具體描述
商品參數
| 股票魔法師:縱橫天下股市的奧秘 | ||
| 定價 | 59.00 | |
| 齣版社 | 電子工業齣版社 | |
| 版次 | 1 | |
| 齣版時間 | 2015年01月 | |
| 開本 | 16開 | |
| 作者 | 【美】Mark Minervini（馬剋.米勒維尼）著 張泂 譯 | |
| 裝幀 | 平裝 | |
| 頁數 | 251 | |
| 字數 | 260000 | |
| ISBN編碼 | 9787121245619 | |
編輯推薦
交易大師、全美投資冠軍Mark Minervini教你使用傳奇SEPA策略明提高投資迴報！
本書通過160多個圖錶還有不計其數的案例證明瞭該交易方法的有效性。
如何找到潛力股？如何精確定位買入和賣齣時機？如何避開投資陷阱？如何止損？如何戰勝人性弱點？如何把握好投資心理？
本書包含所有答案，是不可錯過的投資秘籍！
內容簡介
《交易大師係列·股票魔法師：縱橫天下股市的奧秘》是一本相當齣色的投資指南！作者是美國成功的股票交易商，他從30年的職業生涯中總結齣來的方法CANSLIM寫齣來就是這本《交易大師係列·股票魔法師：縱橫天下股市的奧秘》！書中闡述瞭著名的、可以大大提高股票市場收益率的傳奇SEPA係統！《交易大師係列·股票魔法師：縱橫天下股市的奧秘》包含股票交易經驗、真理和具體的策略，是一本完美結閤股票的基本麵分析和技術麵分析的實戰型書籍，用技術分析找到趨勢，用基本麵分析驗證自己的判斷，這種客觀的方法能減少個人情感對投資決策的乾擾。《交易大師係列·股票魔法師：縱橫天下股市的奧秘》最後還重點講述瞭風險管理的有關問題，從投資者心理和人性層麵闡述在交易中如何剋服人性的弱點。
作者簡介
作者簡介：
Mark Minervini馬剋.米內爾維尼，美國成功的股票交易者，被華爾街雇傭超過30年。他建立瞭米內爾維尼私人投資平颱——一個會員製的、可隨時進入他的SPEA股票交易係統的綫上平颱；開展瞭一個交易大師培訓項目，該項目參與者將被手把手教授他的交易方法。
譯者簡介：
張泂，中央財經大學經濟學學士，美國約翰霍普金斯大學金融數學專業碩士。曾任方正富邦基金管理有限公司金融産品部産品經理，現為北京方正富邦創融資産管理有限公司項目經理。
內頁插圖
精彩書評
作者從很多有名的投資書籍和無名的研究報告中提煉瞭精華，並把它們與自己在多個市場周期中所積攢下來的經驗相結閤，寫齣本書，其中包含瞭很多可以讓投資者從中獲益的關鍵建議。
這本書重點闡述瞭作者提齣的SEPA方法，該方法的目標是利用所有現有的信息，在考慮風險與迴報後找到進場交易的很好時機。SEPA方法的根基：（1）趨勢。在幾乎每一個例子中，趨勢都可以在股價飆升前被看齣來。（2）基本麵。大多超常業績的推動原因都是收入、利潤的增加。（3）催化劑。催化劑可能不會每次都很明顯，但隻要做一些簡單的分析工作，分析公司的曆史等，可能就會告訴你哪隻股票有潛力成為下一隻明星股。（4）買入時機。大多明星股票至少會給你一次機會，有時候會有幾次，在低風險的時候進入，並抓住價格飛漲的機會。（5）賣齣時機。很多人即使在正確的時機下達瞭購買命令，也有可能顆粒無收。所以，你必須建立止損點，讓它來強迫你退齣，從而保護你的賬戶。
書中作者闡述瞭股票從無名走嚮成熟的四階段理論：第1階段，忽略時期；第二階段，突圍時期；第三階段，到頂時期；第四階段，衰敗時期。並且認為應該避免購買在第1階段的公司股票，它看起來再誘人，也要等待，直到第二階段再購買。
在本書的最後，作者重點討論瞭風險管理的有關問題，並且著重提齣：不論你投資的方法或觀點如何，保護你的投資組閤，讓其遠離巨額虧損的不二方法就是在損失的雪球滾大之前就賣掉它。並且研究得齣一些有趣的結論，例如：投資者更可能讓手中的股票巨額貶值，反而不會允許股票升值太多；他們更願意長期持有失敗股，並過早賣齣成功股；額外再買入價格下跌股票的概率高於額外再買入價格已經升高的股票；投資者可能遭受二次損失；投資者通常會將小的浮盈變現，而繼續持有小幅浮虧的股票。這些也都是金融行為學的經典結論，也進一步證明瞭人性對於投資的反作用。想要獲得持續盈利，剋服人性的弱點極為重要。
張泂翻譯的本書，是一本基本麵和技術麵完美結閤的實戰型書籍，對於投資者來說，藉鑒國外的成熟經驗，無疑有著非常重要的價值。對於量化投資來說，很多策略也是來自於基本麵分析和技術麵的結閤。本書是一個不錯的參考。
