具体描述
编辑推荐
适读人群 ：普通投资者，证券，股票从业人员，机构投资者等推荐理由1：书中案例均来自作者亲自操盘的交易，包括与巴菲特做对手盘、与大空头卡尔·伊坎联盟等。
推荐理由2：作者被认为是21世纪大空头，专业从事做空、重组、并购，让企业起死回生的行家里手。
推荐理由3：重组概念一旦发布，股票多半会停盘，那么，如何在之前就找到它们，并提前布局？这正是秃鹫投资者的赚钱之道。
内容简介
更高阶的价值挖掘技巧更少人掌握的致富捷径
全球知名秃鹫投资者乔治·舒尔茨被巴菲特逼空屠尽、与世纪空头卡尔·伊坎舍命抢食、惨遭奥巴马背叛、斡旋高盛……在本书中，他不仅对过往亲身经历的财富故事如数家珍，娓娓道来，还透彻解读了这门投资技巧，以及如何以近乎零风险博取超出大多数投资者敢于想像的利润。
难能可贵的是，舒尔茨的投资哲学不仅可能帮助投资者在繁荣时期赚取大笔财富，更能够帮助投资者在萧条时期存活下来。
中国资本市场投机风行，破产重组、借壳还魂、僵尸企业与ST股被轮番炒作，秃鹫投资这条少有人走的捷径或许正是你苦苦寻觅的致富之道。
作者简介
乔治·舒尔茨（George Schultze），舒尔茨资产管理有限公司创始人哥伦比亚大学法学院投资俱乐部创始人
美国破产协会委员
他经常受邀出席哈佛商学院VC/PE会议、沃顿商学院问题证券论坛和哥伦比亚商学院投资管理会议等高端会议，并发表常说。他的投资理念和对热门事件的独特见解经常被《华尔街日报》、CNN以及大街网等□威媒体报导。
简奈特·刘易丝 （Janet Lewis），市场营销/ 公共关系顾问
《投资交易者文摘》副主编
刘易丝曾为《财富》《银行家》《全球金融》《欧洲》《FX 周刊》《交易撮合人》以及《机构投资者》等全球□级媒体撰稿。
精彩书评
本书揭示了这个专业而且经常被误解的问题证券投资界的精彩内幕。投资者用来创造或者实现问题企业价值的战略和战术，通过一位著名投资人在过去10年间一些□具挑战和争议的重组案中一次又一次遭受打击的亲身经历，栩栩如生地呈现出来。这不是那些内心不够强大的人能做的投资。——斯图尔特·C. 吉尔森教授（Stuart C. Gilson）
哈佛商学院教授 畅销书《通过企业重组创造价值》作者
大量的内部数据表明，秃鹫投资者并不是靠残羹剩饭为生，而是重组倒闭的企业。他们更加高效地配置资本，通常保留并且创造出新的工作岗位。秃鹫投资本质上并不增加价值；秃鹫投资人喜欢乔治·舒尔茨的做法。
——查尔斯·E. F. 米拉德(Charles E. F. Millard)
花旗集团养老金关系部主任 养老金收益保障公司前董事
私人股权合伙事务所执行总合伙人 斯宾塞·特勒斯科公司副董事长
我很高兴看到乔治·舒尔茨在多年投资问题证券生涯中的成功。他汲取了很多教训，并且收获了更多经验。
——菲尔·史密斯（Phil Smith）
哥伦比亚大学商学院客座教授
多年来，乔治·舒尔茨一直对问题证券和价值投资有很多真知灼见。现在，他将自己在这个特殊领域里广泛而完整的经历，以清晰、通俗的方式与大家分享，任何一名对问题证券感兴趣的投资者都可以从《秃鹫投资》中获益匪浅。
——格兰特·斯图达特（Grant Stoddart）
美国卓越绩效有限公司CEO
乔治以通俗易懂的风格让读者可以更深入地了解投资问题企业的机会。本书对于那些有意了解如何以认真而诚实的方法解决棘手问题的人来说很值得一读。
——罗恩·S. 格弗纳（Ron S. Geffner）
萨迪斯与高尔德合伙有限公司合伙人
目录
前言 破产常态化，重构企业生态系统第一章 我如何成为一名秃鹫投资者
拿到哥伦比亚大学法学博士和MBA
从投资环球航空中找准自己的位置
遭遇华尔街“抢跑者”与股权迷宫挑战
100万美元创立舒尔茨资产管理公司
