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陶冬 著

图书标签:

• QE退潮
• 量化宽松
• 货币政策
• 宏观经济
• 投资策略
• 风险管理
• 市场分析
• 经济周期
• 资产配置
• 全球经济

店铺： 黄金屋图书专营店

出版社： 中国人民大学出版社

ISBN：9787300257235

商品编码：29779723685

包装：平装

出版时间：2018-05-01

基本信息

书名：QE退潮-大逆转中的风险与机遇

定价：49元

作者：陶冬

出版社：中国人民大学出版社

出版日期：2018-05-01

ISBN：9787300257235

字数：

页码：200

版次：1

装帧：平装

开本：大32开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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全球央行的QE宽松政策走向尾声，但央行如何调整政策却不明朗，经济增长又裹足不前，投资者如何应对市场的不确定性n
为了化解房地产市场风险，“去杠杆“已成中国政策首务。房地产市场见顶了吗？中国资产价格将如何走向？n
特朗普上场，反全球化思潮崛起，全球政治、经济、贸易、社会秩序将受到什么冲击？黑天鹅事件还会出现吗？n
中国进入后工业时代，新一代消费者将拉动经济，这些九零后及零零后的消费模式有何特点？企业何怎样创造商机？n
在金融市场打滚二十五年的经济学家陶冬博士，观察中国及香港经济多年，配合分析全球央行政策、国际货币周期及经济走向，预言全球正步入大逆转的新时代。陶冬博士对宏观经济的精准眼光，现以客观分析，为读者揭示全球转势的危与机。

目录

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作者介绍

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陶冬n
瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师。美国犹他大学博士、经济学硕士，北京外国语大学学士。荣获2011年“**财经金融价值榜”年度机构首席经济学家（外资）殊荣。其财经访问量高达2000万次，拥有多个财经专栏。n
对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控做出过前瞻性预警和分析。曾在美国、日本任职，自1994年起长驻香港地区。1998年加入瑞士信贷**波士顿，主管亚洲区经济研究，侧重于对中国经济的研究，同时兼顾亚洲区其他国家和地区的研究。此前曾任香港地区宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。

