另类投资/南开大学金融学本科教材系列 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

曹华 编

图书标签:

• 另类投资
• 金融学
• 投资学
• 南开大学
• 本科教材
• 金融工程
• 资产配置
• 风险管理
• 私募股权
• 对冲基金

出版社： 厦门大学出版社

ISBN：9787561545454

版次：1

商品编码：11454829

包装：平装

丛书名： 南开大学金融学本科教材系列

开本：16开

出版时间：2014-04-01

用纸：胶版纸

页数：323

字数：365000

正文语种：中文

内容简介

　　《另类投资/南开大学金融学本科教材系列》重点介绍有别于权益投资、债券投资等传统投资的另类投资方式，包括近年来非常盛行的不动产投资、私募股权投资、风险投资、对冲基金、大宗商品投资，也介绍诸如天气衍生品、碳排放权交易等新兴的另类投资，红酒、茶叶、艺术品交易等流行的另类商品投资。《另类投资/南开大学金融学本科教材系列》的知识体系动态地反映着全球投资行业不断发展变化的理论和实践。

作者简介

　　曹华，女，南开大学金融学系副教授。1990年至1994年就读于南开大学经济学院国际经济贸易系，获经济学学士学位，1994年至1997年就读于南开大学经济学院国际经济贸易系，获经济学硕士学位，1999年至2003年就读于南开大学经济学院金融学系，获经济学博士学位。1999年7月至今执教于南开大学经济学院金融学系。2000年至2002年获日本文部省奖学金资助，在日本早稻田大学经济学研究科留学，主要从事通货膨胀目标制的研究。主要研究领域为货币政策、国际金融。讲授“微观经济学”、“宏观经济学”、“国际金融学”、“国际贸易实务”、“国际金融与汇率理论”（高校教师研究生班）、“另类投资”等课程。是国家级精品课程“国际金融学”课程组主要成员，担任主讲及中英文习题库的建设工作。

内页插图

目录

第一章 另类投资概述
第一节 另类投资的内涵
一、投资的回报
二、另类投资
第二节 另类投资的特点及其与传统投资的区别
一、为何要进行另类投资
二、另类投资面临的风险
三、另类投资与传统投资的区别
第三节 另类投资的主要形式
一、不动产投资
二、私募股权
三、风险投资
四、对冲基金
五、大宗商品交易
六、其他的另类投资

第二章 不动产投资
第一节 不动产投资的形式和特征
一、不动产的内涵及特征
二、房地产投资的特性
三、不动产的投资回报
第二节 不动产投资的价值分析
一、影响不动产价格的因素
二、不动产估价方法
三、不动产投资价值评估工具
四、资本化率的估计
第三节 不动产投资的风险
一、不动产投资的风险及其特征
二、不动产投资的风险管理
第四节 房地产投资信托
一、房地产投资信托的类型
二、房地产投资信托的特性及收益的影响因素
三、REITs的全球发展
第五节 不动产融资领域的创新
一、不动产融资领域的创新
二、抵押贷款的创新

第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
一、私募股权投资的概念
二、私募股权基金资金的来源和运用
三、私募股权投资在全球的发展
第二节 私募股权投资要点
一、私募股权投资流程概述
二、私募股权投资的一般程序
第三节 私募股权投资的形式
一、创业投资
二、收购基金
三、夹层融资
四、重振资本
五、上市后私募投资
第四节 私募股权投资收益
一、私募股权投资价值
二、私募股权基金的绩效测量
三、私募股权投资的退出机制
第五节 私募股权投资基金的风险
……
第四章 风险投资
第五章 对冲基金
第六章 大宗商品投资
第七章 其他的另类投资

