投资中不简单的事+投资中简单的事2册 邱国鹭 金融投资 投资书籍 图书 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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邱国鹭 著

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店铺： 浩海书香图书专营店

出版社： 四川人民出版社 中国人民大学出版社

ISBN：9787220106644

商品编码：24357661868

包装：平装

开本：16开

出版时间：2018-02-01

套装数量：2

正文语种：中文

内容简介

　

　投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？
　　从作者邱国鹭多年投资的自身经验出发，剖析了“便宜才是硬道理”“定价权是核心竞争力”“人弃我取，逆向投资”等简单易行的投资原则，阐明了“对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的”这一观点，分享了易于普通投资者学习、操作的投资方法。
　　在对“投资中简单的事”娓娓道来的过程中，作者用生动晓畅的语言分享了自己投资生涯中的丰富投资实例，使本书兼具了易读性与实操性。

作者简介

　　邱国鹭，CFA,曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职，在基金业15年的履历中包含了小型对冲基金创始人、60亿美元中型资产管理公司合伙人、2800亿大型基金公司投研负责人等从业经验。

精彩书评

　　★在波澜起伏的投资决策中，化繁为简的过程并不简单，这需要攀登过程中能冷静停下来回顾的反思能力，需要俯视众山小的大视野和大格局，也需要直至投资本质的洞察力。邱国鹭先生的这本书，凝聚了他在长期的投资生涯中进行化繁为简的投资的不断努力，以及这种努力所累积的成果。 
　　――巴曙松（国务院发展研究中心金融研究所副所长、博士生导师，中国银行业协会首席经济学家，哥伦比亚大学访问学者） 　　★投资本是复杂的，之所以说投资中简单的事，我以为有两个原因，其一是对投资理解得深，理解得透，所谓大道至简，很多事其实想清楚就简单了。其二是投资者常常因为患得患失而致使心态失衡，从而做出有悖常理的判断和决策，但投资的本质一定是符合常理的，因此也是简单的。看过这本充满睿智的书，相信会对投资有更深刻的理解。 
　　——詹余引（全国社会保障基金理事会投资部主任） 　　★坚守科学理性的投资理念，是智慧与定力的考验。构建自成体系的投资方法，是与水平的反映。相信简单而非复杂，相信常识而非奇迹。邱国鹭的投资心得给投机取巧、迷信一夜暴富者以极大警醒，独具特色，独树一帜。 
　　——陈鸿桥（国信证券股份有限公司总裁） 　　★邱国鹭先生是价值投资知言行合一的践行者。本书以优美的文字、经典的案例和中西合璧的思维，将价值投资理念和方法向读者深入浅出地娓娓道来。价值投资在中国资本市场的主流化，将促进我国金融资源的有效配置，在转型时代具有不可或缺的社会功用。 
　　——裘国根（重阳投资董事长兼首席投资官） 　　★好书，有内容，值得一读。 
　　——赵丹阳（赤子之心总经理）

目录

序 /I 
自序 /V 第1部分 投资理念 
01 以实业的眼光做投资 
02 人弃我取，逆向投资的关键 
03 便宜是硬道理 
【投资随想录】硬币的两面、遛狗理论、个例与规律、投资方法 第二部分 投资方法 
04投资的三个基本问题 
05宁数月亮，不数星星 
06经验就像旧衣服 
【投资随想录】扑克与投资、投资眼光、股票式债券 第三部分 投资 
07价值陷阱与成长陷阱 
08真假与安全边际 
09价值投资的局限性 
【投资随想录】往事如烟、几句废话、投资策略 第四部分 投资策略 
10四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握 
11未来 10年：投资路在何方 
12对冲中国：机遇与挑战 
【投资随想录】投资大白话、国家竞争优势、《美国士兵守则》的投资解读 第五部分 投资心理学 
13人性的弱点：投资者常见的心理误区 
14后视镜 
15傻瓜定价说 
16这次不同了 
17树动风动心动 
18知易行难 
附录 投资访谈 
投资需要逆向思维 
A股市场是价值投资者的乐土 
“超额收益主要来自行业配置，国内啤酒业已至拐点” 
“狼性 3号”：一种是跑得快的人，另一种是熬得住的人 
投资戒盲目，慎选“风口的猪” 后 记

