與巴菲特齊名的投資大師——裏昂·利維,自述50年傳奇投資經曆
無論對於經濟界還是股票市場,本書橫跨50年左右的時間都具有劃時代的意義。50年時間,足夠作者詳細敘述一段投資大周期的心法;50年的時間,足夠作者用充分的案例,講述如何從每一次股市漩渦中提取需要的投資視角;50年的時間,足夠作者展示自己對投資者心理的深刻觀察,教你把握股市的脈動。
華爾街超級大鰐——奧本海默基金公司,投資邏輯大公開
作者是奧本海默基金公司的創始人,本書詳盡描述的利維傢族獨特的投資秘方,就是奧本海默基金公司縱橫資本市場的投資邏輯。
媲美《金融煉金術》,《股票大作手迴憶錄》,華爾街投資者人手一本的經典之作
裏昂·利維被譽為“華爾街傳奇”,他的自述,每一位投資者都不得不側耳傾聽。
太有啓發意義瞭,講述瞭許多齣眾大作手的真實經曆,關於人性和市場的觀察發人深省。
——《紐約時報》
利維將華爾街的傳奇軼事糅雜在一起,創作瞭這部簡潔精悍、文筆齣眾、組織嚴謹的作品。
——《圖書館雜誌》
利維的作品棒之處在於,你能發現他的思維是如何運作的,投資者們能從中讀到更多比金錢更有價值的東西。
——《福布斯》
裏昂·利維,當代重要的投資大師之一,與巴菲特齊名的傳奇人物。1948年開始在華爾街工作,三年內成為奧本海默公司年輕的閤夥人。憑藉卓有成效的投資工作,他在半個世紀之內都是華爾街重要的指標人物,參與創辦瞭奧本海默基金公司和奧德賽閤夥人公司。其中奧本海默基金公司已然成為華爾街成功的基金公司之一。此外,他還是巴德學院的利維經濟學研究協會的主席和創立者,普林斯頓大學的高級研究協會(Institute for Advanced Study)的主席。
尤金·林登,《時代》周刊撰稿人,已齣版7部著作,現居紐約。
蕭達,河北大學畢業。譯有《大處著眼:社會生活演化如何塑造人類心智》等圖書。
前言
引言
第1章市場從來就不理性
第2章父輩的成功之道
第3章發掘被刻意隱瞞的機會
第4章那些投資天纔的個性
第5章機構憑什麼崛起,為什麼衰落
第6章投資者的底綫
第7章的投資機會
第8章發現價值,釋放價值
第9章相對有效的市場
第10章虛假利潤,彆讓財報騙瞭你
第11章股票為什麼會下跌
第12章投注經濟而非股票
第13章時間的玫瑰
緻謝
齣版後記
阿蘭·阿貝爾森(Alan Abelson)
華爾街有許多可以為之解讀之處。在上世紀90年代末期,華爾街充斥著令大眾神往的貪婪夢想,它引誘理智之人沉迷於臆想的財富狂歡。在這個過程中,它唆使會計師僞造賬目,把股票分析師變成瞭引人上當的騙子,慫恿並助長瞭美國企業卑劣的陰謀。而在這些可怕罪惡之中,不可原諒的也許還是那些億萬富翁乏味、糟糕的投資書籍的暢銷。他們急於將自己虛飾的成功和寡淡的沉思,事無巨細地全部強加於大眾。
就我所知,目前尚沒有關於這些異常糟糕的書籍為何能洛陽紙貴的科學研究。而書籍的作者,除瞭積纍巨量財富的能力外,與大眾很大的不同還是他們莫名其妙的高度自戀。且不論他們身上有著什麼樣的美德——就算普通大眾也或多或少都會有一些——邏輯連貫和錶達清晰的確不是他們的優點。事實上,不少人已經用自身生動的實例嚮我們證明,文盲不僅能夠寫書,而且他們還能夠讓自己流行。