精彩书摘

　　（二）风险投资的产生及发展
　　风险投资的产生与发展按时期来划分，大致可分为“二战”前、“二战”至70年代、70年代至90年代、90年代至今四个时期。
　　1.萌芽阶段：“二战”前，大约20世纪20年代到40年代
　　20世纪20年代到40年代风险投资开始在美国萌芽（民间的和非专业的）。那个年代，美国少数富裕的家族拥有可观的资金，他们希望通过正常的投资活动使资产最大限度地增值。由于对通货膨胀导致货币贬值的担心，通过获得利息使他们的资产增值明显不能满足他们的愿望，同时他们希望通过权益性投资建立和控制一些新兴企业。另一方面，一些创业者（主要来自大学和其他研究机构）有着好的商业点子或创意，但苦于没有资金，因此就找到这些富裕的家族，向他们展示其宏伟的蓝图以获得资金的支持。开始的时候由于种种原因，这些富裕的家族不愿透露自己的名字，所以人们称他们为“天使”（angle）。同时通常需要通过私人关系才能找到这些“天使”以获得天使资金。由于风险投资是长远投资，投资决策是一个复杂过程，投资者需要对行业和技术有相当的了解，然而这些富裕的家族通常对行业和技术又不大了解，因此，一些大的富裕的家族就雇佣一些专业人员为他们作投资决策。这样就形成一些以家族为基础的风险投资机构。
　　2.雏形阶段：“二战”以后至70年代
　　“二战”以后至70年代，美国的风险投资进入雏形阶段。风险投资的模式慢慢形成。这种模式一直沿用至今。约翰.H.惠特尼（John H.Whitney）、乔治斯·杜利奥特（Georges Doriot）和阿瑟·罗克（Arthur Rock）是美国早期杰出的风险资本家，他们为美国的风险投资的创立、专业化运作和产业化作出了巨大的贡献。
　　惠特尼在“二战”期间是美国陆军情报部门的上尉，在法国南部执行任务时被纳粹抓获，1945年，他逃跑成功。1945-1956年任美国国务院特别文化关系和国际信息服务顾问。1956年任美国驻英国大使。“二战”之前他曾进行过风险投资。1946年惠特尼出资500万美元创立美国第一家私人风险投资公司——惠特尼公司，从事风险投资活动。现在惠特尼公司是全球最大的风险投资公司之一。惠特尼充分认识到风险投资将对战后美国经济繁荣起到至关重要的作用。同时他认为风险投资的运作是一项复杂的系统工程，风险投资必须要进行系统化和专业化运作。风险投资公司必须要雇佣专业投资专家来管理风险资金，风险资金应该扶持新兴产业。同时惠特尼认为必须投资于人，只有好的点子或创意而没有一个优秀的创业团队是不能成功的。他说：“好的点子一美分一打，好的人太少了。”由此可见，风险资本家对优秀创业人才的看重程度远远超过好创意和好产品。惠特尼的一生曾为350多家企业（如康柏公司）提供过风险资金。
　　1946年，美国哈佛大学的乔治斯·杜利奥特和波士顿美联储的拉福·富兰德斯（Ralph E.Flanders）创建了美国首家上市的风险投资公司——美国研发公司（ARD），主要目的是为科学家和研究人员提供风险资金，使他们的科研成果很快商业化，走向市场。杜利奥特认为风险投资公司只是为创业者提供风险资金是不够的，必须同时在技术、管理等方面给他们提供一系列帮助。在他看来资产增值只是回报的一个方面，不是最终的目标。他认为风险资本家的最终目的或任务就是缔造创新型企业家和创新型企业。美国研发公司曾为数字设备公司（Digital Equipment Corp）提供过风险资金。
　　阿瑟·罗克是另外一位风险投资先驱，他被称为“风险资本家的教务长”。他创造性地确定了有限合伙人和一般合伙人的责任范围和投资回报的分享。同时他也认为风险投资所扶持的不仅仅是产品，更重要的是有好点子的杰出人才（尤其是年轻的工程师）。阿瑟·罗克曾为苹果计算机公司（Apple Com-puter）等企业提供过风险资金。他们的这些观点都成为当今美国风险投资模式的重要组成部分，奠定了美国风险投资公司的主要组织结构、风险投资的方向、风险投资的运作模式，以及风险投资的目的。
　　……

