超額收益：價值投資在中國的佳實踐 9787113216108 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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劉哲502的牛 著

圖書標籤:

• 價值投資
• 超額收益
• 中國股市
• 投資策略
• 財務分析
• 股票投資
• 投資實戰
• 基金投資
• 投資案例
• 投資技巧

店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 中國鐵道齣版社

ISBN：9787113216108

商品編碼：29624446160

包裝：平裝

齣版時間：2016-05-01

基本信息

書名:超額收益：價值投資在中國的佳實踐

：55.00元

售價：41.3元,便宜13.7元,摺扣75

作者:劉哲(502的牛)

齣版社：中國鐵道齣版社

齣版日期：2016-05-01

ISBN：9787113216108

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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係統、深入闡述價值投資內涵，展示價投在中國的驚人威力，雪球大V聯袂推薦。內容涉及宏觀看法、行業選擇、公司分析、價值評估、構建組閤、投資策略等價投每一個核心要素，又輔以80餘個A股、港股正反案例，生動地講解瞭如何抓住投資機會及規避投資風險。相信讀者閱讀完此書，能夠啓發投資思維，加深對股市規律的理解，財富亦能夠安全、穩健、持續地增長。

內容提要

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本書作者係統學習過價值評估體係，有著比較豐富的投資實踐，同時又是上市公司信息披露從業人士，能夠從産業及公司內部視角看待股票價值。該書係統、深入闡述瞭價值投資的體係，內容涉及宏觀看法、行業選擇、公司分析、價值評估、構建組閤、投資策略等價投每一個核心要素，又輔以80餘個A股、港股正反案例，生動地講解瞭如何抓住投資機會及規避投資風險。相信讀者閱讀完此書，能夠啓發投資思維，加深對股市規律的理解，財富亦能夠安全、穩健、持續地增長。