不管怎樣,這個世界上不需要的就是再加上一本如此糟糕的書籍瞭,更彆說是一本這樣糟糕的投資書籍。即便是那些自虐的人,也都已經饜足瞭,但這些書的數量卻日復一日地攀升。如果你覺得這是在推崇這本《股票為什麼會上漲》,以及本書的傑齣作者裏昂·利維(Leon Levy)的獨特方式——那麼,是的,當然如此。然而,這本書的誘人之處,不僅僅在於它是如此鮮明地不同於那些源自華爾街文盲的平庸努力。正如裏昂·利維能夠從普通投資專業人員中脫穎而齣一樣,他的成功並不尋常。
一位擁有不倦好奇心和非凡洞察力的旁觀者的金融迴憶,一位投資大師精微且務實的投資指南,一位對市場呼風喚雨的主導者的人類心理學審視。這本書拋棄瞭令人煩悶到窒息的學究氣,一如遠離地獄的天堂。更為重要的是,它是純裏昂式的:時常如話傢常般東拉西扯,見多識廣又詼諧有趣,並且沒有絲毫居高臨下的傲慢。整本書自始至終貫穿瞭作為調劑品的奇聞逸事,關於這個動蕩而不平凡的時代裏的金融大佬和金融流氓(也許“金融流氓”這個詞隻是重復的多餘);裏昂對其中的許多人,都有過近距離的觀察,他還與不少人交過手。
“信息透明”是近期的風靡之物,所以,為瞭充分的信息披露,我也願意坦白一些我與裏昂·利維之間私密的交往細節。自高中和大學起,我和裏昂就彼此相識瞭。熱心而慷慨、睿智而深思、精妙絕倫的自嘲、對世間萬物的不懈好奇,以及具有啓發性的看待事物的詭異角度,所有這些品質讓裏昂成為瞭一個極不平凡的人,也讓他的敘事趣味橫生。
“三歲定終身”,六十年前和裏昂一起讀唐森德哈裏斯高中(Townsend Harris High School)時,我就已經能從他身上看到這些品質瞭。特彆是他讀書時發呆的樣子,通常來說這應該被稱為“心不在焉”,但他狡黠地辯稱自己並非在開小差,而是在“沉思其他的事情”。
裏昂是一個勇敢的人,他所選擇的話題證明瞭這一點:華爾街精神。男人,用直截瞭當的方式談論問題!盡管,典型的裏昂是他先發製人的機敏迴擊——當把華爾街與精神置於一處時,必然會迎來不可規避的裂隙。他很快就解釋說,他是僅有有資格診斷華爾街心理問題的人,因為在大學期間,他的異常心理學課程獲得瞭A+的成績。
對於經濟學界和股票市場這兩者來說,本書所大緻涵蓋的五十年是真真正正劃時代的。經濟學和股市之間大範圍結閤,多産而又變化繁多,因為太過驚人而令人眼花繚亂。裏昂巧妙地描述瞭這種聯姻,讀來讓人興味盎然。而這不是束縛經濟學界和股票市場的“大蕭條”心態終於消散後,早期所發生的將會塑造這整個五十年的重大事件所能涵括的。
接下來的幾十年的代錶可以說是創新和過剩、爆炸性增長和腐蝕性衰退。正如現實世界所發生的那樣,20世紀60年代的華爾街同樣處於狂躁時期。它開始於一段崩潰瞭的投機狂潮,後卻又以另外一段更加瘋狂的投機狂潮的破産而告終。上個世紀的60年代在許多方麵都是90年代末的彩排:基金經理被當作時代英雄而加以頌贊;工商業的巨頭們利用會計花招來粉飾自傢股票;企業通過並購來創造業績增長幻覺的貪婪欲望;IPO(首次公開募股)的瘋狂開啓以及隨之帶來的種種罪惡;投機病在華爾街和美國企業之間的交叉感染。
上世紀的70年代以60年代問題的惡化為開端,但也更加的集中,之後結束在經濟和投資的截然對立中。這十年以美元貶值和石油禁運為特徵,兩者互為因果,觸發瞭驚人的通貨膨脹,而這本可以成為美國經濟中的一個改良因子;同時,這十年又錶現齣瞭有趣也瘋狂的一麵,從漫畫書到金幣,各式各樣的收藏熱席捲全國。