文摘

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序言

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《QE退潮：大逆转中的风险与机遇》 序言 金融市场的潮起潮落，犹如历史长河中的一道道涟漪，深刻影响着全球经济的走向，也牵动着无数投资者的神经。在过去十余年的时间里，量化宽松（Quantitative Easing，简称QE）作为一种非常规的货币政策工具，被各国央行广泛运用，以应对金融危机、刺激经济增长。然而，正如潮水有涨就有落，QE的持续施展也累积了巨大的风险，其退潮（Quantitative Tightening，简称QT）的到来，预示着一个全新的、充满不确定性的时代正悄然拉开序幕。 本书的诞生，正是源于对这一历史性转折点的深刻洞察和审慎思考。我们身处一个由QE塑造的金融格局之中，习惯了低利率、充裕流动性带来的繁荣景象。如今，随着央行政策的转向，经济正在经历一场深刻的“大逆转”。这场逆转并非简单的周期性波动，而是伴随着深层结构性调整、地缘政治变动以及技术革新等多重力量的交织。这其中潜藏着前所未有的风险，也孕育着前所未有的机遇。 本书力图剥离纷繁复杂的表象，深入剖析QE退潮的内在逻辑，揭示其对宏观经济、资产价格、企业经营以及个人财富可能产生的连锁反应。我们不回避挑战，更不惧怕未知，而是希望通过严谨的分析和审慎的判断，为读者提供一份理解当下、预见未来的指南。 第一章：QE时代的回顾与反思 在深入探讨QE退潮带来的影响之前，我们有必要回顾和反思QE政策本身的逻辑、实施过程及其产生的深远影响。 QE的起源与逻辑： 本章将追溯QE的诞生背景，分析其在应对2008年金融危机等重大经济事件中的作用。我们将深入探讨QE的传导机制，即央行通过购买国债、抵押贷款支持证券等资产，向市场注入流动性，压低长期利率，从而刺激信贷扩张、鼓励投资和消费。 QE的“药效”与副作用： 本章将客观评价QE在稳定金融市场、避免经济衰退方面的积极作用。同时，我们也会详细分析QE可能带来的负面效应，例如资产价格泡沫的形成、贫富差距的加剧、金融机构的道德风险以及对传统货币政策传导机制的扭曲。 QE塑造的金融格局： 长期低利率和充裕流动性环境，深刻改变了全球金融市场的生态。本章将探讨QE如何影响了股票、债券、房地产等各类资产的价格，催生了新的投资策略和金融工具，同时也为一些高风险投资提供了温床。 QE的“遗产”： 在QE政策逐渐退出之际，其“遗产”——即积累的巨额央行资产负债表、扭曲的市场定价以及潜在的通胀压力——成为摆在政策制定者和投资者面前的严峻挑战。 第二章：QE退潮的必然性与驱动因素 QE并非无限期的政策，其退潮是经济周期和政策目标演变的必然结果。 通货膨胀的阴影： 随着经济的逐步复苏，以及供应链中断、地缘政治冲突等因素叠加，通胀压力成为各国央行不得不面对的现实。QE政策向市场注入的巨额流动性，被认为是推高通胀的重要因素之一。 资产泡沫的警示： 长期低利率环境刺激了资产价格的非理性上涨，形成了潜在的金融风险。央行需要通过收紧货币政策来挤压泡沫，防止系统性金融风险的爆发。 经济增长的动能转变： QE政策旨在刺激短期经济增长，但过度依赖其可能导致经济结构性问题难以解决。随着经济进入新的发展阶段，需要依靠更可持续的增长动能，而非流动性的“输液”。 央行政策正常化的诉求： 央行需要将货币政策工具恢复到正常水平，以便在未来经济面临冲击时，拥有更多的政策空间来应对。QE的退出正是实现政策正常化的关键一步。 地缘政治与全球经济格局的变化： 国际政治格局的动荡、贸易保护主义的抬头以及大国博弈，都对全球经济和金融市场产生了深远影响，这些因素也可能促使各国央行调整其货币政策立场。 第三章：QE退潮的机制与挑战 QE退潮的实施过程并非一帆风顺，其内在机制与面临的挑战同样值得深入剖析。 QT的执行方式： 本章将详细介绍央行如何执行量化紧缩（QT），包括缩减资产负债表（如停止购债、允许到期债券自然赎回）以及加息等紧缩性货币政策组合。 流动性的收缩： QE向市场注入流动性，而QT则意味着流动性的收缩。我们将分析流动性收缩对金融市场、信贷供给以及企业融资可能产生的直接影响。 利率的攀升： 随着央行逐步退出购债，债券收益率将面临上升压力，这直接影响到借贷成本、投资回报以及企业估值。 市场情绪的波动： 政策的转向往往会引发市场情绪的剧烈波动，投资者需要适应从“流动性盛宴”到“流动性稀缺”的转变。 央行政策协调的难度： 在全球经济一体化的背景下，各国央行政策的协同与否，以及不同国家政策之间的差异，都可能带来复杂的影响。 第四章：QE退潮中的风险：对资产市场的冲击 QE退潮最直接的影响体现在资产市场。本章将深入探讨其可能引发的各类风险。 股市的估值调整： 长期低利率环境支撑了股市的估值水平。随着利率上升，市盈率（PE）等估值指标将面临下行压力，导致股市出现调整。 债券市场的挑战： 债券价格与利率呈负相关。