具体描述
巴菲特推荐，评级机构晨星公司的投资原则，帮助投资者挑选好股票、发现好公司、理解不同行业背后的驱动力。长赢投资系列，本本都畅销
书名：股市真规则：畅销版
定价：65.00元
作者：帕特多尔西
出版社：中信出版集团
出版日期：2018-04
页码：456
装帧：精装
开本：32开
ISBN：9787508686431
"对于投资一窍不通就盲目入市？
对于公司的现状和未来并不清晰就跟风买入？
迷信“小道消息”而不愿意研究公司和行业？
莫名其妙经常成为“韭菜”被收割？
对于不愿意“人云亦云”的投资者来说，这本公认的个人投资理财将为你指明方向，告诉你公司价值研究、股票估值和投资策略的秘密，它将帮助投资者挑选正确的股票、发现好的公司、理解不同行业背后的驱动力。
在《股市真规则》中，投资者将学到：
如何发现有竞争优势的好公司；
如何确认一家公司的管理团队是称职的；
如何发现可能对投资组合造成重大损失的警示信号；
如何使用适当的估值规则以提高投资业绩；
如何应用10分钟测试以决定是否值得花精力进一步，调研公司更多的细节。
"
"序 / Ⅺ
前 言 挑选好股票是艰难的 / ⅩⅤ
章 成功投资股市的五项原则
做好你的功课 / 2
寻找具有强大竞争优势的公司 / 2
拥有安全边际 / 3
长期持有 / 4
知道何时卖出 / 7
投资者清单：成功投资股市的五项原则 / 9
章 七个应当避免的错误
虚幻的目标 / 12
相信这次与以往不同 / 12
陷入对公司产品的偏爱 / 13
在市场下跌时惊慌失措 / 13
试图选择市场时机 / 14
忽视估值 / 15
依赖盈利数据作分析 / 16
投资者清单：七个应当避免的错误 / 16
第三章 竞争优势
评估收益性 / 18
建立竞争优势 / 20
它能持续多久 / 27
行业分析 / 30
投资者清单：竞争优势 / 31
第四章 投资语言
财务报表基础 / 33
钱去哪里了 / 35
报表的实际应用 / 36
投资者清单：投资语言 / 41
第五章 财务报表讲解
资产负债表 / 44
利润表 / 52
现金流量表 / 59
结论 / 66
投资者清单：财务报表讲解 / 68
第六章 公司分析——基础
成长性 / 72
收益性 / 76
财务健康状况 / 84
空头情形 / 89
结论 / 90
投资者清单：公司分析——基础 / 90
第七章 公司分析——管理
报酬 / 93
绩效奖励 / 94
其他的危险信号 / 95
性格 / 97
公司运作 / 99
投资者清单：公司分析——管理 / 100
第八章 揭开财务伪装
六个危险信号 / 103
要密切注意的七个其他缺陷 / 106
投资者清单：揭开财务伪装 / 111
第九章 估值——基础
按估值全价买入很难投资成功 / 114
使用多种估值方法更明智 / 115
对收益说“是” / 121
投资者清单：估值——基础 / 123
第十章 估值——内在价值
现金流、现值和折现率 / 126
计算现值 / 128
折现率 / 129
计算永续年金价值 / 132
安全边际 / 136
结论 / 137
投资者清单：估值——内在价值 / 137
第十一章 综合运用
AMD公司 / 139
Biomet公司 / 146
结论 / 156
第十二章 十分钟测试
公司能否通过质量考验 / 160
公司一直不断地赚取营业利润吗 / 160
公司能从经营活动中持续不断地产生现金流吗 / 160
净资产收益率能保持10以上，并且有合理的财务杠杆吗 / 161
盈利增长是协调一致还是飘忽不定 / 161
资产负债表有多清白 / 161
这家公司产生自由现金流吗 / 162
还有多少“其他” / 162
发行在外的股票数量在过去几年明显增长了吗 / 163
这10分钟 / 163
第十三章 股票市场遨游指南
注意哪些行业 / 166
结论 / 167
第十四章 医疗保健行业
医疗保健行业的竞争优势 / 170
医药行业 / 171
仿制药品公司 / 176
生物技术行业 / 178
医疗器材公司 / 180
医疗保险与管理医疗组织 / 182
投资者清单：医疗保健行业 / 184
第十五章 消费者服务业
我们每天看到的公司 / 186
餐饮业 / 186
零售业 / 188
结论 / 193
投资者清单：消费者服务业 / 194
第十六章 商务服务业
外部采购趋势 / 196
商务服务业的竞争优势 / 196
基于技术的公司 / 197
基于人力的公司 / 199
基于坚实资产的公司 / 201
投资者清单：商务服务业 / 203
第十七章 银行业
关于风险 / 206
银行业的竞争优势 / 212
成功的银行的特点 / 213
投资者清单：银行业 / 216
第十八章 资产管理和保险业
资产管理行业 / 219
人寿保险行业 / 224
财产和灾害保险行业 / 227
投资者清单：资产管理和保险业 / 231
第十九章 软件行业
软件行业的分类 / 233
软件行业的竞争优势 / 235
软件行业101账户 / 236
危险信号 / 237
成功的软件公司的特点 / 238
什么是软件行业不喜欢的 / 239
结论 / 240
投资者清单：软件行业 / 240
十章 硬件行业
硬件行业发展的驱动力 / 243
硬件行业动力学特征 / 244
硬件行业的竞争优势 / 246
成功的硬件公司的特点 / 248
投资者清单：硬件行业 / 249
十一章 媒体行业
媒体公司是怎样赚钱的 / 252
媒体行业的竞争优势 / 253
出版行业 / 254
广播与有线电视行业 / 255
娱乐行业 / 256
成功的媒体行业的特点 / 257
媒体行业的风险 / 258
投资者清单：媒体行业 / 258
十二章 电信业
电信经济 / 263
电信业的竞争优势 / 264
成功的电信业公司的特点 / 266
结论 / 267
投资者清单：电信业 / 267
十三章 生活消费品行业
生活消费品公司是怎样赚钱的 / 269
成长的重要策略 / 270