第二章 厘清秃鹫投资的三个基本策略
做空全球星：难以忽略不计的营业收入
做空达力智：“欺诈性”转让重组的末日
西北航空：来不及做空股票，从债券开始下手
做多阿尔戈玛：遭错杀的破产新重组公司
做多华盛顿国际：忍受长期躺在垃圾堆里的价格
第三章 实施秃鹫投资的四个注意事项
预留安全边际的“债转股”投资
不可调和的私人股权内部矛盾
唯恐避之不及的金融衍生品
主动对新的重组计划施加影响
第四章 合格秃鹫投资者的内部管理
投资谈判：阅读和记忆信息最多的人
研究报告：收集资讯，建立估值模型
交易头寸：主动VS被动≤1:4
投资决策：术业专攻&团队协作
第五章 突袭热带博彩，好事多磨的致胜智慧
抵押物缩水和营业执照被否的双重打击
灾难性的榨取破产企业资源的专业人员
防范流动资金新债辣手夺股权
复杂、繁琐和变化多端的重组谈判
第六章 抢夺克莱斯勒，刻骨铭心的亏损教训
触发2005年修改的《破产法》
高盛抛售银行债
员工医保津贴缺口似“无底深渊”
奥巴马的特别工作组
零成本收购克莱斯勒58.5%股权
落幕的荒诞破产剧
第七章 消化石棉题材，大规模集体诉讼送来的福音
佳斯—迈威：重组后盈利能力丝毫不减
欧文斯·科宁：做空股票，购买高等级支点债券
USG：惨遭巴菲特注资4亿美元逼空
辉门：被错杀的“支点证券”
刚果莲：两只秃鹫盯上同一块肉
阿姆斯特朗：税收优惠变成了最后一块肥肉
第八章 秃鹫投资的哲学艺术
简化投资工具，复杂化非流动资产投资
市场定价失灵时，如何谋求超额回报
积极参与重组委员会的谈判事物
相信市场的力量，批判政府选择性干预
附录一 营业亏损净值结转
附录二 华盛顿国际第七等级持有人申索特别委员会的继续抗辩书
附录三 致华盛顿集团董事会的信
附录四 股东对温迪克西董事会的控告
附录五 舒尔茨资产管理公司对欧文斯·科宁披露声明的抗辩
致谢
精彩书摘
第一章 我如何成为一名秃鹫投资者我虽并不想美化秃鹫，但无法认同诗人们那种恐怖的诘难。他们把秃鹫描绘为邪恶阴险，嗜血成性……这确实是无可争辩的好诗，但根本就不公平，不符合大自然的悲悯情怀。大自然甚至比诗人们更具诗意。
——菲利普·罗宾森（Phillip Robinson）
“诗人的小鸟”，《大西洋月刊》(Atlantic Monthly)，1882年6月
我从小就有商业头脑。我是家里8个孩子里最小的一个，我的青春岁月的大部分时间都在挣钱，足迹遍布整个新泽西城郊。无论是在花园里割草、清理道路，还是骑车送报纸，我总是会利用闲暇时光挣点钱，而不是白白地花在看电视、打游戏上。
我的父母离异后，家里的经济状况很拮据。我需要寻求一种方式，让自己继续在富裕的上鞍河地区生活，保持好与同伴间的距离，不被拉得太远。十几岁时，我已经轮换过各种各样的工作。在这个过程中，我学到了很多关于商业实践方面的知识。
高中时，我在当地一家名为艾芙雷纳的男士服装店工作，这是一次具有决定性意义的经历。这家店位于新泽西州和纽约州交界附近的公路商场里，工资是按最低标准3.25美元/小时结算，这点钱就算在当时也是微不足道的。虽然工作无聊，但我可以亲历零售行业到底有多艰辛，竞争有多惨烈。
一个周末，服装店举办年度促销活动，经理让我把衣物从仓库搬到门店前的一张大桌子上。这项任务花了我几个小时的时间，折叠、摆放一摞摞的男士衬衫和裤子。最后看到自己的成果，我觉得很骄傲。
我下星期回到店里发现，有数百个购物者翻动过那整齐的堆码，一片狼藉，但是他们几乎什么东西都没买走。我当即确定，零售行业不适合我，也可能不适合我的老板，他每个星期只有一天巡店。跟大部分这种路边商场零售店的命运一样，我相信艾芙雷纳最终只会走向破产，惨死在新崛起的大型零售商场的屠刀之下。这种模式凭借高科技的库存管理和巨大的购买力颠覆了整个行业。
