計量交易 [Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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Ernest P. Chan 著，藍子軒 译

出版社： 寰宇出版股份有限公司

ISBN：9789866320354

商品编码：16014913

包装：平裝

外文名称：Quantitative Trading: How to Build Your Own Algorithmic Trading Business

出版时间：2011-12-01

用纸：胶版纸

页数：256

正文语种：繁體中文

内容简介

　　《計量交易》為策略開發、回測、風險管理、程式知識，以及開展與執行演算法交易事業時所需的即時系統，提供了一個循序漸進的最佳化的架構。本書對於個人投資者如何建立穩固的架構，以便於演算法交易領域中獲得成功，提供了深具價值的洞見。作者在建立交易系統方面廣泛的實戰經驗，對於想更上層樓的交易者來說，助益良多。
　　《計量交易》為兩種人而寫；想以計量交易的方式，開展自己事業的獨立交易者。以及在金融或其他相關技術學系，希望成為計量交易者，或對資產配置管理有濃厚興趣的學生。本書書寫的脈絡如下：1.大膽假設：尋找合適的策略。2.小心求證：仔細的回測策略。3.用對方法：散戶/自營交易。4.自動執行：程式自動化交易。5.風險管控：運用凱利準則，獲得最小風險、最大獲利。6.其他事項：各種計量投資的相關議題。作者依循以上的脈絡，配合上豐富的經驗來介紹計量投資的基礎，作者試圖藉由此書，引領初學者進入計量交易的領域之中。
　　《計量交易》不是計量交易百科全書，也不是計量交易術語大全。本書真正的目的，是希望教導投資人如何獨立找出可獲利的交易策略、如何分辨出好策略的特性，以及如何優化與回測策略，證明它在過去的歷史中表現良好，以及未來還能繼續有好的表現。本書也會提供投資人如何根據實際獲利調整策略的系統化方法，教投資人在家中建立一套自動執行系統。還有一些關於風險管理的基礎知識。

作者简介

　　ERNEST P. CHAN
　　開發統計模型與進階電腦演算法專家，也是從大量的定量資料中尋找出模式與趨勢的專家。他是E. P. Chan & Associates（www.epchan.com）的創始者，這是一家交易策略與資金管理軟體開發顧問公司。他也曾在許多避險基金擔任資深計量策略開發與交易者，交易部位少則數百萬，多則達數十億美金。他也參與管理 EXP 計量投資公司，並經營計量交易部落格（epchan.blogspot.com），並整合多個金融新聞服務（包括 www.tradingmarkets.com 和 Yahoo！ Finance）。他曾發表關於計量避險基金的文章，被《紐約時報》和《CIO 雜誌》引用，也曾出現在 CNBC 的 Closing Bell 節目中。

目录

前言
謝詞
第 1 章什麼是計量交易？
成為計量交易者的條件
事業面考量
啟程
第 2 章何處尋找好策略？
找到適合你的策略
合理的策略以及陷阱
第 3 章回測
常見的回測平臺
尋找與運用歷史資料庫
衡量策略的表現
應該避免的常見回測陷阱
交易成本
調優策略
第 4 章架構你的交易事業
當散戶？還是加入自營交易公司？
選交易經紀商？還是選自營交易公司？
實際的基礎設備設施
第 5 章建立與執行自動交易系統
自動交易系統能做什麽？
交易成本最小化
運用紙上交易測試你的系統
爲什麽實際的績效和預期差那麼多？
第 6 章資金與風險管理
最佳資金配置與槓桿
風險管理
心理準備
附錄：報酬呈現高斯分佈的前提下，凱利公式的簡單推導過程86
第 7 章計量交易的一些特殊議題
平均回歸策略與動能趨勢策略
結構轉換
穩態與共整合
因素模型
退場策略
季節性交易策略
高頻率交易策略
高槓桿與高 BETA 值投資組合的比較
第 8 章結論
當一個獨立交易者，真的能成功嗎？
下一步
附錄：MATLAB 快速縱覽