生活消费品行业不希望看到的是什么 / 272
生活消费品行业的竞争优势 / 273
成功的生活消费品公司的特点 / 275
结论 / 277
投资者清单：生活消费品行业 / 277
十四章 工业原材料和设备行业
周期性问题 / 280
基础材料公司的竞争优势 / 281
工业原材料和设备行业的竞争优势 / 282
成功的工业原材料和设备公司的特点 / 284
危险信号 / 286
在工业原材料和设备行业发现机会 / 289
投资者清单：工业原材料和设备行业 / 289
十五章 能源行业
来自地下 / 291
输油输气管线 / 292
炼油厂 / 292
消费者 / 293
服务提供商 / 293
石油价格的影响 / 294
能源行业的竞争优势 / 295
成功的能源类公司的特点 / 296
能源行业的风险 / 298
结论 / 299
投资者清单：能源行业 / 299
十六章 公共事业行业
电力行业 / 301
管制、管制还是管制 / 303
公共事业公司的财务特征 / 303
成功的公共事业公司的特点 / 304
公共事业部门的风险 / 305
全局考虑 / 306
投资者清单：公共事业 / 306
致谢 / 308
译后记 / 310
"
"帕特•多尔西（Pat Dorsey ）
评级机构晨星公司股票分析负责人，他既是晨星股票分析师团队的，又定期为morningstar.com供稿。他在推动晨星公司股票评级业务发展方面发挥了很大作用，同时在建立晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用。多尔西的观点常常被媒体广泛的引用，这些媒体包括《今日美国》《美国新闻与世界报道》《NBC晚间新闻》以及CNBC和CNN等。他也被邀请参与福克斯新闻频道《看多看空》节目。
"
"序
我是晨星公司的创始人，你可能会认为我投资的资产大部分是共同基金，其实我很少买共同基金，我的全部资产几乎都投资在股票上。尽管我喜欢基金，但我对股票更有热情。基金对那些不想自己花时间做研究的人是很好的选择，但是如果你喜欢分析公司，情况就不一样了。我认为分析公司是一件极有乐趣的事情，只要你愿意，你自己就能在股票投资上做得相当。
我在股票分析方面的兴趣始于芝加哥大学商学院。毕业之后，我偶然发现约翰•特雷恩的大作《股市大亨》（The Money Masters），读后我了解了沃伦•巴菲特。
真是激动人心！我能很快掌握巴菲特使用的方法，它向我显示了投资是多么有趣，这是对投资智慧的一种挑战。此外，巴菲特的业绩记录和其在大学商学院里的学业档案告诉我们，他的投资哲学的确是很棒的。我回去阅读了伯克希尔•哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）所有的年报。这一切使我的生活随之改变。
我到芝加哥的哈里斯合伙公司（Harris Associates）做了一名股票分析师。我选择哈里斯合伙公司是因为我钦佩它的价值导向，很像巴菲特的方法（我喜欢巴菲特）。这是一份非常好的工作，我与一些非常优秀的金融大师（如克莱德•麦格雷戈、查克•麦奎德、比尔•尼格伦、拉尔夫•万格、舍温•朱克曼，还有几位也是能叫得上名字的人物）共同工作。他们全都以严格的自下而上的风格投资，这种投资风格潜心于寻找那些低于真实价值出售的公司股票。我花费了许多时间阅读年报，与公司管理人员谈话，并向同行学习，而且我是拿工资做这些事情的。
创办晨星公司的想法源于我试图自己做股票分析。我定期给我所敬佩的基金经理打电话，来索取共同基金的报告，这些基金经理包括库尔特•林德（林德基金)、乔治•麦可利斯（资源资本基金)、迈克尔•普赖斯（共同股票基金)、比尔•鲁安（Sequoia基金)、约翰•坦普顿（坦普顿基金)和拉尔夫•温格（Acorn基金)。我核查过他们持有股票的情况，想弄明白他们买入什么股票，以及为什么现在买入。
一天，当我把所有这些报告全都摊在餐厅桌子上时，我想，如果某人把这些有价值的信息汇编在一起，一定是非常有用的。这个非常有价值的灯泡终于被点亮了，我开始研究共同基金行业。我看到共同基金的成长性很好，然而没有什么资料可以帮助投资者作出理性的基金投资决策。于是，晨星公司诞生了。
我辞去了在哈里斯的股票分析师工作，彻底清理了我公寓里的起居室，买了几台电脑，公司就开业了。我写信给所有的基金公司要它们的材料，把所有的东西都录入到数据库中，6个月以后，一份400页的《共同基金原始资料集》摆在了我的办公桌上。在1984年，像这种深度的基金信息报告很难，即使没什么用的也要32.50美元一份。《共同基金原始资料集》提供了完整的基金投资组合等信息，比如，其中用了5页的篇幅列出了彼得•林奇管理的麦哲伦基金所持有的800种股票。我的这个资料集首版卖了700份，晨星公司开始上路了。
带着分析股票的眼光进入共同基金的世界，我们开始定义晨星公司基金投资的方法。现在很难相信，但是那个时候投资基金就是基于其近期的收益而没有更多的东西。晨星公司把严格的基本面分析带入了这个行业，我们认识到通过认真研究基金公司持有的股票，我们可以把基金经理的投资策略理解得更清晰。所以，我们开发出自己的股票分析的专门技术，作为能把基金分析做得更好的一条路径。
晨星公司开始为基金投资者服务。经过一段时间，我们把服务对象扩大到所有投资者，当然也包括所有股票投资者。这不是无原则的公司扩张，而是基于对股票分析热情的合乎逻辑的成长。我们看到有更多的信息适合股票投资者，我们意识到我们的确有一些创新的、有用的、独特的东西可以奉献给投资者。在股票分析领域几乎没有新东西，而且很多业已存在的产品似乎已经过时并且不那么有用了，我们认为我们可以做得更好。
我们的股票分析方法建立在本杰明•格雷厄姆和沃伦•巴菲特学派的基础上。他们是难得的两位好导师，我以感恩的心情对他们以及他们为投资者所做的一切表示感谢。你可能发现他们一些关键的经验，如“安全边际”和“竞争优势”的概念，已经在我们的建议里了。我们通过系统化地解释和扩展他们的方法，在其中注入了新的价值，以期能为你在作自己的投资决策时提供一个稳固的架构。