在新泽西州莫瓦市（Mahwah），玛格纳沃克斯（Magnavox）的电子企业的总部，我开始了一份新工作——上夜班的维护工程师，其实就是负责打扫办公室的清洁工。我发现这个工作愉快多了，收入相当不错，每小时9.15美元。
我从这份工作中体会到：这类工作虽然名声不好听，但和一份看似令人羡慕的工作相比，薪水更多。与秃鹫投资者的工作一样，清洁工也需要处理被别人遗弃的东西。作为一个生性敏感的青少年，我很在意别人对我的看法。所以，我没有告诉过任何高中同学，包括我的女朋友。
我从打扫办公室的工作中学到一项技能：如何从人们丢弃的垃圾中了解他们。一天工作结束之后，我可以很明显地看出哪些人工作更勤奋，哪些人只是整天闲坐在那里，心安理得地数着股东的钱，用烟头和咖啡杯把废纸篓堆得满满的。那时我年纪还很小，但出于一些原因考量，这种低效能的工作状态还是让我觉得无比沮丧。我急迫地期待某个人能注意到这个问题，然而，我的身份自然不可能把这件事摆到高层管理者的桌子上。希望在以后的生活中，我能找到提意见的机会。
我的第三份工作是在宠物寄养所遛狗并冲洗动物笼子。这份工作收入虽然不高，但教会了我一些事情，其中之一就是垄断的价值。由于托朵拉医生的宠物寄养所是上鞍河地区宠物的主人们外出时的唯一选择，因此，寄养所的条件十分糟糕，但他仍然可以开出高价。单调乏味的工作真的让我很讨厌，但同时也给了我大量时间思考未来。
拿到哥伦比亚大学法学博士和MBA
就在那时，我下定决心，一定要找到一种有知识的人才能做的工作，而不是只会一味干体力活。于是，我开始冥思苦想各种挣钱的点子，并竭尽所能进行深入研究。我去上鞍河地区的图书馆，遍览了能到手的所有商业类书籍。我从午夜广告专题节目中订购了很多套类似《如何不用现款购买不动产》《如何通过综合判断赚钱》以及其他有关购买税收留置权和进行多级营销赚钱等标题的书籍。我认真地研读了这些著作，但最后得出的结论是：天下的确没有免费的午餐，几乎也没有任何捷径可走。要成功，你需要投入时间，所以，你得真正爱上自己的工作。
尽管我的哥哥姐姐们对我的各种奇思妙想始终抱着宽容的态度，但很快他们还是开始把这些想法统称之为“瓦克赚钱计划”（我的绰号瓦克是中间名字乔基姆的别称）。不过，我笑到了最后。
我在罗格斯大学读本科期间，获得了《华尔街日报》经济学优秀学生奖。在1991年美国AT&T;年度选股大赛中，我获得了全国第23名（参与人数为14 000人），在罗格斯大学名列第一。我攻读研究生时，父亲和几个哥哥姐姐对我的商业嗅觉已经很有信心，他们把部分资金交给我打理，把这个账户命名为“瓦克致富基金”（Wak Get Rich Fund，简称WGRF）。这只基金后来成为我跨入秃鹫投资界的跳板。1998年，我开办了舒尔茨资产管理公司，我还是把WGRF这个名字保留了下来，作为大部分业务文件的标题。
1992年，我从罗格斯大学拿到经济学和政治学双学士学位，并成为当年被录取到哥伦比亚大学四年制法学博士/工商管理硕士（JD/MBA）课程的10名幸运者之一。经商是我的梦想，但我也明白，成为律师会让我更具锋芒。
孩提时代，我的父母经历一场艰难而漫长的离婚诉讼。我亲眼见证了律师对于诉讼的结果和过程能够施加的巨大影响。我认为这个案子的时间拖得比实际需要要长，律师们把按小时收取的费用最大化了。但从积极的方面看，我父亲常常会提到律师作为顾问在他职业生涯中起到很重大的作用。
父亲是爱克发—吉华集团美国办事处主管。爱克发—吉华是一家德国相片冲印公司，市场份额排第二，紧随柯达。父亲的任务是寻找并购机会，因为爱克发一直想提升其在美国的业务。我的职业生涯走的是截然不同的道路，但从一些方面看，我为寻找投资对象所进行的公司基本面分析与此有类似地方，我从父亲多年练就的商业直觉中获益良多。
