![经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵 [Engineering the Financial Crisis:Systemic Risk and the Failure of Regulation]](https://pic.qciss.net/11323506/rBEhVlJCsOsIAAAAAAM67JWdJyYAADjOQJpvPkAAzsE272.jpg)
具体描述
内容简介
里根经济学留下的永恒财富之一就是对市场中的政府干预的极度不信任。尽管这是一个很流行的观点，但是巴塞尔协议（一系列银行监管的国际标准）才是明显很少受到公众批评的对象。当学术界和实业界人士谴责议会通过的萨班-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）的旨在监管管理层薪酬水平的会计改革或行为时，巴塞尔协议已经默默地被接受了。作为首批深入研究巴塞尔协议的研究课题之一，此书揭示了银行资本监管和其他政府监管措施在最近的金融危机中的关键作用。Jeffrey Friedman和Wladimir Kraus认为，通过鼓励银行投资于高评级的抵押支持证券，巴塞尔协议导致了银行业的风险过度集中。而且，如果这些债券的当前市场价值下降，会计监管要求银行降低贷款，正如它们在2007年和2008年次贷违约大灾难中做的那样。
《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》以评价危机的主流理论开始——去监管化、银行薪酬行为、过度杠杆化，“太大而不能倒”，房利美和房地美——以及，通过细致的实证验证，揭示大部分传统观点中出现的问题。然后讨论了巴塞尔协议及它们如何引致系统性风险。最终，此书给我们列出了社会科学专家的分析及经济学家和监管者易犯的错误吸引人的表述、独创性的理论且实践中验证可行，此书是对复杂经济体无意识的——有时甚至是灾难性的监管效果的及时反思
作者简介
杰弗里·弗里德曼（Jeffrey Friedman），他是德克萨斯大学-奥斯汀分校（University of Texas， Austin）管理部门的访问学者。他是What Caused the Financial Crisis一书的编者，该书由宾夕法尼亚大学出版社（University of Pennsylvania Press）出版，此外，他还是Critical Review杂志的编辑。弗拉迪米尔·克劳斯（Wladimir Kraus），他是法国Universite Paul Cezanne Aix-Marseille的经济学博士候选人，还是Critical Review杂志的副主编。
内页插图
精彩书评
此书认为银行资本充足规定的激励扭曲很可能是2007年金融危机产生的原因。其后伴随的系统性的不稳定在那些思想僵化的一直推崇太大而不能倒及过度补偿公司经理层观点的专家的助推下进一步发展。——弗农·史密斯（Vernon Smith），2002年诺贝尔经济学奖得主
这不仅是解读金融危机的最好的书，它还对现代监管状态下的决策进行了深刻独到的分析。
——Samuel Decaniq 耶鲁大学（Yale University）
如果你认为你理解了金融危机的成因，请三思。这里对金融危机起因的探索提供了一个令人信服的观点：我们认为我们已经知道的大部分关于危机的成因是受误导的。在思考危机成因的过程中，大部分事实需要假定忽略个体，并且不包括无知的模型最好是不完整的。忽略无知的重要性本身就是无知的标志。
——David Colander，明德学院（Middlebury College）
目录
引言1 奖金、非理性及过大：关于金融危机及其理论含义的传统观点
2 资本充足规定与金融危机：银行家和监管者的错误
3 监管和大萧条的相互作用：市场价格崇拜
4 资本主义与监管：无知、异质性和系统性风险
5 结论
附录Ⅰ 有关公司薪酬理论假设的学说
附录Ⅱ 资产负债表外的巴塞尔规则