精彩书摘

　　第1章 什么是计量买卖？
　　大概是遭到猎奇心的差遣，你才会拿起这本书来读，不过这也就表示，『计量买卖』对你来说大概并不生疏。很多读者在各大支流媒体上，多少听过关于『计量买卖』的种种江湖传言，但其中却不乏一些过失的观念，有予以厘清的必要。
　　所谓的计量买卖（也有人称之为算法买卖），是应用计算机算法，严厉施行买卖决策的一种买卖方式。买卖者一般会自行设想计算机算规律，以至有时连顺序都是本人一行一行编写出来的。他们一般会依据历史数据，测试买卖战略在过去的表现，以作为选择战略的主要根据。
　　这么说来，计量买卖仿佛也可说是一种技术剖析的方式，只不过称号听起来比拟炫而已。现实上，只需技术剖析可以完整被化为计算机顺序码，的确也就能够将它视为是计量买卖的一部份。不过这种说法并不完整准确，由于并不是全部技术剖析的做法，都能被随便的化为计算机顺序码。举例来说，在技术剖析的范畴中，有些人会对价钱线性停止剖析，而有比方像『找出头肩形状』这样的说法。由于这类型的说法，其判定的根据非常客观，很难以计量的方式加以描绘，所以就不能算在计量买卖？姆冻胫诹恕？
　　非但如此，计量买卖的范畴也不只仅包括技术剖析而已。有很多计量买卖零碎，形式也包括了某些根本剖析的成份，比方像是企业营收、资金活动、负债／权益比(DebttoEquityRatio)等等这些根本剖析常用的数值。究竟这些数值，究竟是一堆数字。只需是计算性能处置的数字，当然也就能加以使用。而且公司的这些财务数字，很轻易拿来与过去的历史数据停止比拟，就算拿来与其它相似的公司停止比拟也很便当。以这方面来说，计算性能做的跟人脑一样好，更凶猛的是，计算机还能同时处置千万笔这样的数据。在某些比拟高级的计量零碎中，以至还能将旧事事情当成输出值，以归入计算之中。以现有的技术来说，计算机间接解读旧事演讲的形式，曾经不是不能够的事了。（之前我还在IBM任务时，就对此停止过具体的研讨。我所在的部分，次要的研讨就是如何使用计算机，妥当解读出文件所要表达的意义。）
　　所以我们大概能够这么说：只需你能把讯息转换成计算性能了解的位消息，它就能够被归入而成为计量买卖的一部份。
　　成为计量买卖者的条件
　　在大型投资机构中负责计量买卖的买卖者，多半都有物理、数学、工程、或消息迷信等方面的高学历。假如你想要剖析或买卖繁杂的衍生性金融产品，没有这些硬底子是不行的。不过那些衍生性金融产品，并不是本书的焦点。法律可没有规则，非要买卖那些繁杂的金融产品才干发财。（现实上，假如贸然就投入买卖那些繁杂的金融商品，最初反而有能够一败涂地。只需看看2007~08年的金融危机，还有BearStearns倒闭的历史，就能清楚这个道理。）
　　我在这里所要谈的计量买卖，实在是所谓的统计套利买卖。统计套利处置的都是些最纯粹的金融商品：股票、期货，或是外币。假如只是想要成为一个统计套利买卖者，并不需求很高的学历。根本上，只需上过高中水平的数学、统计、顺序设想，或是经济学的课程，你很能够就具有处置某些根本统计套利战略的才能了。
　　好。不需求很高的学历。那么或许你会问，统计套利战略真的能赔本吗？那倒也不必定。
　　我的物理博士学位，是从一所世界着名的顶尖学府（康乃尔）拿到的。我在一个世界级的顶尖计算器迷信研讨团队（IBM的T.J.Watson研讨核心）中，也已经是一位胜利的研讨员。后来我在很多顶尖的投资银行和避险基金公司（摩根史坦利、瑞士信贷等等），也曾担任研讨员与买卖者。在这些威望机构担任研讨员与买卖者时期，我使用过很多高阶的数学技巧，并竭力将我所受过的练习，使用于统计套利战略之中。买卖了数以亿计的金额之后，你猜后果如何？我的手下和客户，不但全都赔钱，而且一赔再赔，赔到相当凄凉的境地。最初我可说是灰头土脸的分开了金融产业。回到家里之后，我找了一个空房间当成本人的买卖室，开端买卖那些最复杂的商品。只不过呢，用的还是计量买卖战略，不同的是，这次所运用的战略，就算是高中水平的先生，也能拿来研讨或实践使用。那也是我的人生中，第一次树立起能获利的战略（在范例3.6中，我就会拿其中一个战略来加以阐明）。从此当前，我才总算是开窍了。大概你会问我，得到了什么经验呢？爱因斯坦说过：『做什么事都一样，越复杂越好。』这句话一点也没错，事情就是这么复杂。（到了第8章，我还会更具体阐明，为什么独立买卖者能打败大型投资机构的资金治理人。）