尽管我已经为自己和家族的基金账户挣了许多钱，但到哥伦比亚大学读博士还是上上之选，而这一选择又正好为我今后从事秃鹫投资事业提供了最好的训练。从商业的角度说，哥伦比亚大学的课程设置中包括了价值投资理论，最棒的是能邀请到像沃伦·巴菲特、吉米·罗杰斯、塞斯·卡拉曼以及马里奥·加贝利这样的嘉宾演讲人。我还有幸结识了很多杰出的同学和朋友，他们中很多人也在投资领域续写着辉煌的人生。
我的法律的教育背景或许显得尤为重要，因为在美国几乎所有破产的公司不是被收购就是用别的方式拯救，最终都只能面对联邦破产法院宣判重组的结果。无论是资不抵债的企业、不动产，还是证券，一名成功的秃鹫投资者都必须与律师、法官、金融顾问等处理好关系。法律学位在这时就显得非常关键了。
从常青藤学校拿到MBA和法律博士学位，还不足以保证我能在商业上取得成功。一名真正的秃鹫投资者必须热衷于嗅出潜在的猎物，通过找出并利用市场上的各种失灵信息套利赚钱。
在问题证券领域，股权结构内生性问题和法律问题太过复杂，这会让市场失灵情况远超于其他投资领域，也预示着更大的潜在盈利空间。无论公司的基本面如何，很多问题证券持有人都必须按照法律或者合同卖出自己手里的头寸。理性投资者很愿意在公司问题得到妥善解决后购买这些证券。
要找出这些机会，你需要在采取行动之前弄清楚每一项投资，潜心分析公司基本面。对于我来说，发掘盈利机会这种苦差事并不难，只是耗费时间的长短问题。当我埋头于公司投资研究时，时间就这样几小时、几天、几周飞逝。
我经常晚上一回到家，就急不可耐地向妻子和孩子们讲述我那天发现的趣事。如果想要确定你对一家公司的了解程度是否已经达到可以做出投资决策的程度，最好的判断办法就是看你是否能够把你的想法给一个孩子讲清楚。要是你无法将你的想法简单明了地提炼出来，很可能你了解的程度还不足以让你做出正确的选择。
你还需要相信自己的能力，有意愿直面市场，不失灵活，还有一点谦逊的态度。顶尖投资者赚的大部分钱都来自于他们所做交易中的极小部分，所以，在那些亏损资产吃掉你的利润和资本金之前，你必须尽早承认错误并及时清除掉这些资产。
去哥伦比亚大学报到的时候，我还不是十分清楚我的职业生涯将向何方发展。在第三个暑假，我开始关注问题资产和特殊事件投资。那个暑假，我把时间分成两部分，分别在美亚博律师事务所和信誉合伙基金公司实习。前者是一家大型、声名卓著的法律事务所，后者是一家小规模的对冲基金公司，投资不同的秃鹫基金。这两种工作环境的强烈反差，对我后来跨入对冲基金界起到了推波助澜的作用。
在信誉合伙基金公司实习期间，我得以了解不同类型的秃鹫投资。大卫·泰珀拥有一家阿帕鲁萨资产管理公司，这家公司的运作情况让我印象深刻。从某种意义上说，泰珀成了我的偶像。在后来的几年里，我很荣幸地跟着他一起参与了几宗交易。
……
前言/序言
前言 破产常态化，重构企业生态系统秃鹫拥有一副放浪形骸的外表，干练的风格，一幅自私、大大咧咧、凶神恶煞的样子，完全就是职业杀手的形象。然而，它其实是一只不喜杀戮的鸟……大自然本应该给它一身铁灰色的外套，这样就一切正常了。因为那会让它看起来像一个殡葬行业的从业者，这跟它的工作性质完全吻合。目前，它理应受到的待遇与真实的现状相比，简直天壤之别。
——马克·吐温(Mark twain)
《赤道环游记》（Following the Equator）
秃鹫一直遭受着不公正的待遇。它们外形丑陋、叽哇乱叫、欺老凌弱，以那些令人作呕的腐尸为食。表象之外，秃鹫却是保护环境的好动物，它们专门清理那些有毒垃圾。短短几个小时，它们就可以把恶臭腐烂的死尸清理得只剩下一堆干净的白骨。秃鹫用强大的消化系统杀死病菌，因而减少了疾病传播。要是没有它们，这个世界可能会成为恐怖的乱糟糟的“地狱”。