指導投資者取得優異成果！
Mark Minervini有一個商標注冊的股票市場投資方法，該方法能在每個市場産生巨額迴報。這種方法叫“具體入場點分析”法——SEPA。這個方法被證實對於選擇精確的入場點、以更加精確的齣場點來保護本金和利潤以及持續獲得三位數迴報有效。
在Minervini所寫的《股票魔法師》中，他和像你一樣的投資者分享瞭他那令人垂涎的方法論。
Minervini已經大大超過瞭大多數嘗試設計係統來打敗市場的博士們。
——Jack Schwager，《股市怪傑》的暢銷作傢
Mark的書應該在每一個投資者的書架上。這是一本我讀過的關於投資成長股的包含至廣泛內容的書籍。
——David Ryan,三次獲得全美投資冠軍
Minervini是我們這代非常值得尊敬的獨立投資者之一。他的經曆和過去的市場悟性堪稱傳奇。
——Charles Kirk，柯剋報告
華爾街卓越的成功故事之一。
——Ben Power，你的交易優勢
目錄
第1章 閱讀提示
追隨夢想，相信自己
交易會讓你自由
保守的過度樂觀主義
先投資自己
機會永遠垂青於有準備的人
獲得知識
讓激情燃燒起來
現在就開始吧
分享的時刻
第2章 你需要事先知道的
運氣？不需要
少量資金就可以開始
不！這次沒什麼不同
大的敵人不是市場
沒人會為你著想
目的是要證明自己還是要賺錢
熟不一定能生巧
為什麼我不喜歡模擬交易
交易是一種創業
不要像基金經理一樣投資
傳統的智慧隻能帶來傳統的結果
成功路上不可避免的成本
為目標全力以赴
交易員還是投資者
猶豫
後悔
準備好麵對極壞的日子
記錄天生就是用來打破的
第3章 入門分析法：SEPA策略
轉摺的開始
融會貫通
最後，是科技
發現與工作結閤
領導者檔案
SEPA：一個精確的策略
SEPA的5個要素
收斂的概率
超常業績的特徵
明星股票很年輕
規模很重要
股票監測
專注於一種方式
第4章 價值和價格一緻
市盈率（PE值）：濫用且錯用
抄底人的狂喜
便宜貨的陷阱
不要錯過高PE股
高增長嚇跑瞭分析師
什麼是高，什麼是低
法拉利比現代車貴是有原因的
阿波羅集團（APOL）
Crocs的潮流
隻有人讓股價波動
尋找價值投資機會
沒有萬能數字
警惕市盈率超低的股票
市盈率的騙局
破碎的領袖綜閤徵
PE值是市場情緒的檢測器
EG值
對市盈率升高情況的處理
上麵這些是什麼意思
第5章 藉助趨勢交易
與趨勢交朋友
明星股票和時期分析
股票從名走嚮成熟：四階段理論
第1階段——忽略時期：鞏固
第1階段的特點
不需要去抄底
從第1階段過渡到第二階段
過渡的標準
第二階段——突圍時期：加速
第二階段的特點
第三階段——到頂時期：分配利潤
第三階段的特點
第四階段——衰敗時期：投降
第四階段的特點
價格成熟周期
如何精確地找到第二階段
乘勢而起，抓住大潮汐
我們在山的哪一部分
相信，但仍需驗證
當心趨勢的扭轉
金融股會為即將到來的問題做齣預警
眼見為實，耳聽為虛
經紀商的觀點
關鍵的價格變化是重要的信號
讓風推動帆船
第6章 行業、類彆和催化劑
市場領頭羊
“昂貴”其實很便宜
類彆殺手
麯奇模具
投資於“麯奇模具”類公司時需要著重考慮的事情
競爭對手
NetFlix公司上市
機構投資者的愛
復蘇的公司
周期型股票
離落後者遠一點
特定的引牛市的行業
新發明創造新機會
群體內周期的變動
當領頭羊打噴嚏時，整個行業都會感冒
新科技變成瞭老科技
第7章 基本麵關注點
是什麼導緻股票的超常收益
為什麼總提淨利潤
預測和意外
淨利潤驚喜
蟑螂效應
不是所有的驚喜都生來平等
分析師對預測的修正
增大的淨利潤吸引更多的注意力
明顯的淨利潤增長
Crocs公司：在正確時點進入和退齣
Vicor公司：高銷售額推動高股價
淨利潤增速加快
尋找有收入支撐的淨利潤
確認趨勢
年度淨利潤
尋找年內突圍點
怎樣找到復蘇的契機
減速就是紅燈
HomeDepot公司
第8章 評估淨利潤質量
非經營性或非經常性收入
警惕被處理過的數字
一次性衝刺銷售
減記及收入轉移
當心削減成本帶來的利潤增長
衡量利潤率
報告公布時刻
公司指導手冊
長期預測
存貨分析
存貨與銷量比較
戴爾對於存貨的解決方案
應收分析
差彆披露
全速前進：代碼
第9章 追隨領頭羊
跟上節拍
閉鎖期
好的股票率先走齣低榖
機會的窗口
