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出版社： 1

ISBN：1

商品编码：26282798868

 

 

《逆向交易者》美国 精彩书评

这本100多页的小册子，是我读过的市场智慧为集中的著作。

也对是我读过的好的市场心理学书籍。

尽管本书成书于20世纪初，但其中的理论在看来仍然十分正确，甚至当我阅读了数十本股票交易类图书后，再读本书仍会有新鲜之感。

虽然本书写于1912年，但令人惊讶的是，在过去的100多年的时间里它一直能为人们提供正确的指南。同样，书中的法则也能让我们在1929—2000年规避损失，并让身处20世纪的我们获利多多。

本书的五大原则总结：

1.你必须目标明确，头脑冷静，不能因一些道听途说的消息而莽撞行事；不要过度交易让自己变得焦虑；不能盲目地固执己见。

2.要么依照自己的判断行动，要么无视自己的看法、对彻底地按别人的判断行动。“厨师多了烧坏汤，人多手杂反坏事。”

3.当心存疑虑、游移不定时，不要进行交易，延误成本小于亏损。

4.努力培养对走势的度，即使目前你还不能把握它，但这也不会是作无用功。

5.99%的活跃交易者大的错误是价格处于高位时看多、价格处于低位时看空。因此，当市场表现得出你对合理高点的判断时，请勿跟进，不要觉得不出手好像就是在赔钱。

 

◆逆向投资策略精髓之作，交易大师点评版

中信证券基金经理荣千笔翻译，“期货老鬼”刘海亮导读！

附证券交易大师格雷厄姆深入点评，暴涨暴跌都是赚钱的好时机！

◆股市是反人性的，百年来投资大师们奉若圣经的交易经典！

“投机”利弗莫尔利用逆向投资策略三次逃顶，在1929年股灾中狂赚1亿美元！

“证券之父”格雷厄姆的投资秘诀：不做群羊，一要正确思考，二要独立思考！

6次担任美国总统顾问的传奇投机大师伯纳德?巴鲁克认为“群众是错的”！

“股神”巴菲特将一生成功之道概括为逆向投资：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧！

“欧洲股神”安东尼?波顿写道：“进行与众不同的投资吧，做一个逆向投资者!”

◆《逆向交易者》是A股及期货投资中以下类型投资者的必读之书！

喜欢听小道消息；固执已见，看不懂市场趋势;对交易没有自己的观点，听股评炒股;跟随大流炒股;不离场观望;想跟风大赚一把，却经常把短线做成长线；拿小额利润，忍受大额亏损。

  内容简介

“逢低买入，逢高卖出”，这是股民炒股的理想境界，但是真正能够做到的却寥寥无几，因为大多数人都是“高位时贪婪、低位时恐惧”，因而股市中总是“七赔两平一赚”。这就是《逆向交易者》中逆向投资策略的内在逻辑——炒股本质上是一种零和游戏，你赚的钱都是别人亏掉的，很多时候只有跟大多数人逆向而行，你才能在这场游戏中胜出！

作者简介

G．C．塞尔登，曾任哥伦比亚大学研究员、新闻撰稿人、数据分析师、《华尔街杂志》、编辑等职位。塞尔登因《股市心理控术》这本投资心理学经典著作而闻名华尔街，还著有《交易周期》、《什么创造市场》等作品。

