指引》）。这是我国证券监管部门首次对FOF做出规范，可以说是FOF发展史上的里程碑。《指引》的推出，受到数十万基金从业人员、业界专家学者和广大投资者的广泛关注。大家纷纷对FOF进行热烈讨论和深入研究，有的从FOF机制上进行探讨，认为FOF的合规监管较为严格，对投资范围、基金收费、信息披露等问题都有明确规定，更符合真正的FOF产品发展道路；有的从FOF投资策略上进行分析，认为FOF具有择资产、择时、择公司等多样、灵活的配置特点，有望打造成为真正的多资产、多策略的FOF；有的从风险管理角度进行考虑，认为FOF是风险管理的一种创新工具，能够为投资者特别是中小投资者分散投资风险，可以降低因单只基金业绩波动而受损的概率，进行真正意义上的组合投资、理性投资。正值公募FOF推出之际，本书付梓出版，希望本书能够为私募证券FOF朝着更加健康的方向发展发挥引领作用。
本书可以说是“一册在手，知识、规范全有”。目前，我国FOF行业仍存在很多不规范、不完善的地方，比如缺乏合理的基金分类和业绩评价标准，缺少成熟、理性的投资者群体，专业的FOF人才供给严重不足，对FOF的深度研究不够，介绍FOF知识的书少之又少。希望本书能够如甘霖润物，具有“及时雨”功效。本书分为概论篇和实务篇，概论篇主要包括FOF概念，FOF的特点及评价体系，发展趋势，监管与自律，投资者教育等内容；实务篇主要包括FOF的设立，投资策略与组合管理，标的基金的研究与筛选，募集到运营的全过程操作实务。本书内容比较全面，分析较为专业，理论与实践指导意义均比较强，对于广大投资者尤其是机构投资者、基金从业人员、行业监管人士等学习了解FOF知识大有裨益。
本书承载着助推行业发展的梦想。本书的编委会成员对私募证券FOF发展都怀着一片赤诚之心，希望能够广泛传播FOF知识，增强投资者风险意识，培养市场中长期投资力量，引导投资理念逐步走向成熟；也希望大力助推FOF健康发展，为投资者平滑风险，降低投资者的选择成本，丰富投资品种，通过“小资金大配置”实现更稳健的收益；还希望FOF有效承接居民财富、银行委外资金和保险资金，满足其保值增值、实现价值成长等多样化需求，通过改善基金的“供给端”，促进行业优胜劣汰，优化行业生态。“不积跬步，无以至千里”，我们借本书“积跬步”，为的是使FOF“至千里”。
本书是行业集体智慧的结晶之作。本书的写作，得到了歌斐资产、格上理财、朝阳永续、弘酬投资、鹏华资产、新方程、私募排排网、安志资产、亿信伟业、济安金信等机构的大力支持，这些机构无私地奉献出了自身机构在私募证券FOF领域的实践经验和研究成果。可以说，本书是私募证券FOF行业经验的精华和集体智慧的结晶。为保证时效性，本书的内容未能追求尽善尽美，书中不当之处，恳请读者谅解。由于私募证券FOF起步时间不长，有些概念尚无定论，好多具体做法也是各有千秋、难分伯仲，读者可以根据实际情况批判地加以吸收，抛砖以引玉，欢迎广大读者多提宝贵意见。我们也会根据行业的实际发展情况，再对本书适时进行修订完善。需要说明的是，本书仅代表编者个人观点而不代表任何机构的观点。
衷心感谢所有编委会成员，大家为本书的写作牺牲了大量的业余时间。尤其要特别感谢济安金信的王群航先生，他为本书的统稿做了大量辛苦、细致的工作；同时感谢我的同事史明浩先生，为本书做了大量文字把关工作。中英恒信资产、陆家嘴财富、玄甲金融、华软新动力资产等机构对书稿的写作和修改提出了宝贵意见，在此一并表示感谢。本书的出版工作还得到了中信出版社季红副总编及其他编辑人员的大力支持和帮助，在此也表示诚挚感谢。本书属于公益项目，所有收入将捐赠给公益基金会，由公益基金会代表全体编委会成员资助公益项目。
本书在全球资产管理行业大发展、大繁荣之际问世，恰逢其时，适得其所。我相信有志于在资产管理行业发展的广大读者阅读此书，定会开卷有益。因编写工作时间有限，如有错误疏漏之处，欢迎各位读者批评指正。
贾红波
2016年10月7日经过半年多的努力，本书终于与读者见面了，我怀着无比喜悦的心情为本书撰写序言，希望本书的问世能够为推动私募证券FOF（基金中基金）在中国的健康发展贡献力量。
