行业特征、融资行为与资本成本 9787514172355 经济科学出版社 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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田彩英 著

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出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514172355

商品编码：29892512774

包装：平装

出版时间：2016-09-01

基本信息

书名：行业特征、融资行为与资本成本

定价：38.00元

作者：田彩英

出版社：经济科学出版社

出版日期：2016-09-01

ISBN：9787514172355

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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田彩英*的《行业特征融资行为与资本成本》以资本成本这一衡量股东财富是否实现的标尺为依据，旨在通过判断融资行为对资本成本是否敏感来衡量公司的融资行为是否有利于公司股东财富的实现。理论上认为，融资行为对资本成本敏感的公司，其股东财富要高于非敏感的公司；在这样的公司内，股东财富随着公司融资行为的变化*显*。在上述理论分析的基础上，本书选择我国上市公司2002-2014年度的数据，分析了不同行业融资行为与资本成本的差异，并对行业间和行业内的融资行为与资本成本进行了Kruskal-Wallis检验，发现行业间的融资规模变化不具有显*差异，但行业间的融资方式选择却存在明显的差异；行业间的资本成本也存在显*差异；行业内的融资规模变化、融资方式选择存在一定差异而资本成本却比较相似。作者对不同行业的融资行为与其资本成本进行了相关性验证，实证分析的结果发现：不同行业融资规模的变化基本以资本成本的变化为依据，大部分行业债务融资方式的选择受到债务资本成本变化的影响，而股权融资方式的选择则基本与股权资本成本的变化无关。再进一步的实证分析发现，敏感类行业的净资产收益率普遍高于非敏感行业；随着融资规模的增加，敏感类行业股东财富的下降幅度要快于非敏感行业；随着负债的增加，敏感类行业股东财富的增长速度也要快于非敏感行业。本书*后提出了提高公司融资行为的建议。

目录

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作者介绍

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田彩英，女，1975年3月出生，管理学(公司理财方向)博士，山东财经大学会计学院副教授。 研究领域为公司财务理论与财务政策。在国内外公开的学术期刊发表论文20余篇，参编教材10部，参与2015年国家社科基金项目2项，主持2014年山东省自然基金面上项目“面对流动性压力的企业投融资风险预警机制构建”(ZR2014GM006)，主持并已结题省厅级项目2项。