精彩书摘

　　投资的三个基本问题 　　如果把我过去十几年的投资分析方法做一个简单的概括，Z根本的就是要回答三个问题：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。这三个问题中，第1个是估值的问题，第二个是公司品质的问题，第三个是买卖时机的问题。 
　　问题1：估值 
　　估值可以说是Z容易把握的。一个股票便宜不便宜一目了然，看看市盈率，市净率，市销率，企业估值倍数等一系列的指标，这一部分是Z接近科学的，而且是Z容易学的。 
　　一个东西只要足够便宜，赚钱的概率就会高得多。我一直喜欢引用沃尔玛的山姆 ·沃尔顿说的一句话：“只有买的便宜才能卖的便宜”。他用这个理念来经营零售业，获得了巨大的成功。我认为买的便宜在投资领域要比零售领域更重要。 
　　现在很多人会说估值不重要，因为根据 2013年的行情， 5倍市盈率的涨不过 50倍市盈率的，谈估值就输在起跑线上了。这种情况很正常，每几年就会发生一次。但即使是Z正确的投资方法，也不可能每年都有效。所谓正确的方法，是在 10年中可以有 6~7年帮助你跑赢市场；而的方法就是在 10年中只能有 3~4年能跑赢市场。如果你想每年都跑赢市场，就必须不停地在不同的方法之间切换，但是，要事前知道什么时候适用哪一种方法其实是非常难的。还不如找到一种正确的方法，长期地坚持下来，这样一来，即使短期会有业绩落后的阶段，但是长期成功的概率较大。世界上每个成功的投资家都是长期坚持一种方法的，那些不断变换投资方法的人Z终大多一事无成。 
　　世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为它不是每一年都有效。如果一种投资方法每年都有效，这个投资方法早就被别人套利套光了。正如乔尔 ·格林布拉特（ Joel Greenblatt）所说，第1，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第1点的保证。正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。听起来像是个悖论，但事实就是这么简单。在资本市场，如果有一种稳赚的方法，就一定会被套利掉的。正因为有波动性，才保证不会被套利。 
　　在建立研究方法之前，必须区分清楚“赌赢了”和“赌对了”是两回事。很多人以短期结果来倒推过程的正确。在股市中，短期来说，正确的过程可能给你带来糟糕的结果，的过程可能给你带来不错的结果。如果要让过程正确和结果正确达成一致，就必须经历一段很长的时间。一种正确的过程和方法，能够以较大概率保证你在 5~10年中取得一个不错的结果，但在 6个月甚至一两年的时间范围内，有时候你用一种正确的方法做，可能不一定有好的结果。 
　　◎ 投资分析的基本工具 
　　在投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单：在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。 
　　1.波特五力分析。不要孤立地看待一只股票，而要把一个公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析，重点搞清三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。 
　　2.杜邦分析。弄清公司过去５年究竟是靠什么模式赚钱的（高利润、高周转还是高杠杆），然后看公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。例如，高利润模式的看其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效，高周转模式的看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备，高杠杆模式的看其控制能力、融资成本高低等。 
　　3.估值分析。通过同业横比和历史纵比，加上市值与未来成长空间比，在显著低估时买入。这“三板斧”分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。 
　　◎ “下一个伟大公司”不是想找就能找到的 
　　很多人会讲，买便宜货这种方法是捡烟屁股，是“烟蒂投资”。巴菲特也说过，宁可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。这句话我是完全认同的，但是在实践中我做不来。为什么呢？你认为中国有多少家公司可以被称为“伟大的公司”？市场整天在炒的这些 
　　50倍的公司，都说会是“下一个伟大公司”，又有几个真的能兑现的？我认为彼得 ·林奇说得对，他说当有人告诉你“ A公司是下一个 B公司”的时候，第1要把 A卖掉，第二要把 B也卖掉。因为第1， A永远不会成为 B；第二， B已经被当作成功的代名词，说明它的优点可能已经体现在现在的股价中了。 
　　如果你确实拥有巴菲特的眼光，在某家公司被人们广泛认为伟大之前发现它的伟大，那么你的超额收益肯定是很明显的。但是伟大的公司不是这么容易被发现的，很多大家曾经认为伟大的公司，后来发现并不伟大，或者已经“伟大”过了。 
　　2000年纳斯达克泡沫达到高峰之后，很多被认为是“划时代的”、“颠覆性的”、“Z伟大的”公司都破产或者衰败了。那几百个后来破产的互联网企业就更不必提了，即使如微软和英特尔那样当时确实是伟大的公司，占有 70%~80%左右的市场份额，有十多年利润稳定地增长，但是在 2000年之后，这两个公司的股价表现就长期不尽如人意了。 2000年大家都知道微软和英特尔是伟大的公司，但那之后它们已经没有超额收益了。 
　　近年来，我问过许多基金经理一个问题：你认为哪个公司是Z伟大的公司？大家公认伟大的那个公司，其实很可能已经不那么伟大了，你一定要在大家之前认识到这家公司的伟大，这其实是很难的。便宜不便宜我可以判断得出来，但对于伟大不伟大，我觉得真正能够判断的人不多。因为中国大多数公司的商业模式都挺一般，我们在分工中分到了一个相对吃力不讨好的环节，那些创新的、有定价权的、有品牌的公司，在 A股中相对较少。 
　　有的东西是需要时间积累的，不是你想转型就能转型的。像美国在 100多年以前就已经是世界经济第1大强国了，但在品牌，特别是**品品牌上，美国也就只有蒂芙尼、凯迪拉克等有限几个。超高端品牌有很多是欧洲人创建的，因为很多东西都是讲传承、讲路径依赖、不是你想做就能做得到的。 
　　我认为中国 2 500家上市公司中，伟大的公司肯定只占了个位数。 A股 2 500家公司中有 2 000家是垃圾公司，剩下的 500家中可能有 400家是普通公司， 100家可以算是公司，而在这 100家中大概有 10家是伟大公司。在这种情况下，你觉得自己有能力把这 10个左右的伟大公司找出来么？如果可以找出来，你就可以不重视估值。在绝大多数公司只是普通公司的前提下，你必须强调估值。 
　　……