加息周期将导致现有债券价格下跌，尤其是一些长期债券可能面临更大的损失。 房地产市场的降温： 宽松的货币政策是房地产市场繁荣的重要推手。利率上升将增加购房者的还款压力，可能导致房地产市场成交量下降，价格承压。 新兴市场资产的脆弱性： 新兴市场国家往往对全球流动性变化更为敏感。美元走强和全球融资成本上升，可能导致资本从新兴市场流出，引发其货币贬值和资产价格下跌。 高杠杆资产的风险暴露： 在QE时期，低利率鼓励了企业和个人承担更高的债务。一旦流动性收缩，高杠杆的借款人将面临更大的偿债压力，可能引发违约风险。 “黑天鹅”事件的概率增加： 市场的不确定性增加，叠加地缘政治风险，使得“黑天鹅”事件发生的概率提升，对市场稳定性构成威胁。 第五章：QE退潮中的风险：对实体经济与企业的影响 QE退潮不仅仅是金融市场的波动，更将深刻影响实体经济的运行。 企业融资成本上升： 利率的上升直接增加了企业的融资成本，对于依赖债务融资的企业而言，将对其利润率和扩张能力产生负面影响。 投资活动的减缓： 借贷成本的上升和对未来经济前景的不确定性，可能导致企业推迟或取消投资计划，从而影响经济的长期增长潜力。 消费需求的抑制： 借贷成本上升、资产价格下跌以及对经济前景的担忧，都可能导致居民消费意愿下降，对经济增长形成拖累。 产业链的重塑与挑战： 全球地缘政治风险和贸易保护主义抬头，叠加QE退潮带来的经济不确定性，可能加速全球产业链的重塑，为部分企业带来挑战。 通胀压力的双重夹击： 如果QE退潮未能有效抑制通胀，企业将面临成本上升的压力；而如果过度紧缩导致经济衰退，则可能出现“滞胀”的局面。 企业经营模式的调整： 面对新的宏观经济环境，企业需要重新审视其经营模式，优化资本结构，加强成本控制，并积极寻求新的增长点。 第六章：QE退潮中的机遇：战略性投资与价值重估 在风险与挑战并存的时代，QE退潮同样蕴含着结构性的机遇，为有准备的投资者和企业带来新的发展空间。 价值投资的回归： 在流动性充裕的QE时代，市场的“水涨船高”效应可能掩盖了价值洼地。随着政策转向，市场将更加回归基本面，价值投资有望迎来“价值重估”的窗口期。 寻找“抗通胀”资产： 在通胀压力持续的背景下，能够抵御通胀的资产将更受青睐。本章将探讨黄金、大宗商品、部分不动产以及具有定价权的企业等“抗通胀”资产的投资机会。 受益于利率上升的领域： 某些金融机构，如银行，在利率上升的环境下，净息差有望扩大，从而受益。此外，一些受益于高利率环境的债券和信贷产品也可能出现投资机会。 产业升级与技术创新的投资： 经济结构性调整过程中，那些能够引领产业升级、掌握核心技术的企业，将具备更强的长期增长潜力。本章将关注新能源、人工智能、生物科技等领域的投资机遇。 风险管理与另类投资： 市场波动加剧，对风险管理能力提出了更高要求。另类投资，如对冲基金、私募股权等，在分散风险和寻求绝对收益方面可能扮演更重要的角色。 全球化重塑中的新机遇： 随着全球产业链的调整，区域性投资和新兴市场中的结构性机会也值得关注，尤其是在那些拥有强大内需和创新活力的地区。 第七章：应对QE退潮的策略与建议 面对QE退潮带来的复杂局面，投资者、企业和政策制定者都需要审慎规划，制定有效的应对策略。 对投资者的建议： 资产配置的再平衡： 审视现有投资组合，根据风险承受能力和市场变化，调整各类资产的配置比例。 风险管理至上： 关注风险控制，避免过度杠杆，并建立多元化的投资策略。 精选优质资产： 聚焦于基本面扎实、具备可持续竞争优势的企业，规避估值过高或基本面脆弱的资产。 保持灵活性： 市场变化迅速，保持策略的灵活性，及时调整投资方向。 长期主义的视角： 避免短期投机，以长远的视角审视投资价值，把握结构性机遇。 对企业的建议： 审慎财务管理： 优化资本结构，降低负债水平，提高现金流管理能力。 成本控制与效率提升： 在经济下行压力下，加强成本控制，提升运营效率。 多元化业务布局： 探索新的业务增长点，降低对单一市场的依赖。 关注供应链韧性： 重塑和优化供应链，提高抗风险能力。 科技创新与数字化转型： 利用科技赋能，提升核心竞争力，适应新的市场环境。 对政策制定者的启示： 审慎的货币政策退出： 把握好政策退出的节奏和力度，避免对经济造成过度冲击。 加强宏观审慎监管： 关注金融风险，防止系统性金融风险的爆发。 结构性改革的重要性： 依靠改革来解决经济深层问题，激发经济内生增长动力。 国际政策协调： 在全球经济相互依存的背景下，加强国际合作，共同应对挑战。 结论 QE退潮并非终结，而是新篇章的开启。这场“大逆转”是金融周期和经济周期演进的必然结果，它挑战着我们固有的认知，也迫使我们重新审视风险与机遇的边界。本书旨在为读者提供一个分析框架和思考工具，帮助大家在充满不确定性的时代，更清醒地认识当下，更审慎地预判未来，并最终在变局中找到属于自己的航向。 我们相信，理解QE退潮的逻辑，洞察其带来的风险，并积极把握其中蕴含的机遇，将是未来一段时间内每一个投资者、每一位企业管理者乃至每一位关心经济发展的人士必须面对的课题。本书期待能成为您在这场“大逆转”中的一份可靠参考。