文摘

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序言

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《中国上市公司行业特征、融资行为与资本成本研究》 内容梗概 《中国上市公司行业特征、融资行为与资本成本研究》一书，由经济科学出版社出版，ISBN号为9787514172355，深入剖析了中国上市公司在不同行业背景下，其独特的融资行为如何受到行业特征的影响，并进而对公司的资本成本产生至关重要的作用。本书并非对某一具体行业进行孤立的案例分析，而是着眼于宏观层面的共性与特性，通过严谨的实证研究，揭示了行业属性在上市公司财务决策与资本市场定价过程中的深层逻辑。 本书的研究主线清晰，即：行业特征是基础，它塑造了公司的经营环境、风险水平、发展阶段和信息不对称程度；融资行为是公司应对行业挑战、抓住发展机遇的关键策略，包括股权融资、债务融资、内部融资等多种形式；而资本成本则是衡量公司融资效率和投资吸引力的重要指标，直接关系到公司的价值创造和股东回报。三者之间存在着复杂而动态的相互作用。 研究内容详述 第一部分：行业特征的多维度审视 本书首先构建了一个分析框架，用于系统地刻画和度量不同行业的关键特征。这不仅仅是对行业分类的简单罗列，而是从微观到宏观，从静态到动态地审视行业属性的影响： 行业集中度与竞争强度： 高度集中的行业可能面临更少的竞争者，但也可能存在更高的市场势力和更强的议价能力。这种特征会影响公司的定价权、利润水平和对外部融资的依赖程度。例如，在高度垄断的行业中，公司可能更倾向于内部融资，因为其盈利能力相对稳定且受到外部竞争的压力较小。 技术密集度与创新驱动： 技术密集型行业通常需要持续的研发投入，面临较高的技术更新风险和不确定性。这类公司在融资时，可能更偏好风险投资、股权融资，以获取发展所需的庞大资金，并可能通过股权稀释来分摊风险。信息不对称在此类行业中尤为突出，技术专利、研发成果的价值评估难度较大，这会影响其融资的便利性和成本。 资本密集度与固定资产投资： 资本密集型行业，如制造业、能源业，其显著特征是巨额的固定资产投资。这使得公司在扩张和维持运营时，对外部融资的依赖性更强，尤其是债务融资。然而，高额的固定资产也为债务融资提供了抵押物，可能在一定程度上降低融资成本。 周期性与行业生命周期： 经济周期的波动对不同行业的影响程度差异巨大。周期性行业在经济繁荣期可能表现强劲，但在衰退期则面临巨大的经营压力。公司的生命周期阶段（初创期、成长期、成熟期、衰退期）也与其融资需求和融资能力密切相关。处于成长期的公司往往融资需求旺盛，而成熟期公司则可能更侧重于股息分配或少量再投资。 信息不对称程度与治理结构： 不同行业由于其业务的复杂性、透明度以及监管程度的不同，存在着显著的信息不对称差异。例如，金融服务业、高科技行业的信息透明度可能相对较低。信息不对称会增加融资的风险溢价，推高资本成本。公司治理结构的健全程度，如股权结构、独立董事比例、信息披露质量等，也成为缓解信息不对称、降低资本成本的关键因素。 外部环境的依赖性： 某些行业高度依赖政策支持（如新能源、战略新兴产业），或受制于自然资源禀赋（如采矿业），或受全球供应链影响（如电子制造业）。这些外部环境因素会显著影响行业的风险特征和公司的经营前景，进而传导至融资行为和资本成本。 第二部分：行业特征如何影响融资行为 本书的核心论点之一是，行业特征并非被动地存在，而是主动地塑造着公司的融资决策。不同的行业特征迫使公司采取不同的融资策略： 风险与融资方式的权衡： 高风险行业（如生物医药、互联网创业）倾向于采用股权融资，以分散风险并吸引具有风险偏好的投资者。而低风险、现金流稳定的行业（如公用事业）则更容易获得低成本的债务融资。 信息不对称与融资工具的选择： 在信息不对称严重的行业，公司可能更倾向于利用公开市场融资（如IPO、增发），但同时也会面临更高的信息披露成本和监管压力。而信息相对透明的行业，则可能更侧重于银行贷款、债券发行等传统融资方式。 