我们的建议并不只限于市场领域。在投资方面没有很多巨著，所以你应当有能力掌握它们中的大部分。如果你不想现在就这么做，我建议你可以从有规律地阅读一些商业性杂志和报纸开始，比如《巴伦周刊》、《商业周刊》、《福布斯》、《财富》，还有《华尔街日报》等。你会惊讶地发现很多投资者都忽视了做这些基本的事情。在我们的公开出版物里，你会发现《晨星股票投资者》（Morningstar StockInvestor），还有我们的每月时事通讯，以及晨星公司的网站，都是很有帮助的。我还要推荐伯克希尔 • 哈撒韦公司全部的年报以及《杰出投资者文摘》杂志，那里有对基金经理的长篇访谈文章。
你需要广泛阅读，以建立像伯克希尔 • 哈撒韦公司经理查理•芒格所说的“心理框架模型”。通过近距离考察很多公司，你将发现导致它们成功或失败的许多共同的课题。之后，你将逐步建立应用于公司分析的模型。然后你要思考一些问题：这个世界正在发生怎样的变化？这些变化是怎样影响公司前景的？你会看到投资中富含的挑战和乐趣。
本书是晨星公司股票研究部负责人帕特•多尔西的成果，帕特能够以一种清晰动人的方式与人沟通，而且他具有一种罕见的、能以某种形式解读复杂问题并使答案显而易见的能力。帕特与晨星公司首席分析师兼晨星公司网站总编辑海伍德•凯利，以及晨星公司证券分析部总裁兼零售业务负责人凯瑟琳•吉尔斯•奥德伯一起紧密合作，指导我们公司的股票分析。我们以感恩的心情感谢他们三位在晨星公司所做的创造性工作，以及他们为确立本书投资哲学的架构所付出的艰辛努力。
成功投资者的共同品质是拥有坚定的独立思考能力，不要受专家的影响，即使对我们也一样。格雷厄姆和巴菲特常常指出，如果你认为你的投资理由是对的，那正是你需要当心的地方。我希望你带着好问的精神阅读本书，我希望你挑战我们的思想，我希望你学习这些原则以建立你个人的投资哲学。虽然没有人能保证你成功，但如果你学会应用本书的这些原则并自己独立思考，我相信你会在这条路上做得很好。
乔 • 曼索托
前言
挑选好股票是艰难的
成功的投资是简单的，但实现起来并不容易。
20世纪90年代大牛市中的神话，在本质上也只不过相当于一个年收益率15的储蓄账户。当你挑选一本致富的书，看一看CNBC（美国国家广播公司电视台），再开立一个在线账户，你就已经走在了通往财富的路上。不幸的是，当泡沫破裂的时候，很多投资者发现，事情看上去太好通常都不是真的。
个股的选择需要大量艰苦的工作、训练和时间的投入（和金钱的投入一样）。希望以很少的付出赚取大量的金钱，就如同希望头一次拿起球杆的人就能打出一轮精彩的高尔夫球一样不现实。
这是一个坏消息。但好消息是，成功选股的基本原则并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和高价的咨询报告。任何人都可以以很低的成本获得并在股市里做得很好的全部要求，就是耐心、对会计学的基本理解、投资哲学和适度的怀疑，这些都不超过一般人的能力范围。
基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。如果你避免了把一家好公司和一只好股票两个概念相混淆的错误（因为二者有很大的不同），你就已经比很多市场参与者领先了。（想一想思科公司在2000年100倍的市盈率，这是一家好公司，但它的股票却是糟糕的股票。）
记住，买入一只股票意味着你要成为一家公司的合伙人。对待你的股票要像对待你的生意一样。你会发现，你要关注重要的事情，比如现金流量；而在另一些事情上就要较少关注，比如在某一特定日子股票是涨还是跌。
作为一个投资者，你要努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。好的公司可以创造财富，伴随着公司价值的增长股票价格也会有所反应。而在短期内，市场可能是反复无常的。有些优秀的公司可能会卖出一个火暴的高价，因为人们对公司美好前景的预期使风险投机被认为是有价值的。但在一个长时间段中，股价会趋向于上市公司本身的价值。
重要的是公司
在这本书中，我想展示给你的是怎样分析一家公司的基本财务表现。分析师不断升级图表的样式，这对华尔街的交易者来说可能是个好用的工具，但是对想在股票市场上创造财富的投资者是毫无用处的。如果你希望成为一个成功的长期投资者，你必须亲自动手弄清楚你手中股票所代表的上市公司。
当一家公司做得好时，它的股票往往也跟着上涨；当公司处于困境时，它的股票也会表现不佳。举个例子，在20世纪90年代中期，当沃尔玛的成长速度开始下降时，它的股价在此期间也是乏力的。而高露洁公司在90年代后期由于宣布公司对供应链瘦身，向市场投放了一种创新型的牙膏并扩大了市场份额，其结果使公司的股票戏剧性地上涨。这些清楚地表明：公司的基本面对股价有直接的影响。
这些原理只适用于长期的投资。在短期内，股票价格受到大量与公司潜在价值毫无关系的因素影响而被动。我们坚定地提倡关注公司的长期表现，因为短期的价格运动是完全不可预测的。
回想20世纪90年代后期的网络狂潮，优秀公司（当时也令人烦心）像保险公司、银行和房地产公司的股票，以低得令人难以置信的价格交易，即使这些股票的内在价值没有变化。而与此同时，那些没有盈利转机的公司却正在以数十亿美元的估值交易。
长期的路径
即使市场有短暂疯狂后触顶回落的趋势，我们也相信，预测市场的行为是不值得的。在这点上，我们并不是特立独行。在过去大约15年的时间里，我们仔细研究了成千上万的基金管理人的谈话，发现没有一个基金管理人花费时间思考市场短期走势；相反，他们把目光盯在他们能够长期持有的被低估的股票上。
这样做的理由是，在短期价格走势上下赌注，意味着要做大量的交易，短线交易提高了税赋和交易成本。短期资本利得税率几乎是长期资本利得税率的两倍，并且持续交易意味着你要更频繁地支付佣金。就像我们在章讨论的那样，像这样的交易成本会大大拖累你的投资组合，使税赋和交易成本小化是你扩大长期投资回报的简单也是重要的方法。