在经济生态系统中，秃鹫投资者专门处理所谓的问题企业债券。某种程度上，他们就是经济领域的“达尔文主义者”：秃鹫投资者买卖倒闭的公司，消化坏账，清理破产后的遗留问题。这种做法或许并不漂亮，但肯定是必要的，还得有人来做。所以，请把我们想象成正在运行中的企业生态系统吧！
从事秃鹫投资15年来，我对自己的工作颇感骄傲。在经济繁荣和衰退期间，这种投资方法都能赚钱。尤其在糟糕的经济形势下，坏账更多。所以，过去几年是投资问题企业的好时机。信贷大泡沫（The Great Credit Bubble）和“大崩盘”给我们留下了大量的清理工作，欧元区主权债务危机更是让这样的工作又增加了许多。
信贷周期不是什么新生事物，泡沫之后必定是破产潮，政府降低利率，投入更多信贷和资金试图救市。始于2000年互联网泡沫的这个周期，远比大部分时候的情况更加严重。
为了防止通货紧缩，时任美国联邦储备银行主席的艾伦·格林斯潘把短期利率降到了创纪录的低位。利率在低位维持如此长的时间，使得世界各地的固定收益投资者开始蠢蠢欲动。他们只用冒更大风险，才能让自己投资基金的收益达到预期水平。
截至2005年，固定收益投资者在对收益几近绝望的追寻中，已经变得越来越有创造性。零风险利率一路走低，证券市场开始繁荣起来。新型的高风险抵押债券池（The Insurance of New Types of Aggressively Risky Mortgage Pools）、杠杆贷款、垃圾债券、金融衍生品，甚至政府债券也都同样风生水起。
其他发达国家也唯格林斯潘马首是瞻。泡沫变成一个巨大危机，大萧条带来不可避免的崩盘。这种情况不仅出现在美国，也出现在整个欧洲大陆和世界其他地方。
2008—2009年，市场对借贷、抵押和衍生品所催生出的巨大泡沫的修正，具有显著的系统性意义，对于秃鹫投资者来说尤其如此。2008年之前，大部分研究问题证券的专家如果看到5～10个超过10亿美元的大规模破产案就会认为，这起码要忙上一年。从那时开始，这种类型破产的规模和频率都急剧上升了。
2008年，大型公司破产的数量几乎比上一年度翻了一番，所涉及的资产价值飙升了40%。2006年，有66家破产公司，诉讼保全资产合计220亿美元；2007年，涉及破产的公司有78家，资产合计710亿美元。2008年，人们看到了多达138家大公司破产，诉讼保全资产累计超过11 000亿美元。
雷曼兄弟以6 000多亿美元资产成为美国历史上最大规模的破产案，这彻底颠覆了我们规模上的概念，或许可以说空前绝后。在此之前，安然和世通这两家资产不足1 000亿美元的公司是破产纪录保持者。
2011—2012年年初，我们继续看到大规模破产案频现，比如全球曼氏（MF Global）和达力智（Dynegy）。全球曼氏位列历史10大破产案之列，它的陨落只是因为董事长乔恩·科尔津在欧洲主权债券价格急剧下跌之前持有了大量头寸。
这次“大屠杀”给有经验的秃鹫投资者提供了很多机会。与之前相比，现在的信贷周期更为常见的情况是，很多不同的行业充斥着无效定价的证券，他们正在以远低于内在基础价值的价格进行交易。
市场和破产也越来越复杂。在一些案件里，衍生品的市场特性、利益纷争，甚至政府干预完全打乱了自然秩序，让清理工作比以往任何时候都更加棘手。
我经历了很多著名的破产案，比如克莱斯勒汽车公司和热带博彩度假公司。在叙述这些经历的过程中，我希望能让你对秃鹫投资有更深入的了解，甚至能够细细品味。我们也许可以把这个过程称之为“再生循环”。
用户评价