行业发展阶段与融资结构： 处于初创期的公司，即使在行业内，也往往面临巨大的融资需求且风险极高，可能依赖风险投资和天使投资。成长期的公司则需要大规模股权融资支持快速扩张。成熟期的公司则现金流充裕，可能更多地进行股票回购、派发股息，或通过低成本债务进行杠杆扩张。 行业固有的财务约束： 某些行业本身就存在特定的财务约束。例如，房地产行业对开发贷的依赖程度极高；金融行业则受到严格的资本充足率监管。这些固有的约束会直接限制公司的融资选择。 行业内比较优势与融资溢价： 公司在行业内的地位、市场份额、盈利能力等，也会影响其相对于同业的融资优势。在行业内处于领先地位的公司，往往能获得更优惠的融资条件，资本成本更低。 第三部分：融资行为与资本成本的联动机制 本书的另一重要贡献在于阐释了融资行为与资本成本之间复杂而深刻的联动关系，强调了行业特征在其中扮演的“中介”或“调节”角色： 股权融资的影响： 股权融资虽然可以避免固定利息支付和财务困境，但可能导致控制权稀释，信息不对称下的股权发行价格可能偏低（即融资成本高），尤其是在非信息透明的行业。同时，股权融资也反映了市场对公司未来增长潜力的预期，这种预期会直接影响公司的估值和资本成本。 债务融资的影响： 债务融资通常成本低于股权融资（因为利息可抵税，且优先于股权），但会增加公司的财务风险和财务困境成本。在风险较高的行业，过度的债务融资可能会显著推高资本成本，甚至导致公司无法获得进一步的债务支持。 融资结构与资本成本的协同作用： 资本成本并非仅仅是股权成本与债务成本的简单加权平均，而是公司整体融资结构优化程度的体现。一个健康的、与其行业特征相匹配的融资结构，能够有效降低公司的综合资本成本。例如，在成熟期、稳定现金流的行业，适度的杠杆可以降低资本成本；而在高增长、高风险行业，过度负债则会显著提高资本成本。 信息披露质量与资本成本： 融资行为的背后是信息传递。公司进行融资时，其信息披露的质量直接影响着投资者的判断，进而影响资本成本。行业内的信息披露标准和监管要求不同，也会对这一关系产生影响。 市场情绪与行业周期对融资成本的影响： 宏观经济和市场情绪的变化，会通过影响行业整体表现，进而影响公司的融资行为和资本成本。在牛市中，融资更容易，成本较低；在熊市中，融资困难，成本上升。 实证分析与研究方法 本书运用了成熟的计量经济学模型和统计方法，如多元回归分析、面板数据模型（固定效应模型、随机效应模型）、中介效应检验、调节效应检验等，对来自中国证券市场的上市公司数据进行了实证检验。作者强调了样本的选择、变量的构建、内生性问题的处理等研究方法的严谨性，确保了研究结论的可靠性。例如，在考察行业特征对融资行为的影响时，可能控制了公司层面的其他重要因素（如公司规模、盈利能力、成长性等），以隔离出行业特征的独立作用。在分析融资行为对资本成本的影响时，也可能考虑了行业层面的宏观经济变量，以避免遗漏重要解释变量。 本书的价值与启示 《中国上市公司行业特征、融资行为与资本成本研究》一书，不仅为学术界提供了关于中国资本市场运行规律的深入洞察，也为上市公司管理者、投资者、政策制定者提供了宝贵的参考。 对于上市公司管理者： 本书揭示了理解公司所处行业特征、审慎规划融资策略、优化资本结构对于降低融资成本、提升公司价值的决定性作用。管理者应结合行业属性，灵活运用各种融资工具，实现融资的最优组合。 对于投资者： 本书有助于投资者更深刻地理解不同行业公司的风险特性和融资偏好，从而更准确地评估公司的内在价值和投资风险。投资者可以根据行业特征，预测公司的融资成本，并将其纳入投资决策的考量。 对于政策制定者： 本书的研究结果可以为完善资本市场监管、引导行业健康发展、优化投融资环境提供政策依据。例如，针对信息不对称严重的行业，可以考虑加强信息披露监管；对于高科技、高风险行业，可以研究发展多层次资本市场，提供多元化的融资渠道。 总之，《中国上市公司行业特征、融资行为与资本成本研究》一书，以其宏大的视角、严谨的研究方法和深入的分析，为理解中国上市公司在复杂市场环境下的财务行为提供了坚实的理论基础和丰富的实证证据。它强调了行业、融资与资本成本之间密不可分的联系，为推动中国资本市场的健康发展和企业价值的提升，提供了重要的智力支持。