我们在对共同基金回报的长期研究中已经证实，高换手率的基金通常比它们深思熟虑的同行们回报率低，相差的幅度在超过10年的时间里大约平均为每年1.5个百分点。事实上并不只有这么多，因为年收益率10和年收益率11.5，对于一个1万美元的投资来说，10年后几乎差了3 800美元。这就是烦躁不安的代价。
要有确信的勇气
成功的股票选择意味着你要有与众不同的勇气。任何公司的投资价值都永远存在着互相冲突的看法和见解，做出好投资的公司往往选择的是冲突厉害的意见。因而，作为一个投资者，你应该建立起你自己的股票估值原则和投资哲学，而且你不会因为读到一则负面消息或者电视上一些煽风的名嘴一离开就轻易改变你的观点。投资成功依赖个人的原则，不管别人是否同意你的投资观点。
让我们开始吧
我写本书的目的，就是要告诉你怎样独立思考，忽视周围的噪声，作出有利可图的长期投资的决定。
，你需要发展一套你的投资哲学，这一点我将在章讨论。成功的投资建立在五个核心原则基础上：
1．做好你的功课；
2．寻找具有强大竞争优势的公司；
3．有一个安全边际；
4．长期持有；
5．知道何时卖出。
建立一个可靠的投资组合应该以这五个原则为核心。一旦你了解了这些原则，你就可以开始学习怎样考察上市公司了。
，我要讲到什么不该做，因为规避错误是全部策略中有用的策略。在章，我将回顾投资者容易犯的错误。如果你能避免这些错误，你就可以整装出发了。
在第三章，我将告诉你怎样通过分析竞争优势，把一家知名的好公司从普普通通的公司中挑出来。我将解释竞争优势是怎样帮助知名公司保持它们的地位的、为什么竞争优势能把长期的胜利者和一闪而过的企业区别开来等问题。了解一家公司的竞争优势的来源，是透彻分析一家公司的关键所在。
第四章至第七章将要告诉你怎样通过阅读公司的财务报表分析上市公司。首先，我要描述财务报表是怎样表达财务信息的——报表的科目意味着什么，不同的报表是怎样结合在一起的，等等。一旦你知道如何阅读资产负债表和利润表，我将告诉你五个步骤，我们把所有数字按照上下文关系放在一起，会发现一家公司真实一致的情况。我也将告诉你如何评估一家公司的管理。
在第八章，我们关注怎样发现激进的账户。我将告诉你如何观察危险信号，让你把投资组合发生崩溃的可能性降到很低。
在第九章至第十章，我要告诉你的是股票估值。你将学习投资估值的基本理论，像市盈率这样的比率在何时是有用的，如何算出股票是在内在价值以上还是以下交易。便宜的股票常常不是好的投资，而看起来贵的股票当我们换个角度看时又往往是便宜的。
第十一章提供了两个研究的个案。我将应用前面各章展示的分析工具，分析两家真实的公司，你能看到实际进行分析工作的基本过程。
第十二章，我将解释10分钟测试。一个快餐式的清单能帮助你把不值得花时间去研究的公司从值得彻底深入研究的公司中剔除出来。
第十三章至十六章，我将依靠晨星公司的股票分析师团队，给出你分析股票市场不同行业的提示。对于半导体、制药、银行等行业，我们将准确告诉你什么是你分析市场每一家上市公司所需要的。你将学到把好公司从衰败的公司中挑出来的行业特征是什么，行业的术语意味着什么，哪些行业是提供更多（或更少）的投资创意的肥沃土壤。
这本书的结构和我们倡导的基本投资过程是一致的：发展一套投资哲学，弄清楚公司的竞争环境，分析公司和股票估值。如果按照这个过程去操作，你就可以避免大错误，你也将成为一个好的投资者。
序
我是晨星公司的创始人，你可能会认为我投资的资产大部分是共同基金，其实我很少买共同基金，我的全部资产几乎都投资在股票上。尽管我喜欢基金，但我对股票更有热情。基金对那些不想自己花时间做研究的人是很好的选择，但是如果你喜欢分析公司，情况就不一样了。我认为分析公司是一件极有乐趣的事情，只要你愿意，你自己就能在股票投资上做得相当。
我在股票分析方面的兴趣始于芝加哥大学商学院。毕业之后，我偶然发现约翰•特雷恩的大作《股市大亨》（The Money Masters），读后我了解了沃伦•巴菲特。
真是激动人心！我能很快掌握巴菲特使用的方法，它向我显示了投资是多么有趣，这是对投资智慧的一种挑战。此外，巴菲特的业绩记录和其在大学商学院里的学业档案告诉我们，他的投资哲学的确是很棒的。我回去阅读了伯克希尔•哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）所有的年报。这一切使我的生活随之改变。
我到芝加哥的哈里斯合伙公司（Harris Associates）做了一名股票分析师。我选择哈里斯合伙公司是因为我钦佩它的价值导向，很像巴菲特的方法（我喜欢巴菲特）。这是一份非常好的工作，我与一些非常优秀的金融大师（如克莱德•麦格雷戈、查克•麦奎德、比尔•尼格伦、拉尔夫•万格、舍温•朱克曼，还有几位也是能叫得上名字的人物）共同工作。他们全都以严格的自下而上的风格投资，这种投资风格潜心于寻找那些低于真实价值出售的公司股票。我花费了许多时间阅读年报，与公司管理人员谈话，并向同行学习，而且我是拿工资做这些事情的。
创办晨星公司的想法源于我试图自己做股票分析。我定期给我所敬佩的基金经理打电话，来索取共同基金的报告，这些基金经理包括库尔特•林德（林德基金)、乔治•麦可利斯（资源资本基金)、迈克尔•普赖斯（共同股票基金)、比尔•鲁安（Sequoia基金)、约翰•坦普顿（坦普顿基金)和拉尔夫•温格（Acorn基金)。我核查过他们持有股票的情况，想弄明白他们买入什么股票，以及为什么现在买入。
一天，当我把所有这些报告全都摊在餐厅桌子上时，我想，如果某人把这些有价值的信息汇编在一起，一定是非常有用的。这个非常有价值的灯泡终于被点亮了，我开始研究共同基金行业。我看到共同基金的成长性很好，然而没有什么资料可以帮助投资者作出理性的基金投资决策。于是，晨星公司诞生了。
我辞去了在哈里斯的股票分析师工作，彻底清理了我公寓里的起居室，买了几台电脑，公司就开业了。我写信给所有的基金公司要它们的材料，把所有的东西都录入到数据库中，6个月以后，一份400页的《共同基金原始资料集》摆在了我的办公桌上。在1984年，像这种深度的基金信息报告很难，即使没什么用的也要32.50美元一份。《共同基金原始资料集》提供了完整的基金投资组合等信息，比如，其中用了5页的篇幅列出了彼得•林奇管理的麦哲伦基金所持有的800种股票。我的这个资料集首版卖了700份，晨星公司开始上路了。