★只要价格由买卖双方的竞争而决定，只要人类追求利润而害怕亏损，投机周期在未来仍将持续地诞生、消亡。

★投资者的抛售之所以如此有效，根本原因并不是被实际放到市场上出售的股票数量，而是因为他们出售的股票对于市场而言是持续的负担。

★伟大的投机者也远远不是不犯错的。他们常常会抛售太快，随后看着市场冲向他们想象不到的高度；或者持仓太久，以至于在之前遭受严重的损失。

第2章 反向推理及其后果       15

★长期来看，股票的价格一定由大众的意见控制。而我们都忘记的一点是，在投机市场中，衡量大众意见的单位是美元，而非人数。

★在价格处于高位时对利好消息保持怀疑，在价格处于低位时对利空消息保持怀疑。

★在长时间的上涨趋势中，“傻瓜”也能赚到钱，因为他会全盘接受事实，而职业交易员通常在对抗上涨趋势，并因为过分发展的怀疑态度而遭受严重的损失。

第3章 “他们”       25

★不论在成功的交易员中还是在新手中，这种市场中的“他们”理论都非常普遍，只不过在新手中普遍的程度可能甚。

★在我看来，许多失败发生的原因，都是试图将投机和投资行为简化成一种不可能存在的确定形态或理想的简单模型。

★当市场已经度疲软，当新闻充斥着坏的利空消息，当熊市的预测已经成为普遍的观点，这时就是买入的时机。

第4章 混淆现在与未来——折现    37

★有时候，事件发生之前的不确定性，要比随后发生了糟糕的事情加令人沮丧。

★必须时刻记住起作用的是资金，而不是或的人数。少数几个资本大鳄提前掌握他们认为是准确的消息，可能会抵消掉上千个持有相反意见的小股民对市场的影响。

★他的担忧与他的持股仓位正相关，仓位越重，恐惧越大，并且恐惧会被按照几何级数放大。

第5章 混淆个体与大众    49

★活跃的交易员所遇到的大的困难之一，就是在自己已经重仓押注市场会上涨或下跌时，仍然能让自己的思维保持客观、不带偏见。

★如果市场正在下跌，不论交易员处于盈利的状态还是正遭受亏损，不论他的股票是在一年之前买入还是在两天之前买入，他都必须卖出。

★当市场看上去走势强的那一刻，很可能就已经接近了顶点，当价格看上去似乎已经直线下落到零点的时候，通常已经接近谷底。

第6章 恐慌和繁荣    63

★在恐慌的过程中，你会注意到有这样一个时期：几乎所有人都认为股价已经足够低，但是价格还会下跌到低的水平。

★许多认为自己在谷底附近“建仓”的投资者，发现自己认定的其实是假的谷底，终会在进一步的下跌中抛售持有的股票。

★在牛市中，谨慎的人只能获取适量的利润——但那些有了“蝇头小利”就会交易的人，却能在价格的上涨中获得大的收益。

第7章 冲动盘者和沉着盘者    75

★在牛市接近尾声时，会出现一项显著的变化。价格很容易下降，并且交易规模也大，而上涨却很迟钝，下跌的幅度大，因为存在大量套利抛单。

★熊市的结束，以“支撑”的再次出现和“压力”被移除为标志，因此价格会从下跌中快速、大幅度反弹。

第8章 个体的思维态度    81

★交易员必须是有逻辑的乐观主义者。许多市场常客具有浅薄的悲观情绪，很难再有比他们悲惨的命运了。

★新手，或者不会密切关注技术面的人，当他在谈论“预感”的时候，仅仅是在故弄玄虚地欺骗自己。

附录 三大金融泡沫与群体心理       91

导读

    这本著作问世至今，已经有一个多世纪了。在此期间，社会发展科技进步，股市也与塞尔登的时代天差地别，忆昔抚今，我们不禁感慨亘古不变的只有人性了。这也是《逆向交易者》不断再版重印的息壤：因为这部百年经典作品所主张的理念植根于人性这个本质之中，所以在任何市场条件下都有可资借鉴的价值，对不同段位的投资者也都有相应的指导意义。

    作为股民，能够尽早读到这本书是一种幸运。市场中人都知道，股市分析的海洋浩瀚无垠，一味地追求技术不但不能保证赢利，而且还可能陷入自恋或自卑的泥淖。塞尔登告诉我们，高手之所以长期赢利，并不是因为他们的技术有什么特别，而是因为他们内心的强大。换言之，高的技术固然重要，但良好的心态却是根本，是技术转换成盘能力的必要支撑。

    所以塞尔登在书中并没有刻意描述市场运行的规律，也没有对作提出具体建议，而是从心理层面指出了投资者常见的误区，借以提醒人们要同时关注市场及自身的心理波动，以期与行情形成谐振和互动。本书在心理分析的框架下对市场和人性进行了详尽的剖析后，给出了股市生存的五大法则——认清趋势、逆向思维、置身市外、果断抉择、心态平和。作者进而指出，从本质上来说，投机交易是资金的博弈，是大众智力的角逐，同时也是一种微妙的心理战，投资的成败75%与心态有关，“股价的波动很大程度上取决于投资者和交易者的心理活动”，这是股市的秘密。市场充斥着谎言，只有在决策时不做“布里丹毛驴”，作时能够抵御诱惑，始终保持平和冷静的心态，才能在其中长期生存。成功投资的另外一个秘诀就是保持逆向思维，跟投资大众对着干，“厨师多了烧坏汤，人多手杂反坏事”。再之，一个成熟的投资者应该坚持一致性原则，要么全信自己的判断，要么全信另外一个人的判断。没有这个一致性，就真成了听一大堆厨师瞎指挥，结果是坏了一锅汤。全凭自己的判断为什么可以赢利？因为再好的专家，他判断的准确率也是大致在50%，市场上根本就没有股神，只要有了正确的交易和良好的心态，你就是自己的股神。