上個世紀的80年代,吸取種種經驗教訓後的人們開始變得從容,因此這十年也成為瞭新世紀頭幾年的小型預演。其中為閃耀的是,他們讓企業大亨戴上手銬的深刻見解(那個時代的大亨是華爾街的投機商,而如今這個時代的大亨更多的是大型企業的CEO們——但毫無疑問,不同身份外錶下的他們,其本質不會有任何不同)。這十年也是金融工程的巨型孵化器,用諸如垃圾債券這種奇妙文物豐富瞭人類社會,並以投資組閤保險這一精巧策略給予投資者絕對豁免權(參閱1987年10月19日發生的事情)。
上世紀90年代的巨大泡沫影響瞭近半數的民眾,他們至今記憶猶新,泡沫破裂後的碎片仍然能從當下社會中找到。它對經濟、對數百萬的投資者造成的創傷依舊深及肌理。它就像是整個國傢在那四、五年的時間裏都陷入瞭瘋狂——對於我這樣的業內旁觀者來說,這其中蘊含瞭巨大的樂趣;而對於任何一個像裏昂這樣的“異常心理學”研究者來說,它又是完美的研究材料。
前述所有內容錶明,裏昂是一個溫和的懷疑論者,一個寬容、有趣卻又尖銳的人類學觀察者。在華爾街,他不可能再找到一個更加豐滿的五十年來讓自己沉浸其中。而他的沉浸絕對能讓這本書的讀者收獲頗豐。在此,我必須援引一例:長期資本管理公司(Long Term Capital Management)的崩潰,危及瞭整個全球金融係統的穩定,對其原因,裏昂做齣瞭齣色、簡明而又清晰的闡釋。
然而,《股價為什麼會上漲》對讀者的真正饋贈,是讓他們瞭解到裏昂·利維其實是一個友善、淵博並且纔華橫溢的人。多年以來,這都是我們這些與他相伴左右的人,纔能享有的特權。
我一直認為,要真正理解股票市場,就需要跳齣“買入-賣齣”的簡單操作,深入探究股價背後的驅動力量。《股價為什麼會上漲》這本書,正是滿足瞭我這種求知欲。作者從多個維度,將導緻股價上漲的因素一一剖析,讓我看到瞭一個更加立體、更加真實的股市。我尤其欣賞書中關於“公司治理”對股價影響的論述。作者詳細闡述瞭良好的公司治理,包括健全的董事會結構、透明的信息披露、有效的股東保護機製等,是如何增強投資者對公司的信心,從而吸引更多資金流入,推升股價的。這讓我明白,投資一傢公司,不僅僅是看它的産品或服務,更要關注它的管理和運營效率。另外,書中對“行業壁壘”的分析也讓我眼前一亮。作者通過分析不同行業的進入門檻,例如牌照限製、技術專利、規模經濟等,來說明這些壁壘是如何保護公司的盈利能力,使其在激烈的市場競爭中保持優勢,從而支撐股價的長期上漲。這讓我學會瞭如何從行業結構的角度去評估一傢公司的投資價值。這本書的語言風格非常專業,但作者善於運用清晰的比喻和生動的例子,將復雜的金融概念講解得通俗易懂,讓我能夠輕鬆地掌握書中的精髓。
評分作為一個對“價值”有著執著追求的人,我對《股價為什麼會上漲》這本書的評價,可以濃縮為“醍醐灌頂”。這本書讓我明白,股價上漲並非無跡可尋,它背後有著深刻的經濟邏輯和價值支撐。作者在書中詳細闡述瞭“內在價值”的概念,並且講解瞭如何通過分析公司的盈利能力、資産質量、現金流狀況以及未來的增長潛力來評估一傢公司的內在價值。我尤其欣賞書中關於“市盈率”(PE Ratio)和“市淨率”(PB Ratio)等估值指標的深入分析,作者不僅解釋瞭這些指標的計算方法,更重要的是,他闡述瞭在不同的市場環境下,這些指標所代錶的意義以及如何運用它們來判斷股價的閤理性。讓我耳目一新的是,書中還提到瞭“行業周期”對股價的影響。作者通過大量詳實的案例,說明瞭不同行業在經濟周期中的錶現差異,以及如何識彆處於上升周期的行業,從而提前布局。這讓我明白,投資不僅僅是選擇一傢好公司,更重要的是在正確的時間點,選擇處於上升通道的行業。這本書的行文風格嚴謹而富有邏輯,作者善於用層層遞進的方式,將復雜的金融理論娓娓道來,讓我能夠清晰地把握住每一個知識點。總而言之,這本書為我構建瞭一個係統化的價值投資框架,讓我對如何發現被低估的優質股票有瞭更清晰的認識,也讓我更加堅信價值投資的長期魅力。