前言/序言

　　序
　　张磊
　　高瓴资本创始人兼董事长　　天下武林，林林总总。名门正宗如少林武当，诚然名扬天下，而武林之大，但凡修得暗镖神剑者，亦可独步江湖。所以门派无尊贵，只有适合不适合。本序开宗明义：即使Z成功的投资人，也要心胸坦荡，认识到自我局限，不可以名门正宗自居，须认识到获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。
　　十八般武艺样样精通，仅出现在武侠传说中。对一个普通理性投资者来说，如何走一个心灵宁静（ peace of mind）、越走越宽的康庄大道，国鹭这本《投资中Z简单的事》呈现了一个Z直白、Z真实、Z给力的阐述。
　　我对国鹭的景仰，除了他追求真理的真性情以外，便是其极强的自我约束力和发自内心的受托人（ fiduciary）责任感。记得看过一个研究报告，发现成功与智商等等关系都不大，但与儿时就展现的自我控制力有极大的关系。实验中几个小朋友每人分得一个糖果，并被告知如果现在不吃，等到几个小时后大人回来，可以拿到更多的糖果。结果有的忍不住，就先吃了眼前的一个，后来再也没有糖果吃。而能够忍住眼前诱惑，等到Z后的，则得到了几倍的收获。跟踪研究发现，那些儿时就展现出自我约束力的小朋友后期成功的可能性大大提高。在多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification）的世界里，懂得用“滞后满足”（delayed gratification）去做交易的人，已先胜一筹了。
　　“我宁愿丢掉客户，也不愿丢掉客户的钱。”这种**的受托人理念不是每个投资人都有勇气践行的，但是路遥知马力，坚持下去，必会得到投资人的长期支持和信赖。正如国鹭所言，“理性只会迟到，但不会缺席。”
　　高瓴资本的成立初衷就是选择一群有意思的人做一些有意思的事。我们所坚持的“守正用奇”在书中得到了Z好的印证：坚持价值投资的理念，但同时对主流观点保持质疑和求证的精神；清醒的认识到能力圈的边界，但同时不断地挑战自我，去开拓新的未知世界。所以我们提出了投资团队的好奇、独立、诚实。在热点纷呈的中国一二级资本市场，如果没有定力，不能保持智力上的独立与诚实，很难不随波逐流。同时，如果不始终保持和发掘好奇心，很难在这么高强度的工作中保持青春与活力。
　　“The **.1 rule of the game is to stay in the game”。投资这个游戏的第1条规则就是得能够玩下去。再好的投资理念都要放到实践中去验证。长期投资、逆向投资Z大的敌人是价值陷阱。即使再伟大的投资人，犯都是必然的。能否把犯的代价控制到一定范围内，是甄选出一个成熟投资人的关键。“君子不立危墙之下。”虽然各种投资方法都有可能产生好的投资回报，但其中隐含的是大不相同的。大多数情况下，国鹭书中所阐述的价值投资和逆向投资理念都是减少（ derisk）的好方法。
　　Z后，还是要有个好心境、好家庭、好身体。投资到Z后，反映的是你个人的真实性情和价值观。健康的环境和心情是长期修行的结果。成功诚然需要运气和际遇的配合，但能否幸福地去做投资则掌握在你自己手里。
　　如果有机会的话，这本书希望孩子们也来读。　　张磊
　　于加州
　　Lake Tahoe, 2014年夏　　自序
　　我投身股市已经 22年，进入基金行业担任职业投资人也已经 15年了，见证过 1992年排队买认购证时一本万利的疯狂，经历过 1999年纳斯达克鸡犬升天的科技股狂潮以及泡沫破裂后狂跌 90%的大崩盘，也参与了 2008年金融危机时对冲基金对华尔街投行的挤兑。在市场的风风雨雨中，我时常会有感而发，产生提笔写些什么的想法，却总是没能实现。