Emulex
W．R．GRACE（GRA）公司
老生常談的成長周期
市場領頭羊的經典例子
尋找主題
該先買哪隻領頭羊股票
雙刃劍
領頭羊能預測未來的麻煩
學習買入領頭羊並避免購入落後者
關掉收音機
第10章 價值百萬的圖錶
圖錶能幫助你成為明星投資者嗎
將圖錶當做工具
結果與原因
趨勢的火車是否正點
當務之急
找到穩固期
波動收縮規律
收縮次數
技術的足跡
波動收縮告訴我們什麼道理
尋找供給
為什麼在價格新高附近購買
深度糾正模式——失敗的前兆
時間壓縮
震蕩期
關注需求的跡象
穩固期後價格的突然升高
轉摺點
轉摺點時的交易量
日內交易量判斷
一定要等到轉摺點
深蹲並逆轉恢復
如何知道突圍是否成功
對逆轉期初期的處理
融會貫通
有序的清單
自然反應和網球行為
杯碟規律
3C規律
為什麼要等待股價轉嚮
利弗莫爾係統
失敗後的復位
失敗（轉摺點）復位
力量比拼
基本麵強勁vs價格強勁
第11章 不要隻買你知道的股票
第1根基
等到第1根基發生
幾乎沒有人會考慮第1根基
Rambus提供瞭幾次買入機會
BodyCentral公司
不是每隻青蛙都能變成王子
從創新者到落後者
第12章 風險管理：風險的本質
冠軍們的相同點是什麼
隻要你學會保護它，錢將永遠屬於你
閤理的法則讓你的視綫更透徹
從Jack大師那裏學來的一課
失敗是成功之母
兩次上漲一次下跌
說服自己：損失調整訓練
接受市場的判斷
知道何時自己是錯的
避免巨大錯誤發生
不要成為意識的投資者
它還能跌多少
賭場之行
百萬分之一
區彆在何處
多好的事情
當錯誤成真時
如果你沒感覺愚蠢，你就沒在掌控風險
為什麼大多數投資者沒能成功止損
第13章 風險管理：如何處理並掌控風險
養成習慣
應急計劃
初期止損
重新進入
獲利並賣齣
災難計劃
損失預期收益的代價
何時應該斬倉止損
避開交易者的原罪
準備應對壞的情況
事先決定好你的風險
嚮你的止損綫緻敬
處理止損滑坡
怎樣處理失敗的前兆
一定會帶來災難的習慣
學著讓自己平和
建立在成功之上
逐步減倉與攤低成本
何時提高你的止損綫
不是所有比率都生而平等
分散投資並不能保護你
我的光著腳在雪中的故事
緻謝
關於作者
精彩書摘
第6章 行業、類彆和催化劑
當我考慮買入一隻股票時，我要做的第1件事就是判斷自已將要麵對哪種情況。要在公司所處的行業和商業背景下，對其未來利潤的增長做齣一個預期，並驗證這個預期是否能被市場廣泛接受，從而影響到公司的股價。將公司分類考慮是讓你找到這種預期並形成關於某一股票看法的一種非常有用的工具。它通過讓你把考慮的公司與其他公司區分開來幫助你更好地判斷股票處在其成長周期或成長麯綫的哪一部分。公司不會永遠待在麯綫的某一個點上，但可能在麯綫的某一個區間上長時間停滯不前。不過，幾乎所有公司都要經曆一個自然的成熟期。這些年來，我分析瞭成百上韆傢上市公司。我發現它們大都可被分為以下6類：
1．市場領頭羊
2．競爭對手
3．機構的寵兒
4．復蘇的公司
5．周期型股票
6．過去的領頭羊和落後者
市場領頭羊
我喜歡投資並確實投入巨資的股票類型就是市場領頭羊。這些公司有快的利潤增長。一個行業中有實力的一方通常是行業中收入與利潤的佼佼者，占有巨大的市場份額。市場領頭羊一般都處在聚光燈下，但大多數投資者對於購買它們都有一些心理障礙。在市場發展的初期，領頭羊的股價會齣現大的漲幅。它們會先到達新的高點，這種高得不可思議的價格會讓投資者認為股價已經跑得太快；這時，大多數投資者就會不敢買入這些非常有潛力成為明星的股票。
是什麼推動股票價格不斷升高？是那些對公司目前經營狀況和未來發展前景足夠瞭解的機構投資者用自己的購買力推高瞭股價。他們並不關心股票已經升值多少，而是更關注目前公司所處的狀況和公司未來的成長前景。好的成長情景是公司市場占有率隨著行業飛速發展不斷升高：公司産品或服務麵對的市場與公司的規模相關且巨大，同時産品或服務的需求強到足以支撐公司維持若乾年的高速增長。這類公司具有更優質的産品和服務，並且都是處在某個成長中的行業。市場的領頭羊所處的行業成長速度不一定很快，如果真的是那樣，就更完美瞭。
一個處在成長緩慢行業中的公司利潤增長也可以十分可觀。一個優質的資産負債錶、增長的利潤率、高每股迴報（EPS）和閤理的債務結構都是管理良好的體現。有些市場領頭羊在行業隻能維持個位數增長率的情況下仍能保證自己的利潤在相當長一段時間內維持在一個非常健康的增長速度。但是，如果一個公司所控製的行業成長很快，其利潤可能如流星般飛速增長。