評分《股價為什麼會上漲》這本書,對我來說,是一次非常有意義的探索之旅。它不僅讓我理解瞭股價上漲的“原因”,更讓我開始思考“如何”去尋找那些具有上漲潛力的股票。作者在書中構建瞭一個非常全麵的分析框架,從宏觀經濟到微觀公司層麵,對股價的驅動因素進行瞭細緻的解讀。我特彆喜歡書中關於“技術創新”對股價影響的分析。作者通過舉例那些具有顛覆性技術、能夠改變行業格局的公司,說明瞭技術創新是如何為公司帶來巨大的競爭優勢,從而吸引投資者,推動股價上漲。這讓我看到瞭科技股的巨大潛力,也讓我對未來的投資方嚮有瞭更清晰的認識。此外,書中對“市場情緒”和“投資者行為”的分析也讓我受益匪淺。作者詳細闡述瞭群體性恐慌和貪婪是如何影響股價的短期波動,並且提供瞭應對這些情緒化行為的策略。這讓我明白,在投資過程中,保持理性和獨立思考是多麼重要。這本書的寫作風格非常嚴謹,但又不失趣味性,作者善於用清晰的邏輯和翔實的案例來支撐自己的觀點,讓我能夠輕鬆地理解和吸收書中的知識。總而言之,這本書為我打開瞭一扇通往股票投資世界的大門,讓我對市場有瞭更深刻的理解,也為我未來的投資實踐打下瞭堅實的基礎。
評分說實話,在讀《股價為什麼會上漲》之前,我對股市一直抱著一種“看熱鬧”的心態,總覺得裏麵的邏輯太過復雜,不是我等普通人能夠輕易理解的。但這本書的齣現,完全改變瞭我的看法。作者以一種非常友好的姿態,帶領我一步步走進股票的微觀世界,讓我看到瞭股價上漲背後那些清晰可見的驅動力。書中對“公司盈利能力”的剖析尤其讓我印象深刻。作者不僅介紹瞭各種財務報錶的解讀方法,還詳細解釋瞭盈利能力是如何直接影響公司的市值,進而推動股價上漲的。我尤其欣賞書中關於“收入增長”和“利潤增長”之間關係的論述,這讓我理解瞭,一傢健康的公司,需要的是持續、穩定的收入和利潤增長,而不是曇花一現的爆發。另外,書中對“市場預期”的分析也讓我大開眼界。作者用大量的現實案例,說明瞭投資者對公司未來發展的“預期”,是如何成為影響股價短期波動的關鍵因素。這讓我明白瞭,即使一傢公司的基本麵短期內沒有變化,但如果市場對它的未來充滿信心,其股價也可能齣現上漲。這本書的語言風格非常生動活潑,作者善於用類比和故事的方式來講解復雜的金融知識,讓我讀起來覺得輕鬆愉快,並且能夠深刻地理解書中的每一個觀點。
評分這本《股價為什麼會上漲》真是讓我大開眼界,雖然我個人在投資領域算是個新手,但這本書的講解方式卻異常地引人入勝。作者並沒有一開始就拋齣那些讓人望而卻步的專業術語,而是從最基礎、最直觀的“供需關係”講起,一點點鋪陳開來,讓我這個門外漢也能迅速抓住核心。我特彆喜歡其中關於“情緒”和“預期”對股價影響的分析,這部分內容非常貼閤我平時觀察到的市場現象,讓我覺得原來股市並非冰冷的數字遊戲,其中也充滿瞭人性的博弈和對未來的憧憬。比如,書中舉例說,某個公司宣布一項突破性技術時,即使這項技術尚未大規模投入生産,其股價也可能因為投資者的“預期”而大幅上漲,這完美解釋瞭我曾經不理解的很多“概念炒作”背後的邏輯。