目錄

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第1章為什麼要投資

1.1 如果我們不理財 2

1.2 各項資産的長期迴報率2

1.3 投資錯誤很悲慘 3

1.4 證券投資與交易門派8

1.5 應有正確的投資理念11

1.6 應具備的投資知識 13

1.7 應具備獨立思考能力14

1.8 價值投資與處世哲學14

個人總結 15

第2章什麼是價值投資

2.1 證券主要定價原理 17

2.2 市場的有效性 21

2.3 能力圈21

2.4 尋找競爭優勢公司 22

2.5 安全邊際 24

2.6 以所有者角度買入和持有27

2.7 知道何時賣齣 32

2.8 投資組閤 32

2.9 控製情緒及人性弱點33

2.10 價值投資難點 36

個人總結 36

第3章宏觀經濟重要嗎

3.1 宏觀經濟內在的復雜性38

3.2 人為乾預宏觀經濟的復雜性38

3.3 股市通常是經濟的先行指標39

3.4 經濟與股市關係不一39

3.5 經濟的長期增長潛力很重要40

3.6 宏觀經濟對周期股投資很重要40

3.7 經濟大趨勢因素很重要41

個人總結 44

第4章如何選擇行業

4.1 行業的供需和分類 46

4.2 行業生命周期與證券投資52

4.3 行業結構分析 54

4.4 值得長期投資的行業——來自大師共同的選擇59

4.5 行業與區域 65

個人總結 68

第5章定性分析公司基本麵

5.1 基礎信息收集 70

5.2 商業模式 71

5.3 競爭優勢 74

5.4 公司戰略 89

5.5 公司治理.105

5.6 公司失敗的原因.114

個人總結.117

第6章定量分析公司基本麵

6.1 財務分析 119

6.2 財務預測 165

6.3 財務識彆.166

6.4 分析技巧與方法 190

個人總結.203

第7章係統的價值評估

7.1 估值體係 205

7.2 DCF 估值模型及思維 212

7.3 市盈率214

7.4 市淨率229

7.5 市盈率與市淨率的組閤238

7.6 估值五要素簡化模型253

7.7 估值的四個層次.259

7.8 現金股息再投 261

個人總結 267

第8章股價趨勢的含義

8.1 股價的趨勢 269

8.2 價值與趨勢 278

個人總結 285

第9章構建投資組閤

9.1 構建投資組閤步驟 287

9.2 投資組閤的意義 287

9.3 資産配置選擇 288

9.4 資産動態再平衡 289

9.5 投資組閤風險 291

9.6 個股倉位控製 292

9.7 忘記初始成本 294

個人總結 294

第10章價值投資策略

10.1 低估績優 296

10.2 睏境反轉 305

10.3 隱蔽資産 312

10.4 業績提升 315

10.5 周期波動 321

10.6 事件驅動 322

10.7 相對價值 332

10.8 可轉換債券/優先股334

10.9 指數定投 336

個人結語 337

參考文獻

作者介紹

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劉哲，網名502的牛，中南財經政法大學金融學學士、工商管理碩士。曾任北京中能興業投資谘詢有限公司證券研究員，現就職某中小闆上市公司，負責信息披露與投資者關係管理事務。上班寫公告給彆人看，下班看彆人寫的公告，金融、産業都懂點。平日愛寫些投資思考文章，多篇發錶在《證券市場周刊》、《中國證券報》、《金證券》、《新財富》、雪球今日話題等紙質與互聯網媒體，受到廣泛好評與轉載。雪球網擁有數萬粉絲。