　　固然我透过保守的进程，一路披荆斩棘之后，才成为一个真正能获利的计量买卖者，但其它人大概就不用那么费事了。我们先来看看，典型的独立计量买卖者，终究都是些什么样的人呢？就我所知，这些人之中，有的是已倒闭避险基金的前买卖员，有的是股票经纪公司的顺序设想师，有人过去已经是外汇买卖员，也有人曾为投资银行任务，有人曾是生化科技的专家，还有人之前是修建师。这些人有些受过进阶的技术练习，不过也有人只熟习高中水平的统计学问而已。他们在回测战略时，多半运用像Excel这类的根本工具。当然，也有人会延聘专业的顺序高手，来辅佐他们完成任务。他们其中有很多人都曾在金融范畴中，处置十分专业的任务，不过最初他们都一齐的以为，独立买卖的方式，更契合他们的需求。到目前为止就我所知，这些人都过得还不错，同时享用着独立所带来的自在生活。
　　固然在之前的任务中，他们的确也累积了很多金融相关学问，但在随后的独立冒险过程中，假如不是真能生出一些金蛋，他们也没法走那么远。在刚踏进独立买卖的第一步时，心里惧怕丧失，似乎被世界孤立，那都是一般的觉得。因而，事后评价能够的风险，并且预备好一笔牢靠的存款，都会很有协助。千万不要希望一开端就能靠获利来养活本人。假如期望战略隐含报酬能完成，有时分常常是急不得的（参见第6章）。
　　除了害怕之外，也有人是为了体验风险与刺激而处置买卖，还有人以至不可思议的置信本人就是无机会能够霎时暴富。对独立计量买卖来说，这都是些风险的心思素质。我如今就要通知你，而且无机会我还会不停的说，霎时暴富绝不是计量买卖的目的。
　　分析以上所述，一个幻想的独立计量买卖者，最好是有一些金融或计算机顺序设想方面的经历，然后要有足够多的存款，足以抵御投资时不可防止的丧失，并且能在没有支出时依然能保持生活。在心思素质上，也要能在害怕和贪心的性情之间，拙劣地调整到一个均衡点上。
　　事业面思索
　　我们之所以把计量买卖当成本人的事业，除了它能让我们感到镇静，能刺激我们的智能，也能取得财务上的处分之外，大概也是由于，这是我们独一善于的任务。不过关于具有其它技艺和时机的人来说，要不要把计量买卖当成你的事业，大概一开端就该好好的谨慎思索一下。
　　权且不管这个事业能赚多少钱，现实上假如要创立一个计量买卖事业，其过程跟做个小生意实在是很相似的。一开端最好从小一点的范围，无限的投资开端（初期投资大概只要$50,000美金），等到把握了窍门，真正能赔本了，再思索扩展投资的范围。
　　从另一个角度来看，计量买卖事业跟其它的小生意相比，还是有着十分不同的思索。这里列出了几个最主要的差别。
　　可扩展性
　　假如跟普通的小生意（网络事业权且不管）比拟起来，在某个水平下去说，计量买卖的可扩展性是很好的。你很快就会发觉？诩依锞湍芩姹悴僮莅偻虻燃兜穆蚵簦愕恼铰匀床恍枰惺裁吹髡谎芗岢只窭Ｕ馐且蛭降睦┱梗阅愣跃�常只不骨在你的顺序中Ｄ变一个手堆。这个手就是私的杠杆。你并不需倚家或风险资本家刑Ｔ获得膏的铀资金。买卖就商早就嗡预备妥当＼愿意毋恶。如广是自踊易咕的成员（详迹�4章），你以至还能操纵远超越证劵买卖委员会（SEC）在联邦T条款中所规则的杠杆倍数。在自营买卖公司中，就算只具有价值$50,000的股票，却能在一天之内，操纵$2,000,000买卖（40倍杠杆），这种事情也不是没有发作过。不过就算是如此，计量买卖也绝不是能让你霎时暴富的一种计划。你真正该当希冀的，是波动添加的获利才对。一年下来假如能有2倍的获利，那就很了不起了。这可不是开设网络公司，不要希望会有暴利。现实上，第6章我就会阐明资金与风险治理的主要性，到时分你就会晓得，为了追求暴富而采用过高的杠杆，是多么风险的一件事。
　　破费的工夫
　　处置大部份的事业，特别刚起步时，总需求破费很多的工夫。计量买卖所破费的工夫，则绝对少得多。计量买卖的特性，原本就是高度的主动化。有时人为插手干预零碎的状况越多，后果反倒会越糟。（到了第6章，会有更具体的阐明。）
　　一天要破费多少工夫停止计量买卖，完整取决于主动化的水平。举例来说，在我以前任务的避险基金公司中，有些同事一个月只进办公室一次。其它的时分，他们就只是坐在家里，偶然从近程监控办公室里的计算机，检查一下买卖的情况。
