代理问题与股价崩盘风险研究 9787514180947 李小荣-RT pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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李小荣 著

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出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514180947

商品编码：29749587546

包装：平装-胶订

出版时间：2017-10-01

基本信息

书名：代理问题与股价崩盘风险研究

定价：35.00元

作者：李小荣

出版社：经济科学出版社

出版日期：2017-10-01

ISBN：9787514180947

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装-胶订

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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目录

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作者介绍

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李小荣，男，毕业于中国人民大学商学院财务 与金融系，获管理学（财务学）博士学位，现 任中央财经大学财政税务学院副教授、院长 助理、资产评估研究所负责人，美国哥伦比亚 大学访问学者（国家公派），兼任全国资产评 估专业学位研究生教育指导委员会副秘书长、 全国资产评估高等教育实验教学研究会副会 长等职务，曾在香港中文大学任研究助理。 目前主要研究方向是资产评估、公司财务、 公司治理、资本市场与会计信息等。在Journal of Banking and Finance、Iournal of Corporate Finance、Economics Letters、Finance Research Letters、China Accounting and Finance Review、 《管理世界》《世界经济》《会计研究》《财 贸经济》《中国会计评论》《中国软科学》等 国际和知名期刊发表多篇论文，主持国家 自然科学基金、教育部人文社科基金、北京社 科基金、校青年科研创新团队项目、校“青年 英才”培育支持计划等项目，担任In ternational Review of Economics& Finance、Emerging Markets Finance and Trade，《世界经济》《财贸经济》 等期刊的匿名审稿人和《资产评估研究》执行 主编。