FOF的大时代即将来临。FOF在全球已有30余年的发展历史，甫一出世便因其对风险收益的优化而备受投资者青睐，时至今日已成为全球资本市场上不可或缺的重要组成部分。近年来，FOF在境外发展显著加快，已成为一个比较成熟的品种。我国公募基金和私募基金蓬勃发展，基金产品数量已达数万只，对于普通投资者而言，如何从庞大数量的基金中选择合适的产品进行配置，已成为一个难题。FOF犹如“一剂良药”，提供了解决这一难题的重要方法，是一种能有效提升基金产品配置效率、分散投资风险的重要工具，对于丰富基金产品、拓宽基金投资范围、完善基金市场投资者结构、壮大机构投资者力量、引导理性投资等具有积极意义。由此可见，FOF的大幕已开启，FOF的大时代即将来临。
FOF大时代呼唤理论与实践创新。从历史上看，每一个行业大时代的来临，都推动与之相关的商业模式变革，促进与之相关的理论与实践创新。创新总是从问题开始，以问题为导向，从某种意义上说，创新的过程就是发现问题、筛选问题、研究问题、解决问题的过程。自2013年从事与资本市场相关工作以来，我多次参与私募基金行业调研，与业内专家学者、行业翘楚交流座谈，了解到行业蓬勃发展的美好未来，这让我对行业充满了信心和希望，同时也对行业存在的深层次问题和挑战有了深入思考，总体而言，我认为私募基金行业已从“1��0时代”跨入“2��0时代”，即进入规范化、制度化发展的新阶段，此时急需与新阶段相适应的理论与实践指导纲领。为此，我们邀请国内在私募证券FOF领域具有深厚理论研究功底、实战经验丰富的专家学者组成一个研究小组，集思广益，群策群力，共同研判行业发展的重大问题，致力于为私募证券FOF行业的健康发展提供理论与实践创新参考。
本书的推出正当其时。2016年9月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》（以下简称《指引》）。这是我国证券监管部门首次对FOF做出规范，可以说是FOF发展史上的里程碑。《指引》的推出，受到数十万基金从业人员、业界专家学者和广大投资者的广泛关注。大家纷纷对FOF进行热烈讨论和深入研究，有的从FOF机制上进行探讨，认为FOF的合规监管较为严格，对投资范围、基金收费、信息披露等问题都有明确规定，更符合真正的FOF产品发展道路；有的从FOF投资策略上进行分析，认为FOF具有择资产、择时、择公司等多样、灵活的配置特点，有望打造成为真正的多资产、多策略的FOF；有的从风险管理角度进行考虑，认为FOF是风险管理的一种创新工具，能够为投资者特别是中小投资者分散投资风险，可以降低因单只基金业绩波动而受损的概率，进行真正意义上的组合投资、理性投资。正值公募FOF推出之际，本书付梓出版，希望本书能够为私募证券FOF朝着更加健康的方向发展发挥引领作用。
本书可以说是“一册在手，知识、规范全有”。目前，我国FOF行业仍存在很多不规范、不完善的地方，比如缺乏合理的基金分类和业绩评价标准，缺少成熟、理性的投资者群体，专业的FOF人才供给严重不足，对FOF的深度研究不够，介绍FOF知识的书少之又少。希望本书能够如甘霖润物，具有“及时雨”功效。本书分为概论篇和实务篇，概论篇主要包括FOF概念，FOF的特点及评价体系，发展趋势，监管与自律，投资者教育等内容；实务篇主要包括FOF的设立，投资策略与组合管理，标的基金的研究与筛选，募集到运营的全过程操作实务。本书内容比较全面，分析较为专业，理论与实践指导意义均比较强，对于广大投资者尤其是机构投资者、基金从业人员、行业监管人士等学习了解FOF知识大有裨益。
本书承载着助推行业发展的梦想。本书的编委会成员对私募证券FOF发展都怀着一片赤诚之心，希望能够广泛传播FOF知识，增强投资者风险意识，培养市场中长期投资力量，引导投资理念逐步走向成熟；也希望大力助推FOF健康发展，为投资者平滑风险，降低投资者的选择成本，丰富投资品种，通过“小资金大配置”实现更稳健的收益；还希望FOF有效承接居民财富、银行委外资金和保险资金，满足其保值增值、实现价值成长等多样化需求，通过改善基金的“供给端”，促进行业优胜劣汰，优化行业生态。“不积跬步，无以至千里”，我们借本书“积跬步”，为的是使FOF“至千里”。
本书是行业集体智慧的结晶之作。本书的写作，得到了歌斐资产、格上理财、朝阳永续、弘酬投资、鹏华资产、新方程、私募排排网、安志资产、亿信伟业、济安金信等机构的大力支持，这些机构无私地奉献出了自身机构在私募证券FOF领域的实践经验和研究成果。可以说，本书是私募证券FOF行业经验的精华和集体智慧的结晶。为保证时效性，本书的内容未能追求尽善尽美，书中不当之处，恳请读者谅解。由于私募证券FOF起步时间不长，有些概念尚无定论，好多具体做法也是各有千秋、难分伯仲，读者可以根据实际情况批判地加以吸收，抛砖以引玉，欢迎广大读者多提宝贵意见。我们也会根据行业的实际发展情况，再对本书适时进行修订完善。需要说明的是，本书仅代表编者个人观点而不代表任何机构的观点。