　　我本人呢，在主动化这方面来说，大约只要中等的依靠水平。对我来说，破费最多的工夫区段，是在天天晚上收盘之前的那段工夫。在那段时期，我会针对最近的历史数据，施行一些顺序；然后看看我的警示画面，有没有呈现什么值得留意的旧事；接着再由顺序帮我预备好当天要下的一些单子，最初设定好顺序，让它在收盘之后，主动寻觅适宜的时机，协助我完成买卖。我也会应用Excel之类的任务表，依据一些劵商的报表数据，记载前一天不同战略的损益情况。全部这些任务，大约会耗掉2个钟头左右。
　　接着，在开盘前半个小时，我会再看看主动顺序的施行情况，需求时改以手动完成一些未完成的任务，然后再封闭那些主动施行的顺序。
　　在收盘与开盘之间大部份的工夫，实际上该当是处于『主动导航』的形态。嗯，说得轻易，做起来可不复杂。我本人就经常会忍不住，在盘中看一下买卖的画面，检查不同战略在事先的损益情况（有时还会连看好几次）。有几次极真个状况，我遇上了大幅震动，也曾坐在屏幕前整个傻眼，激动地想要干预顺序，本人手动加入手上的部位。
　　侥幸的是，随着经历的增加，如今我曾经学会如何抵御这种激动。另一方面，我发觉当本人有很多工夫时，也就会更想停止手动干预。因而，与其盯着你的买卖画面，还不如找个风趣一点、安康一点的活动，来占领你的工夫。例如在买卖的时分，泡在健身房里就是个不错的挑选。
　　固然我说计量买卖所破费的工夫未几，不过那明显是指操纵所破费的工夫。假如你期望事业能继续生长，或是在继续添加的合作之下能坚持上风，就需求花工夫停止继续的研讨，不时回测一些新的战略。对任何事业来说，研讨开拓都是必要的创新任务。不过何时该停止这些任务，就比拟自在一点、因人而异了。以我的情况来说，收盘与开盘之间的工夫，就是我停止研讨的时段。在那段时期，我也会应用工夫回回email，或跟其它买卖者、协作同伴、客户们聊聊天。在天天的黄昏或周末时，我也会做一些相似的任务。布置工夫做这些任务，多半是出自于我本人的爱好使然，并不是有谁逼着我非这么做不可的。
　　随着获利晋升，我也会添加对软件开拓的投入，以进步主动化的水平。除了主动下单、主动下载数据停止剖析之外，假如能主动解读旧事，主动采取相应的举措，或是能在开盘后主动中止买卖，那些对我来说都是能够改良的方向。慢慢地，顺序就能更成功的取代野生操纵，让我在度假时也能安心放手，只需在有题目的时分，用手机或其它什么方式告诉我就能够了。复杂的说，假如你想要具有更多的休闲工夫，或是期望能将工夫破费在不同的事物上，却又想要能有财务上的后援，那么计量买卖就是一个不错的挑选。
　　营销的非必要性
　　这是计量买卖与其它事业之间，？畲笥肿钕远准牟畋稹６源蟛糠莸氖乱道此担际羌丶牟糠？——究竟你的营收，究竟来自于你的客户。这些客户在停止购置决策时，思索的不只是价钱而已，关于购置的商品自身，也有着千丝万缕的思索。而对金融买卖而言，你和你的对手都一样，独一思索的就只要价钱而已。除非你帮其它人治理资金（这不在本书议论范畴），要不然在计量买卖这个事业中，基本就没有营销的必要。这点固然很分明，但相对是很主要的差别。计量买卖事业能让你完整不需思索你的产品（战略和软件），能不能被其它人所承受。只需你本人满足，一切就搞定了。对很多人来说，这真实是太美好了。
　　出发
　　假如你被我压服了，真心想要成为一个计量买卖者，接下来立即就要面对几个题目：如何找到准确的买卖战略？在消耗工夫停止回测之前，如何能先区分出战略的优劣？战略该如何停止严厉的回测？假如回测的表现很好，下一步该如何完成该战略？需求什么样的事业施行架构？需求那些科技化的工具与设备装备？假如战略的确能赔本，该如何扩展范围以添加支出，同时又能治理好那些偶然呈现，但只需是买卖就难以防止的丧失？这些买卖上的眉眉角角，都将会在接下来的第2~6章中逐一加以阐明。
　　为了到达获利继续生长的终纵目标，势必须要经过一连串的过程。这过程看起来固然冗长，但现实上却比其它事业的树立过程要来得疾速而复杂得多。我刚开端处置独立的计量买卖事业时，从最后寻觅与回测第一个新战略，并在一个新的买卖经纪商那里，树立一个$100,000的账户，同时将我的施行零碎导入，然后开端按照我的战略开端买卖，这所有的过程，前前后后只花了三个月。这个战略在第一个月时，就立即为我带来了获利。回想当年网络公司昌盛的时期，我事先树立了一间网络软件公司。它破费了3倍多的资金，5倍多的人力，24倍的工夫，后果还找不出能赔本的贸易模型，最初还把投资人（包括我本人）的资金，百分之百赔的一乾二净。跟那个经历比拟起来，计量买卖心爱多了，最主要的是，它真的能赔本……