注释
参考文献
精彩书摘
这个分析也许可以解释，在21世纪初，为什么即使商业银行将其资产负债表的构成转向低风险权重的资产时，它们集中买人资本的速度也几乎与其实际的、未进行风险加权的资本的增长速度一致（图2.4底端曲线）。总之，这两种行为表明，总体上，美国银行利用追索权规则，并非想提高杠杆作用，而是通过（1）保持资本与资产的绝对比例，即使在（2）降低硬监管资本水平时，来提高其可用缓冲资本。想象在2001年1月1日，一个资本雄厚的商业银行，在其100美元的资产中，风险加权资本占14%，均为风险权重为100%的商业贷款。该银行可用缓冲资本是4美元，而其管制的缓冲资本是10美元。如果在2001年，该银行将其50美元的商业贷款换成50美元的AAA级抵押债券，那么当追索权规则生效时，银行会通过将债券价值降低8%而降低其管制资本水平，同时等额提高其可用缓冲资本，那么，将资产从100%的风险级转移到20%的风险级，在10%的管制缓冲资本中，就可以节省80%。监管套利并不需要提高杠杆水平，也就不需要增加风险；而是它可能以管制资本水平为代价，提高可用资本水平，并降低风险（其他不变）。当资产负债表扩大时，只要银行业同时增加足够的资本与其保持同步，那么增加（而不是买入）AAA级抵押债券也可以达到同样的效果。尽管本质上银行的杠杆水平没变，但是我们认为，在金融危机发生的前几年，这促使银行进行了资本套利活动。
金融危机发生之前，银行购进AAA级私人抵押支持证券和担保债务证券，甚至为了保持其资产总体的增长趋势而增加足够的资本，这样所产生的净效应就是，增加银行可用缓冲资本，减少管制缓冲资本0.34个百分点——即投资在这些工具的4.3%的资产中的8%（表2.3），为了简单起见，假设这4.3%的风险权重都为100%。
……
用户评价
《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，如同一个经验丰富的导游，带领我深入探访了金融危机的“黑森林”。我一直对金融危机这个话题怀有敬畏之心，总觉得它充满了未知和神秘。但这本书，用清晰的逻辑和严谨的分析，揭开了金融危机背后隐藏的“系统性风险”的面纱。作者并没有简单地罗列危机事件，而是深入剖析了金融体系的内在联系，以及这种联系是如何在危机时刻，将个体风险转化为系统性风险的。我尤其对书中关于“风险传染”机制的描述印象深刻。它让我明白，在高度关联的金融市场，风险的传播速度和范围是多么惊人，仿佛一场无形的“瘟疫”。而“监管失灵”的部分，更是让我看到了问题的症结所在。作者并没有简单地将责任归咎于某一个监管者，而是深入探讨了监管体系本身的局限性，以及金融创新对传统监管模式的挑战。他指出，监管的滞后性、信息不对称以及监管者与被监管者之间的信息不对称，都成为了助推金融危机的重要因素。这本书不仅让我对金融危机有了更深刻的理解，也让我对金融市场的稳定性和监管的有效性有了更清醒的认识。
评分我一直认为，理解金融危机的本质，对于一个普通投资者而言，至关重要。而《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，恰恰填补了我在这方面的知识空白。作者的视角非常独特，他并没有将金融危机简单地归咎于个别机构或个人的道德败坏，而是着重于分析隐藏在表象之下的系统性问题。书中对“风险传染”的机制的详细解析，让我大开眼界。我之前总以为风险是隔离的，没想到在高度关联的金融市场，风险可以如此迅速且广泛地传播，就像一场瘟疫。作者通过大量的案例和数据，展示了金融机构之间的杠杆化、相互担保以及对复杂金融衍生品的过度依赖，是如何将潜在的风险层层放大，最终形成一个巨大的“定时炸弹”。我特别欣赏书中对监管失灵的剖析。它并没有用一种简单化的视角，而是深入探讨了监管真空、监管套利以及监管者与被监管者之间信息不对称等问题。作者指出，金融创新往往走在监管前面，而监管的滞后性，恰恰为风险的滋生提供了空间。书中对巴塞尔协议等国际金融监管框架的讨论，以及它们在面对新挑战时的不足，让我对监管的复杂性和挑战有了更深刻的认识。这本书不仅仅是关于金融危机的历史回顾，更是一次对金融体系深层机制的洞察，是对我们理解风险、防范危机、以及重塑监管体系的宝贵启示。它让我明白，每一次金融危机，都是对我们现有金融体系的一次深刻拷问，也是一次推动变革的契机。