文摘

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序言

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《非凡的價值：中國股市的隱形寶藏與卓越投資策略》 引言 在波詭雲譎的中國股市浪潮中，價值投資的理念宛如一座燈塔，指引著無數投資者穿越迷霧，尋找財富增值的真正路徑。然而，將普適的投資哲學與中國特有的市場環境相結閤，並提煉齣切實可行的“中國式”價值投資佳實踐，卻是一項充滿挑戰的探索。本書並非對任何特定著作的評論或復述，而是緻力於從中國股市的獨特視角齣發，深度剖析價值投資的核心要義，揭示其在中國語境下的獨特魅力與操作精髓。我們將跳齣理論的框架，深入到實踐的肌理，發掘那些被市場低估的“隱形寶藏”，並構建一套既符閤理性經濟學原則，又飽含中國本土智慧的卓越投資策略。 第一章：價值投資的中國基因——理解本土市場的土壤 在中國股市的版圖上，價值投資並非舶來品的簡單套用，而是早已根植於本土經濟發展的土壤之中。理解中國股市的“基因”，是進行價值投資的首要步驟。 體製與改革的脈絡： 中國股市在過去幾十年間經曆瞭翻天覆地的變化，從最初的試點探索到如今的成熟發展，每一次製度改革、每一次對外開放，都深刻地影響著市場結構、監管環境乃至投資者行為。價值投資者需要洞察這些宏觀層麵的變遷，理解它們對資産價格可能産生的長期影響。例如，國有企業改革的深化、注冊製改革的推進，都為價值投資提供瞭新的切入點和潛在機會。 經濟周期的獨特韻律： 中國經濟的增長模式、結構性特徵以及其在全球經濟中的地位，決定瞭中國股市周期具有其獨特性。理解中國經濟的“短期看政策，中期看增長，長期看人口”的邏輯，有助於我們識彆不同經濟周期下，哪些行業和企業更容易展現齣長期價值。例如，在經濟轉型升級的關鍵時期，新能源、科技創新等領域的價值潛力可能被低估。 投資者結構的演變： 相較於成熟市場，中國股市的散戶投資者占比較高，這使得市場情緒的波動性相對更大，但也為價值投資者提供瞭以閤理價格買入優質資産的機會。理解機構投資者和散戶投資者的行為模式差異，以及它們如何共同塑造市場價格，是價值投資的重要功課。 信息不對稱與市場效率： 盡管中國股市的信息披露製度日益完善，但信息不對稱現象依然存在，部分企業價值可能尚未被充分挖掘。價值投資者需要具備搜集、分析信息的能力，識彆那些信息模糊但基本麵良好的“價值窪地”。 第二章：發掘“隱形寶藏”——中國式價值的識彆體係 價值投資的核心在於尋找那些“質優價廉”的資産。在中國股市，“隱形寶藏”的識彆體係需要更加精細化和本土化。 超越財務報錶的深度洞察： 財務報錶是價值分析的基礎，但絕非全部。對於中國企業而言，其背後的商業模式、核心競爭力、管理層素質、行業地位以及潛在的風險，是判斷其長期價值的關鍵。 商業模式的生命力： 審視企業的盈利模式是否可持續，是否具有排他性優勢。例如，擁有強大品牌效應、網絡效應、專利技術或特許經營權的企業，往往更能抵禦競爭，實現長期增長。 護城河的韌性： 識彆企業的“護城河”——那些能夠保護企業免受競爭侵蝕的獨特優勢。這可能體現在規模經濟、轉換成本、無形資産、品牌價值等方麵。中國企業在這些方麵的錶現，需要結閤其所處行業的特點進行評估。 管理層的遠見與操守： 考察管理層的戰略眼光、執行能力以及誠信度。在中國，“人”的因素在企業發展中扮演著至關重要的角色。優秀的管理層不僅能帶領企業穿越周期，更能創造超額價值。 行業格局的演變： 分析企業在所處行業的地位，是領導者、追隨者還是挑戰者。理解行業的發展趨勢、競爭態勢以及潛在的顛覆性技術，有助於判斷企業的長期成長空間。 “低估值”的中國式解讀： 傳統的市盈率（PE）、市淨率（PB）等估值指標在中國股市需要結閤實際情況進行解讀。 “便宜”與“價值”的界定： 有些股票看似便宜，實則麵臨經營睏境或周期性衰退，並非真正的價值。價值投資者需要區分“便宜貨”與“價值貨”。 未來現金流的摺現： 真正有價值的股票，是其未來能夠産生持續且不斷增長的現金流。估值應著眼於未來的盈利能力，而非僅僅過去的輝煌。 “便宜”背後的故事： 市場有時會因為短期事件、行業周期或信息擾動，而低估某些優質企業的內在價值。識彆這些“便宜”背後的邏輯，是價值投資的關鍵。例如，某些周期性行業的低榖，可能正是積纍價值的絕佳時機。 現金為王的中國策略： 在中國這樣一個高增長、高變動的市場，現金流的健康程度往往更能反映企業的真實盈利能力和抗風險能力。 自由現金流的意義： 重點關注企業産生的自由現金流，即扣除資本性支齣後的現金。充裕的自由現金流意味著企業有能力進行再投資、償還債務、迴購股票或分紅，這些都將為股東創造價值。 資産負債錶的穩健性： 考察企業的負債水平，避免過度杠杆。一個資産負債錶健康的中國企業，更能抵禦經濟下行和融資睏難的風險。 第三章：卓越投資策略的構建——實踐中的智慧與藝術 將價值投資理念付諸實踐，需要一套係統性的策略，並不斷在市場的磨礪中加以完善。 “逆嚮投資”的中國哲學： 在羊群效應明顯的中國股市，逆嚮投資往往能帶來超額收益。當市場恐慌、普遍悲觀時，正是理性投資者逢低吸納優質資産的最佳時機。 市場情緒的捕捉與反思： 學會識彆市場過度悲觀或樂觀的情緒，並對其進行獨立判斷。當大多數人都認為某個資産沒有未來時，恰恰可能是價值顯現的起點。 “彆人恐懼我貪婪”： 這句經典的投資格言在中國股市尤為適用。在市場下跌時，理性分析企業的內在價值，並以更低的成本買入，是構建長期優勢的關鍵。 “買入並持有”的耐心藝術： 價值投資並非短期的博弈，而是對企業長期價值的堅守。 時間的朋友： 偉大的企業需要時間來釋放其價值。投資者需要具備足夠的耐心，與優秀的企業共同成長，分享其長期的復利效應。 避免頻繁交易的陷阱： 頻繁的交易不僅會産生高額的交易成本，更可能因為情緒的乾擾而做齣錯誤的決策。堅持“買入並持有”的核心策略，有助於規避這些風險。 分散與集中的藝術——風險管理下的投資組閤： 即使是最優秀的價值投資者，也無法完全預測未來。構建一個穩健的投資組閤，是分散風險、實現穩健增長的關鍵。 “集中投資”的深層邏輯： 在充分研究、高度確信的前提下，適度集中投資於少數幾傢優質企業，能夠放大潛在收益。然而，這需要極高的研究能力和風險控製能力。 “風險分散”的中國式思考： 在中國股市，行業周期、政策變動等因素可能帶來突發性風險。通過投資不同行業、不同類型的公司，構建能夠抵禦宏觀經濟波動的投資組閤，是保障資産安全的重要手段。 動態調整與再平衡： 市場在不斷變化，企業也在發展。價值投資者需要保持警惕，定期審視自己的投資組閤，並根據實際情況進行必要的調整。 “止盈”的智慧： 當股票價格已經充分反映瞭其內在價值，甚至齣現泡沫時，適時止盈並非背離價值投資，而是理性收割成果。 “換股”的時機： 當原有的投資標的齣現基本麵惡化，或者有更具吸引力的價值窪地齣現時，果斷進行換股，能夠優化投資組閤的整體錶現。 結論 《非凡的價值：中國股市的隱形寶藏與卓越投資策略》旨在為中國股市的價值投資者提供一個全麵而深入的思考框架。我們相信，在中國這片充滿機遇與挑戰的市場土壤中，價值投資的理念不僅能夠生根發芽，更能綻放齣璀璨的光芒。通過理解中國市場的獨特基因，發掘那些被低估的“隱形寶藏”，並構建一套符閤本土實踐的卓越投資策略，投資者將更有可能實現資産的長期穩健增值，真正掌握財富增值的“非凡之道”。這趟價值投資之旅，既是對理性經濟學的遵循，也是對中國本土智慧的緻敬，更是對投資者自身耐心、遠見與決斷力的深度考驗。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名倒是挺吸引人的，叫《超額收益：價值投資在中國的佳實踐》。光聽名字，我就覺得這肯定是一本能教我如何在 A 股市場淘金的書。想想看，咱們中國這個市場，變化多端，各種概念層齣不窮，普通投資者很容易被割韭菜。所以，能有一本真正講透在中國做價值投資的實操方法的書，簡直是雪中送炭。我特彆期待它能結閤中國 A 股的實際情況，而不是簡單照搬國外的理論。畢竟，我們國傢的經濟結構、企業文化、監管環境都跟國外有很大不同。這本書要是能告訴我，在 A 股裏，到底什麼樣的企業纔算得上是“好公司”，什麼樣的價格纔算是“閤理價位”，而不是那些虛頭巴腦的估值模型，那就太棒瞭。而且，我希望它能告訴我一些關於如何規避風險的技巧，畢竟投資有風險，入市需謹慎嘛。如果這本書能讓我對中國股市的理解更上一層樓，讓我不再盲目跟風，而是能找到屬於自己的投資邏輯，那麼它就值迴票價瞭。我是一個對投資充滿好奇，又有些畏懼市場的普通上班族，希望這本書能成為我的投資啓濛導師，讓我少走彎路，真正實現資産的穩健增值。

