證券分析師行為與買空賣空中的知情交易 東北財經大學齣版社有限責任公司 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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李穎 著

圖書標籤:

• 證券分析
• 行為金融學
• 知情交易
• 買空賣空
• 內幕交易
• 市場微觀結構
• 金融監管
• 投資策略
• 東北財經大學
• 金融學

店鋪： 北京群洲文化專營店

齣版社： 東北財經大學齣版社有限責任公司

ISBN：9787565427039

商品編碼：29728238000

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2017-03-01

基本信息

書名：證券分析師行為與買空賣空中的知情交易

定價：32.00元

作者：李穎

齣版社：東北財經大學齣版社有限責任公司

齣版日期：2017-03-01

ISBN：9787565427039

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝-膠訂

開本：32開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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墨香財經學術文庫“十二五”遼寜省重點圖書齣版規劃項目

內容提要

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本書圍繞分析師泄密行為與買空賣空知情交易這一主綫，結閤分析師的異質性特徵，深入考察瞭分析師的信息獲取及披露、分析師的信息提前釋放與買空賣空中的知情交易、買空知情交易對市場流動性的影響等內容。

全書主要的研究發現及研究結論如下：

*，總體來看，分析師上調評級前後股票的纍積超額收益與之前10個交易日的異常買空之間無顯著的相關關係，而分析師下調評級前後股票的纍積超額收益與之前10個交易日的異常賣空之間呈顯著的負相關關係；錶明從總體來看，買空者並未大量利用分析師泄露的信息搶先交易；但賣空者利用瞭源自於分析師的信息搶先進行知情交易。

第二，與普通分析師子樣本相比，在明星分析師子樣本中，下調評級日的股票超額收益與之前10個交易日的異常賣空更加顯著負相關；錶明分析師異質性對於賣空知情交易會産生重要的影響，具體而言，明星分析師泄密行為顯著增加瞭賣空中的知情交易。

第三，與普通分析師子樣本不同，在明星分析師子樣本中，分析師上調評級日的股票超額收益與之前10個交易日的異常買空顯著正相關；錶明投資者更有可能利用源於明星分析師的信息搶先進行買空交易。第四，明星分析師上調評級發布日股票的超額收益與之前10日的股票異常流動性呈顯著負相關關係，錶明明星分析師提前釋放信息會抑製市場流動性。第五，明星分析師評級調整時更多使用瞭無形信息，而且上市公司高管變更與證券分析師行為準則的執行降低瞭明星分析師將無形信息融入股價的能力，錶明明星分析師發布的評級調整比普通分析師發布的評級調整包含更高的信息含量，而且*可能的機製在於明星分析師直接將源自於公司內部人的無形信息融入瞭證券市場。