在阅读过程中，我发现作者不仅仅是在教授一种投资技巧，更是在传授一种投资哲学。他所倡导的“秃鹫投资”理念，其核心在于耐心、独立思考和对人性弱点的洞察。他鼓励投资者在市场恐慌时保持冷静，在市场狂热时保持警惕。这种“逆向投资”的思维模式，在当前这个信息爆炸、情绪化的市场环境中，显得尤为珍贵。作者通过大量的案例，生动地展示了那些成功的“秃鹫投资者”是如何在危机中发现机遇，如何在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。他提醒我们，重组股的投资周期往往比较长，需要投资者具备极强的耐心和定力，不能被短期的市场波动所干扰。同时，他也强调了独立思考的重要性。在信息充实的今天，我们更容易被各种噪音所影响，而“秃鹫投资者”需要有能力辨别信息的真伪，形成自己独立的判断。这本书让我重新审视了自己的投资行为，我开始意识到，很多时候，我之所以没有获得理想的回报，并非是因为我缺乏知识，而是因为我缺乏一种正确的投资心态和哲学。作者所传递的这种深刻的投资智慧，对我而言，其价值远远超过了书中任何具体的投资技巧。
评分书中的案例分析部分，给我留下了极为深刻的印象。作者并非只是列举了一些成功的案例，而是将每一个案例都进行了深入的剖析，从公司的背景、重组的原因，到投资者如何介入、如何退出，每一个环节都交代得清清楚楚。他不仅仅是告诉你“这个公司重组后涨了很多”，更是告诉你“为什么它会涨”，以及“你是如何才能在其中获利的”。他通过这些鲜活的案例，将抽象的投资理论变得具象化，让我能够更直观地理解“秃鹫投资”的具体操作。我尤其喜欢他分析那些失败案例的部分，这比仅仅展示成功案例更能让人警醒。他详细地解释了在这些失败的案例中，投资者可能犯了哪些错误，踩了哪些坑，以及如何从中吸取教训。这种诚实和坦率，让我对作者的专业性和严谨性更加信服。通过这些生动的案例，我仿佛亲身经历了一次又一次的重组过程，学习到了在真实的市场环境中，如何运用书中的理论去分析和决策。这些案例的丰富性和深度，让我觉得这本书的内容非常实在，并非是空中楼阁，而是真正能够指导实践的。
评分我必须承认，在阅读《秃鹫投资》之前，我对“重组股”这个概念是有些畏惧的。在我看来，重组往往意味着公司经营不善，前景不明，风险很高。然而，这本书彻底改变了我对重组股的看法。作者用一种非常精妙的视角，将重组的过程描绘成一次“价值重塑”的过程。他深入浅出地解释了，很多时候，公司之所以会走到重组这一步，并非是因为其内在价值的丧失，而是因为其潜在价值没有被充分挖掘，或者因为一些外部因素的干扰。而重组，恰恰提供了一个重新梳理公司资产、优化管理结构、释放内在价值的绝佳机会。他通过生动的案例，展示了如何在这种看似混乱的局面中，发现那些被市场低估的优质资产。更重要的是，作者强调了“低风险”这个概念，他并非是鼓励投资者去冒险，而是通过深入的研究和严谨的分析，来规避那些不必要的风险，从而在相对安全的前提下，捕捉到重组带来的超额回报。这种对风险的深刻理解和管理，让我在阅读过程中，逐渐打消了原有的顾虑，并开始对重组股投资产生浓厚的兴趣，甚至可以说是产生了一种新的投资视角。
评分让我印象深刻的，还有作者在书中对于“信息不对称”的深刻理解和利用。他详细阐述了在重组过程中，信息往往是不对称的，很多重要的信息可能没有被充分地披露，或者被市场过度解读。这为那些有能力、有耐心的投资者提供了绝佳的机会。作者鼓励读者深入挖掘公司的公开信息，甚至通过非公开渠道去了解公司的真实情况，从而建立起比普通投资者更全面的认知。他强调，信息的全面和准确，是做出正确投资决策的基础。他提出的方法，并非是那种“内幕消息”式的投机，而是通过严谨的研究和分析，去填补信息鸿沟，从而获得信息优势。这种对于信息不对称的洞察，让我开始反思自己在信息获取和分析方面的不足。我意识到，在投资中，我们往往习惯于接受显而易见的信息，而忽略了那些隐藏在表面之下的重要线索。这本书，让我学会了如何去“淘金”，如何在信息的海洋中，寻找到那些真正有价值的“黄金”。这种能力，对于任何一个希望在投资领域取得成功的投资者来说，都至关重要。