衷心感谢所有编委会成员，大家为本书的写作牺牲了大量的业余时间。尤其要特别感谢济安金信的王群航先生，他为本书的统稿做了大量辛苦、细致的工作；同时感谢我的同事史明浩先生，为本书做了大量文字把关工作。中英恒信资产、陆家嘴财富、玄甲金融、华软新动力资产等机构对书稿的写作和修改提出了宝贵意见，在此一并表示感谢。本书的出版工作还得到了中信出版社季红副总编及其他编辑人员的大力支持和帮助，在此也表示诚挚感谢。本书属于公益项目，所有收入将捐赠给公益基金会，由公益基金会代表全体编委会成员资助公益项目。
本书在全球资产管理行业大发展、大繁荣之际问世，恰逢其时，适得其所。我相信有志于在资产管理行业发展的广大读者阅读此书，定会开卷有益。因编写工作时间有限，如有错误疏漏之处，欢迎各位读者批评指正。
贾红波
2016年10月7日
用户评价
读完《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我感觉自己仿佛经历了一次系统性的投资知识升级。这本书并没有选择用晦涩的语言或者复杂的公式来“劝退”读者，而是以一种娓娓道来的方式，层层递进地将FOF这一概念及其在大资管时代的战略意义呈现出来。 作者开篇就为我们勾勒出了“大资管时代”的宏大图景。他深刻剖析了当前金融市场所面临的挑战与机遇，以及各类资管机构如何在这种变革中寻求转型与突破。我特别欣赏他将FOF巧妙地置于这一宏大叙事之中，阐述了FOF作为一种整合资源、优化配置、降低投资门槛的必然产物，其价值和意义不言而喻。这种宏观的视角，为我理解FOF提供了坚实的基础。 在解析FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤其被他对“精选基金”这一环节的详尽阐述所吸引。他并没有简单地停留在对基金历史业绩的分析，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“专业化”和“精细化”的投资理念，给我留下了深刻的印象。他通过对FOF投资各个环节的细致讲解，展现了专业投资者的严谨态度和深厚功底，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分手捧《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我立刻被其专业而又引人入胜的标题所吸引。作为一个对投资有着持续关注的读者，我深知在大资管浪潮下，各类资产管理工具的演变和创新。FOF，这个曾经让我觉得有些遥远和复杂的概念，在这本书中，仿佛被剥开了层层迷雾，变得清晰而触手可及。 作者以一种严谨而又不失温度的笔触，首先为我们描绘了“大资管时代”的宏观图景。他深刻剖析了当前金融市场所面临的挑战与机遇，以及各类资管机构如何在这种变革中寻求转型与突破。我特别欣赏他将FOF巧妙地置于这一宏大叙事之中，阐述了FOF作为一种整合资源、优化配置、降低投资门槛的必然产物，其价值和意义不言而喻。 在深入探究FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤为关注他对“精选基金”这一环节的详尽阐述。他并没有简单地停留在对基金历史业绩的分析，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“长期主义”和“价值投资”理念，深深地触动了我。他通过对FOF投资的深入解析，引导读者认识到，真正的财富增长来自于对优质资产的长期持有和对风险的审慎管理。这种成熟的投资理念，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分初读《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我便被其开篇的宏大叙事所吸引。作者并没有急于切入FOF的细节，而是先为我们描绘了一幅“大资管时代”的壮丽图景。他深刻剖析了金融机构在这一时代的转型压力与发展机遇，清晰地阐述了各类资产管理产品如何在这个新格局下寻求差异化和专业化。这种从宏观到微观的叙事方式，让我对FOF的出现和发展有了更深刻的理解，它不再是一个孤立的概念，而是顺应时代潮流、整合资源、优化配置的必然选择。 