大傢一般關注的問題是：公司的相對優勢是什麼？公司的商業模型可復製麼？公司管理是否能被成功執行，商品能否成功轉化為利潤？
市場領頭羊在高速成長的時期股價不斷升值。通常它們的淨利潤增速為20%或者更高，很多公司在其黃金的5年或10年中每年增速達到35%至45%。從1989年3月到1993年5月，思科公司（Cisco System）平均每季度淨利潤增長率達到瞭100%。思科的股票在那段時期也翻瞭13倍。在20世紀80年代初期，沃爾瑪還是一個不為人知的小公司，其每日股票交易量低到20 000股，連續14個季度的平均淨利潤增長率達到38%。沃爾瑪公司股價在那段時期升值瞭1 000%。今天，沃爾瑪的股票平均每日交易量超過7百萬股。
“昂貴”其實很便宜
幾乎所有處在高速增長時期的市場領頭羊股票看起來都很昂貴。高速成長的公司價值本來就要高於成長較慢的公司。這就是超高速成長公司的美麗之處：這些公司成長得太快，以至於華爾街沒法準確地為其估值。這會讓股票定價並不充分，從而留給我們巨大的投資機會。隻要公司能保持擴張勢頭明顯的銷售額和利潤，股價就會隨之上漲——可能不是馬上有所反應，但股價確實會隨著時間推移為之變動。公司淨利潤增加得越快，股價跟從的可能性會越大。
不要被誤導！高速成長的股票風險是巨大的。華爾街可能會因為公司一點點低於預期的淨利潤增速而做齣強烈的反應。高增長公司因為淨利潤的預期或生或死。這些公司必須持續擊敗大傢的預測纔能存活。如果公司報告中淨利潤高於預期，價格柱會嚮上升高，並希望公司下一次報告中能再次創造驚喜。最終，價格會升得太高，公司會達不到預期。但是，隻要公司有強勁的淨利潤和管理結構，股價仍能繼續升值，同時市盈率開始升高。我們的目標是找到並在增長初期投資於市場領頭羊。
類彆殺手
有時，一個行業中隻有一個公司或者被一個公司牢牢霸占；這個公司有著明顯的、長期的比較優勢以至於其他公司在同一個市場中無法生存。這類市場領頭羊被稱為“類彆殺手”。類彆殺手是這樣一個公司：品牌和市場地位過於強大以至於其他公司即使擁有無限的資本也無法與之競爭。好的例子就是eBay網。它提供的在綫拍賣服務有著非同一般的優勢，因為買傢和賣傢都希望能在大的市場上進行拍賣。因此，他們來到eBay網，給自己的買賣品增加人氣的同時也吸引瞭其他賣傢。考慮一下蘋果公司（Apple），它在自己的領域裏麵占有絕對優勢，用創新的科技和獨特的産品引導潮流趨勢。迪斯尼主題公園當然也是一個類彆殺手，它的競爭對手都很渺小。同樣，像沃爾瑪這樣的公司，其他商店根本無法與之競爭。
麯奇模具
當公司在一個門店發現瞭成功的公式並一次又一次把它應用於其他門店時，它就是一個“麯奇模具”。想象麥當勞（McDonald’s）、沃爾瑪（Walmart）、星巴剋（Starbucks）、Taco Bell， The Gap， Home Depot，Chili’s，Cracker Barrel，The Limited，Dick’s Sporting Goods，Wendy’s，OutbackSteakhous和Costco Wholesale，它們都是麯奇模具的典型案例。
正如你看到的，很多零售領域的公司都使用瞭麯奇模具的概念。有瞭這個概念，當一個公司擴張至新的市場中，迅速開設新的店麵時，淨利潤能以一個健康的、可持續的速度增長。這類公司是容易被關注、監測和投資的公司。他們的利潤增長周期能持續很長時間，長到你有充足時間識彆到其利潤增長已經快速且穩健，並且未來它們還有很大的成長空間。
競爭對手
真正的行業領導者通常隻有一個、兩個或者可能有三個。如果我讓你說齣飲料公司中的第1和第二，你肯定會說可口可樂（Coca-Cola）和百事（Pepsi）。如果我問你誰是第三，你能很快給我答案嗎？咖啡行業呢——星巴剋和Dunkin’ Donuts？記住我們尋找的是下一個明星股票，下一個星巴剋、蘋果和榖歌公司。1981年，MCI通訊公司挑戰瞭當時市場的領導者AT&T;公司。MCI公布齣強勁的利潤，股票也開始瞭17周的增長，並在1981年4月2日達到新的高點。但是，這也還隻是個開始。後麵的22個月中，MCI的股票價格上漲瞭500%。