评分这本书对我投资生涯的影响，可以说是深远而持久的。在读完《秃鹫投资》之后，我开始重新审视自己的投资组合，并尝试将书中所学到的理念应用到实践中。我不再盲目追逐热点，而是更加注重对公司基本面的深入研究，以及对重组过程中潜在价值的挖掘。我开始学会耐心等待，等待那些被市场低估的重组股出现，并学会在合适的时机介入。这种转变，让我更加理性，也更加有策略地进行投资。我不再把投资看作是一场赌博，而是把它看作是一场需要智慧、耐心和勇气的“价值发掘”之旅。我发现，通过运用“秃鹫投资”的理念，我不仅能够获得更高的潜在回报，还能够更好地管理投资风险。这本书，不仅仅是一本投资指南，更像是一位经验丰富的导师，为我指明了前进的方向，并教会了我如何在充满挑战的市场中，找到属于自己的那片蓝海。我真心感谢作者能够分享如此宝贵的投资智慧，让我能够成为一名更成熟、更成功的投资者。
评分这本书最让我印象深刻的部分，莫过于作者对于“风险”的重新定义。在我的投资经历中，风险常常与波动性、亏损的可能性划等号。然而，作者在《秃鹫投资》中，将风险的概念提升到了一个更高的维度。他所说的“低风险”，并非是指那些价格波动不大的股票，而是指那些由于信息不对称、市场情绪错杀，导致其价格被严重低估，但其内在价值依然稳固，甚至可能被重组过程所激活的公司。这种“低风险”是基于对公司基本面的深刻理解，是对市场非理性情绪的洞察，而不是简单的回避波动。作者花了很多篇幅来阐述如何识别这些“被低估的价值”，以及如何评估重组过程中可能出现的各种风险点。他提出的分析框架，不仅仅局限于财务报表，更深入到公司的战略、管理层、行业前景，甚至法律法规的影响。他强调，真正的风险来自于对公司价值的误判，来自于对市场非理性行为的盲从。而通过“秃鹫投资”这种方式，投资者可以主动地去寻找那些被市场误解的资产，并从中获得超额的回报。这种对风险的深刻洞察，让我受益匪浅，它让我认识到，投资并非是零和博弈，而是可以在风险可控的前提下，实现共赢。我开始反思自己过去在风险管理上的不足，并意识到，只有真正理解风险的本质，才能成为一名更成熟的投资者。
评分翻开这本书，我首先被它所阐述的“重组股”概念所吸引。在我之前的认知里，重组往往意味着动荡、不确定，甚至是一种公司衰败的信号。然而，作者却以一种截然不同的视角，将重组描绘成一种“重生”的契机，一种“涅槃”的可能。他详细阐述了为什么很多时候，处于重组过程中的公司，其内在价值会被市场严重低估。这背后可能存在着信息不对称、市场情绪的过度悲观，或者仅仅是因为重组本身所带来的复杂性和操作难度，使得大多数投资者望而却步。作者通过一系列的案例分析，生动地展示了如何在一个看似混乱的重组过程中，发现那些被隐藏的宝藏。他深入浅出地剖析了重组的各种类型，从企业兼并收购到债务重组，再到股权结构的调整，每一种都可能伴随着巨大的潜在收益。更重要的是，作者强调了“低风险”这一概念在重组股投资中的重要性。这颠覆了我一直以来对高回报往往伴随高风险的刻板印象。他提出的方法，并非是那种盲目追逐热点或者赌博式的投资，而是通过严谨的分析和对公司基本面的深刻理解，来规避那些显而易见的风险，从而在相对安全的环境下，捕捉到重组带来的超额回报。我尤其欣赏作者在阐述这一概念时，所展现出的清晰的逻辑和扎实的功底，他并非空谈理论，而是将复杂的概念拆解得一清二楚，让我这个对重组领域了解不深的读者，也能够逐步理解其中的奥妙。
