《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》由李杰著,由雪球创始人方三文、i美股资产管理人梁剑倾力**;徐星投资管理有限公司总经理张东伟作序,腾讯财经专题**。 (1)雪球、新浪人气博主水晶苍蝇拍鼎力之作 (2)揭示普通散户战胜机构的奥秘 (3)诠释价值投资从入门到精通的法则 一次窥见自我的修行,一场投资的思维盛宴,一段财富源泉的发现之旅!
《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》由李杰著,其核心内容分为三大部分,其分别对应着投资之道、价值之源和估值之谜。它们正是投资中*为关键和困难的部分、其既相互独立又具有内在联系,对它们是否具有系统和辩证的理解是一个投资人段位差别的体现。这其中,对于概率和赔率、认知偏差、投资陷阱等方面的内容将帮助初学者把握住投资的本质和学习的方向,而对不同生意形态和经营特征的论述、对高价值企业概念和投资策略的三个视角的介绍,以及对于市场定价机理的分析,将促使投资人进入*深层次的思考。而大量案例的引入,有助于读者的理解并推动实战能力的提升。总之,这本《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》既可以成为初级投资人建立基本概念和掌握系统方法的教材,也对于中**投资人的思维拓展有所帮助。
《证券市场周刊》特约撰稿人。 部队大院长大,当过服务员,也做过IT职业经理人。06年接触股市,08年正式转为职业投资人,之后5年熊市中年复合收益率超过30%。09年以水晶苍蝇拍为笔名在网络上发表投资杂谈,博客点击率迅速突破数百万,多篇文章引网络广泛转载,北京晚报曾专访报道过其投资故事和感悟,2013年的微博浏览量超过1700万次。 投资理念强调系统的方法和思维的辩证融合,注重自下而上的基本面分析与大视野的结合。推崇与高价值优质企业一同成长的价值观,喜欢用历史和哲学的视角探究投资之美,赞赏理性、辩证、中庸、守拙的投资美德并以之为座右铭。
**部分 正视投资
**章 有关股市的事实
1.1 低门槛与高壁垒
1.1.1 少数人获胜的游戏
1.1.2 三重困难、四种层次
1.1.3 糊涂赚还是明白亏
1.2 股市也没那么可怕
1.2.1 小概率中的大概率
1.2.2 虚假的安全感
1.3 远离“大多数人”
第2章 你其实也有优势
2.1 学会扬长避短
2.1.1 专注也是竞争力
2.1.2 时间与长期利益
2.1.3 不必随大流
2.2 专业知识是天堑吗
2.3 宏观到底怎样研究
第3章 捅破投资的“窗户纸”
3.1 投资、投机与赌博
3.2 易学难精的价值投资
3.3 不可动摇的基石
3.3.1 从企业视角看投资
3.3.2 谨守安全边际
3.3.3 确定自己的能力圈
3.3.4 了解“市场先生”
3.3.5 有效的自控能力
3.4 把预测留给神仙
3.5 跨过“投资的万人坑”
3.6 投资修炼的进阶之路
3.6.1 投资素养的进阶之路
3.6.2 四个阶段的关注点
第4章 像胜出者一样思考
4.1 制造你的“核**”
4.2 下注大概率与高赔率
4.3 聪明的承担风险
4.4 深入骨髓的逆向思维
4.5 以退为进的长期持有
4.5.1 小聪明和智慧的区别
4.5.2 抗压性与自控力
4.6 会买的才是师傅
第5章 认知偏差与决策链
5.1 隐形的决策链
5.2 让大脑有效运作
5.2.1 先入为主的想当然
5.2.2 屁股决定脑袋
5.2.3 真实的偏颇
5.2.4 超出能力圈的复杂判断
5.2.5 专业自负与“灯下黑”
5.2.6 顽固的心理弱点
5.3 跨过信息的罗生门
5.3.1 利益与立场的干扰
5.3.2 保持信息的客观完整
5.3.3 解读能力的天壤之别
5.3.4 从信息碎片到框架分析
投资感悟:微博摘录(一)
第二部分 发现价值
第6章 揭开价值的面纱
6.1 透视内在价值
6.1.1 不同语境下的价值
6.1.2 职场与现金流折现
6.2 DCF三要素
6.2.1 经营存续期
6.2.2 现金创造力