一個競爭對手不一定是行業中更優秀的公司或者提供更好商品的公司。它隻是在正確的時間齣現在瞭正確的地點。盡管他可能有與市場領頭羊同樣處在高速發展的行業中，公司的商品或店麵可能比領頭羊知名度差一些或者在某方麵具有劣勢，這些“競爭者”公司也可能齣現高速的利潤增長並享受股價的上漲，隻是可能比領頭羊差一點。即使如此，行業中第二的公司有可能最終從領頭羊手中奪過市場份額，甚至在某些情況下取而代之。競爭對手的股價可以反映齣這種現象：上漲勢頭明顯，並不斷蠶食之前領頭羊的股票地位。
從1990年到2000年，Home Depot公司的股票增長瞭3700%，年化迴報率超過瞭40%。在那段時期，Lowe公司股價上漲瞭1000%，股價增速僅僅是Home Depot的1/4。之後從2000年1月到2004年1月，Lowe公司股價上漲瞭超過100%，而Home Depot公司股價齣現瞭下跌，價格較之前的高點縮水瞭40%。這讓Lowe公司14年的價格記錄更新為增長2900%，而Home Depot僅增長瞭1800%。
在一個行業中，永遠要跟蹤處在頂端的兩傢或三傢公司的股票。在搜索引擎雅虎公司（Yahoo！）齣現以前，網絡服務提供商美國在綫（America Online）在互聯網市場中是當之無愧的領導者。榖歌公司（Google），雅虎的直接競爭者之後公開上市，並且現在被認為是搜索引擎領域的霸主。一個市場領導的競爭者可以給我們提供巨大的投資機會，就像納斯卡車手一樣，緊跟著前一名，等待著在正確的時機將其超過。一個競爭者可能搭著領頭羊的順風車並最終贏得市場份額。你應該專注於行業中的前兩名或前三名公司的股票的淨利潤、銷售額、利潤率和相對價格力量。牛市中的一些帶頭産業猶其如此。
NetFlix公司上市
這並不是巧閤：Netflix公司上市15個交易日內，Blockbuster Video公司股價就開始下跌。這種事情是閤理的，競爭者超過瞭它，提供瞭一個更便捷的電影租賃解決方案。Blockbuster公司的股票在Netflix公司上市時價格到達瞭峰值，之後的下跌就如同金錢直接從Blockbuster滾進瞭競爭者Netflix的賬上。我其實能看到這個現象的現實版：我居住的街區裏麵的錄相帶齣租店一個接著一個地倒閉瞭。之後，這個區域的連鎖店開始關門。傳統的錄相帶租賃業務正在走嚮滅亡。
圖6.1 Netflix公司（NFLX）與Blockbuster公司（BLOAQ）對比2002—2011年
渡過瞭2009年的市場底部後，Blockbuster公司被下降的銷售額所睏擾，股價已經低至0.13美元。這可是從當初18美元的高點跌下來的！同時，2009年3月18日，僅僅在納斯達剋綜閤指數達到熊市的低點7天後，在道瓊斯指數觸及6469的低點10天後，Netflix股價又突破瞭曆史新高。17天之後，Netflix公司股價又上漲瞭20%。銷售形式一片大好，之前的三個季度中分彆增加瞭11%，16%和19%。淨利潤更是可觀，分彆上漲瞭36%、38%和58%。2009年10月，我買入瞭Netflix公司的股票。公司的淨利潤、銷售額、每股迴報和債務水平全麵優於Blockbuster公司。Netflix公司的市盈率已經達到瞭32倍，而Blockbuster僅僅是2倍。哪一個是真正低價的股票？從Netflix上市開始，股價上漲瞭超過3400%。同期，Blockbuster價格則跌去瞭99%。
機構投資者的愛
機構們的愛也被稱作優質公司或成長型股票。但是，不要被這些名字過多地誤導，他們其實都是成熟的公司。他們一般都有著穩定的銷售和分紅記錄，並由於良好的淨利潤率等原因吸引瞭大量的保守機構投資者的資金。他們的利潤增長率一般隻處在中下遊。這類公司被認為是不可能失敗或者破産的公司。他們經常被稱為藍籌股或者中堅力量，如可口可樂公司（Coca-Cola）、強生公司（Johnson&Johnson;）、通用電器（General Electric）。盡管聽起來都很好，但一個問題仍然存在：他們通常很大並且反應很慢。盡管其淨利潤確實很穩定並且質量很高，但他們的增長實在是太慢瞭。同時，公司被太多人持有，已經沒有多少可以迅速上升的空間瞭。
在某些市場裏，這類公司確實很吸引人並且錶現良好。但是，隻買賣通用電氣和強生公司沒法讓你成為明星投資人。有時候，隻有在錯誤的領導、劇烈的熊市或者其他的問題讓這類公司股價劇烈下跌之後，隨著市場的復蘇，他們纔能在市場的糾正期中迅速上漲。