在深入探讨FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤其欣赏他对“精选基金”这一环节的详尽阐述。他并没有仅仅停留在对基金历史业绩的回溯，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“长期主义”和“价值投资”理念，深深地触动了我。他通过对FOF投资的深入解析，引导读者认识到，真正的财富增长来自于对优质资产的长期持有和对风险的审慎管理。这种成熟的投资理念，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分翻开《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我怀着一份探索的期待。一直以来，我对投资市场都有着浓厚的兴趣，但随着市场的日益复杂化，个人投资者在信息获取、风险识别以及专业分析上的局限性愈发明显。FOF，这个“基金中的基金”的概念，在我看来，似乎提供了一条更专业、更稳健的投资路径。 作者在开篇便为我们勾勒出了“大资管时代”的宏大背景。他深刻地剖析了金融机构在这一转型时期的挑战与机遇，以及各类资管产品如何在激烈的市场竞争中寻求突破。他精准地指出，FOF正是顺应这一趋势、整合优质资源、实现专业化管理的重要载体。这种宏观的视野，让我不再将FOF仅仅看作一种简单的投资工具，而是将其置于整个金融市场生态演变的宏大图景中去理解。 在解析FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资原理的深刻理解。我尤其被他对“精选基金”这一环节的详尽阐述所吸引。他并没有简单地停留在对基金历史业绩的分析，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“专业化”和“精细化”的投资理念，给我留下了深刻的印象。他通过对FOF投资各个环节的细致讲解，展现了专业投资者的严谨态度和深厚功底，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分当我翻开《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》时，心中涌起的是一种探索未知的好奇。我一直认为，在如今这个信息爆炸、市场瞬息万变的时代，个人的投资能力往往难以跟上市场发展的步伐。而“基金中基金”（FOF）的概念，在我看来，就像是一种能够为我解决这个难题的专业化方案。 作者开篇便以“大资管时代”为引子，为读者勾勒出金融市场变革的宏大图景。他深入剖析了各类资管机构的转型压力与发展机遇，精准地阐述了FOF作为整合优质资源、实现专业化管理的必然趋势。这种从宏观到微观的叙事方式，让我对FOF的价值有了全新的认知，它不再是一个孤立的投资工具，而是整个金融生态演变的关键一环。 在解析FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤其被他对“精选基金”这一环节的详尽阐述所吸引。他并没有简单地停留在对基金历史业绩的回溯，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“长期主义”和“价值投资”理念，深深地触动了我。他通过对FOF投资的深入解析，引导读者认识到，真正的财富增长来自于对优质资产的长期持有和对风险的审慎管理。这种成熟的投资理念，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分终于有机会翻开这本《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，说实话，当初吸引我的，不单单是“大资管时代”这个宏大的背景，更是“基金中基金”这个概念本身所蕴含的深度和可能性。我一直对投资有浓厚的兴趣，也尝试过一些直接投资股票、债券的策略，但随着市场越来越复杂，信息爆炸，要从中筛选出真正优秀的基金，甚至进一步构建一个能够穿越周期的FOF组合，对我而言，门槛实在太高了。这本书的出现，就像在迷雾中点亮了一盏灯，让我看到了系统性解决这个问题的路径。 从阅读的初期，我就被作者严谨的逻辑和对行业趋势的深刻洞察所折服。