带着分析股票的眼光进入共同基金的世界，我们开始定义晨星公司基金投资的方法。现在很难相信，但是那个时候投资基金就是基于其近期的收益而没有更多的东西。晨星公司把严格的基本面分析带入了这个行业，我们认识到通过认真研究基金公司持有的股票，我们可以把基金经理的投资策略理解得更清晰。所以，我们开发出自己的股票分析的专门技术，作为能把基金分析做得更好的一条路径。
晨星公司开始为基金投资者服务。经过一段时间，我们把服务对象扩大到所有投资者，当然也包括所有股票投资者。这不是无原则的公司扩张，而是基于对股票分析热情的合乎逻辑的成长。我们看到有更多的信息适合股票投资者，我们意识到我们的确有一些创新的、有用的、独特的东西可以奉献给投资者。在股票分析领域几乎没有新东西，而且很多业已存在的产品似乎已经过时并且不那么有用了，我们认为我们可以做得更好。
我们的股票分析方法建立在本杰明•格雷厄姆和沃伦•巴菲特学派的基础上。他们是难得的两位好导师，我以感恩的心情对他们以及他们为投资者所做的一切表示感谢。你可能发现他们一些关键的经验，如“安全边际”和“竞争优势”的概念，已经在我们的建议里了。我们通过系统化地解释和扩展他们的方法，在其中注入了新的价值，以期能为你在作自己的投资决策时提供一个稳固的架构。
我们的建议并不只限于市场领域。在投资方面没有很多巨著，所以你应当有能力掌握它们中的大部分。如果你不想现在就这么做，我建议你可以从有规律地阅读一些商业性杂志和报纸开始，比如《巴伦周刊》、《商业周刊》、《福布斯》、《财富》，还有《华尔街日报》等。你会惊讶地发现很多投资者都忽视了做这些基本的事情。在我们的公开出版物里，你会发现《晨星股票投资者》（Morningstar StockInvestor），还有我们的每月时事通讯，以及晨星公司的网站，都是很有帮助的。我还要推荐伯克希尔 • 哈撒韦公司全部的年报以及《杰出投资者文摘》杂志，那里有对基金经理的长篇访谈文章。
你需要广泛阅读，以建立像伯克希尔 • 哈撒韦公司经理查理•芒格所说的“心理框架模型”。通过近距离考察很多公司，你将发现导致它们成功或失败的许多共同的课题。之后，你将逐步建立应用于公司分析的模型。然后你要思考一些问题：这个世界正在发生怎样的变化？这些变化是怎样影响公司前景的？你会看到投资中富含的挑战和乐趣。
本书是晨星公司股票研究部负责人帕特•多尔西的成果，帕特能够以一种清晰动人的方式与人沟通，而且他具有一种罕见的、能以某种形式解读复杂问题并使答案显而易见的能力。帕特与晨星公司首席分析师兼晨星公司网站总编辑海伍德•凯利，以及晨星公司证券分析部总裁兼零售业务负责人凯瑟琳•吉尔斯•奥德伯一起紧密合作，指导我们公司的股票分析。我们以感恩的心情感谢他们三位在晨星公司所做的创造性工作，以及他们为确立本书投资哲学的架构所付出的艰辛努力。
成功投资者的共同品质是拥有坚定的独立思考能力，不要受专家的影响，即使对我们也一样。格雷厄姆和巴菲特常常指出，如果你认为你的投资理由是对的，那正是你需要当心的地方。我希望你带着好问的精神阅读本书，我希望你挑战我们的思想，我希望你学习这些原则以建立你个人的投资哲学。虽然没有人能保证你成功，但如果你学会应用本书的这些原则并自己独立思考，我相信你会在这条路上做得很好。
乔 • 曼索托
前言
挑选好股票是艰难的
成功的投资是简单的，但实现起来并不容易。
20世纪90年代大牛市中的神话，在本质上也只不过相当于一个年收益率15的储蓄账户。当你挑选一本致富的书，看一看CNBC（美国国家广播公司电视台），再开立一个在线账户，你就已经走在了通往财富的路上。不幸的是，当泡沫破裂的时候，很多投资者发现，事情看上去太好通常都不是真的。
个股的选择需要大量艰苦的工作、训练和时间的投入（和金钱的投入一样）。希望以很少的付出赚取大量的金钱，就如同希望头一次拿起球杆的人就能打出一轮精彩的高尔夫球一样不现实。
这是一个坏消息。但好消息是，成功选股的基本原则并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和高价的咨询报告。任何人都可以以很低的成本获得并在股市里做得很好的全部要求，就是耐心、对会计学的基本理解、投资哲学和适度的怀疑，这些都不超过一般人的能力范围。
基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。如果你避免了把一家好公司和一只好股票两个概念相混淆的错误（因为二者有很大的不同），你就已经比很多市场参与者领先了。（想一想思科公司在2000年100倍的市盈率，这是一家好公司，但它的股票却是糟糕的股票。）
记住，买入一只股票意味着你要成为一家公司的合伙人。对待你的股票要像对待你的生意一样。你会发现，你要关注重要的事情，比如现金流量；而在另一些事情上就要较少关注，比如在某一特定日子股票是涨还是跌。
作为一个投资者，你要努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。好的公司可以创造财富，伴随着公司价值的增长股票价格也会有所反应。而在短期内，市场可能是反复无常的。有些优秀的公司可能会卖出一个火暴的高价，因为人们对公司美好前景的预期使风险投机被认为是有价值的。但在一个长时间段中，股价会趋向于上市公司本身的价值。
重要的是公司
在这本书中，我想展示给你的是怎样分析一家公司的基本财务表现。分析师不断升级图表的样式，这对华尔街的交易者来说可能是个好用的工具，但是对想在股票市场上创造财富的投资者是毫无用处的。如果你希望成为一个成功的长期投资者，你必须亲自动手弄清楚你手中股票所代表的上市公司。