前言/序言

深度解析另类投资：揭秘金融市场的隐藏财富 在传统金融资产如股票、债券和现金之外，是否存在着一个广阔而充满机遇的投资领域？答案是肯定的。本书《另类投资/南开大学金融学本科教材系列》正是应此而生，旨在为金融学专业的本科生以及对另类投资领域感兴趣的读者，提供一个系统、深入且实用的学习平台。我们将带领读者穿梭于传统金融的藩篱之外，探索那些鲜为人知却潜力巨大的投资品类，揭示其独特的风险收益特征，以及如何在多元化的投资组合中充分发挥其价值。 第一部分：另类投资概览与核心理念 本部分将为读者构建一个完整的另类投资知识框架。我们将从概念入手，清晰界定什么是“另类投资”，将其与传统投资进行对比，阐述其存在的必要性和战略意义。为何在机构投资者和高净值人士的资产配置中，另类投资的比重日益增加？我们将探讨这背后的驱动因素，包括分散化效应、追求超额收益的动机、对冲通胀风险的需求，以及对某些特定市场机会的捕捉。 我们将深入分析另类投资的五大核心特征： 1. 低流动性： 许多另类投资不易在短期内变现，其交易周期可能较长，这要求投资者具备更长远的投资眼光和更强的资金管理能力。我们将讨论这种低流动性如何影响资产定价和风险管理。 2. 信息不对称与专业知识壁垒： 相比于高度透明的公开市场，另类投资领域往往存在更多的信息不对称，对专业知识和深入研究的要求更高。我们将介绍如何克服这些壁垒，进行有效的尽职调查。 3. 非传统估值方法： 另类投资的估值往往不依赖于成熟的市场价格，需要采用更为复杂的模型和方法。我们将探讨私募股权、对冲基金、艺术品等不同类别的资产的估值挑战与实践。 4. 高准入门槛与相对较低的监管： 一些另类投资项目可能对投资金额有较高要求，且其监管框架可能不如传统金融市场完善。我们将分析其潜在的风险，并强调合规性与投资者保护的重要性。 5. 潜在的高收益与非线性回报： 另类投资之所以吸引人，很大程度上是因为其可能提供的超额回报和与传统资产的低相关性。我们将深入研究其收益的来源，以及如何理解和管理其非线性的回报模式。 在此基础上，我们将引入另类投资组合构建的基本原则。如何通过科学的配置，实现风险的有效分散，提高整体投资组合的夏普比率？我们将探讨相关性分析的重要性，以及不同另类投资类别之间的相互作用。 第二部分：私募股权投资的深度解析 私募股权（Private Equity, PE）是另类投资中最为活跃和重要的板块之一。本部分将从头开始，系统性地介绍私募股权的定义、发展历程、主要参与者以及其独特的投资策略。 我们将详细解读私募股权投资的生命周期，从基金募集、项目搜寻、尽职调查、交易执行、投后管理到最终退出。每一环节的细节都将深入剖析： 基金募集： LP（有限合伙人）与GP（普通合伙人）的关系，基金的结构（如Venture Capital, Buyout Fund, Growth Equity Fund），募资的关键要素。 项目搜寻与尽职调查： 如何识别有潜力的投资目标？公司基本面分析、行业前景评估、管理团队考察、财务状况审查、法律及合规性检查等，将是重点讲解的内容。 交易执行： 并购谈判、股权定价、合同条款设计、融资结构安排等。 投后管理： 这是私募股权投资的核心竞争力所在。我们将探讨GP如何通过战略指导、运营优化、激励机制设计、财务重组等方式，提升被投公司的价值。 退出策略： IPO（首次公开募股）、并购、二次出售、管理层收购（MBO）等，以及不同退出方式的优劣势分析。 我们还将重点关注几种主要的私募股权投资策略： 风险投资（Venture Capital, VC）： 投资于处于早期阶段、高增长潜力的初创企业。我们将讨论VC投资的风险与回报特征，以及对创业生态系统的影响。 杠杆收购（Leveraged Buyout, LBO）： 利用大量债务融资收购成熟的、现金流稳定的公司。我们将分析LBO的融资结构、风险控制和价值创造机制。 成长型股权投资（Growth Equity）： 投资于已具一定规模、但仍处于快速扩张阶段的企业。 不良资产投资（Distressed Debt）： 投资于陷入财务困境但有重组潜力或资产价值的企业。 第三部分：对冲基金的策略与风险管理 对冲基金以其灵活的投资策略、追求绝对收益的目标以及相对较低的监管而著称。本部分将深入剖析对冲基金的运作模式、多样化的投资策略及其风险管理。 我们将首先介绍对冲基金的起源、发展以及与传统共同基金的区别。随后，我们将系统梳理对冲基金常用的几种经典投资策略： 多空股票策略（Long/Short Equity）： 同时持有看涨和看跌的股票头寸，以对冲市场风险，并捕捉个股阿尔法。 事件驱动策略（Event-Driven）： 投资于特定公司事件（如并购、重组、破产）可能带来的机会，如合并套利、困境债投资等。 宏观策略（Global Macro）： 基于对全球宏观经济趋势的判断，在股票、债券、货币、大宗商品等多个资产类别中进行投资。 量化策略（Quantitative Strategies）： 利用数学模型和计算机算法进行交易，如统计套利、高频交易等。 