　　三年前开始写微博时，本来只想为自己散乱的投资思考留下只言片语，却意外地得到了各方朋友的支持和认可。几篇即兴写就的长微博，居然也都有三四千次转发和三四百万次阅读，着实让我惊讶。许多良师益友也一直劝我出本书，把近年写下的文章和随笔汇集成册，便于各方朋友阅读和指正。
　　这本书起名为《投资中Z简单的事》，字面上看是对于霍华德 ·马克斯的《投资Z重要的事》的东施效颦之举，但也有背后的深义。投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们固然可以通过金融学、经济学、心理学、会计学、统计学、社会学、企业管理学等跨学科的综合知识体系来应对这个复杂的问题，但是，是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的Z简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？
　　在从业余炒股者成长为职业投资人的过程中，我在不同的阶段钻研过各式各样的投资方法：从打探消息、跟庄炒作，到定量投资、程序化交易；从看 K线图的技术分析，到看财务报表的基本面分析；从精选个股的集中投资，到行业配置的组合投资；从寻找未来收入爆发的成长投资，到专注现有资产低估的价值投资。这期间我也认识了投资风格各异的成功人士，意识到每个人的性格、经验、学识和能力决定了Z适合他的投资方式，不论哪种投资方法，只要做到精、做到深、做到专，就能立于不败之地。然而，我在实践中也深深地体会到，对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的，因此它成为了我职业生涯中一直坚持使用的投资方式。
　　诚然，对于一个真正的投资者而言，价值和成长是不可割裂的，一个没有成长的公司很难说有很高的价值，一个估值过高的成长公司也很难说是好的投资标的。但是，如果一定要区分狭义的价值投资和成长投资的话，我会把价值投资表述为 P0<　　都是希望现在以五毛钱的价格购买未来价值一元钱的企业（ P0<　　不可否认，每个投资人都有自己的能力边界和局限性，但只要认识到了局限性的存在，就可以在一定程度上摆脱它的制约。我对自己的局限性是这样认识的：我更擅长总结过去的规律性的东西，而不擅长预测未来的突破和演变；我更擅长在变化中寻找不变，而不擅长在不变中寻找变化。意识到这种局限性的存在之后，我开始尽力寻找一些历史上被证明行之有效的简单法则、简单工具，然后长期坚持。
　　比如，我把选股的要素简化为估值、品质和时机，并且淡化了时机的重要性（不是因为不重要，而是因为难把握），于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。然后，针对不同的行业特性，利用波特五力、杜邦分析、估值分析等简单工具，弄清这个行业里决定竞争胜负的关键因素是什么、什么样的公司算“好公司”、什么样的价格是“便宜”。举例来说，对于餐饮业而言，回头客多、翻台率高、坪效高的就是“好公司”；对于连锁零售业而言，同店增长高、开店速度快、应收账款低的就是“好公司”；对于制造业而言，规模大、成本低、存货少的就是“好公司”。
　　另外，我还努力奉行一些简单的原则，例如：