当一家公司做得好时，它的股票往往也跟着上涨；当公司处于困境时，它的股票也会表现不佳。举个例子，在20世纪90年代中期，当沃尔玛的成长速度开始下降时，它的股价在此期间也是乏力的。而高露洁公司在90年代后期由于宣布公司对供应链瘦身，向市场投放了一种创新型的牙膏并扩大了市场份额，其结果使公司的股票戏剧性地上涨。这些清楚地表明：公司的基本面对股价有直接的影响。
这些原理只适用于长期的投资。在短期内，股票价格受到大量与公司潜在价值毫无关系的因素影响而被动。我们坚定地提倡关注公司的长期表现，因为短期的价格运动是完全不可预测的。
回想20世纪90年代后期的网络狂潮，优秀公司（当时也令人烦心）像保险公司、银行和房地产公司的股票，以低得令人难以置信的价格交易，即使这些股票的内在价值没有变化。而与此同时，那些没有盈利转机的公司却正在以数十亿美元的估值交易。
长期的路径
即使市场有短暂疯狂后触顶回落的趋势，我们也相信，预测市场的行为是不值得的。在这点上，我们并不是特立独行。在过去大约15年的时间里，我们仔细研究了成千上万的基金管理人的谈话，发现没有一个基金管理人花费时间思考市场短期走势；相反，他们把目光盯在他们能够长期持有的被低估的股票上。
这样做的理由是，在短期价格走势上下赌注，意味着要做大量的交易，短线交易提高了税赋和交易成本。短期资本利得税率几乎是长期资本利得税率的两倍，并且持续交易意味着你要更频繁地支付佣金。就像我们在章讨论的那样，像这样的交易成本会大大拖累你的投资组合，使税赋和交易成本小化是你扩大长期投资回报的简单也是重要的方法。
我们在对共同基金回报的长期研究中已经证实，高换手率的基金通常比它们深思熟虑的同行们回报率低，相差的幅度在超过10年的时间里大约平均为每年1.5个百分点。事实上并不只有这么多，因为年收益率10和年收益率11.5，对于一个1万美元的投资来说，10年后几乎差了3 800美元。这就是烦躁不安的代价。
要有确信的勇气
成功的股票选择意味着你要有与众不同的勇气。任何公司的投资价值都永远存在着互相冲突的看法和见解，做出好投资的公司往往选择的是冲突厉害的意见。因而，作为一个投资者，你应该建立起你自己的股票估值原则和投资哲学，而且你不会因为读到一则负面消息或者电视上一些煽风的名嘴一离开就轻易改变你的观点。投资成功依赖个人的原则，不管别人是否同意你的投资观点。
让我们开始吧
我写本书的目的，就是要告诉你怎样独立思考，忽视周围的噪声，作出有利可图的长期投资的决定。
，你需要发展一套你的投资哲学，这一点我将在章讨论。成功的投资建立在五个核心原则基础上：
1．做好你的功课；
2．寻找具有强大竞争优势的公司；
3．有一个安全边际；
4．长期持有；
5．知道何时卖出。
建立一个可靠的投资组合应该以这五个原则为核心。一旦你了解了这些原则，你就可以开始学习怎样考察上市公司了。
，我要讲到什么不该做，因为规避错误是全部策略中有用的策略。在章，我将回顾投资者容易犯的错误。如果你能避免这些错误，你就可以整装出发了。
在第三章，我将告诉你怎样通过分析竞争优势，把一家知名的好公司从普普通通的公司中挑出来。我将解释竞争优势是怎样帮助知名公司保持它们的地位的、为什么竞争优势能把长期的胜利者和一闪而过的企业区别开来等问题。了解一家公司的竞争优势的来源，是透彻分析一家公司的关键所在。
第四章至第七章将要告诉你怎样通过阅读公司的财务报表分析上市公司。首先，我要描述财务报表是怎样表达财务信息的——报表的科目意味着什么，不同的报表是怎样结合在一起的，等等。一旦你知道如何阅读资产负债表和利润表，我将告诉你五个步骤，我们把所有数字按照上下文关系放在一起，会发现一家公司真实一致的情况。我也将告诉你如何评估一家公司的管理。
在第八章，我们关注怎样发现激进的账户。我将告诉你如何观察危险信号，让你把投资组合发生崩溃的可能性降到很低。
在第九章至第十章，我要告诉你的是股票估值。你将学习投资估值的基本理论，像市盈率这样的比率在何时是有用的，如何算出股票是在内在价值以上还是以下交易。便宜的股票常常不是好的投资，而看起来贵的股票当我们换个角度看时又往往是便宜的。
第十一章提供了两个研究的个案。我将应用前面各章展示的分析工具，分析两家真实的公司，你能看到实际进行分析工作的基本过程。
第十二章，我将解释10分钟测试。一个快餐式的清单能帮助你把不值得花时间去研究的公司从值得彻底深入研究的公司中剔除出来。
第十三章至十六章，我将依靠晨星公司的股票分析师团队，给出你分析股票市场不同行业的提示。对于半导体、制药、银行等行业，我们将准确告诉你什么是你分析市场每一家上市公司所需要的。你将学到把好公司从衰败的公司中挑出来的行业特征是什么，行业的术语意味着什么，哪些行业是提供更多（或更少）的投资创意的肥沃土壤。
这本书的结构和我们倡导的基本投资过程是一致的：发展一套投资哲学，弄清楚公司的竞争环境，分析公司和股票估值。如果按照这个过程去操作，你就可以避免大错误，你也将成为一个好的投资者。
"
用户评价
终于读完了帕特多尔西的《股市真规则 畅销版》，心情久久不能平静。这本书，与其说是一本投资书籍，不如说是一本关于“如何理性思考”的教科书。我一直认为，股票市场是一个充满情绪化的地方，而大多数的投资者，往往会被自己的情绪所裹挟，做出非理性的决策。帕特多尔西在这本书中，深刻地剖析了投资中的各种心理陷阱，比如“锚定效应”、“确认偏差”、“损失厌恶”等等。他通过生动的例子，让我们看到了这些心理因素是如何影响我们的判断，并且导致我们在投资中犯下错误。我尤其赞赏他关于“独立思考”的论点。他鼓励我们不要盲从市场上的各种声音，而是要建立自己的分析框架，形成自己的投资逻辑。这对于在信息爆炸的时代做出明智的投资决策至关重要。这本书的语言风格非常流畅，通俗易懂，即使是对于投资新手来说，也能够轻松理解。但他讲的道理却非常深刻，能够引起读者不断的思考。我感觉在阅读的过程中，自己对于市场的理解更加清晰，对于投资的看法也更加成熟。他没有给我任何“神奇公式”，而是教会了我如何去“思考”。这让我更加自信，也更加有底气去面对市场的波动。总而言之，这是一本值得所有投资者反复阅读，并且从中获得启发的宝贵书籍。