相对价值策略（Relative Value）： 寻找资产之间短暂的定价错误或价差，通过套利获利，如固定收益套利、货币套利等。 理解这些策略的内在逻辑、盈利模式和潜在风险是至关重要的。我们将通过大量的案例分析，帮助读者理解这些策略在实际市场中的应用。 风险管理是贯穿对冲基金运作的生命线。我们将深入探讨对冲基金面临的特有风险，如流动性风险、杠杆风险、操作风险、交易对手风险、模型风险以及声誉风险。本书将重点介绍对冲基金常用的风险管理工具和方法，包括VaR（风险价值）、压力测试、情景分析、头寸限制、止损策略等，以及如何构建一个稳健的风险管理体系。 第四部分：房地产投资的另类视角 房地产作为重要的资产类别，在另类投资领域也占据着特殊的地位。本书将超越传统的住宅和商业地产投资，探讨更为多元化的房地产投资方式。 我们将介绍： 房地产投资信托基金（REITs）： REITs是如何运作的？它们如何为个人投资者提供投资于大型、多样化房地产项目的机会？不同类型的REITs（如股权REITs、抵押REITs、混合REITs）及其特点。 房地产私募基金： 私募基金如何投资于未开发土地、开发项目、物业组合等？投资流程、风险与收益分析。 基础设施投资： 桥梁、隧道、港口、机场、能源设施等基础设施项目，其长期稳定收益的特点，以及投资方式。 其他房地产相关投资： 如房地产抵押贷款支持证券（MBS）、房地产开发债权等。 我们将分析房地产投资的独特驱动因素，包括地理位置、市场供需、租金收入、资本增值、通货膨胀对冲等，并探讨其风险，如利率风险、市场风险、租赁风险、政策风险等。 第五部分：大宗商品、收藏品与新兴另类投资 本部分将目光投向更广泛的另类投资领域，包括： 大宗商品投资： 黄金、原油、农产品、工业金属等。我们将分析大宗商品的价格驱动因素（如供需、地缘政治、宏观经济政策），以及投资于大宗商品的不同方式（如期货、期权、ETF、直接持有）。 收藏品投资： 艺术品、古董、稀有酒、邮票、钱币等。我们将探讨收藏品市场的特点、价值评估的难点、市场操纵的可能性，以及如何进行理性投资。 信贷投资： 除不良资产投资外，还将涉及私人信贷、众筹平台上的债权融资等。 生命科学投资： 投资于生物技术、制药等领域的初创或成长期企业，其高风险高回报的特征。 数字资产（加密货币等）： 尽管波动性巨大，但作为一种新兴的另类资产，我们将简要介绍其基本概念、潜在应用和投资风险。 对于每一个品类，本书都将强调对其基本面、市场结构、风险收益特征的深入理解，以及如何将其纳入整体投资组合。 第六部分：另类投资的风险管理与监管 鉴于另类投资的复杂性和潜在的高风险，本部分将进行更为全面的风险管理与监管的探讨。 机构投资者在另类投资领域的风险管理： 重点分析大型机构如何系统性地管理另类投资的风险，包括建立专门的风险管理团队、设计严格的尽职调查流程、进行复杂的风险模型分析、优化流动性管理等。 个人投资者在另类投资领域的风险提示： 强调信息不对称、流动性差、高费用、潜在欺诈等风险，以及建议个人投资者在充分了解自身风险承受能力和投资目标的前提下，谨慎参与。 另类投资的监管框架： 探讨不同国家和地区对私募股权、对冲基金、房地产等另类投资的监管政策及其演变。分析监管的主要目标，如保护投资者、维护市场稳定、防范系统性风险等。 尽职调查的重要性与方法论： 再次强调，尽职调查是另类投资成功的关键。我们将提供一套更为细致的尽职调查框架，涵盖财务、法律、运营、管理团队、市场等多个层面。 第七部分：另类投资的未来展望 最后，我们将对另类投资的未来发展趋势进行展望。 另类投资的民主化： 随着金融科技的发展，一些原本高门槛的另类投资正逐渐向普通投资者开放。 ESG（环境、社会、治理）因素在另类投资中的作用： 可持续投资理念如何影响另类投资的决策和价值创造。 技术创新对另类投资的影响： 区块链、人工智能等技术将如何改变另类投资的交易、管理和分析方式。 全球化视角下的另类投资： 不同国家和地区另类投资市场的特点与机遇。 本书旨在通过系统性的理论讲解、翔实的案例分析和深入的风险提示，帮助读者建立起对另类投资的全面认知，掌握其核心的投资逻辑和风险管理方法。我们相信，通过学习本书，读者将能够更自信、更理性地探索金融市场的多样化投资机会，构建更具弹性和更高潜力的投资组合，最终实现财富的稳健增长。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格着实让人眼前一亮。作者的叙述非常流畅，行文之间既有学术的严谨，又不失通俗易懂的表达。对于一些专业术语，书中会适时给出解释，或者通过生动的例子来帮助读者理解。我感觉作者就像一个循循善诱的老师，耐心地引导我一步步走进金融的殿堂。书中穿插的案例分析尤其精彩，它们来源于真实的市场情况，让抽象的概念变得具体可感，也让我看到了理论在实践中的应用。我特别欣赏作者在阐述一些争议性话题时的客观态度，他会呈现不同的观点和论据，鼓励读者独立思考，而不是简单地接受某个结论。这种开放式的讨论方式，让我受益匪浅，也让我学会了如何更辩证地看待金融市场的各种现象。