而且,作者還巧妙地將宏觀經濟環境、行業發展趨勢等因素融入到股價分析中,讓我明白,想要真正理解股價的漲跌,不能僅僅盯著個股,更要放眼全局。這本書的語言風格也很接地氣,時不時穿插一些生動的比喻和小故事,讓原本枯燥的金融知識變得鮮活起來,閱讀過程就像是在和一個經驗豐富的長輩聊天,聽他分享自己多年的投資心得。總而言之,這是一本非常適閤初學者入門的書籍,它不僅教會我“為什麼”,更讓我開始思考“如何”去解讀股價背後的真實含義,讓我對未來的投資之路充滿瞭信心和期待。
評分坦白說,我之前對金融投資領域一直抱著一種“敬畏”的態度,覺得裏麵門道太多,自己難以窺探。《股價為什麼會上漲》這本書,卻像是一扇窗戶,讓我看到瞭股價背後那些驅動它們前進的隱形力量。作者的講解方式非常巧妙,他並沒有直接告訴我“如何炒股”,而是引導我思考“為什麼股票會漲”。我印象最深刻的是關於“投資者信心”的部分,書裏用很多生動的例子,說明瞭當市場整體情緒高漲,或者對某個行業、某個公司抱有極高期望時,即使公司基本麵並沒有發生實質性變化,其股價也可能齣現大幅上漲。這讓我明白瞭,金融市場並非全然由理性驅動,情緒和心理預期也扮演著至關重要的角色。此外,書中對“政策導嚮”如何影響股價的分析也很有啓發,作者詳細解釋瞭政府的某些經濟政策,例如降息、減稅、産業扶持等,是如何通過影響市場流動性、企業成本和行業前景,從而間接或直接地推動股價上漲的。這讓我意識到,在進行股票投資時,關注宏觀政策動嚮同樣不可忽視。這本書的語言風格非常平易近人,作者善於用通俗易懂的語言解釋復雜的概念,讓我這個非金融專業背景的讀者也能輕鬆地理解書中的內容。讀完這本書,我感覺自己對股市的“神秘感”大大降低,也更有勇氣去學習和實踐投資瞭。
評分我一直對金融市場有著濃厚的興趣,尤其是在股市方麵,總覺得裏麵蘊藏著無窮的奧秘。《股價為什麼會上漲》這本書,可以說是我近期閱讀過的最令人驚喜的一本。它的內容深度和廣度都讓我感到震撼。作者不僅深入剖析瞭導緻股價上漲的內在驅動因素,比如公司的盈利能力、資産價值、技術創新等,還非常細緻地探討瞭外部因素的影響,例如宏觀經濟政策、市場情緒、行業競爭格局,甚至是國際地緣政治的變化。書中最讓我印象深刻的是關於“價值投資”和“成長投資”的辯證分析,作者並沒有簡單地偏嚮某一種投資流派,而是通過大量的案例,展現瞭不同投資策略在不同市場環境下各自的優勢和局限性。這讓我意識到,沒有絕對最優的投資方法,關鍵在於理解市場周期和自身風險承受能力,從而選擇最適閤自己的策略。另外,書中關於“信息不對稱”如何影響股價的論述也讓我茅塞頓開,它揭示瞭市場並非完全透明,而信息的獲取和解讀能力,往往是投資成功的關鍵。作者用一種非常係統化的方式,構建瞭一個理解股價波動的知識框架,讓我能夠從多個維度去審視和分析一隻股票。這本書的寫作風格嚴謹而不失趣味,既有理論的高度,又不乏實踐的指導,讓我受益匪淺,也讓我對未來的投資決策有瞭更清晰的方嚮。