评分不得不说，帕特多尔西的《股市真规则 畅销版》是一本极具颠覆性的投资读物。我一直以来都对那些教人“短线操作”、“技术指标”的书籍有些反感，因为我觉得它们往往忽略了投资最核心的价值——即你买入的是一家公司的所有权，而非一张纸。而帕特多尔西，恰恰抓住了这一点。他没有把重点放在如何预测市场的短期波动，而是强调了理解企业内在价值的重要性。他通过一系列的案例分析，展示了如何从公司的基本面出发，去评估一家企业的长期增长潜力和投资价值。我尤其欣赏他对于“价值投资”的重新解读，他并没有将价值投资狭隘地理解为“低估值”，而是更加注重企业的“高质量”和“可持续增长”。这让我对如何寻找真正的“伟大公司”有了更清晰的认识。这本书的结构设计也十分巧妙，它循序渐进地引导读者深入了解投资的本质，从宏观经济到行业分析，再到公司基本面，每一步都紧密相连，逻辑严谨。读起来有一种拨云见日的感觉，让我对复杂的股市有了更清晰的认识。更重要的是，帕特多尔西的写作风格非常注重与读者的互动，他提出的问题引人深思，让你主动去思考，去探索。这不仅仅是一次知识的输入，更是一次思维的训练。我感觉在阅读的过程中，自己的投资理念得到了升华，对市场的看法也更加成熟。这本书让我明白，投资成功的关键不在于预测未来，而在于理解当下，并选择那些能够穿越周期、持续创造价值的企业。
评分刚读完帕特多尔西的《股市真规则 畅销版》，感觉像是一场头脑风暴，让我对投资有了全新的理解。我之前总觉得投资是一门需要大量数据和复杂模型的学科，但这本书却告诉我，更重要的是建立一种正确的“思维模式”。帕特多尔西用一种非常直观和生活化的方式，阐释了许多投资中的核心概念。例如，他对“风险”的定义，并不是简单地将其等同于波动性，而是更深入地探讨了“永久性损失”的可能性。这一点对我触动很大，让我意识到，很多时候我们追求的“低风险”其实是心理上的舒适感，而真正的风险在于无法承受的损失。这本书还详细分析了市场中存在的各种“噪音”和“陷阱”，比如情绪化的交易、信息的不对称、以及专家们的误导等等。他教我们如何辨别这些干扰，保持清醒的头脑，做出理性的决策。我尤其喜欢他对于“能力圈”的强调。他认为，每个人都有自己的知识和经验边界，只有在这个边界内进行投资，才能最大程度地发挥自己的优势，避免不必要的风险。这让我反思自己之前的一些冒进行为，也更加明确了未来应该专注于哪些领域的投资。这本书的语言风格非常平实，但字里行间却充满了智慧。他并没有故弄玄虚，而是用最简洁明了的语言，将最深刻的道理讲透。读完之后，我感觉自己的投资决策变得更加审慎和有条理，不再像以前那样盲目追逐热点。
评分《股市真规则 畅销版 帕特多尔西 投资书籍 中信出版社》这本我最近刚读完，说实话，我原本对投资类的书籍抱有一定的怀疑态度，总觉得很多都是空谈理论，真正用到实处的没多少。但这本书，真的给我带来了一些不一样的启发。帕特多尔西这位作者，我之前也零星接触过他的一些理念，但这次通过这本“畅销版”，感觉他对于股市的理解更加深刻和系统。他并没有上来就教你如何“一夜暴富”，而是从一个更加宏观的视角，去剖析这个市场的底层逻辑。我印象最深刻的是他关于“认知偏差”的论述，这一点太重要了。我们投资人在做决策的时候，往往会受到各种心理因素的影响，比如群体羊群效应、过度自信、对损失的厌恶等等。帕特多尔西把这些心理陷阱一一揭示出来，并且给出了如何识别和规避的建议，这让我意识到，很多时候我们亏损不是因为市场不好，而是因为我们自己的思维方式出了问题。他举了很多生动的例子，让我能轻易地将书中的理论和自己过往的投资经历联系起来，也让我对自己之前的很多操作有了新的认识。这本书的语言风格也比较接地气，虽然是关于投资这样专业的话题，但读起来并不枯燥。他不像有些作者那样堆砌术语，而是用一种娓娓道来的方式，让你慢慢理解他的思想。而且，这本书的结构安排也很有条理，从基础概念讲到进阶策略，层层递进，不会让人觉得信息量过大而难以消化。我特别喜欢他关于“长期主义”的强调，这和当下很多追求短期暴利的投资理念形成了鲜明对比，也更加符合我个人的投资价值观。总的来说，这是一本值得反复阅读的好书，每次重读都能有新的体会。
评分最近读的《股市真规则 畅销版》让我受益匪浅。我一直认为，投资的本质是“概率”游戏，但这本书让我认识到，我们应该努力提高“确定性”。帕特多尔西强调了“安全边际”的重要性，他认为，只有在价格远低于内在价值时买入，才能最大限度地规避风险，获得超额收益。这一点，对我触动很大。我之前总是过于关注市场上的“机会”，而忽略了“风险”的控制。这本书的语言风格非常朴实，但内容却非常深刻。他用一种非常直观的方式，阐释了许多投资中的核心道理，让我读起来毫不费力，却能获得大量的启发。我尤其喜欢他关于“反脆弱”的讨论。他认为，优秀的投资策略，不仅要能够抵御风险，甚至要从风险中受益。这一点，让我对如何构建一个更具韧性的投资组合有了新的认识。这本书的结构安排也十分合理，从宏观到微观，层层递进，让读者能够系统地学习投资的知识。我感觉在阅读的过程中，我的投资思维得到了极大的提升，对市场的理解也更加深刻。总而言之，这是一本能够帮助投资者建立正确投资理念，并且避免犯下常见错误的经典之作。
评分最近拜读了帕特多尔西的《股市真规则 畅销版》，作为一名在股市摸爬滚打多年的老股民，我必须承认，这本书的内容着实让我眼前一亮。我一直认为，投资不仅仅是技术分析和财务报表的堆砌，更重要的是对市场本质的深刻洞察以及对人性的理解。帕特多尔西在这本书中，正是将这两者巧妙地结合了起来。他并没有停留在表面，而是深入地探讨了驱动股市运行的深层力量，包括宏观经济周期、行业发展趋势、企业盈利模式，甚至还有一些更微妙的市场情绪和投资者行为模式。我尤其对书中关于“护城河”理论的阐述印象深刻。他详细地分析了不同类型的护城河，以及它们在不同行业中的作用和有效性。这让我重新审视了那些看似普通的上市公司，去挖掘它们真正具有长期竞争优势的核心价值。这本书的语言风格也相当独特，既有严谨的逻辑推理，又不失启发性的思考。他不会给你一个现成的“买卖点”，而是引导你去思考“为什么”，让你学会独立思考，形成自己的投资体系。这与那些直接给出股票代码或者操作建议的书籍截然不同，也正是其价值所在。阅读过程中，我经常会停下来，对照自己的投资组合，反思自己的持仓逻辑，甚至对一些曾经被我忽视的投资机会有了新的认识。这本书最大的魅力在于，它不仅仅是一本投资指南，更像是一次与智慧的对话。帕特多尔西通过他的经验和洞察，为我们提供了一个更加宏观、更加深刻的看股票的视角。我感觉自己不仅在学习投资技巧，更是在提升自己的认知水平，这对我的人生规划和财富增长都有着积极的影响。