6.2.3 经营周期定位
6.2.4 总结和心得
6.3 有价值的增长
6.3.1 价值创造的内涵
6.3.2 资本回报率
6.3.3 净资产收益率
6.3.4 增长的导向
6.4 其他影响价值的因素
第7章 让视角回归本质
7.1 透过供需看市场
7.1.1 六种供需格局
7.1.2 典型问题和误解
7.2 商业竞争定生死
7.2.1 竞争的烈度差异
7.2.2 不同类别的护城河
7.2.3 护城河的宽与窄
7.2.4 行业和个股哪个优先
7.3 前瞻把握未来
第8章 高价值企业的奥秘
8.1 巨大的商业价值
8.2 优良的生意特性
8.2.1 生意的三六九等
8.2.2 寻找“印钞机”
8.3 处于价值扩张期
8.4 高重置成本及定价权
8.4.1 无形胜有形
8.4.2 定价权的层次
8.5 **可信赖的管理层
8.5.1 企业家精神及产业抱负
8.5.2 **的战略视野及规划
8.5.3 坚强有力的组织
8.5.4 创新的魄力和活力
8.5.5 值得信赖的商业道德
8.5.6 好管理和好生意的选择
8.6 放下傲慢与偏见
第9章 经营观测与守候
9.1 建立逻辑支点
9.1.1 先找树干再看树叶
9.1.2 长期投资的层次
9.2 经营特性分析
9.2.1 三种经营特性
9.2.2 定位主要矛盾
9.2.3 财务不仅仅是数字
9.2.4 财务与业务的结合
9.2.5 警惕这些业务特征
9.3 成长来自哪里
9.3.1 内部驱动还是外部驱动
9.3.2 收入扩张还是利润率提升
9.3.3 梳理逻辑及测算弹性
9.3.4 对前景的理解和把握
9.4 几个实用小贴士
9.4.1 如何看年报
9.4.2 现场调研经验谈
9.4.3 建立“认识卡片”
9.5 重点和总结
**0章 从雪球到雪崩
10.1 那些蛛丝马迹
10.1.1 行为总会留下痕迹
10.1.2 投资不是法庭辩论
10.2 穿越财务迷宫
10.2.1 主观与客观条件
10.2.2 业绩调节的把戏
10.2.3 瞪大眼睛看资产
10.2.4 亮起黄灯的信号
10.2.5 养成投资的洁癖
10.2.6 财报无用论很危险
10.3 失败者档案
10.3.1 可控性因素是关键
10.3.2 “伟大”也有时效性
10.3.3 错误的战略假设
10.3.4 创新之殇
10.3.5 慎言市场“饱和”
10.3.6 教训和启发
10.4 认识失败的价值
**1章 对象、时机、力度
11.1 对象和态势
11.1.1 当前优势型
11.1.2 高峰拐点型
11.1.3 持续低迷型
11.1.4 低谷拐点型
11.1.5 未来优势型
11.1.6 难以辨认型
11.1.7 态势与转化
11.1.8 对象的辨别
11.2 时机与周期
11.2.1 买入和卖出的原则
11.2.2 当前优势型的时机
11.2.3 高峰拐点型的时机
11.2.4 持续低谷型的时机
11.2.5 低谷拐点型的时机
11.2.6 未来优势型的时机
11.3 力度和仓位
11.3.1 力度的影响
11.3.2 形成投资策略
11.4 我的总结与选择
投资感悟:微博摘录(二)
第三部分 理解市场
**2章 市场定价的逻辑
12.1 有效还是无效
12.1.1 矛盾和争吵
12.1.2 捡钞票还是鉴宝
12.1.3 *后谁说了算
12.1.4 发现错误定价
12.2 折价、溢价与泡沫
12.2.1 三个影响因素
12.2.2 四种溢价程度的处理
12.2.3 溢价与安全边际
12.3 估值差的影响
12.3.1 弹簧总是有极限的
12.3.2 从偏离到回归
12.3.3 不稳定性和复杂性
**3章 预期与回报
13.1 企业与股票的和而不同
13.1.1 增长率陷阱与戴维斯效应
13.1.2 强大而危险的**
13.1.3 预期的发展和转化
13.1.4 关键现象的投资启示
13.1.5 估值波动对持股的影响
13.2 低风险高不确定性的启示
13.2.1 不确定性与预期的时间差
13.2.2 大桥建成之前的评估
13.2.3 四种局面的选择
13.3 回报率数据的密码
13.3.1 回报率与市值有关联