評分《股價為什麼會上漲》這本書,對我而言,不僅僅是一本投資指南,更像是一次思維的洗禮。我之前一直認為,股價的漲跌是純粹的市場行為,充滿瞭隨機性和不可預測性。但這本書徹底顛覆瞭我的認知。作者以一種非常宏觀的視角,係統地梳理瞭導緻股價上漲的各種因素,從最基礎的供需關係,到復雜的宏觀經濟政策,再到微妙的市場情緒變化,都進行瞭深入淺齣的分析。我特彆喜歡書中關於“企業競爭力”如何轉化為股價上漲動力的那部分內容。作者通過分析不同公司的核心技術、品牌影響力、市場份額以及創新能力,來論證這些“護城河”是如何為公司帶來持續的盈利能力,進而支撐股價的穩步上漲。這讓我明白,優秀的上市公司,其價值的增長是內生的、可持續的。另外,書中對“資金麵”影響股價的講解也讓我豁然開朗。作者詳細介紹瞭貨幣政策、市場流動性以及機構投資者的行為,是如何直接或間接影響股票市場的資金供求關係,從而驅動股價的上漲或下跌。這讓我認識到,理解市場資金的流嚮,是把握股價脈搏的重要一環。這本書的語言風格非常流暢,作者善於將枯燥的金融概念轉化為生動有趣的解讀,讓我閱讀起來毫無壓力,並且在不知不覺中吸收瞭大量有價值的知識。
評分《股價為什麼會上漲》這本書,是我近期讀過的最能引發我思考的一本金融投資讀物。它並沒有簡單地羅列各種投資技巧,而是從更深層次,剖析瞭股價上漲的內在邏輯和驅動機製。我印象最深刻的是,書中關於“公司基本麵”和“市場情緒”如何共同作用,來決定股價走勢的論述。作者用大量的實例,生動地展現瞭當公司基本麵錶現優異時,即使市場情緒低迷,股價也可能維持穩定甚至小幅上漲;而當市場情緒高漲時,即使公司基本麵存在一些瑕疵,股價也可能被推高。這讓我明白瞭,投資決策需要綜閤考慮這兩個因素,既要關注公司的價值,也要理解市場的心理。此外,書中對“宏觀經濟周期”對股價影響的分析也讓我受益匪淺。作者詳細解釋瞭經濟擴張、衰退、復蘇等不同階段,對不同行業和不同類型股票的影響,以及如何根據經濟周期來調整投資策略。這讓我意識到,股市並非孤立存在,它與整個宏觀經濟環境息息相關。這本書的寫作風格非常嚴謹,作者在分析問題時,總是能夠提供詳實的證據和數據支持,讓我能夠信服其觀點。同時,作者的語言也十分流暢,不會因為內容的專業性而顯得枯燥乏味,反而能夠激發我的閱讀興趣。總而言之,這本書為我提供瞭一個更加全麵、更加深入的視角來理解股票市場,也讓我對未來的投資之路有瞭更清晰的規劃。
評分作為一個在股市摸爬滾打多年的老股民,我一直覺得,要想真正做到“知己知彼,百戰不殆”,就必須深刻理解股價上漲背後的邏輯。《股價為什麼會上漲》這本書,恰恰滿足瞭我這種深入探索的渴望。它並沒有停留在錶麵現象的描述,而是層層剝開,直擊核心。書中對“盈利能力”的分析尤其到位,作者詳細介紹瞭各種衡量公司盈利能力的財務指標,並且解釋瞭這些指標是如何直接影響市場對公司價值的判斷,進而推動股價上漲的。我特彆喜歡其中關於“現金流”重要性的論述,這部分內容讓我深刻體會到,一傢公司能否持續産生健康的現金流,是其長期價值的基石,也是股價穩定上漲的重要保障。同時,作者也毫不避諱地探討瞭“估值陷阱”和“泡沫風險”,用大量的曆史案例警示投資者,盲目追高和過度樂觀可能帶來的災難性後果。這讓我對“風險管理”有瞭更深的認識,明白在追求股價上漲的同時,如何規避潛在的風險,纔是真正的智慧。這本書的語言風格非常專業,但又不至於讓人難以理解,作者善於將復雜的金融概念用清晰的邏輯進行闡述,並且輔以翔實的例證,讓讀者能夠輕鬆地吸收和掌握。讀完這本書,我感覺自己對股市的理解又上瞭一個颱階,看待股價的漲跌也更加理性,不再輕易被短期的波動所迷惑。
評分東西很棒!!!!
評分曆經七十年而不衰的經典,值得一看。
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