评分《股市真规则 畅销版》这本书，让我对“价值”有了更深的理解。我以前一直以为，价值投资就是买那些价格便宜的股票，但帕特多尔西的阐述，让我意识到，真正的价值，在于企业的内在盈利能力和长期的增长潜力。他通过对大量优秀企业的深入分析，揭示了它们成功的秘诀，包括强大的品牌、独特的竞争优势、以及高效的管理团队等等。这让我明白，投资不是投机，而是要成为一家优秀企业的股东。这本书的写作风格非常务实，充满了对市场实践的深刻洞察。帕特多尔西并没有空谈理论，而是通过大量的案例，将抽象的概念具象化，让读者能够清晰地理解。我尤其喜欢他关于“周期”的论述。他详细分析了不同行业的周期性特征，以及如何在周期中寻找投资机会。这让我对投资的理解更加全面，也更加能够应对市场的变化。读完这本书，我感觉自己的投资思路变得更加清晰，对未来的投资方向也有了更明确的规划。我不再追求短期的暴利，而是更加注重长期稳定的回报。这本书，真的是一本能够改变我投资观念的绝佳读物。
评分《股市真规则 畅销版》这本书，让我对“常识”在投资中的重要性有了全新的认识。帕特多尔西认为，许多看似复杂的投资问题，其实都可以用简单的常识来解释。他强调了“能力圈”的重要性，只有在自己能够理解的领域进行投资，才能做出理性的决策。这一点，对我触动很大。我之前总是喜欢去追逐那些热门的行业和概念，结果往往是亏多赢少。这本书让我明白，投资的成功，不在于你有多聪明，而在于你有多么了解你所投资的东西。他的写作风格非常幽默风趣，读起来一点也不枯燥。他用各种生动有趣的例子，将抽象的投资理念变得通俗易懂。我尤其喜欢他关于“竞争”的分析。他详细阐述了不同类型的竞争优势，以及它们在不同行业中的作用。这让我对如何识别一家公司的核心竞争力有了更清晰的认识。读完这本书，我感觉自己的投资眼光变得更加长远，对市场的看法也更加客观。我不再被短期的市场波动所干扰，而是更加注重企业的长期价值。总而言之，这是一本能够帮助投资者回归理性，并且找到自己投资方向的宝贵书籍。
评分《股市真规则 畅销版》这本书，给我的感觉就像是在迷雾中看到了一盏明灯。作为一名曾经在股市中屡屡碰壁的投资者，我尝试过各种方法，但收效甚微。直到遇到帕特多尔西的这本书，我才开始真正理解投资的本质。他没有给我任何“秘籍”或者“捷径”，而是从根本上改变了我对投资的认知。我印象最深的是他关于“企业盈利能力”的分析。他并没有简单地罗列财务数据，而是深入挖掘了驱动企业盈利的根本原因，比如公司的竞争优势、管理层的能力、以及行业的发展前景。这让我明白了，投资一家公司，实际上是投资它的未来盈利能力。这本书的写作风格也非常独特，既有学术的严谨性，又不失文学的感染力。帕特多尔西用一种非常生动的方式，将复杂的投资理论娓娓道来，让我读起来毫不费力，并且能够深刻地理解。他通过大量的真实案例，展示了不同投资策略的有效性，以及在不同市场环境下应该如何应对。这对我来说是一笔宝贵的财富，让我能够将书中的理论付诸实践，并且看到实际的效果。我尤其喜欢他关于“耐心”的强调。他反复告诫我们，投资是一个长期的过程，需要耐心等待机会，也需要耐心持有优质资产。这一点，在我看来是许多投资者容易忽略的，也是导致他们亏损的重要原因。读完这本书，我感觉自己不仅在投资技能上有所提升，更在心态上发生了巨大的转变。
评分这部《股市真规则 畅销版》让我深深体会到了“知行合一”在投资中的重要性。帕特多尔西不仅仅是讲述理论，他更是强调了将理论付诸实践的重要性。他通过大量的案例，展示了如何在实际投资中运用他的理念，并且取得了成功。我尤其欣赏他关于“复利”的阐述。他将复利形容为“世界第八大奇迹”，并且详细阐述了如何通过长期投资，让复利的力量发挥到极致。这一点，对我来说是一个巨大的启发。我之前总是过于追求短期的收益，而忽略了长期复利带来的巨大价值。这本书的语言风格非常简洁明了，却充满了智慧。他用一种非常朴实的方式，将深刻的投资道理讲透。我感觉在阅读的过程中，我不仅学到了投资的知识，更学到了如何去“行动”。他鼓励我们勇于尝试，并且从实践中不断学习和改进。这让我对未来的投资充满了信心。总而言之，这是一本能够帮助投资者将理论转化为实践，并且实现长期投资成功的经典之作。
评分还是不错的，趁打折多买些书来看！这是成本最低的投资！
评分好
评分好书，对自己帮助很大
评分东西不错！包装质量都可以！
评分比实体店优惠不少，有需要再买。
评分别提多满意了！质量没得说！
评分最近买书买上瘾了，估计要看两年了，暂时收住，好好拜读，希望颈椎跟得上，没问题。
评分内容不错，经常购买的，看看后续如何，价格好久继续囤货
评分还是不错的，趁打折多买些书来看！这是成本最低的投资！
相关图书
![波浪原理高级教程·上 社济学 人类社会行为中的波浪理论 [The Wave Principle of Human Social Behavior and the New Science of Socionomics] pdf epub mobi 电子书 下载](https://pic.qciss.net/11788212/562ec27fN84c0cc10.jpg)
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息，本站不存储任何数据与内容，任何内容与数据均与本站无关，如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度，google,bing,sogou 等
© 2025 book.cndgn.com All Rights Reserved. 新城书站 版权所有