他并没有止步于简单介绍FOF的定义和操作，而是花了大量篇幅去解析大资管时代背景下，为什么FOF会成为必然的趋势。他剖析了传统资产管理模式的局限性，以及公募、私募、信托、保险等各类资管机构如何在大资管浪潮中寻求转型和突破，而FOF恰恰是整合这些资源、实现规模效应和专业化管理的重要载体。这种宏观视角的铺陈，为理解FOF的价值提供了坚实的基础，让我不再将它仅仅看作是一种投资工具，而是理解整个金融市场生态演变的关键一环。 在书中，作者对于FOF的构建逻辑，从底层资产的选择、到基金经理的评估，再到风险控制的策略，都有着非常细致的阐述。他没有给出“包治百病”的万能公式，而是强调了“因时而变”、“因人而异”的原则。我尤其欣赏他对基金经理评估的深度分析，不再局限于历史业绩，而是深入到投资理念、决策流程、团队稳定性等更为本质的层面。这让我意识到，选择一个优秀的基金经理，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 特别令我印象深刻的是，作者在解析FOF的风险管理时，并没有回避可能存在的挑战。他详细列举了流动性风险、信用风险、管理人风险、市场风险等，并提出了相应的应对策略。这种坦诚的态度，让我在面对投资风险时，能够有一个更加清晰和理性的认识，而不是盲目乐观。他强调了分散化投资的重要性，但同时也指出了过度分散可能带来的效率损失，这种“度”的把握，才是真正考验投资智慧的地方。 阅读过程中，我发现作者的语言风格非常注重实操性和可落地性。他提供的很多案例和分析，都紧密结合了国内的实际情况，让我能够将书中的理论知识，有效地迁移到实际的投资决策中。例如，在讨论如何构建一个稳健的FOF组合时，他会具体分析不同资产类别的相关性，以及如何通过股债配比、主动与被动结合等方式，来优化风险收益特征。这些细节化的指导，对于希望构建自身FOF投资体系的读者来说，无疑是宝贵的财富。 我尤其赞赏作者在书中对“穿越牛熊”这一投资目标的追求。他并没有承诺一夜暴富，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他用大量的篇幅去探讨如何在不同市场环境下，调整FOF的配置策略，例如在牛市中如何适度增加权益类资产的比例，在熊市中如何加强固收类资产的防御能力。这种动态的资产配置理念，让我认识到投资并非一成不变，而是需要根据市场环境的变化而不断调整。 书中对宏观经济分析与FOF投资的结合，也给我带来了新的启发。作者认为，脱离宏观背景谈投资，往往是空中楼阁。他详细解析了不同宏观经济周期对各类资产的影响，以及如何将这些判断融入到FOF的资产配置决策中。这让我意识到，一个优秀的FOF管理人，不仅要有精湛的基金研究能力，更要有对宏观经济的敏锐洞察力，能够预判趋势，提前布局。 在阅读后期，我被作者对于FOF未来发展趋势的展望所吸引。他不仅仅停留在对当前FOF模式的分析，还大胆预测了未来FOF可能出现的创新模式，例如量化FOF、ESGFOF等。这让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我不断学习和探索新的投资理念和方法，紧跟行业发展的步伐。 这本书带给我的不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和坚持的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。我深信，这本书将成为我未来投资道路上不可或缺的指南。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅适合初涉FOF领域的投资者，也能够为有经验的投资人提供新的视角和思考。这本书所传递的专业、审慎、长期的投资精神，值得每一位认真对待投资的读者细细品味和深入实践。