评分☆☆☆☆☆

最近淘到一本新书，《全球金融市场与宏观经济调控》，ISBN是9787514172355，经济科学出版社出版。拿到手里感觉很有分量，翻开第一章就直击要害，讲的是当前全球经济一体化背景下，金融市场是如何与宏观经济政策相互作用，甚至相互制约的。作者从国际收支平衡、汇率波动、资本流动等方面，详细阐述了不同国家宏观经济政策（如货币政策、财政政策）对全球金融市场产生的连锁反应。书中对2008年金融危机、近期全球通胀压力等重大经济事件的分析，都引用了大量官方数据和权威研究，逻辑清晰，观点严谨。让我特别受益的是，书中不仅介绍了理论模型，还结合了具体的国际案例，比如美联储加息对新兴市场资本外流的影响，欧洲央行量化宽松政策对欧元区经济的刺激作用等等。这些案例分析帮助我更好地理解了宏观经济理论在现实中的复杂应用。总的来说，这本书为我提供了一个观察全球经济运行的全新视角，对于理解当前复杂的国际经济形势非常有帮助，尤其是在思考国家间政策协调和风险防范方面，受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

近日购得《创新驱动与产业升级》一书，ISBN为9787514172355，经济科学出版社。本书聚焦于当前中国经济发展模式的转型，强调了创新在推动产业升级中的核心作用。作者首先梳理了全球范围内的科技创新趋势，如人工智能、生物技术、新能源等领域的发展，并将其与中国经济的实际情况相结合。第一部分详细论述了企业如何通过技术创新、管理创新、商业模式创新来实现差异化竞争和价值提升。书中引用了大量国内外企业的创新实践案例，生动地展现了创新如何驱动企业从低附加值环节向高附加值环节跃升。特别令我印象深刻的是，书中对于创新生态系统的构建，以及政府在鼓励创新中的角色，进行了深入的探讨。作者并没有将创新仅仅视为企业行为，而是将其置于宏观经济和政策环境下来考察。对于如何营造有利于创新的制度环境、如何吸引和留住创新人才、如何保护知识产权等问题，都提出了富有建设性的意见。这本书为理解中国经济的未来发展方向，以及企业如何在激烈的市场竞争中找到新的增长点，提供了宝贵的思想资源。

评分☆☆☆☆☆

手中这本《资本市场效率与公司治理》 ISBN：9787514172355，经济科学出版社。开篇就切入了一个非常重要的学术和实践议题——资本市场的效率以及公司治理结构如何影响资本市场的效率。作者从信息不对称、代理成本等经典经济学理论出发，构建了一个分析框架，用来审视上市公司在信息披露、股权结构、董事会构成等方面的表现。书中通过大量实证研究，分析了不同类型的公司治理机制对股票价格的反应速度、市场波动性以及投资者决策的影响。我尤为关注的是，书中对信息披露的质量和透明度如何影响市场定价效率进行了深入的探讨，并详细分析了内幕交易、操纵市场等行为对市场效率的侵蚀。此外，书中还探讨了独立董事制度、审计师的监督作用等公司治理的关键要素。对于我而言，这本书不仅提供了一个理解上市公司如何运作的理论模型，更重要的是，它揭示了良好的公司治理对于提升资本市场效率，保护投资者利益的重要性。读完此书，对资本市场的内在运行机制以及上市公司治理的实践有了更深刻的理解。

评分☆☆☆☆☆

在书店偶然发现这本《中国企业并购与重组研究》，ISBN号9787514172355，由经济科学出版社发行。这本书的开篇就直指中国改革开放以来企业并购重组的历程，从早期国有企业改革中的资产重组，到民营企业快速发展中的市场化并购，再到近年来越发复杂的跨国并购，脉络清晰。作者并没有止步于描述现象，而是深入剖析了不同时期、不同类型并购重组背后的驱动因素，包括产业结构调整、技术引进、品牌扩张、以及规避监管等。书中对大量上市公司的并购案例进行了深入的案例研究，从交易前的尽职调查，到交易过程中的谈判策略，再到交易后的整合效果，都进行了细致的解读。令我眼前一亮的是，作者特别关注了并购重组中存在的风险，例如估值陷阱、文化冲突、协同效应难以实现等，并提出了一些行之有效的应对策略。读这本书，感觉像是置身于中国企业界的一场场“大戏”之中，既看到了成功的整合，也看到了失败的教训，对于理解中国企业的发展壮大之路，以及未来可能面临的挑战，有了更深刻的认识。

评分☆☆☆☆☆

一本新近入手的图书，书名是《数字时代的行业转型与企业战略》，ISBN号为9787514172355，出版社是经济科学出版社。这本书的封面设计颇具现代感，采用了抽象的线条和数字元素，立刻吸引了我。翻开扉页，作者开篇便点明了当下经济格局的核心驱动力——数字化浪潮，并深刻剖析了数字技术如何重塑各行各业的生态系统。第一部分着重介绍了大数据、人工智能、物联网等核心数字技术在不同行业中的应用案例，例如制造业的智能化升级，服务业的个性化定制，以及金融业的风险管理创新。作者不仅列举了成功的实践，也探讨了转型过程中面临的挑战，如技术壁垒、人才短缺和数据安全问题。书中引用的数据和研究报告相当翔实，提供了大量的实证支持，让我对数字经济的发展趋势有了更清晰的认识。尤其令我印象深刻的是，作者在分析各行业转型路径时，并没有简单地罗列技术应用，而是深入挖掘了技术背后所驱动的商业模式变革和组织结构调整，这种宏观与微观相结合的分析视角，为我理解企业如何在数字时代寻找新的增长点提供了重要的理论框架。