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（2）逆时钟八角图：

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　　附纸长跋，此跋详于《题记》之文，曰：《冷斋夜话》十卷，宋僧惠洪着。日本五山刻本，半叶九行行十八字，卷一至五，日本人旧钞补足，题元龟三年记。考元龟三年为中国隆庆五年辛未，距今三百六十年矣。钤有瑞林寺、一览亭诸墨记，盖亦彼国流传之古籍也。《经籍访古志》载求古楼藏旧刻本，疑与此为同种。余数年前得之于董绶金大理，取校《稗海》刻本，凡卷首捻目每则标目，《稗海》本皆无之，计增订改易之字，凡六百三十有奇，卷三脱“诗一字未易工”一则，凡五十六字，卷九脱“开井法禁蛇方”一则，凡三百五字，综核全书改订之字一千有余。考《醑宋楼藏书志》有元至正癸未三衢叶氏刻本，言旧本讹谬，兵火之后几不传于今，本堂家藏善本，与旧本编次大有不同云云。疑倭人传摹或出于此，故视世行本差异乃悬绝也。洪本筠州儒家子，为彭乘之侄，工诗词，交游名胜，所记多遗闻逸典，旁及友朋嘲噱，笔致明隽，亦文莹《湘山野录》、《玉壶清话》之亚，提要擿其标目缪误，为后人妄加，然夸诩之词，殆亦不免。晁公武诋其多诞妄伪托，殆非苛论也。丙寅九月人西山营葬，负土之隙，因徧游金仙庵、水塔园、香峪、鳖鱼沟、管家岭、清水院及秀峰、蓬花、西峯诸寺。午馆而出，下舂而归，归则秉烛研朱，从事斟勘，凡得二十余卷，此书亦丙舍篝灯所点定也。聊记于此，以示后人。藏园居士沅叔记。

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（2）逆时钟八角图：

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2．运用原则

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根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

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　　再识曰：戊辰七月望日，讽经圆通寺，校阅此卷。

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④观望：股价继续上涨，涨势趋缓，但成交量不再扩增，走势开始有减退的迹象，此时价位已高，宜观望，不宜追高抢涨。

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（4）坐标的垂直纵轴为移动平均价，水平横轴为移动平均量，两者的交叉点即为坐标点，坐标点间的连线呈逆时钟方向变动。如果我们以具体的方法说明，定Y轴为股价，X轴为成交额，且在图表中记下25天的移动平均点。假设某一天25日的移动平均股价为加权指数312点，移动平均成交额500万股，我们就可将之记录在坐标上，两者相交于一点，如此每天记下交叉点，即可描绘出逆时钟曲线。

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（2）周期参数：期间的长短，因个人操作不同而异。通常采用的期间为25日或30日（6周）。