评分我最近偶然翻到这本书，当时书名就吸引了我。“秃鹫投资”这几个字，本身就带着一种在绝境中寻找生机的野性，而“重组股”、“低得惊人的风险”、“高得惊人的回报”更是直接戳中了我想在投资领域突破常规、寻找超额收益的心理。我一直觉得，市场上的机会并非总是显而易见的，很多时候，那些被大众忽视、甚至被认为是“垃圾”的资产，才可能蕴藏着巨大的价值。这本书的名字，恰恰传递了这种“淘金”的哲学。它不像那些鼓吹“稳赚不赔”或者“一夜暴富”的书籍那样肤浅，而是暗示了一种更为深刻的、需要智慧和勇气的投资策略。我当时就在想，这本书到底是如何解读“秃鹫”这种生物在投资世界里的象征意义的？它们是扮演着清理者、还是掘金者？是扮演着危机中的猎食者，还是在废墟中重建的建设者？这些疑问促使我迫不及待地想要深入了解。这本书的标题，可以说是成功地勾起了我的好奇心，让我对它所探讨的投资方法产生了浓厚的兴趣，并让我对接下来的阅读充满了期待，希望能从中获得一套能够帮助我识别和把握被低估资产的独特视角和实操方法。我一直在寻找能够真正颠覆我固有投资思维的书籍，而这本书的标题，无疑给我带来了这样的信号，让我觉得它可能不仅仅是一本投资指南，更可能是一种投资哲学的启蒙。
评分在阅读这本书的过程中，我最显著的感受是，作者对于“人性”的洞察是其“秃鹫投资”理论的基石。他反复强调，市场之所以会产生被低估的重组股，很大程度上是源于人性的弱点：恐惧、贪婪、短视以及从众心理。当一家公司陷入困境，进行重组时，市场往往会因为对未来的不确定性而产生恐慌，导致股价被过度抛售，远远低于其内在价值。而“秃鹫投资者”之所以能够成功，就在于他们能够超越这种集体性的非理性情绪，用一种更为理性和客观的视角去审视公司。他们能够看到在混乱表象下的价值，并在别人因为恐惧而逃离时，选择勇敢地介入。作者花了大量篇幅来阐述如何识别和规避因人性弱点而产生的投资陷阱，这让我受益匪浅。我开始意识到，很多时候，投资的成功与否，并非仅仅取决于你掌握了多少技术指标或者财务分析方法，更取决于你是否能够战胜自己内心的贪婪和恐惧。这种对于投资心理的深刻剖析，是许多投资书籍所缺乏的，也正是这本书最独特和宝贵之处。它让我认识到，成为一名成功的投资者，首先要成为一名善于管理自己情绪的人。
评分这本书的内容，对我个人投资理念的重塑起到了非常关键的作用。在此之前，我的投资方式相对比较保守，更倾向于选择那些耳熟能详的大公司，或者跟随市场的热点。然而，这种方式虽然相对稳妥，但很难获得超额的回报。当我读到《秃鹫投资》时，我才真正意识到，市场的机会并非只存在于那些光鲜亮丽的公司中，很多时候，真正的财富增长点就隐藏在那些被遗忘的角落，隐藏在那些正在经历痛苦蜕变的重组公司之中。作者所倡导的“秃鹫投资”理念，让我看到了另一种可能性——通过深入的研究和独立的判断，在低估的市场中寻找价值，并在风险可控的前提下，实现高额的回报。这种理念，让我不再害怕去触碰那些看似“有瑕疵”的公司，反而开始主动去挖掘它们的内在潜力。这本书，可以说是彻底颠覆了我以往的投资思维模式，让我开始用一种更广阔、更深入的视角去审视市场，并为我打开了一扇通往更高级投资境界的大门。我开始相信，通过学习和实践书中介绍的方法，我完全有可能在投资领域取得更大的突破。
评分了解危困企业投资很不错的书
评分一般
评分挺好的，物流确实是一流。
评分黄帝问道：什么是天有八风，经有五风？
评分好书，经典看不完，提供一个不正统的思维（逆向思维）。
评分好书值得拥有。
评分帮老公买的，是正品来的！
评分岐伯说：自然界的八方之风会产生八种不同的风邪，中伤经脉，形成经脉的风病，风邪还会继续随着经脉而侵犯五脏，使五脏发病。四季的气候是相互克制的，即春季属木，克制长夏；长夏属土，克制冬水；冬季属水，克制夏火；夏季属火，克制秋金，秋季属金，克制春木，这就是四时气候的相克相胜。
评分财政部：地方国企包括融资平台公司举借的债务依法不属于政府债务
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