评分这本《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》的封面设计，就带着一种不祥的预感。深邃的蓝色背景，仿佛无尽的金融海洋，而中央那扭曲、崩塌的建筑线条，无声地诉说着失控与毁灭。我记得当时在书店里，它就静静地摆在那里，像一个等待被揭开秘密的潘多拉魔盒。翻开扉页，译者和编者名单一目了然，他们都是在金融领域有着深厚积淀的学者和专家，这让我对接下来的内容充满了期待。我一直对金融危机这个话题怀有浓厚的兴趣，总觉得那些看似偶然的崩盘背后，一定隐藏着深刻的系统性问题。尤其是“系统性风险”这个词，它带来的联想总是非常丰富，像是金融体系内部蔓延的病毒，一旦爆发，便难以控制。而“监管失灵”更是直指问题的核心，仿佛是守护者睡着了，让恶魔有机可乘。我期待这本书能够深入剖析2008年那场席卷全球的金融海啸，不仅仅是讲述事件的经过，更重要的是揭示那些被掩盖的深层原因。我希望它能带领我走进那些复杂的金融衍生品市场，理解那些让普通人望而生畏的晦涩术语，比如CDO、CDS等等，并且明白它们是如何在看不见的角落里，孕育着巨大的危机。这本书，我希望它能成为我的一个窗口，让我能够透过表象，看到金融体系的脆弱与韧性，理解每一次危机留下的教训，以及它们对我们未来经济生活可能产生的影响。它不仅仅是一本书，更像是一次对未知领域的探索，一次对金融逻辑的深度挖掘，一次对监管智慧的深刻反思。我希望作者能够用一种清晰、引人入胜的方式，将那些复杂的金融理论和事件娓娓道来，让我这个非专业读者也能有所收获，并且能够独立思考，形成自己的判断。
评分在我翻阅《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书之前，我对金融危机的认知，就像是在一个黑暗的房间里摸索，只能触碰到一些零散的家具。但这本书，则像一盏明灯，照亮了整个房间，让我看清了金融危机背后隐藏的“系统性风险”和“监管失灵”的全貌。作者的分析逻辑清晰，层层递进，让我对那些复杂的金融概念有了更直观的理解。他用生动的语言，将金融体系比作一个精密运作的机器，而“系统性风险”则是这台机器内部的“故障”，一旦发生，便可能导致整个机器的瘫痪。我尤其对书中关于金融衍生品如何放大风险的论述印象深刻。作者详细解释了CDO、CDS等金融工具是如何在不知不觉中，将风险隐藏起来，并最终在特定条件下集中爆发。而“监管失灵”的部分，则让我看到了问题的根源所在。作者并没有简单地指责监管者的无能，而是深入探讨了监管体系本身的局限性，以及金融创新对传统监管模式的挑战。他指出，监管的滞后性、信息不对称以及监管者与被监管者之间的信息不对称，都成为了助推金融危机的重要因素。这本书不仅仅是关于金融危机的历史回顾，更是一次对金融体系深层机制的洞察，是对我们理解风险、防范危机、以及重塑监管体系的宝贵启示。
评分读完《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，我仿佛经历了一次金融知识的“洗礼”。我之前对金融危机的理解，大多停留在表面，认为那是由于金融机构的过度投机和贪婪造成的。然而，这本书则将我带入了一个更为宏大的视角，去审视金融危机背后隐藏的“系统性风险”。作者用精妙的比喻，将金融体系比作一个巨大的、相互连接的“帝国”，而“系统性风险”则是这个帝国最脆弱的环节，一旦这个环节出现问题，整个帝国都可能坍塌。书中对次贷危机期间，各方角色如何相互推诿责任，以及监管机构如何未能及时有效地进行干预的描述，让我深刻体会到了“监管失灵”的严峻性。作者并没有简单地指责某一个机构，而是深入分析了监管体系本身的漏洞，以及金融创新对传统监管模式的挑战。他指出，金融创新往往是在监管的边缘游走，而监管的滞后性，恰恰为风险的滋生提供了温床。这本书让我明白，金融市场的健康发展，离不开有效的监管。而有效的监管，并非易事，它需要我们不断地学习、适应和创新。