文摘

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序言

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代理问题与资本市场风险：理论、实证与前瞻 核心内容概述： 本书深入剖析了“代理问题”这一经济学核心概念在现代资本市场中的复杂表现及其与“股价崩盘风险”之间千丝万缕的联系。通过理论模型构建、实证数据分析以及对国内外相关研究的梳理，本书系统地揭示了不同形式的代理冲突（如股东与管理者、控股股东与中小股东、债权人与股东等）如何扭曲企业决策，滋生道德风险，最终可能引发股价大幅度、非理性下跌的“崩盘”现象。本书不仅梳理了现有研究的成果，更在前沿领域进行了深入探索，并对未来研究方向和实践政策给出了富有启发性的思考。 内容深度解析： 第一部分：代理问题的理论基石与多维展现 本部分奠定了全书的理论框架。首先，追溯了科斯（Coase）、阿尔钦（Alchian）、德姆塞茨（Demsetz）等早期经济学家关于“委托-代理”关系的开创性论述，阐述了信息不对称、目标函数差异和监督成本是代理问题产生的根源。在此基础上，本书将代理问题进行细致分类，并逐一展开理论分析： 股东与管理者的代理冲突： 详细探讨了管理者可能存在的“自由现金流”滥用（如过度投资、进行可能损害股东利益的并购）、“追求私人利益”倾向（如过度包装、粉饰业绩、利用信息优势进行内幕交易）、以及“风险规避”导致的机会错失等问题。本书会分析不同激励机制（如股权激励、绩效考核、外部监管）在缓解这类冲突中的作用与局限性。 控股股东与中小股东的代理冲突： 聚焦于“隧道效应”（Tunnelling Effect）和“关联交易”（Related-Party Transactions）等经典问题。本书会构建模型分析控股股东如何利用其控制权，通过转移资产、不公平交易等方式侵占中小股东权益，以及由此带来的估值折损和市场信任危机。 债权人与股东的代理冲突： 探讨了股东可能进行的“高风险投资”以寻求高回报，而一旦失败，损失则由债权人承担（“风险转移”）的问题。本书会分析债务契约、信用评级以及监管要求在约束此类冲突中的作用。 其他类型的代理冲突： 触及了更广泛的领域，例如买方与卖方之间的信息不对称和利益冲突（如在知识产权保护、质量保证方面），以及新兴的平台经济中，平台方与用户/商户之间的代理关系。 第二部分：代理问题对股价崩盘风险的影响机制 这一部分是本书的核心，聚焦于代理问题如何具体地渗透到股价形成过程中，并最终催生股价崩盘的风险。本书将从多个角度剖析其影响机制： 信息扭曲与信号失真： 详细分析了管理者可能通过操纵财务报表（如利润平滑、提前确认收入、递延费用）、夸大经营成果、隐瞒负面信息等方式，向市场传递虚假信号，推高股价，从而为未来的崩盘埋下伏笔。本书将引用案例，展示这些信息扭曲的具体手段和潜在后果。 过度投资与资源错配： 探讨了管理者在信息不对称和激励偏差下，可能进行超出公司实际盈利能力和战略需求的投资。这些“无效投资”或“战略失误”不仅消耗公司资源，还会导致生产效率低下，盈利能力下降，当市场最终识破这些“泡沫”时，股价便可能出现剧烈调整。 道德风险与决策激进： 分析了在缺乏有效约束的情况下，管理者可能为了短期利益或个人声誉，采取超出理性风险承受能力的激进决策。例如，在缺乏充分研究的情况下贸然进行高风险项目，或者在市场低迷时进行大规模的杠杆扩张。这些行为的潜在失败将直接冲击公司基本面，导致股价大幅下跌。 公司治理失效与监管真空： 强调了健全的公司治理结构（如独立董事、审计委员会、股东大会的有效性）和严格的市场监管对于防范代理问题和股价崩盘的重要性。本书将分析公司治理的薄弱环节如何放大代理问题的危害，并探讨监管失职可能造成的后果。 市场情绪与羊群效应的放大： 结合行为金融学理论，本书还将分析在代理问题导致信息不对称和信任缺失的市场环境中，市场参与者更容易受到情绪驱动，形成羊群效应。当负面信息出现时，这种效应可能迅速放大恐慌情绪，导致股价的非理性崩盘。 第三部分：实证检验与经验证据 本书不仅仅停留在理论层面，更注重通过严谨的实证研究来检验上述理论假设。本部分将详细介绍： 数据来源与分析方法： 明确研究样本的选取标准（例如，特定市场、行业、上市公司）、数据获取渠道（如公司年报、交易所公开信息、市场数据库）以及采用的计量经济学模型（如回归分析、面板数据模型、事件研究法等）。 代理问题度量指标： 介绍如何量化不同类型的代理问题，例如，可以通过关联交易金额、董事会薪酬与绩效的关联度、信息披露质量评分、股权集中度、独立董事比例等作为代理问题的度量指标。 股价崩盘风险度量指标： 介绍常用的股价崩盘风险度量方法，例如，下行波动率（Idiosyncratic Downside Volatility）、负面偏度（Negative Skewness）、崩盘事件的频率与幅度等。 实证结果分析： 详细呈现研究发现，分析不同代理问题指标与股价崩盘风险之间的相关性、因果性以及中介效应。例如，研究可能会发现，关联交易越频繁的公司，其股价下行波动风险越高；信息披露质量越差的公司，越容易出现股价崩盘。 稳健性检验： 介绍为了确保研究结论的可靠性，所进行的各种稳健性检验，例如，替换变量定义、改变样本范围、使用不同计量方法等。 第四部分：案例研究与实践启示 理论和实证分析需要通过鲜活的案例来印证和升华。本部分将选取国内外具有代表性的典型案例，深入剖析： 经典的公司治理失败案例： 分析在特定案例中，股东与管理者、控股股东与中小股东之间的代理冲突如何演变为严重的财务造假、内幕交易，最终导致公司股价的暴跌甚至退市。 金融危机中的代理问题： 探讨在某些金融危机期间，金融机构内部的道德风险、过度杠杆以及监管缺失如何加剧了金融市场的动荡，并间接影响了更广泛的股价表现。 新兴市场与发展中国家的代理挑战： 关注在法律法规不健全、公司治理文化相对薄弱的新兴市场，代理问题可能对股价稳定构成的独特挑战。 通过对这些案例的细致解构，本书将提炼出深刻的实践启示，包括： 对投资者： 提升识别代理风险的能力，审慎评估公司治理水平，警惕潜在的“雷区”。 对管理者： 强化职业道德，恪守信托责任，致力于提升公司长期价值。 对监管者： 完善法律法规，加强信息披露监管，严厉打击违法违规行为，构建公平透明的市场环境。 对公司治理专家： 探索更有效的公司治理机制，平衡各方利益，提升公司治理的实践效果。 第五部分：前沿探索与未来展望 在已有研究的基础上，本书还将视野投向更广阔的前沿领域，并对未来的研究方向和实践发展提出展望： 大数据与人工智能在识别代理风险中的应用： 探讨如何利用海量非结构化数据（如社交媒体、新闻报道、分析师报告）和人工智能技术，更早、更准确地捕捉代理问题的信号。 ESG（环境、社会、治理）因素与代理风险的关联： 分析良好的ESG表现是否能够有效抑制代理问题的发生，并对股价稳定性产生积极影响。 平台经济与新型代理关系的挑战： 深入探讨平台经济模式下，平台方、商家、用户之间的复杂代理关系，以及可能引发的新型股价崩盘风险。 全球化背景下的跨国代理问题： 研究跨国公司在不同法律和文化环境下，面临的特有的代理问题及其对全球资本市场的影响。 对宏观经济政策的启示： 探讨如何通过宏观政策的设计，间接缓解代理问题的根源，从而维护资本市场的长期稳定。 结论： 本书旨在构建一个全面、深入、具有实践指导意义的关于代理问题与股价崩盘风险的研究框架。通过理论的严谨性、实证的有力支撑、案例的生动诠释以及前沿的探索，本书为理解和应对资本市场中的复杂风险提供了宝贵的智力资源，对于投资者、管理者、监管者以及学术研究者都将具有重要的参考价值。本书的研究成果不仅有助于揭示市场运行的深层逻辑，更能为构建更健康、更稳健、更具活力的资本市场贡献智慧。