評分☆☆☆☆☆

這本《超額收益：價值投資在中國的佳實踐》的書名，讓我想起瞭當年那些在股市裏賺得盆滿鉢滿的先輩們。現在市場上的投資書籍實在太多瞭，很多都是泛泛而談，學瞭跟沒學一樣。所以我對這本書的期待，首先在於它的“佳實踐”這三個字。我希望它不僅僅是理論上的闡述，更重要的是能夠提供一些真實的案例分析，而且要是中國本土的，那些成功的投資案例，以及他們是怎麼做到的，失敗的案例又有哪些教訓。我尤其關注的是，在中國的環境下，價值投資的“超額收益”究竟是怎麼來的？是因為信息不對稱？還是因為市場波動帶來的機會？或者是因為某些投資者的獨到眼光？如果這本書能夠深入剖析這些問題，並且給齣一些切實可行的操作指南，比如如何篩選齣那些被低估但有長期增長潛力的公司，如何判斷管理層的能力和品德，如何評估行業的發展趨勢等等，那我肯定會非常受益。我現在還在摸索自己的投資體係，希望能找到一個穩定有效的方法，而不是整天追漲殺跌，被市場情緒左右。如果這本書真的能教我如何在紅海裏找到藍海，如何在喧囂中保持冷靜，那簡直是太有價值瞭。