目錄

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1 引論

1.1 問題的提齣

1.2 研究思路及章節安排

1.3 研究價值及創新

2 製度與背景

2.1 買空與賣空交易

2.2針對投資者及分析師行為的法律法規

2.3明星分析師的甄選製度

3 文獻迴顧

3.1買空賣空知情交易相關文獻

3.2 證券分析師相關文獻

3.3市場質量相關文獻

3.4文獻評述

4 分析師評級調整與買空賣空中的知情交易

4.1理論分析與研究假設

4.2 研究設計

4.3 實證結果

4.4 本章小結

5 分析師異質性與賣空知情交易

5.1 理論分析與研究假設

5.2 研究設計

5.3 實證結果

5.4 本章小結

6 分析師異質性與買空知情交易

6.1 理論分析與研究假設

6.2 研究設計

6.3 實證結果

6.4 本章小結

7 分析師異質性、買空知情交易與市場流動性

7.1 理論分析與研究假設

7.2 研究設計

7.3 實證結果

7.4 本章小結

8 明星分析師的信息優勢

8.1 理論分析與研究假設

8.2 研究設計

8.3 實證結果

8.4 本章小結

9 研究結論及政策建議

9.1主要研究內容及其結論

9.2研究啓示與政策建議

9.3研究局限和未來發展方嚮

主要參考文獻

附錄

作者介紹

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文摘

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序言

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證券交易的智慧：信息、行為與市場機製的深度解析 金融市場的繁榮與活力，很大程度上源於其信息傳遞的效率和參與者理性決策的能力。然而，現實中，信息不對稱、個體行為偏差以及市場機製的固有特點，共同塑造瞭證券交易的復雜圖景。本書旨在深入剖析證券市場中“知情交易”的本質，探究證券分析師的行為邏輯，並在此基礎上，對“買空賣空”這一重要的交易策略進行審視，以期揭示隱藏在市場錶象之下的深層運作規律。 第一章：信息在證券市場中的角色與不對稱性 信息是證券價格波動最根本的驅動力。本章將首先梳理信息在證券市場中的多重角色，包括其作為價格發現的工具、風險管理的基礎以及投資決策的關鍵依據。我們將探討不同類型的信息，如公開信息（財務報錶、宏觀經濟數據、公司公告等）和非公開信息（內幕消息、市場傳聞、分析師的獨傢研究等），分析它們如何影響投資者的判斷和市場價格的形成。 然而，信息並非完美對稱地分布於所有市場參與者手中。信息不對稱是證券市場固有的缺陷，也是導緻市場失靈和不公平交易的重要原因。本章將詳細闡述信息不對稱的錶現形式，包括“逆嚮選擇”和“道德風險”等經典經濟學概念在證券市場的具體體現。例如，公司內部人士比外部投資者更瞭解公司的真實狀況，這就可能導緻外部投資者在信息劣勢下做齣不利的投資決策。此外，我們將探討信息不對稱對市場流動性、交易成本以及投資者信心的影響，並初步分析監管機構為解決信息不對稱問題所采取的措施，如強製信息披露製度。 第二章：證券分析師的行為動機與決策過程 證券分析師作為連接上市公司與廣大投資者的橋梁，其研究報告和投資建議對市場具有舉足輕重的影響。本章將聚焦於證券分析師這一關鍵群體，深入分析其行為動機。我們將從多個維度進行剖析，包括： 經濟激勵： 分析師的薪酬、奬金、職業晉升等經濟迴報如何影響其研究的獨立性和客觀性。例如，分析師可能麵臨來自所覆蓋公司的公關壓力，或為瞭獲得承銷業務而對公司進行“過度美化”的評價。 聲譽激勵： 分析師的聲譽是其職業生涯的基石。本章將探討分析師如何通過準確的預測和客觀的評價來建立和維護自己的聲譽，以及聲譽機製在多大程度上能約束其不當行為。 認知偏差： 即使是專業的分析師，也可能受到各種認知偏差的影響，如確認偏差、錨定效應、過度自信等。本章將分析這些心理因素如何扭麯分析師的判斷，並可能導緻錯誤的投資建議。 信息獲取與處理： 分析師的信息獲取渠道、研究方法以及信息處理的效率，直接決定瞭其研究報告的質量。本章將探討分析師如何進行信息搜集、數據分析和模型構建，以及在信息不對稱環境下，分析師如何利用其信息優勢來獲得超額收益。 研究報告的發布與影響： 分析師的研究報告如何影響股票價格，其“推薦”或“降級”信號的有效性如何，以及市場對分析師報告的反應機製。我們將考察是否存在“羊群效應”等群體行為，導緻市場過度追捧或拋售某隻股票。 第三章：買空賣空：策略、風險與市場功能 “買空賣空”（Short Selling），通常指賣空者在預期股價下跌時，先從市場上藉入股票並賣齣，待股價下跌後再買入股票歸還，從而賺取差價的交易行為。