评分☆☆☆☆☆

当我看到《QE退潮-大逆转中的风险与机遇》这个书名时，我的第一反应是：终于有人敢触碰这个敏感而重要的话题了！QE政策的实施，其影响之深远，涉及面之广，用“前所未有”来形容一点都不为过。它不仅改变了全球央行的操作方式，也重塑了金融市场的格局，甚至影响了许多国家的经济发展轨迹。如今，“退潮”二字，预示着这场由流动性驱动的时代正在走向终结，而“大逆转”更是增添了几分戏剧性和不确定性。我迫切想知道，作者将如何界定这个“大逆转”的范畴？它仅仅是资产价格的回落，还是会引发更深层次的经济结构调整？这本书是否会详细分析QE政策是如何催生通胀，以及为何当前的通胀压力迫使央行不得不选择退潮？我期待它能提供一些具体的数据和案例，来佐证作者的观点。更重要的是，关于“风险与机遇”的探讨，我希望能看到一些不落俗套的分析。不同于一些只强调风险或只歌颂机遇的论调，这本书的标题就表明了它会兼顾两者。它会如何分析不同地区、不同行业面临的风险程度？又会在哪些领域、哪些资产类别中，挖掘出潜藏的机遇？我希望能从中获得一些能够指导我实际操作的思考方向，而不是一些空泛的理论。

评分☆☆☆☆☆

我之所以对这本书产生强烈的兴趣，很大程度上是因为我对当前全球经济形势的忧虑。QE政策的长期实施，无疑在过去十年里扮演了稳定器和催化剂的角色，支撑了全球经济的复苏，也让许多人实现了财富的增长。然而，物极必反，任何过度的政策都可能埋下隐患。当各国央行开始收紧货币政策，缩减资产负债表，这本身就是一个巨大的信号，预示着一个时代的结束。这本书的名字，《QE退潮-大逆转中的风险与机遇》，恰恰点出了我内心深处的疑问：QE退潮是否意味着一场不可避免的经济衰退？那些被QE政策“喂养”出的资产泡沫，将如何破裂？我希望这本书能够提供一个相对冷静和客观的视角，帮助读者剥离那些短期噪音，理解QE退潮的必然性，以及它对全球金融市场、实体经济以及普通民众生活可能产生的连锁反应。它会不会深入探讨QE退潮的“风险”具体体现在哪些方面？比如，是利率飙升带来的融资成本上升，是企业盈利能力的下降，还是地缘政治风险的叠加？同时，我也非常期待书中关于“机遇”的论述。在市场动荡和洗牌的过程中，往往是那些具有前瞻性思维和强大适应能力的人，才能够抓住转瞬即逝的投资机会，或者发现新的商业模式。这本书是否会提供一些具有建设性的应对策略，帮助读者在不确定性中找到确定性，在危机中发现新的增长点？