评分捧读《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我仿佛置身于一个宏大的金融生态系统中，而FOF，则如同一个精明的桥梁，连接着这个系统中的各个节点。这本书给我的第一感受是，它绝非一本简单的“如何投资FOF”的指南，而是对当前金融市场格局、资管行业演变以及FOF所扮演角色的深度剖析。 作者开篇就为我们描绘了“大资管时代”的壮阔画卷，他没有流于表面地罗列数据，而是深入挖掘了时代背景下，公募、私募、银行理财、保险资管等各类机构的转型压力和发展机遇。他清晰地阐述了，在资产类别日益丰富、投资工具不断创新的背景下，FOF如何成为一种能够整合资源、优化配置、降低投资门槛的重要模式。这种宏观的洞察，让我对FOF的价值有了全新的认识，它不再仅仅是一种投资技巧，而是顺应时代发展趋势的必然产物。 在解析FOF的核心逻辑时，作者展现了其对投资原理的深刻理解。他并没有简单地将FOF等同于“分散投资”，而是强调了“精选”的重要性。对我而言，最受启发的是他对基金经理评估的深入探讨，他超越了单纯的业绩指标，深入到基金经理的投资理念、决策流程、风险偏好以及团队稳定性等“软素质”层面。这让我意识到，选择一个优秀的基金经理，需要具备洞察人性的智慧和对投资哲学的理解，而不仅仅是技术性的分析。 在风险管理这一关键环节，作者的处理方式尤为值得称道。他没有回避FOF可能存在的各类风险，包括流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，并且详细阐述了相应的识别和应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我惊喜的是，作者在书中大量运用了本土化的案例分析，将复杂的理论知识与国内实际市场环境紧密结合。他提供的关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如不同风格基金的搭配、主动与被动策略的平衡等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将理论付诸实践的普通投资者来说，无疑是宝贵的指导。 书中关于“穿越牛熊”的探讨，给了我极大的信心。作者并没有承诺能够“预测”市场，而是强调了通过构建具备弹性和适应性的FOF组合，来应对不同市场环境下的挑战。他对于不同资产类别在牛市和熊市中的表现进行的分析，以及如何在此基础上动态调整FOF配置的策略，都让我看到了实现长期稳健增值的可能性。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资可能。 这本书带给我的，不仅仅是知识的积累，更是一种投资观念的重塑。它让我明白，投资是一场马拉松，需要耐心、智慧和系统性的方法。FOF作为一种能够整合专业能力、分散风险的投资工具，正是我所需要的，它能够帮助我更理性地面对市场波动，实现财富的稳健增长。 作者在书中反复强调的“长期主义”和“价值投资”理念，深深地触动了我。他通过对FOF投资的深入解析，引导读者认识到，真正的财富增长来自于对优质资产的长期持有和对风险的审慎管理。这种成熟的投资理念，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本既有深度又有高度的金融读物。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给每一个希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分在阅读《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》之前，我对FOF的理解，停留在“基金中的基金”这个字面意义上，觉得它是一种将几只基金打包在一起的投资方式，但具体如何操作，又有何玄妙之处，却知之甚少。这本书的出现，彻底颠覆了我原有的认知，让我窥见了FOF背后蕴含的专业智慧和系统方法。 开篇作者就为我们构建了一个极其宏观的视角——“大资管时代”。他并没有生硬地罗列数据，而是通过对各类资管机构面临的挑战和机遇的分析，生动地描绘出整个金融市场生态正在经历的深刻变革。他精准地指出，在产品同质化、竞争激烈的环境下，FOF作为一种整合优势资源、实现专业化管理的模式，正变得越来越重要。这种宏观的铺垫，让我对FOF的价值定位有了更深刻的理解，它不再是一个孤立的投资工具，而是整个大资管行业生态演变中的一个关键节点。 在深入探讨FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤其被他对“精选基金”的详尽阐述所吸引。他不仅仅停留在对基金过往业绩的分析，更是深入到对基金经理投资理念、决策风格、风险控制能力乃至团队稳定性等“软性”指标的考察。