    成功的投资者都有成熟的心性和稳定的心态，甚至在生活中也是这样：处世平和、遵守规矩、有责任心。投机市场充满诡秘的欺诈，谁拥有健康的心理，谁就能明辨是非，就能在这特殊的战场上立于不败之地。塞尔登告诉我们，任何成功的交易模式都有心理学的特征，都反映了投资者自身的心态和对市场的适应能力，预判和技巧还在其次：选股很容易受到短期走势等因素的干扰，这是心理问题；持股阶段像一个监控过程，时间轴的拉伸就是对自己交易逻辑的考量，这需要内心的平静；平仓也是对自身心理的一次考验，只要严格按照预设的标准平仓，不论输赢，都是一次成功的交易。

    认真揣摩技术与心理的关系，我们就会发现二者之间的关联是千丝万缕的。用看图表来跟随市场也与心理有关，因为图形是一种表层的记忆，很肤浅很感性，很容易被视觉识别并与记忆库中的图形比对而产生应激反应，这就是冲动交易的根源。为了扼制这种冲动，就需要以沉稳的心态认真跟踪观察，只有这样才不会受主力的表演所蛊惑。市场是多空交织的，所以心理上的纠结与矛盾是自始至终的，这就要求在买入前对利空因素进行梳理，否则就可能是盲目建仓。为什么散户拿不住手中的好股票呢？根源还在于心态问题，心态不好的原因是心里没数。要想心里有数，就得练好基本功，从初始的选股择时到买入，再到持股和卖出一系列的过程都要做到市场分析与心理控制相结合。交易的动作很简单，但交易的过程很复杂，技术和方法通过学习就可以掌握，而引发心态问题的根源是人性的弱点和劣根，想得到好的心态就需要的修炼。就像罗杰斯说的那样：“应该多读哲学和文学。因为只有从这两种书里你能感受到人性是什么东西。尤其是在资本市场上，终较量的不是那些谁都能写成书的投资技巧，而是一种人性的较量，是你对人性的感知力与把握力，导致你的决策跟别人不一样，这就是你的高下。”

    塞尔登告诉我们，心态决定成败，高手可以通过看似简单的手法实现持续赢利，是因为一旦学习和磨练累加到一定程度之后，就会产生质变和升华，进而形成良好的心态。练就好的心态先必须建立规则，然后按照规则不断重复，直到形成自然反应和下意识动作。做任何事情，专注和思考都是成功的基本要求，所以形成良好的心态也必须专注和思考，这不是只靠读书就能解决的。带着良好的心态遵守既定的规则，随着时间的积累，你就会发现心里“买”或“卖”的声音越来越清晰和精准，慢慢就可以达到“从心所欲而不逾矩”的高境界了。另外，好心态不仅源自正确认知和对规则的遵守，还源自对机遇和挑战的热爱。投资如果成了乐趣，自然就会形成正向激励，结果赚钱就只是副产品了。

    书中还通过对荷兰的郁金香狂潮、法国的密西西比泡沫、英国的南海公司泡沫这三大泡沫事件的透析，深刻阐述了市场的非理性和人性的疯狂。这些事件告诫我们，虽然已过去了几百年，但形成泡沫的人性基础却并没有改变，识别并利用股市泡沫，不仅可以避险，而且还是很好的赢利机会。

股市是人性的检验场，是心理素质的试金石。格雷厄姆指出：“我们必须承认投机者的心理因素对其成功构成强烈的威胁。从因果关系来看，投机者随着价格的上涨而越来越乐观，随着价格的下跌而越来越悲观，因此从本质上看，只有少数投机者能保持常胜不败，而且没有人有理由相信在其它多数同道都将失败的情况下，他自己却总是能成为赢家。”江恩是技术分析大师，但他留给世人的后一本书却并未谈技术，而是大谈理念和感悟，以及的24条法则。可见，股市投资之道的高境界，必然是与人生人性相关的哲学层次。

    要想成为一个手，重要的不是射击水平，而是过硬的心理素质。在选拔手的考核里，很多成绩者却时常临场发挥不好，甚至还会脱靶。股市的道理也是如此，交易的许多理念都是反人性的，因此是知易行难，并常常会脱靶的。所以这本以人性为基点的传世之作值得反复阅读，并在阅读和实践的过程中把握人生的哲理、领悟市场的真谛，所谓温故而知新可以为师矣。