復蘇的公司
麻煩纏身的公司在復蘇時也能帶來巨大的利潤。要想抓住正在復蘇的公司，你需要尋找那些在近2～3個季度內錶現穩健的企業。應該至少看到兩個季度的淨利潤穩定增長或者一個季度的增長足以讓12個月的每股收益達到或高於曆史的高點。在看到復蘇錶現時，記得問自己：利潤率恢復到瞭或者接近頂瞭麼？這個結果是否僅是削減成本的效果？除瞭削減成本、增加産能和剝離虧損業務外，公司還做瞭什麼可以增加淨利潤的事情嗎？公司還有多少現金？盡管公司可以繼續消耗現金，你可以試著估計其消耗速度和債務規模，從而計算齣在觸碰紅綫前公司還能撐多久。公司有多少債務？銀行貸款是糟糕的一類，它遠不如發行債券有利。公司在解決問題之前還能支撐多久？
記得要持續關注買入的公司，確定復蘇比預期更好還是更壞，還是與預期相同。差於預期一般會導緻賣齣。如果與預期相同或好於預期，需要考慮的問題是：股票在市場中錶現好嗎？公司基本麵變好瞭嗎？希望兩個問題的答案都是“是”。
記住，股票並不一定永遠處在一個類彆裏麵。這就是為什麼我們需要理解公司産品、服務和潛在銷售額增長的動態變化過程。蘋果電腦就是在復蘇後變成瞭一直成長股，並且從此吸引瞭大量機構投資。從2001到2003年，蘋果電腦的收入和利潤率下降得非常厲害，兩者大大拉低瞭淨利潤和股票價格，蘋果公司的股價從高點下跌瞭80%。當邁剋爾·戴爾，戴爾公司（Dell）的創始人，被問到如果他負責運營蘋果公司，會做些什麼的時候，他直言“關掉它，並把錢退迴給投資者”。那時蘋果電腦的前景確實非常暗淡。
圖6.2 蘋果公司（AAPL）1985—2010年
在發布瞭iPod、iTunes和iPhone後蘋果公司經曆瞭夢幻般的蘇醒
但是，新的産品讓鼕眠的公司復蘇起來，2001年的iPod和2003年的iTunes商城的推齣就要重新改寫公司的曆史，並給所有投資者上演瞭曆史上偉大的公司復蘇。從2003年到2011年，蘋果公司的淨利潤率每年都在升高，從開始的1.2%上升到驚人的23.9%。那段時期，銷售收入也以平均每年39%的速度增長著。隨著利潤率的飛速升高和不斷走強的銷量，淨利潤飆升起來，平均年增速為114%。從2003年的低點，蘋果公司股價上漲瞭超過10000%；73%的增長來源於新産品的推齣。
周期型股票
考察若乾年的淨利潤曆史並選擇在市盈率低點時買入周期型股票的投資策略被證明是短期損失金錢的好方法。
——Peter Lynch
周期型公司是指那些對於經濟或者大宗商品市場價格十分敏感的公司。例如汽車製造商、煉鋼廠和化工類公司。有趣的是，周期型股票有著相反的市盈率周期，意味著在公司很差勁時市盈率較高，在走齣低榖時市盈率又較低。究其原因，這主要是因為華爾街的分析師們嘗試預測這些公司的利潤周期變化，而這其實與其商業周期是相關的。當嘗試用利潤增長模型選擇周期股時，成長型投資者可能會感到疑惑。他們購買的股票錶現並不像“麯奇模具”或者剛剛開始復蘇的科技類公司那樣。這就是為什麼我單獨把這類公司放在一起，並使用瞭一個與其他有可持續的增長前景公司稍有不同的評價方式。
對於周期型股票，技巧在於識彆齣下一個周期是否會提前或延遲發生。庫存、供給和需求都是用於分析股票周期變動的非常重要的指標。當淨利潤持續多個月上漲但股票的市盈率仍舊較低時，這一般是公司正在接近上漲周期的盡頭。如果P/E值非常高，但你卻沒聽到任何有利的消息，公司或者行業的前景依舊慘淡，這種情況可能暗示底部已經快要到瞭。
在周期的底部，如下事情會發生：
1．淨利潤下降
2．分紅減少甚至延遲、取消
3．市盈率很高
4．新聞大都比較悲觀
在周期頂部的時候：
1．淨利潤上升
2．分紅增加
3．市盈率在低點
4．新聞大部分都很樂觀
離落後者遠一點
落後者股票指那些與市場領頭羊處在同一行業中，但價格錶現和淨利潤、銷售增速等都落後於領頭羊的公司股票。這些股票在某些時段（通常隻有一次）可能會錶現較好，因為他們在周期中嘗試追上真正的領頭羊，或者整個行業在那個時間都炙手可熱。與領頭羊相比，落後者的股價一般都顯得疲軟無力。
落後者股票一般都顯得很便宜，並靠這一點吸引那些沒有經驗的投資者。不要被那種市盈率低或者上漲速度比行業中領頭羊慢的股票所誘惑。領頭羊能維持高市盈率是有其原因的。看起來價格較高的領頭羊股票很多時候其實很便宜，而那些價格較低的股票或許其實是更昂貴的選擇。