13.3.2 估值也具有决定性
13.3.3 统计与经验的矛盾
13.3.4 将规模和估值结合
**4章 永远的周期轮回
14.1 周期背后的推手
14.2 资本的环境温度
14.2.1 利率与通胀
14.2.2 供求关系
14.3 市场情绪与心理
**5章 估值的困与惑
15.1 “指标”背后的故事
15.1.1 市盈率
15.1.2 市销率
15.1.3 市现率
15.1.4 市净率
15.2 PE与PB组合的暗示
15.2.1 低PB,低PE
15.2.2 低PB,高PE
15.2.3 高PB,低PE
15.2.4 高PB,高PE
15.3 扩展估值的思维边界
15.3.1 存在“**指标”吗
15.3.2 多维视角下的“称重”
15.3.3 市值冗余与市值差
15.4 估值的本质指向
**6章 客观理性看A股
16.1 *好的投资市场之一
16.1.1 毫不逊色的回报率
16.1.2 天堂只在梦里有
16.1.3 监管是个伪命题
16.2 看好未来的逻辑
16.2.1 历史的借鉴
16.2.2 现实的潜力
16.3 该听谁的呢
投资感悟:微博摘录(三)
总结篇 好生意,好企业,好投资
参考文献
翻阅《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》,我仿佛看到了一位老朋友在耐心指导我如何在大海中航行。我曾经无数次地被市场的巨浪拍打,甚至被卷入漩涡,险些迷失方向。这本书的出现,恰恰在我最需要指引的时候,为我点亮了前行的灯塔。作者的语言朴实无华,却蕴含着深刻的智慧。他没有给我任何“秘籍”或者“内幕”,而是引导我学会如何“独立思考”,如何“独立判断”。 我尤其欣赏书中关于“复盘”的章节。作者强调,每一次交易,无论盈亏,都应该进行深入的复盘,找出其中的原因,总结经验教训。我过去常常在盈利时沾沾自喜,在亏损时沮丧不已,却很少去认真反思交易过程中的得失。这本书让我明白,复盘才是进步的关键。通过对每一次交易的细致分析,我能够更清晰地看到自己的优势和劣势,从而不断优化自己的交易策略。这种“知己知彼”的过程,让我对自己的投资能力有了更客观的认识,也更有信心面对未来的挑战。
评分在我接触《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》之前,我对股市的理解,可以用“盲人摸象”来形容。我只看到了市场的某一个侧面,却从未对其有一个整体的认识。这本书的出现,则像一位经验丰富的向导,带领我一步步地揭开了股市的面纱,让我看到了它的全貌。作者的叙述方式非常引人入胜,他善于用生动形象的比喻,将复杂的金融概念娓娓道来,让我感觉学习的过程充满乐趣,而非枯燥的理论灌输。 我尤其赞赏书中关于“信息辨别能力”的论述。在如今信息爆炸的时代,虚假信息、片面信息充斥着我们的投资决策。作者强调,投资者必须具备独立思考和辨别信息真伪的能力,不被外界的噪音所干扰。他分享了许多实用的方法,例如如何去阅读公司的财报,如何去分析行业的新闻,如何去识别那些“看起来很美”但实际上存在猫腻的消息。我开始有意识地去运用这些方法,并在实践中不断提高自己的信息辨别能力。这不仅让我在投资中少走了很多弯路,也让我对信息有了更深刻的理解。
评分不得不说,《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》这本书,在我整个投资生涯中,无疑是一盏指路明灯。在我无数次徘徊于市场迷雾,甚至濒临放弃边缘的时候,它给予了我走出困境的力量和方向。作者并非站在高高在上的“专家”姿态,而是以一个过来人的身份,坦诚地分享自己曾经犯过的错误,以及从中总结出的深刻教训。这种真诚感,让我倍感亲切,也更容易接受他提出的观点。 其中关于“赔率思维”的阐述,对我触动尤为深刻。我过去在选股时,往往过于关注一家公司“有多牛”,却忽略了它在当前市场环境下,潜在的上涨空间和风险。作者通过大量的图表和数据,清晰地展示了如何评估一次交易的“赔率”,如何在风险可控的前提下,寻求更高的潜在回报。这让我开始改变过去那种“凭感觉”或者“听消息”的交易模式,转而更加注重概率和逻辑。每次做出交易决策前,我都会停下来,问自己:这个交易的“赔率”是否足够吸引我?如果错了,我能承受多大的损失?这种思维方式的转变,极大地提升了我交易的胜率,也让我对市场有了更深刻的理解。