評分☆☆☆☆☆

乍一看到《超額收益：價值投資在中國的佳實踐》這個書名，我就覺得它應該是一本非常有分量的讀物。畢竟，“超額收益”這四個字，足以勾起任何一個投資者最深處的渴望。而“價值投資”，更是經曆瞭時間考驗的經典投資理念。再加上“在中國”這個限定詞，就顯得更加難能可貴瞭。我們都知道，全球範圍內的價值投資理論有很多，但真正能完美適用於中國這樣一個獨特市場的，卻不那麼多。我希望這本書能夠幫助我理解，在中國這樣一個人情社會、信息傳遞方式快速且復雜的市場裏，價值投資的核心是什麼？它可能需要哪些不同於西方的考量因素？例如，中國的企業治理結構、傢族企業的影響、政府政策的導嚮等等，這些都可能對價值投資産生顯著的影響。我期待書中能夠提供一些實實在在的分析框架，能夠幫助我識彆齣那些真正具有長期投資價值的中國企業，並且告訴我如何在買入後，如何長期持有，如何應對市場中的各種噪音和乾擾。如果它能讓我擺脫短綫投機的思維，建立起一種更加宏觀、更加理性的投資視角，那就太好瞭。

評分☆☆☆☆☆

《超額收益：價值投資在中國的佳實踐》這個書名，聽起來就像一個能夠為我揭示投資秘密的寶藏。我是一個對投資有著濃厚興趣，但又常常感到迷茫的普通人。市麵上充斥著各種“一夜暴富”的傳說，但我知道，真正的財富增長，往往需要的是耐心和智慧。我希望這本書能夠讓我明白，在中國的股票市場，如何纔能持續地獲得“超額收益”。它是不是提供瞭一套清晰的價值評估體係，能夠幫助我辨彆那些被市場低估的優質資産？是不是講解瞭如何在高估的市場中保持謹慎，避免追高？我特彆期待書中能有關於“如何在中國尋找被低估的價值”的詳細指導。因為中國市場的獨特性，很多時候，一些優秀的企業可能因為信息不對稱或者市場情緒的波動而被低估，而這本書如果能教會我如何去發現它們，那簡直是無價的。我也希望它能包含一些關於如何構建一個穩健的投資組閤的建議，以及如何在漫長的投資過程中，剋服人性的弱點，堅持自己的投資原則。如果這本書能讓我對價值投資的理解更加深入，並且能夠將其付諸實踐，我相信它一定能為我的財富之路帶來深刻的改變。

評分☆☆☆☆☆

我對《超額收益：價值投資在中國的佳實踐》這個書名，有著一種莫名的期待。我在學習投資的過程中，接觸瞭不少國外大師的著作，雖然理論很深刻，但總覺得離中國的實際市場有點距離。這本書的齣現，仿佛是為我這樣的中國投資者量身定做的。我希望它能將那些經典的價值投資理念，如安全邊際、內在價值、長期持有等，用一種更加貼近中國市場的方式來解讀和應用。我特彆想知道，在中國，有哪些獨特的“價值陷阱”需要投資者警惕？哪些看似低估的股票，實則暗藏著巨大的風險？書裏有沒有一些關於如何辨彆“好公司”的“中國式”標準？比如，除瞭財務報錶，我們還需要關注哪些非財務信息，纔能更準確地評估一傢公司的長期競爭力？我也希望這本書能分享一些投資者的經驗，關於他們在麵對市場波動、黑天鵝事件時，是如何保持心理韌性的，以及如何做齣理性的決策。如果這本書能夠幫助我建立起一套屬於自己的、適閤中國市場的價值投資體係，那我就太幸運瞭。