评分这本书，简直就是一本关于金融危机“进化史”的百科全书。在读它之前，我总觉得金融危机是一种突发事件，是经济周期的必然产物。但《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，让我看到了金融危机背后更为复杂的逻辑。作者对“系统性风险”的阐释，让我认识到，金融体系的脆弱性并非偶然，而是长期积累的结果。他详细地分析了金融机构之间的相互依赖、过度杠杆化以及信息不对称是如何将个体风险放大，并最终演变成席卷全球的系统性危机。我尤其被书中对金融创新和监管失灵之间相互作用的描述所吸引。作者指出，金融创新就像一把双刃剑，在带来效率提升的同时，也可能催生新的风险。而监管的滞后性，则为这些新风险的滋生提供了空间。他用大量的案例，生动地展现了金融机构如何利用监管的漏洞，进行风险套利，从而加剧了危机的爆发。这本书的价值在于，它不仅仅是停留在对危机的描述，更是深入探讨了危机发生的原因，以及如何才能建立一个更加稳健的金融体系。它让我明白，防范金融危机，需要我们从系统性层面入手，并不断地提升监管的有效性。
评分这本书，让我对金融危机这个话题有了全新的认识，它不再仅仅是报纸头条上的数字游戏，而是演变成了一个庞大而复杂的系统性问题。我尤其被书中对于“系统性风险”的分析所吸引。作者将金融体系比作一个巨大的生态系统，其中各个要素之间存在着千丝万缕的联系。这种联系，在经济繁荣时期，能够促进资源的有效配置和财富的增长；然而，在危机时刻，却能将个体的风险迅速放大，并传播到整个体系，造成难以挽回的损失。书中对次贷危机期间，那些层层嵌套的金融衍生品，例如CDO（担保债务凭证）的解释，简直是醍醐灌顶。我之前对这些东西一知半解，总觉得它们是金融巨头们的游戏，普通人根本无法理解。但作者用一种相对易懂的方式，揭示了这些金融工具是如何在不知不觉中，将风险隐藏起来，并最终在特定条件下集中爆发。而“监管失灵”的部分，更是让我看到了问题根源的所在。作者并没有简单地将责任推给某一个监管机构，而是深入剖析了监管体系本身的缺陷，以及金融创新对现有监管模式的冲击。他强调了信息不对称、监管空白以及监管者与被监管者之间存在的利益冲突，这些都成为了助推金融危机的重要因素。这本书的价值在于，它不仅仅是陈述事实，更是提供了一种思考方式，让我能够从更深层次去理解金融市场的运行规律，以及如何防范未来的金融风险。
评分在读这本书之前，我对金融危机的理解，停留在新闻报道和一些零散的经济学常识层面。总觉得那是一场突如其来的灾难，是贪婪的金融机构和失控的市场共同作用的结果。然而，《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，则彻底颠覆了我原有的认知。它并没有仅仅停留在对危机的描述，而是像一位经验丰富的医生，通过细致入微的检查，剖析了金融体系的“病症”所在。我被书中对“系统性风险”的定义和演变过程的阐述深深吸引。作者用生动的比喻，将复杂的金融网络比作一个互相连接的有机体，其中一个环节的崩溃，就可能引发链式反应，最终导致整个系统的瘫痪。书中对次贷危机早期征兆的描绘，让我仿佛亲身经历了那段看似平静实则暗流涌动的岁月。从住房市场的泡沫，到信贷评级机构的失职，再到金融机构之间千丝万缕的联系，每一个环节都像一颗微小的火星，最终汇聚成燎原之势。最令我印象深刻的是，作者对监管失灵的分析。他并没有简单地指责监管者无能，而是深入探讨了监管机制本身的局限性，以及金融创新对传统监管模式的挑战。书中对金融自由化浪潮的描述，以及监管放松对金融风险累积的助推作用，都让我对“过度的自由”与“必要的约束”之间的平衡有了更深的理解。这本书让我明白，金融危机并非简单的偶然，而是多种因素交织作用的结果，是系统性脆弱性和监管盲区共同孕育出的恶果。它不仅仅是一本关于金融危机的书，更是一本关于金融体系运作逻辑、风险防范以及监管智慧的百科全书。