这让我明白了，选择一只优秀的基金，其难度绝不亚于选择一家优秀的上市公司，都需要多维度、深层次的考察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式非常细腻和到位。他没有回避FOF潜在的各类风险，例如市场风险、信用风险、流动性风险以及管理人风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚的沟通方式，让我对FOF的风险有了更加清晰和理性的认识，也让我明白，在追求投资收益的同时，风险控制才是保障长期稳健的基础。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“专业化”和“精细化”的投资理念，给我留下了深刻的印象。他通过对FOF投资各个环节的细致讲解，展现了专业投资者的严谨态度和深厚功底，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅适合初涉FOF领域的投资者，也能够为有经验的投资人提供新的视角和思考。这本书所传递的专业、审慎、长期的投资精神，值得每一位认真对待投资的读者细细品味和深入实践。
评分刚拿到《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》这本书，我就被其专业性所吸引，同时又带着一丝探索的期待。作为一个长期关注金融市场动态的读者，我深知在大资管浪潮下，各种投资工具都在不断迭代升级，而FOF，无疑是其中一个备受瞩目但又相对复杂的概念。 作者并没有急于进入FOF的细节，而是首先为我们描绘了“大资管时代”的宏大背景。他深入剖析了各类资管机构在转型时期的挑战与机遇，以及FOF如何在这个新格局下，扮演着整合优质资源、优化配置、降低投资门槛的重要角色。这种从宏观到微观的叙事方式，让我对FOF的战略定位有了全新的认识，它不再是一个孤立的投资工具，而是整个金融生态演变的关键一环。 在解析FOF的投资逻辑时，作者展现了他对投资精髓的深刻洞察。我尤其被他对“精选基金”这一环节的详尽阐述所吸引。他并没有简单地停留在对基金历史业绩的分析，而是深入到了对基金经理的投资理念、风险偏好、决策流程以及团队稳定性等“软性”指标的深度考察。这让我认识到，选择一个优秀的基金，其难度不亚于选择一家优秀的上市公司，需要多维度、长周期的观察和判断。 对于风险管理，作者的处理方式极为细腻和到位。他并没有回避FOF潜在的各类风险，例如流动性风险、管理人风险、以及潜在的“踩雷”风险等，而是系统地梳理了这些风险的来源，并提出了具有建设性的应对策略。这种坦诚而细致的分析，让我对FOF的风险有了更加立体和全面的认识，也让我明白，在追求投资回报的同时，风险控制永远是不可忽视的第一要素。 让我深感惊喜的是，作者在书中大量运用了国内的实际案例，将复杂的理论知识与本土市场情况紧密结合。他关于如何构建一个稳健的FOF组合的策略，例如股债配比、主动与被动基金的结合方式等，都具有极强的可操作性。这对于我这样希望将书本知识转化为实际投资行动的读者来说，无疑是极其宝贵的财富。 书中关于“穿越牛熊”的讨论，更是让我看到了FOF投资的长期价值。作者并没有鼓吹短期暴富的神话，而是强调了通过科学的FOF构建和长期的投资持有，来实现资产的稳健增值。他对不同市场环境下FOF配置策略的调整，以及如何利用FOF的优势来抵御市场波动，都为我提供了宝贵的思路。 尤其让我眼前一亮的是，作者对FOF未来发展趋势的预判。他大胆地探讨了例如量化FOF、ESGFOF等新兴模式，以及它们可能为市场带来的变革。这种前瞻性的视野，让我看到了FOF投资的广阔前景，也激励我保持学习的热情，不断探索新的投资方法，紧随行业发展的步伐。 这本书带给我的，不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。它让我明白，投资是一场需要耐心、智慧和系统性方法的旅程。FOF作为一种更加成熟和专业的投资方式，能够帮助我更好地驾驭市场波动，实现长期的财富增值。 作者在书中反复强调的“长期主义”和“价值投资”理念，深深地触动了我。他通过对FOF投资的深入解析，引导读者认识到，真正的财富增长来自于对优质资产的长期持有和对风险的审慎管理。这种成熟的投资理念，让我更加坚定了自己未来投资的道路。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本集理论深度、实操价值和前瞻性于一体的优秀著作。它不仅为读者提供了关于FOF投资的全面知识体系，更重要的是，它传递了一种理性、审慎、长期的投资哲学。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在金融市场中稳健前行，追求长远价值的投资者。