刘海亮①

    刘海亮，职业基金管理人，财经作家，著有《从一万到一亿》《撤单》等。

 

 

《金融巨鳄的操盘智慧：穿越市场波动的实战秘籍》 在这部深入剖析金融市场运作规律的力作中，作者凭借数十年身处华尔街一线、纵横捭阖的丰富经验，为读者揭示了那些在资本洪流中乘风破浪、最终成就传奇的操盘手们不为人知的思维模式与实战技巧。本书并非枯燥的理论堆砌，而是以一系列引人入胜的案例分析为线索，辅以作者独到的见解，带领读者一同探寻金融市场背后那只“看不见的手”是如何运作的。 本书将首先从宏观经济的视角出发，解析影响市场走向的深层因素，包括但不限于全球地缘政治的变幻、国家货币政策的调整、大宗商品价格的周期性波动，以及科技创新对产业格局的颠覆。作者将以生动的语言，解读这些看似遥远的信息如何转化为交易决策的关键驱动力。 随后，本书将聚焦于微观层面的交易策略。它将深入探讨不同类型的市场参与者，如机构投资者、散户以及对冲基金，他们各自的交易逻辑、优势与劣势。读者将学习如何识别市场中的“聪明钱”，洞察其行为背后的意图，并据此制定自己的交易计划。 在技术分析方面，本书不会仅仅罗列各种图表形态和技术指标，而是强调如何将这些工具融入到整体的交易框架中，并结合基本面分析，形成一套行之有效的决策流程。作者将重点讲解如何利用历史数据和概率思维，在不确定性中寻找确定性，识别最佳的进出场点位。 本书还将花费大量篇幅阐述风险管理的重要性，这是任何一位成功交易者不可或缺的核心能力。从仓位控制、止损策略到分散投资，作者将分享一套系统化的风险管理体系，帮助读者在追求高回报的同时，将潜在损失降至最低。书中将通过大量真实案例，展示一旦忽视风险管理所带来的灾难性后果，以及如何从这些失败中汲取教训。 此外，作者还将深入探讨交易心理学。在信息爆炸、情绪波动的市场环境中，保持冷静、客观和纪律至关重要。本书将剖析贪婪、恐惧、希望等情绪对交易决策的影响，并提供实用的心理调适方法，帮助交易者克服人性的弱点，做出理性的判断。 对于对大宗商品市场（如原油、黄金、白银）感兴趣的投资者，本书将提供独特的分析框架。作者将结合商品本身的供需关系、地缘政治风险、美元走势以及市场情绪，讲解如何在这个高度波动但又蕴含巨大机会的领域进行投资。 本书并非宣扬一夜暴富的神话，而是强调长期主义、持续学习和不断复盘的重要性。作者鼓励读者将每一次交易都视为一次学习和成长的机会，通过对成功与失败的深入反思，不断优化自己的交易系统。 最后，本书将通过对过去一个世纪金融市场发展的回顾，提炼出投资大师们的经典理念，但绝非照搬照抄，而是将其融入到现代金融市场的语境中，赋予其新的生命力。它将引导读者思考，在瞬息万变的金融世界里，哪些亘古不变的原则才是真正值得坚守的。 《金融巨鳄的操盘智慧：穿越市场波动的实战秘籍》是一本能够切实提升投资者实战能力的指南。无论您是初涉金融市场的萌新，还是经验丰富的交易者，都能从中获得启发，找到属于自己的投资之道，在波涛汹涌的金融海洋中，稳健前行，最终抵达成功的彼岸。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字让我一看到就觉得充满了神秘感和吸引力，尤其是“逆向交易者”这个词，立刻勾起了我的好奇心。我一直觉得投资的世界里，大多数人都在追逐热门，做着大家都做的事情，但真正的成功者往往是那些敢于反其道而行之的人。这本书的标题直接点明了这一点，让我不禁思考，到底是什么样的思维模式和策略，才能让一个人成为一个成功的“逆向交易者”？是洞察市场情绪的反转？是对价值被低估资产的精准判断？还是在别人恐慌时我贪婪，在别人贪婪时我恐慌的非凡勇气？而且，“股票华尔街投资”这几个字又将我们带到了这个全球最知名的金融中心，让我联想到无数的财富传奇和金融风暴，也让我对书中可能涉及到的华尔街的深层运作、机构博弈，乃至那些不为人知的交易秘辛充满了期待。