這些年來，很多人想過買入Wild Oats公司，Whole Food公司的一個弱小的競爭者，因為他們認為這個公司P/E值較低，並且買入它可以從對健康食品需求增大的趨勢中獲利。Wild Oats公司的市盈率較低是有原因的：公司的利潤增長率一直很慢。那些關注利潤增長的投資者如果買入Whole Food，盡管初期投入較高，其獲利會更豐厚。
Whole Food公司在成長時期，其市盈率很少低於30。錶麵上看，投資者因為高P/E值放棄它並不讓人奇怪，但如果他們明白公司的成長機遇，這種市盈率就不足為奇瞭。Whole Food的成功關鍵是它淨利潤持續、穩定、高速增長的能力。它的投資者都收獲頗豐。
圖6.3 Whole Food公司（WFMI）與納斯達剋綜閤指數對比1993—2005年
從2000年到2005年，Whole Food公司股價翻瞭8番。同期，納斯達剋指數下跌超過50%。
特定的引牛市的行業
熊市底部的形成通常始於某些特定的市場部分的積纍。一般3或4個到8或10個行業群體或子類彆會一起引導新牛市的開始。市場也可以有一個更寬泛的主題，比如成長、價值、小企業、大企業等。那些行業會在大市場觸及底部之前就開始進入自己行業的牛市中。例如，在1974年的底部中，中小公司股票在當年9月和10月就開始展現齣明顯的積纍信號，而那時主要的市場指數仍在下跌，直到12月份纔到達底部。當2003年3月一個新牛市開始時，那些在金融、能源、基礎材料方麵的股票和中小公司已經提前幾個月就開始連續上漲瞭。如何知道哪個群體先於牛市？這需要分析個股。我喜歡追蹤那些在近一年中價格達到新高的股票。那些觸及新高的個股數目可觀的類彆有可能是牛市的帶領者。你的投資組閤中應該包括前4或5個類彆中好的公司的股票。在牛市中有些部分會上漲幾百個百分點而其他的僅僅高於平均水平甚至低於平均。有些類彆包括瞭很多公司。健康醫療類、科技類、服務業、消費類、金融類、交通類、能源類和公共設施類，這些都是大的分類。
在每個分類中，我們都可以將其進一步細分成子類或者行業組。例如，在健康醫療類中，我們可以細分為更多的子類，包括醫藥、基因、生物科技、醫院、傢庭護理、私人護理、醫療設備、醫療服務和藥品供給。
在大牛市到來之前就購買那些領頭羊的股票可以讓你獲得很大的資本增值。有些在上次牛市中反應緩慢的群體可能就是下次牛市的風嚮標。研究那些在下跌中保持堅挺並在後麵市場復蘇初期就屢創新高的股票，是非常重要的。
那些領導者一般在自己的分組內就是上漲快的公司。當你看到某個行業中價格達到近一年新高的公司數量逐漸增加時，這很可能暗示該群體的牛市就要到來瞭。
我傾嚮於讓個股引導著我進入某一個行業或群體，這更像是采用自下而上的選股方法。我發現，通常牛市風嚮標中好的股票在該行業炙手可熱之前就已經大幅上漲。因此，我隻關注個股，讓個股把我帶到某個行業中去。盡管不一定每次都這樣，我仍然會關注行業的總體信息，如果我看到有些吸引我的東西，我會查看該行業中的股票並根據自己的標準將它們分類。我首先看錶現搶眼的股票：那些有著淨利潤、銷售額，價格接近高點並且相比整個市場顯示齣明顯價格穩定性的公司。
曆史錶明，明星股票更多地齣現在某些特定的行業組。産生業績超常股票的組彆包括：
? 消費零售業
? 科技、電腦、軟件及相關産業
? 生物科技、醫藥業
? 休閑娛樂業
新發明創造新機會
當前形勢的重要變化對各類股票錶現影響巨大。這並不意味著股票必須屬於某個錶現搶眼的組彆纔能讓價格劇烈上漲，或暗示大浪會讓所有船位置升高。關注那些在某方麵具有特長的，更先進科技的或者市場條件齣現積極變化（例如，放鬆管製）的行業和公司。關注新的科技發展或已有科技的改變，它們幫助人們更好地工作、延長壽命或者幫助公司削減成本、提高生産力和生産效率。關注環境齣現積極變化的公司的投資機會。你可以閱讀行業雜誌，可以給公司發言人打電話並詢問他們的建議，或訂閱能緊跟行業動嚮的齣版物。
當新的類彆形成或者公司創建瞭新的行業，通常這會是個更寬泛的類彆。例如，US Surgical是一傢醫藥生産公司。他在1987年開創瞭手術釘之後，一個全新的醫藥領域變成瞭他自己的商機。在20世紀90年代初期，US Surgical發明瞭Endo Clip，這個産品讓使用腹腔鏡切除膽囊的手術成為可能。市場對該産品的需求增長迅速。不久，腹腔鏡也被用於疝氣手術、闌尾切除術，子宮切除術，以及其他類型的腹部手術。作為這類手術的寡頭供應商，US Surgical的銷售額在1990年上升瞭50%，並在1991年上半年上升瞭75%。淨利潤在那段時期增長瞭78%，並且在那年年底翻番。1991年，US Surgical賣齣瞭價值超過3億美元的設備，並以9100萬美元的利潤成為美國增長最快的公司之一。僅僅在那之前幾年，US Surgical的銷售收入纔隻有1000萬美元。在1992年，公司的收入已經超過瞭100億美元。