评分初次接触《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》，我带着一种审慎的好奇心。私募证券FOF，这个概念本身就透着一股专业和门槛，而“大资管时代”的背景，则预示着这本书将触及金融市场最前沿的动态。我不是那种一眼就能看透市场规律的“天才型”投资者，更多时候，我是一个勤奋的学习者，渴望能够系统性地理解复杂金融工具背后的逻辑，尤其是当它涉及到“基金中的基金”这种层层筛选的策略时。 阅读的展开，迅速打消了我对本书可能过于理论化、脱离实际的担忧。作者以一种令人耳目一提的方式，层层剥开了“大资管时代”的宏观图景，勾勒出金融机构转型升级的脉络。他并没有将FOF孤立地展示，而是巧妙地将其置于整个资管行业演变的宏大叙事中，解释了为何在规模效应、专业分工和风险分散的需求驱动下，FOF会成为连接不同资管产品、优化资源配置的关键环节。这种宏观的铺垫，为理解FOF的定位和价值奠定了坚实的基础，让我对未来的阅读充满了期待。 在书中，作者深入浅出地阐述了FOF的投资逻辑，从宏观层面的资产配置，到微观层面的子基金选择，都进行了详尽的分析。我特别欣赏他对“精选基金”这一环节的细致解读，他强调的不仅仅是历史业绩的回溯，更是对基金经理的投资理念、风格稳定性、风险管理能力以及团队协作等非量化因素的深入考察。这让我意识到，选择一个优秀的基金，如同挑选一位值得信赖的合作伙伴，需要深入的了解和长期的观察，而不是仅仅依靠冰冷的数字。 尤其让我受益匪浅的是，作者在探讨FOF的风险管理时，展现出了一种非常现实和负责任的态度。他坦诚地剖析了FOF可能面临的各类风险，从宏观经济的波动到微观的管理人风险，每一个环节都做了细致的梳理，并给出了具有建设性的应对策略。这种“未雨绸缪”的视角，让我对投资风险有了更加全面和深刻的认识，也明白了规避和管理风险是实现长期投资成功的基石。 在阅读的过程中，我被作者那种循序渐进、化繁为简的叙事风格所吸引。他并没有使用晦涩难懂的专业术语，而是用清晰、简洁的语言，将复杂的FOF投资理念娓娓道来。书中大量的案例分析和图表展示，更是极大地增强了内容的直观性和可理解性，让我能够更轻松地掌握书中传达的核心思想，并将这些知识有效地转化为自己的投资认知。 书中关于“穿越周期”的讨论，给我留下了深刻的印象。作者并没有回避市场波动的存在，而是积极地探讨如何在不同的市场环境下，通过FOF的灵活配置，实现资产的稳健增值。他通过对不同资产类别在不同经济周期下的表现进行分析，为如何构建一个能够抵御市场风险、分享市场机遇的FOF组合提供了切实可行的指导，这对于渴望在不确定市场中寻求稳定回报的投资者来说，无疑是一份珍贵的礼物。 我特别关注作者对FOF未来发展趋势的展望。他不仅仅局限于对当前FOF模式的介绍，而是高瞻远瞩地展望了FOF可能出现的创新方向，例如量化FOF、ESGFOF等。这些前瞻性的分析，让我看到了FOF投资的无限可能，也激发了我不断学习和探索新的投资方法的热情，让我能够紧随行业发展的脚步，抓住未来的机遇。 这本书带给我的，不仅仅是金融知识的拓展，更是一种投资哲学的启迪。它让我明白，投资不仅仅是追求高回报，更重要的是通过科学的方法和审慎的态度，实现资产的长期、稳健增长。FOF这种精选基金、分散风险的投资策略，正是我所追求的，它能够帮助我更好地驾驭复杂多变的市场，实现财富的稳步增值。 这本书的内容，让我深刻体会到了“专业”的力量。作者在书中展现出的对FOF投资的深刻理解和独到见解，让我受益匪浅。我尤其赞赏他对投资策略的细致讲解，从宏观资产配置到微观子基金选择，每一个环节都充满了智慧和经验的沉淀，为我打开了通往FOF投资领域的一扇新大门。 总而言之，《私募证券FOF：大资管时代下的基金中基金》是一本值得反复阅读的投资佳作。它不仅为我提供了丰富的FOF投资知识，更重要的是，它塑造了我对投资的正确认知和长远眼光。我强烈推荐这本书给所有对投资感兴趣，希望在复杂市场中寻求专业、稳健投资路径的读者。
评分不错，值得一读
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