　　第1，便宜才是硬道理。即使是普通公司，只要足够便宜，也会有丰厚的回报。 A股市场鱼龙混杂，发现“价格合理的伟大公司”的难度远远超过寻找“价格被低估的普通公司”。
　　第二，定价权是核心竞争力。有核心竞争力的公司有两个标准：一是做的是自己可以不断复制的事情，比如麦当劳和星巴克可以不断地跨区域开新店，在全世界成功复制；二是做的是别人不可能复制的事情，具备独占资源、品牌美誉度、专利、技术、寡头垄断地位、牌照准入限制等特征，Z终体现为企业的定价权。
　　第三，胜而后求战，不要战而后求胜。百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束、赢家产生后再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实腾讯、百度、格力、茅台等企业在十年前就已经是各自行业里的赢家了，但是十年来它们的涨幅依然惊人。
　　第四，人弃我取，逆向投资。不论是巴菲特、索罗斯，还是邓普顿、卡尔 ·伊坎，投资领域的集大成者大多数都具有的逆向思维能力。 A股的情绪波动容易走极端，任何概念和主题，无论真假，只要够新够炫，都能在短期内炒翻天，但是爆炒之后常是暴跌，因此对于如我这般手脚不快的人来说，“人多的地方不去”更是至理名言。
　　以上这些都是很简单的法则和工具，所以不可能“总是对”、也不一定“马上对”，但是这些法则和工具都是经过许多成功投资人长期验证的、触及投资本质的、规律性的东西。这些规律性的东西虽然看起来是投资中Z简单的事，却也是投资中Z本质的东西，并不会因为时空的不同而产生大的差异——虽然每隔几年就会有一段时间，市场的狂热让人觉得“这次不同了”。15年来，我身经历过两次市场对价值投资的广泛质疑，一次是 1999年纳斯达克泡沫的**，另一次是 2013年 A股的创业板热潮。虽然两次质疑相隔了 14年，但是其中的相似之处如此之多，以至于人们不得不感叹人性的亘古不变。虽然科学技术的进步日新月异，但是人性中不变的贪婪和恐惧，总能让那些认为“这次不同了”的观点，随着时间的推移被证明只不过是对历史的健忘。
　　我想把这本书献给我的父邱华炳。父是位大学教师，一生潜心学术、著作等身，学生遍布金融、财税、经济的各个领域。因为父，我在成长之初就近距离地接触到许多之后的业界精英并向他们学习。不论是在还是生活上，父都是我不折不扣的启蒙老师，他总是教育我做事先做人，要常怀感恩之心，要多读书，不在于积累知识而在于培养能力。父去世已经十多年了，但是每次遇到他以前的学生，许多人依然清晰地记得父说过的话和言谈举止的细节，他们流露出来的真挚情感和深切怀念，总令我感动不已。本书的稿酬将全部捐给父生前从事的教育事业和关心的家乡公益事业。
　　Z后，要特别感谢高瓴资本的张磊先生百忙中为本书作序。张磊先生是我Z钦佩的投资人，他对行业规律的深刻理解、对企业品质的深入剖析、对格局变化的前瞻性把握都是非常值得我学习的地方，他的序言无疑为本书增色许多。同时，我也衷心感谢巴曙松、詹余引、陈鸿桥、裘国根和赵丹阳等良师益友们拨冗为本书所写的语。韩海峰做了许多协助文字整理的细致工作，在此一并致谢。另外，要特别感谢湛庐文化的精心编辑，使原本杂乱无章的众多文章升华成一本脉络清晰的书。
　　谨以此书与所有的投资人共勉。由于本书由不同时间点所写的文章、随笔和演讲实录汇集而成，所作的一些判断和评论都带有鲜明的时间烙印和特定背景，请广大读者在阅读时注意甄别。由于作者水平有限，疏漏在所难免，不足之处，欢迎各方朋友们批评指正。
　　邱国鹭
　　2014年7月