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字就足够吸引人了——《QE退潮-大逆转中的风险与机遇》。光是看到这个标题，我就忍不住好奇心爆棚。QE（量化宽松）这几个字，对于关注全球经济的人来说，简直就是近十年来的关键词，它像一场盛大的宴会，给市场注入了源源不断的流动性，也带来了无数的讨论和争议。而“退潮”和“大逆转”，则暗示着这场宴会的尾声，以及随之而来的风暴。我脑海中立刻浮现出各种画面：那些曾经被低利率和宽松货币政策推高的资产价格，是否会像潮水退去后的沙滩一样，显露出裸露的礁石？那些在牛市中尝到甜头的投资者，又该如何应对市场的剧烈波动？最重要的是，“风险与机遇”这四个字，精准地抓住了核心。经济的每一次大变局，往往都伴随着巨大的不确定性，但同时，也孕育着前所未有的机会。这本书会如何剖析这种复杂的关系？它会从宏观经济的角度，揭示QE退潮背后的深层原因，是通胀的压力，还是经济结构的失衡？它又会如何具体地分析不同资产类别，比如股票、债券、房地产，甚至是新兴的数字货币，在这一转变中的脆弱性，以及可能出现的反弹或新的增长点？我期待着作者能够提供清晰的逻辑脉络，用详实的数据和严谨的分析，为我解读这场即将到来的“大逆转”。

评分☆☆☆☆☆

阅读《QE退潮-大逆转中的风险与机遇》这个标题，就足以让作为一名对经济形势高度敏感的普通读者，感到一阵莫名的振奋和期待。QE政策，作为过去十几年全球经济中的一个极其重要的变量，它所带来的影响，几乎渗透到了金融市场的每一个角落，也悄悄地改变着许多人的投资决策和财富积累方式。然而，好景不长，当“退潮”的声音逐渐清晰，当“大逆转”的可能性浮现，我们这些身处其中的个体，难免会感到一丝不安与茫然。这本书的名字，直接击中了我的痛点：QE退潮究竟意味着什么？它会是一次温和的调整，还是会带来一场突如其来的风暴？书中对“风险”的剖析，我期望它能够做到细致入微，而不是流于表面。比如，它是否会详细阐述利率上升对企业融资成本、房地产市场以及政府债务的潜在冲击？它是否会分析资本流动逆转可能对新兴市场造成的压力？同时，我也非常关注书中对“机遇”的解读。在市场的剧烈震荡中，往往隐藏着新的投资洼地和发展方向。这本书是否会为我们指出那些可能被忽视的价值，或者提供一些在复杂环境中寻找投资机会的有效方法？我期待这本书能成为我在即将到来的经济变局中，一个清晰的指南针。

评分☆☆☆☆☆

《QE退潮-大逆转中的风险与机遇》——这个书名本身就有一种宏大叙事的史诗感，让我无法不被吸引。QE政策，无疑是近二十年来塑造全球经济格局最关键的因素之一，它像一场史无前例的“实验”，为经济注入了巨大的能量，也伴随着一系列深刻的变革。如今，这场实验似乎来到了一个转折点，“退潮”二字，预示着过去那种充裕的流动性时代正在结束，而“大逆转”则暗示着一场可能颠覆现有格局的巨变即将发生。我非常好奇，作者将如何从一个历史性的高度来审视QE政策的影响？它是否会追溯QE政策的起源，分析其背后的逻辑，以及它在不同国家和地区所产生的差异化效果？更重要的是，书中对“风险”的探讨，我希望它能超越简单的市场波动预测，而是深入挖掘QE退潮可能引发的结构性风险，比如，它是否会加剧贫富差距，是否会暴露金融体系的脆弱性，是否会引发新的地缘政治紧张？而对于“机遇”，我期待它能展现出一种与众不同的视角。在看似充满挑战的“大逆转”中，究竟有哪些被低估的价值，有哪些新兴的领域，又有哪些创新的商业模式，可能会借此机会脱颖而出？我希望这本书能够为我提供一个更广阔的视野，帮助我在理解宏观经济大势的同时，也能洞察未来的发展趋势，抓住时代变革中的宝贵机遇。