评分☆☆☆☆☆

我购买这本书，很大程度上是被其严谨的学术气味所吸引。它的出版信息显示为“9787514180947”，这通常代表着一套标准的图书编目和出版流程，也暗示着其内容的专业性和可信度。我一直觉得，在纷繁复杂的金融市场中，理解深层次的驱动因素至关重要。代理问题，作为一个核心的经济学概念，它揭示了信息不对称和利益不一致在经济活动中的普遍存在。而股价崩盘，则是这种信息不对称和利益不一致可能导致的极端后果。这本书的标题直接点出了这两者之间的关联，让我有理由相信，作者在其中会进行细致的、逻辑严密的分析。我希望作者能够清晰地阐述代理问题的不同形式，比如道德风险、逆向选择等，以及它们如何渗透到公司的运营和决策中。更重要的是，我期待作者能提出一套分析框架，能够量化或者至少定性地评估代理问题对股价崩盘风险的影响程度。这种研究，如果能够结合实证数据，哪怕只是理论模型，也能为投资者提供一个更具指导意义的风险评估工具。我非常好奇书中是否会探讨一些具体的治理机制，比如独立董事会、审计委员会、股权激励计划等，以及这些机制在缓解代理问题、降低崩盘风险方面的有效性。这种实操性的讨论，对于理解如何构建一个更稳健的资本市场，具有非常重要的价值。