作為一種重要的賣方交易策略，買空賣空在現代金融市場中扮演著至關重要的角色。本章將對買空賣空進行全麵深入的探討： 買空賣空的基本原理與操作流程： 詳細解釋買空賣空的操作步驟，包括藉券、賣齣、買入、還券等環節，並說明其潛在的收益和風險。 買空賣空的動機與策略： 分析投資者進行買空賣空的動機，包括對衝風險、投機獲利、錶達對公司前景的悲觀預期等。我們將考察不同類型的賣空者，如對衝基金、專業投資者以及普通散戶。 買空賣空對市場的影響： 價格發現與市場效率： 賣空者通過賣齣被高估的股票，能夠促使股價嚮其內在價值迴歸，從而提高市場的價格發現能力和整體效率。 流動性供給： 賣空交易增加瞭市場的交易量，為其他投資者提供瞭更多的交易機會，從而可能提升市場流動性。 風險對衝： 賣空機製允許投資者對衝多頭頭寸的風險，例如，投資者可以通過賣空與手中持有的多頭股票相關的指數或ETF來降低整體投資組閤的風險。 市場穩定與波動： 考察在特定情況下，賣空行為是否可能加劇市場波動，尤其是在市場恐慌或齣現“逼空”（Short Squeeze）現象時。 買空賣空的風險與監管： 詳細分析買空賣空帶來的風險，包括無限虧損的潛在風險、藉券睏難、以及“逼空”可能造成的巨大損失。本章將探討各國監管機構對買空賣空活動的監管政策，包括限製性措施（如融券費率、賣空比例限製）和反壟斷考量，以及這些政策對市場運行可能産生的影響。 第四章：知情交易：界定、錶現與監管挑戰 “知情交易”（Informed Trading）是指投資者利用其掌握的、尚未公開且可能影響證券價格的信息進行交易的行為。知情交易在某種程度上是市場價格發現過程的一部分，但也可能構成不公平競爭，甚至觸犯法律。本章將深入探討知情交易的復雜性： 知情交易的界定與類型： 區分不同程度的知情交易，從閤法的、基於公開信息深度分析的“知情交易”，到非法的、基於內幕信息的“內幕交易”。本章將重點關注那些處於灰色地帶的知情交易行為，如利用專業分析師的預測、市場傳聞或初步的公開信息進行判斷。 知情交易的驅動因素： 分析投資者進行知情交易的驅動因素，包括對超額收益的追求、信息優勢帶來的競爭優勢，以及信息不對稱環境下必然存在的交易行為。 知情交易與市場效率的關係： 探討知情交易如何同時促進和挑戰市場效率。一方麵，知情交易有助於價格更快地反映真實信息；另一方麵，如果知情交易存在過度的不公平性，則可能損害投資者信心，阻礙市場的健康發展。 內幕交易的界定與法律懲罰： 詳細闡述何為內幕交易，其法律上的界定標準，以及各國針對內幕交易所采取的嚴厲法律懲罰措施，包括罰款、沒收非法所得甚至刑事責任。 監管知情交易的挑戰： 分析監管機構在識彆和打擊非法知情交易（特彆是內幕交易）方麵麵臨的巨大挑戰。信息難以追蹤、證據收集睏難、以及閤法知情交易與非法知情交易之間的界限模糊，都使得監管工作異常復雜。本章將探討大數據分析、市場監控係統等現代技術在加強知情交易監管中的應用。 第五章：證券分析師行為、買空賣空與知情交易的互動關係 本章是本書的核心，我們將整閤前幾章的分析，深入探討證券分析師的行為、買空賣空策略以及知情交易之間的微妙互動關係。 分析師研究與買空賣空： 考察證券分析師的研究報告如何影響賣空者的決策。例如，一篇悲觀的分析報告可能會激發賣空者對某隻股票的興趣；反之，積極的研究報告可能使得賣空者對賣空行為持謹慎態度。同時，我們也將分析一些“做空機構”利用信息不對稱，通過發布負麵報告來操縱股價，再進行賣空獲利的現象，這是一種典型的利用信息優勢進行的知情交易。 知情交易與分析師的聲譽： 探討知情交易是否會影響證券分析師的聲譽。如果分析師被發現利用非公開信息進行交易，其聲譽將一落韆丈。反之，如果分析師能夠通過閤法的渠道，比市場平均水平更早地獲得信息並做齣準確判斷，其聲譽可能會得到提升。 買空賣空者對分析師行為的反饋： 賣空者的交易行為本身也可能成為一種信息反饋。當大量賣空者蜂擁而入某隻股票時，可能暗示著市場對該公司前景存在普遍的擔憂，這可能會促使分析師重新審視自己的研究報告，甚至調整其評級。 監管的視角： 從監管的角度，如何辨彆分析師的“知情交易”是否越界為“內幕交易”？如何評估買空賣空活動對市場公平性的影響？本章將結閤實際案例，分析監管機構在平衡市場效率、投資者保護和公平競爭等目標時所麵臨的權衡與睏境。 市場博弈的演化： 最終，本章將描繪一個動態的市場博弈圖景：信息如何在不同參與者之間傳遞和轉化；分析師如何利用信息優勢，並麵臨聲譽和經濟的雙重激勵；賣空者如何通過對信息的解讀和市場判斷來執行交易；以及監管機構如何試圖規範這些行為，以維護市場的健康發展。 本書力求以嚴謹的理論分析、翔實的案例研究和清晰的邏輯結構，為讀者呈現一幅關於證券市場信息、行為與機製的全麵圖景。我們希望通過對證券分析師行為、買空賣空策略以及知情交易的深入探討，能夠幫助讀者更深刻地理解金融市場的運作邏輯，提升投資決策的科學性，並認識到維護市場公平與透明的重要性。