评分《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》带给我的震撼,远不止于理论的阐述,更在于其深刻的实践指导意义。作者在书中分享的交易系统,并非那种一蹴而就的“圣杯”,而是强调了根据个体情况量身定制的重要性。他没有直接给出“买什么,卖什么”的答案,而是引导读者去思考“为什么”。从基本面分析到技术指标的应用,再到风险控制和资金管理,每一个环节都被细致地拆解,并附带了大量的案例分析。我特别喜欢其中关于“顺势而为”的论述,它并非简单的追逐热点,而是强调对市场大趋势的把握,以及在不同市场环境下采取不同策略的灵活性。 书中对风险管理部分的详尽阐述,更是让我茅塞顿开。我之前总想着如何抓住每一个上涨的机会,却忽视了保护本金的重要性。作者用血淋淋的教训告诉我们,一次巨大的亏损可能需要数次成功的交易才能弥补。他提出的止损策略,虽然在心理上有些痛苦,但从长远来看,却是保护财富的基石。我开始尝试将书中的理念应用到实际操作中,设定严格的止损点,并且在仓位管理上更加谨慎。虽然过程充满挑战,但我已经能感受到心态上的转变,不再是那种“赌徒式”的交易,而是更加理性、更加从容。
评分《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》这本书,就像一位良师益友,它没有给我任何“捷径”,也没有许诺一夜暴富的神话。相反,它用一种极其务实和负责任的态度,引导我踏上了一条需要耐心、毅力和不断学习的“进阶之路”。书中对于“认知”的强调,让我醍醐灌顶。作者认为,投资的本质是对公司未来价值的判断,而这种判断能力,源于对经济、行业、公司以及人性的深刻理解。他鼓励读者要不断学习,拓宽知识面,培养批判性思维,不盲目跟风,不轻信所谓“内幕消息”。 我最欣赏书中的一个观点是,即使是再好的分析方法,也需要与良好的心态相匹配。他详细地分析了情绪如何影响交易决策,以及如何通过建立清晰的交易纪律来克服这些情绪的影响。我曾经有过无数次因为一时的冲动而错失良机,或者因为恐惧而过早卖出。这本书教会了我如何识别自己的情绪陷阱,并提供了一系列有效的方法来管理它们。例如,在交易过程中,我会强制自己记录下情绪波动的原因,并在事后进行复盘。这种自我审视的过程,让我越来越清晰地认识到自己的弱点,也更容易在未来的交易中避免重蹈覆辙。
评分当我翻开《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》时,我内心是充满期待的。作为一个在股市摸爬滚打了几年,却总是在“赚小赔大”的怪圈里挣扎的散户,我急切地渴望找到一条更清晰、更稳健的投资之路。这本书的书名本身就极具吸引力,“进阶之道”暗示着一套系统性的方法论,而“一个散户的自我修养”则直击痛点,让我感觉作者是真正理解我们的困境,并且愿意分享他宝贵的经验。 初读时,我被作者的语言风格所吸引。他并没有使用那些晦涩难懂的专业术语,而是用一种娓娓道来的方式,将复杂的金融概念解释得通俗易懂。他仿佛是一位经验丰富的老友,坐在我对面,用亲切的语气讲述着他在股市中的跌宕起伏,以及那些宝贵的领悟。书中关于市场心理的分析尤其让我印象深刻。他深刻地剖析了散户在追涨杀跌、贪婪恐惧等情绪驱动下容易犯下的错误,并提供了一系列行之有效的心理调适方法。这让我意识到,投资不仅仅是技术的较量,更是心性的修炼。我开始反思自己过去的交易行为,发现很多时候,失败并非源于对市场判断的失误,而是因为无法控制内心的波澜。