评分☆☆☆☆☆

读完书名，我的脑海中立即浮现出一幅画面：一个复杂的金融迷宫，里面充斥着各种各样的博弈和算计，而“代理问题”就像是迷宫中的暗礁，时刻威胁着投资者“航行”的船只。“股价崩盘风险”则是这艘船最终倾覆的可能性。这本书的题目，让我感觉像是在为我提供一张“藏宝图”，或者说是一份“风险预警地图”，指引我如何辨别那些隐藏的危险，并尽量规避它们。我特别想知道，作者是如何将“代理问题”这样一个相对抽象的理论概念，转化为可以被普通投资者理解和识别的风险信号的。书中是否会提供一些简单易懂的指标，或者观察角度，来帮助我们判断一家公司是否存在严重的代理问题，以及这些问题是否正在增加其股价崩盘的可能性？例如，会不会关注公司的股权结构、董事会的独立性、高管薪酬的激励机制，或者审计师的意见等。我希望作者不仅能告诉我们“是什么”，更能告诉我们“怎么做”，提供一些实用的建议，帮助我们在投资决策中做出更明智的选择，而不是仅仅被动地承受市场波动带来的风险。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计相当朴实，没有太多花哨的装饰，字体也比较传统，散发着一种学术研究的厚重感。当我在书店的架子上偶然瞥见它时，它的名字——“代理问题与股价崩盘风险研究”——立刻抓住了我的眼球。作为一名对金融市场运作机制和潜在风险有着浓厚兴趣的普通读者，我对“代理问题”这个概念并不陌生，它常常是公司治理结构中的一个复杂而难以绕开的议题。而“股价崩盘风险”更是近些年来投资者们时刻警惕的“达摩克利斯之剑”。这本书的组合，让我好奇作者是如何将这两个看似有些宏观和理论的概念，与现实市场中投资者最为关心的“钱袋子”安全紧密联系起来的。我开始想象，作者是否会从委托代理理论的视角出发，深入剖析那些隐藏在公司财务报表和管理层决策背后的利益冲突，以及这些冲突是如何一步步累积，最终导致股价出现大幅度、甚至是灾难性的下跌。我特别期待书中是否会涉及一些经典的案例研究，能够生动地展示代理问题在现实中是如何演变成股价崩盘的导火索，例如，大股东与中小股东之间的利益博弈，管理层为了短期业绩而进行的激进会计处理，或是过度冒险的投资策略等等。这类具体而深入的案例分析，往往比纯粹的理论阐述更能让读者理解和警醒。这本书的书名也暗示着它可能涉及一些前沿的学术研究，这让我对接下来的阅读充满了期待，希望能从中获得一些新的洞见和思考。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名，就像一个精心设计的谜题，引人入胜，也充满了挑战。它让我立刻联想到那些令人触目惊心的金融危机和公司破产案例，思考背后的深层原因。我总是认为，很多时候，股价的暴跌并非偶然，而是长期积累的结构性问题的集中爆发。而“代理问题”，恰恰是这类结构性问题的一个核心组成部分。我好奇作者会如何深入挖掘“代理问题”与“股价崩盘”之间的因果链条，是会从宏观经济层面，还是微观公司治理层面切入？书中是否会探讨不同行业的公司，在代理问题的表现和对崩盘风险的影响上是否存在显著差异？例如，科技公司的研发投入与代理问题，传统制造业的资产配置与代理问题，等等。我期待作者能够用清晰的语言，结合翔实的案例，为我们勾勒出一幅代理问题如何侵蚀公司价值，最终导致股价崩盘的生动图景。同时，我也希望书中能提供一些关于如何识别、防范和化解代理问题的思路和方法，不仅是针对监管者和公司管理者，也包括广大普通投资者。毕竟，理解风险，是规避风险的第一步。

评分☆☆☆☆☆

说实话，我在选择购买这本书之前，并没有对其作者“李小荣”有特别的了解，但“RT”这个标注，让我联想到一些学术期刊的缩写，或者项目代号，似乎暗示着这本书的研究背景可能与某个特定的研究机构或者研究项目有关。这让我对书中的研究深度和严谨性又多了一份信心。我一直觉得，金融市场的健康发展，离不开对潜在风险的深入理解和有效控制。代理问题，作为公司治理中的一大顽疾，其影响往往是隐蔽且深远的。当管理层与股东的利益不一致时，就可能出现损害股东利益的行为，而这些行为一旦积累到一定程度，就可能引爆市场对公司价值的信任危机，进而导致股价的剧烈下跌。我非常希望这本书能为我揭示更多关于这种“隐患”是如何在公司内部滋生，并最终蔓延至市场层面的具体路径。例如，书中是否会分析一些公司为了掩盖代理问题而采取的财务伎俩，如利润操纵、关联交易、信息披露不透明等，以及这些行为如何被市场察觉并导致崩盘。此外，我也想知道，在不同的市场环境和监管体系下，代理问题的表现形式和对股价崩盘风险的影响是否会有所差异。这种跨角度的分析，会使研究更具普适性和现实意义。