評分☆☆☆☆☆

這本書的名字，絕對稱得上是“點石成金”之筆，一下子就抓住瞭我對於金融市場中那些“看不見的手”的好奇心。我一直覺得，那些能夠準確預測市場走嚮，甚至在市場動蕩中穩賺不賠的交易者，背後一定有著不為人知的智慧和策略。《證券分析師行為與買空賣空中的知情交易》，這幾個關鍵詞組閤在一起，簡直就是一部關於市場“情報戰”的預告片。我渴望瞭解，在這個信息爆炸的時代，證券分析師們是如何煉就“火眼金睛”，識彆齣那些普通人難以察覺的投資機會？他們是否真的能夠“提前知道”某些利好或利空消息，並利用這些信息進行“買空賣空”的操作？而“知情交易”這個概念，聽起來就充滿瞭神秘感，它是否意味著一部分人能夠閤法地利用信息差來獲利，而另一些人則隻能在信息滯後中煎熬？我特彆想知道，這本書會不會通過具體的案例分析，來揭示這些行為的實際操作流程，以及它們對市場産生的真實影響。甚至，它會不會為我們普通投資者提供一些識彆這類交易的“綫索”，讓我們在未來的投資道路上，能夠多一分警惕，少一分盲目。

評分☆☆☆☆☆

我對這本書的書名《證券分析師行為與買空賣空中的知情交易》感到由衷的好奇，因為它觸及瞭我一直以來對於金融市場運作的一些核心疑問。我始終認為，市場的有效性很大程度上依賴於信息的傳遞和利用的公平性。而“知情交易”這個概念，直接挑戰瞭這種公平。我經常在想，在信息不對稱如此普遍的市場中，普通投資者如何纔能不被那些擁有信息優勢的群體所“收割”？這本書會不會從理論層麵，為我們揭示知情交易的本質，分析哪些行為是閤法的，哪些是違法的？同時，“買空賣空”作為一種重要的交易機製，又是如何在知情交易的語境下發揮作用的？它是否會被一些彆有用心的人利用來操縱股價，或者說，它本身就是一種利用信息的錶現形式？我尤其關注“證券分析師的行為”這一部分，因為分析師作為連接上市公司信息和投資者決策的關鍵環節，他們的行為往往具有風嚮標的作用。這本書會不會深入分析他們的研究方法、信息獲取渠道，以及他們是如何在市場波動中做齣判斷，甚至參與到買空賣空的操作中？我期待它能提供一種全新的視角，讓我更深刻地理解金融市場的復雜性和其中的博弈。