评分☆☆☆☆☆

“证券期”这个词，让我联想到更广泛的金融市场，包括股票、期货等多种衍生品。这本书是否会探讨如何将“逆向交易”的策略应用到这些不同的金融工具上？例如，在期货市场中，如何利用价格的超调，或者市场的非理性繁荣来进行反向操作？书中是否有关于期权定价、套期保值策略的讨论，以及这些策略如何与逆向投资的理念相结合？我对此非常感兴趣。

评分☆☆☆☆☆

当我开始阅读时，我首先被书中对“逆向交易”的定义所吸引。它并非简单地鼓励盲目地与市场对抗，而是强调一种深刻的洞察力——能够看到市场大众所忽略的价值，或者预判到被过度放大的风险。书中的一些案例分析，虽然我无法在此具体提及，但它们确实让我对“逆向”有了更深层次的理解。例如，书中如何通过历史数据和宏观经济指标，来识别那些被市场暂时遗忘，但长期来看具有巨大潜力的资产类别。这种挖掘被低估价值的能力，正是许多传奇投资人所具备的特质。

评分☆☆☆☆☆

在翻开这本书之前，我脑海中已经勾勒出了一个大致的轮廓。它不仅仅是一本关于技术分析或者基本面研究的工具书，更像是一部关于投资哲学的深度探讨。书名中提到了“塞尔登著”，这让我对作者的身份产生了浓厚的兴趣。我试图去搜索这位塞尔登的背景，想知道他是否是某位曾经叱咤风云的交易员，或是金融界的隐士。因为“著”这个字，通常意味着作者对某个领域有深入的研究和独到的见解。而“投资百年”则暗示了这本书跨越了相当长的时间维度，这让我认为书中可能不仅仅是探讨当下的投资趋势，更是回顾了历史上重要的金融事件和投资大师的经验总结。

评分☆☆☆☆☆

我特别关注书中关于“原油、白银、黄金现货”等大宗商品投资的部分。这些商品市场的波动性往往更大，也更受宏观经济和地缘政治因素的影响。作者是如何运用“逆向交易”的思维来分析这些市场的？是在价格极度低迷时买入，还是在出现极端恐慌情绪时进行操作？书中是否有对这些商品市场长期趋势的独特见解，或者对短期波动的应对策略？我希望能够从中学习到一些实用的方法论。

评分☆☆☆☆☆

总的来说，这本书的标题如同一张藏宝图，指引着我去探索一个更加深刻和另类的投资世界。它让我思考，真正的投资智慧，或许就隐藏在那些不被大众所看见的角落。我期待在书中找到能够启发我思维、提升我投资能力的内容，让我能够在这个复杂的市场中，找到属于自己的独特路径。

评分☆☆☆☆☆

我发现，这本书并非仅仅停留在理论层面，而是充满了实践的智慧。作者可能通过一些具体的案例，来展示“逆向交易”是如何在实际的市场环境中发挥作用的。例如，某次金融危机中，作者或他所研究的交易者是如何在市场崩溃时抓住机会，或者在市场狂热时成功规避风险。这些故事性的叙述，往往比干巴巴的理论更能打动人，也更容易让人记住。

评分☆☆☆☆☆

这本书在叙述方式上，我认为它并非那种枯燥的理论堆砌，而是通过引人入胜的叙事，将复杂的投资理念融入其中。我仿佛看到了作者是如何一步步地引导读者，从浅入深地理解“逆向交易”的精髓。书中的语言风格，时而犀利，时而沉稳，又时而充满哲思，这让我觉得作者是一位经验丰富且极具智慧的投资大师。他没有直接给出“买入”或“卖出”的指令，而是教你如何去思考，如何去分析，如何去做出属于自己的独立判断。

评分☆☆☆☆☆

书中对“索罗斯、巴菲特、格雷厄姆”这些投资巨头的提及，更是让我倍感亲切。这些名字本身就代表着不同的投资哲学和传奇成就。我迫不及待地想知道，作者是如何将这些大师的理念与“逆向交易”这个核心概念联系起来的。例如，巴菲特价值投资中的“别人恐惧时我贪婪”与逆向交易的契合度有多高？索罗斯的“反身性理论”又如何在逆向操作中得到体现？格雷厄姆的“安全边际”原则，又如何为逆向投资提供理论支撑？

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的整体感觉是，它不仅仅是一本投资指南，更像是一本关于独立思考和风险管理的教科书。它鼓励读者要勇于质疑市场的主流观点，要独立地进行分析和判断，并且要学会控制自己的情绪。在充满不确定性的金融世界里，这种能力比任何一种具体的交易技巧都更为重要。