评分当我拿到《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书时，首先吸引我的便是它那充满警示意味的书名。它直接点出了金融危机背后隐藏的两个关键要素——系统性风险和监管失灵。这让我对本书的内容充满了好奇，希望能从中找到对这些复杂问题的深入解读。阅读过程中，我被作者抽丝剥茧般的分析所折服。他并没有简单地描述危机的惨状，而是着力于揭示导致危机发生的深层原因。书中对“系统性风险”的阐释尤为深刻，它让我理解到，金融体系并非孤立的个体，而是由众多相互关联的机构和市场组成的复杂网络。一旦其中一个节点出现问题，就可能像多米诺骨牌一样，引发整个系统的连锁反应。作者通过大量的实例，生动地展示了这种风险是如何累积和传播的，尤其是在全球化日益深入的今天，这种风险的传播速度和范围更是惊人。而关于“监管失灵”的部分，更是发人深省。我一直以为监管是金融市场的“守护神”，但本书却揭示了监管的脆弱性和局限性。作者分析了在金融创新浪潮中，监管的滞后性，以及监管者在信息掌握、决策能力等方面存在的挑战。这些分析让我深刻认识到，有效的监管并非易事，它需要不断地适应金融市场的变化，并保持高度的警惕性。这本书不仅让我对金融危机有了更宏观的认识，也让我对金融市场的运行机制和监管的必要性有了更深刻的理解。
评分《经济金融前沿译丛·助推金融危机：系统性风险与监管失灵》这本书，如同一面照妖镜，照出了金融体系中潜藏的诸多阴暗面。在我阅读这本书之前，我总以为金融危机是偶然的，是少数“坏人”的贪婪造成的。然而，这本书彻底颠覆了我的这种看法。作者以极其严谨的态度，深入剖析了“系统性风险”是如何在金融体系中孕育和蔓延的。他描绘了一个相互依存、层层嵌套的金融网络，在这个网络中，任何一个微小的震动都可能引发巨大的连锁反应。我尤其对书中关于“羊群效应”和“过度杠杆化”的论述印象深刻。作者指出，在金融市场中，个体往往会跟随大众的行为，从而加剧市场的波动性；而过度负债则使得金融机构在面对市场下行时，更加脆弱不堪。这就像在干柴上浇油，一旦点燃，后果不堪设想。而“监管失灵”的部分，更是让我看到了问题的关键所在。作者详细分析了在金融创新加速的时代，监管体系的滞后性，以及监管者在信息不对称、监管真空等方面的困境。他并没有简单地指责监管者的无能，而是深入探讨了监管本身的局限性，以及如何才能建立更加有效的监管框架。这本书让我明白，金融市场的稳定并非理所当然，它需要我们不断地审视和反思，并采取积极的措施来防范风险。
评分西方的金融风险分析是金融市场理论和证券投资理论的一部分。
评分所谓系统金融风险和全局性金融风险是相对个别金融风险或局部性金融风险而言，现 在我们所谈论的、并将之作为经济工作重点之一的问题，其所指就是这类金融风险。
评分系统全局
评分当人们用自己的货币以一定的价格购买金融资产时，这种金融资产提供的收入流量并不是现时的收入流量，而是在未来一定时期内陆续实现的货币收入流量，因此，在这种待实现的货币收入流量转化为实际货币收入流量时必须考虑时间因素。现实世界是个充满竞争和意外因素的世界，一定量的金融资产在未来的时期内到底能产生多大的货币收入流量，还有相当的不确定性。这种预期收入遭受损失的可能性，就是通常所说的金融风险。
评分西方的金融风险分析是金融市场理论和证券投资理论的一部分。
评分在对全社会的资产进行划分中，实际资本和金融资产是两个最基本的构成部分。一般 情况下，实际资产为其所有者或支配者提供服务流量，金融资产则为其所有者或支配者提供货币收入流量。货币收入流量最直接的表现形式就是利息、股息、红利等。
评分系统全局
评分所谓系统金融风险和全局性金融风险是相对个别金融风险或局部性金融风险而言，现 在我们所谈论的、并将之作为经济工作重点之一的问题，其所指就是这类金融风险。
评分很好。正好写作要用到的参考书。
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