评分自从读完《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》,我感觉自己好像打开了新世界的大门。之前在股市里,我总是像个无头苍蝇,凭着一点点道听途说的消息,或者看到某个股票涨得快就冲进去,结果可想而知,往往是被套在高位,或者在底部割肉。这本书彻底改变了我的投资观念。作者用他丰富的实战经验,系统地阐述了如何从一个“新手”蜕变成一个“成熟”的投资者。 我特别喜欢书中关于“价值投资”的深入探讨。他并没有将价值投资神化,而是用一种非常接地气的方式,教我们如何去识别一家真正有价值的公司。从财务报表的分析,到行业竞争格局的理解,再到公司管理层的考察,每一个环节都被细致地分解,并提供了具体的分析工具和方法。我开始尝试用书中的方法去分析我曾经关注过的公司,惊讶地发现,很多我之前认为“不错”的公司,在深入分析后,却存在着这样或那样的隐患。这种拨开迷雾看本质的能力,让我对投资有了更理性的认识,也更有信心去寻找真正值得投资的目标。
评分《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》这本书,与其说是一本投资指南,不如说是一本帮助我们认识自己、重塑自己的心灵鸡汤,只不过,它的“鸡汤”里充满了实实在在的“干货”。作者以其深厚的实战功底,为我们勾勒出了一个理性、成熟的投资者的画像。他没有回避股市的风险,反而将其置于一个非常重要的位置,并提供了系统性的风险管理方法。 我深受触动的,是书中关于“认知边界”的探讨。作者提醒我们,我们对市场的理解是有限的,我们不可能预测所有的不确定性。因此,在投资决策中,我们应该保持谦逊,承认自己的局限性,并为可能出现的意外情况做好准备。这让我开始反思自己过去的“自信满满”,我曾以为自己已经掌握了市场的规律,却忽略了市场的复杂性和多变性。这本书教会我,要时刻保持警惕,对任何看似确定的判断都要持保留态度,并始终将风险控制放在首位。这种“敬畏市场”的态度,让我变得更加谨慎,也更加稳健。
评分《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》这本书,是我在投资道路上遇到的一个宝贵财富。它不仅仅教会我如何在股市中“赚钱”,更教会我如何成为一个更理性、更成熟的投资者。作者用他多年的经验,为我们构建了一个清晰的投资框架,从宏观经济的分析,到微观公司的价值判断,再到具体的交易执行和风险控制,每一个环节都得到了细致的讲解。 我最喜欢书中关于“构建自己的交易系统”的部分。作者强调,不存在一个放之四海而皆准的交易系统,每个投资者都应该根据自己的性格、风险承受能力和市场理解,来构建属于自己的个性化系统。他提供了构建系统的思路和方法,并鼓励读者在实践中不断地去测试、优化。我开始尝试将书中的理念融入到自己的交易中,从最初的模仿,到逐渐形成自己的风格。这个过程虽然充满挑战,但我也从中获得了巨大的成就感。我发现,当自己拥有一个清晰的交易系统时,我的交易决策会变得更加果断,心态也会更加稳定,不再容易受到外界因素的影响。
评分《股市进阶之道(一个散户的自我修养)》这本书,对我而言,不仅仅是一本关于股票投资的书,更是一本关于自我成长的教科书。作者在字里行间透露出的对投资的热爱和对散户的关怀,让我深受感动。他并没有将股市描绘成一个充满诱惑的赌场,而是将其视为一个需要智慧、耐心和自律的战场。书中的“自我修养”部分,尤其让我印象深刻。他深刻地剖析了散户在投资过程中容易出现的各种心态问题,比如贪婪、恐惧、侥幸心理、从众心理等等,并提出了切实可行的解决方案。 我记得书中有一个章节,专门讨论了“持股心态”的问题。我过去总是忍不住频繁交易,总想着“ T+0 ”操作,或者一有风吹草动就赶紧卖出。作者用大量的案例说明,频繁交易不仅会消耗大量的交易成本,更重要的是,会打乱我们的投资节奏,让我们错失那些真正能够带来丰厚回报的长期投资机会。他提倡的是一种“耐心持有”的投资理念,让好的公司在时间的复利下,为我们创造财富。我开始尝试改变自己的交易习惯,设定好买卖目标,并尽量减少不必要的干扰,专注于价值的成长。这种转变,虽然需要克服内心的冲动,但从长远来看,确实让我受益匪浅。
评分有用
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评分绝对的好书!
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