《投资，不止于简单》 这是一本深入剖析投资世界，揭示其复杂性与内在逻辑的力作。它并非浅尝辄止地罗列投资技巧，而是带领读者穿越纷繁的市场表象，探寻那些驱动价值增长的根本动力。作者以其深厚的行业积淀和敏锐的洞察力，为我们勾勒出一幅宏大的投资画卷。 本书的核心在于，它挑战了“投资即简单”的固有观念。作者认为，真正的投资智慧，恰恰蕴藏在对“不简单”之处的深刻理解之中。这包括但不限于： 一、 洞察宏观经济的潮汐： 投资并非孤立的市场行为，而是与宏观经济大势紧密相连。本书将带领读者审视全球经济格局的变化，理解利率、通胀、汇率等宏观变量如何像潮汐一样，深刻影响着资产的价格。从历史的视角出发，作者分析了不同经济周期下的投资机会与风险，帮助读者建立起宏观思维，在变化莫测的市场中把握方向。 二、 解读行业发展的脉络： 每一个行业都有其独特的生命周期和发展规律。本书将引导读者深入研究不同行业的特性，理解技术革新、消费升级、政策导向等因素如何塑造行业的未来。作者不回避探讨那些看似“不简单”的复杂行业，例如高科技、生物医药、新能源等，并通过严谨的分析，提炼出其中蕴含的投资价值。它强调了对行业“深度”的挖掘，而非停留在表面信息的堆砌。 三、 审视企业价值的本质： 投资归根结底是对企业未来盈利能力的投资。本书将深入企业的基本面分析，从财务报表、公司治理、竞争优势、管理团队等多个维度，进行全方位的考察。作者会着重分析那些“不简单”的企业，例如具有强大护城河、能够持续创新、或在特定细分市场占据垄断地位的公司。它鼓励读者透过财报数字，去理解企业真实的价值创造过程。 四、 理解市场行为的心理： 市场情绪的波动是投资过程中不可忽视的因素。本书将探讨投资者心理的普遍误区，例如追涨杀跌、过度自信、羊群效应等。作者将从行为金融学的角度，解释市场非理性行为背后的逻辑，并提供应对策略。它强调了保持独立思考和理性判断的重要性，帮助投资者在情绪的洪流中保持清醒。 五、 构建风险管理的安全网： 投资的“不简单”也体现在对风险的敬畏与管理上。本书将详细阐述多样化的风险识别和控制方法，包括资产配置、止损策略、仓位管理等。作者会分享如何识别潜在的“黑天鹅”事件，以及在市场极端波动时如何保护投资组合。它强调，有效的风险管理并非为了规避所有风险，而是为了在可控的范围内获取更高的收益。 六、 拥抱长期投资的智慧： 许多投资的“不简单”之处，恰恰需要时间的沉淀才能显现。本书将深刻阐述长期投资的理念，解释复利的魔力，以及为何耐心是投资最重要的品质之一。作者会分享一些成功投资者的长期投资案例，展示时间如何在那些优秀的企业身上发挥出巨大的增值作用。 《投资，不止于简单》 是一本献给所有渴望在投资领域有所建树的读者。它不会提供一夜暴富的秘诀，而是引导你踏上一个系统学习、深入思考、理性决策的投资之路。它鼓励你拥抱复杂，理解深层逻辑，最终在波诡云谲的市场中，找到属于自己的那份“不简单”的投资智慧。这本书将帮助你从“知道”到“做到”，从“模仿”到“创造”，构建起一套属于自己的、经得起时间考验的投资体系。它将是你投资旅程中不可多得的良师益友，指引你在纷繁复杂的世界中，发现并把握那些真正有价值的投资机会。