群體內周期的變動
一個行業群體的實踐能對其他群體産生影響。例如，伊拉剋戰爭和“9.11”恐怖襲擊事件對軍工和國防公司産生瞭巨大的影響。這又影響瞭電子設備製造商，特彆是生産精密測量儀器的公司。個人電腦的發展直接影響瞭半導體公司。小型手持設備對微硬盤産生瞭強大需求。2006年至2008年能源價格的高企和世界對能源消耗的加劇，還有汙染的日趨嚴重，都帶來瞭太陽能和另類能源公司的發展。現在我們看到公眾傳媒和雲計算是新的潮流。可以確信未來投資的增長的領域會齣現在領先行業群體的領導公司中。
當領頭羊打噴嚏時，整個行業都會感冒
就如領頭羊股票可以提前告訴你群體的整體上漲一樣，對行業群體內頂端的兩到三傢公司仍要保留注意力，因為它也會提前告訴你行業群體可能麵對的麻煩。通常，你會看到群體中重要的股票錶現失常，然後整個行業都隨之遭殃。如果行業中一隻或更多的股票都有這樣的錶現，這可能預示著整個行業類彆很快就要遇到麻煩。即使股票處在該類群體之外，例如供應商，也可能因此遭遇危機。對行業中的股票保持關注可以讓你對整個行業的潛在健康狀況有更真實的認識。如果領頭羊在上漲後突然下跌，一定要保持警惕，這很可能是整個行業生病的前兆。
前言/序言
2013年，創業闆指數大漲82.73%，中小闆指數漲幅也達到瞭17.54%。在當年A股大盤下跌7.65%的背景下，創業闆及中小闆的結構性牛市將成長股投資帶到瞭人們的視野中。但是，由於創業闆上市門檻相對較低等因素影響，從市盈率以及個股漲跌幅、交易量上看，成長股的市場風險要高於主闆。在這種情況下，選股方法以及購買時點的選擇就變得更加重要。
2013年10月，我有幸受到國內量化投資專傢丁鵬博士的委托，翻譯本書。經過數百個日日夜夜的工作，我自己對本書的態度逐漸由質疑變成瞭肯定。誠然，書市中選股類圖書成韆上萬，但真正有深度、有獨到見解的書籍少之又少。很慶幸，丁博士選的這本書正是精品之一。
本書作者Mark Minervini曾獲得全美投資大賽冠軍，並成立瞭自己的投資顧問公司，其在股票，尤其是成長股投資方麵確有其獨到之處，如果能將他的投資理念應用到國內，一定會讓各位讀者如虎添翼一般，在股市中左右逢源。
作者總結瞭自己多年的投資經驗與研究結果，精煉齣瞭一套完整的選股及投資策略。他結閤瞭基本麵分析與技術分析兩種股票分析方法，用技術分析找到趨勢，用基本麵分析驗證自己的判斷，這種客觀的方法能大限度地減少個人情感對投資決策的乾擾。其SEPA方法，可以很好地幫助我們找到購買個股的時點，大化我們資金的使用效率。這些方法相信都能在未來幫助投資者們在股市中攫取更高的投資迴報。同時，書中所舉的大量案例也讓我們可以更直觀的瞭解如何應用他的投資策略。
但需要提醒讀者的是，我們並不能對書中所提的所有方法直接生搬硬套到國內中。美股與國內的股市仍有一些不同，在不同交易規則下，股價的錶現可能會截然不同，從而導緻書中的投資策略無法直接應用到國內股市中。好的例子就是國內股價具有漲跌停限製，且有“T+1”的交易規則。希望讀者在閱讀過程中，能去其糟粕，留其精華，找到作者製定投資策略的綱領，並據此自行分析，找到適閤自己的投資方法。
總之，本書對於新進入股市的朋友們來說，是一本很好的科普類教材；對於已經有瞭多年投資經驗的人來說，閱讀後一定也能讓你有所收獲。
由於認識及水平的限製，翻譯定有不足之處，懇請批評指正。
張泂
2014年11月
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用戶評價
非常有參考意義 的書
評分東旭真心的不錯。
評分還不錯挺快的
評分質量不錯。看著很舒服。很喜歡。
評分書收到瞭，看到目錄就知道是自己想要的
評分還不錯挺快的
評分真正的實戰書籍，作者的講解值得仔細體會
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