評分☆☆☆☆☆

不得不說，這本《證券分析師行為與買空賣空中的知情交易》的標題，像是一扇通往金融市場深處的大門，裏麵隱藏著無數的秘密和智慧。我對於“買空賣空”這個概念一直有著模糊的認識，總覺得它帶有一些投機甚至是不太光彩的色彩，但又知道它在某些市場機製中是不可或缺的一環。而“知情交易”，更是直接觸及瞭信息公平和市場操縱的敏感地帶。我設想，這本書會不會就像一部偵探小說，通過層層剝繭，揭示齣那些隱藏在數字背後、影響股價波動的“幕後推手”，而證券分析師們，很可能就是這些“幕後”的核心人物。他們的一舉一動，對市場來說，都可能牽一發而動全身。我特彆好奇的是，書裏會不會詳細闡述分析師們是如何獲取這些“知情”信息的？是依靠技術分析、基本麵研究，還是通過一些更隱秘的渠道？而且，買空賣空與知情交易之間，究竟存在著怎樣復雜的聯係？是否存在一些“閤規”的知情交易，或者一些“不閤規”的買空賣空行為？這些都是我非常期待在這本書中得到解答的疑問，它們關係到我對金融市場運作本質的理解。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對金融市場充滿熱情但又時常感到迷茫的普通投資者，我總是希望能找到一些能夠幫助我撥開雲霧、看清真相的書籍。當看到《證券分析師行為與買空賣空中的知情交易》這個書名時，我腦海中立刻浮現齣各種各樣關於華爾街、關於金融大鰐的電影畫麵。雖然我知道這本書的定位是專業學術性的，但我相信它一定能為我提供一個更理性、更深入的視角來理解市場。我一直覺得，證券分析師這個職業，就像是市場中的“哨兵”，他們的分析和判斷，對無數投資者來說至關重要。然而，我同時也聽聞過一些關於他們利用內幕信息、進行不正當交易的傳聞，這讓我對這個職業的職業操守和監管機製産生瞭疑問。這本書的標題，恰恰點齣瞭這兩個看似矛盾又緊密相連的方麵：一方麵是分析師的行為，另一方麵是買空賣空和知情交易。我希望這本書能係統地闡述分析師們是如何在遵守規則的前提下，利用專業知識進行分析，又會在哪些情況下，他們的行為可能觸及到法律和道德的邊緣。

評分☆☆☆☆☆

這本書的名字確實很吸引人，讓我立刻聯想到那些在金融市場中洞察鞦毫的分析師們，以及他們如何在復雜的遊戲規則中運用信息進行博弈。雖然我還沒有機會深入閱讀，但僅僅從書名就能感受到其深度和專業性。我一直對證券分析師這個職業充滿好奇，他們是如何捕捉到市場的細微變化，又如何將這些信息轉化為投資建議，甚至在一些被認為是“高風險”的操作中扮演著怎樣的角色，這些都是我非常感興趣的點。特彆是“買空賣空”和“知情交易”這兩個詞，它們直接指嚮瞭證券市場中信息不對稱和利用信息優勢的現象，這在現實世界的投資案例中屢見不鮮，也常常引發激烈的討論。我想這本書應該會深入剖析這些行為背後的邏輯和機製，揭示分析師們在其中扮演的關鍵角色。我期待它能提供一些理論框架，幫助我理解這些復雜的操作，甚至或許能從中學習到一些識彆“知情交易”的蛛絲馬跡的技巧。總而言之，這本書的標題已經成功地勾起瞭我的求知欲，讓我對金融市場中的信息博弈和專業分析師的行為有瞭更深的探究興趣。