评分☆☆☆☆☆

第二本书的阅读体验又有所不同，感觉更像是与一位经验丰富的长者在进行一次深入的灵魂对话。他不再仅仅停留在“是什么”的层面，而是深入探讨“为什么”和“如何做”。我记得他有一段关于“估值陷阱”的论述，让我醍醐灌顶。我们常常会看到一些市盈率很低、股价看起来很便宜的公司，觉得捡到了便宜货，但实际上，很多时候它们便宜是有原因的，可能是行业在衰退，可能是公司基本面出了问题，也可能是管理层存在问题。邱国鹭先生提醒我们，便宜并非总是好货，价值投资更重要的是寻找那些“好公司的便宜货”，而不是“便宜的坏公司”。这让我对“便宜”这个概念有了全新的认识，不再是简单地盯着数字看，而是要去深入分析背后的原因。

评分☆☆☆☆☆

在阅读的过程中，我时常会想起自己曾经因为听信所谓的“内幕消息”或者追逐市场的“热点”而损失惨重。邱国鹭先生的书，就像一盏明灯，照亮了我曾经迷失的方向。他用扎实的逻辑和丰富的经验，告诉我们，真正的投资之道，不在于预测市场的短期波动，而在于深入理解企业的内在价值，以及寻找那些能够穿越经济周期的优秀公司。他反复强调“买股票就是买公司”，这句话虽然简单，但却道出了价值投资的核心精髓。他鼓励我们像企业的所有者一样去思考，去评估一家公司的长期前景，而不是仅仅关注股价的短期涨跌。

评分☆☆☆☆☆

终于把《投资中不简单的事》系列读完了，心里真是五味杂陈。邱国鹭先生的这套书，与其说是投资技巧的秘籍，不如说是他数十年投资生涯的沉淀和反思。我尤其喜欢他那种既有深度又不失通俗的表达方式。读第一本书的时候，我还是一个对投资懵懵懂懂的初学者，很多概念对他来说都是全新的。比如他讲到“护城河”的概念，我当时脑子里闪过的就是中世纪的城堡，外面是壕沟，里面是高墙，这样才能抵御外敌。后来慢慢理解，在投资领域，护城河就是企业能够持续保持竞争优势的各种要素，比如品牌、专利、网络效应、成本优势等等。他通过大量的案例分析，让我看到了那些看似平凡的企业，是如何构筑起强大的竞争壁垒，从而在风云变幻的市场中屹立不倒的。

评分☆☆☆☆☆

我最欣赏邱国鹭先生的一点，是他能够将一些非常抽象的投资理念，通过生动形象的比喻和贴切的案例，转化为普通读者也能理解的道理。比如，他在解释“周期”时，并没有引用复杂的经济学模型，而是用“潮起潮落”、“花开花谢”来形容，让我们更容易感受到周期的存在和必然性。他告诉我，投资并非一蹴而就，而是需要耐心的等待和对时机的把握。市场就像一个巨大的钟摆，总会在极端的高点和低点之间摇摆，而我们的任务，就是抓住那些低点买入，在高点卖出的机会。这个简单的比喻，却让我对市场波动有了更深刻的认识，也学会了在市场狂热时保持警惕，在市场悲观时寻找机会。