评分☆☆☆☆☆

这本书的深度和广度让我感到非常满意。作者在涉及每一个另类投资领域时，都进行了深入的研究和剖析，展现了其在金融领域的深厚功底。他不仅介绍了这些投资的表象，更挖掘了其背后的逻辑和驱动因素。比如，对于艺术品投资，作者会追溯其历史价值、文化意义，以及不同流派的市场表现。而对于数字货币，他则深入探讨了区块链技术、去中心化理念以及其未来的发展前景。这种“知其然，更知其所以然”的讲解方式，让我对这些领域有了更深刻的理解，也让我认识到，任何投资的成功都离不开对事物本质的洞察。这本书给我带来的不仅仅是知识的增长，更是思维方式的提升，让我学会了如何从更宏观、更本质的层面去分析问题。

评分☆☆☆☆☆

我最看重的是这本书的实用性和指导性。它不仅仅停留在理论层面，更注重将知识转化为可操作的策略。书中提供的分析框架和评估工具，让我能够对各种另类投资项目进行更深入的考察。例如，在分析收藏品投资时，它详细介绍了如何鉴定真伪、评估品相、了解市场行情，甚至还涉及了相关的法律法规和交易流程。对于我这样希望能将所学付诸实践的人来说，这种具体指导价值连城。我尝试运用书中的一些方法来分析我关注的一些项目，发现效果显著，大大提高了我的决策效率和信心。这本书就像一本秘籍，教会我如何在纷繁复杂的投资世界中，找到属于自己的那条路径。

评分☆☆☆☆☆

这本书的排版和设计真是令人印象深刻。封面简洁而富有质感，采用的纸张厚实且带有微小的纹理，翻阅时手感极佳，有一种沉甸甸的学术厚重感。内页的印刷清晰锐利，文字大小适中，间距合理，长时间阅读也不会感到眼部疲劳。图表和公式的呈现也十分规范，逻辑清晰，标注明确，对于理解复杂的金融概念至关重要。装订牢固，即使经常翻动，书页也不会松散，可以确信这是一本能够陪伴我度过漫长学习旅程的良伴。我尤其欣赏的是，书页边缘没有多余的毛边，整体工艺水平非常高，这无疑体现了出版社在细节上的精益求精，也让我对即将展开的学习充满了期待。从拿到这本书的那一刻起，它就给我了一种专业、严谨的印象，这种视觉和触觉上的良好体验，往往能极大地激发我对学习的兴趣和动力。

评分☆☆☆☆☆

读完之后，我感觉对整个金融市场有了更宏观的认识，不再局限于传统的股票、债券和基金。它像一位经验丰富的向导，带领我探索那些鲜为人知但潜藏巨大机遇的领域，比如艺术品、收藏品、数字货币，甚至是股权众筹。每一章节都像是一次深入的挖掘，作者并没有简单罗列这些投资品，而是深入剖析了它们的特性、风险、回报潜力以及如何进行价值评估。我特别喜欢书中对一些新兴投资趋势的探讨，它们紧跟时代发展的步伐，让我意识到金融的边界正在不断拓展。此外，书中也强调了风险分散和资产配置的重要性，这对于我这样一个希望构建稳健投资组合的初学者来说，无疑是宝贵的指导。这本书的知识广度让我大开眼界，也让我对未来的投资规划有了更清晰的方向。