评分☆☆☆☆☆

总而言之，邱国鹭先生的这套书，对我而言，不仅仅是投资知识的传授，更是一种思维方式的引导。它让我明白，投资并非是凭空臆想或者追逐热点，而是需要深刻的理解、理性的分析和坚定的信念。他用一种温和但坚定的方式，引导我们认识到在复杂的金融世界里，如何找到那条通往成功的“简单”之路。这本书所包含的智慧，让我受益匪浅，我相信在未来的投资道路上，它会一直成为我重要的精神指引。

评分☆☆☆☆☆

书中对于“风险”的定义也让我耳目一新。我一直以为风险就是股票价格下跌，但邱国鹭先生告诉我，真正的风险在于“永久性损失本金的可能性”。这让我意识到，我们不能仅仅关注眼前的收益，更要警惕那些可能导致本金损失的因素。他强调要寻找那些“安全边际”高的投资，也就是说，以远低于其内在价值的价格买入，这样即使出现一些意料之外的情况，也能有足够的缓冲。这个观念让我开始重新审视自己的风险偏好，更加注重资产的安全性。

评分☆☆☆☆☆

读完这套书，我感觉自己对“耐心”这个词有了更深的理解。很多时候，我们之所以会犯错，是因为我们太急于求成，太想在短时间内获得回报。但实际上，价值投资往往是一个漫长的过程，需要时间的沉淀。邱国鹭先生在书中分享了很多他长期持有的优秀公司的案例，这些公司可能在短期内并没有惊人的表现，但却在长期的发展中为投资者带来了丰厚的回报。这让我意识到，投资更像是一场马拉松，而不是短跑。我们需要保持耐心，等待时间的玫瑰慢慢绽放。

评分☆☆☆☆☆

我特别喜欢他对于“能力圈”的解读。他说，每个人都有自己的能力圈，就像一个圆圈，圈内是我们熟悉和擅长的领域，圈外则是我们不了解或不擅长的领域。在投资中，我们应该坚守在自己的能力圈内，只投资那些我们能够理解的公司和行业。一旦我们跨越了自己的能力圈，就很容易犯错。这让我反思了自己曾经因为“好奇心”或者“投机心理”而涉足不熟悉的领域，结果往往是得不偿失。邱国鹭先生的提醒，让我学会了更加审慎地选择投资标的，将精力集中在自己真正擅长的领域。

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这本书给我最大的启发，在于它让我认识到，投资不仅仅是关于金钱，更是关于认知。我们对世界的认知，对企业的认知，对人性的认知，都直接影响着我们的投资决策。邱国鹭先生在书中分享了他如何通过不断学习和反思来提升自己的认知水平。他并不是那种只坐在办公室里就能做出投资决策的人，而是会深入企业，与管理层交流，了解行业动态。这种“行万里路，读万卷书”的学习方式，让我意识到，想要在投资领域取得成功，就必须不断地学习和成长，拓展自己的视野，提升自己的认知边界。

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我一直以为投资是一件非常理性，甚至可以说是冰冷的事情，但读了邱国鹭先生的书，我才发现，在冰冷的数字背后，其实蕴藏着人性最复杂的情感。他反复强调“人性”在投资中的重要性，比如贪婪和恐惧。市场波动的时候，大多数人都会恐慌性抛售，生怕自己的财富缩水，而另一些人则会因为市场的非理性上涨而欣喜若狂，认为这是财富暴增的机会。这种情绪化的反应，往往是投资者犯错的根源。他用一种极其冷静的笔触，剖析了这些情绪是如何影响我们的决策的，并且教导我们如何去识别和克服它们。这让我开始反思自己在过往的投资经历中，有多少次是因为情绪失控而错失良机，或者遭受了不必要的损失。